學習情境三-資金籌集管理-012024/3/24學習情境三資金籌集管理01任務導學任務一企業籌資概論任務二權益資金的籌集任務三負債資金的籌集任務四資本成本決策任務五杠桿效應分析任務六資本結構決策2學習情境三資金籌集管理01任務一企業籌資概述故事導入：一個美國老太太和一個中國老太太在一起聊天，美國老太太說：“我今年終于把買房的貸款還完了”，中國老太太說“今年我終于攢夠了買房的錢”。雖然結果是一樣的，但過程卻大相徑庭，為了買房，美國老太太一開始就想方設法向銀行貸款，提前享受了生活，實現了自己的夢想，而中國老太太則相反，她年輕時就努力工作，努力賺錢攢錢，最終實現了夢想，但她大半生都沒能好好享受生活。3學習情境三資金籌集管理01企業籌資，是指企業根據其生產經營、對外投資以及調整資本結構等需要，通過一定的渠道，采取適當的方式，獲取所需資金的一種行為。籌集資金是企業資金運動的起點，是決定資金運動規模和生產經營發展程度的重要環節。企業籌資是財務管理的一項重要內容。4學習情境三資金籌集管理01企業籌資的動機1.設立性籌資動機2.擴張性籌資動機3.償債性籌資動機4.混合型籌資動機5學習情境三資金籌集管理01企業籌資的分類企業籌集的資金可按不同的標準進行分類，主要分類如下：（一）按照資金的來源渠道不同，可將企業籌資分為權益性籌資和負債性籌資。權益性籌資：發行股票、吸收直接投資、內部積累負債性籌資：發行債券、向銀行借款、融資租賃等6學習情境三資金籌集管理01企業籌資的分類（二）按照所籌資金使用期限的長短，可將企業籌資分為短期資金籌集與長期資金籌集。短期資金通常采用商業信用、短期銀行借款、應收賬款轉讓等方式來籌集。長期資金通常采用吸收直接投資、發行股票、發行債券、長期借款、融資租賃和利用留存收益等方式來籌集。7學習情境三資金籌集管理01籌資的渠道銀行信貸資金其他金融機構資金其他企業資金國家資金企業自留資金8學習情境三資金籌集管理01籌資方式

籌資方式，是指企業籌集資金所采用的具體形式。目前我國企業的籌資方式主要有以下幾種：1.吸收直接投資吸收直接投資，即企業按照“共同投資、共同經營、共擔風險、共享利潤”的原則直接吸收國家、法人、個人投入資金的一種籌資方式。學習情境三資金籌集管理012.發行股票發行股票，即股份公司通過發行股票籌措權益性資本的一種籌資方式。3.利用留存收益留存收益，是指企業按規定從稅后利潤中提取的盈余公積金、根據投資人意愿和企業具體情況留存的應分配給投資者的未分配利潤。利用留存收益籌資是指企業將留存收益轉化為投資的過程，它是企業籌集權益性資本的一種重要方式。學習情境三資金籌集管理014.向銀行借款向銀行借款，即企業根據借款合同從有關銀行或非銀行金融機構借入的需要還本付息的款項。5．利用商業信用商業信用，是指商品交易中的延期付款或延期交貨所形成的借貸關系，它是企業籌集短期資金的重要方式。6.發行公司債券發行公司債券，即企業通過發行債券籌措債務性資本的一種籌資方式。學習情境三資金籌集管理017.融資租賃融資租賃，也稱資本租賃或財務租賃，是區別于經營租賃的一種長期租賃形式，是指出租人根據承租人對租賃物和供貨人的選擇或認可，將其從供貨人處取得的租賃物，按融資租賃合同的約定出租給承租人占有、使用，并向承租人收取租金，最短租賃期限為一年的交易活動，它是企業籌集長期債務性資本的一種方式。學習情境三資金籌集管理01三、資金需要量預測

企業在籌資之前，應當采用一定的方法預測資金需求量，只有這樣，才能使籌集的資金既能保證滿足生產經營的需要，又不會有太多的閑置。企業資金需要量的預測可以采用定性預測法、比率預測法和資金習性預測法。學習情境三資金籌集管理01（一）定性預測法

