目錄1、行業度調期，國企優愈加顯 4銷售端：行業下行期，部央國企市占率提升 4融資端：行業融資困難勢下，央國企融資相對優勢凸顯 5債券融資 5股權融資 6土地端：市場深度調整，央國企拿地優勢凸顯 72、市值理助房地央國企健、質量展 9投資建議 16風險提示 16圖表目錄圖1：百強房企月度銷售額及同比增速（億元、%） 4圖2：百強房企月度銷售面積及同比增速（萬平米、%） 4圖3：TOP50房企全口徑銷額占比-分企業類型 4圖4：TOP50房企全口徑銷額單月增速對比-分企業類型 4圖5：2023年房地產央國企民營企業主體信用評級分布圖 5圖6：央國企境內債發行規模及占比 5圖7：央國企境內債加權平均融資成本 5圖8：2023年以來央國企和企境內債券凈融資額情況（億元） 6圖9：央國企和民企2023年發行境內債券規模占比 6圖10：2021年至今全國單土地使用權出讓收入及同比（億元、%） 7圖11：2021-23年集中供地22城各批次成交情況 7圖12：36個重點城市土地交結構（分企業類型） 8圖13：21年以來集中供地市拿地企業結構 8圖14：樣本一線城市宅地權拿地金額結構 8圖15：樣本二線城市宅地權拿地金額結構 8圖16：2017-2023H1年樣本地產上市公司銷售凈利率（分企業性質） 9圖17：2017-2023H1年樣本地產上市公司ROE（分企業性質） 10圖18：2017-2023H1年樣本地產上市公司ROA（分企業性質） 10圖19：2017-2023H1年樣本地產上市公司總資產周轉率（分企業性質） 10圖20：2017-2023H1樣本房產上市公司存貨周轉率（分企業性質） 10表1：22年末至今A股房企權融資進展 6表2：2020年至今重點房地央國企增發情況 10表3：2020年至今重點房地央國企并購重組情況 1、行業深度調整期，央國企優勢愈加凸顯23年上半年市場短暫回暖后繼續探底。21根據克而瑞百強房企銷售數據，23百強累計銷售增速繼續在負增區間徘徊。241-2150.7%圖1：百強房企月度銷售額及同比增速（億元、%） 圖2：百強房企月度銷售面積及同比增速（萬平米、%）2024 2023 20222021 2020 23同比-

2024 2023 20222021 2020 23同比-單月23同比-累計 24同比-單月 24同比-累計 23同比-累計 24同比-單月 24同比-累計0

0%月月月月月月月月月月月月月

0

40%20%0%-20%-40%-60%月月月月月月月月月月月月月數據來源：克而瑞， 數據來源：克而瑞，央國企在行業遇冷時期，保持銷售相對優勢。從結構來看，在房地產銷售逐年收縮的調整期，央國企整體銷售表現好于混合所有制房企及民企。具備融資優勢、拿地優勢和交付信用優勢的頭部23國企仍然保持銷售相對優勢。銷售額超預期收縮下房企流動性壓力加大，個別頭部民企及混合所有制房企率先暴露違約風險，進一步加劇購房者對開發商的信用甄別。圖3：TOP50房企全口徑銷售額占比-分企業類型央國企 混合所有制 民企100%80%60%40%20%0%2020/2

2020/8

2021/2

2021/8

2022/2

2022/8

2023/2

2023/8

2024/2數據來源：克而瑞，圖4：TOP50房企全口徑銷售額單月增速對比-分企業類型2021/22021/82022/22022/82023/22021/22021/82022/22022/82023/22023/82024/2

