1Z101010資金時間價值的計算及應用

★★★學問點一：利息的計算

【14、13（2）單選，15多選】

一、資金時間價值的概念

資金的價值是隨時間變更而變更的，是時間的函數，隨時間的推移而增值，其增值的這部分資

金就是原有資金的時間價值。

資金時間價值的影響因素：1.資金的運用時間；2.資金數量的多少；3.資金投入和回收的特

點（前期投入的資金越多，資金的負效益就越大）；4.資金周轉的速度。

二、利息與利率的概念

通常用利息額的多少作為衡量資金時間價值的肯定尺度，用利率作為衡量資金時間價值的相對

尺度。

（一）利息

概念：在借貸過程中，債務人支付給債權人超過原借貸金額的部分就是利息。（I=F-P）

★本質：由貸款發生利潤的一種再安排。★利息常常被看成是資金的一種機會成本，是指占用資金

所付的代價或者是放棄運用資金所得的補償。

概念：單位時間內所得利息額與原借貸金額之比，通常用百分數表示。

z=Axioo%

p

★利率的凹凸確定因素：社會平均利潤率；借貸資本的供求狀況；市場風險；通貨膨脹；借出資本的期

限長短。

（一）單利

lt=Pxi單（利不生利）

★在以單利計息的狀況下，總利息與本金，利率以及計息周期數成正比關系。

★沒有反映資金隨時都在“增值”的概念，即沒有完全反映資金的時間價值。運用較少，通常只適

用于短期投資或短期貸款。

（二）復利

It=IXFt-l

★本金越大，利率越高，計息周期越多時，兩者差距就越大。

★在工程經濟分析中，一般采納復利計算。

★按期（年、半年、季、月、周、日）計算復利的方法稱為間斷復利（即一般復利）；按瞬時計算,

復利的方法稱為連續復利。

★★學問點二：現金流量圖的繪制

[13多選]

二、現金流量圖的繪制

圖1Z101012-1現金流量圖

★四個步驟：1.時間軸；2.確定方向(留意系統角度)；3.數額大小；4.發生時點。

★把握好現金流量的三要素，即：現金流量的大小、方向和作用點。

★★★學問點三：終值和現值的計算

【15、14(2)、13(2)單選】

一、資金等值的概念

★不同時期、不同數額但其“價值等效”的資金稱為等值，又叫等效值。

二、終值和現值計算

(-)一次支付現金流量的終值和現值計算

復利終值復利現值

4

F=P(1+i)11「

P(1+i)11

P(1+i)P(1+i)2P(1+i)s................

0123n

(1+i)a稱為一次支付終值系數

(F/P,i,n)

利生利、利浪利

復利現值

F

P=F/(1+i)11

F/(1+i)nF/(1+i)2F/(1+i)

012n-2n-1n

P

1/(1+1)料為一次支付現值系數

(P/F,i,n)

