2024年注會全國統一考試《財務成本管理》機考系統模擬卷（含答案）學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(25題)1.證券市場線可以用來描述市場均衡條件下單項資產或資產組合的必要收益率與風險之間的關系。當投資者的風險厭惡感普遍減弱時，會導致證券市場線（）。

A.向上平行移動B.向下平行移動C.斜率上升D.斜率下降

2.ABC公司投資一個項目，初始投資在第一年初一次投入，該項目預期未來4年每年的現金流量為9000萬元。所有現金流都發生在年末。項目資本成本為9%。如果項目凈現值（NPV）為3000萬元，那么該項目的初始投資額為（）萬元

A.11253B.13236C.26157D.29160

3.投資者甲購入一股A公司的股票，購買價格為55元；同時購買該股票的一股看跌期權，執行價格為50元，期權價格為4元，1年后到期，如果到期日股票的價格為60元，則該投資策略的組合凈損益為（）元。

A.-9B.0C.1D.11

4.甲公司5月份生產產品400件，實際使用工時890小時，支付工資4539元；直接人工的標準成本是10元/件，每件產品標準工時為2小時，則工資率差異為（）元。

A.450B.89C.539D.268

5.甲公司生產乙產品，最大產能90000小時，單位產品加工工時6小時，目前訂貨量13000件，剩余生產能力無法轉移。乙產品銷售單價150元，單位成本100元，單位變動成本70元。現有客戶追加訂貨2000件，單件報價90元，接受這筆訂單，公司營業利潤（）。

A.增加40000元B.增加100000元C.增加180000元D.增加160000元

6.某公司稅后經營凈利率為4.56％，凈財務杠桿為0.8，稅后利息率為8.02％，凈經營資產周轉次數為2次，則該公司的權益凈利率是（）。

A.10％B.1.79％C.9.12％D.1.10％

7.假設某公司財務杠桿系數為1．5，聯合杠桿系數為2．4，在由盈利（息稅前利潤）轉為虧損時，銷售量下降的幅度應超過（）。

A.56.5％B.55.5％C.60.5％D.62.5％

8.利用資本資產定價模型估計普通股成本時，有關無風險利率的表述中，正確的是（）。

A.選擇長期政府債券的票面利率比較適宜

B.選擇短期國庫券利率比較適宜

C.必須選擇實際的無風險利率

D.一般使用名義的無風險利率計算資本成本

9.某項目的原始投資額為1000萬元，在0時點一次性投入。項目的建設期為0。投產后前4年每年的現金凈流量都是400萬元，項目的資本成本為10%。已知（P/A，10%，4）＝3.1699，（P/A，10%，3）＝2.4869，則該項目的動態回收期為（）年。

A.2.5B.3.5C.3.02D.3.98

10.假設投資者可以利用股票的收盤價格預測未來股價走勢，并獲取超額收益，這樣的市場屬于（）。

A.無效市場B.弱式有效市場C.半強式有效市場D.無法判斷

11.某第三方檢測公司正在考慮是否關閉核酸檢測業務線，假設全部檢測均為10人混檢，單人次的收費價格為3.4元，每月的業務量約為600萬人次。主要成本費用中，檢測試劑耗材的成本為0.5元/人次，專用檢測設備的折舊等相關成本合計為1,200萬元/月。實驗室參與人員的固定成本為300萬元/月，其人員均能勝任多個檢測項目。如果采樣人員的綜合單位成本高于（），則該實驗室應關閉核酸檢測業務。

A.0.4元/人次B.0.7元/人次C.0.8元/人次D.0.9元/人次

12.下列有關發行可轉換債券的特點表述不正確的是（）。

A.在未來市場股價降低時，會降低公司的股權籌資額

B.在未來市場股價降低時，會有財務風險

C.可轉換債券使公司取得了以高于當前股價出售普通股的可能性

D.可轉換債券的底線價值，應當是純債券價值和轉換價值兩者中較高者

13.甲公司產銷多種產品，其中M產品發生虧損3000萬元。經了解M產品全年銷售收入9000萬元，變動成本8000萬元，折舊等固定成本4000萬元。若停止生產M產品，相關設備可用于生產N產品。根據市場預測，N產品全年可實現銷售收入8000萬元，需耗用材料、人工等變動成本6000萬元。假設第二年其他條件不變。甲公司應采取的決策是（）。

