青島啤酒盈利能力分析內(nèi)容提要利潤是企業(yè)內(nèi)外有關(guān)各方都關(guān)心的中心問題，利潤是投資者取得投資收益、債權(quán)人收取本息的資金來源,是經(jīng)營者經(jīng)營業(yè)績和管理效能的集中表現(xiàn),也是職工集體福利設(shè)施不斷完善的重要保障。因此,企業(yè)盈利能力分析十分重要。本文以青島啤酒為主體，結(jié)合行業(yè)背景分析和青島啤酒公司自身發(fā)展戰(zhàn)略，根據(jù)2008,2009,2010年的財(cái)務(wù)報(bào)表，從利潤質(zhì)量，資產(chǎn)上，資本上以及股東的角度，借助于相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)，對(duì)其進(jìn)行了三年的獲利能力分析，綜合各項(xiàng)指標(biāo)表明，青島啤酒有著良好穩(wěn)健的盈利能力。【關(guān)鍵詞】獲利能力、行業(yè)發(fā)展、營業(yè)利潤、利潤結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)獲利分析、資本獲利分析AbstractProfitistheenterpriseinsideandoutsidetherelevantpartiesareconcernedaboutthecentralissue,profitisinvestorsgetinvestmentincome,creditorschargeprincipalandinterestsourceoffundsisoperatorperformanceandmanagementefficiency,butalsotheconcentratedexpressionofcollectivewelfarefacilitiescontinuouslyimprovingworkertheimportantguarantee.Therefore,theenterpriseprofitabilityanalysisisveryimportant.TakingQingdaobeerasthemainbody,combinedwithindustrybackgroundanalysisandQingdaobeercompanyoneselfdevelopmentstrategy,accordingto2008,2009,2010yearsoffinancialstatements,fromprofits,assets,thequalityandtheAngleofcapital,bytheshareholders,therelevantfinancialindicatorsonthethreeyearsofprofitabilityanalysis,comprehensiveindexshowsthatQingdaobeerhasgoodrobustprofitability.Keywords:profitability,industrydevelopment,operatingprofit,profits,assets,profitstructureanalysis,capitalprofitanalysis目錄TOC\o"1-3"\u引言 青島啤酒盈利能力分析引言盈利能力通常是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)賺取利潤的能力。盈利能力的大小是—個(gè)相對(duì)的概念,即利潤相對(duì)于一定的資源投入、一定的收入而言。利潤率越高,盈利能力越強(qiáng);利潤率越低,盈利能力越差。企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的好壞最終可通過企業(yè)的盈利能力來反映。無論是企業(yè)的經(jīng)理人員、債權(quán)人,還是股東(投資人)都非常關(guān)心企業(yè)的盈利能力,并重視對(duì)利潤率及其變動(dòng)趨勢(shì)的分析與預(yù)測(cè)。從企業(yè)的角度來看,企業(yè)從事經(jīng)營活動(dòng),其直接目的是最大眼度地賺取利潤并維持企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定地經(jīng)營和發(fā)展。持續(xù)穩(wěn)定地經(jīng)營和發(fā)展是獲取利潤的基礎(chǔ);而最大限度的獲取利潤又是企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的目標(biāo)和保證:只有在不斷地獲取利潤的基礎(chǔ)上,企業(yè)才可能發(fā)展;同樣,盈利能力較強(qiáng)的企業(yè)比盈利能力軟弱的企業(yè)具有更大的話力和更好的發(fā)展前景;因此，獲利能力分析是企業(yè)利潤相關(guān)者了解企業(yè)、認(rèn)識(shí)企業(yè)、改改進(jìn)企業(yè)經(jīng)營管理的重要手段之一。但不同的報(bào)表使用者對(duì)獲利能力分析的側(cè)重點(diǎn)是不同的，因而企業(yè)獲利能力分析對(duì)不同報(bào)表使用者來說，有著不同的意義。1，有利于投資者進(jìn)行投資決策2，有利于債權(quán)人衡量投入資金的安全性。3，有利于政府部門行使社社會(huì)職能。4，有利于職工判斷職業(yè)的穩(wěn)定性5，有利于企業(yè)經(jīng)理人員對(duì)企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營管理。下面就結(jié)合啤酒行業(yè)背景分析和青島啤酒公司自身發(fā)展戰(zhàn)略對(duì)青島啤酒的盈利能力進(jìn)行分析。我國啤酒行業(yè)特點(diǎn)我國啤酒行業(yè)經(jīng)過多年的發(fā)展與競爭，總體上可以體現(xiàn)出以下行業(yè)特點(diǎn)：（一）進(jìn)入微利時(shí)代在中國的啤酒市場(chǎng)，低價(jià)促銷是一些地方品牌搶奪市場(chǎng)的常用策略，這對(duì)商家來說往往無利可圖，尤其對(duì)眾多中小型啤酒企業(yè)來說低價(jià)是一個(gè)進(jìn)退兩難的境地：一旦提價(jià)，其優(yōu)勢(shì)將蕩然無存，這對(duì)中小型啤酒企業(yè)無疑是致命的打擊；不提價(jià)則是賠本賺吆喝，賣得越多虧得越多。（二）并購風(fēng)起云涌我國啤酒行業(yè)正從高速發(fā)展期向成熟期邁進(jìn)，市場(chǎng)需求緩慢穩(wěn)定，競爭激烈，導(dǎo)致啤酒行業(yè)并購盛行，生產(chǎn)集中度繼續(xù)提高。由于啤酒消費(fèi)具備區(qū)域性特征，在市場(chǎng)擴(kuò)大幅度有限的情況下，啤酒龍頭企業(yè)將繼續(xù)加大并購力度，通過行業(yè)整合尋找新的利潤增長點(diǎn)。不過，國內(nèi)啤酒行業(yè)的整合還只是停留在表面階段，沒有更深入的整合規(guī)劃，對(duì)收購企業(yè)核心操控能力弱。