1Z101000工程經濟

1Z101010資金時間價值的計算及應用

1Z101011利息的計算

知識體系：

--資金時間價值的概念

二.利息與利率的概念

三.利息的計算-本節的核心

一、資金時間價值的概念

資金時間價值

概念

資金是運動的價值，資金的價值是隨時間變化而變化的，是時間的函數，隨時間的推移而增值，其增

值的這部分資金就是原有資金的時間價值。其實質是資金作為生產經營要素，在擴大再生產及其資金

流通過程中，資金隨時間周轉使用的結果。

影響因素

（1）資金的使用時間

（2）資金數量的多少

（3）資金投入和回收的特點

（4）資金周轉速度

二、利息與利率的概念

利息

1.利息是由貸款發生利潤的一種再分配

2.是資金的一種機會成本

3.在工程經濟分析中，利息常常是指占用資金所付的代價或者是放棄使用資金所得的補償

利率

1、單位時間內所得利息額與原借貸金額之比：

i=It/PX100%

2、決定利率高低的因素：

[1]首先取決于社會平均利潤率，是利率的最高界限；

⑵借貸資本供求狀況；

⑶借出資本承擔的風險；

圖通貨膨脹；

[5]借出資本期限

三、利息的計算

單利

/利不生利

/單利計算本金和公式：F=P(1+nXi單)

復利

/利生利，利滾利

/復利計算本金和公式：F=P(1+ig)n

在利率和計息周期都一樣時?，復利計算的利息金額要大于單利計算出的利息金額。

本金余額大，利率越高，計息周期越多時，兩者差距越大。

1Z101012資金等值計算及應用

知識體系

一、現金流量表的繪制

1.繪制規則；2.三要素

二、終值和現值的計算

四個主要計算公式；兩個延伸公式

三、等值計算的應用

等值的概念

①等額資金，在不同時間點，兩筆資金是否可能等值？

②不等額資金，在不同時間點，兩筆資金是否可能等值？

③不等額資金，在不同時間點，如果在某個時間點等值，則在其他時間點上它們的價值關系如何?

現金流量圖的繪制

現金流量圖繪圖方法和

[±<h]（作用點

歷年真題解讀

[2013]關于現金流量圖繪圖規則的說法，正確的有（）。

A.現金流量的性質對不同的人而言是相同的

B.箭線長短要能適當體現各時點現金流量數值大小的差異

C.箭線與時間軸的交點表示現金流量發生的時點

D.時間軸上的點通常表示該時間單位的起始時點

E.橫軸是時間軸，向右延伸表示時間的延續

【答案】BCE

【解析】現金流量的性質對不同人而言是不同的；時間軸上的點通常表示該時間單位期末時點；

[2012]關于現金流量圖的繪制規則的說法，正確的是（）。

A.對投資人來說，時間軸上方的箭線表示現金流出

B.箭線長短與現金流量的大小沒有關系

C.箭線與時間軸的交點表示現金流量發生的時點

D.時間軸上的點通常表示該時間單位的起始時點

【答案】C

【解析】對投資人而言，在橫軸上方的箭線表示現金流入。在現金流量圖中，箭線長短與現金流量數

值大小本應成比例，時間軸上的點稱為時點，通常表示的是該時間單位末的時點

【2011】關于現金流量圖繪制的說法，正確的有（）o

A.橫軸表示時間軸，向右延伸表示時間的延續

B.垂直箭線代表不同時點的現金流量情況

C.對投資人而言，在橫軸上方的箭線表示現金流出

D.箭線長短應能體現現金流量數值的差異

E.箭線與時間軸的交點即為現金流量發生的時點

【答案】ABDE

【解析】流量圖的作圖方法和規則；

[2010]繪制現金流量圖需要把握的現金流量的要素有（）

A.現金流量的大小

B.繪制比例

C.時間單位

D.現金流入或流出

E.發生的時點

【答案】ADE

【解析】正確繪制現金流量圖，必須把握好現金流量的三要素，即：現金流量的大小(現金流量數額)、

方向(現金流入或現金流出)和作用點(現金流量發生的時點)

終值和現值的計算

一次支付現金流量：

F

p(l+i)p(l+i)2p(l+i)3p(l+i)n

01234.......n

現值計算：

F=P(l+i)n

(l+i)n：一次支付終值系數，記為(F/P,i,n)

終值計算：

P=F(l+i)n

(l+i)n：一次支付現值系數，記為(P/F,i,n)

等額支付系列現金流量現值和終值的計算：

年金：發生在(或折算為)某一特定時間序列各計息期末(不包括零期)的等額資金序列的價值。

已知年金求現值

已知A、i、n求P；

公式:P=i(l+iY

id+iY被稱為年金現值系數，用(P/A,i,n)表示。

已知年金求終值

已知A、i、n求F；

.-

公式:F=i

4(l+i)”T

i被稱為年金終值系數，用(F/A,i,n)表示。

要求重點掌握上述兩個公式中的符號和含義

等值基本公式關系

等值基本公式

公式名稱已知項欲求項系數符號

一次支付終值

PFF=P(l+i)n重

點

一次支付現值FPP=F(l+i)-n

掌

握

年金終值AFF，。+

i

O+itzl

年金現值APm+’y

償債基金FAA=F---------------

資金回收

PA(l+8-1

歷年真題演練

[2014]甲公司從銀行借入100萬元，年利率為8%,單利計息，借期4年，到期一次還本付息，則

該公司第四年末一次償還的本利和為（）萬元。

A.1360

B.1324

C.132萬

D.1160

【試題答案】C

【解析】單利計算本金和為

100（1+8%X4）=132萬元；

【2014】某投資者6年內每年年末投資500萬元，若基準收益率為8%,復利計息，則6年末可一次

性回收的本利和為（）萬元

(1+8%)J

A.500x

B.50°x『

C.500x

(l+8%)6-l

8%Xr1+8%

D.500X。

(1+S%)6-1

【答案】B

【解析】終值計算公式；

【2013】某施工企業人、投資200萬元購入一臺施工機械，計劃從購買日起的未來6年等額收回投資

并獲取收益。若基準收益率為10%,復利計息，則每年末應獲得的凈現金流入為()萬元。

A.200X(A/P,10%,6)

B.200X(F/P,10%,6)

C.200X(A/P,10%,7)

D.200X(A/F,10%,7)

【答案】A

【解析】200萬為現值，6年等額回收投資并取得收益，則求A.