A.繼續生產M產品B.停產M產品與繼續生產M產品無差別C.停產M產品但不生產N產品D.停產M產品并生產N產品

14.甲產品單位直接材料成本為10元，單位直接人工成本為6元，單位變動性制造費用為4元，單位固定性制造費用為8元，單位變動性銷售和管理費用為4元。該公司經過研究確定采用變動成本加成定價法，在變動成本的基礎上，加成75%作為這項產品的目標銷售價格。則產品的目標銷售價格是（）元

A.35B.56C.42D.49

15.甲公司2022年平均流動資產1000萬元，非流動資產1000萬元，流動負債500萬元，非流動負債300萬元，甲公司的長期資本的負債率是（）

A.25%B.40%C.20%D.37.5%

16.下列有關期權價格表述正確的是（）。

A.股票價格波動率越大，看漲期權的價格越低，看跌期權價格越高

B.執行價格越高，看跌期權的價格越高，看漲期權價格越低

C.到期時間越長，美式看漲期權的價格越高，美式看跌期權價格越低

D.無風險利率越高，看漲期權的價格越低，看跌期權價格越高

17.甲公司股價85元，以該股票為標的資產的歐式看漲期權價格8元，每份看漲期權可買入1份股票。看漲期權的執行價格為90元，6個月后到期。乙投資者購入100股甲公司股票同時出售100份看漲期權。若6個月后甲公司股價為105元，乙投資者的凈損益是（）元。

A.-700B.1300C.2800D.500

18.甲公司用每股收益無差別點法進行長期籌資決策，已知長期債券籌資與普通股籌資的每股收益無差別點的年息稅前利潤為200萬元，優先股籌資與普通股籌資的每股收益無差別點的年息稅前利潤是300萬元，如果甲公司預測未來每年息稅前利潤是160萬元，下列說法中，正確的是（）。

A.應該用普通股融資B.應該用優先股融資C.可以用長期債券也可以用優先股融資D.應該用長期債券融資

19.已知某風險組合的期望報酬率和標準差分別為10%和20%，無風險報酬率為5%。假設某投資者可以按無風險報酬率取得資金，將其自有資金100萬元和借入資金50萬元均投資于風險組合，則該投資人總期望報酬率和總標準差分別為（）。

A.12.75%和25%B.13.65%和16.24%C.12.5%和30%D.13.65%和25%

20.下列關于債券定價基本原則的表述中，不正確的是（）。

A.折現率等于債券利率時，債券價值等于債券面值

B.折現率高于債券利率時，債券價值高于債券面值

C.折現率高于債券利率時，債券價值低于債券面值

D.折現率低于債券利率時，債券價值高于債券面值

21.某公司適用的所得稅稅率為25%，公司發行面值為1000元，票面利率為6%，每半年付息一次的永續債券，發行價格為1100元，發行費用為發行價格的5%。按照金融工具準則判定該永續債為權益工具，則該永續債券的資本成本為（）。

A.4.37%B.5.82%C.5.74%D.6%

22.用來表示顧客的償債能力，即其流動資產的數量和質量以及與流動負債的比例是（）。

A.品質B.能力C.資本D.抵押

23.對于歐式期權，下列表述中不正確的是（）。

A.股票價格上升，看漲期權的價值增加

B.執行價格越大，看跌期權的價值越大

C.股價波動率增加，看漲期權的價值增加，看跌期權的價值減少

D.期權有效期內預計發放的紅利越多，看跌期權價值越大

24.某公司的固定成本總額為50萬元，息稅前利潤為50萬元，凈利潤為15萬元，所得稅稅率為25%。如果該公司增加一條生產線，能夠額外產生20萬元的邊際貢獻，同時增加固定經營成本10萬元。假設增產后沒有其他變化，則該公司的聯合杠桿系數為（）。

