證券法證券法教學(xué)計(jì)劃第一章證券與證券市場(chǎng)第二章證券法概述第三章證券監(jiān)督管理制度第四章證券發(fā)行制度第五章證券上市與證券交易制度第六章證券信息公開制度第七章上市公司收購(gòu)制度第八章證券交易所第九章證券公司及其它機(jī)構(gòu)第十章證券法律責(zé)任制度教學(xué)要求考試方式：閉卷平時(shí)成績(jī)：20%考試成績(jī)：80%緒論證券監(jiān)督管理證券交易場(chǎng)所（證券交易所）發(fā)行者中介機(jī)構(gòu)證券持有者（籌資者）（證券公司）（股東）第一章證券與證券市場(chǎng)第一節(jié)證券概述一、證券的概念和特征1、概念：證券是表彰一定權(quán)利的書面憑證，即記載并代表一定的權(quán)利的文書，是民事權(quán)利載體與民事權(quán)利的結(jié)合物。2、證券上的權(quán)利：證券所有權(quán)、證券權(quán)利。3、基本特征：（1）證券的法律特征（2）證券的書面特征4、分類：證券按其本身能否給持券人或第三人取得一定收益可以分為：無價(jià)證券、有價(jià)證券。有價(jià)證券可以分為：商品證券、貨幣證券、資本證券。5、我國(guó)證券品種：從理論上說，我國(guó)的證券品種有：股票、公司債券、政府債券和證券投資基金（上市交易）、證券衍生品種。[注]1我國(guó)《證券法》第二條規(guī)定：“在中國(guó)境內(nèi)，股票、公司債券和國(guó)務(wù)院依法認(rèn)定的其他證券的發(fā)行和交易，適用本法。本法未規(guī)定的，適用公司法和其他法律、行政法規(guī)的規(guī)定。政府債券的發(fā)行和交易，由法律、行政法規(guī)另行規(guī)定。”2《證券法》（修訂草案）第二條規(guī)定：在中國(guó)境內(nèi)，股票、公司債券和國(guó)務(wù)院依法認(rèn)定的其他證券、證券衍生品種的發(fā)行和交易，適用本法。本法未規(guī)定的，適用公司法和其他法律、行政法規(guī)的規(guī)定。政府債券、證券投資基金的上市交易，適用本法。（2005年4月二、股票概述1、概念：股票是公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證。2、股票與其他證券相比具有以下法律特征：（1）股票的權(quán)利性。（2）股票的責(zé)任性。（3）股票的相對(duì)無期性。（4）股票的波動(dòng)性。3、分類：股票的種類很多，按照不同的標(biāo)準(zhǔn)可以有不同的劃分。（1）股票分類中最重要的分類就是根據(jù)股票所代表的權(quán)益和風(fēng)險(xiǎn)的不同所作的劃分：普通股、特殊股。（2）最為常見的是普通股和優(yōu)先股的劃分①普通股的特點(diǎn)：股權(quán)內(nèi)容完整；承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)全面②優(yōu)先股的特點(diǎn)：財(cái)產(chǎn)上的優(yōu)先權(quán)；權(quán)利上有所限制三、債券概述1、概念：債券是表明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的一種憑證，是籌資者為籌集資金向特定或非特定的投資者發(fā)行的、約定在一定期限內(nèi)還本付息的證券。2、債券特點(diǎn)表現(xiàn)為：（1）債券的權(quán)利性。（2）債券的有期性。（3）債券的相對(duì)靈活性。（4）債券的穩(wěn)定性。3、分類：根據(jù)發(fā)行主體的不同，債券可分為：（1）政府債券：豁免證券（2）金融債券：是銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)為籌集資金向社會(huì)發(fā)行的債務(wù)憑證。（3）企業(yè)債券：①概念：企業(yè)債券是指公司依照法定程序發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券，包括公司債券、非公司債券。②股票與公司債券區(qū)別主要表現(xiàn)為：a、投資性質(zhì)上；b、發(fā)行目的上；c、所獲報(bào)酬的時(shí)間上；d、投資風(fēng)險(xiǎn)上；e、發(fā)行條件和程序上等。③公司債券與貸款之債的不同：a、主體不同；b、形式不同。四、證券投資基金1、概念：證券投資基金是指通過發(fā)行證券投資基金券集中投資者的資金，由基金托管人托管，基金管理人管理與運(yùn)作資金，主要投資于股票、債券等，利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的一種投資工具。投資人——基金——基金托管人——基金管理人2、證券投資基金特征：（1）證券投資基金是投資基金的一種形式。（2）證券投資基金是以信托來管理財(cái)產(chǎn)的一種方式。（3）證券投資基金有公司型和契約型兩種基金形式。（4）證券投資基金是一種風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小的投資方式。3、分類：證券投資基金根據(jù)不同標(biāo)準(zhǔn)可以有不同劃分：（1）封閉式基金、開放式基金（2）國(guó)內(nèi)投資基金、國(guó)外投資基金（3）成長(zhǎng)型基金、收入型基金五、證券衍生品種1、概念：證券衍生品種是指由基本證券派生出來或者說衍生出來的證券。沒有基本證券就沒有衍生證券。2、分類：證券型（如認(rèn)股權(quán)證）、契約型（如期貨、期權(quán)等）兩類。第二節(jié)證券價(jià)格簡(jiǎn)介證券價(jià)格有多種分類，最主要的分類有：1、證券的理論價(jià)格2、證券的票面價(jià)格3、證券的發(fā)行價(jià)格4、證券的市場(chǎng)價(jià)格第三節(jié)股價(jià)指數(shù)幾種典型的股價(jià)指數(shù)：1、道.瓊斯股票價(jià)格平均指數(shù)道.瓊斯工業(yè)股價(jià)指數(shù)道.瓊斯運(yùn)輸業(yè)股價(jià)指數(shù)道.瓊斯公共事業(yè)股價(jià)指數(shù)道.瓊斯綜合股價(jià)指數(shù)2、標(biāo)準(zhǔn).普爾股價(jià)指數(shù)3、英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》股價(jià)指數(shù)4、日本股價(jià)指數(shù)：日經(jīng).道股價(jià)指數(shù)；東京證券交易所股價(jià)指數(shù)5、香港股價(jià)指數(shù)：恒生指數(shù)、香港指數(shù)。6、我國(guó)股價(jià)指數(shù)有：上證指數(shù)、深圳指數(shù)、新華指數(shù)第四節(jié)證券市場(chǎng)概述一、證券市場(chǎng)的含義1、概念：證券市場(chǎng)是指各種有價(jià)證券作為特殊商品進(jìn)行發(fā)行和買賣的場(chǎng)所及其交易系統(tǒng)。2、證券市場(chǎng)的基本分類：（1）證券發(fā)行市場(chǎng)、證券流通市場(chǎng)（2）證券場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)、證券場(chǎng)外市場(chǎng)（3）證券現(xiàn)貨市場(chǎng)、證券期貨市場(chǎng)二、證券市場(chǎng)與商品市場(chǎng)的關(guān)系——證券市場(chǎng)與一般的商品市場(chǎng)的不同：1、交易的對(duì)象不同2、價(jià)格形成的機(jī)制不同3、交易的場(chǎng)所不同4、交易的方式不同5、交易的次數(shù)不同三、證券市場(chǎng)的作用1、“紐帶”作用2、資金融通的作用3、優(yōu)化資源配置的作用本章思考題1、我國(guó)證券法對(duì)證券品種的基本規(guī)定2、股票與債券的異同點(diǎn)比較3、直接融資與間接融資的利弊分析4、證券市場(chǎng)與商品市場(chǎng)的不同第二章證券法概述第一節(jié)證券法的調(diào)整對(duì)象1、證券法概念：證券法是調(diào)整經(jīng)濟(jì)管理關(guān)系和平等主體之間的發(fā)行與交易關(guān)系的法律規(guī)范總稱。