第

五

章外匯風險及其管理第一頁，共二十三頁。5.1外匯風險種類及其分析5.2

外匯風險管理方法第二頁，共二十三頁。5.1

外匯風險種類及其分析5.1.1

外匯風險概念★這里的外匯風險是指匯率風險，即在國

際經濟交易中，由于匯率的變動而給外幣債權或債務持有人造成的損失或收益的可

能

性

〔

不

確

定

性

〕

。第三頁，共二十三頁。外匯銀行

國際投資者

國際籌資者進出口商銀行、企業等企業等國家等交易風險結算風險轉換風險經濟風險儲藏風險5

.1外匯風險種類及其分析流量風險流量風險存量風險潛在風險存量風險5.1.2外匯風險類型外匯風險第四頁，共二十三頁。5.

1外匯風險種類及其分析5.1.3

外

匯

風

險

分

析外

匯

交

易

風

險

分

析◆

銀

行

經

營

外

匯

買

賣

中

的

交

易

風

險◆

對

外

借

款

中

的

交

易

風

險

〔

見

例

1

〕◆

對

外

投

資

中

的

交

易

風

險第五頁，共二十三頁。5.

1外匯風險種類及其分析例

1

:上市公司中恒集團〔600252〕子公司梧州桂江電力公

司，

2

0

0

4

年

度

外幣

借

款

為

2

1

8

0

.

0

8

萬

歐

元

，

2

0

0

4年

6

月

3

0日歐元

匯

價

為

1

0

.

3

3

8

3

人民

幣，

至

2004年12月31日，匯價上升為11.2627人民幣，造

成桂江電力公司2021萬元的匯兌損失，影響公司利

潤1563.93萬元。

由此拖累總公司2004年凈利潤大幅下

滑

。第六頁，共二十三頁。5.

1外匯風險種類及其分析外匯的結算風險分析◆

進

口

中

的

匯

率

風

險

〔

見

例

2

〕◆

出

口

中

的

匯

率

風

險

〔

見

例

3

〕

匯

率

的

經

濟

風

險第七頁，共二十三頁。5.

1外匯風險種類及其分析例2:1993年底，中國某公司從日本進口1000件單價為200美元的

某種商品，雙方約定用美元計價結算，半年后交貨付款。當時

,美元與人民幣的匯價為1美元兌換5.8元人民幣。按此匯率標

準，該公司每件商品的人民幣本錢是1160元人民幣，共需花費

1,160,000元人民幣。而1994年初中國進展外匯管理體制改革

,人民幣對美元大幅度貶值，半年后貨到付款時，人民幣對美

元匯率變為：1美元兌換8.6人民幣。此時1000件進口商品共

需花費1,720,000元人民幣.比簽訂貿易合同時多支付560,000元人民幣。第八頁，共二十三頁。5.1

外匯風險種類及其分析例

3

:浙江省有一進出口公司，其商品主要銷往西、北非地區

及法國，年出口量近4000萬法國法郎，收匯也以法國法

郎為主。

1996年美元兌法國法朗大幅升值，而該公司沒

有采取任何避險措施，造成了巨大損失。短短8個月，該

公司僅因法國法郎貶值損失就達400萬元人民幣，幾乎是

做一筆虧一筆.該公司曾屢次設法與客戶商討采用美元計

價，終因價格因素而無法如愿，這以后幾乎停止了出口。第九頁，共二十三頁。5.2.1外匯風險管理5.2.2外匯銀行管理外匯風險的方法1.各種限額控制：

*即期外匯頭寸限額*掉期外匯買賣限額*敞口頭寸限額*止損點限額2.合理安排外匯資產與負債的到期日

3.利用不同外匯交易方式進展套期保值5.2

外匯風險管理方法第十頁，共二十三頁。優

點缺

點各種限額交易方便不

可

能

完

全

彌

補控制成本較低遠期外匯交易成

本

較

低

(

至

多

是經

紀

人

傭

金

)流動性小到

期

必

須

履

約外匯期貨交易成

本

高

于

遠

期

低

于

期

權

，

流

動

性

大價

格

波

動

受

投

機

因

素

影

響

，

交

易

幣

種

有

限外匯期權風險有限成本較高交易事先可知交

易

幣

種

有

限

5

.2.

外

匯

風

險

管

理

方

法不同外匯交易方式趨避外匯風險的優缺點第十一頁，共二十三頁。5

.2

外匯風險管理方法5.2.3

外貿企業防范外匯風險的方法1.

