財務估價練習試卷1（共7套）（共135題）財務估價練習試卷第1套一、單項選擇題(本題共20題，每題1.0分，共20分。)1、企業發行債券，在名義利率相同的情況下，對其比較有利的復利計息期是()。A、1年B、半年C、1季D、1月標準答案：A知識點解析：在名義利率相同的情況下，計息頻率越快，實際利率越大。2、某人有現金15萬元，準備尋求一項回報比較穩定的投資，希望每季度能收入3000元。那么，該項投資的實際報酬率應為()。A、2%B、8%C、8.24%D、10.04%標準答案：C知識點解析：每季度收入3000元，可視為永續年金A，現值為15萬元，則每季度的貼現率為：i＝3000/150000＝2%，則年名義利率＝2%×4＝8%。3、一項500萬元的借款，借款期5年，年利率為8%，若每年半年復利一次，年實際利率會高出名義利率()。A、0.28%B、0.24%C、0.16%D、0.8%標準答案：C知識點解析：已知：M＝2r＝8%實際利率高出名義利率＝8.16%－8%＝0.16%。4、一個投資項目的原始投資于建設起點一次投入，使用年限為10年，當年完工并投產經計預計該項目的回收期是4年，則按內含報酬率確定的年金現值系數是()。A、6B、5C、4D、2標準答案：C知識點解析：回收期＝原始投資額/每年現金凈流入量原始投資額＝每年現金凈流入量×回收期原始投資額＝每年現金凈流入量×年金現值系數即：年金現值系數＝回收期＝45、有一項年金，前3年無流入，后5年每年年初流入500萬元，假設年利率為10%，其現值為()萬元。A、1994.59B、1566.36C、1813.48D、1423.21標準答案：B知識點解析：P＝500×(P/A，10%，5)×(P/S，10%，2)＝500×3.7908×0.8264＝1566.36(萬元)6、債券到期收益率計算的原理是()。A、到期收益率是購買債券后一直持有到期的內含報酬率B、到期收益率是能使債券每年利息收入的現值等于債券買入價格的貼現率C、到期收益率是債券利息收益率與資本利得收益率之和D、到期收益率的計算要以債券每年末計算并支付利息，到期一次還本為前提標準答案：A知識點解析：債券到期收益率是指購進債券后，一直持有該債券至到期日可獲的收益率。這個收益率是指按復利計算的收益率，它是能使未來現金流入現值等于債券買入價格的貼現率。計算時由于付息方式和計息方式不同，不一定是各期利息的現值，可能是到期一次還本付息的債券；也可能是貼現的債券等。7、有一筆國債，5年期，平價發行，票面利率12.22%，單利計息，到期一次還本付息，其到期收益率是()。A、9%B、11%C、10%D、12%標準答案：C知識點解析：8、如果債券的利息在到期時間內平均支付，支付的頻率加快，債券價值就會()。A、上升B、下降C、不變D、不一定標準答案：D知識點解析：若是折價出售的債券，其價值隨付息的頻率加快而下降；若是溢價出售的債券，其價值則隨付息頻率加快而上升。9、投資者在購買債券時，可以接受的最高價格是()。A、市場的平均價格B、債券的風險收益C、債券的內在價值D、債券的票面價格標準答案：C知識點解析：債券的價值亦稱債券的內在價值，是債券投資者決策時的主要指標之一，只有債券的價值大于購買價格，才值得購買。10、估算股票價值時的貼現率，不能使用()。A、股票市場的平均收益率B、債券收益率加適當的風險報酬率C、國債的利息率D、投資人要求的必要報酬率標準答案：C知識點解析：估算股票價值時的貼現率應為必要報酬率，因為，只有股票的預期報酬率高于投資人要求的必要報酬率，他才肯投資。必要的報酬率是該投資的機會成本，即用于其他投資機會可獲得的報酬率，通常要用市場利率來計量。國債的利息率一般認為是無風險的收益率，股票股價時不能作為貼現率。11、某種股票當前的市場價格是40元，每股股利是2元，預期的股利增長率是5%，則其市場決定的預期收益率為()。A、5%B、5.5%C、10%D、10.25%標準答案：D知識點解析：股票的預期收益率是指能使市場價格等于股票價值的貼現率。據此列出計算式：12、某種股票的購進價格是30元，最近剛支付的股利為每股3元，估計股利年增長率為12%，則該種股票的預期收益率為()。A、19.9%B、23.2%C、26.78%D、22%標準答案：B知識點解析：總收益率＝股利收益率＋資本利得收益率＝[3×(1＋12%)/30]＋12%＝23.2%13、已知A股票的p系數等于1，則表明該股票()。A、與現行國庫券的收益率相同B、市場風險非常低C、與整個市場的平均風險相同D、是整個市場的平均風險的1倍標準答案：C知識點解析：貝他系數是反映個別股票相對于平均風險股票的變動程度的指標。若某證券的β系數等于1，則表明它的風險與整個市場的平均風險相同，即市場收益率上漲1%，該種證券的收益率也上升1%。14、當某股票的預期收益率等于無風險收益率時，則其貝他系數應()。A、大于1B、小于1C、等于1D、等于0標準答案：D知識點解析：由資本資產定價模式可知，貝他系數為零則市場風險報酬率為零，某股票的預期收益率等于無風險收益率。15、如果投資項目的預期現金流入量概率分布相同，則()。A、現金流量金額越小，標準差越大B、現金流量金額越大，期望值越小C、現金流量金額越小，變化系數越小D、現金流量金額越大，標準差越大標準答案：D知識點解析：現金流量是一個絕對數，受現金流入金額大小的影響。如果概率分布相同，現金流入量越大，標準差也就越大。期望值是現金流量取值，以相應的概率為權數的加權平均數，因此，現金流量越大，其期望值也越大。16、下列關于資本資產定價原理的說法中，錯誤的是()。