恒瑞醫藥公司負債經營風險控制問題及完善對策研究目錄TOC\o"1-3"\h\u13760摘要 121664引言 116839一、負債經營的基本理論 232302（一）負債經營的概念 222996（二）負債經營風險的含義與特征 232512（三）負債經營相關理論 3263841、杠桿原理理論 3267122、風險控制理論 3142133、負債經營風險的特征 34767二、恒瑞醫藥公司負債經營現狀分析 48796（一）公司簡介 424375（二）公司負債經營的發展現狀 4140471、公司負債規模 4199452、公司負債結構 553063、公司現金流量情況 510926三、恒瑞醫藥公司負債經營問題分析 616142（一）負債風險意識淡薄 632490（二）負債結構不合理 72386（三）現金流量管理機制不健全 72385（四）負債風險的預警機制不完善 829727四、優化恒瑞醫藥公司負債經營對策建議 823046（一）提高公司人員的負債風險意識 8167161、營造良好的財務管理環境 8237422、加強對財務人員的培訓 9523（二）優化負債結構 910474（三）加強現金流量管理與優化 1014061（四）建立完善的風險預警機制 1028720結論 116385參考文獻 11摘要在中國市場經濟不斷發展的背景下，中國中小企業獲得了很好的發展契機，各類中小企業層出不窮，同時企業在開展生產經營活動時也會對于資金有了要求，負債經營是企業迅速成長的重要途徑，負債經營可以加大企業市場壓力，充分發揮企業的作用，也是企業獲得財務杠桿效應進而有助于中小企業帶來生存和發展的通道，但是在市場競爭日益激烈的情況下，中小企業同樣受到自身發展規模的影響，使得中小企業在發展中出現了資金不足等現象，無法對企業長期發展給予充足的經費。于是大部分中小企業都開始選擇負債經營模式來增加企業資金。但采取負債經營模式雖然推動了企業的發展，但也帶來了風險。為此，文章以恒瑞醫藥公司為例，對公司負債經營進行了研究，一是闡述了負債經營有關理論，二是綜合分析了恒瑞醫藥公司負債經營狀況，找出了負債經營出現的問題，三是有指向性地提出了相對的應對之策，以期進一步改善企業負債結構，增強企業應對風險能力，從而達到健康、穩定發展的目的。關鍵詞：負債經營；負債結構；負債風險摘要引言負債經營，是當前企業在經營管理過程中，較常見的經營方式是企業以負債方式進行經營，不僅能夠為產品研發，開拓市場提供足夠的資金支持，還可以有效降低資金成本，發揮出杠桿效應。但是，根據責任的商業模式，如果公司沒有實現預期的經營成果，便會面臨著不能償清到期債務，而又給企業經營和發展造成了一定經營風險。國內學者安增龍,謝文彧（2020）對企業債務管理的風險和控制問題的分析，應結合我國的國情，在我國市場經濟發展中，包括對企業債務管理的利弊的詳細分析，并應討論債務管理的問題與其成因，對策及其他需要重視的問題。金海清、趙穎（2021）通過研究認為，企業需要完善自身的資本結構，掌握好自身的負債規模，并提高資金管理水平，對資金進行合理分配，以促使負債經營，逐步成為企業發展的工具。因為企業在未來發展中，不僅需要依托自身的自有資金，還需要擁有較強的償債能力，所以，負債經營是企業未來發展的必然趨勢。顧新蓮、衣春波（2021）在對中小民營企業負債經營的財務問題研究中，提出負債經營是中國市場經濟體制是企業賴以生存和發展的一個重要環節，利用好負債經營，可以有效發揮出財務杠桿效應，而如果企業不能有效利用負債經營，那么將給企業的經營發展，經營風險帶來了較大沖擊。一、負債經營的基本理論（一）負債經營的概念負債經營表示企業通過向銀行貸款或運用商業信用與籌資等手段取得部分資金支持而得以經營與發展的戰略。