中級會計考試《財務管理》強化提分卷（考前預測）1.【單選題】下列各項中，不能協調股東與債權人之間矛盾的方式是（）。A.市場對公司強行接收或吞并B.債權人通過合同實施限制性借款C.債權人停止借款（江南博哥）D.債權人收回借款正確答案：A參考解析：選項A：市場對公司強行接收或吞并屬于協調股東與管理層之間利益沖突的方式。為協調股東與債權人之間矛盾，通常采用的方式是：限制性借債（選項B）；收回借款（選項D）或停止借款（選項C）。2.【單選題】有一項年金，前3年無流入，后5年每年初流入500萬元，假設年利率為10％，其現值為（）萬元。已知(P／A，10％，5)=3．7908，(P／F，10％，2)=0．8264，(P／F，10％，3)=0．7513。A.1994．59B.1566．36C.1813．48D.1424．01正確答案：B參考解析：“前3年無流入”意味著從第4年開始有流入，根據“后5年每年初流入500萬元”可知從第4年初開始有等額流入，由于第4年初與第3年末是同一個時點，所以遞延期=3—1=2(年)，現值=500×(P／A，10％，5)×(P／F，10％，2)=1566．36(萬元)。3.【單選題】下列關于β系數的表述中，不正確的是（）。A.β系數可以為負數B.某股票的β值反映該股票收益率變動與整個股票市場收益率變動之間的相關程度C.投資組合的β系數一定會比組合中任一單項證券的β系數低D.β系數反映的是證券的系統風險正確答案：C參考解析：選項C錯誤：投資組合的β系數等于單項資產的β系數的加權平均數，并不意味著投資組合的β系數一定會比組合中任一單項證券的β系數低。4.【單選題】A企業專營洗車業務，水務機關規定，每月用水量在1000m3以下時，企業固定交水費2000元，超過1000m3后，按每立方米5元交費。這種成本屬于（）。A.半變動成本B.半固定成本C.曲線變動成本D.延期變動成本正確答案：D參考解析：選項A錯誤：半變動成本是指在有一定初始量的基礎上，隨著業務量的變化而呈正比例變動的成本。選項B錯誤：半固定成本也稱階梯式變動成本，這類成本在一定業務量范圍內的發生額是固定的，但當業務量增長到一定限度，其發生額就突然跳躍到一個新的水平，然后在業務量增長的一定限度內，發生額又保持不變，直到另一個新的跳躍。選項C錯誤：曲線變動成本通常有一個不變的初始量，相當于固定成本，在這個初始量的基礎上，隨著業務量的增加，成本也逐步變化，但它與業務量的關系是非線性的。選項D正確：延期變動成本在一定的業務量范圍內有一個固定不變的基數，當業務量增長超出了這個范圍，它就與業務量的增長呈正比例變動。5.【單選題】計算下列籌資方式的資本成本時，需考慮企業所得稅因素的是（）。A.優先股資本成本B.債券資本成本C.普通股資本成本D.留存收益資本成本正確答案：B參考解析：選項B正確：由于債券的利息可以抵稅，所以，計算債券資本成本時需要考慮所得稅因素。6.【單選題】某企業的資本結構中，產權比率(負債／所有者權益)為2／3，債務稅后資本成本為10．5％。目前市場上的無風險收益率為8％，市場上所有股票的平均收益率為16％，公司股票的β系數為1．2，企業所得稅稅率為25％，則平均資本成本為（）。A.14．76％B.16．16％C.17．6％D.12％正確答案：A參考解析：產權比率=負債／所有者權益=2／3，所以，負債占全部資產的比重為：2／(2+3)=0.4，所有者權益占全部資產的比重為1-0.4=0.6。權益資本成本=8％+1.2×(16％-8％)=17.6％．平均資本成本=0.4×10.5％+0.6×17.6％=14.76％。7.【單選題】下列有關企業投資管理特點的說法中，正確的是（）。A.屬于企業的非戰略性決策B.是企業獲取利潤的基本前提C.屬于企業的非程序化管理D.