ICBC中國工商銀行(亞洲)研研究報告歡迎掃碼關注工銀亞洲研究李盧霞曹鳳文王靖斐“泡菜之國”韓國概覽、動態及展望閱讀摘要西與中國隔海相望，東部和東南部與日本隔海相鄰，面積10.329萬中發展較快的國家，2021年7月正式被聯合國認定為發達國家。首制度，近3年韓元呈現走弱態勢。與中國經貿往來關系密切。2015年中韓簽署雙邊自貿協定，2022年年中韓雙邊貿易額達3,107億美元，進出口產品結構以機電產品為內需偏弱、外需回落拖累韓國經濟疫后修復節奏，2020-2023年GDP同比增速分別為-0.7%、4.3%、2.6%、1.4%,2024年有望實現略超本報告版權歸中國工商銀行(亞洲)東南亞研究中心所有，并保留一切法律權利。任何機構或個人未經授1“泡菜之國”韓國概覽、動態及展望一、基于PEST框架的韓國概況“民主共和制”國家，實行“三權分立”。韓國實行總統制，總統是韓國的最高行政首長、國家元首和三軍統帥，開始總統任期。國會是韓國立法機關，實行一院制，共300個議席，每屆任期4年，其中80%以上的席位由國民投票選舉產生，其余5%以上的席位通過比例代表制產生。大法院是韓國最高司法機構，也是管理韓國司法系統的行政權力機構。大法院院長由總統任命，須征得國會同意，任期為6年，不得連任；大法院的法官則由大法院院長推薦，由總統委任。采用以大韓民國憲法為基礎的大陸法系。韓國法律體系主要由具有最高規范性的憲法和體現其憲法理念的法律，以及為有效實施法律的總統令、總理令、部令等行政立法組成。此外，根據憲法締結、公布的條約及普遍得到承認的國際法規具有國內法同等效力。與外貿投資相關的法律法規主要包促進法》等。司法系統以三級司法系統為基礎，由地方法院、高等法院和最高法院組成，實行三級三審制。2外交政策以韓美同盟為基軸，同時積極參與地區與國際事務。全球層面，韓國是世界貿易組織（WTO）的創始成員和聯合國等重要國際組織成員。2023年6月，韓國當選聯合國安理會非常任理事國，任期2024-2025年。地區層面，韓版，為韓國政府首次單獨制定地區外交戰略，提出三大愿景國家層面，以韓美同盟為基軸，積極鞏固發展韓美同盟關系，近年對俄關系受烏克蘭危機等影響有所惡化、俄羅斯將韓國列為“不友好國家”。根據中國外交部官網最新數據，韓國與192個國家建立外交關系，駐外外交機構共167個。以服務業為主導、制造業實力領先，外向型經濟特征突出，金融發展相對成熟經濟溫和增長的發達經濟體。1962年韓國“一五”計劃確立外向型經濟發展戰略并逐步實現經濟起飛，經歷“勞動力密集型—資本密集型—技術密集型”的轉型升級，成功步入高收入國家行列、創下“漢江奇跡”，1962-1997年間實際GDP復合增速達9.4%。1998年亞洲金融危機波及韓國，實際GDP增速大幅下挫至-5.1%，隨后韓國政府推動企業、3實際GDP復合增速5.6%。人口老齡化、疫情等影響下，圖表1)。2023年韓國GDP1.71萬億美元，為全球第14大經濟體(較2022年下降1位);人均GDP3.3萬美元，全球排圖表1:韓國GDP總量及增速業、服務業增加值占GDP比重分別為1.6%、31.6%、58.4%4增加值占GDP比重24.3%,前三大行業包括信息通信、交通農業經濟占比波動下降，2016年以來農業GDP占比持續位于不足2%的偏低水平。圖表2:1962-2023年韓國三次產業增加值GDP占比(%)消費占比超六成，高息環境影響投資需求，出口導向型特征突出。2023韓國最終消費支出占GDP比重為64.6%(政府支出：17.8%;私人消費：46.8%),私人消費是經濟增長的重要動力。受高息環境影響，投資對經濟貢獻近年有所回落，2023年韓國資本形成總額占GDP比重為29.2%、較2021年減少1個百分點(見圖表3)。韓國為典型的出口拉動型經濟體，2023年貨物和服務出口占GDP比重達97%。韓國資源匱乏、原料依賴進口，依靠勞動力和技術優勢進行加工后再出口，呈現“兩頭在外”的貿易特征，易受外部需求、全球5圖表3:韓國圖表3:韓國GDP三駕馬車結構金融市場發展相對成熟。韓國金融監管體系由韓國金融服務委員會(FSC)、韓國金融監管服務局(FSS)組成。銀行業以本土銀行為主導，分為商業銀行(CommercialCB)、專業銀行(SpecialBank,SB)兩類，其中商業銀行由全國性及地方性銀行機構組成，專業銀行為國家財政部門支持的帶有政策性色彩的銀行。