-1-下游需求市場推動-我國冷卻塔規模增長明顯-行業集中度較低一、冷卻塔簡介及分類冷卻塔是用水作為循環冷卻劑，從一系統中吸收熱量排放至大氣中，以降低水溫的裝置。根據行業傳統分類，冷卻塔分為工業冷卻塔和民用冷卻塔兩類。工業冷卻塔是現代工業企業循環冷卻系統的重要裝備，用于工業冷卻水的冷卻，廣泛應用于石化、電力、冶金、半導體等領域；民用冷卻塔一般為大型中央空調的循環水冷卻裝置，主要應用于公共設施、商務建筑以及數據中心等需要配備水冷式中央空調的場所。冷卻塔分類分類簡介工業塔開式塔—自然通風為工業設施提供的冷卻設備，占地面積較大，常應用于大型發電機組開式塔—機力通風為工業設施提供的冷卻設備，具有建造快、投資低、占地面積小，氣候適應廣，熱力性能高等特點，應用最為廣泛閉式塔常應用于冷卻介質不受污染或不與大氣接觸的閉路循環系統民用塔一般為大型中央空調的循環水冷卻裝置，主要應用于公共設施、商務建筑以及數據中心等，具有小型化、標準化的特點二、冷卻塔市場規模冷卻塔作為廣泛應用于工業及民用領域的散熱裝置，往往是工業革命和能源革命的伴隨者。近年來在下游需求市場的推動下，我國冷卻塔行業增長明顯。2014-2020年我國冷卻塔市場規模由84.7億元增長至155.8億元，預計2024年我國冷卻塔市場規模將超200億元。下游市場對冷卻塔市場增長的推動作用下游市場 推動作用石油化工 石油化工行業仍處擴產周期，有效支撐工業冷卻塔需求。在石油煉制中，冷卻塔廣泛應用于常減壓、催化重整、加氫精制、延遲焦化、氣體分餾等各個工序，石油化工領域的投資額將有效支撐冷卻塔的需求?；痣?新能源不穩定性導致電力缺口，火電壓艙石作用凸顯，建設重啟拉動冷卻塔需求。冷卻塔是火力發電系統的重要組成部分，其工作性能直接影響到整個電力系統的穩定性。雙碳背景下，新能源新裝機量保持高增速，但由于風光等新能源電力高峰時段供應能力相對不足，導致電力缺口。在2020-2021年，我國不少省份出現了大范圍的電力短缺現象的背景下，2022年3月政府工作報告提出，推動能源革命，確保能源供應，立足資源稟賦，堅持先立后破、通盤謀劃，推進能源低碳轉型，重新肯定了火電壓艙石的作用，是當下不可或缺的主力調峰電源?？紤]到AI時代（算力是用電大戶）電力消費需求加速增長的趨勢和電力結構調整換擋期之前的矛盾，預計未來幾年火電的投資額和新增裝機容量將維持高位，拉動冷卻塔需求。核電 核電對冷卻塔的拉動來自于“行業周期+滲透率提升+國產替代”三者共振，預計需求將有所提升。核電領域對冷卻塔的需求情況與其他行業有所不同，此前沿海地區的核電站可采用海水直流的方式來完成核島和常規島冷卻任務，因此冷卻塔的應用不多。但當下，由于用海和環保的合規性管控越來越嚴，濱海及近海核電站需要考慮采用帶海水冷卻塔的二次循環冷卻系統。同時，隨著核電機組的不斷增加和內地日益增長的電力需求，將核電廠建設在內陸廠址將成為一種需要。內陸地區，由于環境容量有限，如果沒有足夠流量和保證率的河流，就必須考慮采用循環冷卻的方式帶走電廠熱負荷，因此在內陸的核電站建造冷卻塔具有非常重要的現實意義。2022年12月我國首座核電站超大型冷卻塔——廣東廉江核電項目一期工程冷卻塔順利開工，項目由國家電投綠能科技（國核電力院）EPC建設，開啟了核電冷卻塔滲透率提升元年。半導體 在半導體制造過程中，高溫會對生產設備和半導體材料造成損害，影響產品質量和產量。因此，冷卻塔在半導體行業中發揮著重要作用。中長期看，隨著人工智能、物聯網、5G通訊數字化和智能化的浪潮，半導體需求將持續增加，半導體領域的投資仍將拉動冷卻塔需求。造紙 與經濟周期相隨，長期需求具備韌性，支撐冷卻塔需求。造紙行業是典型的周期性行業，在造紙過程中，蒸煮、干燥、加熱等工序會產生大量熱量，需要冷卻塔進行散熱。長期看，行業需求與經濟周期相隨，具有剛性，有望支撐冷卻塔需求。冶金 冶金對于冷卻塔的需求將主要來自于產能置換和設備升級。我國粗鋼產量在2020年達到峰值，由于鋼鐵和地產高度相關，參考發達國家經驗以及我國地產行業的下行趨勢，預計鋼鐵產量會在高峰適當回落后趨于平穩。相應的鋼鐵行業固定資產投資在2020年見頂后回落，預計未來有望逐步觸底并構建平臺期，對于冷卻塔的需求將主要來自于產能置換和設備升級。三、冷卻塔行業壁壘及競爭情況冷卻塔具備技術與工藝、品牌與資質、規模與現金壁壘，使得參與企業眾多但生產規模差異較大，技術水平參差不齊，難以滿足國內大型配套工程的需求，行業集中度較低。根據數據，2022年我國冷卻塔top10企業（海鷗股份、覽訊科技、金日冷卻塔、BaltimoreAircoilCompany(BAC)、浙江聯豐、良機冷卻塔、湖南元亨、斯必克、飛揚集團、益美高）市場份額為62.2%。冷卻塔行業壁壘壁壘 簡介技術與工藝 冷卻塔的研發涉及流體力學、傳熱學、傳質學、空氣動力學、結構力學、材料學等諸多學科，下游應用場景包括但不限于長期持續在高溫、高濕、腐蝕性的極端環境中運行，這對產品的可靠性、穩定性、安全性和有效性提出了較高的要求，在滿足苛刻條件前提下實現整體設備的高性價比具備技術門檻。品牌與資質 工業冷卻塔屬于非標準產品，產品設計需根據用戶裝置的行業、工段、工況、場地等特點，綜合考慮環境、季節、水質等外部因素，結合客戶對于設備的一系列技術指標和成本要求，依靠長期的技術積累、實踐經驗、行業和環境數據庫，通過計算和模擬、驗證和調整，才能得出最為適用的冷卻塔解決方案。同時，由于冷卻塔的性能會直接影響生產活動的正常運行，客戶在選擇冷卻塔供應商時一般會選擇具有較高知名度，具備項目實施經驗和成功案例的供應商，并要求供應商擁有專業化的技術和售后服務團隊，部分下游客戶及設計單位甚至建立了嚴格的供應商資格規定，未獲得相關資格的企業無法向其提供設備。規模與現金 冷卻塔行業存在規模瓶頸、行業梯隊明顯，本質原因是面臨低端領域同質化競爭和行業賬期較長的雙重約束。從目前的行業情況看，低端領域同質化競爭激烈直接導致多數企業綜合效益