順豐公司借殼上市的動因及績效分析案例 1 1(二)研究意義 3(三)研究內容 3(四)研究方法 4 4 4(二)理論基礎——杜邦分析體系 5 6(一)順豐借殼上市的案例背景 6(二)售殼與借殼的動因分析 7 9 9(三)順豐財務指標的對比分析 9 15 (二)研究不足與展望 快遞行業強有力地促進了我國的經濟發展，隨著快遞行業的日漸興盛，許多其他的行業抓住了這個商機，依靠快遞行業使自身不斷發展壯大，例如農業。所以中國農村經濟和西部發展不平衡的問題逐漸得到改善。中國人口多、需求大，快遞行業作為互聯網經濟的支持核心，在中國已成剛需行業，會一直保持上升勢頭。中國的快遞行業有以下優勢：(1)政府的重視與支持2015年國務院發布《關于促進快遞業發展的若干意見》,其中把培養發展快遞企業、把握互聯網智慧型快遞、實施快遞下沉至偏遠地區的工程、完整化綜合交通體系等作為快遞行業后續6年的主要任務。國家(2)互聯網購物新潮目前我國互聯網普及率提高至70.4%,預計到2021年未，我國網民數量即將破10億。隨著互聯網的發展和普及，網絡購物逐漸變成中國網民的個人日常順豐強大的運輸網絡由三部分組成：地網(順豐車船)、天網(順豐空運)、(二)研究意義部分資產后續進入到另一家有讓殼意愿的已上市公司B(殼)中，這樣A公司就能獲得B公司百分百的控股權，再利用B公司的法定上市資格，以達到A公司(三)研究內容(四)研究方法的上市公司，非上市公司可以采用收購控股一家這種上市公司(買殼上市),再杜邦分析法最早可以追溯到1912年，它最初是由杜邦公司的一名研發商和總資產收益率×營業凈利潤×總資產流轉率總資產/(總資產-總負債)圖1杜邦分析法的主要指標樹狀圖(一)順豐借殼上市的案例背景順豐公司全稱叫做順豐控股股份有限公司(簡稱“順豐”)于二十世紀九十憑借獨特的直接經營模式和“天網+地網+信息網”這種三網絡的構建，順順豐僅用短短141天就完成了借殼上市全流程，具體進程如表所示：2016年4月2016年4月行為的正式開始。2016年5月順豐公司開始實施借殼上市2016年6月2016年10月方案。2017年1月順豐公司基本將資產重組工作完成，后續也辦理好了過戶手2017年2月(二)售殼與借殼的動因分析(1)避免退市，保留上市資格只剩下了上市資格(殼),從證券市場籌集資金的權利將被剝奪。鼎泰新材的主(2)調整結構，增強競爭能力2015年12月，申通借殼艾迪西在深圳證券交易所正式上市，預估的價值為預估的價值為175億元。同行業的民營快遞公司接連上市，給順豐帶來了壓力。要花費1到3年的時間，且公開上市經歷的每道程序都需要企業支付高額費用，(一)財務指標的選取綜合考慮順豐公司的快遞業的特點、公司特點還有選取原則，選取2015年-2019年作為研究時間；選擇了杜邦分析法下的權益乘數、2019年2018年2017年2016年2015年圖2順豐公司2015-2019年權益乘數柱形比較圖公司的權益乘數在2016年上市后從1.25直接上升到2.15,上升率較高，表明其表3順豐公司2015-2019年總資產周轉率比較表(單位：次)2019年2018年2017年2016年2015年總資產周轉率圖3順豐公司2015-2019年總資產周轉率柱形比較圖(單位：次)2016年順豐公司的總資產周轉率有著較大的上升趨勢，2017到2018這三年提高其運營能力。2017-2019年順豐的總資產周轉率總體呈輕微下滑超過了主營業務收入的增速，使得總資產周轉率下降。但與2015年上市前相比在杜邦分析法中權益報酬率則主要用于反映一個公司通過利用自己的資產2019年2018年2017年2016年2015年總資產凈利率圖4順豐公司2015-2019年權益報酬率趨勢圖根據以上表中列示的數據，不難看出自從順豐公司2016年借殼上市之后，業利潤相較于去年增長了44%,這些都表明順豐公司盈利能力的大大增強，所以4.發展能力分析表5順豐公司2015-2019年發展能力對比表2019年2018年2017年凈利潤增長率營業收入增長率凈資產增長率總資產增長率來源：東方財富網圖5順豐公司2015-2019年凈利潤增長率趨勢圖上圖中，2016年順豐公司的凈利潤增長率出現了高速的增長，造成這一現圖6順豐公司2015-2019年總資產增長率和凈資產增長率趨勢圖上圖中，2017年的總資產增長率和凈資產增長率也呈增長狀態，主要是因遞市場。例如截止到2020年，順豐公司為了提升在航空網絡方面的實力，所創立的順豐航空公司的貨運飛機總數量已經達到了60架。圖7順豐公司2015-2019年營業收入增長率趨勢圖2015年到2017年，順豐公司的營業收入增長率經歷了波動式增長，從上圖較高速的增長狀態；在借殼上市之后，出現了較大幅度的下降狀態。從2016年到2017年，總資產增長率和凈資產增長率都呈現著一種上升趨勢，其中，相較順豐總資產增長率在2015-2017年間基本保持在30%左右，變動較小，但由表6順豐、圓通、申通公司2019年凈利潤比較表(單位：億元)圓通申通凈利潤順豐、圓通、申通公司2019年凈利潤比較餅圖(單位：億元)圖8順豐、圓通、申通公司2019年凈利潤比較餅圖從上方表格和餅狀圖可以很直觀地看出，在三大民營快遞企業中，順豐的凈利潤最多，是圓通的的4.7倍，是申通的533倍。說明順豐作為民營快遞企業的龍頭企業，在同行業民營企業中有非常強的競爭力，有非常大的發展空間。五、結論與展望(一)結論與啟示順豐公司作為中國快遞行業的領頭羊，對其成功借殼鼎泰新材上市進行案例研究，其他快遞企業可以取長補短，對它們有著較大的借鑒意義。通過分析研究順豐公司借殼上市的動因與績效，得到了以下幾點總結：1.選擇合適的借殼上市方式上市常分為公司公開募集資本掛牌上市(IPO)和借殼上市，物流企業常選用借殼上市的方式。企業在發展中常會出現資金不足的問題，比如順豐。從上文的績效分析里可見，順豐公司通過借殼上市開辟了新的融資渠道，基本解決資金問題；總資產周轉率大幅提升說明順豐公司在借殼上市之后的營運能力變得更好；權益報酬率大幅提升，說明順豐盈利能力加強，股東得到的收益增