全新價值區間震蕩——2009年玉米市場回憶與2010年展望格林期貨研發培訓中心一、全年行情簡介及特點2009年大連玉米指數開盤價1569，最高價1847（2009年12月29日），最低價1538（2009年1月8號），收盤價1843，全年呈穩步上揚態勢，年終以次高價收盤。總體特點：2009年全年行情受國家調控政策阻礙最大，受宏觀經濟阻礙次之。大連商品交易所玉米指定交割倉庫共有16家，全部位于東北產區，在黃淮海產區和南方銷區沒有指定倉庫。因而，運力和天氣對大連玉米的價格阻礙也較大。2009年大連玉米期貨的月度成交量與前兩年相比較為平穩，只在8月份略有放量，但對比前兩年，也是小巫見大巫。成交量比2007、2008年有明顯減少。要緊因為2008/09年度玉米的托市收購量大密集度高，主力資金不敢貿然入駐。（見圖1）CBOT玉米和大連玉米在2009年有兩點重大的相同，即2008年12月5日見局部低點，2009年9月8日后，均處于漲勢。顯示國內外期貨市場的聯動性增強。圖1：大連玉米近三年成交量對比圖二、2009年玉米期貨行情回憶縱觀2009年大連玉米期貨指數日K線圖，我們可將其走勢分成三個時期進行剖析。圖2：DCE玉米指數三浪式上漲第一時期：托市收購刺激玉米期貨指數快速上漲（年初—3月20日）這一時期從2008的12月5日創出最低的1452上漲到2009年3月20日的1712，上漲了260，上漲幅度較大。歷時105天左右。2008年11月底前，國家在東北差不多推出了兩批托市收購打算，然而，金融危機加劇、產量創下新高以及下游需求不旺等多重利空，因而，期貨價格連續下滑，玉米指數于2008年12月5日創下了1452元/噸的近兩年最低位。12月24日國家又推出了第三批臨儲收購打算，收購量高達2000萬噸。2009年2月19日再次亮出“大手筆”，啟動總量為1000萬噸的第四批玉米臨儲收購。至此，從2008年第四季度到2009年2月，國家共推出四批臨儲收購打算，總量高達4000萬噸。此次收購面向的是東北四省區，而這4個地區2008年的玉米總產量為6000萬噸左右，即政府掌控了這些主產區市場上近70%的玉米。因此主產區的玉米價格迅速攀升，進而帶動華北地區和廣東等地玉米價格持續上揚。進入3月份之后，隨著收購進度的推進和市場糧源的減少，東北地區玉米價格上漲加速，達到了時期性高點。同期，DCE玉米指數也在3月20日創下了1712元/噸的峰值。第二時期：需求不旺和儲備庫存的雙重壓力致使行情回落（3月20日—7月8日）在這一時期，最高點是3月20日的1712，最低點為7月8日的1612，歷時110天。但由于收儲價格的剛性，下跌空間被封鎖，從而構建“楔形調整”。2009年3月末，玉米收購打算基礎完成，臨儲收購已近尾聲。然而宏觀經濟卻并未有見好跡象。而玉米需求在收儲收購完成后，需求大幅萎縮，而臨儲庫存銷售成為市場不能承擔之重。第一季度宏觀經濟未見明顯起色。2009年4月初，國家統計局公布了3月份經濟數據，其中CPI、M1、財政收入、發電量、工業增加值、消費品零售額和進出口總額等10個指標均顯現較大回落。國內外經濟烏云密布，前景不甚樂觀。（一）玉米需求大幅萎縮在危機覆蓋之下，深加工企業和飼料企業等舉步維艱，臨儲收購終止后，深加工企業和飼料企業等仍舊舉步維艱，玉米的需求顯現較大萎縮。1、關于玉米深加工企業來講，一方面，玉米價格因前期的臨儲收購而顯現較大上漲，增加了企業的采購成本；另一方面，酒精等終端產品價格并沒有同步上漲。企業的利潤空間被擠壓得所剩無幾。2、關于飼料企業來講，甲型H1N1流感從美洲爆發，迅速蔓延到我國，造成國內消費者顯現“豬肉恐慌”，進而引發生豬價格由2月初的13元/公斤一路下跌到6月初的9.7元/公斤，跌幅超過25%。