A、股票的預期收益率與β值線性相關B、在其他條件相同時，經營杠桿較大的公司β值較大C、在其他條件相同時，財務杠桿較高的公司β值較大D、若投資組合的β值等于1，表明該組合沒有市場風險標準答案：D知識點解析：貝他系數等于1，說明它的風險與整個市場的平均風險相同。17、下列關于風險的論述中正確的是()。A、風險越大要求的報酬率越高B、風險是無法選擇和控制的C、隨時間的延續，風險將不斷加大D、有風險就會有損失，二者是相伴而生的標準答案：A知識點解析：投資者冒風險投資，就要有風險報酬作補償，因此風險越高要求的報酬率就越高。特定投資的風險具有客觀性，但你是否去冒風險及冒多大風險，是可以選擇的。風險是一定時期的風險，隨時間延續事件的不確定性縮小。風險既可以給投資人帶來預期損失，也可帶來預期的收益。18、某公司擬投資一種股票，有A、B兩種股票可供選擇：已知A股票的預期報酬率為16%，標準差為20%；B股票的預期報酬率為10%，標準差為12%。下列結論中正確的是()。A、A股票優于B股票B、A股票的風險大于B股票C、A股票的風險小于B股票D、無法評價A、B股票的風險大小標準答案：B知識點解析：預期值不同時應使用標準差率比較風險大小。A股票收益的標準差率＝20%/16%=1.25，B股票收益的標準差率=12%/10%＝1.2。19、投資風險中，非系統風險的特征是()。A、不能被投資多樣化所稀釋B、不能消除而只能回避C、通過投資組合可以稀釋D、對各個投資者的影響程度相同標準答案：C知識點解析：非系統風險可以通過多角化投資消除，又稱為可分散風險。20、從投資人的角度看，下列觀點中不能被認同的是()。A、有些風險可以分散，有些風險則不能分散B、額外的風險要通過額外的收益來補償C、投資分散化是好的事件與不好的事件的相互抵消D、投資分散化降低了風險，也降低了預期收益標準答案：D知識點解析：風險和報酬的基本關系是風險越大要求的報酬率越高。投資人的風險分為兩類：一類是市場風險，其特點是不能用多角化投資來回避；另一類是公司特有風險，其特點是可以通過多角化投資來分散。對于單項資產投資而言，降低風險的同時，也會相應地降低要求的報酬率。但是，風險理論認為，若干種股票組成的投資組合，其收益是這些股票收益的加權平均數，但是其風險不是這些股票風險的加權平均風險，故投資組合能降低風險。財務估價練習試卷第2套一、多項選擇題(本題共15題，每題1.0分，共15分。)1、關于債券到期收益率含義的表述中正確的有()。標準答案：A,B,C,D知識點解析：債券到期收益率是指購進債券后，一直持有該債券至到期日可獲取的收益率。這個收益率是指按復利計算的收益率，它是能使未來現金流入現值等于債券買入價格的貼現率。2、有關債券到期收益率計算的結論中正確的有()。標準答案：B,C,D知識點解析：平價發行債券，只有在每年付一次利息時，其到期收益率才等于票面利率。3、下列各項中，能夠影響債券內在價值的因素有()。標準答案：B,C,D知識點解析：債券內在價值，即債券的價值，是指債券未來現金流入的現值。未來現金流入包括利息和歸還的本金。各期利息是債券面值乘以票面利率；而債券的汁息方式和付息方式不同，都會影響各期的現金流入。計算現值可以用市場利率作為貼現率。4、購入股票可在預期的未來獲得的現金流入包括()。標準答案：B,C知識點解析：股票未來現金流入包括兩部分：每期預期股利和出售時得到的價格收入。5、關于股票或股票組合的貝他系數，下列說法中正確的是()。標準答案：A,B,C,D知識點解析：貝他系數是反映個別股票相對于平均風險股票的變動程度的指標。它可以衡量出個別股票的市場風險，而不是公司的特有風險。股票組合的貝他系數是單個股票貝他系數的加權平均數，權數為各種股票在股票組合中所占的比重．6、關于投資者要求的投資報酬率，下列說法中正確的有()。標準答案：B,C,D知識點解析：風險和報酬率的基本關系是風險越大要求的報酬率也越高。它們的關系可表示如下：期望投資報酬率＝無風險報酬率＋風險報酬斜率×風險程度。投資者在投資決策中，被選中項目的投資報酬率是被放棄項目的機會成本。7、投資決策中用來衡量某個投資項目風險的，可以是項目的()。標準答案：B,C,D知識點解析：單項資產的風險衡量，可以是概率分布、預期值、標準差、方差。8、關于衡量投，資方案風險的下列說法中，正確的有()。標準答案：A,C,D知識點解析：概率分布越寬，隨機事件的不確定性越大，風險則大，反之風險則小。標準差是絕對數不便于比較不同規模項目的風險大小，只有在預期值相等的情況下，才能說標準差大的風險大；但對于某一個特定的項目來說，即投資額不變的情況下，其標準差大，則風險大。變異系數是相對數可直接用于比較風險的大小。9、若按年支付利息，決定債券到期收益率高低的因素有()。標準答案：A,B,C,D知識點解析：債券到期收益率是能使債券價格等于債券價值的折現率。債券價值受到債券面值、票面利率、債券期限的影響。10、長期債券收益率一般高于短期債券收益率，這是因為()。標準答案：A,B,C知識點解析：長期債券的特點是期限長，由此利率變動給投資人帶來損失的可能性就大；同時期限長，又難以避免通貨膨脹的影響。長期債券的另一個特點是流動性差，使投資人無法在短期內以合理的價格來賣掉的利率風險就大。風險和收益率的基本關系是，風險越大，投資人要求的報酬率就越高，因此，長期債券收益率會高于短期債券收益率。11、按照資本資產定價模式，影響證券投資組合預期收益率的因素包括()。標準答案：A,B,C,D知識點解析：A、B、C三個選項直接構成資本資產定價模型。各種證券的比重會影響證券組合的貝他系數。12、如果將若干種股票組成投資組合，下述表達正確的有()。標準答案：A,B,C,D知識點解析：在實務中，股票間的相關程度在0.5-0.7之間，所以投資組合可以降低風險，但并不能完全消除風險。