投資價值的波動性小正確答案：C參考解析：企業投資管理的特點包括：①屬于企業的戰略性決策（選項A錯誤）；②屬于企業的非程序化管理（選項C正確）；③投資價值的波動性大（選項D錯誤）。選項B錯誤：投資是企業生存、發展及進一步獲取利潤的基本前提。該描述是投資的含義，而不是投資管理的特點。8.【單選題】某投資項目只有第一年初產生現金凈流出，隨后各年均產生現金凈流入，且其動態回收期短于項目的壽命期，則該項目的凈現值（）。A.無法判斷B.小于0C.大于0D.等于0正確答案：C參考解析：選項C正確：動態回收期是未來現金流量累計現值等于原始投資額現值所用的時間。由于該項目的動態回收期小于項目的壽命期，而按照動態回收期計算的凈現值等于0，因此項目的凈現值大于0。9.【單選題】某種股票當前的價格是40元，最近支付的每股股利是2元，該股利以大約5％的速度持續增長，則該股票的股利收益率和內部收益率為（）。A.5％和10％B.5．5％和10．5％C.10％和5％D.5．25％和10．25％正確答案：D參考解析：股利收益率=預期第一期股利／當前股價=2×(1+5％)／40=5．25％內部收益率=股利收益率+股利增長率(資本利得收益率)=5．25％+5％=10．25％。10.【單選題】在應收賬款保理的各種類型中，由保理商承擔全部收款風險的是（）。A.明保理B.暗保理C.有追索權保理D.無追索權保理正確答案：D參考解析：選項A錯誤：明保理是指保理商和供應商需要將銷售合同被轉讓的情況通知購貨商，并簽訂保理商、供應商、購貨商之間的三方合同。選項B錯誤：暗保理是指供應商為了避免讓客戶知道自己因流動資金不足而轉讓應收賬款，并不將債權轉讓情況通知客戶，貨款到期時仍由供應商出面催款，再向銀行償還借款。選項C錯誤：有追索權保理指供應商將債權轉讓給保理商，供應商向保理商融通貨幣資金后，如果購貨商拒絕付款或無力付款，保理商有權向供應商要求償還預付的貨幣資金，如購貨商破產或無力支付，只要有關款項到期未能收回，保理商都有權向供應商進行追索，因而保理商具有全部“追索權”。選項D正確：無追索權保理是指保理商將銷售合同完全買斷，并承擔全部的收款風險。11.【單選題】某企業獲批100萬元的周轉信貸額度，約定年利率為10％，承諾費率為0．5％，年度內企業實際動用貸款60萬元，使用了12個月，則該筆業務在當年實際發生的借款成本為（）萬元。A.10B.6C.6．2D.10．2正確答案：C參考解析：實際借款成本即支付的利息和承諾費之和，即60×10％+40×0．5％=6．2(萬元)?！就卣埂勘绢}中，如果借款60萬元只使用了10個月，則實際借款成本=60×10％×10／12+60×0．5％×2／12+40×0．5％=5．25(萬元)。12.【單選題】某企業生產銷售×產品，產銷平衡，單價30元，單位變動成本18元，固定成本6000萬元，正常銷售量800萬件，則安全邊際率為（）。A.40％B.60％C.37．5％D.62．5％正確答案：C參考解析：盈虧平衡點的業務量=固定成本／(單價-單位變動成本)=6000／(30—18)=500(萬件)安全邊際率=安全邊際量／正常銷售量×100％=(800—500)／800×100％=37．5％。13.【單選題】關于投資中心，下列說法不正確的是（）。A.投資中心是指既能控制成本、收入和利潤，又能對投入的資金進行控制的責任中心B.投資中心的評價指標主要有投資收益率和剩余收益C.利用投資收益率指標，可能導致經理人員為眼前利益而犧牲長遠利益D.剩余收益指標可以在不同規模的投資中心之間進行業績比較正確答案：D參考解析：選項D說法錯誤：剩余收益指標彌補了投資收益率指標會使局部利益與整體利益相沖突的不足，但由于其是一個絕對指標，故而難以在不同規模的投資中心之間進行業績比較。14.