盡管隨后世界衛生組織申明，甲型H1N1流感與豬并未存在必定聯系，但在7月份之前，生豬價格一直低于10元，豬糧比低于6：1的盈虧平穩點。這就導致養殖企業補欄主動性較低，飼料企業經營頗為困難，飼料用玉米的需求量回升緩慢。3、局部芽麥替代部分玉米消費。2009年5月下旬以來，湖北北部、河南南部遭遇了連續的強降雨，其中襄樊、信陽、南陽等地的新產小麥都有不同程度的發芽，嚴峻的地區發芽率高達到60%以上。一方面，由于芽麥適合用于消化能力較強的家禽，專門是水禽飼料，而在芽麥比較嚴峻的湖北地區，禽類飼料占全省飼料消費的50%左右，龐大的市場需求將給芽麥替代玉米消費提供機會；另一方面，由于芽麥價格相對較低，一些酒精加工企業也采購芽麥替代玉米進行酒精加工。由于芽麥流入飼料、酒精加工領域，從而對國內玉米市場需求造成擠壓。（二）臨儲玉米銷售靴子高掛進入4月份后，東北產區玉米價格差不多達到或超過臨時儲備收購價位。同時，價格的上漲放緩了臨時儲備收購進度，4月份的收購量明顯比前幾個月的收購量低。截止到4月15日，東北產區臨時儲備玉米累計收購3447.13萬噸，占東北玉米商品量的60%以上。臨時儲備收購政策終止，市場關于臨時儲備玉米的銷售時刻、銷售底價等是用糧企業比較關懷的話題，但在官方通知沒有出臺前，市場主體可能更多地采取觀望態度。關于臨儲玉米銷售會對市場產生沖擊的懼怕使市場承壓。第三時期：多重因素催生上升主浪（7月8日—12月31日）這一時期從7月8日的1612點，輾轉上升。最高價為12月29日制造的1847，差不多運行172天。對本時期的上升起重要作用的因素如下：（一）天氣洪澇2009年7月下旬以來，遼寧、吉林、黑龍江、內蒙古、山西五省降水量比常年同期明顯偏少，部分地區差不多無有效降水，同時連續高溫天氣，造成土壤失墑加快，而北方玉米現在正經歷孕穗、灌漿時期，旱情的連續會降低受災地區的單產水平。嚴峻的洪澇，導致許多玉米主產地，專門是遼寧阜新、朝陽、遼陽和錦州等地顯現了玉米絕收現象。從當時國家糧油信息中心以及USDA的定期報告中可知，市場普遍估量2009年玉米產量將會大幅下滑。這一切成為市場瘋狂上漲的導火索。從8月13日到8月末，短短十幾天時刻，DCE玉米指數上漲近100點。（二）宏觀經濟走好，需求增加下半年以來隨著國內經濟的企穩回暖，一些深加工企業和飼料企業開始復原運營。市場需求有所復原，按照農業部公布的市場監測數據顯示，截止到8月上旬，國內豬肉價格差不多連續十周上漲，雞蛋價格也處于上升通道，在養殖業復原的帶動下，飼料消費需求正在擴大；同時8月份以來玉米深加工產品價格也是穩中有漲，深加工企業利潤也在逐步復原，共同刺激了玉米市場需求的回暖。為此，繼7月21日啟動臨儲玉米拍賣之后，國家于9月15日開始實施玉米跨省移庫拍賣打算，以緩解南方各大主銷區的燃眉之急。（三）新玉米上市，農民惜售10月份是關內玉米上市的高峰期，但由于9月份玉米價格高位運行和部分產區玉米減產，農民普遍看好后市，惜售心理比較強烈，而10月上旬國家的政策利好無疑進一步加劇了這種心理；另一方面收儲企業從操縱風險的角度考慮，對今年玉米的收購價格也比較慎重，同時也在等待今年具體收購政策的進一步明朗，普遍在市場上呈觀望心態。10月份河北、河南、山東等地玉米收購量較同期偏少，價格也一直保持穩中有升的態勢。（四）冰雪災難從11月初開始，我國中部和北部地區普降大雪。然而，過猶不及。因為降雪量過大，原本有利于緩解北方先前旱情的“瑞雪”，卻演變成了“百年一遇”的雪災。災情致使銷售、運輸顯現咨詢題，這助推期價開始了新一輪的上攻。