（三）產(chǎn)業(yè)集中度低國內(nèi)大部分啤酒企業(yè)規(guī)模較小，技術(shù)水平較低，品牌多而雜，難以形成突出的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，國內(nèi)啤酒行業(yè)的產(chǎn)業(yè)集中度仍較低。二、青島啤酒公司基本情況介紹（一）青島啤酒公司簡介青島啤酒股份有限公司前身為國有青島啤酒廠，始建于一九零三年，是中國歷史最為悠久的啤酒生產(chǎn)廠。公司一九九三年六月十六日注冊(cè)成立，隨后在香港發(fā)行了H種股票并于七月十五日在香港聯(lián)合交易所有限公司上市，成為首家海外上市的國內(nèi)企業(yè)，同年七月在國內(nèi)發(fā)行了A種股票并于八月二十七日在上海證券交易所上市。公司的經(jīng)營范圍是啤酒制造、銷售以及與之相關(guān)的業(yè)務(wù)。目前公司在國內(nèi)擁有53家啤酒生產(chǎn)企業(yè)，分布于全國18個(gè)省市地區(qū)，規(guī)模和市場(chǎng)份額居國內(nèi)啤酒行業(yè)領(lǐng)先地位。其生產(chǎn)的青島啤酒為國際市場(chǎng)上最具知名度的中國品牌，已營銷世界七十余個(gè)國家和地區(qū)。（二）青島啤酒的競爭策略1.在集團(tuán)化發(fā)展大趨勢(shì)中，理性回歸在工作計(jì)劃中，青啤提出了“整和創(chuàng)新，提高核心競爭力”的戰(zhàn)略方針，明確表示要實(shí)施戰(zhàn)略性調(diào)整，實(shí)現(xiàn)由“做大做強(qiáng)”向“做強(qiáng)做大”、由“外延式擴(kuò)大再生產(chǎn)”向“內(nèi)涵式擴(kuò)大再生產(chǎn)”的轉(zhuǎn)變。青啤金志國總經(jīng)理明確指出：“購并是手段，整合是本質(zhì)”，青島啤酒走上了收購兼并和消化整和并重的良性循環(huán)時(shí)代。放慢了并購步伐的青啤并沒有放慢前進(jìn)的步伐，而是把主要精力放在了對(duì)企業(yè)內(nèi)部的整合上，通過集團(tuán)與各分公司之間企業(yè)文化、人才、技術(shù)、資本、品牌等方面的融合使分公司的競爭素質(zhì)快速提高，在最短的時(shí)間內(nèi)全部盈利，成為青啤集團(tuán)利潤增長點(diǎn)。2.依靠品牌和資本取得發(fā)展青島啤酒是中國唯一的一個(gè)世界啤酒品牌，近年來青島啤酒的品牌價(jià)值迅速攀升，巨大的品牌價(jià)值成為青島啤酒開拓市場(chǎng)和對(duì)外擴(kuò)張的最大優(yōu)勢(shì)所在，良好的品牌形象和較高的品牌知名度使青啤在終端消費(fèi)市場(chǎng)上擁有非常強(qiáng)的認(rèn)知度和忠誠度。企業(yè)在維持百年品牌之余，增強(qiáng)品牌激情與活力：2005年與北京奧組委簽約，成為2008國內(nèi)啤酒贊助商，獨(dú)創(chuàng)并實(shí)施了集“品牌傳播、產(chǎn)品銷售、消費(fèi)者體驗(yàn)”于一體的“三位一體”的營銷戰(zhàn)略，還開展“NBA拉拉隊(duì)選拔”等活動(dòng)。青啤在繼續(xù)實(shí)施品牌運(yùn)營的同時(shí)，也開始利用積累下的豐厚資本開始實(shí)施資本運(yùn)營，并且探索出資本擴(kuò)張的新模式，即不使用總部資本而是由子公司出資進(jìn)行并購，如青啤西安分公司分別對(duì)渭南、漢中啤酒廠的并購。資本與品牌的雙管齊下，使青啤在發(fā)展中顯示出更大的威力。3．“1+3”品牌戰(zhàn)略公司的新品牌戰(zhàn)略是以“青島”這個(gè)全國主品牌帶動(dòng)其他二線區(qū)域品牌以及三線地方品牌，二線區(qū)域品牌為“漢斯”（主導(dǎo)西北市場(chǎng)）、“嶗山”（主導(dǎo)山東市場(chǎng)）、“山水”（主導(dǎo)華南、華東、西南市場(chǎng)）。在相關(guān)的區(qū)域市場(chǎng)形成“1+1”的品牌戰(zhàn)略，即“青島品牌+區(qū)域品牌”共同合作。向“青島”主品牌和二線品牌（“漢斯”、“嶗山”、“山水”）要效益，讓二線品牌和三線品牌卡位區(qū)域和地方市場(chǎng)，逐步退出以三線品牌為代表的低檔酒市場(chǎng)。這就是公司的“1+3”和“1+1”的品牌戰(zhàn)略。我們認(rèn)為公司的品牌戰(zhàn)略有助于減少品牌間的內(nèi)耗以及渠道的重復(fù)建設(shè)，通過品牌的統(tǒng)一管理有助于提升公司的盈利能力。由于單個(gè)品牌的提價(jià)難度較大，通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶來噸酒價(jià)位的提高是公司未來業(yè)績?cè)鲩L的重要來源。4．加強(qiáng)與國內(nèi)外啤酒巨頭的合作青啤在依靠自身力量做大做強(qiáng)國內(nèi)外市場(chǎng)的同時(shí)，早已開始于國際資本的合作，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，走強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合共同發(fā)展的路子。日本四大啤酒集團(tuán)之一的朝日是青啤的第一個(gè)國際資本合作伙伴，此外，青啤還與A-B公司等國際著名企業(yè)有緊密合作。5．文化經(jīng)營成為青島啤酒經(jīng)營重點(diǎn)價(jià)格經(jīng)營、產(chǎn)品經(jīng)營，品牌經(jīng)營和文化經(jīng)營是企業(yè)經(jīng)營的四個(gè)層次和境界。中國啤酒的經(jīng)營還處于價(jià)格經(jīng)營和產(chǎn)品經(jīng)營階段，品牌經(jīng)營初露端倪。享譽(yù)海外的百年品牌青島啤酒的文化經(jīng)營，已經(jīng)建立了一個(gè)框架，正在挖掘企業(yè)悠久歷史資源和文化精髓，通過經(jīng)營文化解決產(chǎn)品和品牌層次的提升問題，增加價(jià)值含量。綜合上述分析，結(jié)合實(shí)際情況，2010年，面對(duì)復(fù)雜的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，公司確立了"戰(zhàn)略導(dǎo)向，一體化運(yùn)營，強(qiáng)化行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位；市場(chǎng)拉動(dòng)，供應(yīng)鏈優(yōu)化，提升系統(tǒng)運(yùn)營效率"的年度工作方針，經(jīng)過全體員工的共同努力，公司全年共完成啤酒銷售635萬千升，同比增長7.4%；實(shí)現(xiàn)銷售收入196.1億元，同比增長10.4%；實(shí)現(xiàn)凈利潤15.2億元，同比增長21.6%。公司充分發(fā)揮青島啤酒的品牌優(yōu)勢(shì)，依托集約化、一體化、專業(yè)化的營銷體系，積極開拓市場(chǎng)，使銷售結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，中高端產(chǎn)品快速增長，公司共實(shí)現(xiàn)主品牌青島啤酒銷售348萬千升，同比增長18%，新推出的高端品種--奧古特、逸品純生啤酒市場(chǎng)反響良好，純生、聽裝、小瓶青島啤酒等高端品種共增長26%。