★現值系數與終值系數互為倒數。

★在工程經濟分析中，現值比終值運用更為廣泛。

★在工程經濟評價中，須要正確選取折現率，并留意現金流量的分布狀況。在不影響技術方案正常

實施的前提下，盡量削減建設初期投資額，加大建設后期投資比重。

（二）等額支付系列現金流量的終值、現值計算

年金終值（已知A、i、n,求F）

（1+DJ被稱為年金終值系數，用符號（F/A,i,n）表示。

j

年金現值（已知A、i、n,求P）

］一（1+曠

i被稱為年金現值系數，記作（P/A,i,n）。

三、等值計算的應用

（一）等值計算公式運用留意事項

1.計息期數為時點或時標，本期末即等于下期初。0點就是第一期初，也叫零期；第一期末即等于

其次期初；余類推。

2.P是在第一計息期起先時（0期）發生。

3.F發生在考察期期末，即n期末。

4.各期的等額支付A,發生在各期期末。5.當問題包括P與A時，系列的第一個A與P隔一期。即

P發生在系列A的前一期。6.當問題包括A與F時，系列的最終一個A是與F同時發生。不能把A

定在每期期初，因為公式的建立與它是不相符的。

（~）等值計算的應用

★影響資金等值的因素有三個：資金數額的多少、資金發生的時間長短、利率（或折現率）的大小。

★一般狀況下，應堅持按比例同時出資，特殊狀況下，不能按比例同時出資的，應進行資金等值換

算。

★★學問點四：有效利率的計算

【15、14單選，14多選】

一、名義利率的計算

概念：計息周期利率i乘以一年內的計息周期數m所得的年利率，即==1'!!1

二、有效利率的計算

1.計息周期有效利率的計算i=r/m

2.年有效利率的計算年有效利率（實際利率）的計算公式：

m

ie?=i=[l+-]-l

★每年計息周期越多，年有效利率和名義利率相差就越大。

★在工程經濟分析中，假如各技術方案的計息期不同，就不能運用名義利率來評價，而必需換算成

有效利率進行評價，否則會得出不正確的結論。

三、計息周期小于（或等于）資金收付周期時的等值計算

1.按資金收付周期的（年）實際利率計算

2.按計息周期利率計算

F=P（F/P,三,mn）P=F（P/F,-,mn）

mm

F—A（F/Aj—jinn）P=A（P/—,mn）

mm

【留意】對于等額系列資金，只有計息周期與資金收付周期一樣時，才能按計息周期利率計算；否

則，只能按收付周期的實際利率計算。

1Z101020技術方案經濟效果評價

★★學問點一：經濟效果評價的內容和體系

[14（2）、13單選】

一、經濟效果評價的內容

經濟效果評價的內容一般包括方案盈利實力、償債實力、財務生存實力等評價內容。

經濟效果評價是對技術方案的財務可行性和經濟合理性進行分析論證，為選擇技術方案供應科學的

決策依據。

（一）技術方案的盈利實力

對象：技術方案計算期的盈利實力和盈利水平。

分析指標：內部收益率、財務凈現值、資本金財務內部收益率、靜態投資回收期、總投資收益率和資本

金凈利潤率。

（二）技術方案的償債實力

對象：財務主體。

分析指標：利息備付率、償債備付率和資產負債率等。

（三）技術方案的財務生存實力（資金平衡分析）

對象：分析技術方案是否有足夠的凈現金流量維持正常運營,以實現財務可持續性。

根據：財務支配現金流量表；計算指標：凈現金流量和累計盈余資金；

基本條件：有足夠的經營凈現金流量；必要條件：在整個運營期間，各年累計盈余資金不應出現負

值。

★若出現負值，應進行短期借款，同時分析該短期借款的時間長短和數額大小，進一步推斷擬定技

術方案的財務生存實力。

★對于非經營性方案,經濟效果評價應主要分析擬定技術方案的財務生存實力。

二、經濟效果評價方法

（一）經濟效果評價的基本方法包括確定性評價方法和不確定性評價方法。對同一個技術方案必需

同時進行確定性評價和不確定性評價。

（二）按評價方法的性質不同，經濟效果評價分為定量分析和定性分析。

（三）對定量分析，按其是否考慮資金的時間因素又可分為靜態分析和動態分析。

（四）按評價是否考慮融資，經濟效果分析可分為融資前分析和融資后分析。

（五）按技術方案評價時間可分為事前評價、事中評價和事后評價。

2.融資前分析

★不考慮融資方案，分析投資總體獲利實力；

★編制技術方案投資現金流量表，計算技術方案投資內部收益率、凈現值和靜態投資回收期等指標;

初步投資決策和融資方案的依據和基礎。

2.融資后分析

★以融資前分析和初步的融資方案為基礎,考察技術方案在擬定融資條件下的盈利實力、償債實力

和財務生存實力,推斷技術方案在融資條件下的可行性。

（1）盈利實力的動態分析包括下列兩個層次：

★技術方案資本金現金流量分析。計算資本金財務內部收益率指標，考察技術方案資本金可獲得的

收益水平。

★投資各方現金流量分析。計算投資各方的財務內部收益率指標，考察投資各方可能獲得的收益水

平。

（2）靜態分析主要計算資本金凈利潤率和總投資收益率。

三、經濟效果評價的程序

（-）熟識技術方案的基本狀況

（-）收集、整理和計算有關技術經濟基礎數據資料與參數

（三）依據基礎財務數據資料編制各基本財務報表

（四）經濟效果評價

★先進行融資前盈利分析（技術方案本身合理性），可行，進一步尋求相宜的資金來源和融資方

案（融資后分析）。

四、經濟效果評價方案

（-）獨立型方案

技術方案間互不干擾、在經濟上互不相關的技術方案，在“做”與“不做”之間進行選擇。是否可

接受，取決于技術方案自身的經濟性。

標準：技術方案經濟指標能否達到或超過預定的評價標準或水平。

（-）互斥型方案

★各個技術方案彼此可以相互代替，具有排他性。

評價內容：1.各個技術方案自身的經濟效果，即進行“肯定經濟效果檢驗方

2.考察哪個技術方案相對經濟效果最優，即“相對經濟效果檢驗”。

★相對經濟效果檢驗，不論運用什么標準，都必需滿意方案可比條件。

五、技術方案的計算期

計算期=建設期+運營期（投產期+達產期）

（-）建設期

從資金正式投入起先到技術方案建成投產為止所須要的時間。

（二）運營期

★運營期分為投產期和達產期兩個階段。

投產期：技術方案投入生產，但生產實力尚未完全達到設計實力時的過渡階段。

達產期：生產運營達到設計預期水平后的時間。

★計算期不宜定得太長；★計算期較長的技術方案多以年為時間單位。★折現評價指標受時

間影響，對須要比較的技術方案應取相同的計算期。

六、經濟效果評價指標體系投研收&率一r總段優收計

圖IZ1O1O22經濟效果評價指標體系

靜態分析指標計算簡便。適用于：★對技術方案進行粗略評價;★對短期投資方案進行評價;★對

逐年收益大致相等的技術方案進行評價。

動態分析指標考慮資金時間價值，更為客觀，對于方案而言，都應當采納。

★★★學問點二：盈利實力的分析指標

[15（3）、14⑵、13（3）單選】

一、投資收益率分析

投資收益率是衡量技術方案獲利水平的評價指標，是技術方案建成投產達到設計生產實力后一個亞

常生產年份的年凈收益額與技術方案投資的比率。

A

A=-xlOO%

I

意義：在正常生產年份中，單位投資每年所創建的年凈收益額。

判別準則：大于或等于基準投資收益率,則可以接受；否則，方案不行行。

總投資收益率：ROI=^^XlOCK

TI

TJP

資本金凈利潤率：RDE=*xlO皴

★總投資收益率（ROD是用來衡量整個技術方案的獲利實力。

★資本金凈利潤率（ROE）衡量技術方案資本金的獲利實五:

★對于技術方案而言，若總投資收益率或資本金凈利潤率高于同期銀行利率,適度舉債是有利的;

