南京審計大學金融學院實驗報告專業班級CFA1班姓名學號呂嘉峰（13051446）實驗課程證券投資學指導老師陳建實驗（證券投資分析實驗課）實驗者姓名呂嘉峰實驗項目模擬證券投資綜合性實驗實驗時間2016年10月13日、10月14日、10月20日詳細實驗報告見附頁(4)加速向中小城市擴張。如沃爾瑪25年分別在晉江、玉溪、蕪湖、濰坊、岳陽開設了新店，易初蓮花在嘉興、紹興、溫州、泰州、南通開設新店。家樂福2016年在浙江的開店計劃中，幾家店都將設在浙江省的中小城市。投資形勢分析2015年前三季度，我國固定資產投資額累計39.45萬億元，同比增長10.3%，較1—8月份的累計同比增速下降0.6%，顯示了較大的下行壓力。特別是1—9月份第二、第三產業投資累計增速比1—8月份累計增速分別下降0.5%和0.7%。2015年前三季度，房地產開發投資完成額為7.05萬億元，累計同比增速為2.59%，比去年同期下降10.5%。政府投資占主導的基礎設施投資也有所下滑，2015年前三季度，我國基礎設施建設投資完成額為9.1萬億元，累計同比增速為18.07%，比去年同期下降2.88%，比1—8月份下降0.72%。其中，鐵路運輸業固定資產投資完成額累計同比增速大幅下滑至1.8%，增速比去年統計下降23.3%。受經濟前景不甚光明、產能過剩以及中央政府和地方政府財政收入大幅減少等因素的影響，預計2016年我國仍將延續固定資產投資增速緩慢下行的態勢。凈出口形勢分析2015年前三季度，我國進出口總值為17.87萬億元人民幣，比去年同期下降7.9%。其中，出口10.24萬億元，下降1.8%；進口7.63萬億元，下降15.1%；貿易順差2.61萬億元，擴大82.1%。與此同時，我國一般貿易進出口額占進出口總值比重達到54.9%，較去年同期提升0.5%，其中，一般貿易出口增長2.7%。受國際大宗商品價格下跌的影響，我國部分大宗商品進口量增價跌。前三季度，我國部分大宗商品進口量保持增長。其中，原油進口量增長8.8%；成品油進口量增長4.7%；大豆進口量增長13.1%。同期，我國進口價格總體下跌11.6%。其中，鐵礦砂、原油、成品油、大豆、煤炭和銅等大宗商品價格跌幅較大。2015年前三季度，我國出口價格總體下跌1.2%，跌幅明顯小于同期進口價格總體下跌幅度。進口價格的下跌，有利于國內經濟結構的調整。2016年，受國內經濟形勢和國際經濟變化的影響，預期我國進口規模將在一段時間內保持低速增長，主要原因包括：國內生產配套進口需求下降、加工貿易項下進口需求減小、國內投資增速回落等因素。同時，受到勞動力成本上升等因素影響，我國出口將呈現增速將從高速轉為中低速狀態。與此同時，我國對外貿易方式不斷優化，一般貿易占比將不斷提升?！耙粠б宦贰睉鹇詷嬒氲膶嵤瑢⑹刮覈形鞑康貐^和沿邊地區的進出口貿易得到提升。產業形勢分析2015年前三季度，我國第三產業的增速繼續高于第二產業2.36個百分點，比去年統計高0.48個百分點。同期，第三產業增加值占國內生產總值的比重為51.4%，比上年同期提高4.7個百分點，高于第二產業10.86個百分點。預期2016年，這一態勢將會持續。不僅產業結構調整向好，而且中國經濟結構升級效果明顯，尤其是高技術產業增長較快。2015年前三季度，信息傳輸、軟件和信息技術服務業累計同比增長達31.25%，與之相關的計算機、通信和其他電子設備制造業累計同比增速為17.04%。在國家實施“互聯網+”行動計劃及大數據戰略的背景下，未來信息化領域的投資占比將逐漸提升，以互聯網為代表的新技術經濟將快速發展，并將帶動相關產業的改革，提高經濟整體活力。與此同時，制造業升級將成為我國經濟結構調整的重要方向，智能制造、互聯網、物聯網、戰略新興產業等戰略規劃的逐步實施將對我國制造業產生積極影響。預計2016年我國產業結構調整和產業升級仍將繼續向好。總體而言，2016年是我國執行“十三五”規劃的開局之年，是我國完成“十八大”提出的“到2020年國內生產總值和城鄉居民人均收入比2010年翻一番宏偉目標”的關鍵一年，是一個經濟和社會發展的變革之年、創新之年和轉型之年。