2024CPA注冊會計師考試《財務成本管理》

考前沖刺試卷（含答案）

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一、單選題（25題）

1.甲公司每半年發放一次普通股股利，股利以每半年3%的速度持續增

長，最近剛發放上半年股利每股1元。甲公司普通股等風險投資的年必

要報酬率為10.25%,該公司股票目前每股價值是（）元。

A.24.96B.13.73C.51.5D.48.47

2.某公司的固定成本總額為50萬元，息稅前利潤為50萬元，凈利潤為

15萬元，所得稅稅率為25%O如果該公司增加一條生產線，能夠額外

產生20萬元的邊際貢獻，同時增加固定經營成本10萬元。假設增產后

沒有其他變化，則該公司的聯合杠桿系數為（）。

A.2B,2.5C.3D.4

3.甲公司采用標準成本法進行成本控制。某種產品的固定制造費用標準

成本為6元/件，每件產品的標準工時為2小時。2018年6月，該產品

的實際產量為100件，實際工時為250小時，實際發生固定制造費用1000

元，固定制造費用效率差異為（）元。

A.150B.200C.250D.400

4.債券A和債券B是兩只在同一資本市場上剛發行的按年付息的平息債

券。它們的面值和票面利率均相同，只是到期時間不同。假設兩只債券

的風險相同，并且等風險投資的必要報酬率低于票面利率，則（）。

A.償還期限長的債券價值低B.償還期限長的債券價值高C.兩只債券的

價值相同D.兩只債券的價值不同，但不能判斷其高低

5.某公司持有有價證券的平均年利率為5%,公司的現金最低持有量為

1500元，現金余額的最優返回線為8000元。如果公司現有現金20000

元，根據現金持有量隨機模型，此時應當投資于有價證券的金額是（）

HO

A.0B.6500C.12000D.18500

6.甲公司與銀行簽訂周轉信貸協議：銀行承諾一年內隨時滿足甲公司最

高8000萬元的貸款，承諾費按承諾貸款額度的0.5%于簽訂協議時支付;