反之，過高的負債比率將損害企業和投資者的利益。

（-）優劣

優點：意義明確、直觀，計算簡便，可適用于各種投資規模。

不足：1.忽視了資金的時間價值；2.正常年份的選取主觀色調深厚；

★適合于方案評價的初期，以及工藝簡潔、計算期較短而生產狀況變更不大的狀況。

二、投資回收期分析

返本期,通常只進行技術方案靜態投資回收期計算分析。

（一）概念

方法：在不考慮資金時間價值的條件下，以技術方案的凈收益回收其總投資（包括建設投資和流淌

資金）所須要的時間。

玄?-孫=0

（二）判別標準

若投資回收期（Pt）W基準投資回收期（Pc）,則方案可行；否則，不行行。

（三）優劣

優點:簡便，易懂；反映了資本的周轉速度（越快越好）;適合于更新快速、資金短缺或將來狀況

難于預料但投資者又特殊關切資金補償等狀況。

三、財務凈現值分析

（-）概念

反映技術方案在計算期內盈利實力的動態評價指標。

方法：用一個預定的基準收益率（或設定的折現率），分別把整個計算期間內各年所發生的凈現金

流量都折現到技術方案起先實施時的現值之和。

（二）判別準則FNPV>0,獲得超額收益,可行；

FNPV=O,剛好滿意要求，可行;

FNPVVO,不行行。

（三）優劣

優點：考慮時間價值，整個計算期內現金流量的時間分布的狀況；明確直觀，以貨幣額表示技術方

案的盈利水平。

缺點：基準收益率取值困難；不同技術方案須要相同的計算期；難以反映單位投資的運用效率；對

運營期各年的經營成果，反映不足；不能反映投資回收的速度。

四、財務內部收益率分析

（-）概念

對具有常規現金流量的方案，其財務凈現值的大小與折現率的凹凸有干脆的關系。技術方案在整個

計算期內，各年凈現金流量的現值累計（FNPV）等于零時的折現率。

5^（^|=￡（仃-09）（1+/2^=0

（二）推斷

若FIRR2基準收益率（ic）,則技術方案可行；否則，不行行。

（三）優劣

優點：可以反映投資全過程的收益；無需選擇折現率，不受外部因素影響。由方案內部確定。

缺點：計算麻煩；特別規方案會出現不存在或多個內部收益率的狀況，難以推斷。

（四）FNPV與FIRR的比較對于常規、獨立方案，兩者的結論一樣。

FNPV計算簡便：FIRR不受外部因素影響。

五、基準收益率的確定

（-）概念

企業或行業投資者以動態的觀點所確定的、可接受的技術方案最低標準的收益水平。

體現了投資決策者對技術方案資金時間價值的推斷和對技術方案風險程度的估計，是投資資金應當

獲得的最低盈利率水平,它是評價和推斷技術方案在財務上是否可行和技術方案比選的主要依據。

（二）基準收益率的測定

1.政府投資項目，依據政府的政策導向進行確定；2.行業財務基準收益率；

3.境外投資技術方案，應首先考慮國家風險因素;4.自行測定。

考慮因素：發展戰略和經營策略、技術方案的特點與風險、資金成本、機會成本等因素綜合測定。

①資金成本。取得資金運用權所支付的費用，主要包括籌資費利資金的運用費。基準收益率最低限度不

應小于資金成本。②機會成本。將有限的資金用于擬實施技術方案而放棄的其他投資機會所能獲得的最

大收益。在技術方案外部形成，不能反映在該技術方案財務上。表現形式有銷售收入、利潤利率等.