全年公司平均毛利率35.2%，同比提高0.6個(gè)百分點(diǎn)。青島啤酒品牌價(jià)值由2009年的366億元提升至426億元人民幣，持續(xù)居行業(yè)之首。公司加強(qiáng)供應(yīng)鏈體系建設(shè)，強(qiáng)化了與戰(zhàn)略供應(yīng)商的長期協(xié)作關(guān)系。在大宗物資采購中，公司加強(qiáng)對(duì)原材物料價(jià)格走勢(shì)研判，采取長短結(jié)合的靈活采購周期，有效地控制了成本，保障了生產(chǎn)需求。三、青島啤酒的盈利分析（一）從營業(yè)利潤形成過程的角度進(jìn)行分析從形成過程來看，企業(yè)營業(yè)利潤的形成可以用“營業(yè)利潤=營業(yè)收入—營業(yè)成本—期間費(fèi)用”來表示。1.營業(yè)收入這里的營業(yè)收入是指企業(yè)在銷售商品、提供勞務(wù)及他人使用本企業(yè)資產(chǎn)等日常活動(dòng)中形成的經(jīng)濟(jì)利益的總流入。從以下方面對(duì)企業(yè)的營業(yè)收入進(jìn)行分析：(1)企業(yè)營業(yè)收入中主要營業(yè)品種的收入在總收入比例。主營業(yè)務(wù)收入金額所占比例(占營業(yè)收入)年份19,614,145,00098.57%201017,760,500,00098.53%200915,781,400,00098.49%200813,529,900,00098.69%2007表1上表表示，青啤的主營業(yè)務(wù)收入在營業(yè)收入中所占比例近乎100%，并且主營業(yè)務(wù)收入的金額呈逐步增長模式，由此說明，三年以來，青啤的發(fā)展穩(wěn)定而逐步增長，并且其規(guī)模應(yīng)該在不斷擴(kuò)張，業(yè)務(wù)在穩(wěn)步擴(kuò)大，與其現(xiàn)在正在實(shí)施的做大做強(qiáng)，“低成本擴(kuò)張戰(zhàn)略”的發(fā)展一致，也可預(yù)估青啤未來的發(fā)展道路及趨勢(shì)都是非常樂觀的。(2)營業(yè)收入的地區(qū)構(gòu)成。所占比例（占主營業(yè)務(wù)收入）所占比例地區(qū)2007200820092010青島地區(qū)41.75%45.39%山東地區(qū)47.58%50%山東其他地區(qū)15.40%15.17%華東地區(qū)9.48%9%華北地區(qū)18.82%18.29%華北地區(qū)17.40%17%華南地區(qū)31.48%33.65%華南地區(qū)21.53%21%表2由上表可以看出，青島啤酒的主要戰(zhàn)場(chǎng)依然是山東地區(qū)，占了整個(gè)戰(zhàn)場(chǎng)的將近一半，并且主戰(zhàn)場(chǎng)的份額在逐年增加，說明青啤的戰(zhàn)略路線在很好的執(zhí)行著，發(fā)展穩(wěn)定，以山東為主，華北為輔，步步為營，穩(wěn)打穩(wěn)扎。也可預(yù)測(cè)其未來擴(kuò)張戰(zhàn)略的發(fā)展很有基礎(chǔ)，即有一個(gè)良好的勢(shì)頭。2．營業(yè)成本2010年?duì)I業(yè)成本同比增長9.2%。主要原因：一，報(bào)告期內(nèi)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)；二，報(bào)告期內(nèi)公司銷售規(guī)模的擴(kuò)大，使得營業(yè)成本提高。有關(guān)生產(chǎn)成本結(jié)構(gòu)比例如下：表3大麥?zhǔn)瞧【乒I(yè)的主要原材料之一，目前我國60%——70%的啤酒原材料需要進(jìn)口，從2007年開始，進(jìn)口大麥價(jià)格持續(xù)大幅度上漲，由2007年初的200多美元/噸上升至2008年超過500多美元/噸，2008年中期，國際大麥價(jià)格達(dá)到最高點(diǎn)，從2008年下半年以來，大麥的價(jià)格持續(xù)回落，直至2009年進(jìn)口大麥價(jià)格才繼續(xù)迅速回落，其它原材物料價(jià)格也低位運(yùn)行。面對(duì)通脹和主要原材物料價(jià)格上漲態(tài)勢(shì)，公司也進(jìn)一步加強(qiáng)價(jià)格預(yù)測(cè)，采取靈活的采購周期，擴(kuò)大集中采購等措施，努力控制成本過快上漲。同時(shí)，在公司內(nèi)部加快推廣新工藝、新技術(shù)，提高公司節(jié)能降耗水平。3．費(fèi)用類報(bào)表日期2008年度2009年度增率2010年度增率營業(yè)總收入16,023,400,000.0018,026,100,000.0012%19,897,800,000.0010.40%銷售費(fèi)用2,972,030,000.003,484,400,000.0017%3,917,920,000.0012.40%管理費(fèi)用902,134,000.00998,141,000.0011%1,079,200,000.008.10%財(cái)務(wù)費(fèi)用45,613,200.0062,853,500.0038%4,872,520.00-92.20%表42010年銷售費(fèi)用同比增加12.4%，主要原因是報(bào)告期內(nèi)公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，高端產(chǎn)品銷量增長較高，促銷費(fèi)用增長所致。2010年管理費(fèi)用同比增加8.1%，主要原因是報(bào)告期內(nèi)公司占產(chǎn)銷量增長，運(yùn)行支出增加所致。2010年財(cái)務(wù)費(fèi)用同比減少92.2%，主要原因是報(bào)告期內(nèi)利息收入增加及借款利息支出減少所致。連續(xù)三年的費(fèi)用趨勢(shì)圖如下所示：圖1由圖可知，在連續(xù)營業(yè)總收入大幅增加的同時(shí)，銷售費(fèi)用也在同比例增加，這與企業(yè)采用的發(fā)展戰(zhàn)略有關(guān)，即青島啤酒采用“1+3”品牌戰(zhàn)略，銷售費(fèi)用占營業(yè)收入的19%。而管理費(fèi)用平穩(wěn)緩慢增長，表明企業(yè)在發(fā)展戰(zhàn)略的時(shí)候?qū)χ蟮墓芾砜刂朴屑樱贺?cái)務(wù)費(fèi)用更是減少，這也與企業(yè)的投資決策有著重要的關(guān)系，進(jìn)而反映出企業(yè)在白熱化競爭中的發(fā)展戰(zhàn)略，穩(wěn)健而長遠(yuǎn)地保證了企業(yè)的優(yōu)質(zhì)盈利質(zhì)量。從三種費(fèi)用的發(fā)展情況，銷售費(fèi)用的較大幅的增加，財(cái)務(wù)費(fèi)用和管理費(fèi)用的有效控制，可以看出企業(yè)應(yīng)該處在穩(wěn)步發(fā)展，穩(wěn)步擴(kuò)張的時(shí)期，其盈利能力比較穩(wěn)定，并且會(huì)越來越強(qiáng)，但是還是要注意控制銷售費(fèi)用，使其在與戰(zhàn)略發(fā)展合理范圍內(nèi)，并且要進(jìn)一步降低管理費(fèi)用。