2、證券法的調(diào)整對(duì)象：（1）證券監(jiān)管關(guān)系（2）證券發(fā)行關(guān)系（3）證券交易關(guān)系3、證券法的基本特征：（1）證券法屬于商事行為法（2）證券法以強(qiáng)制性規(guī)范為主（3）證券法是實(shí)體規(guī)范與程序規(guī)范的結(jié)合（4）證券法具有國(guó)際性特點(diǎn)第二節(jié)證券法的法律淵源1、概念：證券法的法律淵源是指證券法律規(guī)范的具體表現(xiàn)形式。2、我國(guó)證券法的法律淵源主要包括：（1）《中華人民共和國(guó)證券法》（2）《中華人民共和國(guó)公司法》（3）《中華人民共和國(guó)刑法》（4）行政法規(guī)（5）部門規(guī)章（6）自律規(guī)則第三節(jié)證券法的基本原則1、“三公”原則，即公開、公平、公正原則（1）公開——證券法的核心和精髓，主要針對(duì)證券發(fā)行者（2）公平——證券法的出發(fā)點(diǎn)和歸宿，針對(duì)證券市場(chǎng)中的所有主體（3）公正——實(shí)現(xiàn)公開、公平原則的基本保障，主要針對(duì)證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)2、自愿、有償、誠(chéng)實(shí)信用原則3、證券發(fā)行、交易活動(dòng)合法性原則4、證券業(yè)和銀行業(yè)、信托業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的原則（1）分業(yè)經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn)（1933年《格拉斯.斯蒂格爾法》）（2）混業(yè)經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn)（1999年《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》）5、統(tǒng)一監(jiān)管與自律管理相結(jié)合原則6、依法進(jìn)行審計(jì)監(jiān)督的原則（對(duì)投資者特別是中小投資者的保護(hù)）本章思考題1、簡(jiǎn)述證券法的調(diào)整對(duì)象2、簡(jiǎn)述證券法的法律淵源3、簡(jiǎn)述證券法的基本原則4、證券業(yè)與銀行業(yè)、信托業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)與混業(yè)經(jīng)營(yíng)的利弊分析第三章證券監(jiān)督管理制度第一節(jié)證券監(jiān)督管理制度概述一、證券監(jiān)管的概念和特征1、概念：證券監(jiān)管是證券監(jiān)督與證券管理的合稱。（1）證券監(jiān)督：是指國(guó)家證券主管機(jī)關(guān)對(duì)證券發(fā)行、交易以及參與證券市場(chǎng)活動(dòng)的主體所進(jìn)行的經(jīng)常性督促和檢查，以使證券市場(chǎng)有序運(yùn)行的行為。（2）證券管理：是指國(guó)家證券主管機(jī)關(guān)對(duì)證券發(fā)行、交易以及證券市場(chǎng)主體進(jìn)行督促、檢查、組織、領(lǐng)導(dǎo)、協(xié)調(diào)和控制等行為。2、證券監(jiān)管的特征：（1）證券監(jiān)管的實(shí)施主體是一國(guó)的證券監(jiān)管機(jī)關(guān)（2）證券監(jiān)管的實(shí)施對(duì)象是證券的發(fā)行、交易活動(dòng)以及參與證券市場(chǎng)活動(dòng)的主體。（3）證券監(jiān)管的目的是保證合法的證券交易活動(dòng)，維護(hù)證券市場(chǎng)秩序，保障證券業(yè)的健康發(fā)展。二、對(duì)證券市場(chǎng)實(shí)行監(jiān)管的理論依據(jù)對(duì)證券市場(chǎng)實(shí)施監(jiān)管是國(guó)家干預(yù)社會(huì)經(jīng)濟(jì)在證券業(yè)的體現(xiàn)。因?yàn)樽C券業(yè)、證券市場(chǎng)存在市場(chǎng)失靈問題，具體表現(xiàn)為：1、證券市場(chǎng)存在著不完全競(jìng)爭(zhēng)2、證券業(yè)是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)3、證券市場(chǎng)容易產(chǎn)生過度投機(jī)行為第二節(jié)國(guó)外證券監(jiān)督管理模式——有代表性的證券監(jiān)管模式：美國(guó)模式、英國(guó)模式、法國(guó)模式一、立法管制型——美國(guó)模式1、概念：立法管制型又稱集中管制型、政府主導(dǎo)型，是指政府通過制定專門的證券監(jiān)管法律、法規(guī)，并設(shè)立全國(guó)性的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)，以實(shí)現(xiàn)對(duì)全國(guó)的證券市場(chǎng)進(jìn)行統(tǒng)一的監(jiān)管體系。2、特點(diǎn)：（1）確立以信息公開為基礎(chǔ)的證券法體系（2）建立嚴(yán)密的證券監(jiān)管規(guī)則3、以美國(guó)為例：它的證券立法最為完備、最為成熟。在結(jié)構(gòu)上大致分為四個(gè)層次：第一層次：聯(lián)邦政府制定的證券基本法，主要有《1933年證券法》，《1934年證券交易法》第二層次：美國(guó)各州的證券立法。各州的證券立法被稱為“藍(lán)天法”（Blue-skyLaw）。第三層次：美國(guó)聯(lián)邦證券與交易委員會(huì)制定的規(guī)則、解釋。（theSecuritiesandExchangeCommissionofAmerica，縮寫為SEC）。第四層次：美國(guó)證券交易所制定的上市標(biāo)準(zhǔn)和要求。4、立法管制型模式的利弊分析A、優(yōu)勢(shì)的方面：（1）能有效防止違法行為的發(fā)生，確保證券市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。（2）政府作為監(jiān)管機(jī)構(gòu)超脫于市場(chǎng)之外，能夠更加嚴(yán)格、公正、有效的發(fā)揮監(jiān)管作用B、不足的方面：（1）證券市場(chǎng)中行為復(fù)雜多樣；法律滯后性；證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的超脫地位等，難以對(duì)證券市場(chǎng)進(jìn)行全面有效的管制。（2）政府在監(jiān)管中的管理成本過高。二、自律管理型——英國(guó)模式1、概念：自律管理型即證券市場(chǎng)中的管理主要由證券交易所、證券公司、證券業(yè)協(xié)會(huì)等證券行業(yè)進(jìn)行自我管理、自我約束的一種監(jiān)管體制。