一般而言，組合中股票的種類越多，風險越小。如果投資組合中包括全部股票，則只承擔市場風險，而不承擔公司的特有風險。13、下列關于“資本資產定價模式”的表述中，正確的有()。標準答案：A,B,C,D知識點解析：資本資產定價模式的公式可表明。14、下列關于投資組合標準差計算的表述中正確的有()。標準答案：A,C,D知識點解析：兩種證券的相關系數小于1，組合報酬率的標準差必定小于各證券的標準差的平均數。15、風險分散理論認為，市場風險具有的特征有()。標準答案：A,B,C知識點解析：市場風險表現為整個股市平均報酬率的變動；而公司特有風險則表現為個股報酬率變動脫離整個股市平均報酬率的變動。財務估價練習試卷第3套一、判斷題(本題共27題，每題1.0分，共27分。)1、實際利率是指一年內多次復利給出的年利率,它等于每期利率與年內復利次數的乘積。()A、正確B、錯誤標準答案：B知識點解析：實際利率是指每年只復利一次時給出的年利率,實際利率=(1+r/m)m-1。2、如果債券不是定期付息,而是到期時一次還本付息,那么即使平價發行,到期收益率也與票面的利率不同。()A、正確B、錯誤標準答案：A知識點解析：只有定期付息,到期還本,平行發行的債券其到期收益率與票面利率才會相等。3、一般來說,利率風險對長期債券投資的影響要小于對短期債券投資的影響。()A、正確B、錯誤標準答案：B知識點解析：利率變動對長期證券的影響大于對短期證券的影響。4、股票投資的市場風險是無法避免的,不能用多角化來投資回避,而只能靠更高的報酬率來補償。()A、正確B、錯誤標準答案：A知識點解析：股票投資的風險有兩類:一類是市場風險,它們源于公司之外,所有公司都受其影響,表現為整個股市平均報酬率的變動,這類風險,無論購買何種股票都無法避免,不能用多角化投資來回避,而只能靠更高的報酬率來補償。另一類風險是公司特有風險,它源于公司本身的商業活動和財務活動,這種風險可通過多角化投資來分散。5、兩種完全正相關的股票組成的證券組合,不能抵銷任何風險。()A、正確B、錯誤標準答案：A知識點解析：兩個完全正相關的股票的收益將一起上升或下降,這樣的兩種股票組成的證券組合,不能抵銷非系統性風險。證券的投資組合本身就不能抵銷系統性風險。所以,兩種完全正相關的股票組成的證券組合,不能抵銷任何風險。6、系統性風險不能通過證券投資組合來消減。()A、正確B、錯誤標準答案：A知識點解析：系統性風險即市場風險,屬于不可分散風險,不能通過證券投資組合來消減。7、當通貨膨脹發生時,變動收益證券如普通股劣于固定收益證券如公司債券。()A、正確B、錯誤標準答案：B知識點解析：當通貨膨脹發生時,變動收益證券如普通股比固定收益證券如公司債券能更好的規避購買力風險。8、當投資者要求的收益率高于債券(指分期付息債券,下同)票面利率時,債券的市場價值會低于債券面值;當投資者要求的收益率低于債券票面利率時,債券的市場價值會高于債券面值;當債券接近到期日時,債券的市場價值向其面值回歸。()A、正確B、錯誤標準答案：A知識點解析：當投資者要求的收益率高于債券(指分期付息債券,下同)票面利率時,債券的市場價值(即債券的本金和按票面利率計算的利息按投資者要求的收益率所折成的現值之和)會低于債券的面值。同理,當投資者要求的收益率低于債券票面利率時,債券的市場價值會高于債券面值。在債券到期日,投資者將會獲得等于債券面值的本金,此時債券的市場價值等于其面值。債券越是接近到期日,債券帶來的現金流入越接近其面值即本金(利息已接近付完),其折現系數越接近于1,其市場價值與面值越接近。9、一般說來,貨幣時間價值是指沒有通貨膨脹條件下的投資報酬率。()A、正確B、錯誤標準答案：B知識點解析：暫無解析10、在通貨膨脹率很低的情況下,公司債券的利率可視同為貨幣時間價值。()A、正確B、錯誤標準答案：B知識點解析：貨幣的時間價值相當于沒有風險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。而公司債券的利率含有無風險利率及風險報酬率,因此,不能作為貨幣時間價值。11、企業需用一設備,買價為4100元,可用10年。如租用,則每年年初需付租金600元,除此以外,買與租的其他情況相同。假設利率為10%,則租賃該設備較優。()A、正確B、錯誤標準答案：A知識點解析：暫無解析12、某投資項目的報酬率呈正態分布,其期望值為15%,標準差為3.87%。則該項目肯定盈利,不會出現虧損。()A、正確B、錯誤標準答案：A知識點解析：暫無解析13、計算遞延年金終值的方法,與計算普通年金終值方法一樣。()A、正確B、錯誤標準答案：A知識點解析：由于遞延年金是在普通年金的基礎上發展起來的,都是在期末發生的,所以,計算遞延年金終值的方法,與計算普通年金終值方法一樣。14、有甲，乙兩臺設備可供選用,甲設備的年使用費比乙設備低2000元,但價格高于乙設備6000元。若資本成本為12%,甲設備的使用期應長于4年,選用甲設備才是有利的。()A、正確B、錯誤標準答案：A知識點解析：設備的年成本=年使用費+分攤的年購置價格。由于甲設備的價格高于乙設備6000元,甲設備的年使用費比乙設備低2000元,要想使得選用甲設備是有利的,則甲，乙兩臺設備分攤的年購置價格的差額必須小于2000元。若資本成本為12%,則有:6000=2000B(P/A,12%,n),即(P/A,12%,n)=3,查年金現值系數表可知:n=3時,(P/A,12%,3)=2.4018;n=4時,(P/A,12%,4)=3.0373;然后用插值法求得n=3.94(年),所以,甲設備的使用期應長于4年,選用甲設備才是有利的。15、某項永久性獎學金,每年計劃頒發50000元獎金。