總體來看，青島啤酒的費(fèi)用控制相對(duì)合理，利潤質(zhì)量還不錯(cuò)，盈利能力比較穩(wěn)定。（二）利潤表構(gòu)成要素的結(jié)構(gòu)分析項(xiàng)目2008年2009年2010年一、營業(yè)收入100100100減：營業(yè)成本59.3457.0656.46營業(yè)稅金及附加8.898.588.35二、主營業(yè)務(wù)利潤31.7734.3635.18減：銷售費(fèi)用18.5519.3319.69管理費(fèi)用5.635.545.42財(cái)務(wù)費(fèi)用0.280.350.02資產(chǎn)減值損失1.120.380.36加：公允價(jià)值變動(dòng)凈收益0.15-0.01投資收益-0.170.060.05其中：對(duì)聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益比例太低0.010.05三、營業(yè)利潤6.178.819.73營業(yè)外收入0.971.181.23減：營業(yè)外支出0.220.350.3其中：非流動(dòng)資產(chǎn)處置凈損失0.090.230.2四、利潤總額6.929.6510.67減：所得稅2.342.442.71五、凈利潤4.587.217.96表5對(duì)青島啤酒2010年度的共同比利潤表數(shù)據(jù)進(jìn)行縱向分析可以發(fā)現(xiàn)，其中表財(cái)務(wù)構(gòu)成情況主要是：1，主營業(yè)務(wù)利潤占主營業(yè)務(wù)收入的35.18%，表明每百元主營業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)了35.18的毛利。2，營業(yè)利潤占主營業(yè)務(wù)收入的9.73%，由主營業(yè)務(wù)利潤的35.18%下降到9.73%，其中主要影響因素是銷售費(fèi)用的19.69%，以及管理費(fèi)用的5.42%，即每百元的主營業(yè)務(wù)收入中有25元左右用于支付銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用。3，利潤總額的構(gòu)成為10.67%，由表上看出，是由營業(yè)外收入的增加造成的。4，凈利潤的構(gòu)成是7.96%，即每百元營業(yè)收入創(chuàng)造了7.96的凈利潤。對(duì)青啤2010年度的共同比利潤表數(shù)據(jù)進(jìn)行橫向分析可以看出：1，主營業(yè)務(wù)利潤（即毛利）08,09,10年逐年增加，主要是因?yàn)楣居捎趹?zhàn)略導(dǎo)向，銷售收入增大；公司通過實(shí)施技術(shù)創(chuàng)新、工藝改進(jìn)以及優(yōu)化生產(chǎn)運(yùn)行管理，降低了生產(chǎn)成本，不僅如此，主品牌銷量增長以及大麥等成本的下降都提高了公司的毛利率，提升了公司的盈利能力。2,，營業(yè)利潤亦是逐年增高。更在2010年達(dá)到最高點(diǎn)，9.73%，主要原因是因?yàn)殇N售費(fèi)用由于戰(zhàn)略需要雖然年年在增加，但是管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用都有所下降。3，利潤總額也有所增加，是因?yàn)闋I業(yè)外收入即政府補(bǔ)貼的增加；4，凈利潤也持續(xù)增加。以上分析可以看出企業(yè)的利潤質(zhì)量良好，獲利能力很強(qiáng)。（三）以銷售收入為基礎(chǔ)的利潤率指標(biāo)1.銷售毛利率銷售毛利率=（銷售毛利/主營業(yè)務(wù)收入）*100%銷售毛利=主營業(yè)務(wù)收入-主營業(yè)務(wù)成本上述公式主要反映企業(yè)商品生產(chǎn)、銷售的獲利能力。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營取得的收入扣除成本后有余額，才能用來抵補(bǔ)企業(yè)的各項(xiàng)費(fèi)用。毛利是企業(yè)利潤形成的基礎(chǔ)，單位收入的毛利越高，抵補(bǔ)各項(xiàng)期間費(fèi)用的能力越強(qiáng)，企業(yè)的獲利能力也就越強(qiáng)。反之，則獲利能力弱。下圖是08,09,10年企業(yè)的銷售毛利率：報(bào)表日期2008年度2009年度增率2010年度增率營業(yè)總收入16,023,400,000.0018,026,100,000.0012%19,897,800,000.0010.40%銷售毛利率31.77%34.36%35.18%表6由上表可知毛利率三年逐年增長，并一直與行業(yè)的平均毛利率不相上下，表明企業(yè)的獲利能力在增強(qiáng)。由表5可知企業(yè)營業(yè)成本逐年降低，09年這一年?duì)I業(yè)成本即生產(chǎn)成本降幅比較大，原因有二：1）與原材料市場(chǎng)和企業(yè)所采取的采購措施有關(guān)，過了08年的金融危機(jī)，原材料，主要是大麥的市場(chǎng)價(jià)格下降。2）與企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略有關(guān)，擴(kuò)大市場(chǎng)，大規(guī)模生產(chǎn)，導(dǎo)致生產(chǎn)成本降低。在10年中，企業(yè)繼續(xù)執(zhí)行戰(zhàn)略，并且做得更好，故企業(yè)毛利率進(jìn)一步提高，盈利能力穩(wěn)步增強(qiáng)。2.營業(yè)利潤率營業(yè)利潤率=（營業(yè)利潤/營業(yè)收入）*100%該指標(biāo)用來衡量企業(yè)營業(yè)收入的獲利能力。營業(yè)利潤是最能體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)業(yè)績的項(xiàng)目，是企業(yè)利潤總額中最基本、最經(jīng)常同時(shí)也是最穩(wěn)定的組成部分，營業(yè)利潤占利潤總額比重的多少，是說明企業(yè)獲利能力質(zhì)量高低的重要依據(jù)。另外，營業(yè)利潤作為一種凈獲利額，比毛利率更好地說明了企業(yè)營業(yè)收入的凈獲利能力，從而能更全面、完整地體現(xiàn)收入的獲利能力。營業(yè)利潤率越高，表明企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。下表是青島啤酒08，09，10年的營業(yè)利潤率：報(bào)表日期2008年度2009年度增率2010年度增率營業(yè)總收入16,023,400,000.0018,026,100,000.0012%19,897,800,000.0010.40%營業(yè)利潤率6,17%8.81%9.73%表7由上表可以看得到，營業(yè)利潤率也在不斷上升。結(jié)合三年利潤表的橫向?qū)Ρ龋?