2、特點(diǎn)：（1）沒有統(tǒng)一的有關(guān)證券管理的法律，而是采取分散立法模式，（2）沒有統(tǒng)一的全國(guó)性證券管理機(jī)構(gòu)。而是建立了以自律機(jī)構(gòu)為主體的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)。3、自律管理型模式的利弊分析A、優(yōu)勢(shì)的方面：（1）證券交易的參與者直接參與制定和執(zhí)行證券管理法規(guī)和規(guī)章，使市場(chǎng)管理更為有效；（2）能夠?qū)ψC券市場(chǎng)中可能發(fā)生的違法行為有充分的準(zhǔn)備，并能夠作出迅速有效地反應(yīng)；（3）管理成本相對(duì)較低。B、不足的方面：（1）缺乏統(tǒng)一的證券法律規(guī)范和專門的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)，難以實(shí)現(xiàn)對(duì)全國(guó)證券市場(chǎng)有效控制。（2）管理者沒有超脫于證券市場(chǎng)之外，難以確保證券管理的公正性、客觀性。三、中間型——法國(guó)模式1、概念：中間型又稱歐陸模式，是介于立法管制型與自律管理型之間，以政府的一般監(jiān)管和相關(guān)部門的實(shí)質(zhì)性監(jiān)管以及證券業(yè)自律管理相結(jié)合的對(duì)證券市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)管的一種模式。主要以法國(guó)為代表。2、特點(diǎn)：（1）沒有統(tǒng)一的證券立法，政府只對(duì)證券業(yè)進(jìn)行一般性監(jiān)管；由授權(quán)部門負(fù)責(zé)監(jiān)管具體的證券業(yè)務(wù)活動(dòng)（2）相對(duì)寬松的信息披露規(guī)則（3）以自律規(guī)則為基礎(chǔ)的監(jiān)管體制第三節(jié)我國(guó)證券監(jiān)管制度現(xiàn)狀1、形成：我國(guó)證券市場(chǎng)產(chǎn)生較晚，但發(fā)展迅速。1998年證券法的出臺(tái)，標(biāo)志著我國(guó)證券法律體系的基本形成。2、我國(guó)在證券監(jiān)管體制上有一個(gè)演化、發(fā)展的過程。從階段上說：（1）1992年以前是央行兼管，（2）1992年至1998年為過渡專管，（3）1998年以后我國(guó)的證券監(jiān)督管理走向集中、同一監(jiān)管體制。3、我國(guó)的證券監(jiān)督管理體制基本上屬于立法管制性模式：（1）有統(tǒng)一的證券法律、法規(guī)；（2）有統(tǒng)一的證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)；（3）有比較完備的證券業(yè)自律機(jī)構(gòu)。4、從目前我國(guó)有關(guān)法律對(duì)證券市場(chǎng)的規(guī)范來看，我國(guó)的證券市場(chǎng)監(jiān)管體制具有以下特點(diǎn)：（1）重視政府監(jiān)管（2）強(qiáng)調(diào)實(shí)質(zhì)管理5、中國(guó)證監(jiān)會(huì)的法律地位：是國(guó)務(wù)院直屬的正部級(jí)事業(yè)單位，是全國(guó)證券市場(chǎng)的主管機(jī)關(guān)，按照國(guó)務(wù)院的授權(quán)履行其行政管理職能。[注]我國(guó)《證券法》中規(guī)定，國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)依法對(duì)全國(guó)證券市場(chǎng)實(shí)行集中統(tǒng)一的監(jiān)督管理。國(guó)務(wù)院證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)為中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（簡(jiǎn)稱證監(jiān)會(huì)）。本章思考題1、簡(jiǎn)述證券監(jiān)管的概念與特征2、簡(jiǎn)述證券監(jiān)管的理論依據(jù)3、立法管制型與自律管理型的比較分析4、我國(guó)證券監(jiān)管體制的現(xiàn)狀與思考第四章證券發(fā)行制度第一節(jié)證券發(fā)行概述一、證券發(fā)行的含義與特征1、概念：（1）廣義上的證券發(fā)行包括：①證券投資者的認(rèn)購(gòu)行為；②投資者繳納投資款項(xiàng)的行為；③發(fā)行者將證券交于投資者的行為。（2）狹義上的證券發(fā)行僅指發(fā)行人將證券交于投資者的行為。2、證券募集與證券發(fā)行的關(guān)系3、證券發(fā)行的法律特征：（1）證券發(fā)行主體必須依法具有證券發(fā)行資格；（2）證券發(fā)行是向證券發(fā)行人以外的特定或非特定的主體銷售證券的行為；（3）證券發(fā)行的客體是有價(jià)證券；（4）證券發(fā)行是一種直接融資方式。二、證券發(fā)行的方式1、直接發(fā)行與間接發(fā)行（1）直接發(fā)行：發(fā)行人——投資者（2）間接發(fā)行：發(fā)行人——中介機(jī)構(gòu)——投資者2、擔(dān)保發(fā)行與無擔(dān)保發(fā)行（1）擔(dān)保發(fā)行：證券發(fā)行人向投資人承諾采用某種方式保證支付證券收益。（信用、實(shí)物、證券、產(chǎn)品）（2）無擔(dān)保發(fā)行：證券發(fā)行人不向投資者提供任何承諾。三、證券發(fā)行的分類證券發(fā)行可有多種分類：1、以證券種類不同分為：債券發(fā)行、股票發(fā)行、證券投資基金發(fā)行。2、以發(fā)行對(duì)象不同分為：公開發(fā)行（又稱公募發(fā)行）、非公開發(fā)行（又稱私募發(fā)行）。3、以發(fā)行目的不同分為：設(shè)立發(fā)行、增資發(fā)行。4、以發(fā)行價(jià)格不同分為：折價(jià)發(fā)行、平價(jià)發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行、市場(chǎng)價(jià)格發(fā)行。第二節(jié)證券發(fā)行中的審核制度一、注冊(cè)制1、概念：注冊(cè)制是指證券主管機(jī)關(guān)要求證券發(fā)行人把與證券發(fā)行有關(guān)的信息、資料公諸于眾，且內(nèi)容不得含有虛假陳述、重大遺漏或信息誤導(dǎo)，否則，證券發(fā)行人承擔(dān)民事責(zé)任乃至刑事責(zé)任的制度。2、特點(diǎn)：（1）不規(guī)定股票或公司債券發(fā)行的實(shí)質(zhì)條件。（2）證券投資者是否獲得投資回報(bào)，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)不承擔(dān)任何形式的保證責(zé)任。3、優(yōu)勢(shì)：（1）發(fā)行人將信息完全公開、曝光，讓公眾監(jiān)督；（2）政府對(duì)證券發(fā)行的干預(yù)少，從申報(bào)到發(fā)行，上市速度快，成本低，市場(chǎng)效率高；（3）證券主管機(jī)構(gòu)減輕了審核的工作量，可以集中力量投入對(duì)證券交易市場(chǎng)的管理。二、核準(zhǔn)制1、概念：核準(zhǔn)制是指證券發(fā)行人在履行信息披露義務(wù)、符合證券法規(guī)定的證券發(fā)行條件的同時(shí)，還要接受證券監(jiān)管機(jī)關(guān)對(duì)其資格及其所發(fā)行的證券進(jìn)行審查并作出決定的制度。