公司取得貸款部分已支付的承諾費在一年后返還。甲公司在簽訂協議同

時申請一年期貸款5000萬元，年利率8%,按季度復利計息，到期一次

還本付息，在此期間未使用承諾貸款額度的其他貸款。該筆貸款的實際

成本最接近于（）。

A.8.06%B.8.80%C,8.37%D.8.61%

7.甲企業生產X產品，固定制造費用預算125000元。全年產能25000

工時，單位產品標準工時10小時。2019年實際產量2000件，實際耗用

工時24000小時。固定制造費用閑置能量差異是（）。

A.不利差異5000元B.有利差異5000元C.不利差異20000元D.有利差

異20000元

8.某公司股票看漲期權和看跌期權的執行價格均為30元，均為歐式期權,

期限為1年，目前該股票的價格為20元，期權費（期權價格）均為2

元。如果在到期日該股票的價格為15元，則購進股票、購進看跌期權

與購進看漲期權組合的到期凈損益為（）元

A.13B.6C.-5D.-2

9.假設某公司財務杠桿系數為1.5,聯合杠桿系數為2.4,在由盈利（息

稅前利潤）轉為虧損時，銷售量下降的幅度應超過（）。

A.56.5%B.55.5%C.60.5%D.62.5%

10.企業關鍵績效指標分為結果向和過程導向，下列屬于結果導向指標的

是（）。

A.單位變動成本B.資本性支出C.客戶滿意度D.自由現金流量

11.甲公司空調維修合同規定：每年上門維修不超過5次時，維修費用總

計3000元；超過5次時，在此基礎上超出次數按每次1000元付費。根

據成本性態分析，該項維修費用屬于（）。

A.半變動成本B.階梯式成本C.半固定成本D.延期變動成本

12.某企業按“2/10,n/30”條件購入貨物100萬元，如果企業延至50天付

款（一年按照360天計算），不考慮復利，其成本是（）。

A.36.7%B.18.4%C.24.5%D.73.5%

13.下列預算中不是在生產預算的基礎上編制的是（）。

A.直接材料預算B.直接人工預算C.產品成本預算D.管理費用預算

14.假設投資者可以利用股票的收盤價格預測未來股價走勢，并獲取超額

收益，這樣的市場屬于（）。

A.無效市場B.弱式有效市場C.半強式有效市場D.無法判斷

15.以甲公司股票為標的資產的歐式看漲期權和歐式看跌期權的執行價

格均為30元，期限6個月，6個月的無風險報酬率為3%。目前甲公司

股票的價格是32元，看漲期權價格為8元，則看跌期權價格為（）元。

A.6.78B,5.13C.6.18D,4.45

16.某投資人覺得單獨投資股票風險很大，但是又看好股價的上漲趨勢,

此時該投資人最適合采用的投資策略是（）。

A.保護性看跌期權B.拋補性看漲期權C.多頭對敲D.空頭對敲

17.某公司股票目前的市價為40元，有1份以該股票為標的資產的歐式

看漲期權（1份期權包含1股標的股票），執行價格為42元，到期時間

為6個月。6個月以后股價有兩種可能：上升20%或者下降25%,則套

期保值比率為（）。

A.0.33B.0.26C.0.42D,0.28

18.甲公司采用固定股利支付率政策，股利支付率為60%。公司2022年

實現凈利潤8000萬元。提取10%法定公積金。甲公司2022年應分配現

金股利（）萬元。

A.5600B.4800C.4000D.4320

19.以下關于變動制造費用效率差異的計算公式中，正確的是（）。

A.變動制造費用實際數-變動制造費用預算數

B.（實際工時-標準產量標準工時）x變動制造費用標準分配率

C.（生產能量-實際工時）X變動制造費用標準分配率

D.（實際工時-實際產量標準工時）x變動制造費用標準分配率

20.可控成本是指在特定時期、特定責任中心能夠直接控制其發生的成本。

作為可控成本，應該滿足的條件不包括（）。

A.不能是固定成本B.可以預知C.可以計量D.可以控制

21.當預計的銷售增長率大于內含增長率時，外部融資額會（）。

A.大于0B.小于0C.等于0D.不一定

22.甲公司擬發行可轉換債券，當前等風險普通債券的市場利率為5%,

股東權益成本為7%,甲公司的企業所得稅稅率為20%,要使發行方案

可行，可轉換債券的稅前資本成本的區間為（）。

A.5%?7%B.4%?8.75%C.5%?8.75%D.4%?7%

23.某公司的固定成本為50萬元，息稅前利潤為50萬元，凈利潤為15

萬元，所得稅稅率為25%。如果該公司增加一條生產線，能夠額外產生

20萬元的邊際貢獻，同時增加固定成本10萬元。假設增產后沒有其他

變化，則該公司的聯合杠桿系數為（）。

A.2B,2.5C.3D.4

24.下列各項制度性措施中，不能防止經營者背離股東目標的是（）。

A.聘請注冊會計師B.給予股票期權獎勵C.對經營者實行固定年薪制D.