以及計(jì)算公式可知：08~09年，公司擴(kuò)大銷售，通過收購擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，營業(yè)收入增加了12%，營業(yè)成本和期間費(fèi)用也在合理范圍內(nèi)增加，可是資產(chǎn)減值損失由08年的179,092,000元減少到67,851,800元，減少了62%；投資收益也由-27,104,300元增加到10,067,300元，這一損失的減少和投資的獲利，使得營業(yè)利潤有了可觀性的增長，由08年的988,873,000.00元增長到09年的1,588,730,000.00元，增長了近61%，而營業(yè)利潤率的增長則歸功于它。09年~10年，公司依舊采取擴(kuò)大規(guī)模擴(kuò)大銷售的戰(zhàn)略，其營業(yè)收入在09年的基礎(chǔ)上增加了10%，營業(yè)成本，銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用都在合理范圍內(nèi)增加，投資收益和資產(chǎn)減值損失跟09年不相上下，但是10年的財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅減少，由09年的62,853,500.00元減少到10年的4,872,520.00元，減少了92%，表明青島啤酒對(duì)投資方面的控制，表明了青島啤酒佼好的資產(chǎn)組合的能力，側(cè)面反映了青島啤酒良好的盈利能力。3.銷售凈利率銷售凈利率=（凈利潤/主營業(yè)務(wù)收入）*100%該指標(biāo)反映每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少，表示銷售收入的收益水平。該指標(biāo)越大，說明企業(yè)銷售的盈利能力越強(qiáng)。一個(gè)企業(yè)如果能保持良好的持續(xù)增長的銷售凈利率，通常表明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況是好的。下表是青島啤酒08,09,10年的銷售凈利率：報(bào)表日期2008年度2009年度增率2010年度增率營業(yè)總收入16,023,400,000.0018,026,100,000.0012%19,897,800,000.0010.40%銷售凈利率4.58%7.21%7.96%表8由上表可以看出，銷售凈利率也是在不斷增大。在上一個(gè)指標(biāo)即營業(yè)利潤率分析的基礎(chǔ)上，我們分析一下影響凈利的其它因素。通過對(duì)比連續(xù)這三年的利潤表可以發(fā)現(xiàn)，08到09年?duì)I業(yè)外收入由154,665,000.00元增加到213,327,000.00元，增長了40%。雖然09年的營業(yè)外支出和非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失都比08年多，可是營業(yè)外收入的增長足以彌補(bǔ)，其對(duì)凈利的增長還是有貢獻(xiàn)的。09年到10年，營業(yè)外收入由213,327,000.00元又增加到245,028,000.00元，并且10年的營業(yè)外支出和非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失都比09年少，說明企業(yè)的控制費(fèi)用能力在提高，企業(yè)的銷售盈利能力很強(qiáng)大。（四）以資產(chǎn)為基礎(chǔ)的利潤率指標(biāo)（資產(chǎn)經(jīng)營獲利能力）資產(chǎn)經(jīng)營獲利能力是指企業(yè)營運(yùn)資產(chǎn)所產(chǎn)生利潤的能力。企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)必須有一定的資產(chǎn)，資產(chǎn)的各種形態(tài)應(yīng)有合理的配置，并要有效運(yùn)用。公司在一定時(shí)期占用和耗費(fèi)的資產(chǎn)越少，獲取的利潤越大，資產(chǎn)的獲利能力越強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)效益越好。需要注意的是，在分析中，資產(chǎn)不分來源，他們被看作是一個(gè)整體，即總資產(chǎn)來源于所有者投入資本和債務(wù)資本兩方面。1.總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率=（凈利潤/平均資產(chǎn)總額）*100%平均資產(chǎn)總額=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2該指標(biāo)反映了企業(yè)運(yùn)用其掌握的全部資產(chǎn)取得報(bào)酬的能力。表明了企業(yè)全部資產(chǎn)的回報(bào)情況。該指標(biāo)越高，說明企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)獲取經(jīng)濟(jì)利益的能力越強(qiáng)；反之，則越弱。由于企業(yè)的總資產(chǎn)來源于所有者投入資本和舉債兩個(gè)方面，在對(duì)該指標(biāo)進(jìn)行分析時(shí)，不僅是衡量總資產(chǎn)的利用效果，也是對(duì)企業(yè)了利用債權(quán)人和投資人資金所獲取收益的投資效果分析。有公式可知，總資產(chǎn)報(bào)酬率是受凈利潤和平均資產(chǎn)總額兩個(gè)因素共同影響，因此為了提高該指標(biāo)，必須一方面提高企業(yè)的盈利水平，努力擴(kuò)大銷售，增加利潤，另一方面還需要提高資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率，加強(qiáng)資產(chǎn)經(jīng)營，提高資產(chǎn)利用率。下表是青島啤酒08，09,10年的總資產(chǎn)報(bào)酬率：2008增幅2009增幅2010總資產(chǎn)報(bào)酬率6.095%9.483%9.707%凈利潤733,772,000.0077.05%1,299,110,000.0021.96%1,584,420,000.00平均資產(chǎn)總額12,038,700,000.0013.80%13,699,850,000.0019%16,322,300,000.00表9由上表分析可得企業(yè)的總資產(chǎn)報(bào)酬率逐年升高，表明著資產(chǎn)利用效果越來越好，企業(yè)的全部資產(chǎn)所得到的回報(bào)情況越來越好。結(jié)合企業(yè)這三年的發(fā)展可知過了08年的金融危機(jī)，青啤在09年調(diào)整了戰(zhàn)略路線，積極努力地?cái)U(kuò)大市場(chǎng)，提高銷量，不僅如此，因?yàn)檎w戰(zhàn)略方針的需要，青啤的資產(chǎn)也在不斷增加，可是增幅沒有凈利潤的增幅來的大，所以表現(xiàn)在總資產(chǎn)報(bào)酬率上則是遞增的情況。這只能說明，企業(yè)資產(chǎn)盈利能力水平很穩(wěn)健，很強(qiáng)大。2.總資產(chǎn)息稅前報(bào)酬率（收益率）由于企業(yè)總資產(chǎn)的資金來源包括負(fù)債籌資和權(quán)益資本兩個(gè)部分，在上面總資產(chǎn)報(bào)酬率的計(jì)算中，其中的凈利潤部分已經(jīng)把利息剔除在外，即考慮了利息對(duì)收益的影響。