2、特點(diǎn)：（1）證券法規(guī)定證券發(fā)行人的發(fā)行資格及其證券發(fā)行的實(shí)質(zhì)條件；（2）證券監(jiān)管機(jī)關(guān)對(duì)證券發(fā)行享有獨(dú)立審查權(quán)，且有權(quán)撤銷已作出的審查結(jié)果。3、優(yōu)勢(shì)：（1）通過監(jiān)管機(jī)關(guān)的實(shí)質(zhì)審查，能大量排除沒有投資價(jià)值或投資價(jià)值太小的證券發(fā)行；（2）減少投資者的投資損失；（3）保護(hù)投資者的利益。4、不足：（1）加大了證券監(jiān)管機(jī)關(guān)的工作量和責(zé)任。（2）證券發(fā)行時(shí)間周期長(zhǎng)，效率低，成本高。（3）容易滋生證券發(fā)行中的權(quán)錢交易。5、注冊(cè)制與核準(zhǔn)制的比較：（1）理論基礎(chǔ)上不同。注冊(cè)制的理論基礎(chǔ)是自由主義經(jīng)濟(jì)學(xué)說，政府不干預(yù)主義；核準(zhǔn)制的理論基礎(chǔ)是政府干預(yù)主義的經(jīng)濟(jì)理念。（2）立法理念不同。注冊(cè)制把投資者看作是有理性的，核準(zhǔn)制認(rèn)為并不是每一個(gè)投資者都能讀懂發(fā)行公司的信息材料，都能作出理性的分析和判斷。（3）適用的市場(chǎng)不同。注冊(cè)制比較適用成熟的市場(chǎng)；核準(zhǔn)制比較有利于新興證券市場(chǎng)的發(fā)育和發(fā)展。三、我國(guó)證券發(fā)行的審核制度我國(guó)證券發(fā)行根據(jù)證券種類的不同，采取不同的審核制度：1、對(duì)股票公開發(fā)行采取核準(zhǔn)制；2、對(duì)債券發(fā)行采取審批制。[注]1《證券法》第10條、第11條的規(guī)定2《證券法》修訂草案：核準(zhǔn)制、保薦制度3《證券法》第10條規(guī)定：“公開發(fā)行證券，必須符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的條件，并依法報(bào)經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)或者國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門核準(zhǔn)或者審批；未經(jīng)依法核準(zhǔn)或者審批，任何單位和個(gè)人不得向社會(huì)公開發(fā)行證券。”4《證券法》第11條規(guī)定：“公開發(fā)行股票，必須依照公司法規(guī)定的條件，報(bào)經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)。發(fā)行人必須向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)提交公司法規(guī)定的申請(qǐng)文件和國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的有關(guān)文件。發(fā)行公司債券，必須依照公司法規(guī)定的條件，報(bào)經(jīng)國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門審批。發(fā)行人必須向國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門提交公司法規(guī)定的申請(qǐng)文件和國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門規(guī)定的有關(guān)文件。”第三節(jié)證券承銷制度一、證券承銷的概念和特征1、概念：證券承銷是指由證券公司作為承銷商根據(jù)其與證券發(fā)行人簽訂的協(xié)議，幫助證券發(fā)行人公開銷售證券，證券發(fā)行人為此向其支付報(bào)酬或手續(xù)費(fèi)的行為。2、特征：（1）證券承銷對(duì)發(fā)行人來說是一種間接的發(fā)行行為；（2）承銷的證券必須是經(jīng)批準(zhǔn)予以公開發(fā)行的證券；（3）證券承銷商必須是由證券管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)來實(shí)施的行為；（4）證券承銷必須是承銷商與發(fā)行人簽訂承銷合同——證券承銷協(xié)議來完成。二、證券承銷的方式1、方式：（1）證券包銷是指證券公司將發(fā)行人的證券按照協(xié)議全部購(gòu)入或者在承銷期結(jié)束后將售后剩余的證券全部購(gòu)入的行為。（2）證券代銷是指證券公司代發(fā)行人發(fā)售證券，在承銷期結(jié)束時(shí)，將未售出的證券全部還給發(fā)行人的承銷方式。2、證券包銷與證券代銷的不同：（1）承銷商的法律地位不同。（2）適用的證券發(fā)行人不同。（3）承銷商獲得報(bào)酬的方式不同。第四節(jié)證券發(fā)行的條件和程序**證券發(fā)行條件是現(xiàn)行法律規(guī)定的，證券發(fā)行必須具備的各種條件的總和。**證券發(fā)行在我國(guó)主要有：（1）公司股票發(fā)行（2）公司債券發(fā)行（3）證券投資基金發(fā)行一、股票發(fā)行的條件和程序（一）股票發(fā)行的條件——從一般意義上說有：原始發(fā)行、新股發(fā)行兩種。1、原始發(fā)行的條件：（1）發(fā)起人符合法定人數(shù)。（2）發(fā)起人認(rèn)繳和向社會(huì)公開募集的股本達(dá)到法定資本最低限額。（3）股份發(fā)行、籌辦事項(xiàng)符合法律規(guī)定。（4）發(fā)起人制定章程，并經(jīng)創(chuàng)立大會(huì)通過。（5）有公司名稱，建立符合股份公司要求的組織機(jī)構(gòu)。（6）有固定的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所和必要的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)條件。2、新股發(fā)行的一般條件：（1）前一次發(fā)行的股份已募足，并間隔1年以上。（2）公司在最近3年內(nèi)連續(xù)盈利，并可向股東支付股利。（3）公司在最近3年內(nèi)采取會(huì)計(jì)文件無虛假記載。（4）公司預(yù)期利潤(rùn)率可達(dá)同期銀行存款利率。（二）股票發(fā)行的程序二、公司債券發(fā)行的條件和程序1、公司債券發(fā)行的條件：（1）發(fā)行債券是為了籌集生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金，所籌資金必須用于審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)的用途，不得用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支出。（2）股份公司凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬元，有限公司凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬元。（3）累計(jì)債券總額不超過公司凈資產(chǎn)額的40%。（4）最近3年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券1年的利息。（5）籌集資金的投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策。（6）債券利率不得超國(guó)務(wù)院限定的利率水平。（7）國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。