上汽財務分析報告小組成員：陳姝諧（能力分析）李鑫（報表分析）姜麗平（報表分析）王彩鳳（報表分析）陳耑立（能力分析）楊偉強（綜合分析）報表分析集團概括能力分析綜合分析上海汽車集團股份有限公司（簡稱“上汽集團”，股票代碼為600104）是國內A股市場最大的整車上市公司。2011年，通過向上海汽車工業（集團）總公司及上海汽車工業有限公司發行股份，購買獨立零部件、服務貿易和新能源汽車業務的相關股權和資產，上汽集團實現資產重組整體上市，總股本達到110億股。上汽集團主要業務涵蓋整車(包括乘用車、商用車)、零部件(包括發動機、變速箱、動力傳動、底盤、內外飾、電子電器等)的研發、生產、銷售，以及汽車服務貿易業務（包括汽車金融）。上汽集團所屬主要整車企業包括乘用車公司、商用車公司、上海大眾、上海通用、上汽通用五菱、南京依維柯、上汽依維柯紅巖、上海申沃等。公司法定中文名稱：上海汽車集團股份有限公司公司法定英文名稱：SAICMotorCorporationLimited公司法定代表人：胡茂元地址：中國上海市靜安區威海路489號股票種類：A股股票上市交易所股票簡稱：上海證券交易所股票代碼：600104公司聘請的境內會計師事務所名稱：德勤華永會計師事務所有限公司2008年，上汽集團以226億美元的合并銷售收入，位列《財富》雜志世界500強企業第373名。

2009年，上汽集團以248.22億美元的合并銷售收入，位列《財富》雜志世界500強企業第359名.。2010年，上汽品牌在世界品牌價值實驗室（WorldBrandValueLab）編制的2010年度《中國品牌500強》排行榜中排名第33位，品牌價值已達327.47億元。

2011年，上汽集團以年度542.57億美元的合并

銷售收入，位列《財富》雜志世界500強企業

第151名。公司概況報表分析能力分析綜合分析資產負債表分析資產負債表分析20112010項目金額比重金額比重原材料7.8425.68%7.2028.33%跌價準備1.264.14%1.546.07%產成品20.1365.97%15.6061.39%在產品1.284.21%1.074.21%合計30.52100%25.41100%存貨絕對量增長的原因：該集團的銷售趨勢都比較好，成擴張趨勢，因此公司預計明年產銷量的增長幅度較大，在年末增加了存貨。同時應注意到有凈額為人民幣5718萬元的存貨作為受限制性貨幣資金的質押物（銀行借款質押物）存貨分析單位：億人民幣資產負債表分析從2009年開始，企業1年內的應收賬款賬面價值都在增加，這主要是因為銷售擴張，營業收入增加而導致的應收賬款的增加，是正常現象。應收賬款分析

2009201020111年以內403.431,052.031,185.441年-2年（含2年）5.9412.6121.912年-3年（含3年）3.087.443.893年以上5.7832.3927.26合計418.231,104.451,238.50單位：億人民幣資產負債表分析固定資產分析2011年固定資產增加的原因：主要是由于為擴充產能等購置固定資產和部分項目完工而由在建工程轉入固定資產利潤表分析收入成本分析利潤表分析‘09‘10‘11銷售費用64.75%58.29%54.39%管理費用31.42%40.50%45.50%財務費用3.83%1.21%0.10%三費分析2011年財務費用驟降，而且籌資活動所引起的現金凈流量由負變為正，說明企業改變了融資策略現金流量表分析2007年經營活動產生的現金流量-52.0億，因為凈額存放中央銀行和同業款項增加，回購業務資金凈減少2009年投資活動產生的現金流量凈額-122.8億，因為合并范圍變更使得現金減少2011年籌資活動產生的現金流量凈額大大增加為76.6億，吸收投資收到的現金增加，分配股利、利潤或償付利息支付的現金減少0點擊添加標題報表分析能力分析集團概況綜合分析盈利能力分析

2007年2008年2009年2010年2011年銷售利潤率%5.34-0.926.049.129.59成本費用利潤率%5.55-0.436.169.6610.35總資產報酬率%7.391.097.8616.114.28凈資產收益率%12.58-2.2117.3425.1426.29從這反映企業盈利能力的四大指標來看，整體呈上升趨勢，由于08年受金融危機影響，公司凈利潤為負。08年以后各項指標穩步增長，企業盈利能力逐漸提高，企業呈現良好的發展態勢。償債能力分析200920102011短期償債能力流動比率0.931.181.18速動比率0.650.770.78現金比率0.380.490.45現金流動負債比率0.270.200.12長期償債能力資產負債率%66.1560.1858.22長期資產適合率%145.73224.03229.78有形凈值率%67.5961.7459.76縱觀三年數據，上汽短期償債能力變化不明顯。企業的長期償債能力在三年內逐年提高，資產負債率有降低趨勢。營運能力分析200920102011應收賬款周轉率40.3249.8438.51存貨周轉率17.7221.3415.29流動資產周轉率2.142.922.37總資產周轉率1.141.731.44應收賬款周轉率、存貨周轉率、流動資產周轉率和總資產周轉率三年內變化有點波動，其中2010年總資產周轉率最高。發展能力分析

2007年2008年2009年2010年2011年銷售增長率%433.681.4431.87161.9118.89總資產增長率%21.325.9328.09106.3211.78資本積累率14.07-10.3921.35142.7317.27企業發展能力逐年增長，而2007年的銷售增長率尤其高，這是由于企業開拓了泰國市場，銷售大幅增長，導致銷售收入的大幅增長。這種戰略為以后企業的進一步發展提供了基礎。這種策略也有利于降低2008年的金融危機對企業產生的沖擊。報表分析綜合分析能力分析集團概況杜邦分析凈資產收益率26.29%總資產凈利率10.98%銷售凈利率8.05%凈利潤349.90億收入總額4486.29億成本總額4136.40億銷售收入4248.04億總資產周轉率1.36銷售收入4248.04億總資產3186.33億流動資產1912.33億非流動資產1274.00億權益乘數2.39右圖是2011年的杜邦分析圖。2010年上汽的ROA是12.31%，EM是2.51，ROE是30.89%績效評價指標基本指標計算表績效評價指標修正指標計算表行業內比較行業內比較續上表*data:企業績效評價標準值2011行業標桿比較行業優秀值上汽存貨周轉率17.514.84應收賬款周轉率23.756.05流動資產周轉率3.42.27資產現金回收率23.150.49銷售增長率4118.66銷售利潤增長率43.724.98總資產增長率30.611.78三年資本平均增長率17.515.14營運能力與發展能力*data:企業績效評價標準值2011行業標桿比較盈利能力與償債能力*data:企業績效評價標準值2011行業優秀值上汽凈資產收益率23.828.37總資產報酬率17.213.94主營業務利潤率2718.75成本費用