但實(shí)際上，利息也是企業(yè)總資產(chǎn)運(yùn)用所產(chǎn)生的結(jié)果，也應(yīng)該包括在總析產(chǎn)獲利能力里面。所以考慮到利息這一因素，使用的考核指標(biāo)為總資產(chǎn)息稅前報(bào)酬率。總資產(chǎn)息稅前報(bào)酬率=（稅前利潤+利息支出）/平均資產(chǎn)總額*100%下表是青島啤酒08，09,10年的總資產(chǎn)息稅前報(bào)酬率：2008增幅2009增幅2010利息費(fèi)用45,613,200.0062,853,500.00-92.3%4,872,520.00稅前利潤1,108,090,000.001,739,330,000.002,123,200,000.00EBIT1,153,703,200.0056.21%1,802,183,500.0018.08%2,128,072,520.00平均資產(chǎn)總額12,038,700,000.0013.80%13,699,850,000.0019%16,322,300,000.00總資產(chǎn)息稅前報(bào)酬率9.583%13.15%13.04%表10由上表可以看出青啤的總資產(chǎn)息稅前報(bào)酬率在09年有一個(gè)大幅度的提高，說明企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)創(chuàng)造利潤的能力大幅度提高，分析其原因，則是，09年的新戰(zhàn)略使得業(yè)務(wù)不斷礦長，產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率擴(kuò)大，故而營業(yè)收入大幅增加，稅前利潤也大幅增加，并且其增加的幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于資產(chǎn)的增長擴(kuò)張幅度，于是使得息稅前報(bào)酬率增加很多。10年繼續(xù)延續(xù)新的發(fā)展戰(zhàn)略，營業(yè)額繼續(xù)增長，資產(chǎn)繼續(xù)擴(kuò)大，可是總資產(chǎn)息稅前報(bào)酬率卻比09年降低了一些。數(shù)據(jù)的硬性降低只能說明企業(yè)在運(yùn)用單位資產(chǎn)獲得的總利潤比上年少了一點(diǎn)，可是我們仔細(xì)觀察卻發(fā)現(xiàn)10年雖然稅前利潤沒有隨著總資產(chǎn)的擴(kuò)張而同比例或較快比例的增長，可是財(cái)務(wù)費(fèi)用卻下降了92.3%，這個(gè)舉動(dòng)讓我們看到企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略而配合著強(qiáng)有力的內(nèi)部費(fèi)用控制力，足以證明其強(qiáng)大的而更加強(qiáng)健的在未來的盈利能力。（五）資本盈利能力分析（投資者獲利能力分析）資本盈利能力就是衡量企業(yè)所有者投入的資本在生產(chǎn)經(jīng)營過程中產(chǎn)生利潤的能力，它可以很清楚地反映企業(yè)的所有者投資資金的獲利情況。作為投資者，這項(xiàng)分析尤為重要。1.凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率又稱所有者權(quán)益報(bào)酬率、股東權(quán)益報(bào)酬率。凈資產(chǎn)收益率=（凈利潤/平均所有者權(quán)益）*100%平均所有者權(quán)益=（期初所有者權(quán)益+期末所有者權(quán)益）/2該指標(biāo)反映企業(yè)所有者權(quán)益所獲得的報(bào)酬。該指標(biāo)越高，表明投資者帶來的收益越高，企業(yè)資本的獲利能力越強(qiáng)，對(duì)投資者越具吸引力；反之，說明企業(yè)資本的獲利能力較弱。下圖為青島啤酒08,09,10年的凈資產(chǎn)收益率：圖2由上圖可以看出青啤的凈資產(chǎn)收益率逐年上升，表明投資者帶來的投資收益提高了，公司資本的獲利能力在增強(qiáng)。下面我們用杜邦分析法具體分析導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率逐年上漲的原因。杜邦分析體系權(quán)益報(bào)酬率總資產(chǎn)收益率營業(yè)凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)負(fù)債率200811.50%5.86%4.58%1.33%1.9648.7911%200915.25%8.73%7.21%1.32%1.7242.4034%201015.83%8.91%7.96%1.22%1.8245.3244%表111）.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入/總資產(chǎn)平均余額該指標(biāo)反映了企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)以產(chǎn)生銷售收入的能力，分析可知，08年到09年，企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入與總資產(chǎn)平均余額同比例增加，不僅如此，該指標(biāo)同行業(yè)勁敵燕京啤酒的0.8%相比，所擁有的優(yōu)勢(shì)競爭力不言而喻，說明了青島啤酒在行業(yè)內(nèi)營運(yùn)資產(chǎn)已獲得銷售收入的能力很強(qiáng)，從而保證了它的盈利能力良好。到了2010年，該指標(biāo)由1.32降為1.22，從計(jì)算原理分析，是因?yàn)榉帜傅脑龇笥诜肿拥脑龇拢纯傎Y產(chǎn)平均余額的增幅大于主營業(yè)務(wù)收入。對(duì)比資產(chǎn)負(fù)債表則知，2010年企業(yè)的貨幣資金和在建工程兩個(gè)項(xiàng)目大幅增加，結(jié)合戰(zhàn)略查看報(bào)表則知是因?yàn)榍鄭u啤酒在2010年繼續(xù)實(shí)施戰(zhàn)略發(fā)展，擴(kuò)大銷量，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模所致。2）.營業(yè)凈利率就是前面所述的銷售凈利率，其變化趨勢(shì)逐年增長，原因上面有分析，這里不再贅述。3）.權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)=1/(1-資產(chǎn)負(fù)債率)權(quán)益乘數(shù)反映了企業(yè)的籌資情況，及企業(yè)資金來源結(jié)構(gòu)如何。表11顯示，權(quán)益乘數(shù)在09年變小，反映了資本結(jié)構(gòu)的變動(dòng)：青島啤酒于2008年4月2日A股投資者發(fā)行了價(jià)值15億元人民幣、期限為6年的分離交易可轉(zhuǎn)債。截至2008年末，尚無認(rèn)股權(quán)證行權(quán)成功。