2、公司債券發(fā)行的程序三、證券投資基金的發(fā)行1、證券投資基金發(fā)行的條件：（1）發(fā)起人必須是按照國(guó)家規(guī)定設(shè)立的證券公司、信托投資公司、基金管理公司；（2）發(fā)起人的實(shí)收資本不少于3億元，且有三年以上的證券投資經(jīng)驗(yàn)；（3）發(fā)起人有健全的組織機(jī)構(gòu)、管理制度和良好的信譽(yù)；（4）其他。2、證券投資基金的發(fā)行程序（略）本章思考題1、簡(jiǎn)述證券發(fā)行的概念和特征2、證券發(fā)行中注冊(cè)制與核準(zhǔn)制的比較3、證券包銷與證券代銷的不同4、簡(jiǎn)述股票發(fā)行的基本條件第五章證券交易制度第一節(jié)證券交易概述一、證券交易的概念和特點(diǎn)1、概念：證券交易，即證券買賣，是指證券持有人依照交易規(guī)則，將證券轉(zhuǎn)讓給其他投資者的行為。2、證券交易的特點(diǎn)：（1）證券交易是特殊的證券轉(zhuǎn)讓；（2）證券交易是具有合法性的交易，包括：交易主體合法、交易品種合法、交易場(chǎng)所和交易規(guī)則合法、證券交易當(dāng)事人必須是意思表示真實(shí)、一致。[附]賣方——券商——集中競(jìng)價(jià)——券商——買方3、比較證券交易與證券發(fā)行（1）客體不同（2）功能不同（3）主體不同二、證券交易市場(chǎng)1、概念：證券交易市場(chǎng)，又稱證券流通市場(chǎng)、證券次級(jí)市場(chǎng)、證券二級(jí)市場(chǎng)，是指買賣已經(jīng)發(fā)行的證券的交易活動(dòng)的場(chǎng)所。2、分類——證券交易市場(chǎng)根據(jù)其是否集中競(jìng)價(jià)分為兩種：（1）集中競(jìng)價(jià)的證券交易市場(chǎng)，即證券交易所市場(chǎng)，又稱場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)。（2）非集中競(jìng)價(jià)形成的證券交易市場(chǎng)，即場(chǎng)外交易市場(chǎng)。3、場(chǎng)內(nèi)交易與場(chǎng)外交易的不同：（1）交易的場(chǎng)所不同（2）交易的證券要求不同（3）交易價(jià)格形成的機(jī)制不同（4）交易的時(shí)間限制不同（5）交易的數(shù)額規(guī)定不同（6）交易的參與者不同三、證券交易方式1、證券現(xiàn)貨交易2、證券期貨交易3、證券期權(quán)交易4、證券信用交易5、證券回購(gòu)交易第二節(jié)證券上市及上市程序一、證券上市的概念和類型1、概念：證券上市是指證券獲準(zhǔn)在證券交易所進(jìn)行交易的行為。2、類型：（1）依照上市程序的不同劃分為：授權(quán)上市與認(rèn)可上市。（2）依照證券種類的不同劃分為：股票上市與公司債券上市。（3）依照上市與證券發(fā)行關(guān)系的不同劃分為：普通上市與首次發(fā)行上市。二、證券上市的條件1．股票上市條件（我國(guó)《公司法》第152條和有關(guān)法規(guī)的規(guī)定）（1）其股票經(jīng)證券監(jiān)管部門批準(zhǔn)已經(jīng)公開發(fā)行。（2）發(fā)行后公司股本總額不少于人民幣5000萬元。（3）持有人民幣1000元以上的個(gè)人股東不少于1000人，個(gè)人持有的股票面值總額不少于1000萬元。（4）社會(huì)公眾股不少于公司總股本的25%；公司總股本超過4億元的，社會(huì)公眾股的比例不少于15%。（5）發(fā)起人持有的股份不少于公司總股本的35%；在公司擬發(fā)行的股本總額中，發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的部分不少與人民幣3000萬元，但國(guó)家另有規(guī)定者除外。（6）內(nèi)部職工股不超過社會(huì)公眾股的10%。（7）股票發(fā)行后，公司凈資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比例不低于30%。（8）公司最近3年財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無虛假記載，最近3年無重大違法行為。（9）公司最近3年連續(xù)盈利，原國(guó)有企業(yè)改組設(shè)立的股份有限公司，或者公司主要發(fā)起人為國(guó)有大中型企業(yè)的，可連續(xù)計(jì)算。（10）證券主管部門規(guī)定的其他條件。2．公司債券上市條件（我國(guó)《公司法》第161條、《證券法》第51條的規(guī)定）（1）公司債券的期限為1年以上。（2）公司債券實(shí)際發(fā)行額不少于人民幣5000萬元。（3）股份有限公司凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬元，有限責(zé)任公司凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬元。（4）累計(jì)債券總額不超過公司凈資產(chǎn)額的40%。（5）最近3年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券1年的利息。（6）籌集的資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，并符合審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)的用途，不得用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支出。（7）債券的利率不得超過國(guó)務(wù)院限定的利率水平。（8）國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。三、證券上市的程序1、證券上市申請(qǐng)2、證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的核準(zhǔn)3、證券交易所的同意4、上市協(xié)議和上市公告四、證券上市的暫停與終止1、含義：上市公司喪失公司法規(guī)定的上市條件，其證券依法暫停上市或者終止上市。2、相關(guān)規(guī)定：（1）股票暫停上市：公司法第157條規(guī)定（2）股票終止上市：公司法第158條規(guī)定（3）公司債券暫停上市：證券法第55條規(guī)定（4）公司債券終止上市：證券法第56條規(guī)定第三節(jié)證券場(chǎng)內(nèi)交易規(guī)則1、概念：場(chǎng)內(nèi)交易規(guī)則主要是由證券交易所主持制定的，并經(jīng)證券交易監(jiān)督管理機(jī)購(gòu)審查批準(zhǔn)、執(zhí)行的交易規(guī)則。2、內(nèi)容：——在我國(guó)主要是《上海、深圳證券交易所規(guī)則》，共有11章，129條。具體規(guī)則內(nèi)容如下：（1）交易市場(chǎng)的規(guī)定（2）證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和證券自營(yíng)業(yè)務(wù)3、場(chǎng)內(nèi)交易程序（1）開戶。證券賬戶與資金賬戶（2）委托。（3）競(jìng)價(jià)、成交。集合競(jìng)價(jià)、連續(xù)競(jìng)價(jià)。成交的原則：價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先。（4）清算與交割。（5）過戶。