若年復利率為8%,該獎學金的本金應為625000元。()A、正確B、錯誤標準答案：A知識點解析：永久性獎學金,每年計劃頒發50000元獎金,則50000元為永續年金;永續年金的現值=年金額÷貼現率=50000÷8%=625000(元)。16、名義利率指一年內多次復利時給出的年利率,等于每期利率與年內復利次數的乘積。()A、正確B、錯誤標準答案：A知識點解析：名義利率,指一年內多次復利時給出的年利率,它等于每期利率與復利次數的乘積。名義利率=每期利率B年內復利次數。17、在利率和計息期相同的條件下,復利現值系數與復利終值系數互為倒數。()A、正確B、錯誤標準答案：A知識點解析：復利現值系數的計算公式為1n(1+i)n,復利終值系數的計算公式為(1+i),在利率和期數相同的情況下,它們互為倒數。18、采用多角經營控制風險的唯一前提是所經營的各種商品的利潤率存在負相關關系。()A、正確B、錯誤標準答案：B知識點解析：多角經營可以分散并控制風險,從統計學上可以證明:幾種商品的利潤率和風險是獨立的(即相關系數為0)或是不完全相關的。在這種情況下,企業的總利潤率的風險能夠因多種經營而減少。即只要幾種商品的利潤率和風險的相關系數在-1和+1之間,則企業的總利潤率的風險能夠因多種經營而減少。19、從長期來看,公司股利的固定增長率(扣除通貨膨脹因素)不可能超過公司的資本成本率。()A、正確B、錯誤標準答案：A知識點解析：暫無解析20、一種10年期的債券,票面利率為10%;另一種5年期的債券,票面利率亦為10%。兩種債券的其他方面沒有區別,在市場利息率急劇上漲時,前一種債券價格下跌得更多。()A、正確B、錯誤標準答案：A知識點解析：暫無解析21、假設市場利率和到期時間保持不變,溢價發行債券的價值會隨利息支付頻率的加快而逐漸下降。()A、正確B、錯誤標準答案：B知識點解析：暫無解析22、預期通貨膨脹提高時,無風險利率會隨著提高,進而導致證券市場線的向上平移。風險厭惡感的加強,會提高證券市場線的斜率。()A、正確B、錯誤標準答案：A知識點解析：證券市場線:Ki=Rf+β(Km-Rf),從證券市場線可以看出,投資者要求的收益率不僅僅取決于市場風險,而且還取決于無風險利率(資本市場線的截距)和市場風險補償程度(資本市場線的斜率)。由于這些因素始終處于變動中,所以證券市場線也不會一成不變。預期通貨膨脹提高時,無風險利率(包括貨幣時間價值和通貨膨脹附加率)會隨之提高,進而導致證券市場線的向上平移。風險厭惡感加強,大家都不愿冒險,風險報酬率即(Km-Rf)就會提高,提高了證券市場線的斜率。23、充分投資組合的風險,只受證券間協方差的影響,而與各證券本身的方差無關。()A、正確B、錯誤標準答案：A知識點解析：暫無解析24、證券報酬率的相關系數越小,機會集曲線就越彎曲,風險分散化效應也就越強。()A、正確B、錯誤標準答案：A知識點解析：證券報酬率的相關系數越小,機會集曲線就越彎曲,風險分散化效應也就越強。證券報酬率間的相關性越高,風險分散化效應就越弱。完全正相關的投資組合,不具有風險分散化效應,其機會集是一條直線。25、如果大家都愿意冒險,證券市場線斜率就大,風險溢價就大;如果大家都不愿意冒險,證券市場線斜率就小,風險附加率就較小。()A、正確B、錯誤標準答案：B知識點解析：證券市場線斜率取決于全體投資者的風險回避態度,如果大家都愿意冒險,風險就得到很好的分散,風險程度就小,風險報酬率就低,證券市場線斜率就小,證券市場線就越平緩;如果大家都不愿意冒險,風險就得不到很好的分散,風險程度就大,風險報酬率就高,證券市場線斜率就大,證券市場線就越陡。26、分離定理強調兩個決策:一是確定市場組合,這一步驟不需要考慮投資者個人的偏好;二是如何構造風險資產組合與無風險資產之間的組合,這一步驟需要考慮投資者個人的偏好。()A、正確B、錯誤標準答案：A知識點解析：由分離定理可以得知。27、對于兩種證券形成的投資組合,當相關系數為1時,投資組合的預期值和標準差均為單項資產的預期值和標準差的加權平均數。()A、正確B、錯誤標準答案：A知識點解析：暫無解析財務估價練習試卷第4套一、判斷題(本題共15題，每題1.0分，共15分。)1、一種10年期的債券，票面利率為10%；另一種5年期的債券，票面利率亦為10%。兩種債券的其他方面沒有區別。在市場利率急劇上漲時，前一種債券下跌得更多。()A、正確B、錯誤標準答案：A知識點解析：債券的到期時間越長，利率風險越大。在市場利率急劇上升時，期限短的債券可以到期變現，損失會小于期限長的債券。一般在市場利率上升時，人們會購買短期債券以避免損失。2、假設市場利率保持不變，溢價發行債券的價值會隨時間的延續而逐漸下降。()A、正確B、錯誤標準答案：B知識點解析：只有分期計算并支付利息，到期歸還本金的溢價債券，其價值才會隨時間延續逐漸下降。例如，到期一次還本付息的債券，或者是貼現的債券，即使是溢價發行，其價值也不會隨時間延續而逐漸下降。3、對于多個投資方案而言，無論各方案的期望值是否相同，標準離差率最大的方案一定是風險最大的方案。()A、正確B、錯誤標準答案：A知識點解析：標準率是一個相對數指標，可直接比較投資方案的風險大小。4、任何投資都要求對承擔的風險進行補償，證券投資組合要求補償的風險包括市場風險和公司特有的風險。()A、正確B、錯誤標準答案：B知識點解析：投資組合理論出現后，風險是指投資組合的系統風險，根據風險分散理論，證券組合可以分散掉公司特有風險。5、從長期來看，公司股利的固定增長率(扣除通貨膨脹因素)不可能超過公司的資本成本率。()A、正確B、錯誤標準答案：A知識點解析：如果g大于K,根據固定增長的股票價值模型。其股票價值將是無窮大。