2020年證券分析師勝任能力考試《發布證券研究報告業務》真題匯編1.【單選題】外匯占款是指(??)收購外匯資產而相應投放的本國貨幣。A.受資國商業銀行B.出資國中央銀行C.出資國商業銀行D.（江南博哥）受資國中央銀行正確答案：D參考解析：

外匯占款是指受資國中央銀行收購外匯資產而相應投放的本國貨幣。2.【單選題】某投資者將500萬元投資于年息8%，為期4年的債券（按年復利計息，到期一次還本付息），此項投資終值最接近(??)萬元。A.780.68B.860.42C.650.82D.680.24正確答案：D參考解析：FV=PV·(1+Ⅰ)^n=500*（1+8%）4=680.24萬元。3.【單選題】在企業綜合評價方法中，成長能力、盈利能力與償債能力之間比重的分配大致按照(??)來進行。A.2:5:3B.5:3:2C.3:5:2D.3:2:5正確答案：A參考解析：一般認為，公司財務評價的內容主要是盈利能力，其次是償債能力，此外還有成長能力。它們之間大致可按5：3：2來分配比重。

4.【單選題】下列各項中，影響證券市場長期走勢的唯一因素是(??)A.居民收入B.宏觀經濟C.財政政策D.投資者對股價的預期正確答案：B參考解析：宏觀經濟因素是影響證券市場長期走勢的唯一因素。

5.【單選題】《證券法》規定，在證券交易活動中做出的虛假陳述或者信息誤導的，責令改正，處以(??)的罰款。A.3萬元以上20萬元以下B.5萬元以上30萬元以下C.20萬元以上200萬元以下D.1萬元以上10萬元以下正確答案：C參考解析：違反本法第五十六條第二款的規定，在證券交易活動中作出虛假陳述或者信息誤導的，責令改正，處以二十萬元以上二百萬元以下的罰款。6.【單選題】根據債券終值求現值的過程被稱為(??)A.轉換B.映射C.貼現D.回歸正確答案：C參考解析：根據貨幣的終值求現值的過程稱為貼現。7.【單選題】行業經濟活動是(??)分析的主要對象之一。A.微觀經濟B.中觀經濟C.宏觀經濟D.市場經濟正確答案：B參考解析：國家的經濟活動，對應宏觀；行業的經濟活動，對應中觀；企業的經濟活動，對應微觀。

8.【單選題】下列選項中，不屬于產品競爭能力分析的是(??)A.成本優勢B.質量優勢C.公司從業人員素質和創新能力D.技術優勢正確答案：C參考解析：公司產品競爭能力分析包括成本優勢、技術優勢、質量優勢、產品市場占有情況。

9.【單選題】國際公認的償債率的警戒線為(??)A.一般國家20%，發展中國家25%B.一般國家25%，發展中國家20%C.一般國家25%，發展中國家30%D.一般國家20%，發展中國家30%正確答案：A參考解析：國際上一般認為，一般國家的償債率的警戒線為20%，發展中國家為25%，危險線為30%。當償債率超過25%時，說明該國外債還本付息負擔過重有可能發生債務危機。10.【單選題】在國內生產總值的構成中，固定資產投資是(??)A.屬于凈出口的一部分B.屬于政府支出的一部分C.在生產過程中是被部分地消耗掉的D.在生產過程中是一次性被消耗掉的正確答案：C參考解析：固定資產投資是指固定資產再生產活動，包括建造和購置固定資產的經濟活動。其在生產過程中是被部分地消耗掉的。

11.【單選題】某投資者采用投資組合保險策略，初始資金100萬元，市值底線為75萬元，乘數為2，若股票下跌20%（無風險資產價格不變）則此時該投資者需要賣出(??)萬元股票并將所得資金用于增加國債投資。A.25B.

10C.

15D.20正確答案：B參考解析：可投資于股票的資產是(100-75)*2=50，若下跌20%，股票市值是40萬，合計總資產是90，可投資股票資產變為(90-75)*2=30，應該賣出10萬。

12.【單選題】證券分析師在執業過程中提出的建議和結論不得違背社會公眾利益，不得對投資人或委托單位提供存在重大遺漏、虛假信息和誤導性信息，證券分析師的(??)原則的內涵。A.謹慎客觀B.勤勉盡責C.獨立誠信D.公平公正正確答案：D參考解析：公正公平原則，是指執業者提出建議和結論不得違背社會公眾利益。證券分析師不得利用自己的身份、地位和在執業過程中所掌握的內幕信息為自己或他人謀取不法利益，不得故意向客戶或投資者提供存在重大遺漏、虛假信息和誤導性陳述的投資分析、預測或建議。13.【單選題】根據美國經濟學家貝恩和日本通產省對產業集中度（CR）的劃分標準，產業市場結構可粗分為寡占型和競爭型，其相對應的集中值分別為(??)A.CR4≥40%，CR4＜40%B.CR8≥50%，CR8＜50%C.CR4≥50%，CR4＜50%D.CR8≥40%，CR8＜40%正確答案：D參考解析：根據美國經濟學家貝恩和日本通產省對產業集中度的劃分標準，市場結構可以粗分為寡占型(CR8≥40%)和競爭型(CR8<40%）。14.【單選題】屬于債券積極投資策略的是(??)A.子彈型策略B.久期免疫策略C.指數化投資策略D.階梯型組合策略正確答案：A參考解析：債券投資策略。債券投資策略種類比較復雜，通常可以按照投資的主動性程度，把債券投資策略分為兩類：

①消極投資策略，例如指數化投資策略、久期免疫策略、現金流匹配策略、階梯形組合策略、啞鈴型組合策略等等。

②積極投資策略，例如子彈型策略、收益曲線騎乘策略、或有免疫策略、債券互換策略等等。

15.【單選題】下列各項中，正確計算股東自由現金流的計算公式是(??)A.股東自由現金流(FCFE)=FCFF-用現金支付的利息費用-利息稅收抵減+優先股股利B.股東自由現金流(FCFE)=FCFF-用現金支付的利息費用-利息稅收抵減-優先股股利C.股東自由現金流(FCFE)=FCFF-用現金支付的利息費用+利息稅收抵減+優先股股利D.股東自由現金流(FCFE)=FCFF-用現金支付的利息費用+利息稅收抵減-優先股股利正確答案：D參考解析：股東自由現金流(FCFE)是指公司經營活動中產生的現金流量，扣除掉公司業務發展的投資需求和對其他資本提供者的分配后，可以分配給股東的現金流量。其計算公式如下：FCFE=FCFF-用現金支付的利息費用十利息稅收抵減-優先股股利。

16.【單選題】下列不屬于財政政策手段的是(??)A.稅收B.國家預算C.公開市場業務D.轉移支付制度正確答案：C參考解析：財政政策主要包括國家預算、稅收、國債、財政補貼、財政管理體制、轉移支付制度等。這些手段可以單獨使用，也可以配合協調使用。

17.【單選題】標準普爾公司定義為(??)級的債務被認為有足夠的能力支付利息和償還本金，盡管在通常情況下其能得到足夠的保護，但變化的環境更可能削弱該債務的還本付息能力。A.CCB.AC.BBBD.BB正確答案：C參考解析：標準普爾公司將債券等級分為九級。其中，BBB表示有足夠的還本付息能力，但經濟條件或環境的不利變化可能導致償付能力的削弱。

18.【單選題】下列各項中，屬于證券相對估值常用指標的是(??)A.現金流貼現模型B.權益現金流模型C.市值回報增長比模型D.調整現值模型正確答案：C參考解析：相對估值是指參考可比證券的價格，相對地確定待估證券的價值。相對估值通常需要運用證券的市場價格與某個財務指標之間存在的比例關系來對證券進行估值。常見的相對估值法有市盈率估值法、市凈率估值法、市售率估值法、市值回報增長比估值法等。