【2012】某公司以單利方式一次性借入資金2000萬元，借款期限3年，年利率8%,到期一次還本付

息，則第三年末應當償還的本利和為()萬元。

A.2160

B.2240

C.2480

D.2519

【答案】C

【解析】2000X8%X3+2000=2480(萬元)

[2010]甲施工企業年初向銀行貸款流動資金200萬元，按季計算并支付利息，季度利率1.5%,則

甲施工企業一年應支付的該項流動資金貸款利息為()萬元。

A.6.00

B.6.05

C.12.00

D.12.27

【答案】C

【解析】資金時間價值計算。

200xl.5%x4=12萬元。

【2010】某人連續5年每年末存入銀行20萬元，銀行年利率6%,按年復利計算，第5年年末一次性

收回本金和利息，則到期可以回收的金額為（）萬元。

A.104.80

B.106.00

C.107.49

D.112.74

【答案】D

【解析】第5年收回本利和

=200000X{（1+6%）5-1/6%）

=200000X5.6371=112.742萬元

1Z101013名義利率和有效利率的計算

知識體系：

一、名義利率的計算

二、有效利率的計算

三、計息周期小于（或等于）

資金收付周期時的等值計算

當計息周期小于一年時，就出現了名義利率和有效利率的概念。

名義利率：計息周期利率i乘以一年內的計息周期數m所得的年利率；即：廠iXm

有效利率：資金在計息中所發生的實際利率，分為計息周期有效利率和年有效利率兩種情況。

計息周期有效利率

即計息周期利率i：i=r/m

年有效利率

P：年初資金；r：名義利率；m：計息次數

計息周期小于（或等于）資金收付周期時的等值計算

兩種方法：

按資金收付周期的實際利率計算

按計息周期的有效利率計算

當計息周期與資金收付周期一致時才能用計息周期的有效利率計算

歷年真題解讀

[2014]名義利率12%,每季度付利息一次，則實際年利率為（）。

A.12.68%

B.12.55%

C.12.49%

D.12.00%

【試題答案】B

【解析】（1+12%/4）與1=12.55%

[2014]關于年有效利率的說法，正確的有（）。

A.當每年計息周期數大于1時，名義利率大于年有效利率

B.年有效利率比名義利率更能準確反映資金的時間價值

C.名義利率一定，計息周期越短，年有效利率與名義利率差異越小

D.名義利率為r,一年內計息m次，則計息周期利率為r-m

E.當每年計息周期數等于1時1年有效利率等于名義利率

【試題答案】BE

【解析】詳見教材名義利率與有效利率的對照表，當每年計息周期數大于1時，名義利率小于年有效利

率；

【2013】某施工企業向銀行借款250萬元，期限2年，年利率6%,半年復利計息一次，第二年末還

本付息，則到期企業需支付給銀行的利息為（）萬元。

A.30.00

B.30.45

C.30.90

D.31.38

【試題答案】D

【解析】250X（l+6%/2）4-250=31.38

【2011】某企業從金融機構借款100萬元，月利率1%,按月復利計息，每季度付息一次，則該企業

一年需向金融機構支付利息（）萬元。

A.12.00

B.12.12

C.12.55

D.12.68

【試題答案】B

【解析】月利率1%,按月復利計息，每季度付息一次：

季度利率為：（1+1%）3-1=3.03%,

則支付利息為100X3.03%X4=12.12

【2011】某施工企業希望從銀行借款500萬元，借款期限2年，期滿一次還本。經咨詢有甲、乙、丙、

丁四家銀行愿意提供貸款，年利率均為7%。其中，甲要求按月計算并支付利息，乙要求按季度計算

并支付利息，丙要求按半年計算并支付利息，丁要求按年計算并支付利息。則對該企業來說，借款實

際利率最低的銀行是（）。

A.甲

B.乙

C.丙

D.T

【試題答案】D

【解析】此題考核名義利率與有效利率的關系。甲、乙、丙三家銀行的計息周期都小于一年，則其實

際年利率都將大于7%。只有丁銀行的實際利率與名義利率相等為7%,為四家中最小。

【2010】年利率8%,按季度復利計息，則半年期實際利率為（）。

A.4.00%

B.4.04%

C.4.07%

D.4.12%

【試題答案】B

【解析】半年期實際利率

=（1+2%）2-1=4.04%O

[2009]已知年名義利率為10%,每季度計息1次，復利計息。則年有效利率為（）。

A.10.00%

B.10.25%

C.10.38%

D.10.47%

【試題答案】C

【解析】年有效利率，即年實際利率。

(1+10%/4)4-1=10.38%

知識點小結

本目是考試的重點，有效利率的計算時每年必考知識點，重點掌握：

1.名義利率和有效利率的概念。

2.名義利率和有效利率換算的基本公式。

1Z101020技術方案經濟效果評價

1Z101021技術方案經濟效果評價的內容

知識體系：

--經濟效果評價的基本內容

二.經濟效果評價方法

三.經濟效果評價的程序

四.經濟效果評價方案

五.技術方案的計算期

一、經濟效果評價的基本內容

經營方案要考慮盈利能力、償債能力和財務生存能力。非經營性方案只考慮技術方案的財務生存能力;