基準收益率應不低于單位資金成本和單位投資的機會成本。

:c>h=max；單位資金成本，單位投資機會成本｝

如技術方案完全由企業自有資金投資時，可參考的行業平均收益水平，可以理解為一種資金的機會

成本；

假如技術方案投資資金來源于自有資金和貸款時，最低收益率不應低于行業平均收益水平（或新籌

集權益投資的資金成本）與貸款利率的加權平均值。假如有好幾種貸款時，貸款利率應為加權平均貸款

利率。

③投資風險。風險越大，則風險補貼率（i2）越高。

從客觀上看，資金密集型的技術方案，其風險高于勞動密集型的；資產專用性強的風險高于資產通

用性強的；以降低生產成本為目的的風險低于以擴大產量、擴大市場份額為目的的。

從主觀上看，資金雄厚的投資主體的風險低于資金拮據者。

④通貨膨脹。由于貨幣（這里指紙幣）的發行量超過商品流通所須要的貨幣量而引起的貨幣貶值和

物價上漲的現象。

通貨膨脹率越大。3）、物價指數變更率（i3）越大，則基準收益率越大。投資者自行測定的基準收

益率可確定如下：1,=4+*"l+i?"l+i?1日h+G+，3

★★學問點三：償債實力分析指標

【15、13（2）多選】

分析對象：財務主體企業的償債實力。

一、償債資金來源

可用于歸還借款的利潤、固定資產折舊、無形資產及其他資產攤銷費和其他還款資金來源0

三、償債實力分析

償債實力指標主要有：借款償還期、利息備付率、償債備付率、資產負債率、流淌比率和，速動比率

（-）借款償還期

1.概念

依據國家財稅規定及技術方案的具體財務條件，以可作為償還貸款的收益（利潤、折舊、攤銷費及

其他收益）來償還技術方案投資借款本金和利息所須要的時間。

對于預先給定借款償還期的技術方案，可以只分析利息備付率和償債備付率（不分析借款償還期）。

（~）利息備付率（ICR）

1概念

已獲利息倍數，指技術方案在借款償還期限內，各年可用于支付利息的息稅前利潤（EBIT）與當期

應付利息（PI）的比值。其表達式為：

ICRM

Pl

2.判別準則：應當大于1,但并非越大越好。

（三）償債備付率（DSCR）

1.概念

在技術方案借款償還期內，各年可用于還本付息的資金（EBITDA—TAX）與當期應還本付息金額（PD）

的比值。

l)SCR=EBITDA—7M

假如企業在運行期內有維持運營的投資，可用于還本付息的資金應扣除維持運營的投資。2.判別準

則：應當大于1,通常，償債備付率不宜低于1.3。

1Z101030技術方案的不確定性分析

★學問點一：不確定性分析概述

風險：結果知道，概率可計量；

不確定性：事先只知道所實行行動的全部可能后果，而不知道它們出現的可能性，或者兩者均不

知道，只能對兩者做些粗略的估計，因此不確定性是難以計量的。

★在擬實施技術方案未作出最終決策之前，均應進行技術方案不確定性分析。

三、不確定性分析的方法

（一）盈虧平衡分析

也稱量本利分析,將技術方案投產后的產銷量作為不確定因素。

依據生產成本及銷售收入與產銷量之間是否呈線性關系，盈虧平衡分析又可進一步分為線性盈虧

平衡分析和非線性盈虧平衡分析。通常只要求線性盈虧平衡分析。

（二）敏感性分析

敏感性分析則是分析各種不確定性因素發生增減變更時，計算敏感度系數和臨界點，找出敏感因

素。

★★★學問點二：盈虧平衡分析

【15、14（2）、13單選；14,13多選】

一、總成本與固定成本、可變成本

（一）固定成本

肯定產品范圍內，不隨產品產量的增減發生變更的各項成本費用。★如：工資及福利費（計件工

資除外）、折舊費、修理費、無形資產及其他資產攤銷費、其他費用

（二）可變成本

隨技術方案產品產量的增減而成正比例變更的各項成本。★如：原材料、燃料、動力費、包裝費

和計件工資等。

（三）半可變（或半固定）成本★隨技術方案產量增長而增長，但不成正比例變更的成本。

★長期借款利息應視為固定成本;流淌資金借款和短期借款利息也將其作為固定成本。

★總成本=固定成本+變動成本

二、銷售收入與營業稅金及附加

★銷售收入與銷售量之間呈線性關系。★銷售的營業稅及附加，與銷售收入合并考慮。

s=pxQ-RXQ

三、量本利模型

（-）量本利模型

B=S-C

-刃

B=pxQ-CuXQ-CFxQ

★前提條件：①生產量等于銷售量；②產銷量變更，單位可變成本不變，總生產成本是產銷量的

線性函數；③產銷量變更，銷售單價不變，銷售收入是產銷量的線性函數；④只生產單一產品（生產多

種產品，可以換算為單一產品計算，且不同產品的生產負荷率的變更應保持一至）

(二)基本的量本利圖

★盈虧平衡點越低，抗風險實力越強0

(Cu+Tu)XQ+CF=pXQ

四、產銷量(工程量)盈虧平衡分析的方法

依據量本利圖，則有：(Cu+Tu)XQ+CF=pXQ

★產銷量的盈虧平衡點BEP(Q)

BSP0=--2---

0產-q+%

五、生產實力利用率盈虧平衡分析的方法

生產實力利用率的盈虧平衡點：BEP(%)=BEP(Q)/QdXlOO%

★盈虧平衡點反映了技術方案對市場變更的適應實力和抗風險實力。

★盈虧平衡點越低，達到此點的盈虧平衡產銷就越少，技術方案投產后盈利的可能性越大，適應

市場變更的實力越強，抗風險實力也越強。

★盈虧平衡分析雖然能夠從市場適應性方面說明技術方案風險的大小，但并不能揭示產生技術方

案風險的根源。因此，還需采納其他方法來幫助達到這個目標。

★★學問點三：敏感性分析

[14(2)、13單選】

敏感：因素發生較小幅度的變更就能引起經濟效果評價指標發生大的變動。

一、敏感性分析內容

單因素敏感性分析和多因素敏感性分析兩種。

★做法：假設各個不確定性因索之間相互獨立，每次只考察一個因素變動，其他因素保持不變。

二、單因素敏感性分析的步驟

(1)確定分析指標

(2)不確定性因素

(3)每個不確定性因素的波動程度及其對分析指標可能帶來的增減變更狀況

(4)確定敏感性因素

(5)選擇方案

二、單因素敏感性分析的步驟

（一）確定分析指標

★假如主要分析技術方案狀態和參數變更對技術方案投資回收快慢的影響，則可選用靜態投資回

收期作為分析指標

★假如主要分析產品價格波動對技術方案超額凈收益的影響，則可選用財務凈現值作為分析指標;

★假如主要分析投資大小對技術方案資金回收實力的影響，則可選用財務內部收益率指標等。

★敏感性分析的指標應與確定性經濟效果評價指標一樣。

（-）選擇須要分析的不確定性因素

影響大，把握小。

（三）分析每個不確定性因素的波動程度及其對分析指標可能帶來的增減變更狀況確定變動幅度;

