流動性風險管理

有不盡者，亦宜防微杜漸而禁于未然。《元史·張楨傳》就金融機構而言，所謂流動性是指在一定時間內擁有足夠的流動資產，或者能以合理的成本籌集到所需的資金，來滿足客戶當前或未來的資金需求。這里的流動性概念涉及三個要素：即資金數量、成本和時間。金融機構保持適當的流動性，意義重大：可以保證其債權人得到償付；可以兌現對客戶的貸款承諾；可以及時把握任何有利可圖的投資機會。推而及之，流動性風險是指金融機構的流動資產不足以應付客戶兌現的要求，或者不能以合理的成本籌集到所需的資金而造成損失的可能性，它在資產與負債之間形成了期限敞口。流動性風險成因一般認為，金融機構產生流動性風險的原因是信用風險、利率變動以及資產與負債期限不匹配。1.信用風險信用風險往往是商業銀行發生流動性危機的誘因。由于借款人經營不善，導致信用風險，形成貸款壞賬，使銀行盈利下滑。為了應付客戶提現，銀行不得不通過低價變賣資產，以解燃眉之急，最終甚至可能導致銀行破產倒閉。2.利率變動商業銀行的流動性頭寸對利率變動的敏感性很高，當利率上升時，客戶就會提出現金，轉向收益更高的金融產品，或者推遲新貸款的申請，加速使用成本較低的信用額度。所以，利率變動對客戶的存款需求和貸款需求都會產生影響。3.資產與負債期限不匹配商業銀行的核心技能是期限的轉換，即將短期負債轉換成長期的盈利資產。這種存短貸長的行為，在商業銀行的資產負債表中表現為資產與負債期限不匹配，換句話說，就是由資產產生的現金流入與由負債產生的現金流出不吻合，從而導致銀行用于應急的資金來源不夠充足。流動性風險度量度量流動性風險的方法有兩種：一種是簡單比例法；另一種是動態衡量法。一簡單比例法簡單比例法側重于銀行資產負債表內的項目及各項目之間聯系所產生的財務比率，具有靜態特征。相關的財務比率有：1.資產流動性比率資產流動性是指一項資產變現的難易程度。資產流動性比率通常表示為流動資產與總資產的比值。流動性較強的資產在二級市場上，往往表現出較低的爽約風險、較近的到期日和較大的交易量。就銀行而言，現金、同業存款和超額準備金具有最強的流動性。國庫券雖然具有很強的流動性，但一旦被作為某項債務的抵押品，就不再能予以變現，而應由托管人保管，所以，未經抵押的流動資產與總資產的比例是度量銀行資產流動性的基本尺度。2.負債流動性比率負債流動性是指銀行以合理的成本籌措新債，用于償還舊債的能力。負債流動性比率大小反映銀行的資產質量、資本實力、存款余額，以及非存款性負債的構成。常用的財務比率有：總股本與總資產比率、各項存款結構百分比、總存款與總負債比率、核心存款與總資產比率、風險資產與總資產比率、短期借款與總負債比率、回購協議與總負債比率、貸款虧損與貸款凈額比率、貸款虧損準備金與不良貸款比率等。3.大額負債與盈利資產比率所謂大額負債是指期限短、數額大、對利率敏感的機構存款。大額負債與盈利資產比率表示銀行的主要資產在多大程度上是由機構存款提供的。4.貸款與存款比率較高的貸款與存款比率，表示流動性較低，因為銀行將其穩定的資金來源都用于貸款，這意味著銀行要發放新貸款，必須運用存款以外的負債。相反，較低的貸款與存款比率，意味著銀行具有充足的流動性。在實踐中，貸款與存款比率的度量方法存在嚴重缺陷，它只考慮總量，不考慮結構，從而導致即使貸款與存款比率相同的兩家銀行，在貸款流動性上也可能存在著極大的差異。為了彌補這一缺陷，許多銀行采用其他財務比率作為輔助手段。如流動資產與非存款性負債比率、臨時投資與資產比率、貸款租賃與資產比率、投資證券市場價值與賬面價值比率等。其中臨時投資包括同業存款、回購協議和一年期以內的交易賬戶資產等，貸款租賃是銀行流動性最低的盈利資產。二動態衡量法動態衡量法側重于銀行潛在的流動性需要及銀行滿足這種需要的能力，涉及資產負債表以外的業務，具有動態特征，它采用框架分析，將更多的影響流動性的因素囊括其中。