從實務看，支付股利超過融資的成本是不可能長期維持的。6、資產的風險報酬率是該項資產的貝他值和市場風險報酬率的乘積，而市場風險報酬率是市場投資組合的期望報酬率與無風險報酬串之差。()A、正確B、錯誤標準答案：A知識點解析：由“資本資產定價模型”可知：期望報酬率＝無風險報酬率＋貝他值×(市場平均必要報酬率－無風險報酬率)。其中：(市場平均必要報酬率－無風險報酬率)是市場風險報酬率。7、利率固定不變的債券，則可避免利率波動的風險。()A、正確B、錯誤標準答案：B知識點解析：正是由于債券的利率是固定的，所以當市場利率上升時，會使債券貶值。減少利率風險的辦法是分散債券的到期日。8、以平價購買到期一次還本付息的債券，其到期收益率和票面利率相等。()A、正確B、錯誤標準答案：B知識點解析：平價購入的每年付息一次的債券，其到期收益率等于票面利率。如果是到期時一次還本付息或用其他方式付息，那么即使平價購入，到期收益率也可能于票面利率不同。9、對債券投資收益評價時，應以債券價值和到期收益率作為評價債券收益的標準，票面利率不影響債券收益。()A、正確B、錯誤標準答案：B知識點解析：到期收益率是使未來現金流入量現值等于債券買入價格的貼現率。按票面利率和面值確定的利息收入是債券投資未來的現金流入量。10、系統風險源于公司之外，表現為整個股市平均報酬率的變動；非系統風險源于公司本身的商業活動和財務活動，表現為某些因素對單個證券造成經濟損失的可能性。()A、正確B、錯誤標準答案：A知識點解析：市場風險是指如通貨膨脹、經濟衰退等，所有公司都受其影響的風險，它們是來源于公司外部。由于無法通過多角化投資分散，則表現為整個資本市場的風險。公司特有風險則來源于公司內部，是公司自身的商業活動和財務活動引起的。11、采用多角經營控制風險的惟一前提是所經營的各種商品的利潤率存在負相關關系。()A、正確B、錯誤標準答案：B知識點解析：在實際業務中，各種商品的利潤率不可能完全正相關，也不可能完全負相關，大部分商品的利潤率的相關程度在0.5－0.7之間，所以，經營幾種商品的利潤率只要不是完全正相關，即可分散部分風險。12、名義利率指一年內多次復利時給出的年利率，它等于每期利率與年內復利次數的乘積。()A、正確B、錯誤標準答案：A知識點解析：設名義利率為r每年復利次數為M。則一年內多次復利時，每期的利率為。每期利率與年內復利次數的乘積為r(r=×M)。例如年利率為8%，每年復利4次，則每期利率為2%(8%/4)，乘以年內復利次數(4次)，其乘積為8%(2%×4)即名義利率。13、當代證券組合理論認為不同股票的投資組合可以降低風險，股票的種類越多，風險越小，包括全部股票的投資組合風險為零。()A、正確B、錯誤標準答案：B知識點解析：不同股票的投資組合可以降低風險，但又不能完全消除風險。一般而言，股票的種類越多，風險越小。如果投資組合包括全部股票，則只承擔市場風險，而不承擔公司的特有風險。14、投資于股票未來現金流入包括兩部分：預期股利收益和預期資本利得利益。()A、正確B、錯誤標準答案：B知識點解析：股票未來現金流入包括每期預期股利和出售時得到的價格收入。而股票的預期報酬率則包括預期股利收益率和預期資本利得利益率。15、能否通過多角化投資來分散，是區分系統風險和非系統風險的主要標志。()A、正確B、錯誤標準答案：A知識點解析：系統風險又稱不可分散的風險，這類風險涉及所有的投資對象．不能通過多角化投資來分散。非系統風險又稱可分散的風險，這類事件是隨機發生的，因而可以通過多角化投資來分散。財務估價練習試卷第5套一、計算分析題(本題共6題，每題1.0分，共6分。)1、預計ABC公司明年的稅后利潤為1000萬元，發行在外普通股500萬股。[要求](1)假設其市盈率應為12倍，計算其股票的價值；(2)預計其盈余的60%將用于發放現金股利，股票獲利率應為4%，計算其股票的價值；(3)假設成長率為6%，必要報酬率為10%，預計盈余的60%用于發放股利，用固定成長股利模式計算其股票價值。標準答案：(1)每股收益＝1000/500＝2(元/股)股票價值＝2×12＝24(元)(2)現金股利總額＝1000×60%＝600(萬元)每股股利＝600/500＝1.2(元/股)股票價值＝每股股利/股票獲利率＝1.2/4%＝30(元)(3)股票價值＝(2×60%)/(10%－6%)＝1.2/4%＝30(元)知識點解析：暫無解析2、資料：某公司有A、B兩個投資方案可供選擇，兩方案的收益率及其概率分布如下表。假設A方案的風險報酬系數為5%，A方案的風險報酬系數為6%。[要求](1)計算兩方案報酬率的預期值；(2)計算兩方案的標準差；(3)計算兩方案的變化系數；(4)根據計算結果作出評價。標準答案：(1)計算報酬率的預期值：A方案報酬率的預期值＝30%×0.2＋20%×0.64＋10%×0.2＝20%B方案報酬率的預期值＝50%×0.24－20%×0.6＋(－10%)×0.2＝20%(2)計算標準差A方案標準差＝18.97%(3)計算變化系數A方案變化系數＝6.32%/20%＝0.316B方案變化系數＝18.97%/20%＝0.9485(4)根據計算結果作出評價在期望值相同的情況下，A方案的標準差小于B方案，說明A方案的風險小于B方案，由于報酬率的預期值相同，一般條件下應選A方案。知識點解析：暫無解析3、某上市公司本年度的凈收益為20000萬元，每股支付股利2元。預計該公司未來三年進入成長期，凈收益第1年增長14%，第2年增長14%，第三年增長8%。第4年及以后將保持其凈收益水平。該公司一直采用固定支付率的股利政策，并打算今后繼續實行該政策。假設投資人要求的報酬率為10%。[要求]計算股票的價值。標準答案：該公司采用固定股利支付率政策，股利增長率等于凈收益增長率。