基本內容

1

—盈利能力償債能力財務生存能力；

財務可持續性應

一rHr首先體現在有足

財

利

償

資

務夠的經營凈現金

息

債

產

內

備流量，這是財務

備

負

部

付

收

付

債可持續的基本條

率

益

率

率件

率

二、經濟效果評價方法

經濟效果評價的方法按照不同性質分為以下方法:

＞確定性評價方法

＞不確定性評價方法

＞定量分析

＞定性分析

定量分析與定性分析相結合，以定量分析為主的原則

＞靜態分析

＞動態分析

動態分析與靜態分析相結合，以動態分析為主的原則

＞融資前分析

分析對象：整個技術方案

技術方案投資總獲利能力

＞融資后分析

分析對象：技術方案資本金和投資各方

技術方案資本金收益水平和投資各方收益水平

＞事前評價

＞事中評價

＞事后評價

三、經濟效果評價的程序

本節歷年考試涉及較少，以理解為主

四、經濟效果評價方案

評價方案

獨立型方案

這些技術方案是彼此獨立無關的，選擇或放棄其中一個技術方案，并不影響其他技術方案的

選擇

互斥型方案

技術方案具有排他性，選擇其中任何一個技術方案，則其他技術方案必然被排斥。

互斥方案經濟評價包含兩部分：

一是考察各個技術方案自身的經濟效果，即進行“絕對經濟效果檢驗”；

二是考察哪個技術方案相對經濟效果最優，即“相對經濟效果檢驗”0

五、技術方案的計算期

本節歷年考試涉及較少，以理解為主

歷年真題解讀

[2014]技術方案經濟效果評價的主要內容是分析論證技術方案的（）.

A.技術先進性和經濟合理性

B.技術可靠性和財務盈利性

C.財務盈利性和抗風險能力

D.財務可行性和經濟合理性

【試題答案】D

【解析】經濟效果評價就是采用科學的分析方法，對技術方案的財務可行性和經濟合理性進行分析論

證

[2012]對于非經營性技術方案，經濟效果評價主要分析擬定方案的（）。

A.盈利能力

B.償債能力

C.財務生存能力

D.抗風險能力

【試題答案】C

【解析】對于非經營性方案，經濟效果評價應主要分析擬定技術方案的財務生存能力

【2（）11】將技術方案經濟效果評價分為靜態分析和動態分析的依據是（）?