【單選題】下列各項中，有利于保持企業最優資本結構的是（）。A.剩余股利政策B.固定或穩定增長的股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加額外股利政策正確答案：A參考解析：選項A正確：剩余股利政策是指在公司有良好的投資機會時，根據目標資本結構，測算出投資所需的權益資本額，先從盈余中留用，然后將剩余的盈余作為股利來分配。在剩余股利政策下，凈利潤優先滿足再投資權益資金的需要，有助于降低再投資的資金成本，保持最佳的資本結構，實現企業價值的長期最大化。15.【單選題】股票回購對上市公司的影響是（）。A.有助于降低公司財務風險B.分散控股股東的控制權C.有助于保護債權人利益D.降低資產流動性正確答案：D參考解析：選項A錯誤：股票回購會提高財務風險(資產負債率提高，償債能力降低)；選項B錯誤：股票回購會集中控股股東的控制權；選項C錯誤：股票回購會損害債權人利益；選項D正確：股票回購若用大量資金支付回購成本，一方面，容易造成資金緊張，降低資產流動性，影響公司的后續發展；另一方面，在公司沒有合適的投資項目又持有大量現金的情況下，回購股份，也能更好地發揮貨幣資金的作用。16.【單選題】已知利潤總額為700萬元，利潤表中的財務費用為50萬元，資本化利息為30萬元，則利息保障倍數為（）。A.9．375B.15C.8．75D.9．75正確答案：A參考解析：利息保障倍數=息稅前利潤／應付利息=(利潤總額+利潤表中的利息費用)／應付利息，公式分母中的應付利息=利潤表中的利息費用+資本化的利息費用，所以本題中的利息保障倍數=(700+50)／(50+30)=9．375。17.【單選題】甲公司為增值稅一般納稅人，適用的增值稅稅率為13％，利潤表顯示甲公司2018年的不含稅營業收入為10000萬元，現金流量表顯示，甲公司2018年的現金流量凈額為2000萬元，其中，經營活動現金流量凈額為3000萬元，投資活動現金流量凈額為-1800萬元，籌資活動現金流量凈額為800萬元。則甲公司2018年的營業現金比率為（）。A.0．2586B.0．30C.0．20D.0．1709正確答案：B參考解析：選項B正確：營業現金比率=經營活動現金流量凈額／營業收入=3000／10000=0．3。18.【單選題】下列財務分析指標中，能夠反映收益質量的是（）。A.凈資產收益率B.現金營運指數C.營業毛利率D.每股收益正確答案：B參考解析：選項AC錯誤：凈資產收益率和營業毛利率反映的是企業盈利能力。選項B正確：收益質量是指會計收益與公司業績之間的相關性。如果會計收益能如實反映公司業績，則其收益質量高；反之，則收益質量不高。收益質量分析，主要包括凈收益營運指數分析與現金營運指數分析。選項D錯誤：每股收益是綜合反映企業盈利能力的重要指標，可以用來判斷和評價管理層的經營業績。19.【單選題】關于獲取現金能力的有關財務指標，下列表述正確的是（）。A.每股營業現金凈流量是經營活動現金流量凈額與普通股股數之比B.用長期借款方式購買固定資產會影響營業現金比率C.全部資產現金回收率指標不能反映公司獲取現金的能力D.公司將銷售政策由賒銷調整為現銷方式后，不會對營業現金比率產生影響正確答案：A參考解析：選項A說法正確：每股營業現金凈流量=經營活動現金流量凈額÷普通股股數。選項B說法錯誤：營業現金比率=經營活動現金流量凈額÷營業收入，用長期借款購買固定資產，影響投資活動現金流量凈額，不影響經營活動現金流量凈額。選項C說法錯誤：全部資產現金回收率是通過企業經營活動現金流量凈額與企業平均總資產之比來反映的，它說明企業全部資產產生現金的能力。選項D說法錯誤：企業將銷售政策由賒銷調整為現銷，會影響經營活動現金流量凈額，進而會影響營業現金比率。20.