4、其他（漲跌幅限制制度、交易異常情況的處理）5、大宗交易的規(guī)定第四節(jié)證券場(chǎng)外交易概述一、場(chǎng)外交易概述1、概念：證券場(chǎng)外交易是指在證券交易所以外的場(chǎng)所進(jìn)行的各種證券交易活動(dòng)的總稱，是場(chǎng)內(nèi)交易或者證券交易所交易的對(duì)稱。[注]在美國(guó)稱之為“Over-the-Counter”（簡(jiǎn)稱OTC）。美國(guó)全國(guó)證券商協(xié)會(huì)（NationalAssociationofSecuritiesDealersInc.簡(jiǎn)稱NASD）設(shè)立了全國(guó)證券交易商協(xié)會(huì)自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)（NationalAssociationofSecuritiesDealer’sAutomatedQuotationSystem,簡(jiǎn)稱NASDAQ簡(jiǎn)稱那斯達(dá)克市場(chǎng)）NASDAQ將電子計(jì)算機(jī)技術(shù)引入場(chǎng)外交易市場(chǎng)。2、現(xiàn)代場(chǎng)外交易市場(chǎng)特點(diǎn)與證券交易所相比較而言，具體表現(xiàn)如下：（1）無固定的交易場(chǎng)所；（2）交易的證券種類繁多；（3）交易方式靈活——投資者既可自己在場(chǎng)外交易市場(chǎng)上直接交易，也可以自由選用自營(yíng)買賣或代客買賣的方式執(zhí)行客戶的委托。二、我國(guó)場(chǎng)外交易的基本情況1、1990年12月正式開通運(yùn)行的全國(guó)證券交易自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)（STAQ）和全國(guó)電子交易系統(tǒng)（NET）兩個(gè)法人股交易系統(tǒng)。2、在我國(guó)，場(chǎng)外交易的證券主要包括：（1）定向募集公司發(fā)行的股票。（2）公司發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的股份。（3）上市公司的非流通股股票。（4）非上市公司債券等。3、場(chǎng)外交易的方式有：（1）投資者交易與證券公司交易；（2）協(xié)議交易與掛牌交易。本章思考題1、簡(jiǎn)述證券交易的概念與特征2、比較證券場(chǎng)內(nèi)交易與場(chǎng)外交易的不同3、簡(jiǎn)述證券交易方式4、簡(jiǎn)述證券上市的條件5、簡(jiǎn)述證券場(chǎng)內(nèi)交易規(guī)則第六章證券信息公開制度第一節(jié)信息公開制度概述一、信息公開制度的歷史考察1、信息公開制度（DisclosureSystemofInformation）起源于英國(guó)。（1）1720年的南海公司（SouthSeaCompany）事件為信息公開制度的誕生提供了契機(jī)(《BubbleAct》)。（2）1844年英國(guó)《公司法》為現(xiàn)代意義上信息公開制度的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。2、信息公開制度完善于美國(guó)。1911年美國(guó)的“藍(lán)天法”以及《1933年證券法》《1934年證券交易法》完善了信息公開制度。二、信息公開制度的含義和理論基礎(chǔ)1、概念：信息公開制度，是指證券發(fā)行人或上市公司在證券發(fā)行、上市、交易等一系列環(huán)節(jié)中，依法將與其證券有關(guān)的信息以一定的方式向社會(huì)公眾予以公開的法律制度。2、信息公開制度存在的理論基礎(chǔ)：（1）證券“買賣”的依據(jù)不同于一般的商品實(shí)物（2）證券市場(chǎng)具有信息不對(duì)稱、復(fù)雜性等特點(diǎn)（3）證券市場(chǎng)的信息具有公共物品的特性，容易引發(fā)“盲從”心理。三、信息公開制度的作用1、約束證券發(fā)行人及相關(guān)人員的行為，防止證券欺詐行為的發(fā)生；2、保護(hù)投資者的合法權(quán)益；3、有利于證券主管機(jī)關(guān)的管理。第二節(jié)信息公開制度的基本內(nèi)容一、證券發(fā)行的信息公開1、從縱向上分有：（1）證券發(fā)行中的信息公開（2）證券的持續(xù)信息公開2、從橫向方面上分有：（1）股票發(fā)行與交易中的信息公開（2）債券發(fā)行與交易中的信息公開二、證券發(fā)行中的信息公開（初次公開）1、股票發(fā)行中的招股說明書（1）公司的名稱、住所；（2）發(fā)起人、發(fā)行人的簡(jiǎn)況；（3）籌集資金的目的；（4）公司現(xiàn)有股本總額；（5）初次發(fā)行的發(fā)起人認(rèn)購(gòu)股本的情況；（6）承銷機(jī)構(gòu)的名稱與承銷方式；（7）發(fā)行的對(duì)象、地點(diǎn)；（8）所籌資金的運(yùn)用計(jì)劃以及收益、風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)；（9）公司近期發(fā)展的規(guī)劃；（10）重要的合同和重大的訴訟事項(xiàng)等。2、公司債券募集章程（1）公司的名稱與住所；（2）債券總額和債券票面金額；（3）所發(fā)行的公司債券的利率；（4）公司債券還本付息的期限和方式；（5）公司債券發(fā)行的起止日期；（6）發(fā)行公司的凈資產(chǎn)；（7）已發(fā)行的尚未到期的公司債券總額；（8）公司債券的承銷機(jī)構(gòu)等。三、證券的持續(xù)信息公開1、概念：證券的持續(xù)信息公開主要是指證券交易中的信息公開。2、內(nèi)容：（1）上市公告書（2）定期報(bào)告（中期報(bào)告、年度報(bào)告）（3）臨時(shí)報(bào)告：所謂重大事件的認(rèn)定，我國(guó)《證券法》第62條作了具體規(guī)定。（4）上市公司的收購(gòu)公告第三節(jié)信息公開制度的基本要求一、信息公開制度的基本要求1、信息披露的真實(shí)性2、信息披露的準(zhǔn)確性3、信息披露的完整性4、信息披露的最新性、合法性、有用性等。二、信息公開制度的例外情況：1、私募證券、不上市交易、涉及的當(dāng)事人具有特定性等情況下，各國(guó)證券法都普遍規(guī)定不受信息公開制度的約束。2、政府債券和一部分金融債券，因其特殊地位或是豁免證券，無需信息公開。3、對(duì)上市公司的某些特殊信息，依法可以不予公告，如商業(yè)秘密等。第四節(jié)完善信息公開制度的思考1、信息公開義務(wù)人缺乏義務(wù)意識(shí)2、投資者缺乏權(quán)利意識(shí)3、管理層缺乏防范意識(shí)本章思考題1、簡(jiǎn)述信息公開制度的含義和作用。2、簡(jiǎn)述信息公開制度的基本內(nèi)容。3、分析信息公開制度的理論基礎(chǔ)和基本要求。第七章上市公司的收購(gòu)制度第一節(jié)上市公司收購(gòu)概述一、上市公司收購(gòu)的含義和法律特征1、含義：上市公司收購(gòu)，是指投資者通過證券交易所，單獨(dú)或者共同購(gòu)買某上市公司的股份，以取得對(duì)該公司的管理權(quán)或者控制權(quán)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對(duì)該公司的兼并或?qū)崿F(xiàn)其他產(chǎn)權(quán)性交易的行為。