一、財務環境概述（一）外部環境1.經濟環境是最為重要的。主要包括經濟體制、經濟周期、經濟發展水平、宏觀經濟政策等。首先，從經濟體制來看如果企業的內外部經濟環境發生重大變化，企業制定融資戰略應順應經濟發展周期，預防經濟震蕩對企業正常運營帶來的不利影響，降低因外部經濟環境變化對企業融資的影響。其次，經濟周期大體上會經歷復蘇、繁榮、衰退和蕭條幾個階段的循環。再次，財務管理的發展水平應到與經濟發展水平相適應，財務管理水平應當順應經濟發展水平，并據此對企業的財務戰略、財務管理模式進行改進。最后，就是宏觀經濟政策，不同的宏觀經濟政策，對企業財務管理影響有所不同。2.金融環境。穩定的金融市場不僅是為企業投融資提供交易場所，而且能有效地保護投資者利益，市場中金融信息不僅是為企業的融資決策提供依據，而且企業還應根據自身經營情況及金融市場環境情況的綜合判斷，從而達到資金及資本的最優配置。企業可以根據自身情況以及金融市場的變化，實現長期資金、短期資金的有效轉換，優化自身資本結構。3.法律環境。法規與監管環境，是企業融資行為的重要約束因素。企業選擇融資戰略時必須嚴格按照各項法律和財經法規開展財務行為。如果選擇的融資工具、融資方案與法律法規或者政府相關監管條款相違背，不僅會導致融資行為的失敗，還可能使企業受到行政處罰、訴訟等風險。各地的政府補貼等政策對融資方案也具有決定性影響，是重要的財務環境因素。（二）內部環境1.公司戰略是指公司的總體發展，戰略對企業融資戰略的選擇有著重大影響，在經濟的飛速發展時代，企業如何在激烈的市場中提高自身的行業競爭力，搶占更大的市場份額，離不開資金的支持，銀行壞賬的增加和不成熟的證券市場等因素，導致企業融資難、融資成本高等問題較為常見。企業優化自身的財務環境，可獲得更多的融資機會。企業根據自身不同的發展階段，選擇適合企業經營的融資方式。從企業總體戰略來看，無論企業選擇何種發展戰略，都要求企業選擇的融資方案要符合公司的總體戰略需求。2.資本結構。根據融資順序理論，企業融資的手段按照優先順序依次是內部融資、低風險債券融資、優先股融資、普通股融資，企業在融資時還應考慮到債務融資的抵稅作用。在商業實踐中，最佳資本結構可能是動態的，也可能是一個合理的區間，總而言之，企業債務、股權比例的選擇應當在最佳資本結構的合理區間之內。3.融資方式、融資渠道的選擇，對企業的財務環境產生一定影響，企業是選擇股權融資還是債權融資，是選擇銀行貸款融資還是證券市場融資。不同融資方式的資金成本不同，企業需要考慮自身情況，選擇適合自己的融資方式。二、企業在融資過程中忽視財務環境造成的影響（一）融資行為與戰略不匹配公司的戰略是根據公司實際情況制定的發展方向。公司戰略的實施需企業各層面、部門的整體協同配合，其中資金的支持是尤為重要的一個方面。公司戰略實施需要足夠資金支持，融資方案能滿足公司的戰略需求，若融資方案無法匹配公司的戰略，將成為公司發展的掣肘，錯失公司發展的機遇，甚至會影響公司長期的競爭力，甚至導致公司戰略的失敗，反之，如果公司盲目融資，不僅導致賬面現金冗余，使公司承擔不必要的財務成本，而且會導致資金閑置浪費等風險。在公司發展戰略的層面，也需要根據不同的戰略，制定適宜的融資方案。如果采用外延式增長，需要實施收購，由于并購風險比較大，可以考慮發行股票、換股等股權融資方式，否則，采取不恰當的融資方式，可能導致公司面臨過高的融資成本，甚至陷入流動風險的危機。（二）融資行為與資本結構不匹配融資行為與資本結構是否匹配，也就是采取股權融資或者債權融資的問題，最佳的資本結構，不僅可以降低企業的資本成本，并能使企業價值最大化。如果采取了錯誤的融資方案，造成資本結構的不合理，償債能力出現嚴重問題等情況，致使企業財務陷入財務危機，在激烈的市場競爭中，價格戰或營銷戰難以避免，企業以犧牲短期利潤和經營性現金流，來獲得長期的市場份額。如果采取不恰當的融資導致財務杠桿過高，企業將陷入財務危機，甚至導致企業破產。企業可以利用財務杠桿對競爭對手實施并購，以提高市場份額與市場競爭力。過度使用股權式融資、盲目多元化或資本運作等行為，將消耗公司的發展資源。