【單選題】在上市公司杜邦財務分析體系中，最具有綜合性的財務指標是（）。A.營業凈利率B.凈資產收益率C.總資產凈利率D.總資產周轉率正確答案：B參考解析：選項B正確：在上市公司杜邦財務分析體系中，凈資產收益率=營業凈利率×總資產周轉率×權益乘數，由此可知，凈資產收益率是一個綜合性最強的財務分析指標，是杜邦分析體系的起點。21.【多選題】法律環境對企業的影響范圍包括（）。A.企業組織形式B.公司治理結構C.日常經營D.投資活動正確答案：A,B,C,D參考解析：法律環境對企業的影響是多方面的，影響范圍包括企業組織形式（選項A）、公司治理結構（選項B）、投融資活動（選項D）、日常經營（選項C）、收益分配等。比如《公司法》規定，企業可以采用獨資、合伙、公司制等企業組織形式。企業組織形式不同，業主(股東)權利責任、企業投融資、收益分配、納稅、信息披露等不同，公司治理結構也不同。22.【多選題】下列有關收益率的說法中，正確的有（）。A.無風險收益率=貨幣時間價值+通貨膨脹補償率B.貨幣時間價值=純粹利率C.針對同一項目，投資者越厭惡風險，要求的風險收益率越高D.實際收益率一般都等于預期收益率正確答案：A,B,C參考解析：選項D錯誤：實際收益率是已經實現或者確定可以實現的收益率，預期收益率是不確定條件下預測的收益率，兩者通常不相等。23.【多選題】如果市場上短期國庫券的利率為6％，通貨膨脹率為2％，風險收益率為3％，則下列說法中不正確的有（）。A.可以近似地認為無風險收益率為6％B.如果無風險收益率為6％，則必要收益率為11％C.如果無風險收益率為6％，則資金時間價值為1％D.如果無風險收益率為6％。則純粹利率為4％正確答案：B,C參考解析：選項A說法正確：無風險收益率是指無風險資產的收益率，由于短期國庫券的風險很小，因此一般情況下，為了方便起見，通常用短期國庫券的利率近似地代替無風險收益率；選項B說法錯誤：必要收益率也稱最低必要報酬率或最低要求的收益率，表示投資者對某資產合理要求的最低收益率，必要收益率=無風險收益率+風險收益率，因此，必要收益率=6％+3％=9％；選項C說法錯誤：資金時間價值是沒有風險和通貨膨脹情況下的平均利潤率，所以，資金時間價值=無風險利率一通貨膨脹率=6％一2％=4％；選項D說法正確：無風險收益率的大小由純粹利率(資金時間價值)和通貨膨脹補償率兩部分組成，由此可知，純粹利率=資金時間價值=4％。24.【多選題】A公司近來資金緊張，經證監會批準，發行股票籌集資金1億元。A公司的此項籌資屬于（）。A.衍生工具籌資B.直接籌資C.外部籌資D.短期籌資正確答案：B,C參考解析：發行股票屬于股權籌資，選項A不正確；發行股票，是直接向股民籌資，是直接籌資，選項B正確；發行股票，是外部股權籌資，選項C正確；發行股票獲得的資金，是長期資金，所以是長期籌資，選項D不正確。綜上所述，本題應選擇BC選項。25.【多選題】下列關于權數價值的說法中，正確的有（）。A.采用賬面價值權數計算的加權平均資本成本，不適合評價現時的資本結構B.采用市場價值權數計算的加權平均資本成本，能夠反映現時的資本成本水平C.目標價值權數是用未來的市場價值確定的D.計算邊際資本成本時應使用目標價值權數正確答案：A,B,D參考解析：選項A說法正確：當債券與股票的市價與賬面價值差距較大時，按照賬面價值計算出來的加權平均資本成本，不能反映目前從資本市場上籌集資本的現時機會成本，不適合評價現時的資本結構；選項B說法正確：市場價值權數的優點是能夠反映現時的資本成本水平，有利于進行資本結構決策；選項C說法錯誤：目標價值權數的確定，可以選擇未來的市場價值，也可以選擇未來的賬面價值；選項D說法正確：籌資方案組合時，邊際資本成本的權數采用目標價值權數。26.【多選題】在下列各種情況下，會給企業帶來經營風險的有（）。