2、法律特征：（1）收購(gòu)的主體是不特定的投資者（2）收購(gòu)的客體是上市公司已經(jīng)依法發(fā)行在外的股份（3）收購(gòu)的目的是為了控制目標(biāo)公司（4）收購(gòu)的法律后果二、幾個(gè)相關(guān)概念的比較1、上市公司收購(gòu)與兼并2、上市公司收購(gòu)與資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓3、上市公司收購(gòu)與股權(quán)轉(zhuǎn)讓第二節(jié)上市公司收購(gòu)的法律形式1、分類：——依據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)上市公司收購(gòu)有不同的劃分。（1）按照是否得到上市公司管理層的合作為標(biāo)準(zhǔn)，將上市公司收購(gòu)分為友好收購(gòu)與敵意收購(gòu)。（2）按照收購(gòu)方的主觀意圖和收購(gòu)行為的合法性與否為標(biāo)準(zhǔn)，將上市公司收購(gòu)分為善意收購(gòu)與惡意收購(gòu)。（3）按照是否成為收購(gòu)者的法律義務(wù)為標(biāo)準(zhǔn)，將上市公司收購(gòu)分為自愿收購(gòu)和強(qiáng)制收購(gòu)。（4）按照預(yù)定收購(gòu)的股票數(shù)量不同為標(biāo)準(zhǔn)，將上市公司收購(gòu)分為部分收購(gòu)和全面收購(gòu)。（5）按照收購(gòu)方支付對(duì)價(jià)的方式不同為標(biāo)準(zhǔn)，將上市公司收購(gòu)分為：現(xiàn)金收購(gòu)、換股收購(gòu)、混合收購(gòu)。（6）按照收購(gòu)形式的不同為標(biāo)準(zhǔn)，將上市公司收購(gòu)分為要約收購(gòu)和協(xié)議收購(gòu)。[注]我國(guó)《證券法》（新）第85條規(guī)定：投資者可以采取要約收購(gòu)、協(xié)議收購(gòu)及其他合法方式收購(gòu)上市公司。2、要約收購(gòu)，是指通過證券交易所交易系統(tǒng)收購(gòu)股票的行為。3、協(xié)議收購(gòu)（1）概念：協(xié)議收購(gòu)是指收購(gòu)人與公司股票持有人依照收購(gòu)協(xié)議或者轉(zhuǎn)讓股份協(xié)議，取得其所持國(guó)家股或法人股的收購(gòu)行為。（2）協(xié)議收購(gòu)有廣義與狹義之分。①在狹義上，它是與一般收購(gòu)與繼續(xù)收購(gòu)并列的一種收購(gòu)方式，即指持有上市公司30%以上股份收購(gòu)人，以協(xié)議方式收購(gòu)非流通股票行為。②在廣義上，它泛指投資者以協(xié)議方式向上市公司股票持有人購(gòu)買其所持股票并累計(jì)持有上市公司5%以上股票的行為。（3）協(xié)議收購(gòu)的特點(diǎn)有：①協(xié)議收購(gòu)是轉(zhuǎn)讓非流通股票的特殊形態(tài)。②協(xié)議收購(gòu)具有場(chǎng)外交易的部分屬性。③協(xié)議收購(gòu)是采取個(gè)別協(xié)議的方式。第三節(jié)上市公司收購(gòu)的法律管制**上市公司收購(gòu)的法律管制包括：上市公司收購(gòu)的基本原則；上市公司收購(gòu)的基本程序。一、上市公司收購(gòu)的法律原則1、目標(biāo)公司股東公平待遇的原則2、持股披露原則3、保護(hù)中小股東利益的原則4、不得濫用權(quán)力的原則二、上市公司收購(gòu)的法律程序我國(guó)有關(guān)上市公司收購(gòu)的法律程序分兩步進(jìn)行：一般收購(gòu)制度、繼續(xù)收購(gòu)制度1、一般收購(gòu)制度（1）概念：已持有公司發(fā)行在外5%以上股票的投資者，繼續(xù)購(gòu)買上市公司發(fā)行在外股票的行為，屬于一般收購(gòu)。（2）特點(diǎn)：①無須發(fā)出收購(gòu)要約；②以收購(gòu)上市股票5%——30%為界限；③一般收購(gòu)制度中的慢走規(guī)則。2、繼續(xù)收購(gòu)制度（1）概念：繼續(xù)收購(gòu)，是指已持有上市公司30%以上股票的投資者繼續(xù)收購(gòu)上市公司上市股票或非上市股票的行為。（2）特點(diǎn)： ①繼續(xù)收購(gòu)采取要約收購(gòu)形式；②繼續(xù)收購(gòu)不受慢走規(guī)則的約束；③繼續(xù)收購(gòu)的法律后果。第四節(jié)上市公司收購(gòu)中的相關(guān)問題1、上市公司收購(gòu)與反壟斷2、收購(gòu)與反收購(gòu)3、買殼上市與借殼上市4、上市公司與關(guān)聯(lián)交易本章思考題1、簡(jiǎn)述上市公司收購(gòu)的含義和法律特征2、簡(jiǎn)述上市公司收購(gòu)的法律原則3、簡(jiǎn)述要約收購(gòu)和協(xié)議收購(gòu)的基本內(nèi)容4、比較一般收購(gòu)制度與繼續(xù)收購(gòu)制度的不同第八章證券交易所第一節(jié)證券交易所概述一、證券交易所的概念與特征1、概念：證券交易所是為證券集中競(jìng)價(jià)提供場(chǎng)所和設(shè)施，組織和監(jiān)督證券交易，實(shí)行自律管理的法人。2、特征：（1）證券交易所是非營(yíng)利性法人組織；（2）證券交易所是實(shí)行自律性管理的法人；（3）證券交易所是提供證券集中競(jìng)價(jià)交易的場(chǎng)所，同場(chǎng)外交易市場(chǎng)不同。二、證券交易所的歷史沿革1、證券交易所作為一個(gè)歷史范疇，是社會(huì)化大生產(chǎn)和發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的必然產(chǎn)物，與股份經(jīng)濟(jì)和股份公司制度密切聯(lián)系。2、證券交易所在發(fā)展中體現(xiàn)出的特點(diǎn)：（1）證券交易所以股票交易為主要業(yè)務(wù)；（2）證券交易所日益成為證券市場(chǎng)的中心;（3）證券交易所呈現(xiàn)出國(guó)際化趨勢(shì)。三、證券交易所的組織形式1、公司制證券交易所（1）概念：公司制證券交易所是依法設(shè)立，為證券集中交易提供交易場(chǎng)所和條件的營(yíng)利性法人。（2）公司制證券交易所的特點(diǎn)：①以營(yíng)利為目的；②交易費(fèi)用較高，對(duì)交易中任何一方的違約行為所產(chǎn)生的損失均承擔(dān)賠償責(zé)任；③必須向中央銀行繳納營(yíng)業(yè)保證金。[注]目前世界上采取公司制形式存續(xù)的證券交易所數(shù)量較少。2、會(huì)員制證券交易所：會(huì)員制證券交易所是由證券公司依法自愿設(shè)立、旨在提供證券集中交易服務(wù)的非營(yíng)利性法人。（2）會(huì)員制證券交易所的特點(diǎn)：①不以營(yíng)利為目的；②證券公司以會(huì)員身份共同組成，費(fèi)用由會(huì)員負(fù)擔(dān)，只限于本交易所的會(huì)員進(jìn)廳交易；③最高權(quán)力機(jī)構(gòu)是會(huì)員大會(huì)；④證券交易雙方在交易過程中發(fā)生的一切損失，均由交易雙方自行負(fù)責(zé)。3、公司制證券交易所與會(huì)員制證券交易所的不同：（1）營(yíng)利性法人——非營(yíng)利性法人；（2）會(huì)員進(jìn)廳交易——限制較少；（3）交易風(fēng)險(xiǎn)不同；（4）交易費(fèi)用不同；（5）交易的公平性不同；（6）市場(chǎng)的穩(wěn)定性不同。第二節(jié)證券交易所的設(shè)立、解散及組織機(jī)構(gòu)一、證券交易所的設(shè)立1、三種設(shè)立體制：（1）以美國(guó)為代表的登記制或稱注冊(cè)制，即無須政府特別許可，直接進(jìn)行登記，成立；（2）以日本為代表的特許制，即設(shè)立交易所必須經(jīng)過政府的特別許可；（3）承認(rèn)制或稱認(rèn)可制，以英國(guó)為代表。