A.評價方法是否考慮主觀因素

B.評價指標是否能夠量化

C.評價方法是否考慮時間因素

D.經濟效果評價是否考慮融資的影響

【試題答案】C

【解析】按其是否考慮時間因素可分為靜態分析和動態分析

[2010]項目財務計劃現金流量表主要用于分析項目的（）。

A.償債能力

B.財務生存能力

C.財務盈利能力

D.不確定性

【試題答案】B

【解析】財務生存能力分析也稱資金平衡分析，是根據擬定技術方案的財務計劃現金流量表，通過考

察擬定技術方案計算期內各年的投資、融資和經營活動所產生的各項現金流人和流出，計算凈現金流

量和累計盈余資金，分析技術方案是否有足夠的凈現金流量維持正常運營，以實現財務可持續性。

知識點小結

技術方案經濟效果評價歷年來是本節的重點，重點是一些評價指標和評價方法，第二節是每年的

出題點，重點掌握各個評價指標概念和評判方法。

1Z101022經濟效果評價指標體系

總投資收益率

確

定資本金凈利潤率

性

分

析

經

濟

效

果

償債能力分析

評

價

確盈虧平衡分析

定

性

分

析

敏感性分析

知識體系：

＞經濟效果評價的基本內容

＞經濟效果評價方法

＞經濟效果評價的程序

＞經濟效果評價方案

＞技術方案的計算期

靜態分析指標（不考慮時間因素）

1.技術方案進行粗略評價

2.對短期投資方案進行評價

3.對逐年收益大致相等的技術方案

動態分析指標（考慮時間因素）

1.強調利用復利方法計算資金時間價值

2.反映技術方案在未來時期的發展變化情況

歷年真題演練

【2014】下列經濟效果評價指標中，屬于盈利能力動態分析指標的有（）。

A.總投資收益率

B.財務凈現值

C.資本金凈利潤率

D.財務內部收益率

E.速動比率

【答案】BD

【解析】

總投資收益率

確

定靜態分析資本金凈利潤率

性

分

析

經

濟

效

果

償債能力分析

評

價

確

定

性資產負債率

分

析流動比率

敏感性分析

速動比率

[20131下列工程經濟效果評價指標中，屬于盈利能力分析動態指標的是（）。

A.財務凈現值

B.投資收益率

C.借款償還期

D.流動比率

【試題答案】A

【解析】經濟效果評價指標體系；

【2010】建設項目財務盈利能力分析中，動態分析指標有（）

A.財務內部收益率

B.財務凈現值

C.財務凈現值率

D.動態投資回收期

E.投資收益率

【試題答案】ABCD

【解析】經濟效果評價指標體系；

知識點小結

經濟效果評價指標體系是本節的重點，重點區分靜態指標動態指標、盈利能力指標和償債能力指

標等等。

1Z101000工程經濟

1Z101020技術方案經濟效果評價

1Z101023投資收益率分析

一、概念

衡量技術方案獲利水平的評價指標，它是技術方案建成投產達到設計生產能力后一個正常生產年

份的年凈收益額與技術方案投資的比率。

計算公式為：R=A/IX100%（1Z101023-1）

二、判別準則

＞若R2RC,則技術方案可以考慮接受

＞若R＜Rc,則技術方案是不可行的

三、應用式

投資收益率

1.總投資收益率（ROD

表示總投資的盈利水平：ROI=EBIT/TIX100%

EBIT:正常年份的年息稅前利潤或運營期內年平均息稅前利潤

TI一一技術方案總投資（包括建設投資、建設期貸款利息和全部流動資金）

2.資本金收益率（ROE）

技術方案資本金的盈利水平：ROE=NP/ECX100%

NP:正常年份的年凈利潤或運營期內年平均凈利潤

EC:技術方案資本金

四、優劣

~*

優一定程度上反映了投資效的優劣，可適用于各種

u投資規模

f------------------------------->

―Li.沒有考慮投資收益的時間因素，忽視了資金具

劣有時間價值的重要性

----2.指標的計算主觀隨意性太強，正常生產年份的

選擇比較困難，其確定帶有一定的不確定性和人

.為因素）

歷年真題解讀

【2014】某技術方案總投資1500萬元，其中資本金1000萬元，運營期年平均利息18萬元，年平均

所得稅40.5萬元。若項目總投資收益率為12%,則項目資本金凈利潤率為（）。

A.16.20%

B.13.95%

C.12.15%

D.12.00%

【答案】C

【解析】技術方案資本金凈利潤率（ROE）：ROE=NP/ECX100%

NP——技術方案正常年份的年凈利潤或運營期內年平均凈利潤，凈利潤=利潤總額-所得稅；

EC---技術方案資本金。

（1500XI2%-18-40.5）/1000=12.15%

【2012】某技術方案的總投資1500萬元，其中債務資金700萬元，技術方案在正常年份年利潤總額

400萬元，所得稅100萬元，年折舊費80萬元。則該方案的資本金凈利潤率為（）。

A.26.7%

B.37.5%

C.42.9%

D.47.5%

【試題答案】B

【解析】技術方案資本金凈利潤率（ROE）按下式計算：ROE=NP/ECXIOO%

式中：

NP一—技術方案正常年份的年凈利潤或運營期內年平均凈利潤，凈利潤=利潤總額-所得稅；

EC一一技術方案資本金.代入公式

（400-100）/（1500-7（）0）=37.5%

[2011]反映技術方案資本金盈利水平的經濟效果評價指標是（）。

A.財務內部收益率

B.總投資收益率

C.資本積累率

D.資本金凈利潤率

【試題答案】D

【解析】技術方案資本金凈利潤率（ROE）表示技術方案資本金的盈利水平

知識點小結

本目是考試的重點,按照考試規律，一般是一個指標出一道題，對于靜態指標常?？疾橹笜说挠嬎?