從會計學角度講負債經營是指企業以其將來將創造的經濟效益承擔某種經濟責任的行為。對于企業來說，負債經營是要滿足一定條件的，即在經營過程中所取得的凈利潤要比借貸更高，這樣才能確保企業本身擁有足夠的資本，才能還清到期債務和利息，從而推動企業健康平穩地向前發展。（二）負債經營風險的含義與特征負債經營所面臨的風險，就是企業日常運營中可能遇到的諸如不能清償到期短期和長期債務等種種問題，負債經營風險在負債運營中具有必然性和客觀存在性。由于負債經營自身，存在兩面性，它既能為企業的發展融資，還出現了一些較為突出的問題，其中最重要的就是可能會帶來一定的負債風險。所以，公司在負債經營中還應慎重選擇，科學預測，以保證其優質發展。（三）負債經營相關理論1、杠桿原理理論債務規模是影響資產負債率的重要因素，在資產規模不變時，企業負債規模越大，資產負債率越大。通常情況下，資產負債率以40%到60%的區間作為評判標準更為合理，超過這個比率就會增加風險，而當這個比率達到70%以上時，就意味著企業的經營管理處于不安全區域，必須采取一些行動。來減少負債規模，并對負債率進行控制。2、風險控制理論實際上，現代公司的運作要面對很多的風險。同時這些經營風險檢驗了企業的經營戰略與財務政策、企業內部控制是否有效。所謂風險控制，其主要是指在執行業務在計劃之前識別風險，在計劃實施過程中檢測風險，并根據識別出的可能造成財務風險的問題制定適應性風險應對措施的行為，最終目的是把風險降到最低。應當指出，現實的財務及非財務指標并不符合利潤目標及執行計劃過程中的理論要求，以及企業對債務有關費用及風險的管理要求等，通常會忽略更多隱藏和難以找到的原因。這主要是因為需要更多地關注公司的資本使用情況，成本而不是債務風險，因此很難確定公司在實現其利潤目標和開展業務活動中面臨的負債風險。3、負債經營風險的特征負債管理風險具有客觀性、多樣性、可管理性和突發性的特點。首先，客觀性意味著公司在選擇一種債務管理方法后面臨一定的負債風險。盡管企業可以采取相關控制措施以規避風險，但是從實質上看，負債風險具有一定的客觀性而不能從根本上消除，其次具有多樣性特點，也就是說企業負債風險并不僅僅是償債風險，也有可能存在于其它風險之中，比如因企業不能清償到期債務而影響企業正常運營和發展、威脅企業本身聲譽、繼而引發信譽風險等。與此同時，企業也面臨著部分經營風險；又是可控制性的風險。雖然企業無法避免負債風險，但可以采取一定的措施進行控制。因此，負債風險具有可控性的特征，其控制措施在于通過強化其財務管理水平、優化其負債結構、提升其現金流管理水平、債務轉移等等手段，降低其負債風險、減少其風險損失，最終表現為突發性強，在市場經濟日益發展的今天，負債比例可能會發生相應變化，負債比例越大，其利潤水平越高，因此企業只看利潤不看風險。然而，當經濟發生惡化時，企業利潤將減少，從而產生債務風險，這將意味著企業處于危機之中。二、恒瑞醫藥公司負債經營現狀分析（一）公司簡介五十余年間，恒瑞醫藥扎根中國，面向世界，以健康事業為核心，以前沿領域為重點，克服重重困難，推動醫藥產業高質量發展。公司把科技創新放在首要的發展戰略上，近幾年公司不斷進行高強度的研發投入，2021年度研發投入總額達62.03億，研發投入在營業收入中的占比達23.95%，在同行業中處于領先地位。（二）公司負債經營的發展現狀1、公司負債規模表2-1公司2021年的負債規模組成情況單位：萬元資料來源：根據恒瑞醫藥公司近幾年的財務報告整理所得由表2-1可知，2021年度恒瑞醫藥公司主要利用銀行貸款、民間貸款和其他舉債方式為企業發展融資，可見企業融資渠道、銀行貸款單位融資成本最低，民間借貸則相對較高。