計算分析指標；用敏感性分析表（圖）形式表示出來。

（四）確定敏感性因素

1.敏感度系數

計算公式（1Z101033）：敏感性程度排序。

SAF=（AA/A）/（AF/F）

★是一種相對測定法,假如大于零，表明評價指標與不確定因素同方向變更，反之，反方向變更。

★肯定值越大，說明越敏感（圖中表現為斜率）。

2.臨界點

含義：允許不確定因素向不利方向變更的極限值；可以用肯定數或相對數的形式表示。

2.臨界點

含義：允許不確定因素向不利方向變更的極限值；可以用肯定數或相對數的形式表示。

圖1Z101033-2單因素敏感性分析臨界點示意圖

（五）選擇方案

敏感程度小、抗風險實力強、牢靠性大的方案。

1Z101040技術方案現金流量表的編制

★★學問點一：技術方案現金流量表

一、投資現金流量表

概念：以技術方案建設所需的總投資作為計算基礎,反映技術方案在整個計算期（包括建設期和

生產運營期）內現金的流入和流出。

目的：計算財務內部收益率、財務凈現值和靜態投資回收期等經濟效果評價指標,考察技術方案

融資前的盈利實力。

一不算指標：所得稅前所得稅后

二、資本金現金流量表

概念：從技術方案權益投資者整體（即項目法人）角度動身,以技術方案資本金作為計算的基礎。

目的：用以計算資本金財務內部收益率,反映在肯定融資方案下投資者權益投資的獲利實力,用

以比選融資方案，為投資者投資決策、融資決策供應依據。

計算指標：資本金財務內部收益率（％）

三、投資各方現金流量表

概念：從技術方案各個投資者的角度動身,以投資者的出資額作為計算的基礎，用以計算技術方

案投資各方財務內部收益率。

目的：只有技術方案投資者中各方有股權之外的不對等的利益安排時,投資各方的收益率才會有

差異，此時常常須要計算投資各方的財務內部收益率，以看出各方收益是否均衡，或者其非均衡性是否

在一個合理的水平。

四、財務支配現金流量表

概念及目的：財務支配現金流量表反映技術方案計算期各年的投資、融資及經營活動的現金流入

和流出,用于計算累計盈余資金，分析技術方案的財務生存實力。

名稱編制角度計算指標備注

投資現金流內部收益率、財務凈現值、投資回收

項目總投資不體現償還本金利息

量表期；考察融資前盈利實力；

資本金現金償還本金，支付利息作

權益資本資本金財務內部收益率

流量表為現金流出

投資各方現當投資和損益安排比例

各個投資者投資各方財務內部收益率

金流量表不一樣的時候計算

財務支配現投資、融資和經營

反映技術方案的財務生存實力

金流量表活動的現金流量

★學問點二：現金流量表的構成要素

一、營業收入

（-）營業收入

營業收入=產品銷售量（或服務量）X產品單價（或服務單價）1.產品年銷售量（或服務量）的確

定依據市場份額、運營負荷等，確定年產量：投產期；達產期。2.產品（或服務）價格的選擇：產品出

廠價格=目標市場價格一運雜費（拓展到投入品）3.生產多種產品和供應多項服務的營業收入計算分別

計算或折算為標準產品或服務的營業收入。

（二）補貼收入

增值稅，定額補助以及其他形式補助。

二、投資

一種價值墊付行為。

總投資=建設投資+建設期利息+流淌資金

（-）建設投資

在技術方案建成后按有關規定建設投資中的各分項將分別形成固定資產、無形資產和其他資產。

固定資產的殘余價值（一般指當時市場上可實現的預料價值）對于投資者來說是一項在期末可回收的現

金流入。形成的無形資產和其他資產原值可用于計算攤銷費

（-）建設期利息

籌措債務資金時在建設期內發生并按規定允許在投產后計入固定資產原值的利息,即資本化利息。

分期建成投產的技術方案，應按各期投產時間分別停止借款費用的資本化，此后發生的借款利息應計入

總成本費用。

（三）流淌資金

流淌資金系指運營期內長期占用并周轉運用的營運資金，不包括運營中須要的臨時性營運資金（如

短期借款）。

流淌資金=流淌資產-流淌負債。

在技術方案壽命期結束時，投入的流淌資金應予以全額回收。

（四）技術方案資本金

（1）非債務性資金；

（2）一般不得以任何方式抽回；

（3）確定技術方案產權關系的依據，獲得債務資金的信用基礎；

（4）形態可以是現金，也可以是實物、工業產權、非專利技術、土地運用權、資源開采權作價出

資，但必需經過有資格的資產評估機構評估作價。

以工業產權和非專利技術作價出資的比例一般不超過技術方案資本金總額的20%（經特殊批準，

部分高新技術企業可以達到35%以上）。

（五）投資借款的處理

（六）維持運營投資

估算投資費用一一作為現金流出是否資本化：延長了固定資產運用壽命；產品質量實質性提高；

成本實質性降低。

三、經營成本

（一）總成本

總成本費用=外購原材料、燃料及動力費+工資及福利費+修理費+折舊費+攤銷費+利息支出十

其他費用

（二）經營成本（經營、付現）經營成本=總成本費用一折舊費一攤銷費一利息支出