對于動態指標往往考查其概念。本節中重點掌握投資收益率的概念，判別準則以及總投資收益率和資

本金凈利潤率的比較

1Z101024投資回收期分析

一、概念

反映技術方案投資回收能力的重要指標，分為靜態投資回收期和動態投資回收期，通常只進行技術

方案靜態投資回收期計算分析。

計算公式：不要求記憶，理解為主

二、應用式

1.當技術方案實施后各年的凈收益（即凈現金流量）均相同時，靜態投資回收期：Pt=1/A（I：技術

方案總投資；A：技術方案每年的凈收益）

2.技術方案實施后各年的凈收益不相同時，靜態投資回收期的計算。

教材公式比較復雜，最好結合教材例題【例1Z101024-2］；總結出投資回收期的計算，這是歷年

考題的考點；

三、判別準則

?若PtWPc,表明技術方案投資能在規定的時間內收回，則技術方案可行；

?若Pt>Pc,則技術方案是不可行的；

四、優劣

優：

1.一定程度上顯示了資本的周轉速度資本，周轉速度愈快，靜態投資回收期愈短，風險愈小，技術方

案抗風險能力強

2.適用于技術上更新迅速的技術方案，或資金相當短缺的技術方案，或未來的情況很難預測而投資者

又特別關心資金補償的技術方案

劣：

1.沒有全面地考慮技術方案整個計算期內現金流量

2.只考慮回收之前的效果，不能反映投資回收之后的情況，故無法準確衡量技術方案在整個計算期內

的經濟效果

歷年真題解讀

（20131某技術方案投資現金流量的數據如下表所示。則該技術方案的靜態投資回收期為（）年。

計算期（年）012345678

現金流入（萬元）---80012001200120012001200

現金流出（萬元）-600900500700700700700700

A.5.0

B.5.2

C.6.0

D.5.4

【試題答案】D

【解析】根據公式可得：靜態投資回收期為：

5+（1500-300-500-500）/500=5.4

【2011】關于靜態投資回收期特點的說法，正確的是（）。

A.靜態投資回收期只考慮了方案投資回收之前的效果

B.靜態投資回收期可以單獨用來評價方案是否可行

C.若靜態投資回收期若大于基準投資回收期，則表明該方案可以接受

D.靜態投資回收期越長，表明資本周轉速度越快

【試題答案】A

【解析】靜態投資回收期沒有全面地考慮技術方案整個計算期內現金流量，即只考慮回收之前的效果,

不能反映投資回收之后的情況，故無法準確衡量技術方案在整個計算期內的經濟效果。

【2010】某施工企業以1000萬元買入一塊土地的使用權，準備建設自用辦公大樓，該塊土地使用權

應作為企業的（）核算。

A.其他資產

B.流動資產

C.投資性資產

D.無形資產

【試題答案】D

【解析】無形資產：指企業為生產商品或者提供勞務、出租給他人，或為管理目的的而持有的、沒有

實物形態的非貨幣性長期資產。如專利權、商標權、土地使用權、非專利技術和商譽等。

知識點小結

本節中重點掌握投資回收期的概念，判別準則以及靜態投資回收期的計算

1Z101025財務凈現值分析

、傾宓

反映技術方案在計算期內盈利能力的動態評價指標

折現到技術方案開始實施時的凈現值之

式中：

nT

尸N尸P=Z（a-CO）/（l+i『）

r=0

FNPV-----財務凈現值

（CI-CO）,一一技術方案第t年的凈現金流量（應注意“+號）

ic------基準收益率

N——技術方案計算期

可根據需要選擇計算所得稅前財務凈現值或所得稅后財務凈現值

二、判別準則

1、當FNPV>0時

說明該技術方案除了滿足基準收益率要求的盈利之外，還能得到超額收益，該技術方案財務

上可行。

2、當FNPV=O時

說明該技術方案基本能滿足基準收益率要求的盈利水平該技術方案財務上還是可行的。

3、當FNPWO時

說明該技術方案不能滿足基準收益率要求的盈利水平，即技術方案收益的現值不能抵償支出

的現值，該技術方案財務上不可行

三、優劣

優

1、考慮了資金的時間價值

2、全面考慮了技術方案在整個計算期內現金流量的時間分布的狀況

3、經濟意義明確直觀，判斷直觀

劣

1、必須首先確定一個符合經濟現實的基準收益率，而基準收益率的確定往往是比較困難的；

2、如果互斥方案壽命不等，必須構造一個相同的分析期限，才能進行各個方案之間的比選；

3、也不能真正反映技術方案投資中單位投資的使用效率

4、不能直接說明在技術方案運營期間各年的經營成果

5、沒有給出該投資過程確切的收益大小，不能反映投資的回收速度

歷年真題解讀

【2014】某企業擬新建一項目，有兩個備選方案技術均可行。甲方按投資愛5000萬元，計算期15年,

財務凈現值為200萬元；乙方案投資8000萬元，計算期20年，財務凈現值為800萬元。則關于兩方

案比選的說法，正確的是（）。

A.甲乙方案必須構造一個相同的分析期限才能比選

B.甲方按投資少于乙方案，凈現值大于零，故甲方案較優

C.乙方案凈現值大于甲方案，且都大于零，故乙方案較優

D.甲方案計算期短，說明甲方案的投資回收速度快于乙方案

【答案】A

【解析】財務凈現值是評價技術方案盈利能力的絕對指標。當FNPV>0時說明該技術方案除了滿足基

準收益率要求的盈利之外，還能得到超額收益，該技術方案財務上可行；

上述題中為互斥方案，在互斥方案評價時，財務凈現值必須慎重考慮互斥方案的壽命，如果互斥

方案壽命不等，必須構造一個相同的分析期限，才能進行各個方案之間的比選；

[2010]可用于評價項目財務盈利能力的絕對指標是（）。

A.價格臨界點

B.財務凈現值

C.總投資收益率

D.敏感度系數

【試題答案】B

【解析】財務凈現值可用于評價項目財務盈利能力的絕對指標

知識點小結

本目是考試的重點，財務凈現值是考試頻率較高的重點指標，歷年考試中常常考查財務凈現值的

概念和計算，本節中重點掌握凈現值概念，判別準則；

1Z101026財務內部收益率分析

一、概念

財務凈現值是折現率的函數。其表達式如下：

FNPV(z)=(C7-CO),(1+i)'