此外，2021年度公司凈利潤46.42萬元，總負債成本21.78萬元，表明公司近一半成本用于支付負債成本，但是整體來看并未減少其負債規模。所以恒瑞醫藥公司有必要對負債風險提高認識，只有這樣才能有效地縮小負債規模和降低經營風險出現概率。2、公司負債結構表2-22018-2021年公司負債情況單位：萬元資料來源：根據恒瑞醫藥公司近幾年的財務報告整理所得表2-2顯示，2018年至2021年，恒瑞制藥公司短期債務持續增長，從2018年的160.700元增長到2021年的687.500元；長期債務中，公司負債還在不斷增加、由2018年47.38萬元至2021年債務增加至145.74萬元，按公司總債務計算亦有繼續上升之勢、自2018年63.45萬元以來至2021年增加至214.49萬元，總資產方面，2018年度為126.79萬元，2021年度增加至269.09萬元，資產負債率相應不斷提高，由2018年度的50.04%增加至2021年度的79.7%，資產負債率都超過了負債水平，同時長期負債率自2018年度至2021年度呈現下降態勢，但是變化趨勢較為緩慢，短期負債率方面，自2018年度的25.36%增加至2021月份的32.05%，長期負債遠遠大于短期負債水平，可見企業負債結構并不十分合理，長期負債所占比重明顯高于短期負債所占比重。3、公司現金流量情況表2-32018-2021年公司現金流量情況單位：萬元資料來源：根據恒瑞醫藥公司近幾年的財務報告整理所得從表2-3可看到恒瑞醫藥公司通過經營活動而取得的凈現金流，2018年至2021年持續走低，從122.81萬元降至291600元；2018年至2021年，公司投資活動產生的現金流量凈額也持續下降，從56.3萬元降至19.6萬元。從2021年開始會有一個緩慢的回升，從2020年的19.6萬元回升到2021年。融資活動持續增加，從2018年的12.3萬元。2021年將漲到89.6萬元。將體現為公司業務和投資活動產生的凈現金流不斷減少，無法滿足企業正常生產經營需要，只有不斷地投入資金才能得到資金支持。在企業籌資活動中企業所獲凈現金流量有所增加，而企業股本額并未上升，說明企業只有負債才能得到資金支持，盡管該方式能夠為企業業務發展募集足夠資金資源，但是會提高企業籌資成本和財務風險。可見，企業對現金流量管理并不十分理性。三、恒瑞醫藥公司負債經營問題分析（一）負債風險意識淡薄恒瑞醫藥公司管理人員，以及財務人員的負債風險意識較差，沒有充分了解到目前公司負債經營存在負債風險如公司財務管理人員認為負債經營時資產負債率偏高，說明其業務發展速度較快，并且，隨著營業額及營業利潤的不斷上升，可以保證該公司擁有較好的短期償債能力，并且得出公司負債風險不突出。其實這一觀點很錯誤，而且，這一觀點基于企業本身產品市場發展前景十分廣闊，而沒有充分考慮到未來產品市場的風險因素。企業若長期如此運作，不但造成營業額和營業利潤的大幅度降低，而且還不能清償到期長期債務，短期債務清償能力亦將受到影響。因此，說明公司相關工作人員負債風險認知不強，對于負債風險沒有很好地了解，從而造成了公司運營期間，以及在財務管理過程中，對負債風險缺乏有效的控制措施，甚至在發生負債風險時，也不能有效地采取措施及時進行處理，進而導致公司陷入到一定的財務困境中。（二）負債結構不合理從恒瑞醫藥公司負債結構來看，長期負債結構比重較大，同時長期負債所產生的風險，大于短期負債所產生的危險。而且，從公司負債結構不盡合理，也可看出它財務管理水平較低，未優化自身負債結構，管理措施不健全。