經營成本=外購原材料、燃料及動力費+工資及福利費+修理費+其他費用

★經營成本與融資方案無關（屬于融資前分析）

四、稅金

包括關稅、增值稅、營業稅、消費稅、所得稅、資源稅、城市維護建設稅和教化費附加等，有些

行業還包括土地增值稅。

（-）營業稅應納營業稅額=營業額X稅率

營業稅是價內稅，包含在營業收入之內。

（二）消費稅

。實行從價定率方法應納消費稅額=銷售額X比例稅率

2.實行從量定額方法應納消費稅額=銷售數量X定額稅率

3.實行復合計稅方法應納消費稅額=銷售額X比例稅率+銷售數量X定額稅率

（三）資源稅

實行從價定率和從量定額計算稅額：

1.對原油和自然氣采納從價定率的方法，稅率為5%~10%。應納資源稅額=銷售額X比例稅率

2.其他實行從量定額方法。

應納資源稅額=課稅數量X單位稅額

（四）土地增值稅按四級超率累進稅率計算:土地增值稅稅額=增值額X適用稅率

（五）城市維護建設稅和教化費附加

以增值稅、營業稅和消費稅為稅基乘以相應的稅率計算。增值稅、營業稅和消費稅一般稱為三大

流轉稅。

（六）增值稅

應納增值稅額=當期銷項稅額-當期進項稅額增值稅是價外稅，納稅人交稅，最終由消費者負擔

（七）關稅

從價計征時，應納稅額計算公式如下：應納關稅額=完稅價格X關稅稅率

從量計征時，應納稅額計算公式如下：應納關稅額=貨物數量X單位稅額

（A）所得稅

應納所得稅額=應納稅所得額X適用稅率-減免稅額-抵免稅額

1Z101050設備更新分析

★★學問點一：磨損的分類與補償

【14單選；14多選】

一、設備磨損的類型

設備磨損分為有形磨損和無形磨損。

1.設備在運用過程中，在外力的作用下實體產生的磨損、變形和損壞，稱為第一種有形磨損，這種

磨損的程度與運用強度和運用時間長度有關。

2.設備在閑置過程中受自然力的作用而產生的實體磨損，如金屬件生銹、腐蝕、橡膠件老化等，稱

為其次種有形磨損，這種磨損與閑置的時間長度和所處環境有關。

3.設備的技術結構和性能并沒有變更，但由于技術進步，設備制造工藝不斷改進，社會勞動生產率

水平的提高，同類設備的再生產價值降低，因而設備的市場價格也降低了，致使原設備相對貶值。這種

磨損稱為第一種無形磨損。第一種無形磨損不產生提前更換現有設備的問題。

4.其次種無形磨損是由于科學技術的進步，不斷創新出結構更先進、性能更完善、效率更高、耗費

原材料和能源更少的新型設備，使原有設備相對陳舊落后，其經濟效益相對降低而發生貶值。

在運用過程中，在外力的作用下實體產生的磨損、變形和損壞，與運用強度

第一種

有形磨和運用時間有關。

損在閑置過程中，受自然力的作用而產生的實體磨損，與閑置的時間長度和所

其次種

處環境有關。

由于技術進步，設備市場價格降低了，致使原設備相對貶值。不產生提前更

第一種

無形磨換現有設備的問題。

損由于科學技術的進步，現有設備出現，使原有設備相對陳舊落后，其經濟效

其次種

益相對降低而發生貶值。產生是否用新設備代替現有陳舊落后設備的問題。

（三）設備的綜合磨損

★同時存在有形磨損和無形磨損的損壞和貶值的綜合狀況。

二、設備磨損的補償方式

設備磨損的補償分局部補償和完全補償。

★有形磨損的局部補償是修理,設備無形磨損的局部補償是現代化改裝。

★設備有形磨損和無形磨損的完全補償是更新。

★無修理設計：設備須要進行大修理時，恰好到了更換的時刻，即有形磨損期限和無形磨損期限

★學問點二：設備更新比選的原則

一、設備更新的概念

對舊設備的整體更換，包括原型設備更新和新型設備更新兩種狀況。

★就實物形態而皆,設備更新是用新的設備替換陳舊落后的設備；就價值形態而營,設備更新是

設備在運動中消耗掉的價值的重新補償。

二、設備更新策略

★基本思路：修理或修復f修中改進一更新個別關鍵零部件一更換單機一更換整個設備（生產線）。

★設備更新的優先依次：損耗嚴峻，性能、精度不能滿意要求f技術陳舊落后f經濟效果不佳。

三、設備更新方案的比選原則

1.客觀立場分析

若要保留舊設備，首先要付出相當于舊設備當前市場價值的投資，才能取得舊設備的運用權。

2.不考慮沉沒成本既有企業過去投資決策發生的、非現在決策能變更（或不受現在決策影響）、已

經計入過去投資費用回收支配的費用。

3.逐年滾動比較

在確定最佳更新時機時，首先計算現有設備的剩余經濟壽命和新設備的經濟壽命，然后利用逐年

滾動計算方法進行比較。

★★學問點三：設備經濟壽命的確定

自然壽命：設備從投入運用起先，直到因物質磨損嚴峻而不能接著運用、報廢為止所經驗的全部

時間，主要是由設備有形磨損所確定的。不能成為設備更新的估算依據。

技術壽命：設備從投入運用到因技術落后而被淘汰所持續的時間，也即是指設備在市場上維持其

價值的時間，故又稱有效壽命。一般比自然壽命短，主要是無形磨損造成。