A.企業舉債過度B.原材料價格發生變動C.企業產品更新換代周期過長D.企業產品的生產質量不穩定正確答案：B,C,D參考解析：選項A錯誤：經營風險是指企業由于生產經營上的原因而導致的資產收益波動的風險。財務風險是指企業由于籌資原因產生的資本成本負擔而導致的普通股收益波動的風險。企業舉債過度會給企業帶來財務風險，而不是帶來經營風險。27.【多選題】下列各項中屬于投資管理程序的有（）。A.投資計劃制訂B.可行性分析C.現金流量計算D.實施過程控制正確答案：A,B,D參考解析：投資管理程序包括投資計劃制訂（選項A）、可行性分析（選項B）、實施過程控制（選項D）、投資后評價等。28.【多選題】存貨的缺貨成本包括（）。A.材料供應中斷造成的停工損失B.產成品缺貨造成的拖欠發貨損失C.產成品缺貨造成的喪失銷售機會的損失D.存貨占用資金的應計利息正確答案：A,B,C參考解析：缺貨成本，是指由于存貨供應中斷而造成的損失，包括材料供應中斷造成的停工損失（選項A）、產成品庫存缺貨造成的拖欠發貨損失（選項B）和喪失銷售機會的損失（選項C）及造成的商譽損失等。選項D錯誤：存貨占用資金的應計利息屬于變動儲存成本。29.【多選題】關于成本中心，下列說法中正確的有（）。A.成本中心是責任中心中應用最為廣泛的一種形式B.成本中心不考核收入，只考核成本C.成本中心需要對所有成本負責D.責任成本是成本中心考核和控制的主要內容正確答案：A,B,D參考解析：選項A正確：成本中心是責任中心中應用最為廣泛的一種形式，只要是對成本的發生負有責任的單位或個人都可以成為成本中心。例如，負責生產產品的車間、工段、班組等生產部門或確定費用標準的管理部門等。選項B正確：成本中心不考核收入，只考核成本。一般情況下，成本中心不能形成真正意義上的收入，故只需衡量投入，而不衡量產出，這是成本中心的首要特點。選項C錯誤：成本中心只對可控成本負責，不負責不可控成本。選項D正確：責任成本是成本中心考核和控制的主要內容。成本中心當期發生的所有可控成本之和就是其責任成本。30.【多選題】下列有關利潤中心的說法正確的有（）。A.利潤中心是指對利潤負責，但不對成本負責的責任中心B.利潤中心往往處于企業內部的較高層次C.利潤中心分為自然和人為利潤中心，自然利潤中心是自然形成的，直接對外提供勞務或銷售產品以取得收入D.可控邊際貢獻反映了部門為企業利潤和彌補與生產能力有關的成本所作的貢獻正確答案：B,C參考解析：選項A錯誤：利潤=收入一成本，因此利潤中心對利潤負責，也對收入和成本負責；選項D錯誤：部門邊際貢獻反映了部門為企業利潤和彌補與生產能力有關的成本所作的貢獻，它更多地用于評價部門業績而不是利潤中心管理者的業績。31.【判斷題】最佳的保險儲備應該是使缺貨損失達到最低。()A.對B.錯正確答案：錯參考解析：最佳的保險儲備應該是使缺貨損失和保險儲備的儲存成本之和達到最低。故本題的說法不正確。32.【判斷題】企業的社會責任是企業在謀求所有者權益最大化之外所承擔的維護和增進社會利益的義務，一般劃分為企業對社會公益的責任和對債權人的責任兩大類。（）A.對B.錯正確答案：錯參考解析：企業的社會責任是指企業在謀求所有者或股東權益最大化之外所負有的維護和增進社會利益的義務。具體來說，企業社會責任主要包括：對員工的責任、對債權人的責任、對消費者的責任、對社會公益的責任、對環境和資源的責任。此外，企業還有義務和責任遵從政府的管理、接受政府的監督。因此本題說法錯誤。33.【判斷題】在財務管理的諸多環節中，財務分析與獎懲緊密聯系，是貫徹責任制原則的要求，也是構建激勵與約束機制的關鍵環節。（）A.對B.錯正確答案：錯參考解析：財務考核與獎懲緊密聯系，是貫徹責任制原則的要求，也是構建激勵與約束機制的關鍵環節。