解雇經營者

25.下列有關股利理論、股利分配與股票回購的說法中不正確的是（）。

A.股票回購本質上是現金股利的一種替代選擇，但是兩者帶給股東的凈

財富效應不同

B.如果發放股票股利后股票的市盈率增加，盈利總額不變，則原股東所

持股票的市場價值增加

C.客戶效應理論認為邊際稅率較低的投資者偏好高股利支付率的股票

D.稅差理論認為如果存在股票的交易成本，股東會傾向于企業采用低現

金股利支付率政策

二、多選題（15題）

26.長期債券籌資與短期債券籌資相比（）。

A.籌資風險大B.籌資風險小C.成本高D.速度快

27.剩余收益是評價投資中心業績的指標之一。下列關于剩余收益指標的

說法中，正確的有（）o

A.剩余收益可以根據現有財務報表資料直接計算

B.剩余收益可以引導部門經理采取與企業總體利益一致的決策

C.計算剩余收益時，對不同部門可以使用不同的資本成本

D.剩余收益指標可以直接用于不同部門之間的業績比較

28.下列表述中正確的有（）。

A.企業只要遵守合同就可以完全滿足合同利益相關者的要求

B.公司的社會責任政策，對非合同利益相關者影響很大

C.主張股東財富最大化，會忽略其他利益相關者的利益

D.發行公司債券不符合債權人目標

29.資本成本的用途主要包括（）。

A.用于營運資本管理B.用于企業價值評估C.用于投資決策D.用于籌資

決策

30.甲公司生產A、B兩種產品，都消耗相同的原料x物質，每批產品需

要進行抽樣檢測，A、B兩種產品都需要經過兩道相同的工序，B產品

還需要額外增加一道工序。采用作業成本法計算成本，則B產品消耗的

作業類型包括（）。

A.單位級作業B.品種級（產品級）作業C.批次級作業D.生產維持級作

業

31.下列關于資本市場線表述正確的有（）。

A.資本市場線描述的是由風險資產和無風險資產構成的投資組合的有

效邊界

B.資本市場線的斜率會受到投資者個人對風險的態度的影響

C.資本市場線描述的是有效資產組合的期望報酬與風險之間的關系

D.資本市場線測度風險的工具是P系數

32.甲上市公司目前普通股市價每股20元，凈資產每股5元，如果資本

市場是有效的，下列關于甲公司價值的說法中，正確的有（）。

A.清算價值是每股5元B.現時市場價值是每股20元C.少數股權價值是

每股20元D.會計價值是每股5元

33.下列關于可轉換債券和附認股權證債券的表述中，不正確的有（）。

A.附認股權證債券在認購股份時給公司帶來新的權益資本，可轉換債券

會在轉換時給公司帶來新的資本

B.附認股權證債券的發行者，主要目的是發行股票

C.可轉換債券的發行者，主要目的是發行股票

D.附認股權證債券的靈活性比可轉換債券差

34.市盈率和市銷率的共同驅動因素包括（）。

A.股利支付率B.增長潛力C.風險（股權成本）D.營業凈利率

35.某公司經營杠桿系數為2,財務杠桿系數為3,如果產銷量增加1%,

則下列說法中不正確的有（）。

A.息稅前利潤將增加2%B.息稅前利潤將增加3%C.每股收益將增加

3%D.每股收益將增加6%

36.甲公司無法取得外部融資，只能依靠內部積累增長。在其他因素不變

的情況下，下列說法中正確的有（）。

A.營業凈利率越高，內含增長率越高

B.凈經營資產周轉率越高，內含增長率越高

C.凈財務杠桿越高，內含增長率越高

D.利潤留存率越高，內含增長率越高

37.下列關于認股權證、可轉換債券和看漲期權的說法正確的有（）。

A.認股權證、可轉換債券和看漲期權都是由股份公司簽發的

B.附認股權證債券和可轉換債券對發行公司的現金流量、資本總量以及

資本結構有著相同的影響

C.認股權證和可轉換債券執行時會引起現有股東的股權和每股收益被

稀釋

D.看漲期權不會導致現有股東的股權和每股收益被稀釋

38.以下關于內部轉移價格的表述中，不正確的有（）。

A.協商型內部轉移價格一般不高于市場價，不低于單位變動成本

B.協商型內部轉移價格主要適用于集權程度較高的企業

C成本型內部轉移價格是適用于成本中心的內部轉移價格

D.市場型內部轉移價格一般適用于自然利潤中心，不適用于人為利潤中

心

39.甲公司準備變更信用政策，擬選用縮短信用期或提供現金折扣兩項措

施之一，下列關于兩項措施相同影響的說法中，正確的有（）。

A.均縮短平均收現期B.均減少收賬費用C.均增加銷售收入D?均減少壞

賬損失