此外，恒瑞醫藥公司自身負債結構管理過程中財務人員管理職能作用未能有效發揮，導致負債規模偏大，因此公司有必要優化負債結構，減少負債風險，達到良性發展。此外，恒瑞醫藥公司短期債務還清后，出現了部分盈利余額，公司財務人員，并未將這部分資金運用起來，調整了企業本身負債結構，反而將余額全部用于公司經營活動，盡管這一做法能夠在一定程度增加公司日后經營收入，但同時不應忽略負債結構優化，不然將使公司面臨更加嚴峻的負債風險，危及公司健康發展。（三）現金流量管理機制不健全現金流量這一管理機制在提高公司抵抗風險能力，控制負債風險發生方面發揮著一定的重要作用，不管是企業短期償債，還是長期償債，現金流量管理是必須要進行的。可在恒瑞醫藥公司財務管理方面，由于缺乏完善的現金流量管理機制，缺乏科學，系統的現金流量規劃統籌以及相關財務制度和流程的不規范等原因，致使公司現金流量管理水平較低。以企業短期償債為例，當前企業現金流僅能清償短期債務本金和利息，而且，企業未充分利用盈利結余造成短期債務還款時間相對集中，極大地加大財務管理支付壓力。此外，恒瑞醫藥公司目前仍處在發展期，資金需求相對較高，如在產品開發、市場活動推廣等方面，均需投入巨額資金。如果公司財務管理方面，沒有一套行之有效的現金流量管理機制的話，資金將被任意挪用，而且還不能很好地控制企業應收賬款的產生，繼而使得公司在清償部分負債時，存在著一定的付款風險，不能按時按約定金額付款，不僅加大了公司負債成本和付款成本，而且還會損害公司聲譽，不利于公司健康發展。（四）負債風險的預警機制不完善通過對恒瑞醫藥公司財務管理的研究，可以發現公司缺乏健全的負債風險預警機制不能有效地控制負債風險，這又造成了公司負債經營出現了一定的風險。與此同時，對于恒瑞醫藥公司而言，負債經營過程當中，負債風險的有效把控，是企業十分重要的經營管理活動之一，若企業在經營管理當中，不在財務管理上，大量投入，將會造成企業高素質財務管理人員的相對匱乏，使企業難以辨識負債風險并不能提前做好控制措施，繼而造成企業風險損失的進一步加大，甚至使企業處于某種經營困境。為此，恒瑞醫藥公司需盡快構建完善的風險預警機制：一方面要提高管理人員對財務管理工作的重視，同時也要培養具有較高素質的財務管理人才來幫助公司更好地應對各種風險。四、優化恒瑞醫藥公司負債經營對策建議（一）提高公司人員的負債風險意識1、營造良好的財務管理環境恒瑞醫藥公司為了增強相關工作人員對負債風險的認識，必須創造一個有利的財務管理環境，比如對其財務管理制度進行優化和對財務管理組織進行調整，以及完善企業文化等，幫助公司管理人員和財務管理人員建立科學財務管理觀念，營造出良好的企業環境。同時，恒瑞醫藥公司還需要規范財務管理人員工作流程，督促財務管理人員在良好的環境下受到影響。另外，該公司管理人員，以及財務人員還需要提升自己的風險意識，以此來加強企業的抗風險能力。如公司財務人員，在公司短期償債能力較強，并且還有部分結余資金的情況下，清楚了解這部分結余資金，是無法償還該公司規模較大的長期債務的，進而應該提早做出更加科學的決策，保證企業有夠錢還清長期債務，促使該公司健康穩定的發展下去。2、加強對財務人員的培訓為了改善恒瑞醫藥公司財務管理人員的風險意識，就需要對其加強培訓，通過定期組織一些培訓活動，并鼓勵所有財務人員參與進來，而培訓的內容主要對于負債風險管理，旨在提升財務人員對風險控制的認識，確保公司財務人員能夠在未來財務管理期間，主動積極地進行各種風險控制，降低公司面臨負債風險的困擾。同時通過加強公司財務人員的培訓來增強自身風險控制意識，并利用較為科學的控制方法，積極挖掘并防范各種風險的發生，不僅能夠切實提升公司財務管理水平和抗風險能力，還能夠保證公司在日后的經營發展中，能夠有措施積極應對風險，解決風險，進而獲得良好的風險控制效果，促使企業達到可持續發展。