因此本題說法錯誤。34.【判斷題】由于內部籌資一般不產生籌資費用，所以內部籌資的資本成本最低。（）A.對B.錯正確答案：錯參考解析：留存收益籌資屬于內部籌資方式。留存收益的資本成本率，表現為股東追加投資要求的收益率，其計算與普通股成本相同，不同點在于不考慮籌資費用。留存收益資本成本通常大于債務資本成本。因此本題的表述錯誤。35.【判斷題】資金成本是投資人對投入資金所要求的最低收益率，也可作為判斷投資項目是否可行的取舍標準。（）A.對B.錯正確答案：對參考解析：資本成本是衡量資本結構優化程度的標準，也是對投資獲得經濟效益的最低要求。企業所籌得的資本付諸使用以后，只有項目的投資收益率高于資本成本率，才能表明所籌集的資本取得了較好的經濟效益，項目才可行。本題說法正確。36.【判斷題】溢價發行固定股息的優先股，優先股股息率等于資本成本率。（）A.對B.錯正確答案：錯參考解析：在溢價發行不考慮籌資費用的情況下，固定股息的優先股的資本成本=股息率／(1+溢價率)，因此本題說法錯誤。37.【判斷題】當預期息稅前利潤大于每股收益無差別點時，應當選擇財務杠桿效應較大的籌資方案。理由是該方案的資本成本低。（）A.對B.錯正確答案：錯參考解析：當預期息稅前利潤或業務量水平大于每股收益無差別點時，應當選擇財務杠桿效應較大的籌資方案，因為此時該方案的每股收益高；當預期息稅前利潤或業務量水平小于每股收益無差別點時，應當選擇財務杠桿效應較小的籌資方案，因為此時該方案的每股收益高。因此本題說法錯誤。38.【判斷題】凈現值法不僅適宜于獨立投資方案的比較決策，而且能夠對壽命期不同的互斥投資方案進行直接決策。（）A.對B.錯正確答案：錯參考解析：在獨立投資方案比較中，盡管某項目凈現值大于其他項目，但所需投資額大，獲利能力可能低于其他項目，而該項目與其他項目又是非互斥的，因此只憑凈現值大小無法決策，凈現值法不適宜于獨立方案的比較決策。凈現值法也不能對壽命期不同的互斥投資方案進行直接決策，因為兩項目壽命期不同，凈現值不可比。因此本題說法錯誤。39.【判斷題】在對籌資活動進行納稅籌劃時，只要確定相對安全的資本結構即可。（）A.對B.錯正確答案：錯參考解析：為實現財務管理的目標，在對籌資活動進行納稅籌劃時，不僅要確定相對安全的資本結構，還要保證總資產收益率(息稅前)大于債務利息率。因此本題說法錯誤。40.【判斷題】凈收益營運指數是收益質量分析的重要指標，一般而言，凈收益營運指數越小，表明企業收益質量越好。（）A.對B.錯正確答案：錯參考解析：凈收益營運指數越小，非經營收益所占比重越大，收益質量越差，因為非經營收益不反映公司的核心能力及正常的收益能力，可持續性較低。因此本題說法錯誤。41.【計算分析題】斯達公司是一家上市公司，所得稅稅率為25％。2016年年末公司總股份為5億股，當年實現凈收益2億元。公司計劃投資一條新生產線，總投資額為6億元。為了籌集新生產線的投資資金，財務部制定了兩個籌資方案供董事會選擇。方案一：發行可轉換公司債券6億元，每張面值100元，發行價格為120元／張，規定的轉換比率為8，債券期限為5年，年利率為4％，可轉換日為自該可轉換公司債券發行結束之日(2017年1月1日)起滿1年后的第一個交易日(2018年1月1日)。方案二：發行一般公司債券6億元，每張面值100元，發行價格為80元／張，債券期限為5年，年利率為6％。要求：(1)根據方案一，計算可轉換債券的轉換價格。(2)計算與方案二相比，2017年方案一節約的利息(假設發行費用可以忽略)。(3)預計在轉換期公司市盈率(每股市價／每股收益)將維持在25倍的水平(以2017年的每股收益計算)。如果斯達公司希望可轉換公司債券進入轉換期后能夠實現轉股，那么斯達公司2017年的凈收益及其增長率至少應達到多少?