19.【單選題】證券分析師必須對其所提出的建議、結論及推理過程負責，不得在同一時點上就同一問題向不同投資人或委托單位提供存在相反或矛盾意見的投資分析、預測或建議，這是證券分析師應遵守的（??）原則。A.公正公平B.獨立誠信C.勤勉盡職D.謹慎客觀正確答案：A參考解析：公正公平原則是指證券分析師必須對其所提出的建議、結論及推理過程的公正公平性負責，不得在同一時點上就同一問題向不同投資人或委托單位提供存在意見相反或矛盾的投資分析、預測或建議。20.【單選題】根據香港地區相關規則的規定，證券公司擔任發行人首次公開發行股票的管理者或承銷商，自股票定價日起（??）天內不得發布關于該發行人的研究報告。A.20B.40C.50D.60正確答案：B參考解析：根據香港地區相關規則的規定，證券公司擔任發行人首次公開發行股票的管理者或承銷商，自股票定價日起40天內不得發布關于該發行人的研究報告。21.【單選題】根據美國邁克爾?波特提出的價值鏈(ValueChain)理論，公司的總價值包括（??）和利潤這兩部分。A.生產活動B.輔助性的支持活動C.基本活動D.價值活動正確答案：D參考解析：企業的總價值包括價值活動和利潤兩部分。22.【單選題】在中國股權分置改革中，第二類“受限股”指的是（??）A.上市公司的受限股B.內部職工險等歷史遺留形成的受限股C.“新老劃斷”后新的IPO公司產生的受限股D.股改直接產生的受限股正確答案：C參考解析：受限股主要有三大類：第一類，股權分置改革所產生的受限股。第二類：“新老劃斷”后的公司首次公開發行股票所產生的受限股。第三類：上市公司非公開發行產生的受限股。23.【單選題】現金流貼現模型是運用收入的（??）方法來決定普通股內在價值。A.資本資產定價B.市場中性定價C.資本化定價D.套利定價正確答案：C參考解析：現金流貼現模型是運用收入的資本化定價方法來決定普通股票內在價值。一種資產的內在價值等于預期現金流的貼現值。24.【單選題】貨幣政策工具可分為（??）A.特殊性政策工具和強制性政策工具B.特殊性政策工具和選擇性政策工具C.一般性政策工具和強制性政策工具D.一般性政策工具和選擇性政策工具正確答案：D參考解析：貨幣政策工具可分為一般性政策工具(包括法定存款準備金率、再貼現政策、公開市場業務)和選擇性政策工具(包括直接信用控制、間接信用指導等)。25.【單選題】基本原理是“強者恒強”，投資者買入所謂贏家組合（即歷史表現優于大盤的組合），試圖獲取慣性高收益的策略是（??）A.回歸策略B.多-空組合策略C.動量策略D.趨勢策略正確答案：C參考解析：動量策略也稱慣性策略,其基本原理是“強者恒強”,投資者買入所謂贏家組合(即歷史表現優于大盤的組合),試圖獲取慣性高收益。26.【單選題】公司盈利預測中最為關鍵的因素是（??）A.生產成本預測B.銷售費用預測C.銷售收入預測的準確性D.財務費用的預測正確答案：C參考解析：銷售收入預測的準確性是公司盈利預測中最為關鍵的因素。27.【單選題】證券價格反映了全部公開的信息，但不反映內部信息，這樣的市場稱為（??）。A.無效市場B.弱式有效市場C.半強式有效市場D.強式有效市場正確答案：C參考解析：弱有效市場是指證券價格能夠充分反映價格歷史序列中包含的所有信息，如證券的價格、交易量等。半強有效市場是指證券價格不僅已經反映了歷史價格信息，而且反映了當前所有與公司證券有關的公開有效信息，例如盈利預測、紅利發放、股票分拆、公司并購等各種公告信息。強有效市場是指與證券有關的所有信息，包括公開發布的信息和未公開發布的內部信息，都已經充分、及時地反映到了證券價格之中。28.【單選題】已知某公司某會計年度，年初凈資產為800萬元，年末凈資產為906.72萬元，該公司該年度息前稅前利潤為200萬元，利息費用為40萬元，公司所得稅率為33%，會計年度內，除未分配利潤外，其他所有者權益均無變化，則公司的加權平均凈資產收益率為（??）。A.11.8%B.13.4%C.12.6%D.14.9%正確答案：C參考解析：凈利潤=（200-40）*（1-33%）=107.2（萬元）。加權平均凈資產=（906.72+800）/2=853.36（萬元）。加權平均凈資產收益率=107.2/853.36*100%=12.6%。29.【單選題】凱恩斯的需求是指社會上商品總供給價格與總需求價格達到均衡時的總需求，假設某年總供給大于總需求，同時存在失業，那么（??）A.國民收入會下降，失業會上升B.國民收入會下降，失業會下降C.國民收入會上升，失業會下降D.國民收入會上升，失業會上升正確答案：A參考解析：總供給大于總需求，同時存在著失業，表明有效需求不足，于是失業率就會上升，國民收入水平就會下降。30.【單選題】根據資本資產定價模型，市場價格偏高的證券將會（??）A.位于證券市場線上B.位于證券市場線上方C.位于證券市場線下方D.位于資本市場線上正確答案：C參考解析：如果某證券的價格被低估，意味著該證券的期望收益率高于理論水平，則該證券會在證券市場線的上方。反之，如果某證券的價格被高估，意味著該證券的期望收益率低于理論水平，則該證券會在證券市場線的下方。31.【單選題】假設資本資產定價模型成立，某股票的預期收益率為18%.,貝塔系數為2,如果市場預期收益率為14%,市場的無風險利率為（??）。A.11%B.8%C.10%D.9%正確答案：C參考解析：在資本資產定價模型下,計算公式為：E(ri)=rf+[E(rm)-rf]β,可知，18%=rf+2×(14%-rf),解得rf=10%。32.【單選題】樣本觀測值聚集在樣本回歸線周圍的緊密程度稱為回歸直線對數據的（??）A.集中度B.反映C.擬合優度D.粘度正確答案：C參考解析：樣本觀測值聚集在樣本回歸線周圍的緊密程度稱為回歸直線對數據的擬合優度。33.【單選題】下列不屬于影響股票投資價值的外部因素的是（??）。A.宏觀經濟因素B.股利政策C.行業因素D.市場因素正確答案：B參考解析：B選項屬于影響股票投資價值的內部因素。一般來講，影響股票投資價值的外部因素主要包括宏觀經濟因素、行業因素及市場因素；影響股票投資價值的內部因素主要包括公司凈資產、盈利水平、股利政策、股份分割、增資和減資以及資產重組等因素。34.【單選題】在資產組合理論中，投資者能夠得到最大效用的證券組合是在（??）。A.無差異曲線與有效邊界的交叉點處B.有效邊界上斜率最大點處C.無差異曲線與有效邊界的切點處D.無差異曲線上斜率最大點處正確答案：C參考解析：特定投資者的無差異曲線簇與有效邊界的切點所表示的組合就是該投資者的最優證券組合，不同投資者的無差異曲線簇可獲得各自的最優證券組合。35.【單選題】與股票價格下跌的速度相比，其認股權證價格下跌的速度（??）。A.相等B.更慢C.不確定D.更快正確答案：D參考解析：認股權證價格下跌的速度與其可選購股票價格下跌的速度相比要快得多，這是認股權證的杠桿作用的體現。36.【單選題】分析師擬用市盈率倍數法對目標公司發行價估值，篩選出三家可比公司，其主要指標見下表，假定目標公司的溢價率為10%，按照可比公司的平均市盈率，目標公司的估值應為（??）元/股。

股價（元/股）普通股數（百萬股）凈利潤（百萬元）上市公司131.65250342上市公司220.20160155上市公司38.10650210目標公司

530640A.30.64B.27.0C.25.27D.23.16正確答案：C參考解析：市盈率又稱本益比，是（普通股）每股市價與每股收益的比率。其計算公式為：市盈率（P/E）＝普通股每股市價（P）/普通股每股收益（E）上市公司1的市盈率為：31.65/（342÷250）＝23.14，上市公司2的市盈率為：20.20/（155÷160）＝20.85，上市公司3的市盈率為：8.10/（210÷650）＝25.07。目標公司的市盈率為：（23.14＋20.85＋25.07）/3＝23.02，該公司的股價為：23.02×（640/530）＝27.8（元/股）。由于目標公司的溢價率為10%，所以，公司估值為：27.8/1.1＝25.27（元/股）。37.【單選題】可轉換證券的市場價值一般保持在可轉換證券的投資價值和轉換價值（??）A.之上B.之下C.之間D.之和正確答案：A參考解析：可轉換證券的市場價值一般保持在可轉換證券的投資價值和轉換價值之上。如果可轉換證券市場價值在投資價值之下，購買該證券并持有到期，就可獲得較高的到期收益率；如果可轉換證券市場價值在轉換價值之下，購買該證券并立即轉化為標的股票，再將標的股票出售，就可獲得該可轉換證券轉換價值與市場價值之間的價差收益。38.【單選題】某一債券的久期為2.5年，修正久期為2.2年。如果市場收益率下降0.5個百分點。那么債券價格變化的百分率將最接近（）。A.下降1．1%B.下降1．25%C.上升1．1%D.上升1．25%正確答案：C參考解析：修正久期=-（dP/P）/dr,其中，dr看成市場收益率的變化，此處為-0.5%,dp/p即債券價格的百分率變化，于是dp/p=0.5%*2.2=1.1%