（五）宏觀經濟連續向好7月份，國家統計局公布了上半年的各項統計數據，在世界經濟前景依舊不容樂觀的形勢下，國內經濟觸底向好進展，下半年企穩向好趨勢更加明顯，給玉米產業以進展的期望和信心。11月，統計局公布了我國第三季度經濟增長情形。在8.67萬億的新增信貸和眾多振興政策的支持下，GDP增速回升到8.9%的高位，而CPI增速為-0.5%，轉負為正指日可待。三、CBOT玉米震蕩探底從CBOT玉米走勢圖上，我們能夠將2008年6月27日至2009年5月8日分為一個完整的五浪，其中A—B為第一浪，B-C為第二浪，C—D為第三浪，D-E為第四浪，E-F為第五浪。其中第四浪始于2008年12月5號的最低點311.6。在上述浪型劃分的基礎上，美玉米2009年全年能夠劃分三個時期：第一個時期：2008年12月5號的最低點311.6至2009年6月3日見高462.5。第二個時期是從2009年的6月3日至2009年的9月8日的307.5。第三個時期從2009年的9月8日至今，處于穩步上升時期。這是一個專門清晰的小五浪形狀（如圖），至少也是反彈，從波浪理論來講，在進行充分調整后，至少還有一個同級別的C浪反彈。至少有100點的漲幅。CBOT玉米和大連玉米在2009年有兩點重大的相同，即2008年12月5日見局部低點，2009年9月8日后，均處于漲勢。圖3：CBOT玉米指數日K線圖四、供需分析（一）全球玉米供需格局分析全球玉米近年來一直保持產銷同步增長的態勢，產銷量差不多從1999/2000年度的6億噸增長到2009/2010年度的近8億噸。而庫存方面，歷年的數據變化相對較大，從最高8千萬噸到最低近5千萬噸，波動幅度較大。2009年全球玉米產量較去年小幅減少，然而需求增長明顯，按照美國農業部11月份估量，玉米工業消費和飼料消費分別增長2%和5%，總體需求估量增長3%，以至于新年度期末庫存估量減少9%到17%。盡管2009/2010年度庫存較前兩年度顯現較大增長，庫存消費比差不多從13.9%上升至安全戒備線之上的17.4%。而最近20年以來，庫存消費比低于17%的狀況只顯現在03/04年度15%和06/07年度16%。全球玉米供需緊俏，庫存消費比處于20年來低位。圖4：全球玉米期末庫存和庫存消費比變動圖圖5：世界玉米產量情形（二）美國玉米供需情形而美國玉米供需情形則有明顯不同的表現。盡管美國玉米在過去的十年里總體產銷量也趨于上升，但近兩個年度產量出了明顯的下滑，而消費量變化相對較小。2009/2010年度玉米消費量將有小幅增加，但產量卻下滑，供需格局顯現明顯的好轉。近兩個年度庫存消費比堅持在15%以上，分別為15.7%和15.2%。因此美國總體供需格局對價格相對有利。圖6：美國玉米產消情形分析圖（三）中國玉米供需格局分析自2003年以來，我國玉米總產量從1.16億噸開始，逐年增多。2008年玉米總產量一舉超過1.65億噸，而總消費量為1.52億噸，庫存消費比高達34.93%（四連增）。因此，國內玉米產量和消費量與世界玉米一樣，表現出明顯的增長趨勢。而最為顯明的是中國庫存情形近十年來走勢相對簡單，出現趨勢運行，近三個年度來，隨著中國玉米產量的連續豐收，盡管消費出現剛性增長，但庫存仍連續上升。目前庫存消費比差不多高達33%，遠遠高出世界與美國的庫存消費比。這對玉米價格形成較為繁重的壓制。圖7：中國玉米產消情形分析圖2009年8月份國家糧油信息中心的推測數據如下（當時尚未完全考慮旱情的阻礙）：2009年我國春播和夏播玉米播種面積為2960萬公頃，同比增加45萬公頃，增幅為1.55%；2009年國內玉米產量的推測值為16650萬噸，同比增加59萬噸，增幅仍為0.4%。