截至2009年10月19日行權(quán)期結(jié)束時(shí)止，共計(jì)85,529,792份認(rèn)股權(quán)證成功行權(quán)，按照2:1的行權(quán)比例，新增境內(nèi)流通A股42,763,617股，使青島啤酒股份總數(shù)及境內(nèi)上市內(nèi)資股數(shù)量發(fā)生變化由行權(quán)之前的1,308,219,178股增加至1,350,982,795股，注冊(cè)資本相應(yīng)增加。09年同行業(yè)燕京啤酒的權(quán)益乘數(shù)為1.37，重慶啤酒的權(quán)益乘數(shù)為2.55，這個(gè)數(shù)據(jù)表明三家公司采取不同的資本結(jié)構(gòu)：燕京股東權(quán)益比例為三家最大，重慶啤酒側(cè)重于負(fù)債，青島啤酒兩方面都居中。觀察數(shù)據(jù)，09年負(fù)債變小，可是權(quán)益報(bào)酬率卻增多了，原因則是銷售利潤率的提高，可見負(fù)債在這種程度的降低下并不影響銷售利潤率，說明公司的資本結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化，即在合理舉債的前提下（此階段是降低負(fù)債），使資產(chǎn)的運(yùn)營效率大大提高，增加了銷售凈利率，提高了權(quán)益報(bào)酬率，并且也更多地保證了債權(quán)人的權(quán)益。而10年的權(quán)益乘數(shù)較之09年又提升了，可是這次的提升卻帶來了銷售利潤率的進(jìn)一步增大，權(quán)益報(bào)酬率的進(jìn)一步提高。雖然總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)降低了，但是通過分析報(bào)表可知10年新增了一批在建工程，這恰恰配合了企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，擴(kuò)大銷售同時(shí)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。這一系列數(shù)據(jù)呈現(xiàn)了青島啤酒由于戰(zhàn)略導(dǎo)向而采取靈活的舉債措施，實(shí)現(xiàn)銷售凈利率，權(quán)益報(bào)酬率穩(wěn)步增長的結(jié)果，也隱隱暗示著未來的良好巨大發(fā)展?jié)摿Γ纱苏f明青島啤酒擁有著非常強(qiáng)大的盈利能力。2.每股收益每股收益=（凈利潤-優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)普通股加權(quán)平均數(shù)=年初股數(shù)+新增股市*新增股數(shù)的流通月數(shù)/12該指標(biāo)比值越大，表明上市公司的盈利能力越強(qiáng)，股東的投資效益越好，每一股所得的利潤也越多；反之，則越差。下圖為青島啤酒08,09,10年的每股收益：圖3由上表可知青啤的EPS逐年增加，表明公司的盈利能力穩(wěn)健增強(qiáng)，每一股所獲得的利潤也逐年增多，一方面是因?yàn)橛泄?010年和2009年實(shí)現(xiàn)的凈利潤均較上一年有大幅增加，同時(shí)公司利用財(cái)務(wù)杠桿、通過合理負(fù)債增加每股收益。每股收益的大幅度提升說明公司的盈利能力在不斷提高，而且預(yù)計(jì)在未來也可能會(huì)有較好的盈利發(fā)展，股東的投資效益越來越好。和行業(yè)主要競爭企業(yè)對(duì)比分析：2010年同行業(yè)對(duì)比青島啤酒重慶啤酒燕京啤酒每股收益1.12550.750.636公司2010年每股收益高于重慶啤酒和燕京啤酒同期水平，并且遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于另外兩家啤酒生產(chǎn)商。而且三家公司2010年相對(duì)于2009年的普通股股數(shù)均變化不大，說明相比較于行業(yè)主要競爭對(duì)手，青島啤酒有較高的盈利能力，普通股的盈利水平較高。3.每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)=期末凈資產(chǎn)總額/期末普通股股數(shù)該指標(biāo)反映普通股每股所擁有的凈資產(chǎn)，反映公司的財(cái)務(wù)實(shí)力。該指標(biāo)越高，表明公司普通股每股實(shí)際擁有的凈資產(chǎn)越大，公司的未來發(fā)展?jié)摿υ綇?qiáng)。但該指標(biāo)并不是越高越好，但如果公司有較高的獲利水平，在此前提下每股收益指標(biāo)的上升才表明具有真正良好的財(cái)務(wù)狀況。下圖為青島啤酒08,09,10年的每股凈資產(chǎn)：圖4由上表可知青啤的每股凈資產(chǎn)逐年增加，表明公司的普通股實(shí)際擁有的凈資產(chǎn)在增加，這對(duì)一直有著良好盈利能力的青啤來講，只能說明公司的盈利能力穩(wěn)健提高，未來發(fā)展有很大潛力。2010年和同行業(yè)的比較2010青島重慶燕京每股凈資產(chǎn)7.112.946.75不難看出青島啤酒的每股凈資產(chǎn)大于同行的兩位強(qiáng)勁的競爭者，可見其有著穩(wěn)固的盈利優(yōu)勢(shì)，有著佼好的財(cái)務(wù)狀況。4.市盈率市盈率=普通股每股市價(jià)/普通股每股收益市盈率反映了投資者對(duì)每元收益所愿支付的價(jià)格，是投資者衡量股票潛力，借以投資入市的重要指標(biāo)，在一定程度上反映著市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的青睞。該指標(biāo)還會(huì)或多或少受市場(chǎng)行情的影響，其比值越大，說明市場(chǎng)對(duì)公司的未來越看好，表明公司具有良好的發(fā)展前景，投資者預(yù)期能獲得很好的回報(bào)。2007年2008年2009年2010市盈率91.662837.38530.674631.06青島啤酒2010年，2009年市盈率較2007年有很大程度的降低，較2008年也有所降低。2008年較2007年市盈率的大幅下降，一方面是由于凈利潤的增長，一方面是由于2008年公司股票價(jià)格的下降。2010年，2009年公司凈利潤有大幅度增長，雖然股價(jià)上升到30元以上，但是公司的市盈率都有所減低。結(jié)合公司近期和未來的發(fā)展趨勢(shì)，青島啤酒現(xiàn)有市盈率以及市盈率變化趨勢(shì)說明公司的盈利能力良好并且泡沫較小，值得投資。5.股利支付率股利支付率=普通股每股股利/普通股每股收益注：普通股每股股利=普通股股利總額/流通在外普通股股數(shù)股利支付率，又稱股利發(fā)放率，用來衡量普通股當(dāng)期的每股收益中有多大比例用于支付股利。股利支付率越大，表明公司對(duì)股東發(fā)放的股利越多。年份2008年2009年2010股利支付率0.46750.17250.18由以上數(shù)據(jù)和圖表可知，公司三年以來股利支付率呈下降趨勢(shì)，表明公司現(xiàn)金股利的支付能力有所降低。