39.【單選題】金融工程（??）的基本原理是根據實際需要構成一個相反方向的頭寸全部沖掉或部分沖銷原有的暴露。A.組合技術B.分解技術C.整合技術D.無套利均衡分析技術正確答案：A參考解析：組合技術的基本原理就是根據實際需要構成一個相反方向的頭寸全部沖掉或部分沖銷原有的風險暴露，其主導思想是用數個原有金融衍生工具來合成理想的對沖頭寸。40.【單選題】下列各項中，屬于發行條款中影響債券現金流穩定的因素是（??）。A.銀行利率B.匯率風險C.稅收待遇D.回購市場利率正確答案：C參考解析：債券現金流的確定因素：債券的面值和票面利率；計付息間隔；債券的嵌入式期權條款；債券的稅收待遇；其他因素41.【組合型選擇題】根據K線理論，K線實體和影線的長短不同所反映的分析意義不同，譬如，在其他條件相同時，（??）。Ⅰ．實體越長，表明多方力量越強Ⅱ．上影線越長，越有利于空方Ⅲ．下影線越短，越有利于多方Ⅳ．上影線長于下影線，有利于空方A.Ⅰ、ⅡB.Ⅰ、ⅢC.Ⅱ、ⅣD.Ⅲ、Ⅳ正確答案：C參考解析：一般說來，上影線越長，下影線越短，陽線實體越短或陰線實體越長，越有利于空方；上影線越短，下影線越長，陰線實體越短或陽線實體越長，越有利于多方；上影線長于下影線，利于空方；下影線長于上影線，則利于多方。42.【組合型選擇題】下列屬于進行蝶式套利的條件有（??）。Ⅰ．必須是同種商品跨交割月份的套利Ⅱ．是跨品種套利Ⅲ．居中月份合約的數量必須等于兩旁月份合約數量之和Ⅳ．必須同時下達買空、賣空、買空三個指令，并同時對沖A.Ⅰ、ⅢB.Ⅰ、ⅣC.Ⅱ、ⅢD.Ⅲ、Ⅳ正確答案：A參考解析：蝶式套利應同時下達買入（或賣出）近月合約、賣出（或買入）居中月份合約、買入（或賣出）遠月合約的指令，其中，居中月份合約的數量等于較近月份和較遠月份合約數量之和。蝶式套利實質上是同種商品跨交割月份的套利。43.【組合型選擇題】實現套利的經濟學原理是“一價定律”，實現的條件有（??）。Ⅰ．兩個市場無交易成本Ⅱ．兩個市場無稅收和無不確定性存在Ⅲ．兩個市場之間不存在價差Ⅳ．兩個市場間的流動和競爭必須是無障礙的A.Ⅰ、Ⅱ、ⅣB.Ⅰ、ⅣC.Ⅱ、ⅢD.Ⅰ、Ⅱ正確答案：A參考解析：根據一價定律，如果兩個資產是相等的，它們的市場價格就應該相同。一價定律實現的條件：①兩個市場間的流動和競爭必須是無障礙的；②無交易成本、無稅收和無不確定性存在。44.【組合型選擇題】交易者為了（??）可考慮買進看漲期權。Ⅰ．獲取權利金價差收益Ⅱ．博取杠桿收益Ⅲ．保護標的資產多頭Ⅳ．鎖定購貨成本A.Ⅰ、Ⅱ、ⅣB.Ⅲ、ⅣC.Ⅰ、Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ正確答案：A參考解析：買進看漲期權的目的包括：①獲取價差收益；②追逐更大的杠桿效應；③限制賣出標的資產風險；④鎖定現貨成本，對沖標的資產價格風險。Ⅲ項，保護標的資產多頭，可以考慮買進看跌期權。45.【組合型選擇題】證券市場供給的決定因素包括（??）。Ⅰ．宏觀經濟環境Ⅱ．發行上市制度Ⅲ．市場設立制度Ⅳ．股權流通制度A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、ⅣB.Ⅰ、Ⅱ、ⅣC.Ⅰ、Ⅲ、ⅣD.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ正確答案：A參考解析：證券市場供給的決定因素是上市公司的質量和數量。其中影響上市公司數量的主要因素包括：①宏觀經濟環境；②制度因素，主要有發行上市制度、市場設立制度和股權流通制度三大影響因素；③市場因素。46.【組合型選擇題】下列各項中，某行業（??）的出現一般表明該行業進入了衰退期。Ⅰ．市場需求逐漸減少Ⅱ．產品的銷售量下降Ⅲ．公司的利潤減少并出現虧損Ⅳ．公司數量不斷減少A.Ⅰ、Ⅱ、ⅢB.Ⅰ、Ⅱ、ⅣC.Ⅱ、Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ正確答案：D參考解析：衰退期出現在較長的穩定期之后，由于大量替代品的出現，原行業產品的市場需求開始逐漸減少，產品的銷售量也開始下降，某些廠商開始向其他更有利可圖的行業轉移資金，因而原行業出現了廠商數目減少、利潤水平停滯不前或不斷下降的蕭條景象。至此，整個行業便進入了衰退期。47.【組合型選擇題】消費是評價宏觀經濟形勢的重要指標，通常可以從（??）方面考察消費狀況。Ⅰ．企業投資Ⅱ．社會消費品零售總額Ⅲ．城鄉居民儲蓄存款余額Ⅳ．居民可支配收入A.Ⅰ、ⅡB.Ⅲ、ⅣC.Ⅱ、ⅢD.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ正確答案：D參考解析：常見的消費指標包括：①社會消費品零售總額，是指國民經濟各行業通過多種商品流通渠道向城鄉居民和社會集團供應的消費品總額；②城鄉居民儲蓄存款余額，是指某一時點城鄉居民存入銀行及農村信用社的儲蓄金額；③居民可支配收入，是居民家庭在一定時期內獲得并且可以用來自由支配的收入。48.【組合型選擇題】假設檢驗的程序包括（??）。Ⅰ．根據實際問題，提出原假設及備擇假設Ⅱ．構造統計量并找出在假設成立條件下，該統計量所服從的概率分布Ⅲ．根據給定置信水平和所選取的統計量，查概率分布臨界值表，確定臨界值表與否定域Ⅳ．檢驗樣本統計量的值是否落入否定域，若是則拒絕原假設，否則接受原假設A.Ⅰ、Ⅱ、ⅣB.Ⅰ、Ⅲ、ⅣC.Ⅱ、Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ正確答案：D參考解析：假設檢驗的程序是：①根據實際問題的要求提出一個論斷，稱為原假設，記為H0，備擇假設記為H1；②根據樣本的有關信息，構造統計量并找出在原假設成立條件下，該統計量所服從的概率分布，根據樣本觀察值，計算檢驗統計量的觀察值；③給定顯著水平α，并根據相應的統計量的統計分布表查出相應的臨界值，得到相應的置信區間；④根據決策準則，如果檢驗統計量的觀測值不屬于置信區間范圍內，則拒絕原假設，接受備擇假設，否則，不拒絕原假設。49.【組合型選擇題】常用的樣本統計量有（??）。Ⅰ．樣本方差Ⅱ．總體均值Ⅲ．樣本均值Ⅳ．總體比例A.Ⅰ、ⅢB.Ⅰ、ⅣC.Ⅱ、ⅢD.Ⅱ、Ⅳ正確答案：A參考解析：常用的樣本統計量有樣本均值、樣本中位數、樣本方差等。50.【組合型選擇題】下列各項說法中，錯誤的有（??）。Ⅰ．上市公司的質量狀況會影響公司的再融資，從而影響股票的供給Ⅱ．宏觀經濟環境的變化對證券市場供給影響不大Ⅲ．股權分置改革對證券市場供給影響不大Ⅳ．證券市場供給的主體是投資銀行，其數量是證券市場供給的主要影響因素A.Ⅰ、Ⅲ、ⅣB.Ⅱ、ⅢC.Ⅱ、ⅣD.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ正確答案：D參考解析：Ⅱ項，上市公司的數量直接決定證券市場供給，而影響上市公司數量的主要因素包括制度因素、宏觀經濟環境和市場因素；Ⅲ項，股權分置改革之后市場供給增加，流動性增強；Ⅳ項，證券市場供給的主體是上市公司，上市公司的質量和數量是證券市場供給方的主要影響因素。51.【組合型選擇題】在其他條件不變的情況下，由于利率水平上浮，可能導致（??）。Ⅰ．存款增加Ⅱ．貸款下降Ⅲ．需求增加Ⅳ．供給減少A.Ⅰ、Ⅲ、ⅣB.Ⅰ、Ⅱ、ⅣC.Ⅰ、ⅢD.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ正確答案：B參考解析：在其他條件不變時，由于利率水平上浮引起存款增加和貸款下降，使居民的消費支出減少，使企業生產成本增加，會同時抑制供給和需求；利率水平的降低則會引起需求和供給的雙向擴大。52.【組合型選擇題】下列各項中，可以證實市場不是半強式有效市場的有（??）。Ⅰ．股票分割消息宣布后不產生利得Ⅱ．內幕知情人可以從內幕交易中獲利Ⅲ．投資者在盈余宣布很長時間后才能做出交易反映Ⅳ．基于公司規模及股票賬面價值與市場的比率的投資策略可以從中獲利A.Ⅰ、Ⅱ、ⅣB.Ⅱ、ⅢC.Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ正確答案：C參考解析：在半強式有效市場上，證券的價格反映了包括歷史信息在內的所有公開發布的信息，即公開可得信息，在半強式有效市場中，基本分析和技術分析失效。Ⅰ項，基本分析失效；Ⅱ項，只能證實市場不是強式有效；Ⅲ、Ⅳ兩項，基本分析有效。53.【組合型選擇題】產業作為經濟學的專門術語，有更嚴格的使用條件，產業一般具有（??）特點。Ⅰ．單一性Ⅱ．規模性Ⅲ．職業化Ⅳ．社會功能性A.Ⅰ、ⅣB.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、ⅣC.Ⅱ、ⅢD.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ正確答案：D參考解析：產業作為經濟學的專門術語，有更嚴格的使用條件。產業一般具有三個特點：①規模性，即產業的企業數量、產品或服務的產出量達到一定的規模；②職業化，即形成了專門從事這一產業活動的職業人員；③社會功能性，即這一產業在社會經濟活動中承擔一定的角色，而且是不可缺少的。54.【組合型選擇題】一個行業內存在的基本競爭的力量包括（??）。Ⅰ．供方Ⅱ．需方Ⅲ．潛在入侵者Ⅳ．替代產品A.Ⅰ、ⅡB.Ⅰ、Ⅱ、ⅢC.Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ正確答案：D參考解析：邁克爾·波特認為，一個行業激烈競爭的局面源于其內在的競爭結構。一個行業內存在著潛在入侵者、替代產品、供方、需方以及行業內現有競爭者五種基本競爭力量。55.【組合型選擇題】根據杜邦分析體系，下列哪些措施可以提高凈資產收益率？（??）Ⅰ．提高營業利潤率Ⅱ．加快總資產周轉率Ⅲ．增加股東權益Ⅳ．增加負債A.Ⅰ、ⅢB.Ⅰ、Ⅱ、ⅣC.Ⅱ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ正確答案：B參考解析：杜邦分析法中的幾種主要的財務指標關系為：凈資產收益率＝營業利潤率（凈利潤/營業總收入）×資產周轉率（營業總收入/總資產）×權益乘數（總資產/股東權益）。Ⅲ項，增加股東權益，權益乘數減小，所以，凈資產收益率會降低。56.【組合型選擇題】某公司某年末的流動資產3000萬元，流動負債1000萬元，存貨500萬元，則其流動比率和速動比率分別為（??）。Ⅰ．流動比率為3Ⅱ．流動比率為2.5Ⅲ．速動比率為3Ⅳ．速動比率為2.5A.Ⅰ、ⅢB.Ⅱ、ⅢC.Ⅰ、ⅣD.Ⅱ、Ⅳ正確答案：C參考解析：流動比率的計算公式為：流動比率＝流動資產/流動負債，所以，該公司的流動比率為：3000/1000＝3；速動比率的計算公式為：速動比率＝速動資產/流動負債，速動資產＝流動資產－存貨，所以，該公司的速動比率為：（3000－500）/1000＝2.5。57.【組合型選擇題】對上市公司所處經濟區位內的自然條件與基礎條件分析，有利于（??）。Ⅰ．分析該上市公司的發展前景Ⅱ．判斷上市公司的發展是否會受到當前的自然條件和基礎條件制約Ⅲ．判斷上市公司的主營業務是否符合當地政府實行的政策Ⅳ．分析該上市公司的財務狀況A.Ⅰ、ⅡB.Ⅰ、ⅢC.Ⅱ、ⅢD.Ⅲ、Ⅳ正確答案：A參考解析：分析區位內的自然條件和基礎條件，有利于分析該區位內上市公司的發展前景。如果上市公司所從事的行業與當地的自然和基礎條件不符，公司的發展可能會受到很大的制約。58.【組合型選擇題】證券技術分析的基本假設包括（??）。Ⅰ．市場隨著信息和知曉內幕者的行動而迅速變化Ⅱ．市場行為涵蓋一切信息Ⅲ．證券價格沿趨勢移動Ⅳ．歷史會重演A.Ⅱ、Ⅲ、ⅣB.Ⅰ、Ⅱ、ⅢC.Ⅰ、Ⅱ、ⅣD.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ正確答案：A參考解析：技術分析的基本假設包括：①市場行為涵蓋一切信息，即任何一個影響證券市場的因素，最終都必然體現在股票價格的變動上；②證券價格沿趨勢移動，即證券價格的變動是有一定規律的，具有保持原來運動方向的慣性，而證券價格的運動方向是由供求關系決定的；③歷史會重演，該假設認為根據歷史資料概括出來的規律已經包含了未來證券市場的一切變動趨勢。59.【組合型選擇題】經濟增加值與利息折舊攤銷前收入比指標適用于（）Ⅰ、周期性公司Ⅱ、IT的成長型公司Ⅲ、資本密集的收購型公司Ⅳ、具有巨額商譽的收購型公司A.Ⅲ、ⅣB.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、ⅣC.Ⅰ、Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ正確答案：A參考解析：經濟增加值與利息折舊攤銷前收入比指標，簡稱EV/EBITDA，適用于資本密集、準壟斷或具有巨額商譽的收購型公司，不適用于固定資產更新變化較快的公司。周期性公司適用市凈率，IT的成長型公司適用市值回報增長比。60.【組合型選擇題】下列關于三角形形態的表述正確的有（）。Ⅰ、三角形形態屬于反轉突破形態Ⅱ、在上升趨勢中出現上升，三角形股價的突破方向，一般是向上的Ⅲ、下降三角形形態，一般是持續整理形態Ⅳ、三角形形態一般沒有測算股價漲跌幅度的功能A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、ⅣB.Ⅱ、ⅢC.Ⅰ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ正確答案：B參考解析：持續整理形態表現為，股價向一個方向經過一段時間的快速運行后，在一定區域內上下窄幅波動，而不再繼續原趨勢，等待時機成熟后再繼續前進。這種運行所留下的軌跡稱為整理形態。著名的整理形態有三角形、矩形、旗形和楔形。