主要方法有：1.流動性缺口法這是指用流動性缺口指標來度量銀行的流動性風險。流動性缺口是指銀行資產與負債之間的差額。當負債大于資產時，說明銀行流動性過剩；當負債小于資產時，說明銀行存在流動性風險，若要維持現有的資產規模，必須從外部去尋求新的資金來源。由于銀行的資產與負債是不斷變化的，故應引入邊際流動性缺口概念。所謂邊際流動性缺口，是指銀行資產變動的代數值與負債變動的代數值之間的差額。當邊際流動性缺口為正數時，表示流動性過剩；當邊際流動性缺口為負數時，表示存在流動性風險。如果流動性缺口產生于目前的資產與負債，稱為靜態流動性缺口；如果流動性缺口產生于新增的資產與負債，稱為動態流動性缺口。2.凈流動資產法這是指用凈流動資產指標來度量銀行的流動性風險。銀行資產可分為流動性資產與非流動性資產，負債可分為不穩定性負債與穩定性負債。所謂凈流動資產，是指銀行流動性資產與不穩定性負債之間的差額。凈流動資產為正數，說明銀行流動性過剩；凈流動資產為負數，說明銀行存在流動性風險。美國銀行對資產負債表中各項的分類如下：流動性資產包括：聯邦資金出售、短期政府債券、短期市政債券、不會重續的貸款。非流動性資產包括：抵押貸款、商業貸款、逆向回購合同、銀行樓宇及設備、存放于同業的現金準備。不穩定性負債包括：回購協議、短期借款、季節性存款、偶發性存款、低利率存款、聯邦資金購買。穩定性負債包括：股本、長期存款、資本票據、支票儲蓄存款、浮動利率存款、穩定的活期存款。3.融資缺口法這是指用融資缺口指標來度量銀行的流動性風險。所謂融資缺口是指融資需要量與穩定的資金來源之間的差額。融資需要量等于銀行總資產加上尚未使用的授信額度，扣除流動資產和可自由處置的短期資產。穩定的資金來源包括股本、長期負債、穩定的短期負債，以及尚未使用的融資能力。融資缺口為負數，表示流動性過剩；融資缺口為正數，表示存在不穩定的融資，意味著銀行必須通過不穩定負債籌集新資金。這些資金來源之所以具有不穩定性，是由于它們對信用風險具有高度的敏感性，當銀行面臨流動性風險時，市場將要求該銀行支付極高的風險補償。4.現金流量法這是指用現金流量指標來度量銀行的流動性風險。這一方法注意區分實際現金流量與潛在現金流量。實際現金流量是指按合同規定發生的現金流量。潛在現金流量是指即將到期的資產與負債可能被延期的現金流量。實際現金流入包括即將到期的資產和未到期資產所產生的利息。實際現金流出包括即將到期的負債、固定的信貸額度、未到期負債的利息支付和存款的季節性變化。潛在現金流入包括未到期但可以變賣的資產和已經建立的信貸額度。潛在現金流出包括活期存款、不固定的貸款承諾和其他表外活動。由于潛在現金流量很難預測，所以一般用估算值表示。銀行在運用現金流量架構進行分析時，往往根據每項現金流量發生的概率設定一個權數，權數通常設在0%～100%之間。該權數能夠反映銀行對各種現金流入量的依賴程度或對各種現金流出量的融資比例。資產管理理論早期的流動性風險管理理論主要側重于資產的流動性，其中貸款期限和擔保尤其受到重視。隨著銀行經營環境的變化和金融市場的發展，以流動性管理為主的資產管理理論，逐漸演變為負債管理理論、資產負債管理理論、表內外統一管理理論。資產管理理論主要有三種：即商業性貸款理論、資產變現理論和預期收入理論。1.商業性貸款理論又稱生產性貸款理論，是一種確定銀行資金運用方向的理論。該理論認為，銀行資產業務應集中于商業性貸款，即基于商業行為而能夠自動清償的貸款，具體說來，就是流動資金貸款。因為這類貸款能夠隨著商品產銷過程的完成而從銷售收入中得到償還，故被稱為自償性貸款。理由是：銀行大多數存款是隨存隨取的活期存款，流動性要求高，只有發放自償性貸款，才能保證銀行資金的流動性，才不至于出現擠兌風潮。