央國企 混合所有制 民企150%100%50%0%-50%-100%數據來源：克而瑞，債券融資信用評級對于獲取融資的重要性凸顯，央國企整體評級較高。2021年以來，隨著“三道紅線”等一系列政策的施行，地產行業的調整持續深入，房企債務違約的事件頻頻發生。違約的房企以民營企業為主，且違約房企的規模大，違約金額高，在市場上迅速引起了劇烈的反應。在地產行業融資逐漸收緊的政策形勢下，信用評級對房企獲取融資的重要性愈發凸顯。從國內發行人委托主體信用級別分布來看，央國企沒有BBB+以下的主體；民營企業BBB+以下的主體共5家，C級別的主體4家。圖5：2023年房地產央國企和民營企業主體信用評級分布圖央國企 民企302520151050AAA AA+ AA- AA AA A+ A- A BBB+ BB C數據來源：同花順，房地產債券融資仍以央國企為主。盡管“三支箭”等政策有效緩解了民企流動性壓力，但信用尚未完全修復，央國企仍占據新增融資主力。從債券融資結構上看，20234553.293.9%297.46.1%看，央國企2023年全年境內債測算凈融資額為970.8億元，而民企境內債券測算凈融資額為-496.1億元。鑒于房地產行業的高杠桿特征以及行業下行期房企流動性困難、銷售收縮，而央國企整體信用評級等級較高，同時加權平均融資成本總體呈現下行趨勢，債券融資規模提升，有助于緩解資金鏈緊張，繼續推進項目建設，帶動企業拿新地-優供貨-快匯款的正向循環。圖6：央國企境內債發行規模及占比 圖7：央國企境內債加權平均融資成本0

央國企境內債發行規模 占

100%80%60%40%20%0%

5.0%4.5%4.0%3.5%3.0%2.5%2020/1 2021/1 2022/1 2023/1 2024/1數據來源：wind， 數據來源：wind，圖8：2023年以來央國企和民企境內債券凈融資額情況（億元）

圖9：央國企和民企2023年新發行境內債券規模占比4000(100)4000(100)(200)(300)

100%

央國企 民企95%90%85%2023/012023/022023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012024/02數據來源：wind， 數據來源：wind，1.2.2股權融資A股上市房企中央國企定增落地較為領先。20221128日，證監會發出“第三支箭”，決定在股權融資方面調整優化五項措施，包括恢復上市房企和涉房上市公司再融資等。相較于“第一支箭”的信貸和“第二支箭”的債券，“第三支箭”股權融資為A以招商蛇口、陸家嘴、華發股份、福星股份等為代表的央國企股權融資成功落地，保利發展、中交地產等央國企定增方案獲證監會通過。民企進展較為緩慢，若看到民企實現大范圍定增落地預計仍需一定時間。表1：22年末至今A股房企股權融資進展上市公司企業類型首次披露預案日最新進展擬募集資金（億元）定增目的融資用途京投發展地方國企2023/10/31股東大會通過7.5配套融資補充流動資金，償還債務亞通股份地方國企2023/9/26董事會預案5.7項目融資長興島38號地塊安置房項目并補充流動資金渝開發 地方企 2023/6/29 股東會過 7.0 項目資 3個目設補流資金金科股份民企2023/6/21董事會預案--購買科易小貸持有的恒昇大業20.00%的股權榮盛展 民企 2023/6/9 董事預案