61.【組合型選擇題】股票現金流貼現的不變，增長模型，可以分為兩種形式，包括()Ⅰ、凈利潤按照不變的絕對值增長Ⅱ、股息按照不變的絕對值增長Ⅲ、凈利潤不變的增長率增長Ⅳ、股息按照不變的增長率增長A.Ⅱ、ⅢB.Ⅱ、ⅣC.Ⅰ、ⅢD.Ⅰ、Ⅳ正確答案：B參考解析：股票現金流貼現的不變增長模型可以分為兩種形式：一種是股息按照不變的增長率增長；另一種是股息以固定不變的絕對值增長，相比之下，前者比后者更常見。

62.【組合型選擇題】健全的公司法人治理結構至少包括()Ⅰ、規范的股權結構Ⅱ、完善的獨立董事制度Ⅲ、有效的股東大會制度Ⅳ、監事會的共同治理A.ⅣB.Ⅰ、Ⅱ、ⅢC.Ⅱ、Ⅲ、ⅣD.Ⅲ正確答案：B參考解析：

健全的公司法人治理機制至少體現在：

(1)有效的股東大會制度；

(2)規范的股權結構；

(3)完善的獨立董事制度；

(4)董事會權利的合理界定與約束；

(5)優秀的職業經理層；

(6)監事會的獨立性和監督責任；

(7)相關利益者的共同治理。

63.【組合型選擇題】基準利率包括（??）Ⅰ、同業拆借利率Ⅱ、存款利率Ⅲ、再貼現率Ⅳ、債券利率A.Ⅰ、ⅡB.Ⅰ、Ⅱ、ⅣC.Ⅱ、ⅢD.Ⅰ、Ⅲ正確答案：D參考解析：基準利率包括再貼現率和同業拆借利率。64.【組合型選擇題】2010年10月12日，為進一步規范投資咨詢業務，中國證監會頒布了（??）。Ⅰ、《發布證券研究報告暫行規定》Ⅱ、《證券投資顧問業務暫行規定》Ⅲ、《證券投資顧問業務風險揭示書必備條款》Ⅳ、《關于證務投資顧問和證券分析師注冊登記有關事宜的通知》A.Ⅰ、ⅢB.Ⅱ、Ⅲ、ⅣC.Ⅰ、ⅡD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ正確答案：C參考解析：2010年10月12日，中國證監會頒布了《發布證券研究報告暫行規定》和《證券投資顧問業務暫行規定》。

