1/19/20248:35:37PM1第七章企業盈利才干和開展才干分析教學目的經過本章學習，掌握企業盈利才干和開展才干的根本目的，學會分析企業財務才干。教學重點和難點企業盈利才干和開展才干分析。教學內容企業盈利才干和開展才干的根本目的了解與運用。第一節運營盈利才干分析營業本錢與營業利潤相關目的評價企業的市場競爭力，判別企業同競爭對手相比的競爭優勢及優勢集中在哪些方面，企業在市場競爭中所處的位置銷售才干目的的高低，同企業運營管理及控制的程度直接相關，目的不正常的偏高，總會反映出企業運營中存在的某些問題企業控制各項本錢費用支出的重要參考根據，經過對各個目的的分析，我們可以確定影響利潤的主要緣由，應作何種改良措施盈利才干目的分析銷售毛利率銷售利潤率目的表示銷售收入的收益程度目的的變化反映企業運營理財情況的穩定性、面臨的危險或能夠出現的轉機盈利是企業內部產生的資金，是企業開展所需資金的重要來源銷售毛利率是企業是銷售凈利率的最初根底，沒有足夠大的銷售毛利率便不能構成盈利銷售利潤率可以分解成為銷售毛利率、銷售費用率、管理費用率、財務費用率等目的進展分析，判別企業目前存在的問題銷售才干目的分析銷售本錢率銷售費用率管理費用率財務費用率目的反映企業運營中每一元銷售收入負擔多少本錢費用支出比率的增長均會導致銷售利潤率的下降比重類銷售目的多數情況下，企業管理費用總額是相對固定的。在企業銷售繼續增長的一定范圍內管理費用率該當呈下降趨勢。多數情況下，在堅持貸款規模不變的情況下企業財務費用總額是相對固定的，假設該項目的偏高，闡明企業資金管理出現問題，比如：應收帳款過高。第二節資產盈利才干分析一.企業盈利才干主要目的分析(一)投資盈利才干分析---即經過對實現利潤和占用投入資金比率的分析來評價企業投入資金的增值才干.主要內容:資產盈利才干—偏重于總資產報酬率的分析一切者投資盈利才干—分析凈資產收益率、每股收益、市盈率主要目的：1.總資產報酬率；2.凈資產收益率；3.每股收益1.總資產報酬率總資產報酬率＝[〔利潤總額＋利息支出〕÷平均資產總額]×100﹪其中：平均資產總額＝〔期初資產總額＋期末資產總額〕÷2總資產報酬率＝銷售報酬率×資產周轉率2.凈資產收益率

凈資產收益率＝〔凈利潤÷平均凈資產〕×100%證監會規定：股份制企業適用公式如下：凈資產收益率＝〔凈利潤÷年度末股東權益〕×100%目的：與每股收益、每股凈資產的計算口徑一致凈資產收益率＝〔凈利潤÷平均凈資產〕×100%＝總資產凈利率×權益乘數＝銷售凈利率×總資產周轉率×權益乘數2.凈資產收益率凈資產收益率=(凈利潤÷平均凈資產)×100%反映:(1)評價企業投資者投入企業的資本獲取凈收益的才干。(2)反映企業繼續收益才干,該目的假設繼續增長,闡明企業的盈利才干繼續提高;假設該目的降低,能夠并非是企業的盈利減少影響,是由于其他的一些相關要素導致該目的降低,比如:增發股票，接受捐贈等。(3)企業運營管理業績的最終反映是償債才干、營運才干、獲利才干綜協作用的結果，是評價企業資本運營效益的中心目的。2.凈資產收益率〔4〕該目的在我國評價上市公司業績綜合目的的排序中居于首位。〔5〕普通以為，企業凈資產收益率越高，企業的運營效益越好，對投資者、債務人的保證程度越高。〔6〕對該目的的綜合對比分析，可以看出企業獲利才干在同行業中的位置，以及同類企業的差別程度。3.每股收益〔1〕每股收益EPS即每股收益，又稱每股稅后利潤、每股盈余；單位普通股在一定會計期間所賺取的凈利；分析每股價值的一個根底性目的。3.每股收益〔2〕作用：上市公司盈利才干分析的中心目的，使財務評價簡單易行；能在不同公司間、同一公司不同時期進展比較，可以較好的反映公司相對的盈利才干、盈利才干的變化趨勢以及公司的管理才干；是市盈率、股利支付率等重要盈利才干目的的根據。3.每股收益〔3〕每股收益類型根本每股收益：指企業按照屬于普通股股東的當期凈利潤除以發行在外普通股的加權平均數從而計算出的每股收益。稀釋的每股收益：企業存在稀釋性潛在普通股的，該當分別調整歸屬于普通股股東的當期凈利潤和發行在外的普通股的加權平均數，并據以計算稀釋每股收益。