市場結構上，韓國銀行業呈現“以本土銀行主導，外資銀行參與”的特征，主要中資銀行包括中國銀行、中國工商銀行、中國建設銀行、中國交通銀行、中國農業銀行、中國光大銀行、國家開發銀行。證券市場發展相對成熟、交易保持活躍。韓國證券市場起步于20世紀50年代，經過多年的改革發展逐漸走向成熟，目前對全球投資者完全開放，并100%納入MSCI指數。韓國股市主6國證券、期貨、期權等金融交易的綜合平臺。相較于港股市場，韓國股市規模偏小、交易活躍，截至2024年4月末，韓國總市值規模為1.88萬億美元、約為港股市值的46%，4月成交額為3,013萬美元、約為港股的1.5倍。實行自由浮動匯率制度。韓國針對不同時期的經濟發展需求，相應調整匯率制度安排，先后經歷固定匯率、單一變動匯率、盯住一籃子貨幣匯率、市場平均匯率、自由浮動匯exchangerate）制度，即韓元匯率由外匯市場供求決定，外匯當局可在必要時干預匯率、糾正市場的無序狀況。本輪美聯儲加息周期中，韓元總體呈現走弱態勢，2023年韓元兌美元貶值1.8%、為連續第3年貶值，全年匯率均價為（三）社會文化環境（Society已進入老齡化社會，單一民族國家，宗教信仰多元高人口密度國家，人口主要集中在首都圈。截至2022年11月末，韓國總人口約5,169.2萬人、人口密度超500人/平方公里，屬于高人口密度國家。從地區分布看，人口主要集中在首都圈（包括首都首爾、京畿道和仁川截至2023年底，首都圈登記人口約占全國總人口的50.7%。當前勞動力較充足，但老齡化問題日益嚴重。截至2022年11月末，15-64歲勞動年齡人口占比約71.7老齡人口占比約17.7%，韓國已進入“老齡社會”2。伴隨出生率下降，老齡化問題預計日益嚴重，2023年出生人口約23.5萬人（以戶籍人口為準創歷年新低。韓國統計廳預測到2044年韓國65歲及以上人口占比（36.7%）將超越日本（36.5%成為世界上老齡化程度最高的國家。2023年，韓國推出引進外籍人才入境和簽證等居留支援制度，同時以增加移民人口為目標，制定并推進包容、開放的移民政策。單一民族國家，宗教信仰多元。主要民族為韓民族（朝鮮民族約占全國總人口的96.3%。近半數人口其余宗教占0.9%3。韓國語為通用語言，在機場、觀光酒店及大型百貨公司、購物街區等部分場所亦可使用英文、日文、（四）科技創新環境（Technology科技水平處于全球領先地位，政策大力支持金融科技發展科技水平處于全球領先地位。根據世界知識產權組織發布的《2023年全球創新指數（GII）報告》，韓國在全球130多個經濟體中排名第10位，在人力資本與研究分項中全球排名居首。韓國十分重視研究投入和人才培養，OECD國家中韓國高等教育畢業生比例居首，且多為科學、技術、工程和數學（STEM）畢業生4。根據世界銀行統計，2021年韓國研8發支出占GDP比重為4.9%，僅次于以色列（5.6%）位列全球第二，顯著高于美國（3.5%）和日本（3.3%）。政策大力支持金融科技發展。韓國5G信息通訊技術領先、金融區塊鏈應用廣泛、大數據征信體系完善，金融科技發展基礎堅實。近年政府推出擴大金融科技創新基金（FintechInnovationFund）規模5、推動監管改革、建立開放銀行系統、協助金融科技公司海外布局等系列政策進一步推動韓國金融科技發展。二、中國（含香港）與韓國合作概況（一）韓國對外經貿合作：近兩年出現貿易逆差、但逆差規模有所收窄，2023年吸引外商直接投資規模創歷史新高韓國積極開展多邊、雙邊及區域合作。1995年成為世界貿易組織（WTO）成員，亦是關稅及貿易總協定（GATT）成全面經濟伙伴關系協定》（RCEP）對韓國正式生效。此外，韓國已于2021年正式啟動加入《全面與進步跨太平洋伙伴關系協定》（CPTPP）國內程序。截至2024年4月，韓國已與59個國家（地區）簽署自貿協定。貿易：近兩年出現貿易逆差、但逆差規模有所收窄，出口商品以半導體、汽車、機械產品等資本或技術密集型產品為主，中國內地、美國、日本為最主要的貿易伙伴。20099窄(見圖表4)。