65.【組合型選擇題】判斷兩家公司屬于關聯方的標志有（??）。Ⅰ、在公司財務和經營決策中，一方有能力直接控制另一方Ⅱ、在公司財務和經營決策中，雙方同受一方控制Ⅲ、在公司財務和經營決策中，一方有能力間接控制另一方Ⅳ、交易雙方雖然在業務上有密切聯系，但在公司財務和經營決策中一方沒有能力直接或間接控制另一方A.Ⅰ、Ⅱ、ⅢB.Ⅰ、ⅣC.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、ⅣD.Ⅱ、Ⅲ正確答案：A參考解析：一方控制、共同控制另一方或對另一方施加重大影響，以及兩方或兩方以上同受一方控制、共同控制或重大影響的，構成關聯方。66.【組合型選擇題】關于凈現值(NPV)和內部收益率(ⅠRR)的說法，正確的有（??）。Ⅰ、使得項目凈現值為零的折線率即為該項目的內部收益率Ⅱ、內部收益率是使得現金流入現值與現金流出現值相等的折現率Ⅲ、凈規值法假設現金流的再投資收益率為資本成本，而內部收益率法則假設現金流的再投資收益率為內部收益率Ⅳ、對于完全獨立的兩個項目的判斷，當凈現值法和內部收益率法給出的結論矛盾時，應當優先考慮內部收益率法來選擇項目A.Ⅰ、Ⅱ、ⅢB.Ⅱ、ⅣC.Ⅰ、ⅣD.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ正確答案：A參考解析：Ⅳ項說法錯誤，對于互斥項目，NPV法與ⅠRR法可能導致不同的結論，此時應該采取凈現值法。

66.【組合型選擇題】關于凈現值(NPV)和內部收益率(ⅠRR)的說法，正確的有（??）。Ⅰ、使得項目凈現值為零的折線率即為該項目的內部收益率Ⅱ、內部收益率是使得現金流入現值與現金流出現值相等的折現率Ⅲ、凈規值法假設現金流的再投資收益率為資本成本，而內部收益率法則假設現金流的再投資收益率為內部收益率Ⅳ、對于完全獨立的兩個項目的判斷，當凈現值法和內部收益率法給出的結論矛盾時，應當優先考慮內部收益率法來選擇項目A.Ⅰ、Ⅱ、ⅢB.Ⅱ、ⅣC.Ⅰ、ⅣD.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ正確答案：A參考解析：Ⅳ項說法錯誤，對于互斥項目，NPV法與ⅠRR法可能導致不同的結論，此時應該采取凈現值法。

67.【組合型選擇題】在股票分紅期間的alpha套利策略由()構成。Ⅰ、持有該股票，賣出股指期貨合約Ⅱ、賣出該股票，買入股指期貨合約Ⅲ、持有該股票，買入股指期貨合約Ⅳ、買入該股票，賣出股指期貨合約A.Ⅰ、ⅣB.Ⅱ、ⅢC.Ⅰ、ⅡD.Ⅱ、Ⅳ正確答案：A參考解析：之所以分紅前買入股票并持有，賣出股指期貨，是因為分紅期間股票通常會有正的超額收益，這樣操作會有套利機會。66.【組合型選擇題】關于凈現值(NPV)和內部收益率(ⅠRR)的說法，正確的有（??）。Ⅰ、使得項目凈現值為零的折線率即為該項目的內部收益率Ⅱ、內部收益率是使得現金流入現值與現金流出現值相等的折現率Ⅲ、凈規值法假設現金流的再投資收益率為資本成本，而內部收益率法則假設現金流的再投資收益率為內部收益率Ⅳ、對于完全獨立的兩個項目的判斷，當凈現值法和內部收益率法給出的結論矛盾時，應當優先考慮內部收益率法來選擇項目A.Ⅰ、Ⅱ、ⅢB.Ⅱ、ⅣC.Ⅰ、ⅣD.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ正確答案：A參考解析：Ⅳ項說法錯誤，對于互斥項目，NPV法與ⅠRR法可能導致不同的結論，此時應該采取凈現值法。

67.【組合型選擇題】在股票分紅期間的alpha套利策略由()構成。Ⅰ、持有該股票，賣出股指期貨合約Ⅱ、賣出該股票，買入股指期貨合約Ⅲ、持有該股票，買入股指期貨合約Ⅳ、買入該股票，賣出股指期貨合約A.Ⅰ、ⅣB.Ⅱ、ⅢC.Ⅰ、ⅡD.Ⅱ、Ⅳ正確答案：A參考解析：之所以分紅前買入股票并持有，賣出股指期貨，是因為分紅期間股票通常會有正的超額收益，這樣操作會有套利機會。68.【組合型選擇題】社會融資總量的內涵主要體現在（??）Ⅰ、金融機構通過資金運用對實體經濟提供的全部資金支持Ⅱ、實體經濟利用規范的金融工具，在正規金融市場、通過金融機構服務所獲得的直接融資Ⅲ、手持現金、銀行存款、有價證券、保險等其他資產的總和Ⅳ、其他融資，主要包括小額貸款公司貸款、貸款公司貸款、產業基金投資等A.Ⅰ、Ⅱ、ⅢB.Ⅰ、Ⅲ、ⅣC.Ⅰ、Ⅱ、ⅣD.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ正確答案：C參考解析：社會融資總量的內涵主要體現在三個方面：

(1)金融機構通過資金運用對實體經濟提供的全部資金支持，即金融機構資產的綜合運用，主要包括人民幣各項貸款、外幣各項貸款、信托貸款、委托貸款、金融機構持有的企業債券、非金融企業股票、保險公司的賠償和投資性房地產等。

(2)實體經濟利用規范的金融工具，在正規金融市場、通過金融機構服務所獲得的直接融資，主要包括銀行承兌匯票、非金融企業股票籌資及企業債的凈發行等。

(3)其他融資，主要包括小額貸款公司貸款、貸款公司貸款、產業基金投資等。

69.【組合型選擇題】某公司持續購入固定資產。在折舊的前期，采取加速折舊法將會比直線折舊法有（??）Ⅰ.較低的凈資產Ⅱ.較低的凈利潤Ⅲ.較低的銷售凈利率Ⅳ.較低的折舊費用A.Ⅰ、Ⅱ、ⅢB.Ⅰ、ⅣC.Ⅱ、Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ正確答案：A參考解析：在加速折舊法下的前幾期，其利潤要小于直線法；加速折舊法下末期的利潤一般要大于直線法。前期折舊費用更多。

70.【組合型選擇題】國際金融市場的劇烈動蕩對我國的證券市場的影響途徑有（??）Ⅰ.國際金融市場動蕩通過人民幣匯率預期影響我國證券市場Ⅱ.國際金融市場動蕩通過宏觀層面間接影響我國證券市場Ⅲ.國際金融市場動蕩通過微觀層面直接影響我國證券市場Ⅳ.國際金融市場動蕩通過國際直接投資影響我國證券市場A.Ⅱ、ⅣB.Ⅰ、Ⅱ、ⅢC.Ⅱ、Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅲ正確答案：B參考解析：國際金融市場環境對我國證券市場的影響：1．國際金融市場動蕩通過人民幣匯率預期影響證券市場。2．國際金融市場動蕩通過宏觀面間接影響我國證券市場。

3．國際金融市場動蕩通過微觀面直接影響我國證券市場。71.【組合型選擇題】以下變量與債券的理論價格確定有關的因素有（??）Ⅰ、票面利率Ⅱ、償還期限Ⅲ、投資者偏好Ⅳ、必要收益率A.Ⅲ、ⅣB.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、ⅣC.Ⅰ、ⅡD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ正確答案：D參考解析：從債券價值的計算公式可以看出，無論是一次還本付息債券的理論價格，還是分期付息的債券的理論價格，都與債券的票面利率、償還期限和必要收益率有關，而債券的市場價格并不會對債券的理論價格產生影響，市場價格正是證券投資分析師所要預測的內容之一。

72.【組合型選擇題】下列關于規范的股權結構含義的說法。正確的有（??）Ⅰ、流通股股權適度集中，充分發揮機構投資者在公司治理中的積極作用Ⅱ、股權的流通性Ⅲ、相關利益者的共同治理Ⅳ、股權高度分散A.Ⅲ、ⅣB.Ⅱ、ⅣC.Ⅰ、ⅡD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ正確答案：D參考解析：股權結構是公司法人治理結構的基礎，許多上市公司的治理結構出現問題都與不規范的股權結構有關。規范的股權結構包括三層含義：一是降低股權集中度，改變“一股獨大”局面；二是流通股股權適度集中，發展機構投資者、戰略投資者，發揮他們在公司治理中的積極作用；三是股權的流通性。

73.【組合型選擇題】稅收對宏觀經濟有調節（??）的功能。Ⅰ、貨幣需求量Ⅱ、社會總供求結構Ⅲ、國際收支平衡Ⅳ、貨幣供應量A.Ⅱ、Ⅲ、ⅣB.Ⅱ、ⅢC.Ⅰ、ⅣD.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ正確答案：B參考解析：稅收具有強制性、無償性和固定性的特征，它既是籌集財政收入的主要工具，又是調節宏觀經濟的重要手段。稅制的設置可以調節和制約企業間的稅負水平。稅收還可以根據消費需求和投資需求的不同對象設置稅種或在同一稅種中實行差別稅率，以控制需求數量和調節供求結構。進口關稅政策和出口退稅政策對于國際收支平衡具有重要的調節功能。