融資收購其他資產

收購榮盛控股等部分股權配套融資中華企業配套融資中華企業地方國企2023/6/3董事會預案45.0項目融資“保交樓”、償還債務、補充流動資金蘇州高新地方國企2023/5/18董事會預案16.0項目融資“保交樓”、償還債務、補充流動資金京能置業地方國企2023/3/23發審委/上市委通過7.0項目融資項目建設及補流西藏城投地方國企2023/3/21證監會通過10.0項目融資“保交樓”、償還債務、補充流動資金新城控股民企2023/3/14股東大會通過80.0項目融資6個項目建設及補流豫園股份地方國企2023/3/4股東大會通過48.9項目融資政策支持的房地產業務、償還債務、補充流動資金中交地產央企2023/2/24證監會通過35.0項目融資長沙、鄭州等地5個項目建設及補流迪馬股份民企2023/1/19董事會預案18.0項目融資“保交樓”、償還債務、補充流動資金天地源地方國企2023/1/12股東大會通過12.5項目融資“保交樓”、償還債務、補充流動資金新黃浦 地方企 2023/1/7 股東會過 17.0 項目資 “保樓、城造目長項目開建，補流、償還債務等中南設 民企 2023/1/6 股東會過 28.0 項目資 臨沂青兩項及流保利發展 央企 2022/12/31 證監會通過 125.0 項目資 廣州西地14項建設流榮盛發展民企2022/12/22委通過股東大會通過30.0項目融資成都、長沙、唐山3榮盛發展民企2022/12/22委通過股東大會通過30.0項目融資成都、長沙、唐山3個項目建設及補充流動資金大名城民企2022/12/9證監會通過25.5項目融資上海5個項目建設、補充流動資金福星股份集體企業2022/12/6已實施13.4項目融資房地產項目開發華發股份地方國企2022/12/6已實施60.0項目融資4個項目建設、補充流動資金*ST嘉凱民企2022/12/6股東大會通過10.2補充流動資金償還債務、補充流動資金融資收購招商蛇口 央企 2022/12/17 已實施 89.3 其他產 收購油團24%股、商海業2.89%85.0 配套資 “保樓、還務補流金

33.4 項目資 房地業、充動金陸家嘴 地方國企 2022/12/16 已實

67.4

收購昌邑100%、東袤30%、耀龍60%、企榮100%股權66.0 配套資 償還務補流資金數據來源：，1.3土地端：市場深度調整期，央國企拿地優勢凸顯土地市場表現低迷，成交規模持續收縮。2021年下半年起，行業下行帶來土地市場驟冷，隨著銷售端仍未見明顯回暖，2023年以來土地成交持續縮量。數據顯示2023年1-12月全國累計土地出讓收入5.8萬億元，同比下降13.2%。單月來看，2023年10-12月單月國有土地使用權出讓收入增速分別為-25.4%/-1.5%/1.82%，降幅有所收窄，且于12月由負轉正。我們重點跟蹤了集中供地22城的土地市場情況，成交規模下降同樣明顯。盡管23年一、二、三批次地塊質量提高推動平均溢價率大幅回升，但在行業基本面未發生實質性改善的情況下，房企拿地意愿進一步下降，下半年以來四到十批次平均溢價率有所回落。圖10：2021年至今全國單月土地使用權出讓收入及同比（億元、%）

圖11：2021-23年集中供地22城各批次成交情況單月國有土地使用權出收入億元） 同比 成交建面(萬平) 成交金額(億元) 平均溢價率25000200001500010000500002021/2 2021/10 2022/6 2023/2

80%60%40%20%0%

0

16%14%12%10%8%6%4%2%0%數據來源：wind， 數據來源：中指研究院，央國企融資優勢帶來拿地優勢進一步擴大，加速“新增拿地---質量供貨---快速去化”的良性循環。從我們跟蹤的36個重點城市涉宅地塊土地成交結構來看，全國性央企和地方國資成交占比趨勢顯著上升，拿地優勢擴大。土地經營穩健的央國企相較民營企業，抗周期能力更強，2023年在土地市場獲得了更多低成本獲取優質項目的機會，通過持續換倉優化土儲質量，加速“新增拿地---高質量供貨---快速去化”的良性循環。圖12：36個重點城市土地交結構（分企業類型） 圖13：21年以來集中供地市拿地企業結構全國性央國企 地方國企和城投 混合所有制企業 民營房