圖表5:2023年韓國主要出口商品占比圖表6:2023年韓國主要進口商品占比■石化產品■化學品■鋼鐵產品■汽車零部件■船舶配件■平板顯示器■無線通信設備■生物健康產品其他數據來源：Macrobond、中國工商銀行(亞洲)東南亞研究中心■機械運輸設備■礦物燃料、潤滑油等■化學品及有關產品■其他制成品■按原料分類的制成品■非食用原料■食品及活動物■其他數據來源：Macrobond,中國工商銀行(亞洲)東南亞研究中心分區域看，韓國主要出口目的地為中國內地、美國、越南、日本和中國香港，2023年出口至五地的商品占比達55.1%;主要進口來源地包括中國內地、美國、日本、澳大利亞和沙特阿拉伯，自五地進口占整體進口額的50.9%(見圖表7-8)。圖表7:2023年韓國主要出口地區占比數據來源：WIND、中國工商銀行(亞洲)東南亞研究中心圖表8:2023年韓國主要進口地區占比數據來源：WIND、中國工商銀行(亞洲)東南亞研究中心投資：2023年對外直接投資規模有所收縮，吸引外資金額創歷史新高。自20世紀80年代初韓國政府取消企業對外直接投資限制以來，投資規模穩步增長，伴隨企業進入大規模國際化經營階段，對外直接投資規模2000年以來快速擴大。2023年，韓國企業的海外直接投資總額633.8億美元、同比下降22.2%。主要投資目的地包括美國(約占43.7%)、開曼群島(9.7%)、盧森堡(7.8%)、加拿大(5.7%)和越南(4.2%),主要投向保險金融業(40.5%)、制造業(32.0%)、房地產(6.7%)以及采礦業(5.3%)。2023年吸引外商直接投資創新高。2023年，韓國吸引外商直接投資額(以申報額為準)327.2億美元、創歷史新高，同比增加7.5%。外資主要流向制造業(36.4%)、金融保險業(29.9%)等領域，主要來源地區包括歐盟(19.0%)、美國(18.7%)、日本(4.0%)以及中華圈(9.5%)等區域(見圖表9)。（二）中國內地與韓國經貿合作：中國內地是韓國最大貿易伙伴、第七大投資目的地中韓建交30年來，兩國貿易規模持續擴大，2015年中韓簽署雙邊自貿協定，2020年10月再次續并將規模擴大至4,000億元人民幣（70萬億元韓元）。2022年RCEP相繼在中韓兩國正式生效，有望進一步促進兩國經貿合作關系，推動中韓產業鏈、供應鏈、價值鏈融合，并有望為恢復中日韓自貿協定6談判創造積極條件。貿易：中國內地是韓國最大貿易伙伴、最大出口市場和最大進口來源國。據中國海關統計，2023年，中韓雙邊貿易額達3,107億美元、同比下降14.2%，其中中國內地對韓國出口額同比下滑8.4%；自韓國進口額同比下滑19.0%、連續第二年收縮。近兩年中韓之間進出口規模有所收縮的原因可能包括：一是受全球經濟放緩、需求偏弱影響。二是伴隨中國產業轉型升級進程加速，中韓之間貿易結構正在由此前的互相補充逐步轉變為“補充+競爭”的格局。從商品結構看，中國內地對韓國主要出口機電產品（40.8%）、化學產品（14.4%）、賤金屬及其制品（10.2%）等；主要自韓國進口機電產品（63.8%見圖表10-12）。11月，中日韓自貿區談判正式啟動。截至2023年末貿協定談判，力爭達成全面、高質量、互惠且具有自身價值的自圖表10:韓國與中國內地進出口數據來源：WIND、中國工商銀行(亞洲)東南亞研究中心圖表11:2023年中國內地對韓國出口商品圖表12:2023年中國內地自韓國進口商品■機電產品■化學產品■塑料及其制品；橡膠及其制品■賤金屬及其制品■其他■機電產品■賤金屬及其制品■化學產品■紡織原料及紡織制品數據來源：WIND、中國工商銀行(亞洲)東南亞研究中心投資：中國內地是韓國第七大投資目的地。據韓國企劃財政部統計，2023年韓國對華直接投資18.7億美元、同比減少78%,占韓國直接對外投資總額的比重自2022年的10.5%下降至2.9%,是韓國的第七大投資目的地。據中國商務部統計，截至2022年末，中國對韓國直接投資存量66.7億美元。中國企業對韓投資主要涉及電子信息、房地產、食品、化工、機械裝備、醫療、交通倉儲、環保等領域(見圖表13-14)。圖表13:韓國對中國內地直接投資圖表13:韓國對中國內地直接投資圖表14:中國內地對韓國直接投資60.0中國：對外直接投資存量：韓國萬美元一中國：對外直接投資流量：韓國萬美元(右軸)0(三)中國香港與韓國經貿合作：中國香港是韓國第5大出口目的地、近年對港直接投資有所收縮貿易：中國香港是韓國第5大出口目的地。根據韓國國際貿易協會數據，2023年中國香港與韓國雙邊貿易額達270億美元、同比下滑8.5%。其中，中國香港是韓國第5大出口目的地，韓國對港出口額252億美元、同比下降8.9%。