假設當期轉化為普通股會減少每股收益的潛在普通股。3.每股收益〔4〕根本每股收益的計算

根本每股收益=3.每股收益例子：涉及發行新股、發行股票股利某公司2004年和2005年凈利潤分別為190萬元和220萬元。2004年1月1日發行在外的普通股1000000股；2004年4月1日按市價新發行普通股200000股；2005年7月1日分派股票股利，以2004年12月31日總股本1200000股為基數沒10股送3股。計算：該公司2004年度、調整后的2004年度、2005年度的根本每股收益。2004年度的根本每股收益=1900000/[1000000×12/12＋200000×9/12]=1900000/1150000=1.65元調整后的2004年度的根本每股收益=1900000/[10000001.3×12/12＋200000×1.3×9/12]=1900000/1495000=1.27元2005年度的根本每股收益=2200000/[(1000000＋200000＋360000)×12/12]=2200000/1560000=1.41元3.每股收益〔5〕每股收益的列報普通股或潛在普通股股數發生艱苦變化的情況。企業該當在利潤表中單獨列示根本每股收益和稀釋每股收益。3.每股收益〔5〕每股收益的列報企業該當在附注中披露與每股收益有關的以下信息：〔一〕根本每股收益和稀釋每股收益分子、分母的計算過程。〔二〕列報期間不具有稀釋性但以后期間很能夠具有稀釋性的潛在普通股。〔三〕在資產負債表日至財務報告同意報出日之間，企業發行在外普通股或潛在普通股股數發生艱苦變化的情況。3.每股收益〔5〕每股收益的列報發行在外普通股或潛在普通股的數量因派發股票股利、公積金轉增資本、拆股而添加或因并股而減少，但不影響一切者權益金額的，該當按調整后的股數重新計算各列報期間的每股收益。3.每股收益〔6〕對每股收益的分析—構成分析凈利潤組成分析---非正常性損溢→買賣價錢顯失公允的關聯買賣導致的損益；→處置下屬部門、被投資單位股權損益；→資產置換損益；→政策有效期短于3年，越權審批或無正式同意文件的稅收返還、減免以及其他政府補貼；→比較財務報表中會計政策變卦對以前期間凈利潤的追溯調整數；→中國證監會認定的其他非經常性損益工程。股票數量---股本擴張3.每股收益〔6〕對每股收益的分析趨勢分析3，每股收益〔7〕每股收益的局限性▲不反映股票含有的風險；不能簡單的從不同公司的每股收益的高低判別公司的優劣；每股收益高不一定分紅多。4.市盈率市盈率=普通股每股市價/普通股每股收益〔1〕即市價盈利率，又叫本益比。是上市公司股票市價與每股盈利的比率。市盈率高---投資者對公司盈利質量自信心足，預期未來的盈余提高，投資者情愿承當較大的投資風險。市盈率低---該股票投資價值較低、投資風險較小，公司開展前景欠佳、缺乏吸引力。4.市盈率〔2〕市盈率的作用●投資者用以衡量某種股票投資價值和投資風險的常用目的；●作為新發行股票初始價錢的參照規范；●作為股權分置改革的對價安排根底。4.市盈率〔3〕市盈率分析應留意的問題→綜合指數的市盈率與綜合指數的市盈率比，成分指數的市盈率與成分指數的市盈率比。→市盈率應與基準利率掛鉤；→市盈率應與股本掛鉤；→市盈率應與股本構造掛鉤；→市盈率應與生長性掛鉤；→市盈率與一些制度性要素有關，居民投資方式的可選擇性、投資理念、一國制度〔文化、傳統、風俗、習慣等〕、外匯控制等制度性要素；→中國股票市場的平均市盈率還應思索發行價要素。4.市盈率〔4〕利用市盈率評價股票投資價值的缺陷●市盈率不穩定；●每股收益只是股票投資價值的一個影響要素。5.每股收益的延伸分析市盈率=普通股每股市價/普通股每股收益每股股利=股利總額/年末普通股股份總額股利獲利率=(普通股每股股利/普通股每股市價)×100%股利支付率=(普通股每股股利/普通股每股凈收益)×100%股利保證倍數=普通股每股凈收益/普通股每股股利留存盈利比率=[(凈利潤－全部股利)/凈利潤]×100%第三節企業開展才干分析一.企業開展才干分析框架二.企業開展才干分析目的(一)盈利增長目的(二)資產增長目的(三)資本擴張目的第三節企業開展才干分析一、企業開展才干分析框架〔一〕以凈收益增長率為中心1.凈收益增長率的影響要素分析