關于2009/2010年度中國玉米減產的疑咨詢始于2009年8月中旬，截至目前，市場上關于中國玉米減產的版本也好多種。據調查顯示，最為輕度的是國家糧油信息中心預估的2009年玉米產量1.63億噸，同比下降1.8%，按照國家糧油信息中心2008年玉米產量1.655億噸運算，減產幅度將達到13.3%。美國農業部2009年12月度供需報告數據顯示，USDA預估2009年中國玉米產量為1.55億噸，消費1.59億噸，結轉庫存0.4872億噸，庫存消費比31.23%，較去年34.08%水平略顯緊張。五、阻礙2009年玉米期價走勢的差不多因素認真地分析阻礙2009年玉米期價走勢的差不多因素，有助于分析2010年玉米期價的走勢。（一）世界各國經濟刺激打算2008年11月5日，中國出臺舉世矚目的4萬億人民幣經濟刺激打算；同月10日，美國汽車業三巨頭申援500億美元；同月24日，英國公布220億美元經濟刺激打算；同月26日，歐盟委員會批準2000億歐元經濟刺激方案……全球要緊經濟體在2008年11月采取“救市”。為了重振美國經濟，美國眾議院2009年1月28日通過了總額為8190億美元的經濟刺激方案，2009年3月18日（二）中國4萬億經濟刺激打算為配合上述4萬億的經濟刺激打算，2009年上半年信貸投放達7萬億，貸款投向要緊集中在城建、軌道交通、高速公路等基建項目上。2009年前11個月，金融機構新增9。2`1萬億元，全年估量在9。5萬億，中國2009年上半年發放貸款達7萬億元。2009年，中國經濟復蘇強度明顯強于世界其他要緊經濟體。2008年四季度以來，為“保增長”而出臺的一系列擴內需政策收到超預期的成效，2009年中國經濟出現“V”型走勢。分季度看，GDP增速在一季度觸底（6.1%），二季度強勁反彈（7.9%），三季度連續上升（8.9%），四季度可能達到年內峰值（>9%）。與之相相伴的是，投資高速增長，工業生產增加值同比增速連續反彈，消費保持強勁，出口止跌企穩回升，物價逐步走出通縮。

資本市場從2008年10月28日開始了始料未及的上漲行情，房地產更是以驚人的速度和幅度復蘇、進展。創業板于2009年10月開板。這些經濟刺激打算的實施為2009年資本市場和商品市場的牛市提供了基礎。（三）玉米收儲政策對市場的阻礙分析國內玉米臨儲政策和臨儲玉米拍賣，這是阻礙大連玉米期貨走勢的最直截了當的因素。最初是在2008年10月20日,發改委公布了最新的糧食最低收購價方案，在東北地區按照每市斤0.75元的價格實行玉米國家臨時收儲500萬噸，比2008年收儲價格提升了100元/噸。在方案正式公布前，大連玉米提早做出反應，在前期由金融海嘯導致的國內外農產品連續大跌的環境下，連續兩個交易日大幅反彈，漲幅近5%。2008年12月19日，市場開始傳聞將要增收2000萬噸的收儲數量，大連玉米期貨應聲大漲，截止到2008年12月24日，消息得到證實，大連玉米5月合約從1466元/噸震蕩上行至1529元/噸，上漲幅度超過4%。時隔一個月，2009年2月19日國家糧食局會同國家進展改革委、財政部、中國農業進展銀行聯合下達第五批國家臨時儲備糧食收購打算，在內蒙古、遼寧、吉林、黑龍江省(區)收購國家臨時儲備玉米1000萬噸，收購價格堅持每噸1500元，收購執行期截止到2009年4月底。2008年/2009年度，國家自去年10月20日起，先后推出了4次玉米收儲打算，總量達到4000萬噸，實際收儲量達到3500萬噸左右。國家通過臨儲玉米收購把握了大量的玉米糧源后，對市場即擁有了較多的定價權。在收儲完備后，市場就開始關注拋儲。這成為今年3月—7月下跌的首要因素。