從商品結構看，韓國主要自中國香港進口半導體、電子閥管、電氣機械和設備等，主要對中國香港出口半導體、電子閥管、香水、化妝品或洗漱用品、電信設備及零件等(見圖表15-17)。圖表15:韓國與中國香港進出口數據來源：WIND、中國工商銀行(亞洲)東南亞研究中心圖表16:2022年中國香港對韓國出口商品圖表17:2022年中國香港自韓國進口商品■香水、化妝品或廁所制劑(不包括肥皂)其他其他數據來源：香港貿發局、中國工商銀行(亞洲)東南亞研究中心投資：韓國對中國香港直接投資波動較大、近兩年有所1997年7月30日，韓國與中國香港的雙邊投資條約正式生效，次年韓國對中國香港的直接投資突破4億美元，2000年后保持快速增長直至2008年達26.2億美元，9年內年均復合增速25.0%。隨后投資規模收縮、2014年觸底后逐步恢復、2018年達36.3億美元的歷史最高水平。此后，受疫情反復、經濟放緩、地緣形勢復雜化等因素影響，韓國對港投資有所收縮，2023年韓國對港直接投資2.8億美元、同比減少70%(見圖表18)。截至2023年中，韓國在中國香港公司數量共146家。圖表18:韓國對中國香港直接投資(四)本地知名企業及在韓中資企業：本地名企集中于電子制造業，在韓中資企業主要分布于金融投資、信息技術2023年，韓國有18家企業進入《財富》世界500強榜單，以電子產品制造業(如三星、LG電子、SK海力士)、汽車制造業(如現代汽車、起亞公司)、金融保險業(如KB金融集團、三星人壽保險)、能源化工業(如GS加德士、LG化學)、以及綜合企業(如SK集團、韓華集團)為主(見圖表圖表19：2023年進入世界500強榜單的韓國企業排名企業名稱營業收入利潤三星電子(SAMSUNGELECTRONICS)234,129.3042,397.70現代汽車(HYUNDAIMOTOR)110,411.705,704.90SK集團(SK)105.959.10851.1起亞公司(KIA)67.054.604,190.50201浦項制鐵控股公司(POSCOHOLDINGS)65,849.702,446204LG電子(LGELECTRONICS64.952.80926.8258韓國電力公司(KOREAELECTRICPOWER54,649.80-18,953.70296韓華集團(HANWHA)48,245.201,016.50HD現代公司(HDHYUNDAl)47,138.401.091.20GS加德士(GSCALTEX)45.3432,160.90KB金融集團(KBFINANCIALGROUP)43,622.203,404.50LG化學公司(LGCHEM)40,240.501,429.50現代摩比斯公司(HYUNDAIMOBIS)40,210.201.925.20韓國天然氣公司(KOREAGAS)40,069.201.156.70437SK海力士公司(SKHYNIX)34,5671,727.20457三星C&T公司(SAMSUNGC&T)33,4361.583.50481CJ集團(CJCORP.)31,703.20156.5496三星人壽保險(SAMSUNGLIFEINSURANCE)31,243.201,226.60數據來源：美國《財富》雜志、中國工商銀行（亞洲）東南亞研究中心在韓中資企業主要分布于金融投資業（如中國工商銀行首爾分行、中國建設銀行首爾分行等）、信息技術業（如韓國華為技術有限公司、京東方韓國法人等）以及交通旅游業（如中國東方航空股份有限公司韓國營銷中心、中國國際航空公司首爾營業部等見圖表20）。圖表20：部分在韓中資企業金融投資業中國工商銀行首爾分行中國建設銀行首爾分行中國銀行首爾分行中國交通銀行首爾分行中國農業銀行股份有限公司首爾分行中國國家開發銀行韓國工作組信息技術業韓國華為技術有限公司京東方韓國法人中興通訊韓國分公司聯想集團有限公司中國聯通（香港）運營有限公司中國電信（韓國）有限公司韓國金淘株式會社Korea太庫加速韓國有限公司交通旅游業中國南方航空韓國區域營銷中心中國東方航空股份有限公司韓國營銷中心中國國際航空公司首爾營業部韓國中國旅行社中國航信韓國株式會社CTS中國旅行社攜程旅行網中國檢驗認證集團韓國有限公司方圓（韓國）株式會社株式會社潤康商社百事德空氣處理設備株式會社鋼鐵韓國五礦株式會社鞍鋼集團韓國有限公司東北特殊鋼集團韓國株式會社海運業中遠海運（韓國）有限公司中國外運韓國公司數據來源：韓國