A.2B.2.5C.3D.4

25.下列關于資本成本的說法中，正確的是（）。

A.使用風險調整法估計債務資本成本時，可比公司是行業相同、商業模式、規模、負債比率、財務狀況均類似的企業

B.使用可比公司法估計債務資本成本時，可比公司是信用級別相同的企業

C.使用資本資產定價模型估計股權資本成本時，計算貝塔系數的期間與計算市場平均收益率的期間可以不同

D.使用風險調整模型估計股權資本成本時，應在公司自身債券稅前資本成本的基礎上上浮一定的百分比

二、多選題(15題)26.作業成本管理需要區分增值作業和非增值作業，下列表述正確的有（）。

A.能最終提升股權價值的作業是增值作業

B.能最終增加顧客價值的作業是增值作業

C.增值作業與非增值作業是站在顧客角度劃分的

D.增值作業與非增值作業是站在股東角度劃分的

27.下列有關各種經濟增加值的表述中，正確的有（）。

A.基本的經濟增加值歪曲了公司的真實業績

B.據說披露的經濟增加值可以解釋公司市場價值變動的50%

C.特殊的經濟增加值是特定公司根據自身情況定義的經濟增加值

D.披露的經濟增加是公司經濟利潤最正確和最準確的度量指標

28.某投資者利用內幕信息在市場上交易甲公司股票并獲得了超額收益。下列有效性不同的資本市場中，會出現上述情況的有（）。

A.弱式有效市場B.強式有效市場C.無效市場D.半強式有效市場

29.下列有關標準成本中心的說法中，不正確的有（）。

A.標準成本中心對生產能力的利用程度負責

B.標準成本中心有時可以進行設備購置決策

C.標準成本中心有時也對部分固定成本負責

D.標準成本中心不能完全遵照產量計劃，應根據實際情況調整產量

30.關于多頭對敲和空頭對敲的結果，下列說法正確的有（）。

A.多頭對敲的最壞結果是到期股價與執行價格一致，白白損失了看漲期權和看跌期權的購買成本

B.多頭對敲的股價偏離執行價格的差額必須超過期權購買成本，才能給投資者帶來凈收益

C.空頭對敲的股價偏離執行價格的差額必須小于期權出售收入，才能給投資者帶來凈收益

D.空頭對敲的最好結果是到期股價與執行價格一致，投資者白白賺取了出售看漲期權和看跌期權的收入

31.下列各項中屬于有償增資發行方式的有（）。

A.公開發行股票B.配股C.定向增發D.盈余公積轉增資本

32.甲持有乙公司股票，乙公司2020年利潤分配及資本公積轉增股本方案是每10股派發現金股利2元，同時以資本公積金向全體股東每10股轉增10股。假設利潤分配及資本公積金轉增股本后股價等于除權參考價。下列關于利潤分配結果說法中，正確的有（）。