因而，我們估量，2009/2010年度臨儲玉米的收購，同樣也將對2010年上半年的行情產生直截了當的阻礙。（四）臨儲玉米拍賣對市場的阻礙分析東北臨時儲備玉米拍賣情形與市場緊密相連。進入2009年11月份，東北2009年產玉米上市量逐步增加，為了防止臨時儲備玉米競價銷售對玉米價格產生的打壓，國家在11月底停止了東北臨時儲備玉米的拍賣。隨著停拍的消息在市場中傳開，企業也抓緊最后機會加大了在拍賣市場中的采購量，帶動了成交率和成交價格的上漲。2009年7月21日，國家在2009年首次啟動臨儲玉米拍賣，到國家在2009年12月1日開始停止了國家臨時儲備玉米競價交易。截至圖8：國家臨儲玉米競價交易成交量和成交價（五）其他政策1、玉米深加工企業的出口退稅政策2009年6月3日財政部和國家稅務總局下發通知，自2009年6月1日起玉米淀粉、酒精的出口退稅提升到5%。此次將玉米淀粉、玉米酒精納入這一范疇，也是充分考慮到了目前國內玉米深加工企業的生存情形。然而按照目前玉米深加工產品國內外市場情形，提升出口退稅率的玉米淀粉、玉米酒精仍價格上缺乏競爭力。例如，當前東北深加工企業的玉米淀粉市場價格在2000元/噸鄰近，出口退稅約100元/噸，實際FOB價格在1900元/噸（尚未考慮運輸費用等），而目前國外進口企業期望FOB價格下跌到1800元/噸。短期來看，在國內外有關產品價格無明顯變化的情形下，玉米淀粉、酒精出口退稅率的提升難以明顯推動出口，改善國內玉米需求狀況。2、關于生豬的調控政策2009年6月6日，國家發改委公布消息稱，5月份，我國生豬出場價格、白條肉出廠價格、仔豬價格均出現連續走低態勢，豬糧比價連續下跌，差不多連續4周低于國家發改委、財政部等六部門年初聯合公布的《防止生豬價格過度下跌調控預案(暫行)》設定的生產盈虧平穩預警點（中國豬糧比價已連續六周低于六比一的盈虧平穩點）。6月13日，按照《防止生豬價格過度下跌調控預案(暫行)》，經國務院批準，商務部會同財政部、發改委啟動了國產凍豬肉的收儲工作，防止生豬價格過度下跌，穩固生豬生產。該次凍肉收儲價格以“不打壓市場實際成交價格”為原則，收儲價格不低于各收儲庫點地區豬肉平均批發價格。據市場消息，此次凍豬肉收儲總量共計20萬噸，首批收儲量為12萬噸。盡管政策出臺后并沒有引起價格的應聲上漲，然而，關于下半年的牛市也起了一定的作用。以上政策在2010年若顯現變化，也會阻礙玉米期價走勢。（六）天氣情形天氣對玉米期貨的走勢阻礙專門大。2009年4月播種時節，東北產區天氣風調雨順，作物表現良好。但進入5月上旬開始，東北連續無降水，高溫與大風天氣造成大范疇的洪澇，據農情上報統計，截止5月23日，黑龍江省耕地受旱面積7922萬畝，其中重旱面積3091萬畝。而富有戲劇性的是，近20多天來，黑龍江省大部分地區顯現降雨寡照天氣，在旱情得到明顯緩解的同時，個別地區又顯現洪澇災難的隱患加大。2009年7、8月份，東北產區顯現嚴峻洪澇，國內玉米價格的大幅上漲，當時玉米生長處于灌漿期，東北地區顯現的高溫少雨對玉米生長十分不利。然而天氣情形并不阻礙長期趨勢，供需是決定性因素。即使有關政策，也是阻礙供求關系。（七）玉米下游行業經營利潤不穩1、生豬價格忽高忽低2009年上半年，我國生豬市場總體需求不旺，價格連續回落，成本上升，效益下滑。故6月份國家出臺了凍豬肉收儲打算。2009年7月份以來，生豬價格顯現了一波連續、小幅的上漲行情，生豬價格連續上漲了13周，到了9月份以來開始穩固并進入了盤整時期。受生產成本及部分疫情的阻礙，據新華社全國農副產品和農資價格行情系統監測，１２月２８，目前豬肉價格已連續６周回升。而河南省豬肉價格也連續七周保持上漲態勢。