40.下列關于互斥項目的選擇問題表述正確的有（）。

A.如果項目的壽命相同,應當以凈現值法優先

B.如果項目的壽命不同，可以通過共同年限法或等額年金法進行判斷

C.共同年限法的原理是，假設項目可以在終止時進行重置，通過重置使

各項目達到相同的年限，比較凈現值的大小

D.等額年金法與共同年限法均考慮了競爭因素對于項目凈利潤的影響

三、簡答題（3題）

41.甲公司是一家快速成長的上市公司，目前因項目擴建急需籌資1億元。

由于當前公司股票價格較低，公司擬通過發行可轉換債券的方式籌集資

金，并初步擬定了籌資方案。有關資料如下：（1）可轉換債券按面值發

行，期限5年。每份可轉換債券的面值為1000元，票面利率為5%,每

年年末付息一次，到期還本。可轉換債券發行一年后可以轉換為普通股，

轉換價格為25元。（2）可轉換債券設置有條件贖回條款，當股票價格

連續20個交易日不低于轉換價格的120%時，甲公司有權以1050元的

價格贖回全部尚未轉股的可轉換債券。（3）甲公司股票的當前價格為22

元，預期股利為0.715元/股，股利年增長率預計為8%。（4）當前市場

上等風險普通債券的市場利率為10%o（5）甲公司適用的企業所得稅稅

率為25%。（6）為方便計算，假定轉股必須在年末進行，贖回在達到贖

回條件后可立即執行。要求：（1）計算發行日每份純債券的價值。（2）

計算第4年年末每份可轉換債券的底線價值。（3）計算可轉換債券的稅

前資本成本，判斷擬定的籌資方案是否可行并說明原因。（4）如果籌資

方案不可行，甲公司擬采取修改票面利率的方式修改籌資方案。假定修

改后的票面利率需為整數，計算使籌資方案可行的票面利率區間。

42.某公司擬采購一批零件，供應商規定的付款條件：10天之內付款付

98萬元，20天之內付款付99萬元，30天之內付款付全額100萬元。要

求：（1）假設銀行短期貸款利率為15%,計算放棄現金折扣的成本率,

并確定對該公司最有利的付款日期和價格。（2）假設目前有一短期投資

報酬率為40%,確定對該公司最有利的付款日期和價格。

43.A公司目前股價20元/股，預期公司未來可持續增長率為5%。公司

擬通過平價發行附認股權證債券籌集資金。債券面值為每份1000元，

期限20年，票面利率8%,同時每份債券附送20張認股權證，認股權

證在10年后到期，在到期前每張認股權證可以按22元的價格購買1股

普通股。要求：計算附帶認股權證債券的資本成本（稅前）。

參考答案

1.C需要注意的是，本題的股利是每半年發放一次，所以，應該先把甲

公司普通股等風險投資的年必要報酬率10.25%折算為半年的必要報酬

率（1+10.25%）1/2—1=5%。然后得出公司股票目前每股價值=lx（1

+3%）/（5%-3%）=51.5（元）。

2.C凈利潤為15萬元時，稅前利潤=15/（1-25%）=20（萬元），利息費用=

息稅前利潤-稅前利潤=50-20=30（萬元），固定經營成本=固定成本總額

-利息費用=50-30=20（萬元），邊際貢獻=息稅前利潤+固定經營成本

=50+20=70（萬元）。增產后，息稅前利潤增加=邊際貢獻增力口-固定經營

成本增加=20-10=10（萬元），聯合杠桿系數

DTL=M/（EBIT-I）=（70+20）/（50+10-30）=3o

3.A固定制造費用的效率差異=（實際工時-實際產量下標準工時）x固定

制造費用標準分配率=（250-100x2）x（6/2）=150（元）。

4.B對于分期付息債券，當債券的面值和票面利率相同，票面利率高于

必要報酬率（即溢價發行的情形下），如果債券的必要報酬率和利息支

付頻率不變，則隨著到期日的臨近（到期時間縮短），債券的價值逐漸

向面值回歸（即降低）。

5.AH=3R-2L=3x8000-2xl500=21000（元），根據現金管理的隨機模式，

如果現金量在控制上下限之間，可以不必進行現金與有價證券轉換。

6.D有效年利率=（1+8%/4）A4-1=8.24%,支付的利息=5000x8.24%

=412（萬元），支付的承諾費=（8000-5000）x0.5%=15（萬元），實

際資本成本=（412+15）/（5000-8000x0.5%）xl00%=8.61%o

7.A固定制造費用閑置能量差異=固定制造費用預算數一實際工時x固

定制造費用標準分配率=125000-24000x125000/25000=5000（元），