A.甲財富不變B.甲持有乙的股數不變C.甲持有乙的股份比例不變D.乙公司股價不變

33.在其他因素不變的情況下，下列事項中，會導致歐式看漲期權價值增加的有（）。

A.期權執行價格提高B.期權到期期限延長C.股票價格的波動率增加D.無風險利率提高

34.甲公司是一家上市公司，使用“債券收益率風險調整模型”估計甲公司的權益資本成本時，下列表述不正確的有（）。

A.風險調整是指針對信用風險補償率的調整

B.風險溢價是指目標公司普通股相對可比公司長期債券的風險溢價

C.債券收益率風險調整模型估計出的是甲公司的稅前權益資本成本

D.債券收益率是指甲公司發行的長期債券的稅后債務成本

35.企業采用分步法計算產品成本時，可根據生產特點和管理要求選擇逐步結轉分步法或平行結轉分步法，下列關于這兩種方法的說法中，正確的有（）。

A.對外銷售半成品的企業應采用逐步結轉分步法

B.平行結轉分步法能提供各步驟半成品存貨資金占用利息

C.逐步結轉分步法能全面反映各生產步驟的生產耗費水平

D.逐步分項結轉分步法需要進行成本還原

36.某企業年初從銀行貸款500萬元，期限1年，貸款年利率為10%，按照貼現法付息，下列表述正確的有（）。

A.年有效利率為11.11%B.年末應償還的金額為450萬元C.年末應償還的金額為500萬元D.年報價利率為10%

37.下列有關發行可轉換債券的特點表述正確的有（）。

A.在股價降低時，會降低公司的股權籌資額

B.在股價降低時，會有財務風險

C.可轉換債券使得公司取得了以高于當前股價出售普通股的可能性

D.可轉換債券的票面利率比純債券低，因此其資本成本低

38.以下關于關鍵績效指標法的說法中，正確的有（）。

A.評價指標相對較多，實施成本較高

B.構建關鍵績效指標體系時，應該分層次建立體系

C.關鍵績效指標類別一般包括結果類、動因類和效率類

D.關鍵指標的選取需要透徹理解企業價值創造模式和戰略目標

39.下列關于認股權證、可轉換債券和看漲期權的說法正確的有（）。

A.認股權證、可轉換債券和看漲期權都是由股份公司簽發的

B.附認股權證債券和可轉換債券對發行公司的現金流量、資本總量以及資本結構有著相同的影響

C.認股權證和可轉換債券執行時會引起現有股東的股權和每股收益被稀釋

D.看漲期權不會導致現有股東的股權和每股收益被稀釋

40.下列關于證券市場線的說法中，正確的有（）。

A.無風險報酬率越大，證券市場線在縱軸的截距越大

B.證券市場線只適用于有效組合

C.預計通貨膨脹提高時，證券市場線將向上平移

D.投資者對風險的厭惡感越強，證券市場線的斜率越大

三、簡答題(3題)41.假設甲公司的股票現在的市價為20元。有1份以該股票為標的資產的看漲期權，執行價格為21元，到期時間是1年。1年以后股價有兩種可能：上升40%，或者下降30%。無風險利率為每年4%。要求：利用風險中性原理確定期權的價值。

42.甲公司是一家快速成長的上市公司，目前因項目擴建急需籌資1億元。由于當前公司股票價格較低，公司擬通過發行可轉換債券的方式籌集資金，并初步擬定了籌資方案。有關資料如下：（1）可轉換債券按面值發行，期限5年。每份可轉換債券的面值為1000元，票面利率為5%，每年年末付息一次，到期還本?？赊D換債券發行一年后可以轉換為普通股，轉換價格為25元。（2）可轉換債券設置有條件贖回條款，當股票價格連續20個交易日不低于轉換價格的120%時，甲公司有權以1050元的價格贖回全部尚未轉股的可轉換債券。（3）甲公司股票的當前價格為22元，預期股利為0.715元/股，股利年增長率預計為8%。（4）當前市場上等風險普通債券的市場利率為10%。（5）甲公司適用的企業所得稅稅率為25%。（6）為方便計算，假定轉股必須在年末進行，贖回在達到贖回條件后可立即執行。要求：（1）計算發行日每份純債券的價值。（2）計算第4年年末每份可轉換債券的底線價值。（3）計算可轉換債券的稅前資本成本，判斷擬定的籌資方案是否可行并說明原因。（4）如果籌資方案不可行，甲公司擬采取修改票面利率的方式修改籌資方案。假定修改后的票面利率需為整數，計算使籌資方案可行的票面利率區間。