根據這一理論，銀行不應發放長期貸款，支持客戶購置廠房、設備、不動產和耐用消費品等。辦理短期貸款一定要以真實交易為基礎，以商業票據作抵押，這樣，在企業不能還款時，銀行可以處理抵押品。故該理論又被稱為真實票據理論。2.資產變現理論20世紀30年代以后，凱恩斯主義盛行，西方國家的國債市場出現了長足發展。由于政府債券基本上沒有爽約風險，在二級市場上可以很容易地以合理的價格變現，所以，人們逐漸認識到持有流動性強的資產，既能產生一定的收益，又能在必要時變現，以滿足支付需要，這就是資產變現理論。該理論強調保持銀行資產流動性的最好辦法是購買能夠隨時在市場上變現的資產，有了它，流動性就有了保證。這一理論與短期證券市場的發展密切相關，如果證券市場需求不旺，轉移就成了問題，資產流動性也就無法得到保證。所以，問題的關鍵不在于確定短期證券的合理持有量，而在于證券轉讓能否實現，這取決于銀行之外的市場。3.預期收入理論該理論認為，貸款的清償不是自動的，而是依賴于借款人與第三者交易時獲得的收入。就是說，貸款是靠借款人預期的收入償還的。所以，貸款的安全性和流動性取決于借款人的預期收入。如果一項貸款的預期收入可靠，即使期限較長，由于安全性和流動性有保證，銀行仍可以貸款。相反，如果某項貸款的預期收入不可靠，即使期限較短，銀行也不應該貸款。根據這一理論，銀行不僅可以發放商業性貸款，也可以發放中長期設備貸款，還可以發放非生產性的消費貸款，只要借款人的預期收入可靠，還款來源就有保障。負債管理理論早期的流動性管理理論主要從資產的角度來考慮如何滿足流動性，負債管理理論則認為銀行可以通過負債管理來獲得流動性。該理論不僅強調如何以合理的價格獲得資金，而且重視如何有效地使用資金，特別是如何滿足貸款需求，銀行不需要儲存大量的流動性，只要通過一系列新的金融工具來籌資，銀行的資產就會增加，就能把更多的資金投放到效益更好的貸款或投資上。負債管理理論在其發展過程中，先后產生了銀行券理論、存款理論、購買理論和銷售理論。1.銀行券理論銀行券是銀行發行的用以代替商業票據流通的票據，主要是通過貼現商業票據的方式發行出去的。在金本位制條件下，銀行券持有人可以隨時向發券銀行兌取黃金。但是，發行銀行券并不需要十足的黃金儲備，因為持有人不會同時來銀行要求兌現，總有一部分銀行券在流通中周轉。這一發現，使銀行具有信用創造能力。起初，銀行券是由各銀行分散發行的，幾乎所有的銀行都可以發行銀行券，于是一些銀行為了追求高額利潤而大肆發行銀行券，最終因無法兌現而破產。隨著教訓的不斷積累，小銀行發行的銀行券不再被市場所接受，漸漸地，由信譽卓著的大銀行獨占了銀行券的發行權。隨著中央銀行制度的確立，銀行券的發行權最終由中央銀行所壟斷，商業銀行喪失了銀行券的發行權，不再擁有銀行券的負債。2.存款理論當商業銀行失去了銀行券的發行權以后，存款就成為商業銀行最重要的負債形式，同時也就產生了存款理論。該理論認為，存款是商業銀行最主要的資金來源，是銀行各項業務經營活動的基礎。存款能否形成最終取決于存款人的意志，銀行處于被動的位置，故存款負債被稱為被動性負債。銀行應該支付存款利息，作為存款人出讓資金使用權的報酬。對于追求保值增值的存款人來說，利率是引導存款流向和流量的最有力的工具。存款人和銀行都關心存款的安全，存款人關心存款能否按期兌現，兌現時會不會貶值；銀行則關心存款人會不會提前支取，存款會不會被擠兌。在正常情況下，存款具有穩定性，即使是活期存款也有一個相對穩定的余額可以運用。銀行在資產與負債的結構上應保持一定的均衡，尤其是用于長期投資和貸款的資金必須限制在存款的沉淀額度以內，否則，就會造成流動性危機。存款分為原始存款和派生存款，利用支票賬戶，可以創造派生存款，使商業銀行具有擴張信用的功能，這種功能受中央銀行貨幣政策的影響。