（二）行業選擇根據市場信息及統計數據，本團隊重點關注以下若干行業作為操作對象：科技：首先，從宏觀政策來看，國家政府大力支持大數據產業，政策利好持續釋放。其次，從政府、產業動向來看，各級政府積極開放政府大數據，數據來源和質量飛速提升。金融機構積極開放業務，金融大數據變現從風控到推廣到銷售都呈現了快速增長的態勢。大型企業積極構建企業內部大數據平臺，企業大數據結合互聯網大數據的變現也在快速爆發。最后，從產業公司來看，大數據公司收入、盈利狀況持續改善，一級市場估值持續向上。廣證恒生分析師肖超表示，繼今年“\t"/2016-06-15/_blank"兩會”提出實施國家大數據戰略，工信部近日透露正在制定大數據產業“十三五”發展規劃，大數據產業在國家政策的扶持下會有加速成長。2015年我國的大數據產業市場規模已達1105.6億元，較2014年增長44.15%；其中，大數據基礎設施建設、大數據軟件和大數據應用分別占比64.53%、25.47%和10%。鑒于科技產業廣闊的前景，本團隊選擇操作大富科技（300134）。2.房地產：國慶前后共計22個城市出臺了調控政策,范圍之廣、速度之快和力度之大超出了市場預期,反應了高層堅決抑制價格過快上漲的意圖。四季度房價月度環比的走勢是判斷政策是否進一步加碼的關鍵。監管層強調一線控制住、二線穩定住、三四線活起來,期望穩住資產價格漲速的同時將資金趕入到三四線城市促使庫存的去化,但需求能否如期轉移存在一定不確定性,而調控政策對行業基本面的影響程度也需要時間來確認。再考慮到地產板塊連續兩月大幅跑贏指數,而領漲股萬科估值位于高位、恒大確定借殼深深房,增量資金的影響有所削弱,10月份板塊持續強于大市的可能性降低,我們調低行業投資評級至增持。但是也必須看到,板塊上漲的核心邏輯是資源整合大背景下的增量資金帶動效應,基本面并不是主導因素,所以我們認為板塊下跌的幅度也較為有限。從板塊策略的角度講,目前是調整倉位的窗口期,部分國改類、轉型類個股的機會或較為明朗。本團隊選擇操作保利地產（600048）。3.飲料制造：近年來國民經濟持續穩定增長、居民消費水平的提升及消費結構的升級，推動國內飲料工業快速增長。飲料制造業主營業務收入從2005年的1,139.50億元增長到2014年的5,784.86億元，復合增長率達到19.78%。近年來國家各級監管部門不斷加大市場管理和處罰力度，加強對市場上不合格產品和生產企業的打擊力度。行業內的企業也紛紛建立更加完善的質量控制管理體系、并逐漸開始完成HACCP體系認證等，客觀上全面提升了整個行業的產品質量和安全水平。同時，受監管部門日益嚴厲的查處措施及其帶來的經營成本提升的影響，行業內企業出現了明顯的分化，部分食品飲料企業由于食品安全質量不達標，被迫退出了市場，也同時給其他優質企業取得更大市場份額提供了機會。監管部門、消費者和食品飲料生產企業自身對產品質量安全的重視，對整個飲料行業的發展產生了積極而深遠的影響。本團隊選擇操作海南椰島（600238）。三、選股策略（一）A股選股策略1.2016年09月14日以61.91元市價委托購入2500股大富科技，09月30日以70.19元平倉 技術分析：團隊認為本股票09月14日MACD實現第二次低位上穿，隨后攻破空頭排列的30日均線并小幅回落，有沿均線的支撐而向上的行情，故購入2500股，團隊于70.19價位獲利出局?；久娣治觯嚎傮w而言,我們認為高于預期的業績來自2015年四季度中移動的TD-LTE需求,這意味著大富科技等上游零部件制造商LTE周期的開端。我們將其2015年收入預測從人民幣17億元上調至人民幣18億元,毛利率預測從21.3%上調至23.6%,以反映10月份以來需求的上升。對于2016年而言,我們預計公司主要的射頻器件業務毛利率將繼續升至20%以上,且我們估測其2015年全年毛利率已從上半年的17.3%回升至18.9%,主要是受到LTE需求和大富科技的產品良率及效率改善的推動。