/=0

對于具有常規現金流量SC技術方案，隨著折現率的逐漸增大，財務凈現值由大變小，由正變

負。

對常規投資技術方案，財務內部收益率其實質就是使技資方案在計算期內各年凈現金流量的現值累計

等于零時的折現率。其數學表達式為

FNPV(1IRR)=Y(CI-CO),(1+FIRR)'=0

t?0

式中：FIRR——財務內部收益率。

二、判別準則

若FIRR^ic

則技術方案在經濟上可以接受

若FIRR<ic

則技術方案在經濟上應予拒絕

三、優劣

優：

1.考慮了資金的時間價值以及技術方案在整個計算期內的經濟狀況

2.反映投資過程的收益程度

3.FIRR的大小不受外部參數影響，完全取決于技術方案投資過程凈現金流量系列的情況

4.避免了像財務凈現值之類的指標那樣需事先確定基準收益率這個難題，而只需要知道基準收益率的

大致范圍即可

劣：

1.計算比較麻煩

2.對于具有非常規現金流量的技術方案來講，其財務內部收益率在某些情況下甚至不存在或存在多個

內部收益率

四、FIRR與FNPV比較

對于獨立常規技術方案

對于同一個技術方案，當其FIRR，ic時，必然有FNPV'O；當其FIRRcic時，則FNPV<0。即

對于獨立常規投資方案，用F1RR與FNPV評價的結論是一致的。

FNPV指標計算簡便，顯示出了技術方案現金流量的時間分配，但得不出投資過程收益程度大小,

且受外部參數（ic）的影響。

FIRR指標計算較為麻煩，但能反映投資過程的收益程度，而FIRR的大小不受外部參數影響，完

全取決于投資過程現金流量。

歷年真題演練

[2014]關于財務內部收益率的說法，正確的是（）o

A.財務內部收益率大于基準收益率時，技術方案在經濟上可以接受

B.財務內部收益率是一個事先確定的基準折現率

C.財務內部收益率受項目外部參數的影響較大

D.獨立方案用財務內部收益率評價與財務凈現值評價，

結論通常不一致

【答案】A

【解析】FIRR的大小不受外部參數影響，完全取決于技術方案投資過程凈現金流量系列的情況,C錯

誤；FIRRNiC,則技術方案在經濟上可以接受；對獨立常規技術方案應用FIRR評價與應用FNPV評

價均可，其結論是一致的，D錯誤

[2013]對于特定的投資方案，若基準收益率增大，則投資方案評價指標的變化規律是（）。

A.財務凈現值與內部收益率均減小

B.財務凈現值與內部收益率均增大

C.財務凈現值減小，內部收益率不變

D.財務凈現值增大，內部收益率減小

【試題答案】C

【解析】折現率越大，凈現值越小;內部收益率和項目本身現金流量有關，和外部因素無關。

[2012]關于技術方案財務凈現值與基準收益率關系的說法，正確的是（）。

A.基準收益率越大，財務凈現值越小

B.基準收益率越大，財務凈現值越大

C.基準收益率越小，財務凈現值越小

D.兩者之間沒有關系

【試題答案】A

【解析】基準收益率越大，財務凈現值越小，第四版教材，圖1Z101026

【2012】某常規技術方案，FNPV（16%）=160萬元，FNPV（18%）=-80萬元。則方案的FIRR最可能為

）。

A.15.98%

B.16.21%

C.17.33%

D.18.21%

【試題答案】C

【解析】由題意知道本題中的FNPV由正變負，則FIRR必定在16%到18%之間，排除AD,由于18%

對應的FNPV絕對值小，所以FIRR要接近18%,故選擇C

【2011】某技術方案在不同收益率i下的凈現值為：i=7%時，FNPV=1200萬元；i=8%時，FNPV=8()()

萬；i=9%時，FNPV=430萬元。則該方案的內部收益率的范圍為()。

A.小于7%

B.大于9%

C.7%?8%

D.8%?9%

【試題答案】B

【解析】由于FNPV(i)是i的遞減函數，內部收益率使技術方案在計算期內各年凈現金流量的現值

累計等于零時的折現率；故一定大于9%

知識點小結

財務內部收益率是重點指標，本節中重點掌握財務內部收益率的概念，判別準則、優劣

1Z101027基準收益率的確定

基準收益率

概念：

也稱基準折現率，是企業或行業投資者以動態的觀點所確定的、可接受的技術方案最低標準的收益水

平

1、體現了投資決策者對技術方案資金時間價值的判斷和對技術方案風險程度的估計

2、投資資金應當獲得的最低盈利率水平

3、它是評價和判斷技術方案在財務上是否可行和技術方案比選的主要依據

二、基準收益率的測定

＞政府投資項目：政府的政策導向進行確定

＞行業各類技術方案：參考行業財務基準收益率

＞境外投資技術方案：首先應考慮國家風險因素

＞投資者自行測定技術方案：測定技術方案的最低可接受財務收益率

投資者自行測定技術方案考慮因素：

資金成本、投資成本、投資風險、通貨膨脹

資金成本：

1、為取得資金使用權所支付的費用包括籌資費和資金的使用費

2、基準收益率最低限度不應小于資金成本

投資成本：

1、是指投資者將有限的資金用于擬實施技術方案而放棄的其他投資機會所能獲得的最大收益

2、它是在技術方案外部形成，不可能反映在該技術方案財務上，貨幣形式表現的機會成本，如銷售

收入、利潤等

投資風險：

1、技術方案的環境變化難以預料投資者要冒著一定的風險作決策。

2、從客觀上看，資金密集型的技術方案風險高于勞動密集型的；資產專用性強的風險高于資產通用

性強的；以降低生產成本為目的的風險低于以擴大產量、擴大市場份額為目的的。

3、從主觀上看，資金雄厚的投資主體的風險低于資金拮據者

通貨膨脹：通貨膨脹率越高，物價指數的變化越大，基準收益率越大

[2014]對于完全由企業自有資金投資的技術方案，自主測定其精準收益率的基礎主要是（）。

A.資金機會成本

B.資金成本

C.投資風險

D.通貨膨脹

【試題答案】A

【解析】對于完全由企業自由資金投資的技術方案，可參考的行業平均水平，可以理解為一種資金的

機會成本。

【2011】投資者自行測定技術方案的最低可接受財務收益率時，應考慮的因素有（）。

A.自身的發展戰略和經營策略

B.資金成本

C.技術方案的特點和風險

D.沉沒成本

E.機會成本

【試題答案】ABCE

【解析】投資者自行測定技術方案的最低可接受財務收益率，還應根據自身的發展戰略和經營策略、

技術方案的特點與風險、資金成本、機會成本等因素綜合測定。

[2009]企業或行業投資者以動態的觀點確定的、可接受的投資方案最低標準的收益水平稱為（）。

A.基準收益率

B.社會平均收益率

C.內部收益率

D.社會折現率

【試題答案】A

【解析】基準收益率又稱基準折現率，是企業或行業投資者以動態的觀點所確定的、可接受的投資方

案最低標準的收益水平。其在本質上體現了投資決策者對項目資金時間價值的判斷和對項目風險程度

的估計，是投資資金應當獲得的最低盈利率水平，它是評價和判斷投資方案在財務上是否可行和方案

比選的主要依據。

知識點小結

基準收益率的概念和確定是本節中重點，各個評價指標都和基準收益率有關，重點理解掌握。

1Z101000工程經濟

1Z101020技術方案經濟效果評價

1Z101028償債能力分析

一、償債資金來源

償債能力分析

分析對象：

＞財務主體，

＞企業的償債能力

償債資金來源:

1、利潤

2、固定資產折舊

3、無形資產及其他資產攤銷

4、其他劃款資金

二、還款方式及還款順序

1.國外（含境外）借款

在規定的期限內按規定的數量還清

2.國內借款

-先貸先還、后貸后還，

?利息高的先還、利息低的后還的順序歸還

三、償債能力分析

（-）償債能力指標主要有：

＞借款償還期

＞利息備付率

＞償債備付率

＞資產負債率（見1Z102062）

＞流動比率（見1ZI02062）

＞速動比率（見1Z102062）

（二）利息備付率

1.概念

指在技術方案借款償還期內各年企業可用于支付利息的息稅前利潤（EBIT）與當期應付利息

（PI）的比值:

ICR=EBIT/PI

EBIT一息稅前利潤；PI一計入總成本費用的應付利息

2.判別準則

六.利息備付率應當大于1;但不是越大越好；

七.我國企業利息備付率不宜低于2；

（三）償債備付率

1.概念

技術方案借款償還期內，各年可用于還本付息的資金（EBITDA-TAX）與當期應還本付息金額（PD）的

比值：

DSCR=EBITDA]也

PD

EBITDA——企業息稅前利潤加折舊和攤銷

TAX——企業所得稅

PD一一應還本付息的金額，包括當期應還貸款本金額及計人總成本費用

2.判別準則

正常情況下應該大于1，通常不宜低于1.3

歷年真題解讀

[20131下列投資方案經濟效果評價指標中，可用于償債能力分析的有（）。

A.利息備付率

B.流動比率

C.投資收益率

D.投資回收率

E.借款償還期

【試題答案】ABE

【解析】償債能力指標主要有：借款償還期、利息備付率、償債備付率、資產負債率、流動比率和速

動比率

[2013]評價技術方案償債能力時，可用于償還借款的資金來源包括（）。

A.固定資產折舊費

B.無形資產攤銷費

C.固定資產修理費

D.應交營業稅

E.凈利潤

【試題答案】ABE

【解析】根據國家現行財稅制度的規定，償還貸款的資金來源主要包括可用于歸還借款的利潤、固定

資產折舊、無形資產及其他資產攤銷費和其他還款資金來源

[2012]要保證技術方案生產運營期有足夠資金支付到期利息，方案的利息備付率最低不應低于

（）。

A.0.5

B.1

C.3

D.5

【試題答案】B

【解析】利息備付率從付息資金來源的充裕性角度反映企業償付債務利息的能力，表示企業使用息稅

前利潤償付利息的保證倍率。正常情況下利息備付率應當大于1,并結合債權人的要求確定。

[2012]關于基準收益率的說法，正確的有（）

A.測定基準收益率不需要考慮通貨膨脹因素

B.基準收益率是投資資金應獲得的最低盈利水平

C.測定基準收益率應考慮資金成本因素

D.基準收益率取值高低應體現對項目風險程度的估計

E.債務資金比例高的項目應降低基準收益率取值

【試題答案】BCD

【解析】基準收益率也稱基準折現率，是企業或行業投資者以動態的觀點所確定的、可接受的技術方

案最低標準的收益水平。確定基準收益率的基礎是資金成本和機會成本，而投資風險和通貨膨脹則是

必須考慮的影響因素

【2011】技術方案償債能力評價指標有（）。

A.財務內部收益率

B.生產能力利用率

C.資產負債率

D.借款償還期

E.流動比率

【試題答案】CDE

【解析】償債能力指標主要有：借款償還期、利息備付率、償債備付率、資產負債率、流動比率和速

動比率。

知識點小結

本目是考試的重點，本章中內容比較多，公式比較多，建議大家私下多做題，掌握償債能力的幾

個指標，尤其是利息備付率和償債備付率的概念、公式和判別準則。

1Z101031不確定性分析

風險：

不利事件發生的可能性，概率可以計量

不確定性：

事先只知道所采取行動的所有可能后果，而不知道它們出現的可能性，或者兩者均不知道，只能

對兩者做些粗略的估計，因此不確定性是難以計量的；

在擬實施技術方案未作出最終決策之前，均應進行技術方案不確定性分析。

一、不確定性因素產生的原因

二、不確定性分析內容

三、不確定性分析的方法

(-)盈虧平衡分析

也稱量本利分析，就是將技術方案投產后的產銷量作為不確定因素；分為線性盈虧平衡分析和非

線性盈虧平衡分析。通常只要求線性盈虧平衡分析

(-)敏感性分析：

分析各種不確定性因素發生增減變化時，對技術方案經濟效果評價指標的影響

知識點小結

第三節是技術方案不確定性分析，分為不確定性分析，盈虧平衡分析，和敏感性分析。重點在后

兩個分析，盈虧平衡分析和計算敏感性系數。

歷年中的考試情況：每年考察1-2個單選，個別年份考察了多選?？傮w來說第三節是一般性章節。

1Z101000工程經濟

1Z101030技術方案不確定性分析

1Z101032盈虧平衡分析

一、總成本與固定成本、可變成本

C=%+

CVQ

固定成本CF

在一定的產量范圍內不受產品產量影響的成本，即不隨產品產量的增減發生變化的各項成本

費用

如：工資及福利費(計件工資除外)折舊費、修理費、無形資產及其他資產攤銷費，也包括

利息

可變成本

是隨產品產量的增減而成正比例變化的各項成本

CU一一單位產品變動成本；CV一一年可變成本

如：原材料?、燃料、動力費、包裝費和計件工資等。

半可變(或半固定)成本

是指介于固定成本和可變成本之間，隨產量增長而增長，但不成正比例變化的成本

如：與生產批量有關的某些消耗性材料費用，工模具費及運輸費

二、銷售收入與營業稅金及附加

技術方案的銷售收入是銷量的線性函數

銷售收入與營業稅金及附加合并考慮

S=pxQ-TuxQ