74.【組合型選擇題】期權頭寸的風險一般由（??）來描述。Ⅰ、DeltaⅡ、ThetaⅢ、GammaⅣ、VegaA.Ⅰ、Ⅲ、ⅣB.Ⅱ、Ⅲ、ⅣC.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ正確答案：C參考解析：Delta值反映期權標的證券價格變化對期權價格的影響程度。Gamma值反映期權標的證券價格變化對Delta值的影響程度。Rho值反映無風險利率變化對期權價格的影響程度。Theta值反映到期時間變化對期權價值的影響程度。Vega值反映合約標的證券價格波動率變化對期權價值的影響程度。

75.【組合型選擇題】采用重置成本法評估時，重置成本的估算一般可采用（??）Ⅰ、直接法Ⅱ、觀察法Ⅲ、功能價值法Ⅳ、物價指數法A.Ⅱ、ⅢB.Ⅰ、Ⅱ、ⅣC.Ⅰ、Ⅲ、ⅣD.Ⅲ、Ⅳ正確答案：C參考解析：重置成本的估算一般可以采用的方法有直接法、功能價值法和物價指數法。

76.【組合型選擇題】關于技術支撐和壓力。以下說法正確的有（??）Ⅰ、支撐線和壓力線的作用是阻止或暫時阻止股價朝一個方向繼續運動Ⅱ、支撐線和壓力線是不可以相互轉化的Ⅲ、支撐線和壓力線有被突破的可能Ⅳ、支撐線和壓力線的確認都是人為的A.Ⅰ、ⅡB.Ⅱ、ⅢC.Ⅰ、Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ正確答案：C參考解析：支撐線和壓力線能起支撐和壓力作用，兩者之間能相互轉化。Ⅱ錯誤。支撐線和壓力線的作用是阻止或暫時阻止股價朝一個方向繼續運動。股價的變動是有趨勢的，要維持這種趨勢，保持原來的變動方向，就必須沖破阻止其繼續向前的障礙。比如，要維持下跌行情，就必須突破支撐線的阻力和干擾，創造出新的低點；要維持上升行情，就必須突破上升壓力線的阻力和干擾，創造出新的高點。因此，支撐線和壓力線有被突破的可能，它們不足以長久地阻止股價保持原來的變動方向，只不過是暫時停頓而已。支撐線和壓力線的確認都是人為進行的。77.【組合型選擇題】我國目前對于附息債券計息規定包括（??）Ⅰ.按實際天數計算Ⅱ.計息天數算頭不算尾Ⅲ.閏年2月29日不計息Ⅳ.交易所停牌可順延A.Ⅰ、Ⅱ、ⅢB.Ⅰ、ⅡC.Ⅱ、Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅳ正確答案：A參考解析：我國交易所市場對附息債券的計息規定是全年天數統一按365天計算；利息累積天數規則是按實際天數計算，算頭不算尾、閏年2月29日不計息。

78.【組合型選擇題】可用來估計市盈率的方法有（??）Ⅰ.算術平均法Ⅱ.市場預期回報率倒數法Ⅲ.市場歸類決定法Ⅳ.市值回報增長法A.Ⅰ、Ⅱ、ⅢB.Ⅰ、ⅡC.Ⅰ、Ⅱ、ⅣD.Ⅲ、Ⅳ正確答案：A參考解析：一般來說，對股票市盈率的估計可用下列方法：簡單估計法：算術平均數法；趨勢調整法；回歸調整法。市場決定法：市場預期回報率倒數法；市場歸類決定法。回歸分析法。市盈率倍數法。79.【組合型選擇題】套期保值與期現套利的區別主要表現在（??）Ⅰ.兩者操作方式及價位觀念不同Ⅱ.兩者的目的不同Ⅲ.兩者在現貨市場上所處的地位不同Ⅳ.兩者在期貨市場上所處的地位不同A.Ⅰ、Ⅲ、ⅣB.Ⅰ、ⅢC.Ⅰ、Ⅱ、ⅢD.Ⅱ、Ⅳ正確答案：C參考解析：套期保值與期現套利的區別：(1)兩者在現貨市場上所處的地位不同。期現套利與現貨并沒有實質性聯系，現貨風險對他們而言無關緊要：套期保值者則相反，現貨風險是客觀存在的，他們是為了規避現貨風險才進行的被動保值。(2)兩者的目的不同。期現套利的目的在于利，即看到有利可圖才進行交易。套期保值的根本目的在于保值，即為了規避現貨風險而進行的交易。(3)操作方式及價位觀念不同。比如，對買進套期保值者而言，由于擔心將來價格上漲而買進期貨，即使現在的期價比現價高，也會買進期貨進行保值。對期現套利者而言，很可能認為期價過高而進行賣期貨買現貨的交易。

80.【組合型選擇題】根據權證行權的基礎資產或標的資產不同，可將權證劃分為（??）Ⅰ.股權類權證Ⅱ.現金結算權證Ⅲ.債券類權證Ⅳ.其他權證A.Ⅰ、ⅡB.Ⅱ、Ⅲ、ⅣC.Ⅰ、Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ正確答案：C參考解析：根據權證行權的基礎資產或標的資產，可將權證分為股權類權證、債券類權證以及其他權證。81.【組合型選擇題】市場達到有效的重要前提包括（??）Ⅰ.投資者必須具有對信息進行分析判斷的能力Ⅱ.所有影響證券價格的信息是自由流動的Ⅲ.機構投資者必須有足夠的能力維持市場的流動性Ⅳ.所有證券收益的影響因素相同A.Ⅰ、Ⅲ、ⅣB.Ⅱ、ⅢC.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ正確答案：D參考解析：市場達到有效的重要前提有兩個：其一，投資者必須具有對信息進行加工、分析，并據此正確判斷證券價格變動的能力;其二，所有影響證券價格的信息都是自由流動的。82.【組合型選擇題】影響市凈率的主要因素有（??）Ⅰ.股利支付率Ⅱ.股利增長率Ⅲ.股權投資成本Ⅳ.凈資產收益率A.Ⅰ、ⅣB.Ⅰ、Ⅱ、ⅢC.Ⅱ、ⅢD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ正確答案：D參考解析：市凈率(P/B)又稱凈資產倍率，是每股市場價格與每股凈資產之間的比率，它反映的是相對于凈資產，股票當前市場價格所處水平的高低。根據不變股利增長模型，其計算公式為：P/B=(P/E)×ROE=ROE×股利支付率×(1+股利增長率)/(股權投資成本-股利增長率)。因此，影響市凈率的主要因素是股利支付率、股利增長率、凈資產收益率和股權投資成本。83.【組合型選擇題】關于證券公司，證券投資咨詢機構發布證券研究報告的要求，下列說法正確的有（??）Ⅰ.應當設立專門研究部門或者子公司，建立健全業務管理制度Ⅱ.對發布證券研究報告行為及相關人員實行集中統一管理Ⅲ.應當建立證券研究報告發布審閱機制Ⅳ.署名的證券分析師應當對證券研究報告的內容和觀點負責，保證信息來源合法合規，研究方法專業審慎，分析結論具有合理依據A.Ⅰ、ⅡB.Ⅲ、ⅣC.Ⅰ、Ⅱ、ⅢD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ正確答案：D參考解析：發布證券研究報告的證券公司、證券投資咨詢機構，應當設立專門研究部門或者子公司，建立健全業務管理制度，對發布證券研究報告行為及相關人員實行集中統一管理。證券公司、證券投資咨詢機構應當建立證券研究報告發布審閱機制，明確審閱流程，安排專門人員，做好證券研究報告發布前的質量控制和合規審查。制作證券研究報告應當合規、客觀、專業、審慎。署名的證券分析師應當對證券研究報告的內容和觀點負責，保證信息來源合法合規，研究方法專業審慎，分析結論具有合理依據。84.【組合型選擇題】屬于國際收支經常項目的有（??）Ⅰ.僑民匯款Ⅱ.勞務收支Ⅲ.國際銀行信貸Ⅳ.國際無償援助A.Ⅰ、Ⅱ、ⅣB.Ⅰ、ⅡC.Ⅱ、Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ正確答案：A參考解析：

國際收支包括經常項目和資本項目。經常項目主要反映一國的貿易和勞務往來狀況，包括貿易收支(也就是通常的進出口)、勞務收支(如運輸、港口、通信和旅游等)和單方面轉移(如僑民匯款、無償援助和捐贈、國際組織收支等)，是最具綜合性的對外貿易的指標。