2.2016年09月14日以14.27元市價委托購入4000股保利地產，10月11日以14.21元平倉技術分析：14日，KDJ線在20處實現向上穿越；RSI線前期處于極弱狀態并在15日反轉向上穿越；均線空頭排列且30日均線水平運行，有向上反轉之勢。2016年1月與8月的最高點形成壓力線，價格有向上朝壓力線運行的趨勢，初步估計短期壓力17元，長期壓力24元左右。但此股成交量一直萎縮，12月1日，突然出現一股上攻行情，成交量放大，但考慮到均線壓力，本小組以市價委托14.21平倉（最高價僅為14.27元），成功躲避了今后的不良走勢?；久娣治觯悍康禺a行業龍頭股票，公司盈利能力強于同行業一倍以上，凈利潤現金含量達到439.43%，行業平均水平僅為驚人的-166.58%，流動性風險較低。流通股股東2-9名均為嘉實、社保等基金，團隊認為存在操作空間。3.2016年08月14日以34.13元委托價購入海南椰島2000股，持倉至今 技術分析：此股從2015年年底開始出現均線空頭排列，一年來跌掉50%以上市值。自2016年7月底起被本團隊關注，成交量開始放大，并于8月13日實現30日均線上穿60日均線，KDJ低位背離，團隊認為有操作空間，故購入。 基本面分析：海南椰島表現搶眼,我們是市場唯一持續跟蹤并推薦海南椰島的賣方,股價已突破我們前次35元目標價。公司國企改革徹底,新的實際控制人背景強大，引入混合所有制機制，實現核心經銷商和管理層激勵，定位大健康領域，上調目標價到40元，繼續推薦。4.2016年9月27日以13.85元購入保利地產4000股，10月13日以14.13元賣出4000股 技術分析：此股票的2015年4月、12月，2016年3月、4月、5月、7月、9月的頂部構成了弧形頂，2016年9月一波上攻行情未能打破其均線的空頭排列，自9月27日起出現6條陰線，價格重回底部，第六條陰線時的KDJ已有反轉之勢，又有30日均線支撐，團隊決定果斷購入。果然，接下來的兩根陽線成功將股價打上弧形頂，團隊決定馬上拋售，但因操作失誤，10月13日才以14.13元平倉，實現正收益。5.2016年9月29日以34.19元買入海南也帶3000股，10月14日以34.11元平倉。 技術分析：本股完全運用技術分析選股，KDJ線于30左右實現向上交叉反轉，成交量明顯放大，故團隊成員購入3000股，但此后本股表現不佳，團隊于10月14日覓得三根陽線機會將其平倉。 基本面分析：公司2016年上半年凈利潤增長率達到驚人的50%，大大超過行業平均0.5%的水平，第三季度，基本每股收益0.43元，，每股凈資產3.58元，預計2016年度全年凈利潤比去年同期增長40－70%之間。在行業中處于領先地位。股東方面，表現優異的工行諾安平衡第三季度增持147.78萬股，在十大流通股股東中，中融國際信托的信托合同占有五席。6.2011年8月19日以16.08元購入保利地產2000股，8月30日以14.86元平倉 技術分析：本股下半年實現均線多頭排列，自6月份起，股價形成一個良好的上升通道并有成交量的支持，團隊于8月19日覓得KDJ反轉和成交量擴大的機會，以16.08元購入2000股，但大盤的持續低迷未給我們帶來充足信心，成交量的緩慢下跌促使我們決定于14.86元平倉，小幅虧損。 基本面分析：根據保利地產三季度財報，其前三季度凈利潤增長率高達411%，遠超行業平均的-23.4%，說明其增長能力的提高；其資產負債率很低，為17%，而行業平均為41%，說明有這很強的債務償還能力，還可以有很大的利用財務杠桿進行融資、擴大生產的空間；其凈利潤現金流量很高，說明收益質量高，流動性強。我們認為，保利地產的公司業績表現強勢，在股市上可以給此行業的投資者信心。