定性預測法是指利用直觀的資料，依靠個人的經驗和主觀分析、判斷能力，對未來資金需要量做出預測的方法。定性預測法雖然十分實用，但它不能揭示資金需要量與有關因素之間的關系。例如，預測資金需要量應和企業生產經營規模相聯系。生產規模擴大，銷售數量增加，會引起資金需求增加；反之，則會使資金需求量減少。學習情境三資金籌集管理01（二）比率預測法（掌握）

是依據有關財務比率與資金需要量之間的關系，預測資金需要量的方法，通常使用的是銷售額比率法。學習情境三資金籌集管理011．假設前提：

銷售額比率法是指以資金與銷售額的比率為基礎，預測未來資金需要量的方法。應用銷售額比率法預測資金需要量時，是以下列假定為前提的：（1）企業的部分資產和負債與銷售額同比例變化；（2）企業各項資產、負債與所有者權益結構已達到最優。學習情境三資金籌集管理012．基本原理

會計恒等式：資產＝負債+所有者權益財務管理中：負債和所有者權益理解為資金的來源；資產理解為資金的占用如果Δ資產＝Δ負債+Δ所有者權益，不需要對外籌集資金；如果Δ資產＞Δ負債+Δ所有者權益，需要從外部增加資金，需要增加的外部資金＝Δ資產－（Δ負債+Δ所有者權益）；如果Δ資產＜Δ負債+Δ所有者權益，企業有資金的剩余。學習情境三資金籌集管理013．基本步驟與有關計算公式

（1）區分變動性項目（隨銷售收入變動而呈同比例變動的項目）和非變動性項目：變動資產項目一般有現金、應收賬款、存貨；變動負債項目一般有應付費用、應付賬款等。（2）計算變動性項目的銷售百分率變動性項目的銷售百分率＝基期變動性資產或（負債）/基期銷售收入學習情境三資金籌集管理01（3）計算需追加的外部籌資額外界資金需要量＝增加的資產－增加的負債－增加的留存收益（4）根據有關財務指標的約束，確定對外籌資數額從外部增加的資金＝需要增加的資金－企業的內部留存增加的留存收益＝預計銷售收入×銷售凈利率×收益留存率學習情境三資金籌集管理012024/3/24學習情境三資金籌集管理01根據本題就銷售額比率法的預測程序說明如下：（1）確定隨銷售額變動而變動的資產和負債項目。變動資產項目：現金、應收賬款、存貨變動負債項目：應付費用、應付賬款學習情境三資金籌集管理01（2）計算變動性項目的銷售百分率現金占銷售收入百分率＝5000/100000＝5%應收賬款占銷售收入百分率＝15000/100000＝15%存貨占銷售收入百分率＝30000/100000＝30%應付費用占銷售收入百分率＝10000/100000＝10%應付賬款占銷售收入百分率＝5000/100000＝5%22學習情境三資金籌集管理012024/3/24學習情境三資金籌集管理01（3）計算需追加的外部籌資額

計算公式：外界資金需要量＝增加的資產－增加的負債－增加的留存收益增加的資產＝增量收入×基期變動資產占基期銷售額的百分比+非變動資產調整數增加的變動性負債＝增量收入×基期變動負債占基期銷售額的百分比增加的留存收益＝預計銷售收入×銷售凈利率×留存收益比率學習情境三資金籌集管理01注意：增加的留存收益使用預計總的銷售收入計算。例如：2011年收入1000萬元，銷售凈利率10%，則2011年凈利潤為100萬元，若2012年的收入仍為1000萬元，由于銷售收入沒有增加，所以增加的資產為0，假設2012年銷售凈利率仍為10%，則2012年的凈利潤為1000×10%＝100萬元，則企業在提取盈余公積金和公益金時是以凈利潤為基數的（不考慮年初未分配利潤的數額）。學習情境三資金籌集管理01增加的資產＝Δ收入×變動資產銷售百分比＝20000×50%＝10000（萬元）自然增加的負債＝Δ收入×變動負債銷售百分比＝20000×15%＝3000（萬元）需要增加的資金＝10000－3000＝7000（萬元）26學習情境三資金籌集管理01（4）確定對外籌資數額

企業需要增加的資金可以從外部取得，也可以來源于企業的內部留存。從外部增加的資金＝需要增加的資金－企業的內部留存增加的留存收益＝預計銷售收入×銷售凈利率×收益留存率＝120000×10%×40%＝4800（萬元）外界資金需要量＝7000－4800＝2200（萬元）學習情境三資金籌集管理01（三）資金習性預測法