第1年股利＝2×(1＋14%)＝2.28(元)第2年股利＝2.28×(1＋14%)＝2.60(元)第3年股利＝2.60×(14.8%)＝2.81(元)第4年以后股利＝2.81(元)股票價值＝2.28×0.9091＋2.60×0.8264＋2.81×0.7513＋(2.81/10%)×0.7513＝2.07＋2.15＋2.11＋21.11＝27.44(元)知識點解析：暫無解析4、某企業發行面值為1000元、期限為5年、票面利率為10%的每年付息一次，到期還本的長期債券，因市場利率發生變化，企業決定以950元的價格折價售出。[要求]計算當時的市場利率。標準答案：債券發行價格：950＝1000×10%×(P/A，i，5)＋1000×(P/F，i，5)插值計算：由于折價發行，投資人要求的報酬率高于票面利率：令i＝12%測試：債券價值＝1000×10%×(P/A，12%，5)＋1000×(P／F，12%，5)＝100×3.6048＋1000×0.5674＝360.48＋567.40＝927.88(價值低于發行價，應降低利率測試)令i=10%，平價發行，發行價為1000元。插值計算：當時的市場利率為11.39%。知識點解析：暫無解析5、某公司在2000年1月1日以950元價格購買一張面值為1000元的新發行債券，其票面利率8%，5年后到期，每年12月31日付息一次，到期歸還本金。[要求]計算回答下列問題。(1)2000年1月1日該債券到期收益率是多少；(2)假定2004年1月1日的市場利率下降到6%，那么此時債券的價值是多少；(3)假定2004年1月1日該債券的市價為982元，此時購買該債券的投資收益率是多少；(4)假定2002年1月1日的市場利率為12%，債券市價為900元，你是否購買該債券。標準答案：(1)計算債券投資收益率950＝80×(P/A，i，5)＋1000×(P/F，i，5)，采用逐步測試法：按折現率9%測試：V＝80×3.8897＋1000×0.6499＝311.18＋649.90＝961.08(元)(大于950元，應提高折現率再次測試)按折現率10%測試：V＝80×3.7908＋1000×0.6209＝303.26+620.90＝924.16(元)使用插補法：該債券的收益率為9.3%(2)債券價值＝80×(P/F，6%，1)＋1000×(P/F，6%，1)＝80×0.9434＋1000×0.9434＝1018.87(元)(3)982＝1080/(1＋i)i＝1080/982－1＝9.98%(4)V＝80×(P/A，12%，3)＋1000×(P/F，12%，3)＝80×2.4018＋1000×0.7118＝192.14＋711.80＝903.94(元)因為債券價值903.94元大于價格900元，所以應購買。知識點解析：暫無解析6、某公司準備投資購買一種股票。現有A公司股票和B公司股票可供選擇。已知A公司股票現行市價為每股28元，上年每股股利為0.50元，預計以后每年以6%的增長率增長。B公司股票現行市價為每股1.8元，上年每股股利為0.15元，股利分配政策將一貫堅持固定股利政策。某公司所要求的投資必要報酬率為8%。[要求](1)利用股票估價模型，分別計算A、B公司股票價值。(2)代甲企業作出股票投資決策。標準答案：(1)計算A、B公司股票價值(2)分析與決策由于A公司股票現行市價為28元，高于其投資價值26.5元，故A公司股票目前不宜投資購買。B公司股票現行市價為1.8元，低于其投資價值1.875元，故B公司股票值得投資，甲企業應購買B公司股票。知識點解析：暫無解析二、綜合題(本題共2題，每題1.0分，共2分。)7、某投資人2003年欲投資購買股票，現有A、B兩家公司的股票可供選擇，從A、B公司2002年12月31日的有關會計報表及補充資料中獲知，2002年A公司稅后凈利為800萬元，發放的每股股利為5元，市盈率為5倍，A公司發行在外股數為100萬股，每股面值10元；B公司2002年獲稅后凈利400萬元，發放的每股股利為2元，市盈率為5倍，其發行在外的普通股股數共為100萬股，每股面值10元。預期A公司未來5年內股利為零增長，在此以后轉為正常增長，增長率為6%．預期B公司股利將持續增長年增長率為4%。假定目前無風險收益率為8%，平均風險股票的必要收益率為12%，A公司股票的貝他系數為2，B公司股票的貝他系數為1.5。[要求](1)計算股票價值并判斷A、B兩公司股票是否值得購買；(2)若投資購買兩種股票各100股，該投資組合的預期報酬率為多少?該投資組合的風險如何(綜合貝他系數)?標準答案：(1)利用資本資產定價模型計算股票的預期收益率：A公司股票的預期收益率＝8%＋2×(12%－8%)＝16%B公司股票的預期收益率＝8%＋1.5×(12%－8%)＝14%利用固定成長股票及非固定成長股票模型公式計算股票價值：A公司股票價值16%,5)＝5×3.274＋53×0.476＝41.60(元)B公司股票價值計算A、B公司股票目前市價A公司的每股收益＝800/100＝8(元/股)A公司的每股市價＝5×8＝40(元)B公司的每股收益＝400/100＝4(元/股)B公司的每股市價＝5×4＝20(元)因為A、B公司股票價值均高于其市價，因此都值得購買。(2)A、B股票投資組合的報酬率知識點解析：暫無解析8、已知A股票的預期報酬率為20%，標準差為40%；B股票的預期報酬率為12%，標準差為13.3%，投資者將25%的資金投資于A股票，75%的資金投資于B股票。[要求](1)計算投資組合的預期報酬率；(2)若它們的相關系數分別等于1、-1、0和－0.4分別計算投資組合的標準差；(3)對計算結果進行簡要說明。