85.【組合型選擇題】股東自由現金流應當從企業自由現金流中扣除的項目包括（??）Ⅰ.用現金支付的利息費用Ⅱ.利息稅收抵減Ⅲ.優先股股利Ⅳ.折舊和攤銷A.Ⅰ、Ⅱ、ⅢB.Ⅱ、ⅣC.Ⅰ、Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅲ正確答案：D參考解析：

股東自由現金流(FCFE)，指公司經營活動中產生的現金流量，在扣除公司業務發展的

投資需求和對其他資本提供者的分配后，可分配給股東的現金流量。FCFE=FCFF-用現金支付的利息費用+利息稅收抵減-優先股股利86.【組合型選擇題】證券研究報告的發布流程通常包括的主要環節有（??）Ⅰ.選題Ⅱ.撰寫Ⅲ.質量控制Ⅳ.合規審查和發布A.Ⅰ、ⅢB.Ⅰ、ⅡC.Ⅱ、Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ正確答案：D參考解析：

證券研究報告的發布流程通常包括五個主要環節：

(1)選題，即選擇和覆蓋研究對象。部分證券公司的研究部門建立了研究人員選擇研究對象的內部審批程序。

(2)撰寫，包括數據資料收集、研究分析和報告寫作。(3)質量控制。研究報告撰寫完成后，研究部門的質量審核人員對分析前提、分析邏輯、使用工具和方法等進行審核，控制報告質量。(4)合規審查。由公司的合規管理人員或者研究部門的合規員負責，審查證券研究報告是否符合法律法規規范，是否涉及非公開信息、利益沖突情形等

(5)發布。一般通過研究報告發送系統同時向公司確定的發布對象發送，系統自動留痕。實踐中，有部分證券公司的研究部門指定崗位負責發送，也有公司的研究部門授權機構客戶服務部門向機構客戶發送。

87.【組合型選擇題】證券研究報告主要包括涉及證券及證券相關產品的（??）Ⅰ.價值分析報告Ⅱ.行業研究報告Ⅲ.投資策略報告Ⅳ.投資顧問報告A.Ⅰ、Ⅱ、ⅢB.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、ⅣC.Ⅰ、Ⅲ、ⅣD.Ⅱ、Ⅳ正確答案：A參考解析：證券研究報告主要包括涉及證券及證券相關產品的價值分析報告、行業研究報告、投資策略報告等。

88.【組合型選擇題】宏觀經濟政策包含（??）Ⅰ.財政政策Ⅱ.支出政策Ⅲ.貨幣政策Ⅳ.收入政策A.Ⅱ、ⅣB.Ⅰ、Ⅲ、ⅣC.Ⅰ、Ⅱ、ⅢD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ正確答案：B參考解析：宏觀經濟政策主要包括財政政策、貨幣政策、匯率和收入政策。

89.【組合型選擇題】下列屬于國民經濟總體指標的有（??）Ⅰ.國內生產總值Ⅱ.通貨膨脹率Ⅲ.失業率Ⅳ.工業增加值A.Ⅱ、Ⅲ、ⅣB.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、ⅣC.Ⅰ、Ⅱ、ⅢD.Ⅰ、Ⅳ正確答案：B參考解析：反映國民經濟總體狀況的指標有國內生產總值、工業增加值、失業率、通貨膨脹和國際收支等。

90.【組合型選擇題】一個假設檢驗可能有的結論包括（??）。Ⅰ.原假設是真實的，判斷結論接受原假設Ⅰ如果不能找到足夠多證據支持備擇假設，則不拒絕原假設Ⅱ原假設是不真實的，判斷結論拒絕原假設如果能找到足夠多證據來支持備擇假設，則拒絕原假設Ⅲ如果不能找到足夠多證據支持備擇假設，則拒絕原假設Ⅳ原假設是不真實的，判斷結論拒絕原假設如果能找到足夠多證據來支持備擇假設，則不拒絕原假設

A.Ⅱ、ⅣB.Ⅰ、ⅢC.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ正確答案：D參考解析：一個假設檢驗可能有兩種結論：①如果不能找到足夠多證據支持備擇假設，則不拒絕原假設；②如果能找到足夠多證據來支持備擇假設，則拒絕原假設。91.【組合型選擇題】美國主要債券評級機構包括（??）Ⅰ.穆迪Ⅱ.標準普爾Ⅲ.惠譽國際Ⅳ.大公國際A.Ⅰ、ⅣB.Ⅱ、Ⅲ、ⅣC.Ⅰ、Ⅱ、ⅢD.Ⅰ、Ⅲ正確答案：C參考解析：國際上知名的獨立信用評級機構有三家：穆迪投資者服務公司、標準·普爾評級服務公司、惠譽國際信用評級有限公司。

大公國際資信評估有限公司是國內的評級機構。92.【組合型選擇題】根據道氏理論，股價變動趨勢有三種，不同趨勢之間的異同點主要包括（??）Ⅰ.各種趨勢都反映股票市場價格的運動方向Ⅱ.不同趨勢持續的時間長短不同Ⅲ.特殊情況下，主要趨勢和次要趨勢各自持續的時間長短可能相同Ⅳ.不同趨勢所反映的股價波動幅度不同A.Ⅰ、Ⅱ、ⅣB.Ⅱ、ⅣC.Ⅰ、Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅲ正確答案：A參考解析：一般來說，市場變動不是朝一個方向直來直去，中間肯定要有曲折，從圖形上看就是一條曲折蜿蜒的折線，每個折點處就形成一個峰或谷。由這些峰和谷的相對高度，我們可以看出趨勢的方向。這三種類型的趨勢最大的區別是時間的長短和波動幅度的大小。主要趨勢持續時間最長，波動幅度最大；次要趨勢次之；短暫趨勢持續時間最短，波動幅度最小。

93.【組合型選擇題】宏觀分析所需的有效資料一般包括（??）等Ⅰ.一般生產統計資料Ⅱ.金融物價統計資料Ⅲ.貿易統計資料Ⅳ.每年國民收入統計與景氣動向A.Ⅰ、Ⅱ、ⅣB.Ⅲ、ⅣC.Ⅰ、Ⅱ、ⅢD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ正確答案：D參考解析：宏觀分析所需的有效資料一般包括政府的重點經濟政策與措施、一般生產統計資料、金融物價統計資料、貿易統計資料、每年國民收入統計與景氣動向、突發性非經濟因素等。

94.【組合型選擇題】離散型隨機變量分布函數圖形的特點包括（??）Ⅰ.階梯型Ⅱ.連續直線型Ⅲ.僅在其可能取值處有跳躍Ⅳ.跳躍值為此隨機變量在該處取值的概率A.Ⅰ、ⅢB.Ⅰ、Ⅲ、ⅣC.Ⅲ、ⅣD.Ⅱ、Ⅳ正確答案：B參考解析：離散型隨機變量其分布函數的圖形有如下特點：?(1)階梯形；（2）僅在其可能取值處有跳躍；（3）其躍度為此隨機變量在該處取值的概率。

95.【組合型選擇題】適合投資者進行期現套利的情景是指股指期貨價格（??）Ⅰ.高于無套利區間上界Ⅱ.低于無套利區間上界Ⅲ.高于無套利區間下界Ⅳ.低于無套利區間下界A.Ⅰ、ⅢB.Ⅰ、ⅣC.Ⅱ、ⅣD.Ⅱ、Ⅲ正確答案：B參考解析：當股指期貨價格高于無套利區間上界或低于無套利區間下界時，投資者適合進行期現套利。

96.【組合型選擇題】目前我國證券分析師專業委員會的任務包括（??）Ⅰ.制定證券投資咨詢行業監管法規Ⅱ.制定證券分析師職業道德規范Ⅲ.制定證券分析師執業行為準則Ⅳ.制定證券投資咨詢行業自律性公約A.Ⅱ、ⅢB.Ⅱ、Ⅲ、ⅣC.Ⅰ、Ⅱ、ⅢD.Ⅰ、Ⅳ正確答案：B參考解析：中國證券業協會證券分析師專業委員會的任務包括制定證券投資咨詢行業自律性公約和證券分析師職業行為準則和職業道德規范。97.【組合型選擇題】用支出法核算GDP，下列說法正確的有（??）Ⅰ.計算公式為GDP=C+Ⅰ+G+(X-M)Ⅱ.消費C指居民的個人消費，包括居民住房的購買Ⅲ.政府支出G包括轉移支付Ⅳ.投資Ⅰ包括凈投資和折舊A.Ⅱ、ⅢB.Ⅰ、Ⅱ、ⅣC.Ⅰ、Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅳ正確答案：D參考解析：支出法核算GDP，就是從產品的使用出發，把一年內購買的各項最終產品的支出加總而計算出的該年內生產的最終產品的市場價值。這種方法又稱最終產品法、產品流動法。其計算公式為：GDP=C+Ⅰ+G+(X—M)