(4)如果轉換期內公司股價處于惡化性的低位，斯達公司將面臨何種風險?(5)如果可轉換債券發行后，公司股價長期低迷，在設有回售條款的情況下，斯達公司將面臨何種風險?請查看答案解析后對本題進行判斷：答對了答錯了參考解析：(1)轉換價格=債券面值／轉換比率=100／8=12．5(元)(2)可轉換債券的總面值=(6×10000／120)×100=50000(萬元)2017年可轉換債券利息=50000×4％=2000(萬元)一般債券總面值=(6×10000／80)×100=75000(萬元)2017年一般債券利息=75000×6％=4500(萬元)與方案二相比，2017年方案一節約的利息=4500—2000=2500(萬元)。(3)要想實現轉股，轉換期的股價至少應該達到轉換價格12．5元，由于市盈率=每股市價／每股收益，所以，2017年的每股收益至少應該達到12．5／25=0．5(元)，凈利潤至少應該達到0．5×5=2．5(億元)，增長率至少應該達到(2．5—2)／2×100％=25％。(4)如果在轉換期內公司股價處于惡化性的低位，持券者到期不會轉股，會造成公司的集中兌付債券本金的財務壓力。(5)若可轉換債券發行后，公司股價長期低迷，在設有回售條款的情況下，投資者集中在一段時間內將債券回售給發行公司。加大了公司的財務支付壓力。【提示】可轉換債券的總面值=(6×10000／120)×100=50000(萬元)，這個式子中的“10000”是為了將“億元”轉換為“萬元”，也就是說，6(億元)=6×10000(萬元)?！邦A計在轉換期公司市盈率(每股市價／每股收益)將維持在25倍的水平”表示在已知或可以先求出市價的情況下，可以利用“每股收益=每股市價／25”來計算應該達到的每股收益，然后再乘以總股數就可以得到應該達到的凈收益，從而算出凈收益增長率。42.【計算分析題】甲公司是一家制造業股份有限公司，生產銷售一種產品，產銷平衡。2020年度銷售量為10萬件，單價為0．9萬元／件，單位變動成本為0．5萬元／件，固定成本總額為30000萬元，2020年利息費用為2000萬元。公司預計2021年產銷量將增長5％，假定單價、單位變動成本、固定成本總額保持穩定不變。要求：(1)計算2020年息稅前利潤。(2)以2020年為基礎，計算下列指標：①經營杠桿系數；②財務杠桿系數；③總杠桿系數。(3)計算2021年的下列指標：①預計息稅前利潤；②預計每股收益增長率。請查看答案解析后對本題進行判斷：答對了答錯了參考解析：(1)2020年息稅前利潤=100000×(0．9—0．5)—30000=10000(萬元)(2)2020年邊際貢獻=100000×(0．9—0．5)=40000(萬元)2020年稅前利潤=10000—2000=8000(萬元)①經營杠桿系數=基期邊際貢獻／基期息稅前利潤=40000／10000=4②財務杠桿系數=基期息稅前利潤／基期稅前利潤=10000／8000=1．25③總杠桿系數=4×1．25=5或者：總杠桿系數=基期邊際貢獻／基期稅前利潤=40000／8000=5(3)①2021年息稅前利潤=100000×(1+5％)×(0．9—0．5)—30000=12000(萬元)或者：經營杠桿系數=息稅前利潤變動率／產銷業務量變動率根據第二問中計算出的經營杠桿系數和題干中的產銷量變動率，代入經營杠桿系數定義公式中，可得：息稅前利潤變動率=經營杠桿系數×產銷業務量變動率=4×5％=20％，2021年息稅前利潤=10000×(1+20％)=12000(萬元)。②總杠桿系數=每股收益變動率／產銷量變動率根據第二問中計算出的總杠桿系數和題干中的產銷量變動率，代入總杠桿系數定義公式中，可得：每股收益變動率=總杠桿系數×銷售量變動率=5×5％=25％。43.