43.某公司在2010年1月1日平價發行新債券，每張面值1000元，票面利率為10%，5年期，每年12月31日付息。（計算過程中至少保留小數點后4位，計算結果取整）。要求：（1）2010年1月1日到期收益率是多少？（2）假定2014年1月1日的市場利率下降到8%，那么此時債券的價值是多少？（3）假定2014年1月1日的市價為900元，此時購買該債券的到期收益率是多少？（4）假定2012年10月1日的市場利率為12%，債券市價為1050元，你是否購買該債券？

參考答案

1.D證券市場線的斜率［△Y/△X＝Rm－Rf］表示經濟系統中風險厭惡感的程度。一般地說，投資者對風險的厭惡感增強，證券市場線的斜率越大，對風險資產所要求的補償越大，對風險資產的要求收益率越高。反之投資者對風險的厭惡感減弱時，會導致證券市場線斜率下降。

2.C凈現值＝3000＝9000×（P/A，9%，4）－初始投資額，解得：初始投資額＝9000×3.2397－3000＝26157（萬元）。

3.C組合到期日價值=60元，組合凈損益=60-55-4=1（元）。

4.B工資率差異＝實際工時×（實際工資率－標準工資率）＝890×（4539/890－10/2）＝89（元）。

5.A現有訂單加工時間＝13000×6＝78000（小時），剩余產能＝90000－78000＝12000（小時），新訂單需要的加工時間＝2000×6＝12000（小時），等于剩余產能，所以，接受該訂單不影響正常銷售量。由于剩余生產能力無法轉移，所以，不用考慮機會成本，因此公司增加的營業利潤＝2000×（90－70）＝40000（元）。

6.A凈經營資產凈利率＝稅后經營凈利率×凈經營資產周轉次數＝4.56％×2＝9.12％，權益凈利率＝凈經營資產凈利率＋（凈經營資產凈利率－稅后利息率）×凈財務杠桿＝9.12％＋（9.12％－8.02％）×0.8＝10％。

7.D當息稅前利潤為0時，息稅前利潤的變動率=（0-EBIT）／EBIT×100％=-100％。財務杠桿系數為1．5，聯合杠桿系數為2．4，則經營杠桿系數=2．4／1．5=1．6，即息稅前利潤對銷售量的敏感系數為1．6。所以，銷售量的變動率=（-100％／1．6）=-62．5％。那么由盈利（息稅前利潤）轉為虧損時，息稅前利潤的變動率應超過-100％，即銷售量下降的幅度應超過62．5％。

8.D無風險利率應該選擇長期政府債券的到期收益率比較適宜，所以選項A不正確；無風險利率應該選擇長期的政府債券利率，所以選項B不正確；一般情況下使用名義的無風險利率計算資本成本，因此選項C不正確。

9.C假設該項目的動態回收期為n年，則：400×（P/A，10%，n）＝1000，即：（P/A，10%，n）＝2.5，所以有（n－3）/（4－3）＝（2.5－2.4869）/（3.1699－2.4869），解得：n＝3.02（年）。

10.A股票的收盤價格屬于歷史信息，可以利用歷史信息獲取超額收益的市場是無效市場。

11.D由于實驗室人員可以轉移至其他檢測項目，因此不是核酸檢測的相關成本。(單價-單位變動成本)×業務量-專屬成本=0時關閉核酸檢測業務，代入數據(3.4-0.5-采樣人員綜合單位成本)×600-1,200=0，求得采樣人員綜合單位成本=0.9（元/人次）。

12.A在未來市場股價上漲時，公司只能以較低的固定轉換價格換出股票，會降低公司的股權籌資額。

13.D由于生產N產品使用的是生產M產品的設備，所以，固定成本屬于生產N產品的不相關成本。M產品的邊際貢獻9000－8000＝1000（萬元）是生產N產品的相關成本，生產N產品增加的息稅前利潤＝8000－6000－1000＝1000（萬元）大于0，所以，結論是停產M產品并生產N產品。或者，由于生產N產品的邊際貢獻大于生產M產品的邊際貢獻，所以，結論是停產M產品并生產N產品。