央企和全國性國企 民企 本地國企和城投平臺數據來源：中指研究院， 數據來源：中指研究院，央國企高能級城市拿地優勢，利潤率有望緩慢修復。2023年央國企在一線城市拿地份額有所收縮，但總體來看拿地優勢仍較為明顯，特別是頭部央企在一線城市市場份額進一步擴大，未來有望傳導到銷售端帶來市占率提升。在二線城市，232221的水平。利潤率方面，2021、22年低競爭下新拿地成本降低帶來銷售毛利率較往年改善，23年初市場整體供給收縮也有助于央國企消化此前部分長庫存，考慮到21年初高價地壓力及去年底隨大勢降價銷售，在后續房價難以大幅上漲的情況下，我們預計頭部央國企利潤率回升總體確定性較強，但節奏上或相對緩慢。圖14：樣本一線城市宅地權拿地金額結構 圖15：樣本二線城市宅地權拿地金額結構

央企 地方國企 民企 混合所有制2019 2020 2021 2022 2023

央企 地方國企 民企 混合所有制2019 2020 2021 2022 2023數據來源：中指研究院， 數據來源：中指研究院，2、市值管理助力房地產央國企穩健、高質量發展進入2024年以來，新一輪國企改革深化行動穩步落地，市值管理指標納入央國企考核。1月10日，國務院出臺《關于進一步完善國有資本經營預算制度的意見》，明確完善國有資本收益上交機制，優化調整國有資本結構，管理好我國廣義財政的“四本賬”；24日，國務院國資委表示進一步研究將市值管理納入中央企業負責人業績考核；26日，國資委黨委在《學習時報》刊發署名文章，強調要“充分體現上市公司真實價值”。1月末（29日），國資委召開中央企業、地方國資委考核分配工作會議，明確提出：推動“一企一策”考核全面實施，全面推開上市公司市值管理考核。價值創造是市值管理的基礎。在行業調整期，房地產央國企在盈利、運營等方面相較民企保持穩健態勢。企業的內在價值決定其市場價值，驅動價值提升因素包括盈利能力、運營能力、成長能612017年-2023上半年不同企業性質的樣本上市房企的銷售凈利率、凈資產收益率、資產報酬率、總資產周轉率以及存貨周轉率。盈利能力方面，2020-21年以前民企盈利能力顯著高于央國企，之后行業遇冷下行，民企平均銷售凈利率、凈資產收益率及資產報酬率顯著下降，且由正轉負，而央國企雖然同樣呈現下行態勢，但是表現穩健，降幅較小，且保持正回報率。運營能力方面，央國企的存貨周轉率高于民企，表明其在土地儲備、建設、開發等運營上效率較高；央國企總資產周轉率較高，或表明經營較為穩健，并未過度規模擴張，在行業銷售增速整體下滑的情況下，相較于民企，央國企資產利用率高。圖16：2017-2023H1年樣本房地產上市公司銷售凈利率（分企業性質）央國企 民企201720182017201820192020202120222023H140%30%20%10%0%-10%-20%-30%有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。數據來源：，17：2017-2023H1ROE（分企業性質）