標準答案：(1)投資組合的預期報酬率＝20%×25%＋12%×75%＝14%(2)相關系數等于l時：(3)由以上計算可知，資產組合的標準差隨相關系數的減小而減小，即相關系數越小分散風險的效應越強。當相關系數等于1時，它們的收益變化的方向和幅度完全相同，不能抵消任何風險，這時組合的標準差為20%。當相關系數為-1時，兩種股票完全負相關，它們的收益變化的方向和幅度完全相反，可以最充分的抵消風險，這時組合的標準差為零。當相關系數在+1和-1之間時，可以部分的抵消風險，當相關系數為-0.4時，組合的標準差為11%，小于完全正相關的標準差20%。以上各種情況下，組合的預期報酬率始終為14%，說明馬克維茨的投資組合理論：若干種證券組成的投資組合，其收益是這些股票收益的平均數，但其風險要小于這些股票的加權平均風險。知識點解析：暫無解析財務估價練習試卷第6套一、單項選擇題(本題共25題，每題1.0分，共25分。)1、從投資人的角度看,下列觀點中不能被認同的是()。A、有些風險可以分散,有些風險則不能分散B、額外的風險要通過額外的收益來補償C、投資分散化是好的事件與不好的事件的相互抵銷D、投資分散化降低了風險,也降低了預期收益標準答案：D知識點解析：風險和報酬的基本關系是風險越大要求的報酬率越高。投資人的風險分為兩類:一類是市場風險,其特點是不能用多角化投資來回避;另一類是公司特有風險,其特點是可以通過多角化投資來分散。對于單項資產投資而言,降低風險的同時,也會相應地降低要求的報酬率。但是,風險理論認為,若干種股票組成的投資組合,其收益是這些股票收益的加權平均數,但是其風險不是這些股票風險的加權平均風險,故投資組合能降低風險。2、兩種等量股票完全負相關時,把這兩種股票合理的組合在一起()。A、能分散掉全部風險B、不能分散風險C、能分散掉一部分風險D、分散的風險視兩種股票的組合比例而定標準答案：A知識點解析：當兩種股票的投資比例相同且完全負相關,將其組合在一起可分散全部風險。3、關于β系數,下列敘述錯誤的是()。A、某股票β系數大于1,則其風險大于平均市場風險B、某股票β系數等于1,則其風險等于平均市場風險C、某股票β系數小于1,則其風險小于平均市場風險D、β值越小,該股票收益率越高標準答案：D知識點解析：β系數越大,市場風險越大,要求的報酬率越高,因此D選項是錯誤的。4、某股票的未來股利不變,當股票市價低于股票價值時,則股票的投資收益率比投資人要求的最低報酬率()。A、高B、低C、相等D、可能高于也可能低于標準答案：A知識點解析：股票市價可以看成是投資股票的現金流出,股票價值則是未來現金流入的現值,當股票市價低于股票價值,則表明未來現金流入現值大于現金流出現值(可理解為凈現值大于零),所以股票的投資收益率比投資人要求的最低報酬率要高。5、某人持有A種優先股股票。A種優先股股票每年分配股利2元,股票的最低報酬率為16%。若A種優先股股票的市價為13元,則股票預期報酬率()。A、大于16%B、小于16%C、等于16%D、不確定標準答案：B知識點解析：由零增長股票估價模型:V=d/K,可知,K=d/V=2/13=15.38%,小于16%。從另一個角度來說,優先股風險小于普通股,根據風險報酬配比原則,優先股的報酬也應小于普通股。6、某股票為固定成長股,其成長率為3%,預期第一年后的股利為4元。假定目前國庫券收益率為13%,平均風險股票的必要收益率為18%,而該股票的貝他系數為1.2,則該股票價值為()元。A、25B、40C、26.67D、30標準答案：A知識點解析：暫無解析7、下列因素引起的風險,企業可以通過多角化投資予以分散的是()。A、市場利率上升B、社會經濟衰退C、技術革新D、通貨膨脹標準答案：C知識點解析：暫無解析8、宏發公司股票的β系數為1.5,無風險利率為4%,市場上所有股票的平均收益率為8%,則宏發公司股票的收益率應為()。A、0.04B、0.12C、0.08D、0.1標準答案：D知識點解析：暫無解析9、某種股票為固定成長股票,年增長率為5%,預期一年后的股利為6元,現行國庫券的收益率為11%,平均風險股票的必要收益率等于16%,而該股票的貝他系數為1.2,那么,該股票的價值為()元。A、50B、33C、45D、30標準答案：A知識點解析：暫無解析10、如某投資組合由收益呈完全負相關的兩只股票構成,則()。A、該組合的非系統性風險能完全抵銷B、該組合的風險收益為零C、該組合的投資收益大于其中任一股票的收益D、該組合的投資收益標準差大于其中任一股票收益的標準差標準答案：A知識點解析：把投資收益呈負相關的證券放在一起進行組合。一種股票的收益上升而另一種股票的收益下降的兩種股票,稱為負相關股票。投資于兩只呈完全負相關的股票,該組合投資的非系統性風險能完全抵銷。11、當市場利率上升時,長期固定利率債券價格的下降幅度()短期債券的下降幅度。A、大于B、小于C、等于D、不確定標準答案：A知識點解析：債券的利率風險是指由于利率變動而使投資者遭受損失的風險。債券期限越長,債券的利率風險越大。因為在市場利率急劇上漲時,期限長的債券其未來的本金和利息折成的現值(折現率為市場利率)受的影響更大,因此,應該選擇A。12、某公司發行的股票,預期報酬率為20%,最近剛支付的股利為每股2元,估計股利年增長率為10%,則該種股票的價值()元。A、20B、24C、22D、18標準答案：C知識點解析：暫無解析13、企業年初借得50000元貸款,10年期,年利率12%,每年末等額償還。已知年金現值系數(P/A,12%,10)=5.6502,則每年應付金額為()元。A、8849B、5000C、6000D、28251標準答案：A知識點解析：暫無解析14、普通年金終值系數的基礎上,期數加1,系數減1所得的結果,數值上等于()。