受節前需求增加的阻礙，估量后期我國豬肉價格還將出現震蕩上行的趨勢。2、工業加工用玉米需求將迎來一個快速增長期隨著各國政府對全球氣候變暖的關注，專門是哥本哈根氣候峰會的召開，乙醇作為新能源的一部分，將再次成為市場炒作的題材。據BB&T最近公布的分析報告顯示，2010年夏季美國環境愛護局可能將汽油中的乙醇摻混率從當前的10%提升至12%，將使得燃料乙醇玉米的消耗量增加20%。乙醇行業的快速進展帶動了玉米需求。據美國農業部公布的數據顯示，2008/2009年度乙醇行業的玉米用量增長近21%，達到了36.8億蒲式耳。而本年度乙醇行業的玉米用量將達到42億蒲式耳。按照美國政府的規定，到2015年，美國乙醇行業需要使用50億蒲式耳玉米才能滿足摻混政策帶來的需求。另外，在乙醇消費大幅增加的同時，玉米淀粉市場表現也較為強勁。近期，糖價的飚升帶動了淀粉糖市場需求回暖，使得淀粉糖的價格持續上漲，并進一步支撐了玉米淀粉市場轉好。在乙醇和玉米淀粉市場走強的推動下，估量后期工業加工用玉米需求將迎來一個快速增長期。3、玉米淀粉價格連續高漲據中國玉米市場網12月29日消息，中國玉米淀粉價格12月28日穩中有升，受玉米成本提升阻礙；其中，蘇州地區玉米淀粉價格上調40元，至2,820元/噸。目前，國內玉米淀粉市場價格依舊處在上升通道。農民惜售，產區原料玉米成本持續提升，銷區淀粉市場由于到貨數量少，港口、中轉站幾乎見不到散貨，現金訂貨至少要1月中旬才能到貨。零售市場專門緊俏，廠家直銷全部停止報價，經銷商淀粉報價已漲至2,800元/噸以上。（八）替代品的阻礙木薯和芽麥大大緩解了玉米的減產所帶來的阻礙，對玉米價格產生了壓制作用.。1、木薯干和木薯干淀粉受玉米淀粉價格大漲的阻礙，國內市場開始大量進口廉價的木薯干，2月份我國進口木薯干為34.5萬噸，比上月增加8.5萬噸，同時有連續增加的趨勢。2009年1-9月，進口木薯干數量增長到436.4萬噸，比上年同期增加277.9萬噸。全年木薯干進口量估量可高達500萬噸，將超過2006年的最高記錄。2009年1-9月，進口木薯淀粉61.9萬噸，比上年同期增加28.1萬噸。國外木薯干以其明顯的價格優勢，進入酒精和飼料消費領域，關于玉米消費有明顯抑制作用。2、芽麥今年的芽麥對玉米也產生了替代作用。據統計,芽麥面積大約占小麥總面積的6%，以11495萬噸總量運算,芽麥約有650萬噸左右。六、2010年展望原油價格極有可能在2010年連續走高，玉米期貨市場將在2010年輕松步入新的價值空間，而后，為了應對通脹，政府手中可供出臺的政策盡管許多，但玉米價格可不能輕易跌落至2009年的價格空間。從而導致玉米指數高位震蕩，查找新的方向，夯實新的價值區間。需要注意的是,國內國米現貨市場較好操縱,然而更需專門注意的是,一旦國際原油價格大幅上漲,我們應如何應對是一個極大的挑戰,因為國際國內的經濟一體化程度越來越高,必須用系統的、綜合的手段方能正確應對。我們試從以下幾個方面再作分析。（一）技術分析1、美元指數美元指數下跌是造成國際大宗商品價格大漲的重要因素之一。從圖形分析，美元指數在2009年11月25日見底74.17后，強勢反彈，于2009年12月22日2、國際原油市場美原油指數從2009年10月21日見高83.07后，開始橫盤整理至2009年12月1日后，在美元指數大幅反彈的壓力下，連續下挫，2009年12月14日低見73.08后，一路上揚，已輕松躍過80美元大關。。按照“橫有多長，豎有多長”的諺語，從那個小型的形狀來看，漲勢會連續到2月前后。