圖18：2017-2023H1年樣本房地產上市公司ROA（分企業性質）

央國企 民企

央國企 民企數據來源：， 數據來源：，圖19：2017-2023H1年樣本房地產上市公司總資產周轉率（分企業性質）

圖20：2017-2023H1樣本房地產上市公司存貨周轉率（分企業性質）0.40.30.20.10

央國企 民企

0.70.60.50.40.30.20.10

央國企 民企 數據來源：， 數據來源：，房地產央國企積極實施資本運作，在市值管理環節動作頗多。對于房地產行業來說，通過資本運作提升市值中比較有效的資本運作方式主要有增發、分紅、股權激勵、并購重組、股東增持等。其中并購重組是市值增長的重要動力，通過并購重組，房企即可獲得大量的優質項目儲備，提高市占率，同時開拓多元化發展模式，開拓商業、物流等領域，實現企業總體價值增長。此外，在行業調整期融資緊張的局勢下，增發對于現金流及資產負債表具有強有力的支持作用，是較為直接穩定市值的手段之一。表2：2020年至今重點房地產央國企增發情況上市公司類型公告日期方案進度目的金額保利發展增發2022/12/31證監會通過廣州、西安等地14個項目建設及補流12.5億元招商蛇口增發2022/12/17已實施“保交樓”、償還債務、補充流動資金85億元增發2022/12/17已實施購買深投控持有的南油集團24%股權,招商局投資發展持有的招商前海實業2.89%股權89.3億元越秀地產代價發行----用于未來潛在投資及作一般營運資金用途。2.2億HKD華發股份增發2022/12/6已實施鄭州華發峰景花園項目、南京燕子磯G82項目、湛江華發新城市南（北）花園項目等、補充流動資金60億元中交地產增發2023/2/24證監會通過長沙、鄭州等地5個項目建設、補充流動資金35億元中華企業增發2023/6/3已受理中企譽品·銀湖灣；、中企云萃森林；補充流動資金45億元陸家嘴增發2022/12/16已實施收購昌邑100%、東袤30%、耀龍60%、企榮100%股權67.4億元增發2022/12/16證監會通過償還債務、補充流動資金66億元數據來源：，表3：2020年至今重點房地產央國企并購重組情況上市公司最新披露日方案進度成交金額（萬元）事件保利發展2023/6/1進行中133662.15保利發展出售和樂教育32.375%、藝術教育40%等股權及相關債權招商蛇口2023/7/14完成892779.28招商蛇口定增收購南油集團24%股權和招商前海實業2.89%股權2023/3/18完成77758.6招商積余轉讓中航城投資，昆山中航，贛州九方各100%股權2021/3/23董事會預案4000招商蛇口捐贈公益金不超過人民幣4000萬元2020/11/28董事會預案29947.05招商蛇口轉讓無錫瑞商24.5%股權2020/9/14董事會預案52700招商蛇口子公司出售廣州金山谷創意園區項目達成部分房產2020/4/30董事會預案15125.51招商蛇口轉讓南通招海置業30%股權2020/4/21完成25000招商蛇口收購浙達投資50%股權2020/4/21完成50500招商蛇口收購綠雋置業50.5%股權2020/4/21完成25500招商蛇口收購中山禹鴻地產51%股權2020/4/21完成15626.95招商蛇口收購諾爾起重設備70%股權2020/4/21完成102000招商蛇口收購昭平雍榮51%股權2020/1/3完成14581672招商蛇口與前海投控共同增資前自貿投資華潤置地2023/4/4完成1240000華夏幸福出售華裕江、華裕漢等四家公司股權及債權2020/12/30簽署轉讓協議26510潤投房地產收購沈陽華潤熱電26%股權2020/3/26簽署轉讓協議471225信德集團子公司收購上海華合50%股權越秀地產2022/5/10簽署轉讓協議170301越秀地產子公司廣州城建收購北匯置業51%股權及貸款2022/4/7董事會預案3040越秀地產子公司越秀華城收購廣州泉力100%股權中交地產2023-12-28董事會預案5471.92中交地產子公司出售廣西玉林總部大廈7，8，10等層物業2023-05-19董事會預案38820.51中交地產子公司引進外來投資者2023-04-08完成40800中交地產收購中交花創51%股權2022-06-18完成34924.14中交地產增資合肥金中獲其49%股權2022-04-15完成1742中交地產收購中交路勁2%股權2022-03-25董事會預案29987.19中交地產子公司中交華創10%股權，西園雅集5%股權等股權2020-09