選

擇

好

計

價

與

結

算

貨

幣硬

幣

與

軟

幣

選

擇

法本幣計價法一籃子貨幣計價法價風格整法第十二頁，共二十三頁。5.2外匯風險管理方法2.在貿易合同中加列保值條款…黃金保值條款在二戰后的布雷頓森林體系下，匯率由各國規定的貨幣名義上的含金量決定，只有貨幣

含金量發生變化，匯率才會變化，因此在貿易合同中加列黃金保值條款，便可防止匯率風險。第十三頁，共二十三頁。英國在1967年11月18日宣布，每1英鎊的含金量從2.48828克純金，下降到2.13281克純金，貶值14.3%。假設在英鎊貶值前，美國某出口商與英國一進口商簽訂了一個價值100萬英鎊的貿易合同，并規定以黃金保值。那么,簽訂合同時，該筆價值100萬英鎊的交易相當于248.828萬克黃金〔2.48828克×100萬〕。英鎊貶值后，

這筆交易仍然要支付相當于248.828萬克黃金的英鎊，即：116.67萬英鎊〔248.828萬÷2.13281〕

,如果沒有加列黃金保值條款，就只能支付100萬英鎊。第十四頁，共二十三頁。5.2

外匯風險管理方法外

匯

保

值

條

款〔1〕用一種貨幣支付，用另一種貨幣保值例

5

:假設日本向美國出口商品，用美元支付，用日元保

值。

如果簽訂合同時，

這批出口商品的價值為10萬

美

元

，

匯

率

為USD1=JPY120,

即

為

1

2

0

0

萬

日

元

。那

么

,

無

論

付

款

匯

率

如

何

變

化

，

這

批

貨

款

始

終

要

相

當

于

1

2

0

0

萬

日

元

。

假

設

付

款

時

，

匯

率

變

為

：USD1=JPY100,

那

么

這

批

貨

款

便

為

1

2

萬

美

元。第十五頁，共二十三頁。5.

2外

匯

風

險

管

理

方

法〔2〕用一種貨幣計價與支付，但在貿易合同中規定該種貨幣與另一種硬幣的比價。如果支付時，這一比價發生變化，如此參照這一比價對原貨價進展調整。〔3〕確定一種貨幣〔軟幣〕與另一幣貨幣〔硬幣〕匯率的變動幅度，如果支付時兩種貨幣的匯率超過了這

一幅度，才對原貨價進展調整。第十六頁，共二十三頁。5.2

外匯風險管理方法—

籃

子

貨

幣

保

值

條

款例6:假設存一個價傅90瓦美否的進貴兄拿恩，雙高離霍以羨秀藪暑為學。簽訂咨尚蒔沱率為：USD1=GBP0.5;USD1=SFH1.5;USD1=JPY120;口些品種勢光得著死坌型勢當于15萬英鎊，45萬瑞土法USD1=GBP0.45;USD1=SFH1.4;USD1=JPY130;3智期翼亮，14另買莞李賬方美完9萬日元分別相當于

于是這筆交易應該支付92.84萬美元.第十七頁，共二十三頁。5.2

外

匯

風

險

管

理

方

法3.借款—即期交易—投資法〔Borrow-Spot-Investment,BSI法〕◆

有

出

口

外

匯

應

收

帳

款

的

企

業

，

先

借入與應收帳款等額的外匯

，

將之兌換成人

民幣，再進展投資。這樣可防止人民幣升

值

〔

即

外

匯

貶

值

〕

的

風

險

，

其

本

錢

是

外

匯

貸款利息與人民幣投資收益之差。第十八頁，共二十三頁。5.

2

外

匯

風

險

管

理

方

法例

8

:某出口企業6個月后有100萬美元貨款收入，為了

趨避人民幣升值的風險，該企業可以用有關發貨單證做抵押

從

銀

行

取

得

美

元

借

款，

再

出

售

美

元

獲

得

人

民

幣

進

展

投資

。

假

設

銀

行

掛

牌

匯

率

為

：USD100=CNY812,銀

行

美元貸款年利率為6%,企業人民幣投資收益率為5%,而半年后銀

行

掛

牌

匯

率

變

為

：USD100=CNY800,

那

么

:如果銀行不采用BSI方法，將損失12萬人民幣；現在如此以3.7〔24-20.3〕萬元的本錢，防止了12萬5.2

外匯風險管理方法4.提前收付—即期交易一投資法·〔Lend-Spot-Investment,LSI法〕◆有出口外匯應收帳款的企業，在征得債務方〔進

口商〕的同意后，請其提前支付款項，并給予其一定的

折扣，這樣可防止以后人民幣升值的風險。然后該企業

將外匯兌換成人民幣進展投資。其本錢是人民幣投資收益與支付給進口商折扣的差額。◆對有進口外匯應付帳款的企業，也可以采用BSI

和LSI方法趨避匯率風險，不過應借入人民幣買入外匯進

行投資，以防止外匯升值的風險。第二十頁，共二十三頁。5.2外匯風險管理方法5.提

前

或

拖

延

收

付

貨

款6.平

衡

法

與

組

對

法7.金

融

市

場

操

作利用不同外匯交易方式進展套期保值借

款

法

與

投

資

法第二十一頁，共二十三頁。演講完畢