這三年公司凈利潤持續(xù)增長，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量也持續(xù)增長，股利支付率的下降主要是由于現(xiàn)金股利支付降低引起的。可是，公司的現(xiàn)金股利支付能力的降低，卻代表了留存收益率的上升，結(jié)合青島啤酒的發(fā)展戰(zhàn)略擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模卻在一定程度上反映了公司未來的成長性。側(cè)面反映了公司有著良好的盈利能力。四、結(jié)論綜合以上分析發(fā)現(xiàn)，青島啤酒的收入質(zhì)量較高、費(fèi)用控制合理、利潤實(shí)現(xiàn)有保障。通過以銷售收入、資產(chǎn)、資本為基礎(chǔ)的各種比率，充分說明公司在過去的經(jīng)營過程中取得了不錯(cuò)的成績，各種比率均表明青島啤酒很有發(fā)展?jié)摿ΑＷ詈笸ㄟ^杜邦分析體系的分析，再一次驗(yàn)證了前面分析的結(jié)果。股東利益的分析，讓投資者看到了投資的可行性，也證明了公司的獲利能力值得信任。集合青島啤酒的發(fā)展戰(zhàn)略，充分說明公司在過去的經(jīng)營過程中取得了不錯(cuò)的成績，發(fā)展穩(wěn)步向前，步步為營并且節(jié)節(jié)高升，不僅完成了階段性的計(jì)劃，而且在整體戰(zhàn)略的完成上也做得相當(dāng)漂亮。公司在以后的經(jīng)營過程中，應(yīng)該繼續(xù)保持這種增長勢(shì)頭，并逐步改進(jìn)還存在的一些問題，如收入來源過于集中、成本費(fèi)用控制不足等方面，進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)的競爭力，使青島啤酒能夠更加健康穩(wěn)定持久的發(fā)展。參考文獻(xiàn)王萍：《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》，清華大學(xué)出版社&北京交通大學(xué)出版社。李桂榮：《財(cái)務(wù)報(bào)告分析》（第2版），清華大學(xué)出版社&北京交通大學(xué)出版社。劉曉春：《企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告分析》，機(jī)械工業(yè)出版社。張新民&錢愛民：《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》，中國人民大學(xué)出版社。燕京啤酒_新浪財(cái)經(jīng)。重慶啤酒_新浪財(cái)經(jīng)。青島啤酒_新浪財(cái)經(jīng)。青島啤酒2008年年度報(bào)告。青島啤酒2009年年度報(bào)告。青島啤酒2010年年度報(bào)告。基于C8051F單片機(jī)直流電動(dòng)機(jī)反饋控制系統(tǒng)的設(shè)計(jì)與研究基于單片機(jī)的嵌入式Web服務(wù)器的研究MOTOROLA單片機(jī)MC68HC（8）05PV8/A內(nèi)嵌EEPROM的工藝和制程方法及對(duì)良率的影響研究基于模糊控制的電阻釬焊單片機(jī)溫度控制系統(tǒng)的研制基于MCS-51系列單片機(jī)的通用控制模塊的研究基于單片機(jī)實(shí)現(xiàn)的供暖系統(tǒng)最佳啟停自校正（STR）調(diào)節(jié)器單片機(jī)控制的二級(jí)倒立擺系統(tǒng)的研究基于增強(qiáng)型51系列單片機(jī)的TCP/IP協(xié)議棧的實(shí)現(xiàn)基于單片機(jī)的蓄電池自動(dòng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)基于32位嵌入式單片機(jī)系統(tǒng)的圖像采集與處理技術(shù)的研究基于單片機(jī)的作物營養(yǎng)診斷專家系統(tǒng)的研究基于單片機(jī)的交流伺服電機(jī)運(yùn)動(dòng)控制系統(tǒng)研究與開發(fā)基于單片機(jī)的泵管內(nèi)壁硬度測(cè)試儀的研制基于單片機(jī)的自動(dòng)找平控制系統(tǒng)研究基于C8051F040單片機(jī)的嵌入式系統(tǒng)開發(fā)基于單片機(jī)的液壓動(dòng)力系統(tǒng)狀態(tài)監(jiān)測(cè)儀開發(fā)模糊Smith智能控制方法的研究及其單片機(jī)實(shí)現(xiàn)一種基于單片機(jī)的軸快流CO〈,2〉激光器的手持控制面板的研制基于雙單片機(jī)沖床數(shù)控系統(tǒng)的研究基于CYGNAL單片機(jī)的在線間歇式濁度儀的研制基于單片機(jī)的噴油泵試驗(yàn)臺(tái)控制器的研制基于單片機(jī)的軟起動(dòng)器的研究和設(shè)計(jì)基于單片機(jī)控制的高速快走絲電火花線切割機(jī)床短循環(huán)走絲方式研究基于單片機(jī)的機(jī)電產(chǎn)品控制系統(tǒng)開發(fā)基于PIC單片機(jī)的智能手機(jī)充電器基于單片機(jī)的實(shí)時(shí)內(nèi)核設(shè)計(jì)及其應(yīng)用研究基于單片機(jī)的遠(yuǎn)程抄表系統(tǒng)的設(shè)計(jì)與研究基于單片機(jī)的煙氣二氧化硫濃度檢測(cè)儀的研制基于微型光譜儀的單片機(jī)系統(tǒng)單片機(jī)系統(tǒng)軟件構(gòu)件開發(fā)的技術(shù)研究基于單片機(jī)的液體點(diǎn)滴速度自動(dòng)檢測(cè)儀的研制基于單片機(jī)系統(tǒng)的多功能溫度測(cè)量儀的研制基于PIC單片機(jī)的電能采集終端的設(shè)計(jì)和應(yīng)用基于單片機(jī)的光纖光柵解調(diào)儀的研制氣壓式線性摩擦焊機(jī)單片機(jī)控制系統(tǒng)的研制基于單片機(jī)的數(shù)字磁通門傳感器基于單片機(jī)的旋轉(zhuǎn)變壓器-數(shù)字轉(zhuǎn)換器的研究基于單片機(jī)的光纖Bragg光柵解調(diào)系統(tǒng)的研究單片機(jī)控制的便攜式多功能乳腺治療儀的研制基于C8051F020單片機(jī)的多生理信號(hào)檢測(cè)儀基于單片機(jī)的電機(jī)運(yùn)動(dòng)控制系統(tǒng)設(shè)計(jì)Pico專用單片機(jī)核的可測(cè)性設(shè)計(jì)研究基于MCS-51單片機(jī)的熱量計(jì)基于雙單片機(jī)的智能遙測(cè)微型氣象站MCS-51單片機(jī)構(gòu)建機(jī)器人的實(shí)踐研究基于單片機(jī)的輪軌力檢測(cè)基于單片機(jī)的GPS定位儀的研究與實(shí)現(xiàn)基于單片機(jī)的電液伺服控制系統(tǒng)用于單片機(jī)系統(tǒng)的MMC卡文件系統(tǒng)研制基于單片機(jī)的時(shí)控和計(jì)數(shù)系統(tǒng)性能優(yōu)化的研究基于單片機(jī)和CPLD的粗光柵位移測(cè)量系統(tǒng)研究單片機(jī)控制的后備式方波UPS提升高職學(xué)生單片機(jī)應(yīng)用能力的探究基于單片機(jī)控制的自動(dòng)低頻減載裝置研究基于單片機(jī)控