-22董事會預案143.67中交地產子公司出售“錦瀾府”項目商品房一套2020-04-07完成50000中交地產子公司舟山置業增資擴股2020-04-07完成20000中交地產控股子公司長沙置業引進新投資者2020-04-01董事會預案24999.76中國交建子公司廣西城投股權結構變動中國鐵建2023/1/13進行中100中國鐵建下屬4家全資子公司引入戰略投資者2023/1/13簽署轉讓協議110中國鐵建四家四家引進新的戰略投資者建發房產2024-01-16進行中15000飛力達5.76%股權權益變動2023-12-22董事會預案10000建發股份子公司增資厚生基金獲其9.95%股權2023-12-12董事會預案4330.02建發股份出售天津金晨100%股權2023-08-09董事會預案23202.16建發股份子公司出售建信小貸76%股權2023-06-26完成628644.85建發股份美凱龍29.95%股權2023-01-07簽署轉讓協議5000建發股份全資子公司認購五商基金5.16%基金份額2022-12-22董事會預案20.23建發股份子公司收購廈門建發國際大廈資產3年使用權2022-10-28董事會預案50000中來股份與其他方增資山西中來獲其部分股權2022-01-26進行中11987.21建發股份控股孫公司擬收購森信紙業70.66%股權2021-11-23完成54563.05合誠股份16.46%股權權益變動2021-04-27簽署轉讓協議34450建發股份出售德爾醫療100%股權2020-04-21董事會預案2932.19建發股份租賃上海建發國際大廈12、14、15、16、17、19層2020-01-02董事會預案--建發股份與子公司租賃建發國際大廈1號樓7、9、14-39層華發股份2024/2/1完成--日海智能控股股東九洲控股集團90%股權變動2023/11/30股東大會通過200117.69華發股份子公司華暉公司收購珠海海潤45%股權2023/6/21董事會預案49002.36華發股份出售文傳公司100%股權與閱潮公司100%股權2023/3/21完成104089.85華發股份子公司收購無錫鏵安15%股權和潤隴投資100%股權2023/1/4董事會預案358190.24華發股份收購融華置地51%股權與債權2023/1/4完成43734.97華發股份收購鏵金投資100%股權2022/4/9完成9484.96華發股份收購鏵圖商貿100%股權2022/4/9完成1501.48華發股份子公司增資江門融建公司獲其60%股權2022/4/9完成23534.78華發股份出售華宜生態100%股權2022/4/9完成--華發股份子公司增資義烏兆華公司獲其34%股權2022/4/9完成--華發股份子公司增資西安華創公司獲其63%股權2022/3/29董事會預案54412.16華發股份增資海川公司獲其0.45%股權2021/6/11股東大會通過200850.45華發股份轉讓4家合伙企業合伙份額和1項契約型基金份額2021/5/26董事會預案11476.94華發股份子公司出售13套商鋪2021/4/10簽署轉讓協議500836.1華發股份子公司無錫鏵安股權結構變動2021/3/23董事會預案26300華發股份出售購房尾款收益權資產2021/3/6完成30850維業股份收購華發景龍50%股權和建泰建設40%股權2020/12/26股東大會通過44305.82華發股份參股公司股權結構變動2020/9/5董事會預案707068.81華發股份增資十字門城建獲其25%股權2020/6/13董事會預案112281.55華發股份子公司出售辦公樓及配套的地下停車位2020/4/17完成351498華發股份增資十字門城建獲其50.00%股權2020/4/17完成256612.17華發股份增資廣東湛藍獲其50%股權2020/4/17完成158109.07華發股份收購華發長盛49.0003%股權2020/3/25董事會預案1000華金資本子公司出售一次性使用口罩華僑城2023/9/5進行中16097.92華僑城A0.44%股權司法拍賣2022/8/30董事會預案173900華僑城A子公司寧波華僑城引入新戰略投資者2022/3/31董事會預案49450.27華僑城A聯合子公司共同增資新能源公司獲其89.99%股權2021/12/16董事會預案138800華僑城A控股公司中山華僑城引入新的戰略投資者2020/3/26簽署轉讓協議471225信德集團子公司收購上海華合50%股權,上海華筵50%股權首開股份2024/