經濟壽命：設備從投入運用起先，到接著運用在經濟上不合理而被更新所經驗的時間。

圖1Z101053設備年度費用曲線

設備的經濟壽命就是從經濟觀點（即成本觀點或收益觀點）確定的設備更新的最佳時刻。

二、設備經濟壽命的估算

（一）確定的原則

★使設備在經濟壽命內平均每年凈收益（純利潤）達到最大；★使設備在經濟壽命內一次性投資

和各種經營費總和達到最小。

（二）確定方法（靜態）1.基本算法

使設備年平均運用成本為最小的NO,就是設備的經濟壽命。

2.簡化算法（低劣化數值法）

三、設備更新方案的比選

★計算新舊設備方案不同運用年限的靜態年平均運用成本和經濟壽命

★確定設備更新時間

1Z101060設備租賃與購買方案的比選分析

★學問點一：設備租賃購買的影響因素

[13單選】

一、設備租賃的概念

1.概念

設備租賃是設備運用者（承租人）依據合同規定，按期向設備全部者（出租人）支付肯定費用而

取得設備運用權的一種經濟活動。

融資租賃雙方擔當確定時期的租讓和付費義務,而不得隨意中止和取消租約，珍貴的設備（如重

型機械設備等）宜采納這種方法。

經營租賃雙方的任何一方可以隨時以肯定方式在通知對方后的規定期限內取消或中止租賃約，強

時運用的設備（如車輛、儀器等）通常采納這種方式。

2.設備租賃的優缺點

（1）設備租賃的優點（對于承租人而言）

①在資金短缺的狀況下，既可用較少資金獲得生產急需的設備，也可以引進先進設備，加速技術進

步的步伐；

②可獲得良好的技術服務;

③可以保持資金的流淌狀態,防止呆滯,也不會使企業資產負債狀況惡化；

④可避開通貨膨脹和利率波動的沖擊,削減投資風險;

⑤設備租金可在所得稅前扣除，能享受稅費上的利益。

2）設備租賃的缺點（對于承租人而言）

①在租賃期間承租人對租用設備無全部權,只有運用權，故承租人無權隨意對設備進行改造，不

能處置設備，也不能用于擔保、抵押貸款；

②承租人在租賃期間所交的租金總額一般比干脆購置設備的費用要高;

③長年支付租金，形成長期負債;

④融資租賃合同規定嚴格，毀約要賠償損失,罰款較多等。

二、影響設備租賃與購買的主要因素

1.影響設備投資的因素

項目的壽命期；企業是否須要長期占有設備，還是只希望短期占有這種設備；設備的技術性能和

生產效率；設備對工程質量（產品質量）的保證程度，對原材料、能源的消耗量，以及設備生產的平安

性；設備的成套性、敏捷性、耐用性、環保性和修理的難易程度；設備的經濟壽命；技術過時風險的大

小；設備的資本預算支配、資金可獲量（包括自有資金和融通資金），融通資金時借款利息或利率凹凸；

提交設備的進度。

2.影響設備租賃的因素

還應考慮如下8個影響因素（基于設備的運用權）：租賃期長短；設備租金額，包括總租金額和每

租賃期租金額；租金的支付方式，包括租賃期起算日、支付日期、支付幣種和支付方法等；企業經營費

用削減與折舊費和利息削減的關系；租賃的節稅實惠；預付資金（定金）、租賃保證金和租賃擔保費用；

修理方式，即是由企業自行修理，還是由租賃機構供應修理服務；租賃期滿，資產的處理方式；租賃機

構的信用度、經濟實力，與承租人的協作狀況。

3.影響設備購買的因素還應考慮如下3個影響因素（基于設備的全部權）：

設備的購置價格、設備價款的支付方式，支付幣種和支付利率等；設備的年運轉費用和修理方式、

修理費用；保險費，包括購買設備的運輸保險費，設備在運用過程中的各種財產保險費。

★★★學問點二：購買租賃的比選分析

[15（2）、14、13單選】

一、步驟

1.依據企業生產經營目標和技術狀況，提出設備更新的投資建議。

2.擬定若干設備投資、更新方案，包括購置（有一次性付款和分期付款購買）和租賃。

3.定性分析篩選方案,包括：分析企業財務實力，分析設備技術風險、運用修理特點。

4.定量分析并優選方案,結合其他因素，作出租賃還是購買的投資決策。

二、設備經營租賃與購置方案的經濟比選方法

（-）設備經營租賃方案的凈現金流量

1.租賃費用的組成

保證金:合同金額的肯定比例或某一基期數的金額（如一個月的租金）擔保費:肯定數目租金:

出租人的補償和收益;承租人比照租金核算成本。

2.租金的計算

（1）附加率法

在租賃資產的設備貨價或概算成本上,加上一個特定的比率來計算租金。

每期租金R的表達式為：R_pH+N*）mt

N

（2）年金法

將一項租賃資產價值按動態等額分攤到將來各租賃期間內的租金計算方法。年金法計算有期末支

付和期初支付租金之分。

①未支付方式：在每期期末等額支付租金。

其每期租金R的表達式為：R=Pi

②初支付方式：在每期期初等額支付租金期初支付要比期末支付提前一期支付租金。

其每期租金R的表達式為：R=P」匕2—

（l+i）N-l

（二）購買設備方案的凈現金流量與設備租賃相同的條件下，購買設備方案每期的凈現金流量為:

凈現金流量=營業收入一經營成本一設備購置費一貸款利息一與營業相關的稅金一所得稅率x

（營業收入一經營成本一折舊-貸款利息一與營業相關的稅金）

利息、折舊計入成本（三）設備租賃與購買方案的經濟比選

1.互斥方案

比較凈現值（壽命期相同），或凈年值（壽命期不同）。

2.增量原則比較租賃和購置方案的差異部分

設備租賃：所得稅率X租賃費一租賃費設備購置：所得稅率X（折舊+貸款利息）一設備購置費

—貸款利息

稅前因素：設備租賃的租金（租賃費）；購買方案的折舊、貸款利息。

1Z101070價值工程在工程建設中的應用

★★學問點一：價值工程的概念和特點

[13單選】

一、概念

（-）價值工程的含義

價值工程是以提高產品（或作業）價值和有效利用資源為目的，通過有組織的創建性工作，尋求

用最低的壽命周期成本，牢靠地實現運用者所需功能,以獲得最佳的綜合效益的一種管理技術。

T

“價值”是指作為某種產品所具有的功能與獲得該功能的全部費用的比值，是對象的比較價值。

（-）價值工程與其他管理技術的區分工業工程：基于既定圖紙，從材料到工藝流程，降低加工

費用

全面質量管理：基于既定圖紙，從結果分析生產問題的緣由

價值工程：采納以產品功能為中心分析成本的事前成本計算方法。

二、價值工程的特點

價值工程涉及價值、功能和壽命周期成本等三個基本要素。

（-）價值工程的目標：是以最低的壽命周期成本，使產品具備它所必需具備的功能。

產品功能與成本關系圖產品的壽命周期成本（C）=生產成本（C1）+產品運用維護成本（C2）

（二）價值工程的核心，是對產品進行功能分析價值工程中的功能是指對象能夠滿意某種要求的

一種屬性，具體來說功能就是效用。而且，只有功能才是連接廠家和用戶的紐帶。價值工程分析產品,

首先不是分析它的結構，而是分析它的功能。

（三）價值工程將產品價值、功能和成本作為一個整體同時來考慮

（四）價值工程強調不斷改革和創新

（五）價值工程要求將功能定量化

（六）價值工程是以集體的才智開展的有支配、有組織有領導的管理活動

三、提高價值的途徑（留意每個途徑的實例）

1.雙向型：提高功能，降低成本，最為志向途徑，對資源最有效利用

2.改進型：成本不變，提高功能3.節約型：功能不變，降低成本

4.投資型：功能較大提高，成本較少提高5.犧牲型：功能略有下降、成本大幅度降低

★對于建設工程，應用價值工程的重點是在規劃和設計階段,因為這兩個階段是提高技術方案經

濟效果的關鍵環節。

★★★學問點二：價值工程的實施步驟

一、價值工程的工作程序

價值工程的工作程序表1Z101072

工作步舞(2023-22)(2023-66)

工作階段設計程序(作息定理成瓶頸、床蓋調戲、替身試過)對應問題

基本步驟具體步驟

1.工作對象選擇1.價值工程的研

打算階段制定工作支配確定目標

2.信息資料搜集究對象是什么

3.功能定義2.這是干什么

功能分析

4.功能整理用的(2023-43)

分析階段

功能評價5.功能成本分析3.成本是多少

(2023-70)

功能評析6.功能評價

4.價值是多少

7.確定改進范圍

5.有無其他方法

初步設計8.方案創建

實現同樣功能

9.概略評價

評價各設計方案，改6.新方案的成本

創新階段制定創新方案10.調整完善

進、優化方案是多少

11.具體評價

7.新方案能滿意

方案書面化12.提出方案

功能的要求嗎

13.方案審批

檢查實施狀況并評價方案實施與

實施階段14.方案實施與檢查8.偏離目標了嗎

活動成果成果評價

15.成果評價

價值工程的實施就是圍繞上述工作程序進行的。

二、價值工程打算階段

(一)對象選擇

從設計、施工、市場、成本等，四個方面入手。

可用因素分析法、ABC分析法、強制確定法、百分比分析法、價值指數法等加以選擇。

(-)信息資料收集價值工程所需的信息資料,應視具體狀況而定。一般可從8個方面收集。

三、價值工程分析階段

主要工作是功能定義、功能整理與功能評價。

(-)功能定義1.功能分類

按功能的重要程度分類,可分為基本功能和協助功能；

按功能的性質分類,可分為運用功能和美學功能；

按用戶的需求分類,可分為必要功能和不必要功能；

按功能的量化標準分類,可分為過剩功能與不足功能；

按總體和局部分類，可分為總體功能和局部功能；

按功能整理的邏輯關系分類,可分為并列功能和上下位功能。

★可以說價值工程是以功能為中心,在牢靠地實現必要的功能基礎上來考慮降低產品成本的。

2.功能定義

依據收集到的信息資料，透過對象產品或構配件的物理特征（或現象），找出其效用或功用的本質

東西，并逐項加以區分和規定，以簡潔的語言描述出來。如采光、隔熱。

目的：明確功能，把握產品特性；便于進行功能評價；有利于構思改進方案。

（二）功能整理

用系統的觀點將已經定義了的功能加以系統化，找出各局部功能相互之間的邏輯關系，并用圖表

（三）功能評價

功能評價的方法有功能成本法和功能指數法。下面僅介紹功能成本法。

1.功能評價的程序

2.現實成本的計算

3.功能評價值F的計算（牢靠實現功能的最低成本）

4.計算功能價值V,分析成本功能的合理匹配程度

△G=（G-即

5.確定價值工程對象的改進范圍

（1）Fi/Ci值低的功能，小于1的基本上都應當予以改進；有可能存在過剩的功能，或雖無過剩，

但實現功能的條件或方法不佳，以致使實現功能的成本大于功能的實際須要。

（2）ACi=（Ci-Fi）值大的功能；

（3）困難的功能；

（4）問題多的功能。

★功能系統圖上的任何一級改進都可以達到提高價值的目的，越接近功能系統圖的末端，改進的

余地越小，越接近功能系統圖的前端，功能改進就可以越大。

四、創新階段

（一）方案創建

方案創建的方法有：頭腦風暴法、哥頓法（模糊目標法）、專家看法法（德爾菲法）和專家檢查法。

（二）方案評價

圖1Z101072-4方案評價步驟示意圖

五、價值工程實施