由于結果為正數，因此是不利差異，選項A正確。

8.B目前股票購買價格為20元，到期日出售價格為15元，即購進股票

的到期日凈損益=15—20=-5（元）；購進看跌期權到期日凈損益=（30

—15）-2=13（元）；購進看漲期權到期日凈損益=0—2=—2（元）。

即購進股票、購進看跌期權與購進看漲期權組合的到期凈損益=-5+

13—2=6(元)。

9.D當息稅前利潤為0時，息稅前利潤的變動率=(O-EBIT)/EBITxlOO%

=-100%o財務杠桿系數為1.5,聯合杠桿系數為2.4,則經營杠桿系

數=2.4/1.5=1.6,即息稅前利潤對銷售量的敏感系數為1.6o所

以，銷售量的變動率=(-100%/1.6)=-62.5%。那么由盈利(息稅

前利潤)轉為虧損時，息稅前利潤的變動率應超過-100%,即銷售量下

降的幅度應超過62.5%。

10.D結果類指標是反映企業績效的價值指標，主要包括投資報酬率、權

益凈利率、經濟增加值、息稅前利潤、自由現金流量等綜合指標。動因

類指標是反映企業價值關鍵驅動因素的指標，主要包括資本性支出、單

位生產成本、產量、銷量、客戶滿意度、員工滿意度等。

n.D對于延期變動成本而言，在一定業務量范圍內，總額保持穩定，超

出特定業務量則開始隨業務量同比例增長。

12.B延期至50天付款的成本=[2%/(1—2%)]x360/(50-10)=18.4%o

13.D直接材料預算、直接人工預算、產品成本預算的編制均需要以生產

預算為基礎，管理費用多屬于固定成本，所以，一般是以過去的實際開

支為基礎，按預算期的可預見變化予以調整。因此選項D是正確答案。

14.A股票的收盤價格屬于歷史信息，可以利用歷史信息獲取超額收益的

市場是無效市場。

15.B根據：標的股票現行價格+看跌期權價格=看漲期權價格+執行價格

的現值，則看跌期權價格=看漲期權價格+執行價格的現值-標的股票現

行價格=8+30/(1+3%)-32=5.13(元)。

16.A單獨投資于股票風險很大，同時增加一份看跌期權，情況就會有變

化，可以降低投資的風險。股票加看跌期權組合，稱為保護性看跌期權。

17.A上行股價=40x（1+20%）=48（元），下行股價=40x（1-25%）=30

（元）；股價上行時期權到期日價值=48-42=6（元），股價下行時期權到

期日價值=0;套期保值比率=（6-0）/（48-30）=0.33o

18.B甲公司2022年應分配現金股利8000x60%=4800（萬元）。

19.D變動制造費用效率差異=（實際工時-實際產量標準工時）x變動制

造費用標準分配率。

20.A固定成本和不可控成本不能等同，與產量無關的廣告費、科研開發

費、教育培訓費等酌量性固定成本都是可控的，所以，選項A的說法不

正確。

21.A預計銷售增長率=內含增長率，外部融資額=0;預計銷售增長率〉

內含增長率，外部融資額＞0（追加外部融資）；預計銷售增長率V內含增

長率，外部融資額＜0（資本剩余）

22.C稅前股權資本成本=7%/（1-20%）=8.75%,可轉換債券的稅前融資

成本應在普通債券市場利率與稅前股權成本之間，所以選項C正確。

23.D凈利潤為15萬元時，稅前利潤=15/（1-25%）=20（萬元）,利息

費用=50-20=30（萬元），邊際貢獻=50+50=100（萬元）。增產后，息稅

前利潤增加=20-10=10（萬元），聯合杠桿系數DTL=M/（EBIT-I）=（100+20）

/（50+10-30）=4o

24.C選項C不能達到監督或激勵目的，所以不能防止經營者背離股東

目標。

25.D稅差理論認為如果存在股票的交易成本,甚至當資本利得稅與交易

成本之和大于股利收益稅時，偏好取得定期現金股利收益的股東會傾向

于企業采用高現金股利支付率政策，選項D錯誤。

26.BC長期債券與短期債券相比，籌資風險較小，速度慢。

27.BC剩余收益=部門稅前經營利潤一部門平均凈經營資產x要求的報

酬率，其中“要求的報酬率”無法在現有財務報表資料中取得，因此剩余

收益不能根據現有財務報表資料直接計算，選項A錯誤；剩余收益是一

個絕對數指標，不便于不同部門之間的比較，因此選項D錯誤，本題答

案為BCo

28.BD一般說來，企業只要遵守合同就可以基本滿足合同利益相關者的

要求，在此基礎上股東追求自身利益最大化也會有利于合同利益相關者。