1/6完成80000首開股份收購寧德融熙67%股權及債權2023/12/21進行中5607.96首開股份出售煙臺天鴻時代100%股權2023/11/22股東大會通過30009.45首開股份出售昌信同泰30%股權2023/11/15股東大會通過--首開股份出售瑞泰商管100%股權及債權2023/9/26董事會預案--首開股份出售鉑郡公司100%股權,璞瑅公司100%股權,對應全部債權2023/4/29完成188262.2首開股份出售發展大廈公司100%股權及債權2023/3/18股東大會通過4823.07首開股份子公司收購仁信公司10%股權2022/12/15董事會預案17914.76首開股份子公司出售北京市西城區復興門外大街8號及迤北房地產2022/11/22董事會預案--首開股份出售北京市朝陽區廣渠路部分商業用途房地產2021/3/20股東大會通過3305.74首開股份轉讓天恒文化33%股權2020/12/31董事會預案--首開股份參股公司股權結構變動中國金茂2023/12/28董事會預案99000子公司西安潤茂增資擴股2023/12/28董事會預案50151.79子公司增資收購味地道獲其56.67%股權及相應債權2023/11/24董事會預案--子公司收購新茂置業51%股權2023/3/30董事會預案117873.44子公司收購武漢煜茂50%股權2023/3/15董事會預案206147.17子公司金茂蘇皖收購南京國際37.7464%股權2022/7/11簽署轉讓協議373565.12子公司金茂華東收購甬云房地產100%股權，甬煥房地產100%股權2022/6/30簽署轉讓協議21159.27子公司興茂置業收購方虔置業32%股權2022/6/17董事會預案223332.72中國宏泰發展60.2%股權權益變動2022/4/29簽署轉讓協議12496.09子公司金茂海南收購西安延茂100%股權2021/11/16簽署轉讓協議242768.83子公司天津東輝出售方嘉置業90%股權2021/9/10簽署轉讓協議--子公司金茂北方收購朝意房地產30%股權2021/7/16完成148116收購中國宏泰發展29.9%股權及可換股債券中國中鐵2023/7/8完成--中鐵工業28.58%股權無償劃轉2023/3/31完成1100000中國中鐵收購滇中引水公司33.54%股權2022/3/10完成78221.99中鐵裝配26.51%股權權益變動中華企業2023/7/26董事會預案72054.11中華企業出售申陽濱江75%股權及相關債權2023/4/5董事會預案28402.38中華企業收購淞澤置業2%的股權及對應債權2022/12/27董事會預案52005.4中華企業出售春日置業50%股權及相關債權2022/11/1完成--中華企業3.77%股權權益變動2022/3/25進行中1219590.33中華企業與關聯方共同收購淞澤置業95%股權及相應債權2020/3/26簽署轉讓協議471225信德集團子公司收購上海華合50%股權,上海華筵50%股權大悅城2024/2/26進行中5337.04大悅城掛牌出售福田區福華路北深圳國際交易廣場寫字樓34層3401-34062023/11/28完成425584.7大悅城子公司西單大悅城出售北京昆庭100%股權及債權2023/11/28完成414239.23大悅城子公司亨達出售上海鵬利100%股權2023/9/21進行中120000深圳江銅聯合其他方轉讓寶興公司100%股權2023/4/26完成79961大悅城子公司深圳公司收購深圳實業49%股權2023/1/11進行中6981.95大悅城掛牌出售深圳市寶安區9區共5套商業房地產(9區11棟101-103及201-202)2022/12/27董事會預案13516.96大悅城子公司收購中金澍茂49%股權2022/4/12完成8369.98大悅城地產子公司COFCO(BVI)No97收購臺灣飯店8.36%股權2022/4/12完成27295.34大悅城收購西安悅鼎49%股權2022/4/12完成--子公司中糧地產集團深圳房地產開發收購鵬悅置業50%股權2020/3/31完成--子公司西安悅鼎增資擴股2020/3/31完成2246.1收購中糧(北京)農業100%股權2020/3/31完成107669.46收購稻香四季49.91%股權保利置業2021/9/30簽署轉讓協議--子公司保利貴州置業收購保利貴州33.5%股權有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最