7.2016年09月30日以34.16元購入海南椰島4000股，次日以34.6元平倉技術分析：海南椰島09月28日的暴跌和均線空頭排列給我們帶來了一個小幅底部操作空間，KDJ線于29日在20以下實現交叉，并帶來一根小陽線，團隊于30日覓得陰線機會，于18.71元進入，由于新華保險上市影響，故團隊決定于次日上漲行情中立即平倉，取得收益。基本面分析：聚焦主業，定位大健康，新股東帶來巨大想象空間過去由于長期受制股東間的控制權爭奪，使得公司發展戰略搖擺不定，主業不清，先后從事過保健酒、白酒、特色食品飲料、貿易、淀粉、油類、房地產等多種業務，整體收入最高不過10億，保健酒一直徘徊在4億?，F在公司即將實現股東變更和混合所有制，重新聚焦主業，定位“大健康”領域，做大保健酒和椰汁。

雖然目前這兩塊業務收入體量較小，但公司擁有品牌和資源優勢，所處行業景氣度高，未來具備做大做強的潛力。8.2016年09月30日以13.77元購入保利地產1500股，次日以14.19元平倉。技術分析：保利地產在7月、8月、9月形成了較為明顯的W底形態，且其在十一月上升有較為明顯的規律，即連漲幾天再有一條陰線拉下，其經過幾日觀察，發現臨近10月時，此股W底形態已經基本走完，但還在上升通道內尚未刺破支撐線。 基本面分析：保利地產的一個大股東是華夏策略精選靈活配置混合型證券投資基金，加之之前股市大跌，而降低存款準備金率的信號不斷傳出，我們覺得次日此股定然有所表現。9.2016年10月13日以67.23元購入大富科技2500股并持有至今。 技術分析：本股自2016年6月起，構建了一個較為明顯的上升通道，本團隊希望從上升通道的支撐附近購入并持倉，期待市場回暖，故尋找了10月13日的KDJ相交位置購入并持有。 基本面分析：公司主營乳制品業務，最近四個半年度平均凈資產收益率高出行業平均值近一倍，但公司償債壓力和現金流動性均屬一般水平。公司2011年下半年籌備與中百的股權收購，但遲遲未能進行，但大股東股權收購價為60.21元，作為股價長期支撐、等待利好消息出臺還是有利可圖的。四、操作列表及盈虧分析（一）買入操作時間名稱代碼方向成交價格成交量（股）總量是否平倉2016-8-1709:32大富科技300134買入39.09（市價）250097725是2016-8-2509:29保利地產600048買入19.06（市價）400076240是2016-8-2513:07海南椰島600238買入26.20（委托）200052400否2016-8-2509:32保利地產600048買入6.90（市價）400027600是2016-9-209:29海南椰島600238買入11.55（市價）300034650是2016-9-809:29保利地產600048買入32.33（市價）200064660是2016-9-3009:29海南椰島600238買入18.71（市價）400074840是2016-10-213:38大富科技300134買入61.8（市價）150092700是2016-10-1509:30海南椰島600238買入15.63（市價）250039075否（二）賣出操作時間股票名稱代碼方向成交價格成交量（股）總量平倉盈虧2016-8-2114.59海南椰島600238賣出37.04（市價）250092600-51252016-8-2213:03保利地產600048賣出65.68（市價）150098520+58202016-8-2614:49海南椰島600238賣出20.25（市價）400081000+47602016-9-1114:39保利地產600048賣出19.20（市價）400076800+19602016-9-2013:00大富科技300134賣出7.160（委托）400028640+10402016-10-813:17海南椰島600238賣出32.70（市價）200065400+8002016-10-1714:55大富科技300134賣出10.96（市價）300032880-1770（三）持倉情況（截止至2016年10月20日）股票名稱股票代碼持倉量（股）成本現值