A、普通年金現值系數B、即付年金現值系數C、普通年金終值系數D、即付年金終值系數標準答案：D知識點解析：即付年金終值系數與普通年金終值系數相比期數加1,系數減1;即付年金現值系數與普通年金現值系數相比期數減1,系數加1。15、如果(S/P,10%,10)=2.5937,則(S/A,10%,10)的值為()。A、0.3855B、6.1446C、12.276D、15.937標準答案：D知識點解析：暫無解析16、甲方案在5年中每年年初付款2000元,乙方案在5年中每年年末付款2000元,若利率相同,則兩者在第五年年末時的終值()。A、相等B、前者大于后者C、前者小于后者D、可能會出現上述三種情況中的任何一種標準答案：B知識點解析：由于預付年金終值=(1+i)普通年金的終值,所以,若利率相同,期限相同,預付年金終值大于普通年金的終值。17、某企業于年初存入5萬元,在年利率為12%,期限為5年,每半年復利一次的情況下,其實際利率為()。A、0.24B、0.1236C、0.06D、0.1225標準答案：B知識點解析：根據名義利率(r)與實際利率(i)的換算關系式i=(1+r/m)m-1即可求得。18、6年分期付款購物,每年年初付款500元,設銀行利率為10%,該項分期付款相當于現在一次現金支付的購價是()元。A、2395.5B、1895.5C、1934.5D、2177.5標準答案：A知識點解析：根據預付年金現值=年金額B預付年金現值系數(普通年金現值系數表期數減1,系數加1)=(1+i)普通年金的現值求得。19、有一筆國債,5年期,平價發行,票面利率12.22%,單利計息,到期一次還本付清,其到期收益率是()。A、0.09B、0.11C、0.1D、0.12標準答案：C知識點解析：暫無解析20、普通年金終值系數的倒數稱為()。A、復利終值系數B、償債基金系數C、普通年金現值系數D、投資回收系數標準答案：B知識點解析：暫無解析21、有一項年金,前3年無流入,后5年每年年初流入500萬元,假設年利率為10%,其現值為()元。A、1994.59B、1565.68C、1813.48D、1423.21標準答案：B知識點解析：暫無解析22、某企業準備購入A股票,預計3年后出售可得2200元,該股票3年中每年可獲現金股利收入200元,預期報酬率為10%。該股票的價值為()元。A、2150.24B、3078.57C、2552.84D、3257.68標準答案：A知識點解析：暫無解析23、某企業長期持有A股票,目前每股現金股利2元,每股市價20元,在保持目前的經營效率和財務政策不變,且不從外部進行股權融資的情況下,其預計收入增長率為10%,則該股票的股利收益率和期望報酬率分別為()。A、11%和21%B、10%和20%C、14%和21%D、12%和20%標準答案：A知識點解析：暫無解析24、有一筆國債,5年期,溢價20%發行,票面利率10%,單利計息,到期一次還本付清,其到期收益率是()。A、0.0423B、5.23%%C、4.57%%D、0.0469標準答案：C知識點解析：暫無解析25、有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比,不包括()。A、相同的標準差和較低的期望報酬率B、相同的期望報酬率和較高的標準差C、較低報酬率和較高的標準差D、較低標準差和較高的報酬率標準答案：D知識點解析：有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比,有三種情況:(1)相同的標準差和較低的期望報酬率;(2)相同的期望報酬率和較高的標準差;(3)較低報酬率和較高的標準差。以上組合都是無效的。如果投資組合是無效的,可以通過改變投資比例轉換到有效邊界上的某個組合,以達到提高期望報酬率而不增加風險,或者降低風險而不降低期望報酬率的組合。財務估價練習試卷第7套一、單項選擇題(本題共3題，每題1.0分，共3分。)1、已知風險組合的期望報酬率和標準差分別為15%和20%,無風險報酬率為8%,某投資者除自有資金外,還借入20%的資金,將所有的資金用于購買市場組合,則總期望報酬率和總標準差分別為()。A、16.4%和24%B、13.6%和16%C、16.4%和16%D、13.6%和24%標準答案：A知識點解析：暫無解析2、A，B兩種證券的相關系數為0.4,預期報酬率分別為12%和16%,標準差分別為20%和30%,在投資組合中A，B兩種證券的投資比例分別為60%和40%,則A，B兩種證券構成的投資組合的預期報酬率和標準差分別為()。A、13.6%和20%B、13.6%和24%C、14.4%和30%D、14.6%和25%標準答案：A知識點解析：暫無解析3、已知甲投資項目的預期值為18%,標準差為12%,其收益率符合正態分布,則其可靠程度為95.44%,收益率的置信區間為()。A、-6%,42%B、-18%,30%C、-18%,54%D、6%,30%標準答案：A知識點解析：可靠程度為95.44%,則標準差個數X=2,求得置信概率為18%±2B12%。二、多項選擇題(本題共18題，每題1.0分，共18分。)4、關于股票或股票組合的貝他系數,下列說法中正確的是()。標準答案：A，B，C，D知識點解析：貝他系數是反映個別股票相對于平均風險股票的變動程度的指標,它可以衡量出個別股票的市場風險,而不是公司的特有風險。企業的特有風險可以通過多角化投資分散掉,而貝他系數反映的市場風險不能彼此相抵銷。股票組合的貝他系數是反映股票投資組合相對于平均風險股票的變動程度,是構成組合的個股貝他系數的加權平均數。因此,選項A，B，C，D的表述是正確的,而選項