期貨市場投資分析〔內部學習資料〕第一局部根本面分析第二局部技術面分析第三局部K線根本形態及意義內容提要前言沒有根本面功底的分析和決策缺乏前瞻性；沒有技術面功底的分析和決策缺乏靈活性與客觀性。期貨市場是零和游戲，只有優勝者能夠贏錢，落后者必然輸錢。投資者能夠盈利的條件是：一是信息獲取能力和市場見解能力超越對手；二是成熟的交易體系和果斷的反響能力。任何一個期貨品種其分析體系都可以從兩個方面展開：根本面分析、價格走勢技術分析。前言根底派追究市場運動的前因，而技術派那么是研究其后果。技術分析主要研究市場行為，根底分析那么集中考察導致價格漲跌或持平的供求關系。

兩派都試圖解決同樣的問題，即預測價格變化的方向。根本面分析根本面分析法供給，需求，經濟周期，金融貨幣因素，政治及突發事件。根本面分析根本面分析的核心—供求關系根本面分析供給供給=期初庫存+當期產量+進口+……根本面分析需求需求=消費量+出口+期末庫存+……根本面分析商品價格波動通常與經濟波動周期緊密相關。經濟周期一般由復蘇、繁榮、衰退和蕭條四個階段構成。經濟周期階段可由一些主要經濟指標值的上下來判斷，如GDP增長率，失業率、價格指數、匯率、利率等。

經濟周期根本面分析金融貨幣因素主要包括：利率、匯率、財政政策、行業政策及開展趨勢根本面分析政治因素及突發事件認真研究突發事件對供求關系的影響程度及持續性；著眼突發事件的中長期影響，躲避短期影響的風險；根本面分析自然災害對商品價格影響越來越大雨雪冰霜、地震洪水颶風等自然災害不僅對農產品產量造成直接影響，甚至會影響到工業品的生產與運輸，故對商品價格影響極大。

自然條件及季節性因素商品價格的季節性因素不容無視商品均有消費旺季或淡季，農產品上市時間較為固定，會影響到價格。根本面分析投機心理因素—羊群效應根本面分析宏觀經濟形勢。播種和生成情況。科技對農業生產的影響。供求關系的變化。供給方面主要是前期庫存量、當期生產量和進口量，需求方面主要取決于國內消費量、出口量和期末結存量。政府的政策取向。穩定播種面積、增加科技含量、提高單產、改善小麥品種質量至關重要，整體物價水平。其他糧食品種的價格。入世因素。匯率因素。國際市場供求情況。根本面之長期因素〔小麥舉例〕根本面分析天氣。在美國農產品期貨市場，天氣變化是重要的短線炒作題材。外盤情況：主要是美國小麥市場的價位波動。和其它品種的聯動。和大連大豆、玉米的相互影響，主要是一種心理上的作用。投機資金的運作。主力資金的運作方向，手法，造勢等。短期的季節性波動。一般來講，小麥季節性價格波動有一定規律。每年的2、3、11、12月份價格較高，特別是雙節期間，青黃不接時間更為突出。倉單的變化。也構成短期的影響。根本面之短期因素技術面分析技術分析的任務：波動模式→經驗模型

技術分析的概念：通過對市場行為本身的分析來預測市場價格的變化方向，即主要將期貨市場往日有關價、量、時、空的日常交易資料，按照時間序列繪成圖表進行分析研究，以預測期貨價格走勢。技術分析的本質：經驗模型

技術分析的特點：直接性、實用性、簡單性、普遍性技術面分析1、市場行為包容消化一切包容性是技術分析的根底。技術分析者認為，能夠影響股價的任何因素——經濟的、政策的、心理的等等——實際上都反映到價格及其成交量上了。

技術分析的前提條件2、價格以趨勢方式演變趨勢概念是技術分析的核心，堅決不移地順應一個即成趨勢，直至有反向的征兆為止。3、歷史會重演江山易改本性難移1、反映功能技術走勢反映的不僅僅是根本面的供求關系。技術走勢反映投資結構變化。技術走勢反映資金角逐和投資者心理變化。技術分析的功能2、預測功能技術分析的第一目的就是預測價格方向。趨勢分析、形態分析、量價分析、指標分析都從不同角度預測下一步價格的運行方向。4、應變功能技術分析的核心是應變“兵無常勢，水無常形，因市場變化而變化才是取勝之道。3、決策依據功能技術分析理論相對與其他的投資理論最大優勢在于技術工具能夠為投資者提供精確的買賣決策依據。技術分析的優點：具有可操作性具有高度靈活性適用于任何時間尺度給出明確的買賣信號技術分析的缺點：買賣信號的時滯性單個指標或方法的局限性相互矛盾的信號揚長避短，靈活運用技術面分析