14.C單位變動成本＝10＋6＋4＋4＝24（元），目標銷售價格＝24×（1＋75%）＝42（元）

15.C資產=1000+1000=2000，負債=500+300=800，所有者權益=2000-800=1200，長期資本的負債率=300/（1200+300）=20%

16.B股票價格波動率越大，期權的價格越高，選項A錯誤。執行價格對期權價格的影響與股票價格相反?？礉q期權的執行價格越高，其價格越小?？吹跈嗟膱绦袃r格越高，其價格越大，選項B正確。到期時間越長，發生不可預知事件的可能性越大，股價的變動范圍越大，美式期權的價格越高，無論看漲期權還是看跌期權都如此，選項C錯誤。無風險利率越高，執行價格的現值越小，看漲期權的價格越高，而看跌期權的價格越低，選項D錯誤。

17.B該投資組合為拋補性看漲期權。乙投資者凈損益=100x（90-85+8）=1300（元）。

18.A發行長期債券的每股收益直線與發行優先股的每股收益直線是平行的，本題中長期債券與普通股的每股收益無差別點息稅前利潤小于優先股與普通股的每股收益無差別點息稅前利潤，所以，發行長期債券的每股收益大于發行優先股的每股收益。在決策時只需考慮發行長期債券與發行普通股的每股收益無差別點200萬元即可。當預測未來每年息稅前利潤大于200萬元時，該公司應當選擇發行長期債券籌資；當預測未來每年息稅前利潤小于200萬元時，該公司應當選擇發行普通股籌資，即選項A正確。

19.C總期望報酬率=（150/100）×10%+（1-150/100）×5%=12.5%，總標準差=（150/100）×20%=30%。

20.B債券價值＝未來利息和本金的現值，是以市場利率作為折現率；債券面值＝債券未來利息和本金的現值，是以票面利率作為折現率。由于折現率越大，現值越小，所以折現率高于債券票面利率時，債券價值低于債券面值。選項B的說法不正確。

21.B永續債每期資本成本=1000×3%/［1100×（1-5%）］=2.87%，永續債年資本成本=（1+2.87%）^2-1=5.82%。

22.B能力指顧客的償債能力，即其流動資產的數量和質量以及與流動負債的比例。

23.C無論是看漲期權還是看跌期權，股價波動率增加，都會使期權的價值增加，選項C錯誤。

24.C凈利潤為15萬元時，稅前利潤=15/(1-25%)=20（萬元），利息費用=息稅前利潤-稅前利潤=50-20=30（萬元），固定經營成本=固定成本總額-利息費用=50-30=20（萬元），邊際貢獻=息稅前利潤+固定經營成本=50+20=70（萬元）。增產后，息稅前利潤增加=邊際貢獻增加-固定經營成本增加=20-10=10（萬元），聯合杠桿系數DTL=M/(EBIT-I)=(70+20)/(50+10-30)=3。

25.C使用風險調整法估計債務資本成本時，選擇與本公司信用級別相同的企業，選項A錯誤。使用可比公司法估計債務資本成本時，可比公司是行業相同、商業模式、規模、負債比率、財務狀況均類似的企業，選項B錯誤。使用風險調整模型估計股權資本成本時，應在公司自身債券稅后資本成本的基礎上上浮一定的百分比，選項D錯誤。

26.BC增值作業與非增值作業是站在顧客角度劃分的。最終增加顧客價值的作業是增值作業，否則就是非增值作業。

27.ABC真實的經濟增加值是公司經濟利潤最正確和最準確的度量指標，選項D的表述不正確。

28.ACD某投資者利用內幕信息在市場上交易甲公司股票并獲得了超額收益，意味著資本市場的股價沒有反映內幕信息。而只有在強式有效資本市場上股價才能反映內幕信息，所以，答案為ACD。