（三）融資行為面臨過高的市場、法律風險融資行為的市場風險有多個方面，主要包括股票、債券的市場風險及匯率市場風險，風險主要來自股票價格、利率或匯率等指標反向不利變動。從股權融資來看，市場風險主要來自發行時機選擇不恰當，或發行價格過低，造成股權過度稀釋，損害了公司及原股東，從債權融資角度看，主要是銀行借款與發行債券，市場風險主要是后期利率變化的判斷失誤。如果涉及海外融資，匯率的變動，有可能推高融資成本，此外，對于中長期融資行為，還需將通貨緊縮納入市場風險的重要因素，通貨緊縮一旦發生，也將推高實際融資成本。融資行為的市場風險敞口，一方面取決于上述指標反向變動的幅度，另一方面也取決于公司的融資規模，如果發生過度融資行為，將造成資金閑置，使公司暴露在更大的市場敞口面前，減弱了公司抵御與承受風險的能力。融資行為的法律風險主要來自融資方對外承擔的義務，隨著金融市場的不斷發展，融資需求不斷演化，各種金融工具迅速發展，股債之間的明確界限已經打破，金融工具越來越以“非標準化”產品的形式呈現，融資方除了承擔傳統的保證、抵押、等擔保義務外，嵌入股權轉換、對賭條款、差額補足或支付義務、流動性支持等法律義務已屢見不鮮。靈活安排上市融資行為，一方面能彌補標準化產品空白，更好地呼應融資者和投資者的個性需求，但另一方面，由于上述安排的“非標準”特征，難以在市場中對標，缺乏估值和定價系統，容易導致不當使用，使融資者面臨過高的法律風險，對賭條款設置不當，引入戰略投資者的股權投資后，極有可能導致公司喪失控股權，此外，上述安排一般體現在底層交易文本上，法律表示彈性較大，信息披露與審計拿捏也較大，將進一步加劇公司承擔的法律風險與涉訴風險的不確定性。三、企業根據財務環境合理進行融資決策的對策建議（一）通過規范融資行為滿足企業戰略的需求企業融資僅根據資金的需要，忽視外部市場經濟環境。在資金市場處于供不應求或緊縮銀根的階段，將推高企業的融資成本。這種情況下企業應制定融資管理的詳細方案，否則會造成企業的融資周期和資金市場背道而馳。企業要在認清經濟發展形勢前提下，結合自身發展的實際情況，為實現企業的戰略目標，對融資活動采取科學有效的方法，保障的融資行為規范有效進行，不僅降低了財務風險，并根據融資方案，跟蹤并評估融資各階段的實施情況，做好風險管控管理工作。融資決策必須以公司戰略為出發點，在融資決策過程中，必須始終依據公司的戰略發展，針對具體戰略舉措匹配適當的融資方案，在重大融資決策中嵌入戰略制定機構，保證融資決策與公司戰略的協同一致。（二）拓展融資途徑，優化企業資本結構企業的融資以銀行信貸和間接融資占主導，股權融資、債券融資限定條件高，不僅因企業很難達到，而且銀行信貸對企業需求來說又遠遠不足。單一的融資渠道使企業陷入融資困境，資金運用死板加大了企業的財務風險。市場經濟體制的改革伴隨著互聯網金融的迅猛發展，不僅是改善了市場金融環境，企業的融資需求也會得到政府部門的大力支持，企業需要抓住時代機遇，有效利用多種融資途徑。目前，金融市場日益發展，金融工具日益豐富，有股權、債權、夾層等融資方式，各種融資工具直接還可以根據不同需求進行嫁接或定制化，恰當選取融資方案，是融資決策中的重要環節，融資方式和渠道的選擇，會直接影響企業的資本結構，通過對每種融資方式及渠道的選擇，最終實現企業最優的資本結構。（三）建立有效的融資決策機制，是對市場、法律風險有效保障建立科學合理的決策機制，是為了規避企業市場、法律風險有效途徑之一。首先，企業應充分了解不同融資工具的使用范圍與風險，在融資實踐中，往往強調金融工具的功能與效果，而忽略了其存在的市場、法律風險，在決策時對融資方案必須進行全面論證，在實踐中，絕大多數企業為了追求形式上的創新，盲目引進不恰當的金融工具，對其中蘊含的市場、法律風險沒有充分的認識與準備，容易導致融資行為失敗。其次，企業在選定投融資項目后，要對融資風險、融資方式的優劣、成本的高低等進行比對分析工作，在權衡利弊后充分考慮市場、法律風險后最終確定融資方案，企業要從自身的融資能力出發，必要時聘請專業的融資專家顧問，有針對性地做出適合企業的融資方案。最后，應當嚴格履行融資決策流程，不僅可以避免企業內部治理和財務管控的缺失，融資部門或人員在利益的驅使下舞弊行為等，給公司帶來巨大