【計算分析題】公司擬購買由A、B、C三種股票構成的投資組合，資金權重分別為20％、30％、50％，A、B、C三種股票的β系數為0．8、2和1．5，無風險收益率為4％，市場平均收益率為10％，購買日C股票價格為11元／股，當年已發放股利(D0)為每股0．9元，預期股利按3％的固定比率逐年增長，投資者要求達到的收益率為13％。要求：(1)計算該組合的β系數。(2)使用資本資產定價模型，計算該組合必要收益率。(3)使用股票估價模型計算C股票價值，并據此判斷C股票是否值得單獨購買?請查看答案解析后對本題進行判斷：答對了答錯了參考解析：(1)該組合的β系數=20％×0．8+30％×2+50％×1．5=1．51(2)該組合必要收益率=4％+1．51×(10％-4％)=13．06％(3)C股票價值=0．9×(1+3％)／(13％一3％)=9．27(元／股)，因為C股票價值低于股票價格，所以C股票不值得單獨購買。44.【綜合題】某上市公司企業所得稅稅率為25％。計劃建造一項固定資產，壽命期為10年，需要籌集資金1000萬元。該公司籌資方式有股權、銀行借款和發行債券，各種籌資方式的相關資料如下。資料一：目前市場組合風險溢價為6％，無風險收益率為5％，該投資的β系數為0．6。該公司最近一次支付股利為每股0．2元，當前該公司股票市價為4元，股利將按照3％的比率增長。資料二：如果向銀行借款，則手續費率為2％，年利息率為6％，每年計息一次，到期一次還本。資料三：如果發行債券，債券面值1000元、期限10年、票面利率為10％，每年計息一次，發行價格為1200元，發行費率為4％。資料四：公司目前的資產總額為2000萬元。資本結構為普通股40％、長期借款30％、公司債券30％。目前資本結構下的加權平均資本成本為7％。計劃通過此次投資所需資金的籌集來調節資本結構。目標資本結構為普通股50％、長期借款25％、公司債券25％。

要求：(1)根據資料一計算：①計算市場組合的收益率；②利用資本資產定價模型計算股權資本成本；

③利用股利增長模型計算股權資本成本；④以兩種方法計算的簡單平均資本成本作為本次股權的籌資成本。(2)根據資料二計算長期借款籌資成本。(3)根據資料三采用貼現模式計算債券籌資成本。(4)根據資料四計算：①公司為實現資本結構的調整，本次籌資普通股、長期借款和公司債券分別為多少?②計算為此次投資籌集資金的邊際資本成本。③通過本次籌資后的企業全部資金的加權平均資本成本為多少?請查看答案解析后對本題進行判斷：答對了答錯了參考解析：(1)①市場組合的收益率=5％+6％=11％②股權資本成本=5％+6％×0．6=8．6％③股權資本成本=0．2×(1+3％)／4+3％=8．15％④股權的籌資成本=(8．6％+8．15％)／2=8．38％(2)長期借款籌資成本=[6％×(1-25％)／(1—2％)]×100％=4．59％(3)每張債券籌資凈額=1200×(1—4％)=1152設貼現模式下債券籌資成本為Kb，則：1152=1000×10％×(1—25％)×(P/A，Kb，10)+1000×(P／F，Kb，10)當Kb為5％時：1000×10％×(1—25％)×(P／A，5％，10)+1000×(P／F，5％，10)=1193當Kb為6％時：1000×10％×(1—25％)×(P／A，6％，10)+1000×(P／F，6％，10)=1110用插值法計算：

解得：Kb=5．49％(4)①本次籌資額的計算如下表。

②邊際資本成本=8．38％×70％+4．59％×15％+5．49％×15％=7．38％③加權平均資本成本=7％×2000／(2000+1000)+7．38％×1000／(2000+1000)=7．13％45.【綜合題】己公司是一家飲料生產商，公司相關資料如下。資料一：