即無須政府主管部門的批準(zhǔn)，得到證券交易所協(xié)會(huì)的承認(rèn)即可。[注]我國(guó)設(shè)立證券交易所，必須獲得國(guó)務(wù)院的批準(zhǔn)。在學(xué)說上，須經(jīng)國(guó)家專門機(jī)關(guān)特別批準(zhǔn)或授權(quán)，因此為特許主義。2、證券交易所的設(shè)立條件：（1）必須有章程；（2）必須有自己的名稱；（3）必須有一定數(shù)量的會(huì)員；（4）必須有自己的組織機(jī)構(gòu)、必備的場(chǎng)所和設(shè)備（5）必須有一定的活動(dòng)經(jīng)費(fèi)。二、證券交易所的解散——主要有兩種事由：1、出現(xiàn)章程規(guī)定的解散事由；2、有嚴(yán)重違法、違規(guī)行為。三、證券交易所的組織機(jī)構(gòu)1、公司制證券交易所的組織機(jī)構(gòu)是根據(jù)公司法的要求來設(shè)置的，即股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)。2、會(huì)員制證券交易所的組織機(jī)構(gòu)：（1）會(huì)員大會(huì)——權(quán)力機(jī)構(gòu)（2）理事會(huì)——常設(shè)機(jī)構(gòu)（3）經(jīng)理人員——日常管理四、證券交易所從業(yè)人員的限制——下列情形之一的，不得擔(dān)任證券交易所的負(fù)責(zé)人：1、因違法或違紀(jì)行為被解除職務(wù)的證券交易所、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人或者證券公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員，自被解除職務(wù)之日起未逾五年；2、因違法或違紀(jì)行為被撤銷資格的律師、注冊(cè)會(huì)計(jì)師或者投資咨詢機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)顧問機(jī)構(gòu)、資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、驗(yàn)證機(jī)構(gòu)的專業(yè)人員，自被撤銷資格之日起未逾五年。第三節(jié)證券交易所的監(jiān)管職能一、對(duì)證券交易的監(jiān)管1、制定交易規(guī)則2、實(shí)時(shí)監(jiān)控規(guī)則3、公開證券交易信息4、技術(shù)性停牌、臨時(shí)停市5、市場(chǎng)準(zhǔn)入規(guī)則二、對(duì)證券公司的監(jiān)管1、會(huì)員管理規(guī)則2、會(huì)員席位管理3、會(huì)員自營(yíng)業(yè)務(wù)、代理業(yè)務(wù)的管理4、對(duì)會(huì)員的檢查三、對(duì)上市公司的監(jiān)管1、制定上市規(guī)則2、簽訂上市協(xié)議3、上市推薦人制度4、上市公司信息披露監(jiān)管本章思考題1、簡(jiǎn)述證券交易所的法律特征2、會(huì)員制證券交易所與公司制證券交易所比較3、簡(jiǎn)述證券交易所的監(jiān)管職能第九章證券公司及其他機(jī)構(gòu)第一節(jié)證券公司一、證券公司的含義和特征1、含義：證券公司是指依照《中華人民共和國(guó)公司法》和本法規(guī)定設(shè)立的經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)的有限責(zé)任公司或者股份有限公司。2、特征：（1）證券公司是企業(yè)法人；（2）證券公司是依法設(shè)立；（3）證券公司的組織形式為有限責(zé)任公司和股份有限公司；（4）證券公司的主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域是證券市場(chǎng)，包括發(fā)行市場(chǎng)、交易市場(chǎng)。二、證券公司的分類1、美國(guó)：證券商主要有以下幾種類型：（1）代理經(jīng)紀(jì)商（Commissionbroker）（2）交易廳經(jīng)紀(jì)商（Floorbroker）（broker‘sbroker）（twodollarsbroker）。（3）政府債券經(jīng)紀(jì)商（bondbroker）（4）零數(shù)自營(yíng)商（odd-lotdealer）2、我國(guó)的分類（1）按照組織形式的不同分為有限責(zé)任公司、股份有限公司。（2）按照證券業(yè)務(wù)范圍的不同分為綜合類證券公司、經(jīng)紀(jì)類證券公司。三、證券公司的設(shè)立、變更、終止1、設(shè)立——我國(guó)證券公司的設(shè)立實(shí)行審批制。（1）有符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的公司章程；（2）主要股東具有持續(xù)盈利能力，信譽(yù)良好，最近三年無重大違法違紀(jì)紀(jì)錄，凈資產(chǎn)不低于人民幣二億元；（3）有符合本法規(guī)定的注冊(cè)資本；（4）董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員具備任職資格，從業(yè)人員具有證券從業(yè)資格；（5）有完善的風(fēng)險(xiǎn)管理與內(nèi)部控制制度；（6）有合格的經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所和業(yè)務(wù)設(shè)施；（7）法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他條件。2、變更——有兩種情形：（1）注冊(cè)事項(xiàng)的變更：①變更業(yè)務(wù)范圍；②增加或減少注冊(cè)資本；③修改公司章程；分立、合并、變更住所、名稱等（2）組織形式的變更：即經(jīng)紀(jì)類證券公司達(dá)到《證券法》和《證券公司管理辦法》規(guī)定的條件，可向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)變更為綜合類證券公司。3、終止——證券公司有下列情形之一的，證券監(jiān)管部門有權(quán)責(zé)令證券公司關(guān)閉：（1）證券公司及其從業(yè)人員出借或挪用客戶帳戶上的資金、證券的；（2）證券公司有欺詐行為的；（3）證券公司成立后，無正當(dāng)理由超過3個(gè)月未開始營(yíng)業(yè)的，或者開業(yè)后自行停業(yè)連續(xù)3個(gè)月以上的。四、證券公司的業(yè)務(wù)范圍及其業(yè)務(wù)管理1、證券承銷業(yè)務(wù)（1）概念：證券承銷業(yè)務(wù)是指在證券發(fā)行市場(chǎng)上承銷商為證券發(fā)行人承銷證券發(fā)行的業(yè)務(wù)。（2）對(duì)于證券承銷業(yè)務(wù)的管理主要有：①?gòu)氖伦C券承銷業(yè)務(wù)的證券公司要取得一定的資格。②證券承銷商的主要職責(zé)是按照承銷協(xié)議的規(guī)定，承辦證券承銷的有關(guān)事宜。2、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)（1）概念：證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是指在證券交易市場(chǎng)上經(jīng)紀(jì)商接受客戶的委托，從事證券買賣，收取傭金的業(yè)務(wù)。（2）關(guān)于該業(yè)務(wù)的性質(zhì)的學(xué)說：①代理說：被代理人——代理人——第三人②居間說：委托人—