技術分析的優缺點技術面分析形態類技術分析就是根據價格圖表中過去一段時間走過的軌跡形態來預測價格未來趨勢的方法。主要的形態有M頭、W底、頭肩頂、頭肩底等。

主要理論K線類的研究手法是側重假設干天的K線組號情況，推測期貨市場多空雙方力量的比照，進而判斷市場多空雙方誰占優勢，是暫時的，還是決定性的。其中K線圖是進行各種技術分析的最重要的圖表。技術面分析切線類是按一定方法和原那么在由價格的數據在圖表中畫出一些直線，然后根據這些直線的情況推測價格的未來趨勢，這些直接就叫切線。切線有壓力線和支撐線兩類。切線類技術分析方法就是依據切線來進行分析的方法。

主要理論指標類技術分析方法就是考慮市場行為的各個方面，建立一個數學模型，給出數學上的計算公式，得到一個表達市場的某個方面內在實質的數字，這個數字叫指標值。根據指標值得具體數值和相互間關系，直接反映期貨市場所處的狀態，為我們的操作行為提供指導方向。K線理論的定義及由來技術面分析

Ｋ線圖最早是日本德川幕府時代大阪的米商用來記錄當時一天、一周或一月中米價漲跌行情的圖示法，后被引入股市以及期貨市場。由于用這種方法繪制出來的圖表形狀頗似一根根蠟燭，加上這些蠟燭有黑白之分，因而也叫陰陽燭圖表。Ｋ線圖有直觀、立體感強、攜帶信息量大的特點，能充分顯示股價趨勢的強弱、買賣雙方力量平衡的變化，是各類傳播媒介、電腦實時分析系統應用較多的技術分析手段。技術面分析收盤價高于開盤價：實體及影線應畫成

紅色。收盤價低于開盤價：實體及影線應畫成綠色。周K線是指以周一的開盤價，周五的收盤價，全周最高價和全周最低價來畫的K線圖。月K線那么以一個月的第一個交易日的開盤價，最后一個交易日的收盤價和全月最高價與全月最低價來畫的K線圖，同理可以推得年K線定義。周K線，月K線常用于研判中期行情。技術面分析

根據K線的計算周期，可將其分為日K線,周K線，月K線，年K線等。

對于短線操作者來說，眾多分析軟件提供的5分鐘K線、

15分鐘K線、30分鐘K線和60分鐘K線也具有重要的參考價值。K線根本形態及意義１．光頭陽線

此種圖形表示最高價即收盤價，最低價即開盤價。上下沒有影線。從一開盤，買方就積極進攻，中間雖出現買方與賣方的爭奪，但買方發揮最大力量，一直到收盤，買方始終占優勢，使價格一路上揚，直至收盤。表示強烈的漲勢，市場呈現高潮，買方不限價瘋狂買進，買氣旺盛，出現供不應求的狀況。２．光頭陰線

此種圖形表示最高價即開盤價，最低價即收盤價。上下沒有影線。從一開始，賣方就占優勢。市場處于低潮。賣方不限價瘋狂拋出，造成恐慌心理。市場呈一面倒，直到收盤、價格始終下跌，表示強烈的跌勢。K線根本形態及意義