其中：C——消費(即常住居民的個人消費。其中，所有房屋，包括居民住房的購買，都屬于固定資本形成，而不屬于消費性支出)；

Ⅰ——投資(包括凈投資與折舊)；

G——政府支出(包括政府購買，但不包括政府轉移支付，以避免重復計算)；

X——出口；

M——進口；

(X—M)——凈出口。98.【組合型選擇題】緊縮性貨幣政策的主要政策手段包括（??）Ⅰ.開展正回購交易Ⅱ.提高利率Ⅲ.征收利息稅Ⅳ.加強信貸控制A.Ⅰ、Ⅲ、ⅣB.Ⅱ、Ⅲ、ⅣC.Ⅰ、ⅢD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ正確答案：D參考解析：緊縮性貨幣政策的主要手段是:減少貨幣供應量、提高利率、加強信貸控制。央行利用正回購操作可以達到從市場回籠資金的效果。

99.【組合型選擇題】下列關于有效市場假說的說法。正確的有（??）Ⅰ.強有效市場假定認為股票價格只反映了全部公開可得信息Ⅱ.半強有效市場假定認為股票價格反映了以往全部價格信息Ⅲ.強有效市場假定認為股票價格反映了包括內幕信息在內的全部相關信息Ⅳ.市場有效意味著技術分析毫無可取之處A.Ⅲ、ⅣB.Ⅰ、ⅡC.Ⅱ、Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ正確答案：C參考解析：有效市場假說：

(1)將資本市場劃分為弱式有效市場、半強式有效市場和強式有效市場三種形式。

(2)證券的價格能充分反映該證券的所有可獲得的信息，即“信息有效”。

(3)證券的價格能夠根據最新信息迅速做出調整。弱有效市場是指證券價格能夠充分反映價格歷史序列中包含的所有信息；半強有效市場是指證券價格不僅已經反映了歷史價格信息，而且反映了當前所有與公司證券有關的公開有效信息；強有效市場是指與證券有關的所有信息，包括公開發布的信息和未公開發布的內部信息，都已經充分、及時地反映到了證券價格之中。

100.【組合型選擇題】使用單根K線研判行情時，需考慮的主要因素包括（??）Ⅰ.實體的長短Ⅱ.陰線還是陽線Ⅲ.上下影線的長短Ⅳ.成交量A.Ⅱ、ⅣB.Ⅰ、Ⅱ、ⅣC.Ⅰ、ⅢD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ正確答案：D參考解析：應用單根K線研判行情，主要從實體的長短、陰陽，上下影線的長短以及實體的長短與上下影線長短之間的關系等幾個方面進行。

101.【組合型選擇題】關于總供給曲線，下列說法正確的有（??）Ⅰ.總供給曲線被分為凱恩斯區域、中間區域、古典區域Ⅱ.凱恩斯區域內的總供給曲線是水平的，表示一般價格水平不變，而國民收入可以變動Ⅲ.中間區域的供給曲線是向中傾斜的，產量和一般物價水平同方向變化Ⅳ.古典區域的供給曲線表示產量和物價水平反方向變化A.Ⅰ、ⅣB.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、ⅣC.Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ正確答案：D參考解析：總供給曲線劃分為三個部分，第一部分為水平直線，即水平區域，稱為凱恩斯區域，表示一般價格水平不變，而國民收入可以變動。第二部分為垂線，即垂直部分，稱為古典區域，不管價格水平多高，產量都不會增加。第三部分為中間區域，即向右上方傾斜區域，其產出和價格呈同方向變動。

102.【組合型選擇題】假設檢驗的的類別包括（??）Ⅰ正檢驗Ⅱ負檢驗Ⅲ參數假設檢驗Ⅳ非參數假設檢驗A.Ⅰ、ⅡB.Ⅱ、ⅢC.Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ正確答案：C參考解析：假設檢驗可分為參數假設檢驗和非參數假設檢驗。103.【組合型選擇題】研究報告撰寫完成后，研究部門的質量審核人員對（??）等進行審核，控制報告質量。Ⅰ分析前提Ⅱ分析邏輯Ⅲ使用工具Ⅳ調研資料A.Ⅰ、Ⅱ、ⅢB.Ⅱ、ⅣC.Ⅰ、ⅢD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ正確答案：A參考解析：證券研究報告的發布流程通常包括五個主要環節：選題、撰寫、質量控制、合規審查和發布。其中，質量控制環節是指研究報告撰寫完成后，研究部門的質量審核人員對分析前提、分析邏輯、使用工具和方法等進行審核，控制報告質量。104.【組合型選擇題】某投資者于年初將1500元現金按5%的年利率投資，那么（??）Ⅰ按單利計算的第五年年末的終值為1785元Ⅱ按單利計算的第五年年末的終值為1875元Ⅲ按復利計算的第二年年末的終值為1653.75元Ⅳ按復利計算的第二年年末的終值為1914.42元A.Ⅰ、ⅣB.Ⅰ、ⅢC.Ⅱ、ⅢD.Ⅱ、Ⅳ正確答案：C參考解析：本題考查單利復利的計算。在復利條件下，一筆資金的期末價值(或稱為終值、到期值)計算公式如下：F=P×(1+i)n，題中，第二年年末的終值為：F=1500×(1+5%)2=1653.75（元）；單利終值即現在的一定資金在將來某一時點按照單利方式下計算的本利和。單利終值的計算公式為：S=P+P×i×t=P×(1+i×t)，題中，S=1500×(1+5%×5)=1875(元)。105.【組合型選擇題】2010年10月12日，中國證監會頒布了（??）明確了證券投資顧問和發布證券研究報告業務是證券投資咨詢業務的兩類基本形式。Ⅰ《發布證券研究報告暫行規定》Ⅱ《證券投資顧問業務暫行規定》Ⅲ《證券、期貨投資咨詢管理暫行辦法》Ⅳ《證券法》A.Ⅱ、ⅣB.Ⅱ、ⅢC.Ⅰ、ⅡD.Ⅰ、Ⅲ正確答案：C參考解析：2010年10月12日，中國證監會同時頒布了《證券投資顧問業務暫行規定》和《發布證券研究報告暫行規定》，明確了證券投資顧問和發布證券研究報告業務是證券投資咨詢業務的兩類基本形式。106.【組合型選擇題】隨機變量通常可分為兩類，包括（??）Ⅰ離散型Ⅱ非離散型Ⅲ連續型Ⅳ非連續型A.Ⅰ、ⅡB.Ⅲ、ⅣC.Ⅰ、ⅢD.Ⅱ、Ⅳ正確答案：C參考解析：隨機變量通常可分為兩類，包括離散型隨機變量和連續型隨機變量。107.【組合型選擇題】為使證券研究報告發布符合合規管理規定，證券公司需要建立（??）制度。Ⅰ留痕及檔案管理Ⅱ隔離墻Ⅲ證券研究報告合規審查Ⅳ證券分析師跨越隔離墻A.Ⅰ、Ⅱ、ⅣB.Ⅰ、ⅢC.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、ⅣD.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ正確答案：C參考解析：為使證券研究報告發布符合合規管理要求，證券公司需要建立：①合規審查機制;②隔離墻制度與跨越隔離墻制度;③靜默期制度;④留痕及檔案管理。108.【組合型選擇題】關于市場有效性的說法，錯誤的是（??）Ⅰ如果股價變動是可以預期的，那么市場是有效的Ⅱ市場有效性來源于競爭Ⅲ在有效市場中，指數化投資策略是不可取的Ⅳ在有效市場中舊信息不能引起股價變動A.Ⅰ、ⅢB.Ⅱ、Ⅲ、ⅣC.Ⅰ、Ⅲ、ⅣD.Ⅱ、Ⅳ正確答案：A參考解析：有效市場假設理論認為，證券在任一時點的價格均對所有相關信息作出了反應。股票價格的任何變化只會由新信息引起，由于新信息是不可預測的，因此股票價格的變化也就是隨機變動的。在一個高度競爭的市場，有效市場假定具有直觀的合理性。由于市場上存在大量的投資者，這些投資者都在努力尋求一切獲利機會，都在把自己掌握的信息用于投資活動。因此，人們有理由期待股票價格將充分反映所有已知信息，新信息會立即在股票價格中得到反映。如果認為市場是有效的，那么就沒有必要浪費時間和精力進行積極的投資管理，而應采取消極的投資管理策略。108.【組合型選擇題】關于市場有效性的說法，錯誤的是（??）Ⅰ如果股價變動是可以預期的，那么市場是有效的Ⅱ市場有效性來源于競爭Ⅲ在有效市場中，指數化投資策略是不可取的Ⅳ在有效市場中舊信息不能引起股價變動A.Ⅰ、ⅢB.Ⅱ、Ⅲ、ⅣC.Ⅰ、Ⅲ、ⅣD.Ⅱ、Ⅳ正確答案：A參考解析：有效市場假設理論認為，證券在任一時點的價格均對所有相關信息作出了反應。股票價格的任何變