總之，存款理論具有保守性傾向，它強調銀行要適應客戶的要求去組織存款，根據安全性原則去管理存款，按期限對稱性去運用存款，參照貸款收益去確定存款利率。就是說，銀行資產的規模主要由存款決定，資產安排只能被動地去適應存款的總量和結構。3.購買理論該理論認為，銀行對于負債并非完全是消極被動的，銀行可以積極主動地負債，即通過購買負債的辦法，爭取到擴大資金來源的主動權。銀行的資金流動性不僅可以從資產管理中獲得，而且可以從負債管理中獲得，只要銀行的借款市場廣闊，就可以源源不斷地借入款項，因此，銀行沒有必要保持大量的儲備資產，必要時，可以通過借款去擴張貸款規模。銀行購買資金分為兩種類型：一是購買短期資金彌補臨時性頭寸不足。如同業拆借或向中央銀行借款。二是購買款項去滿足客戶的貸款需求或自身的投資需求。如發行大額可轉讓定期存單或發行金融債券。購買理論使銀行可以運用主動負債去保持資金流動性，為銀行協調盈利性與流動性的矛盾創造了新的手段。銀行可以根據資產的需要去組織負債，讓負債去支持資產的擴張，如果需要發放貸款或進行投資，即使沒有存款，也可以運用主動型負債工具去籌集所需的資金。4.銷售理論該理論認為，銀行是金融產品的制造者，銀行負債管理的中心任務是推銷這些產品，以獲得所需的資金和所期待的收益。客戶至上是銀行服務的出發點和歸宿點。銀行表面上是資金的匯集融通中心，實際上是利益的調節中心，銀行要追求自己的利益，同時也要維護客戶的利益。客戶是多種多樣的，對金融服務的要求也是各不相同的，所以，金融產品必須多樣化，要根據客戶在收入、職業、年齡、文化、生活習慣、民族習性、社區特征和自然環境等方面的不同，去設計和開發新的金融產品，要依靠信息的溝通、加工和傳播去推銷金融產品。資產負債管理理論如前所述，資產管理理論過于偏重安全性和流動性，在一定條件下，以犧牲盈利為代價，不利于鼓勵銀行家的進取精神；負債管理理論雖然較好地解決了流動性與盈利性之間的矛盾，但依賴于外部條件，往往帶有很大的經營風險。管理者開始認識到資產負債綜合管理的必要性，于是，產生了資產負債管理理論。資產負債管理有廣義與狹義之分。廣義的資產負債管理是指管理者對所持有的資產負債類型、數量及組合同時作出決策的一種綜合性資金管理方法，實質是對銀行資產負債表中各項目的總量、結構進行計劃、指揮和控制，從而使利潤最大化。狹義的資產負債管理是指其中的利差管理，即控制利息收入與利息支出的差額，使其大小及變化與銀行總的風險收益目標相一致。風險與收益是衡量銀行經營好壞的重要標志，收益主要來自銀行的利差，而利差又是銀行潛在的資產負債結構的反映，是資產負債綜合作用的結果。風險表現為利差的敏感性和波動性，利差的大小及其變化決定了銀行總的風險收益狀況。資產負債管理的目標是使銀行的利差（即收益）最大，波動幅度（即風險）最小。為了實現這一目標，管理者主要采取兩種手段：一是根據預測利率的變化調整銀行的資產負債結構。二是運用金融市場上轉移利率風險的工具，協調資產與負債的矛盾。資產負債管理應遵循的原則主要有：（1）規模對稱原則。這是指資產規模與負債規模相互對稱，統一平衡。（2）資產分散化原則。這是指銀行資產需在種類和客戶兩個方面適當分散，避免信用風險，減少壞賬損失。（3）結構對稱原則。這是指資產結構與負債結構相互對稱，統一平衡，長期負債用于長期資產，短期負債用于短期資產。（4）目標互補原則。這是指安全性、流動性和盈利性是可以相互補充的，安全性和流動性的降低，可以通過盈利性的提高來補償，所以，要將“三性”結合起來進行綜合平衡，力爭使總效用最大化。（5）速度對稱原則。這是指銀行資產與負債的償還期應保持一定程度的對稱關系。衡量指標是平均流動率，即資產的平均利用到期日與負債的平均利用到期日之比。如果平均流動率＞1，就表示資產運用過度；反之，如果平均流動率＜1，則表示資產運用不足。