3．大陽線出現在下跌趨勢中，表示短期行情止跌反彈調整。

4．大陰線出現在下跌的趨勢中，表示短期后市仍趨于下跌。出現在上升趨勢中，表示短期行情受阻回落調整。5．先跌后漲型〔3〕實體局部比下影線短：買賣雙方在低價位發生激戰。遇買方支撐逐步將價位上推。實體局部較小，說明買方所占據的優勢不太大，如賣方次日全力反攻，那么買方的實體很容易被攻占。這是一種帶下影線的陽線。最高價與收盤價相同，開盤后，賣壓較重，價格下跌。但在低價位得到買方的承接，價格向上推過開盤價，一路上揚，直至收盤收在最高價。期價先抑后揚，顯示下檔買盤強勁。但實體局部與下影線長短不同可分為多種情況。〔1〕實體局部比下影線長：價位下跌不多，即受到買方支撐。價格上推破了開盤價之后，還大幅度推進，買方實力很大。〔2〕實體局部與下影線相等：買賣雙方交戰劇烈，買方占主導地位，對買方有利。6．下跌抵抗型〔3〕實體局部比影線短：賣方把價位一路壓低，在低價位上遇到買方頑強抵抗并組織還擊，逐漸把價位上推，最后雖以陰收盤，但可以看出賣方只占極少的優勢。后市很可能買方會全力反攻，把小陰實體全部吃掉。這是一種帶下影線的陰線，開盤價即最高價。一開盤賣方力量較強，價位一直下跌，但在低價位遇到買方的支撐。后市可能會反彈。實體局部與下影線的長短不同可分為三種情況：〔1〕實體局部比影線長：賣壓比較沉重，一開盤賣方大幅度打壓，在低點遇到買方抵抗，買方與賣方發生激戰，影線局部較短，說明買方把價位上推不多，賣方占據較大優勢。〔2〕實體局部與影線同長：表示賣方把價位下壓后，買方的抵抗也在增加，但可以看出，賣方仍占優勢。7．上升阻力型〔3〕實體比影線短:在高價位遇賣方的壓力、賣方全面打壓，買方受到嚴重考驗。大多短線投資者紛紛獲利回吐，在當日交戰結束后，賣方已收回大局部失地。買方僅占據小小的實體局部將很快被吞沒，這種Ｋ線如出現在高價區，那么后市看跌。

這是一種帶上影線的陽線。開盤價即最低價。一開盤買盤強盛，價位一路上推，但在高價位遇賣方壓力，使價格上升受阻。賣方與買方交戰結果為買方略勝一籌。具體情況仍應觀察實體與影線的長短。〔1〕紅實體比上影線長：表示買方在高價位遇到阻力，局部多頭獲利回吐。但買方仍是市場的主導力量，后市繼續看漲。〔2〕實體與影線同長:買方把價位上推，但賣方壓力也在增加。二者交戰結果，賣方把價位壓回一半，買方雖占優勢。但顯然不如其優勢大。8．反轉試探型〔２〕下影線長于上影線之陽線：亦可分為：紅實體長于上影線局部表示買方雖受挫折，仍居于主動地位。上影線局部長于紅實體表示買方尚需接受考驗。買方力量增強，價格一路上推，臨收盤前，局部買盤獲利回吐，在最高價之下收盤。這是一種反轉信號。如在大漲之后出現，表示高檔震蕩；如成交量大增，后市可能會下跌。如在大跌后出現，后市可能會反彈。這里上下影線及實體的不同可分為多種情況：〔１〕上影線長于下影線之陽線：又分為：上影線局部長于紅實體表示買方力量受挫折。紅實體長于上影線局部表示買方雖受挫折但仍占優勢。9．彈升試探型這是一種上下都帶影線的陰線，在交易過程中，價格在開盤后，隨著賣方力量的增加，買方不愿追逐高價，賣方漸居主動，價格逆轉在開盤價下交易，價格下跌。在低價位遇買方支撐，買氣轉強，不至于以最低價收盤。有時價格在上半場以低于開盤價成交，下半場買意增強，價格上升至高于開盤價成交，臨收盤前賣方又占優勢，而以低于開盤價之價格收盤。這也是一種反轉試探。如在大跌之后出現，表示低檔承接力強，行情可能反彈。如大漲之后出現，表示高檔拋壓力強，后市可能下跌。10.長上影線與長下影線長下影陰線：開盤后價格震蕩下挫，隨后價格收復局部失地，顯示后市價格可能反彈調整。長上影陽線：上漲遇阻，上升趨勢減弱，后市可能下跌。長上影陰線：探高受阻回落，下跌意義更明顯。長下影陽線：開市后價格先下跌，而后價格節節上升，說明低位承接力強，后市上升可能性高。11．十字線型3.上下影線看似等長的十字線，可稱為轉機線，在高價位或低價位，意味著出現反轉。

這是一種只有上下影線，沒有實體的圖形。開盤價即是收盤價，表示在交易中，價格出現高于或低于開盤價成交，但收盤價與開盤價相等。買方與賣方幾乎勢均力敵。1.上影線越長，表示賣壓越重。

2.下影線越長，表示買方旺盛。12．T形線與倒T形線一形線較不常見，即開盤價、收盤價、最高價、最低價在同一價位