2.凈收益增長率分析的優缺陷優點：要素與比率存在直接關系，實際根據強缺陷：比率與開展才干不一定同步第三節企業開展才干分析一、企業開展才干分析框架〔一〕以凈收益增長率為中心〔二〕對價值驅動要素進展分析

主要要素盈利增長分析資產增長分析資本擴張分析內部優化增長政策外向規模增長政策第三節企業開展才干分析二、企業開展才干分析目的

主要目的盈利增長目的資產增長目的資本擴張目的銷售〔營業〕增長率三年銷售〔營業〕收入平均增長率三年利潤平均增長率總資產增長率固定資產成新率資本積累率三年資本平均增長率第三節企業開展才干分析二、企業開展才干分析目的〔一〕盈利增長目的1.銷售〔營業〕增長率=〔本年銷售收入增長額/上年銷售收入總額〕×100%

▲該目的是衡量企業運營情況和市場占有才干、預測企業運營業務拓展趨勢的重要標志。▲世界500強就是以銷售收入的多少進展排序。第三節企業開展才干分析二、企業開展才干分析目的〔一〕盈利增長目的銷售〔營業〕增長率=〔本年銷售收入增長額/上年銷售收入總額)×100%

▲該目的以高為好,闡明企業市場前景越好.▲該目的應結合企業歷年的銷售程度、市場占有情況、行業未來開展及其他影響企業開展的潛在要素進展潛在性預測，或結合企業前三年的銷售收入增長率作出趨勢性分析判別。第三節企業開展才干分析二、企業開展才干分析目的〔一〕盈利增長目的三年銷售〔營業〕收入平均增長率=

▲防止出現銷售收入短期動搖對銷售增長率目的產生的影響；▲反映企業銷售增長的繼續性和穩定性。

第三節企業開展才干分析二、企業開展才干分析目的〔一〕盈利增長目的三年利潤平均增長率=

▲該目的以高為好，闡明企業可繼續開展才干強、潛力大；▲更直接地表達企業的積累情況和開展潛力，反映企業的利潤增長趨勢和效益穩定程度。第三節企業開展才干分析二、企業開展才干分析目的〔二〕總資產增長率=〔本年總資產增長率/年初資產總額〕×100%該目的越高，闡明企業一個運營周期內資產運營規模擴張的速度越快；留意資產規模擴張的質與量的關系。留意：該目的數據來源的真實性〔受歷史本錢的影響〕；會計處置方法〔計算結果〕的影響；資產運用效率和開展戰略的影響。第三節企業開展才干分析二、企業開展才干分析目的〔二〕資產增長目的固定資產成新原值=〔平均固定資產凈值/平均固定資產原值〕×100%反映了企業所擁有的固定資產在一定時期的新舊程度；表達了企業固定資產更新的速度和繼續開展的才干；該目的越高，闡明企業固定資產很新，開展潛力大；成新率不同于固定資產凈值率。前者是時期數，是一個動態標志；后者是時點數，是一個靜態目的。第三節企業開展才干分析二、企業開展才干分析目的〔三〕資本擴張目的資本積累率=〔本年一切者權益增長額/年初一切者權益〕×100%表達企業資本的保全性和增長性；該目的以高為好，闡明企業資本積累多，資本保全性強，抵御風險和可繼續開展才干強，企業開展后勁足；該目的在分析時具有“滯后性〞，僅反映當期情況。第三節企業開展才干分析〔三〕資本擴張目的三年資本平均增長率=反映企業資本保全性和增值性的歷史開展情況以及企業未來穩定開展的趨勢；該目的以高為好，闡明企業一切者權益得到的保證程度越大，企業可以長期運用的資金充足，抗風險和堅持繼續開展的才干越強；該目的高，闡明債務人受保證程度高，企業對外舉債才干強。財務比率的縱向趨勢分析為了進展綜合的財務分析，可以編制財務比率匯總表(見下表)，將反映企業財務情況的各類財務比率集中在一張表中，可以一目了然地反映出企業各方面的財務情況。財務比率的縱向趨勢分析和橫向趨勢分析是企業經常采用的綜合比較分析方法。A公司財務比率縱向趨勢分析表