總之，資產負債管理理論運用現代管理方法和技術手段，圍繞利率這一關鍵因素，建立了一整套的防御體系，形成了一個安全網，使銀行在調整資產負債結構方面具有極大的靈活性和應變力，增強了銀行的抗風險能力。通過有效地管理資產與負債，致力于抑制各種金融風險，注重考察資產收益率和資本收益率，以謀求收益的穩定增長，維持適當的流動性。表內外統一管理理論隨著金融自由化和全球化趨勢的形成與發展，銀行業的競爭空前激烈，銀行存貸的利差收益越來越小，大量創新的衍生金融工具不斷涌現并迅速變異組合，不僅為銀行規避、控制和管理金融風險提供了許多新的途徑和手段，也為銀行開辟了新的盈利來源。融資技術和融資工具的創新，使許多業務可以在資產負債表內外雙向轉換，所以，銀行流動性風險管理不能僅限于資產負債表內的業務，應當對表內表外業務統一進行管理，以存貸業務作為一條主軸，不斷延伸和發展多樣化的金融服務，包括期貨、期權、信息處理、資產管理和基金管理等，要提倡將資產負債表內的業務轉化為表外業務，如將貸款出售給第三者，將存款轉售給資金需要者。這種轉換只是單純地在資產與負債上分別銷賬，使表內規模縮減或維持現狀，銀行從中收取轉換的價格差額。表內外統一管理理論實質上是資產負債管理理論的擴展與延伸，使資產負債管理由表內擴展到表外，使流動性風險管理日趨復雜化。資產流動性管理技術流動性風險管理包括資產流動性管理和負債流動性管理兩個方面，其管理技術各不相同。資產流動性管理技術主要包括：資產流動性衡量法、流動性需要測定法和資產流動性保持法。一資產流動性衡量法準確地衡量資產流動性，是加強銀行資產流動性管理的前提。資產流動性一般用以下幾個指標來衡量：（1）流動比率。即流動資產與流動負債之比。該比率越高，表示流動性越強；反之，該比率越低，表示流動性越弱。（2）超額準備金率。即超額準備金與存款總額之比。該比率越高，表示流動性越強；反之，該比率越低，表示流動性越弱。（3）貸款與存款比率。即貸款總額與存款總額之比。該比率越高，表示流動性越弱；反之，該比率越低，表示流動性越強。（4）流動資產減去不穩定性負債。其數值若大于零，表示具有流動性，而且數值越大，流動性越強；其數值若小于零，則表示缺乏流動性。二流動性需要測定法預測流動性需要的方法主要有三類：（1）經驗公式法。包括對儲蓄存款增長額、企業存款平均余額和企業貸款平均余額的測算。其中：影響儲蓄存款增長額的因素主要是居民收入；影響企業存款平均余額的因素是銷售收入和流動資金加速率；影響企業貸款平均余額的因素是工業產值、流動資金周轉率和自有資金占用。（2）時間數列預測法。包括平均數預測法和趨勢移動平均法。平均數預測法，包括算術平均法和加權平均法。趨勢移動平均法，即以與預測期相鄰的幾個數據平均值作為預測值，隨著預測值向前移動，相鄰的幾個數據平均值也向前移動，如果考慮各個時期距離預測期的時間因素，那么，就應該對不同時期的數據設定不同的權數。（3）流動性需要計算表法。流動性需要由三個因素所引起：一是存款增加或減少所引起的資金流入或流出。二是貸款增加或減少所引起的資金流入或流出。三是法定存款準備金增加或減少所引起的現金流入或流出。只要對這三個因素的變化作出準確的預測，就可以確定一定時期內的流動性需要。三資產流動性保持法資產流動性管理的實質是使資產保持在最佳狀態。銀行保持資產流動性的方法主要有：（1）增強資產流動性。銀行對一些流動性弱的資產，要通過多種形式增強其流動性。如一部分抵押貸款可以通過證券化形式在市場上出售，通過售后回租安排可以使銀行的固定資產轉換成流動資產。（2）合理安排資產期限組合。銀行資產分為現金資產、證券資產、貸款和固定資產。這四種資產的流動性和期限都不同。要合理安排資產期限組合，各種不同資產之間要注意期限的比例關系，使之與負債相協調，在同一種資產中也要注意期限上的