如果我們把2009年2月17日40.11至2009年6月30日高點75.01相連,作為A浪或第一浪,6月30日至12月14日(73.08)期間作為B浪或第二浪(這期間共有五個調整小浪),則12月14日起的漲勢量度升幅至少應在108(75.01-40.11+73.08)趁2009年油價大幅回落之時，全球要緊石油消費國都加大了戰略石油儲備采購的步伐。2009年美國戰略石油采購超過2千萬桶，并在7月份差不多停止。中國第一期石油戰略儲備工作在2009年完成，第二期戰略石油儲備也差不多起動，并將在2010年下半年開始注油。另外，印度將于2012年之前增建500萬噸的戰略石油儲備基地。戰略石油儲備打算封鎖了原油的下跌空間。圖9：美原油指數日K線圖3、CBOT玉米從2004年以來的連續圖看來，CBOT的玉米期價并非底部。由于2007年因為美元貶值引發的玉米價格大幅上漲前，現時期的期價反而不低。然而從形狀上看，形成“W”形狀，如有效突破462.5，將迎來大幅上漲格局。4、大連玉米期貨指數量度升幅在1971點。或者更高，按照波浪理論的特點，第四浪和第二浪形式不同，由于第二浪以橫盤的形式顯現，因此，第四浪可能會以比較迅猛的之形走熱進行調整，或者形成新一輪跌勢。漲勢會連續到元月份。（二）宏觀經濟1、中國經濟差不多反轉回升我國政府在對待經濟復蘇和經濟持久進展那個咨詢題上持十分審慎的態度。溫家寶總理曾經講“經濟企穩向好并不等于經濟全然好轉”。事實上，經濟全然好轉也還不等于我們的經濟能走上一條可連續進展的軌道。2、通脹如何應對，是否會失控，差不多上宏觀經濟政策變化的重要因素政府差不多關注到一些通脹預期。第一，確實是國際大宗商品價格的上漲能夠傳導到國內，例如像石油、棉花；第二，確實是今年貨幣的供應可能阻礙到通脹的預期；第三，確實是明年物價有一個“翹尾”的因素；第四，我們現在還沒有顯現通貨膨脹，ＣＰＩ剛剛由負轉正，ＰＰＩ也依舊負的。然而差不多預見到通脹有可能顯現。第五，中國明年的外匯占款有可能大幅增加。有關于國際發達經濟體，明年中國的經濟表現將更加優異，貿易順差和投機性熱鈔票都會增加。對人民幣升值的預期會引導熱鈔票進一步涌入中國。盡管2009年12月份風傳游資從中國撤退。越南和印度最近公布的數據顯示，兩國通脹已開始顯現。據越南國家統計局公布的數據顯示，越南12月份消費者物價指數年升6.52%，連續第4個月加速上漲，且創出4月份以來最大漲速。而截至12月12日當周，印度的食品批發價格指數年升18.65%，達到近11年來的最高點。越印兩國的現狀可能會刺激中國政府對通脹更加敏銳。此外，今年我國糧食豐產，而2010年發達國家增速仍舊面臨放緩風險，國際大宗商品價格專門難像2007年那樣迅猛上漲，輸入性因素對中國糧食等農產品價格的拉動作用可能也可不能比2007年強。更為重要的是，我們在大宗商品上把握著足夠的糧源。3、寬松的貨幣政策和主動財政政策的退出咨詢題從歷史上看來，寬松的貨幣政策從來都可不能持久，但主動的財政政策卻能夠連續較長時刻。2010年寬松的貨幣政策應是逐步退出的狀態。但由于貸款支持大多是鐵路基及醫院、學校等固定資產投放，這些項目銀行的支持仍舊是重點。因此，貸款額度大幅下降的可能性不大。所以，如果通貨膨脹較為劇烈，貨幣政策也不排除會急轉彎。（三）玉米的供需情形從全球玉米的供需格局看，世界玉米供需格局決定全球玉米價格仍將堅持低位運行。盡管今年我國部分地區顯現了糧源供應緊張，現貨價格飚升的情形，但必須看到這種情形是局部的，臨時的。中國乃至世界目前都不存在糧食短缺的咨詢題，因此供需差不多面并不支持糧價長期的、猛烈的上漲。盡管中國在2009年遭遇了局部自然災難和農作物減產，然而政府的糧食儲備卻創下了歷史的新高。據推罷了解今年國內玉米庫存