主要財務比率2000年度1999年度增(+)減(-)情況2000年比1999年

1、資金周轉比率

①流動資產周轉天數120.37天125.21天

－4.84天

②存貨周轉天數121.10天120.25天

0.85天

③應收賬款周轉天數17.18天18天

－0.82天

④總資產周轉天數380.33天416.20天

－35.87天

2、獲利才干比率

①總資產報酬率27%25%

+2%

②凈資產收益率27%26%

+1%

③銷售毛利率41%26%

+15%

④銷售利稅率28%18%

+10%

⑤銷售凈利潤率19%12%

+7%

⑥本錢費用利潤率38%21%

+17%

3、償債才干比率

①流動比率2.012.00

+5%

②速動比率0.710.90

-21%

③資產負債率38%31%

+7%

④負債務益比率60%46%

+14%

①流動資產及總資產周轉天數呈縮短形狀,闡明企業資金周轉速度加快，企業營動才干和管理程度有所提高趨勢，根本應予以好評。但值得留意的是，存貨周轉天數較2000年有所延伸，應進一步分析其緣由。②反映獲利程度的各種利潤率目的均有不同程度的上升，闡明企業獲利才干普遍加強。③流動比率根本維持上年程度并堅持理想形狀；速動比率下降較多，僅為0.71。闡明企業短期資產的變現才干強，但即期償債才干有較大降低。④資產負債比率雖有較大幅度的上升，但仍未超越50％；，負債務益比率雖然也有較大幅度的上升，但也未到達危險程度。闡明長期債務人的債務物質保證充足。綜合以上分析可以看出：該公司財務情況根本良好。主要財務比率本企業程度同行業平均程度同行業先進程度企業高于(+)或低于(-)業平均程度企業高于(+)或低于(-)同行業先進程度1、資金周轉比率

①流動資產周轉天數120.37天94天85天+26.37天+35.37天②存貨周轉天數121.10天115天100天+6.1天+21.1天③應收賬款周轉天數17.18天20天18天－2.82天-0.82天④總資產周轉天數380.33天281天250天+99.33天+130.33天2、獲利才干比率

①總資產報酬率27%18%20%+9%+7%②凈資產收益率27%15.7%23.72%+11.3%+3.28%③銷售毛利率41%20%25%+21%+16%④銷售利稅率28%14%18%+14%+10%⑤銷售凈利潤率19%5%7%+14%+12%⑥本錢費用利潤率38%10%12%+28%+26%3、償債才干比率

①流動比率2.012.202.30-0.19-0.29②速動比率0.711.101.20-0.39-0.49③資產負債率38%52%54%-14%-16%④負債務益比率60%54%58%+6%+2%①除應收賬款周轉率目的外，資金周轉天數均比同行業平均周轉天數及同行業先進程度周轉天數長。闡明企業資金周轉速度與平均程度或先進程度比都有較大差距，企業應采取措施提高營動才干和管理程度。②獲利才干比率均到達和超越平均程度及先進程度，闡明企業資產營運效益居行業先進程度。③流動比率超越同行業平均程度和先進程度，闡明企業短期償債才干較強；而速動比率落后于同行業平均程度和先進程度，闡明企業即期償債才干較弱。④資產負債率和負債務益比率根本符合平均程度和先進程度的要求，長期債務人的債務遭到企業權益資本的保證程度較高，長期償債才干較強。可以看出：該公司應著重留意提高資金的周轉速度和運用效果，并留意改善速動比率。1.一個企業利潤的含“金〞量較低，能夠是由于〔〕A.大量處置長期資產 B.大量構成直接融資C.收益質量較差 D.流動