當然，僅有法律是不夠的，還需要誠信道德規范的約束，以緩和雙方的

矛盾，A錯誤；主張股東財富最大化，并非不考慮其他利益相關者的利

益，股東權益是剩余權益，只有滿足了其他方面的利益之后才會有股東

的利益，C錯誤。

29.ABCD公司的資本成本主要用于投資決策（選項C符合題意）、籌資

決策（選項D符合題意）、營運資本管理（選項A符合題意）、企業價

值評估（選項B符合題意）和業績評價。

30.ABCDB產品消耗的原料x物質是單位級作業，每批產品需要進行的

抽樣檢測屬于批次級作業，B產品額外增加的一道工序屬于品種級（產

品級）作業，產品只要在生產就需要消耗生產維持級作業。

31.AC資本市場線測度風險的工具是整個資產組合的標準差，所以選項

D錯誤。資本市場線的斜率不會受到投資者個人對風險的態度的影響,

個人的效用偏好與最佳風險資產組合相獨立，所以選項B錯誤。

32.BCD清算價值指的是停止經營，出售資產產生的現金流，題中沒有

給出相關的資料，所以，選項A的說法不正確；現時市場價值是指按照

現行市場價格計量的資產價值，所以，選項B的說法正確；少數股權價

值指的是企業股票當前的公平市場價值，由于資本市場有效，所以，目

前的每股市價等于目前的每股公平市場價值，即選項C的說法正確；會

計價值指的是賬面價值，所以，選項D的說法正確。

33.AB可轉換債券會在轉換時，債務資本減少，權益資本等額增加，資

本總額不變，所以不給公司帶來新的資本。選項A的說法不正確。附認

股權證債券的發行者，主要目的是發行債券而不是股票，是為了發債而

附帶期權，只是因為當前利率較高，希望通過捆綁期權吸引投資者以降

低利率。所以，選項B的說法不正確。

34.ABC

35.BC聯合杠桿系數=經營杠桿系數x財務杠桿系數=2x3=6。根據三個杠

桿系數的計算公式可知，選項A、D正確。

36.ABD內含增長率=（預計營業凈利率x預計凈經營資產周轉率x預計

利潤留存率）/（1-預計營業凈利率x預計凈經營資產周轉率x預計利潤

留存率），根據公式可知預計營業凈利率、預計凈經營資產周轉率、預

計利潤留存率與內含增長率同向變動。內含增長率與凈財務杠桿尤關。

37.CD

38.BD協商型內部轉移價格主要適用于分權程度較高的企業，選項B錯

誤；市場型內部轉移價格一般適用于利潤中心，無論人為利潤中心還是

自然利潤中心都適用，選項D錯誤。

39.ABD信用期是指企業允許顧客從購貨到付款之間的時間，所以，縮

短信用期會縮短平均收現期，同時縮短信用期也會減少銷售收入，減少

應收賬款，減少收賬費用和壞賬損失。現金折扣是企業對顧客在商品價

格上所做的扣減，主要目的在于吸引顧客為享受優惠而提前付款，縮短

平均收現期，也會減少收賬費用和壞賬損失。所以，本題答案為ABD。

40.ABC等額年金法與共同年限法的共同缺陷之一是：從長期來看，競

爭會使項目的凈利潤下降，甚至被淘汰，對此分析時沒有考慮。

41.(1)可轉換債券按面值發行，期限5年。每份可轉換債券的面值為

1000元，票面利率為5%,每年年末付息一次，到期還本。當前市場上

等風險普通債券的市場利率為10%(1)發行日每份純債券的價值=

1000x5%x(P/A,10%,5)+1000x(P/F,10%,5)=1000x5%x3.7908

+1000x0.6209=810.44(元)(2)可轉換債券的轉換比率=1000/25=

40第4年末的債券價值=1050/(1+10%)=954.55(元)第4年年末每

份可轉換債券的轉換價值40x22x(F/P,8%,4)=1197.24(元)，大

于債券價值954.55元，所以第4年年末每份可轉換債券的底線價值

1197.24(元)(3)因為甲公司股票的價格到第四年是22x(F/P,8%,

(4)力0,等于25x1.2=30,所以如果在第四年不轉換，則在第五年末

就要按照1050元的價格被贖回，則理性投資人會在第四年就轉股。轉

換價值=22x(F/P,8%,4)x40=1197.24(元)計算可轉換債券的稅

前資本成本：1000=50x(P/A,i,4)+1197.24(P/F,i,4)當利率

為9%時：50x(P/A,9%,4)+1197.24X(P/F,9%,4)=1010.11當

利率為10%時50X(P/A,10%,4)+1197.24X(P/F,10%,4)=976.21

內插計