資金習性，是指資金的變動與產銷量變動之間的依存關系。按照資金習性，可以把資金區分為不變資金、變動資金和半變動資金。不變資金是指在一定的產銷量范圍內，不受產銷量變動的影響而保持固定不變的那部分資金。也就是說，產銷量在一定范圍內變動，這部分資金保持不變。這部分資金包括：為維持營業而占用的最低數額的現金，原材料的保險儲備，必要的成品儲備，以及廠房、機器設備等固定資產占用的資金。學習情境三資金籌集管理01變動資金是指隨產銷量的變動而同比例變動的那部分資金。它一般包括直接構成產品實體的原材料，外購件等占用的資金。另外，在最低儲備以外的現金、存貨、應收賬款等也具有變動資金的性質。半變動資金是指雖然受產銷量變化的影響，但不成同比例變動的資金，如一些輔助材料所占用的資金。半變動資金可采用一定的方法劃分為不變資金和變動資金兩部分。資金習性預測法有兩種形式：一種是根據資金占用總額同產銷量的關系來預測資金需要量；另一種是采用先分項后匯總的方式預測資金需要量。學習情境三資金籌集管理01設產銷量為自變量x,資金占用量為因變量Y.它們之間的關系可用下式表示：Y＝a＋bx式中，a為不變資金，b為單位產銷量所需變動資金，其數值可采用高低點法或回歸直線法求得。學習情境三資金籌集管理011．高低點法

資金預測的高低點法是指根據企業一定期間資金占用的歷史資料，按照資金習性原理和Y＝a＋bx直線方程式，選用最高收入期和最低收入期的資金占用量之差，同這兩個收入期的銷售額之差進行對比；先求b的值，然后再代人原直線方程，求出a的值，從而估計推測資金發展趨勢。學習情境三資金籌集管理01（1）基本步驟：

第一步：以業務量為準找高、低兩點。業務量最高的一期為高點，業務量最低的一期為低點。注意：選擇高點和低點的依據是業務量，而非資金占用量。第二步：求b。根據高低兩點計算單位變動資金，其計算公式如下：

第三步：計算不變資金。根據最高點或最低點的資料，代入公式a＝Y－bx求出a。2024/3/24學習情境三資金籌集管理01（2）根據資金占用總額同產銷量的關系來預測資金需要量

[例3－2]宏達公司歷史上現金占用與銷售收入之間的關系如表3－3學習情境三資金籌集管理01現金占用單位變動資金b＝（160000－110000）/（3000000－2000000）＝0.05（元）現金占用不變資金總額a＝160000－0.05×3000000＝10000（元）或＝110000－0.05×2000000＝10000（元）所以現金占用的方程：y＝10000+0.05x學習情境三資金籌集管理01（3）采用先分項后匯總的方式預測資金需要量學習情境三資金籌集管理01（1）采用高低點法分項建立資金預測模型，并預測當2009年銷售收入為1000萬元時企業的資金需要總量。現金占用情況：b現＝△Y/△X＝（1600－1200）/（700－500）＝2a現＝Y－bX＝1600－2×700＝200應收賬款占用情況：b應＝△Y/△X＝（2500－1900）/（700－500）＝3a應＝Y－bX＝2500－3×700＝400存貨占用情況：b存＝△Y/△X＝（4100－3100）/（700－500）＝5a存＝Y－bX＝4100－5×700＝60036學習情境三資金籌集管理01固定資產占用：a固＝6500流動負債占用情況：b流＝△Y/△X＝（1230－930）/（700－500）＝1.5a流＝Y－bX＝1230－1.5×700＝180匯總計算：b＝2+3+5－1.5＝8.5a＝200+400+600+6500－180＝7520y＝a+bx＝7520+8.5x當2012年銷售收入預計達到1000萬元時，預計需要的資金總額＝7520+8.5x＝7520+8.5×1000＝16020（萬元）37學習情境三資金籌集管理01高低點法優缺點高低點法簡便易行，在企業資金變動趨勢比較穩定的情況下，較為適宜。但是精確性差，代表性差。38學習情境三資金籌集管理012、回歸直線法

回歸直線法是根據若干期業務量和資