s——銷售收入；

p——單位產品售價；

Tu——單位產品營業稅金及附加

(當投入產出都按不含稅價格時，TU不包括增值稅)；

Q-----銷量

三、量本利模型

(-)量本利模型

B=S-C

B=pXQ-CuXQ-CF-TuXQ

線性盈虧平衡分析4個的假設條件：

①生產量等于銷售量；

②產銷量變化，單位可變成本不變，總生產成本是產銷量的線性函數；

③產銷量變化，銷售單價不變，銷售收入是產銷量的線性函數；

④只生產單一產品；或者生產多種產品，但可以換算為單一產品計算，不同產品的生產負荷率的變

化應保持一致。

三、量本利模型

基本的量本利圖

1.銷售收入線與總成本線的交點是盈虧平衡點(BEP),也叫保本點。

2.盈虧平衡點越低，抗風險能力越強

四、產銷量(工程量)盈虧平衡分析的方法

盈虧臨界點的計算就是使利潤B=(),即可導出以產銷量表示的盈虧平衡點BEP(Q)：

BEP(&=—J——

P-Cu-Tu

BEP(Q)——盈虧平衡點時的產銷量

CF-----固定成本

Cu——單位產品變動成品

P一—單位產品銷售價格

Tu——單位產品營業稅金及附加

盈虧平衡點反映了技術方案對市場變化的適應能力和抗風險能力。盈虧平衡點越低，達到此點的

盈虧平衡產銷量就越少，技術方案投產后盈利的可能性越大，適應市場變化的能力越強，抗風險能力

也越強。

又可表示為：

BEP(Q)=——1——

p(~)-q

一--營業稅金及附加的稅率。

【例1Z101032-2］會計算??！

歷年真題演練

[2014]對于完全由企業自有資金投資的技術方案，自主測定其精準收益率的基礎主要是（）。

A.資金機會成本

B.資金成本

C.投資風險

D.通貨膨脹

【試題答案】A

【解析】對于完全由企業自有資金投資的技術方案，可參考的行業平均水平，可以理解為一種資金

的機會成本

[2014]為了進行盈虧平衡分析，需要將技術方案的運行成本劃分為（）。

A.歷史成本和現實成本

B.過去成本和現在成本

C.預算成本和實際成本

D.固定成本和可變成本

【試題答案】D

【解析】根據成本費用與產量（或工程量）的關系可以將技術方案總成本費用分解為可變成本、固定

成本和半可變（或半固定）成本。

[2014]某技術方案的設計年產量為8萬件，單位產品銷售價格為100元/件，單位產品可變成本為

20元/件，單位產品營業稅金及附加為5元/件，按設計生產能力生產時，年利潤為100萬元，則該技

術方案的盈虧平衡點產銷量為（）萬件。

A.5.33

B.5.00

C.4.21

D.4.00

【試題答案】A

【解析】盈虧平衡點:

BEP(Q)=

P-C,-Tu

BEP（Q）——盈虧平衡點時的產銷量;

CF-----固定成本；

CU——單位產品變動成本；

p——單位產品銷售價格；

Tu——單位產品營業稅金及附加。

帶入公式之前求出固定成本；S=(100-5)X80000=760萬元；

C=S-B=760-200=560萬元；

固定成本=560-20X80000=400萬；

帶入盈虧平衡點公式=4000000/(100-20-5)=5.33萬件；

[2010]某化工建設項目設計年生產能力5萬噸，預計年固定總成本為800萬元，產品銷售價格1500

元/噸，產品銷售稅金及附加為銷售收入的10%,產品變動成本1150元/噸，則該項目用生產能力利用

率表示的盈虧平衡點是()。

A.100%

B.40%

C.80%

D.55%

【試題答案】C

【解析】

BEP(%)

=8000000/(1500-1150-1500*10%)*50000

=8()%。

[2009]某項目設計年生產能力為10萬臺，年固定成本為1500萬元，單臺產品銷售價格為1200

元，單臺產品可變成本為650元，單臺產品營業稅金及附加為150元。則該項目產銷量的盈虧平衡

點是()臺。

A.12500

B.18750

C.27272

D.37500

【試題答案】D

【解析】以產銷量表示的盈虧平衡點部BEP(Q)的計算公式為：BEP(Q)=CF/(P-Cu-Tu)o式中，CF

表示固定成本；Cu表示單位產品變動成本；P表示單位產品銷售價格；表示單位產品營業稅金及附加。

則該項目產銷量的盈虧平衡點為：BEP(Q)=1500X104/(1200-650-150)=37500=

[2014]項目盈虧平衡分析中，若其他條件不變，可以降低盈虧平衡點產量的途徑有()。

A.提高設計生產能力

B.降低產品售價

C.提高營業稅金及附加率

D.降低固定成本

E.降低單位產品變動成本

【試題答案】DE

【解析】盈虧平衡量的計算：依據公式Q=CF/（P-Cu-T）得出結論；

【2013】項目盈虧平衡分析中，若其他條件不變，可以降低盈虧平衡產量的途徑有（）

A.降低固定成本

B.提高設計生產能力

C.降低產品售價

D.提高營業稅金及附加率

E.降低單位產品變動成本

【試題答案】AE

【解析】利潤=（銷售單價-單位產品的營業稅金及附加-單位產品的變動成本）*產銷量-固定成本總額。

可以看出，降低產品售價，提高營業稅金及附加，都會提高盈虧平衡點的產量。就設計生產能力來講,

其他因素不變的情況下，和企業盈虧平衡點的產量沒有關系

知識點小結

第三節是技術方案不確定性分析，分為不確定性分析，盈虧平衡分析，和敏感性分析。重點在后

兩個分析，盈虧平衡分析和如何計算敏感性系數。

本目中的技術方案盈虧平衡分析的計算和量本利模型一直