（二）優化負債結構恒瑞醫藥公司在負債結構方面仍需改善，具體可通過一些措施減少長期負債規模和企業負債風險。在實踐過程中，恒瑞醫藥公司減少長期債務規模資源是指歸還自有資金，出售資產，轉讓債務等融資補償并兼顧企業實際運營情況，用自有資金歸還，并不切合實際，因為公司暫時資金不足，無法清償長期債務。而且如果以資產出售的方式，去清償長期債務的話，對于企業的經營和發展來說也是有一定影響的。因此經過全面分析發現：恒瑞醫藥公司可采用的途徑只有債務轉移、與其他融資抵償才能優化自身負債結構、減少長期債務規模。如恒瑞醫藥公司可采用預收貨款的辦法，把一部分資金作為將來清償到期債務專用資金使用，通過債務轉移把少量長期債務變成短期債務。而且，轉換時，還應考慮到企業的盈利水平，和現金流量水平等因素，合理調控債務規模，以確保有充足的償還短期債務能力。此外，公司可適當地增加其流動資產、改善存貨和應收賬款變現能力、擴大其流動資金，然后將資產由靜止狀態、變成動態形式、加速資金周轉，從而實現負債結構優化。與此同時，企業應收賬款也必須盡快回收，而這些兌現后的款項，能夠投入新的業務，繼而給企業帶來更多的價值。（三）加強現金流量管理與優化恒瑞醫藥公司有必要加強其現金流管理，增加其資金使用率，通過恰當地現金流量管理也能有效增強企業償債能力和減少企業債務支付風險。例如恒瑞醫藥公司清償短期債務時遭遇短期債務相對集中，這不但加大了企業支付壓力，而且有可能產生多種負債風險。因此，加強現金流量管理能夠使恒瑞醫藥公司根據其現金流量合理地安排短期債務還款時間，例如能夠反映出一部分短期債務還款，能夠有效地規避短期債務相對集中現象，減輕企業支付壓力。此外，恒瑞醫藥公司在加強現金流量管理的同時，也必須改善企業應收賬款質量，因為當前企業應收賬款周轉程度并不高，因此有必要采取相應措施以提高應收賬款收回效率和增加企業現金流量，如適當減少某些產品賒銷比例、優化貨款償還日期、縮短償還時間，以確保企業應收賬款在到期時能成功收回，這樣既能極大地改善企業現金流量，又能有效地增強企業抵御風險的能力。（四）建立完善的風險預警機制為了建立完善的風險預警機制，恒瑞制藥一方面必須建立責任風險識別系統，因為只有有效識別風險，才能采取有效措施對風險進行事前控制。因此，恒瑞藥業有必要建立識別負債風險的指標，如資產負債率、企業利潤率等，當指標超標時，有必要對這些指標進行考察和分析，對這些指標所面臨的風險進行評價，及時采取管控措施，從而減少企業的負債風險；恒瑞醫藥公司也有必要健全負債風險應對措施機制；通過構建較為健全的負債風險應對措施制度，能夠較好地應對部分負債風險；提前準備負債風險預警機制。與此同時對于恒瑞醫藥公司而言自身抗風險能力并不太強，因此更加要對完善責任風險應對措施，確保在發生責任風險事件時，公司相關人員能夠針對不同類型的責任風險及時采取相應的應對措施，例如，企業若在今后的發展過程當中，存在資金流動問題時，則要在應對措施制度上，采取相應的風險控制對策，例如預先做好緊急資金儲備工作，或做好緊急融資渠道準備工作，以便能夠對這一風險及時做出處理，將資金流動風險控制到最低限度，從而確保企業能夠更好地參與市場競爭，確保企業在激烈的競爭中取得更好的經濟效益。結論本論文重點對恒瑞醫藥公司負債經營現狀進行了研究，從對債務管理基本理論，債務規模狀況，債務結構的認識開始。企業債務管理存在著當事人債務風險意識淡薄、企業債務結構不盡合理、現金管理機制不健全、債務風險預警機制不健全等風險。所以，恒瑞制藥需提升管理層及財務管理人員債務風險意識，并從創造良