29.ABD標準成本中心的考核指標是既定產品質量和數量條件下的標準成本。標準成本中心不需要作出定價決策、產量決策或產品結構決策，這些決策由上級管理部門作出，或授權給銷售部門。標準成本中心的設備和技術決策，通常由職能管理部門作出，而不是由成本中心的管理人員自己決定。因此標準成本中心不對生產能力的利用程度負責，選項A、B錯誤。固定成本中的可控成本屬于標準成本中心的可控成本，選項C正確。如果標準成本中心的產品沒有達到規定的質量，或沒有按計劃生產，則會對其他單位產生不利的影響，因此標準成本中心必須按規定的質量、時間標準和計劃產量來進行生產，選項D錯誤。

30.ABCD多頭對敲的組合凈損益=股價偏離執行價格的差額-期權購買成本，空頭對敲的組合凈損益=期權出售收入-股價偏離執行價格的差額，所以，ABCD的說法都是正確的。

31.ABC一般公開發行的股票和私募中的內部配股、私人配股都采用有償增資的方式，選項A、B、C正確。選項D屬于無償增資發行。無償增資發行是指，認購者不必向公司繳納現金就可獲得股票的發行方式，發行對象只限于原股東。一般只在分配股票股利、股票分割和法定公積金或盈余轉增資本時采用。

32.AC由于資本公積轉增股本并沒有改變股東的人數，也沒有發生股東之間的股權轉換，所以，每個股東持有股份的比例并未改變，即選項C的說法正確。由于利潤分配及資本公積金轉增股本后股價等于除權參考價，所以，股東財富總額不變，由于甲的股份比例不變，所以，甲股東財富不變。即選項A的說法正確。由于資本公積轉增股本導致股數增加，而甲的股份比例不變，所以，甲持有乙的股數增加，即選項B的說法不正確。由于利潤分配及資本公積金轉增股本后股價等于除權參考價，所以，選項D的說法不正確。

33.CD期權執行價格與看漲期權價值負相關，選項A錯誤。歐式期權只能在到期日行權，即期權到期期限長短與看漲期權價值是不相關的（或獨立的），選項B錯誤。股票價格的波動率越大，期權價值越大，選項C正確。如果考慮貨幣的時間價值，則投資者購買看漲期權未來執行價格的現值隨利率（折現率）的提高而降低，即投資成本的現值降低，此時在未來時期內按固定執行價格購買股票的成本現值降低，看漲期權的價值增大，因此，看漲期權的價值與利率正相關變動，選項D正確。

34.ABC按照債券收益率風險調整模型rs=rdt+RPc，式中：rdt表示的是稅后債務成本；RPc表示的是股東比債權人承擔更大風險所要求的風險溢價，正確表述只有選項D。

35.AC逐步結轉分步法核算各步驟的半成品成本，所以，選項A、C的說法正確。平行結轉分步法不核算各步驟的半成品成本，所以，選項B的說法不正確。所謂成本還原，是指從最后一個步驟起，把所耗上一步驟半成品的綜合成本還原成直接材料、直接人工、制造費用等原始成本項目，從而求得按原始成本項目反映的產成品成本資料。逐步分項結轉分步法中，上一步驟半成品成本按原始成本項目分別轉入下一步驟的成本計算單中相應的成本項目內，因此，不需要進行成本還原，所以，選項D的說法不正確。

36.ACD貼現法是銀行向企業發放貸款時，先從本金中扣除利息部分，在貸款到期時借款企業再償還全部本金的一種計息方法。年有效利率=10%/（1-10%）=11.11%。選項B錯誤。

37.BC在股價上漲時，公司只能以較低的固定轉換價格換出股票，會降低公司的股權籌資額。盡管可轉換債券的票面利率比純債券低，但是加入轉股成本之后的總籌資成本比純債券要高。

38.BD關鍵績效指標法的評價指標相對較少，實施成本較低，選項A的說法不正確；關鍵績效指標類別一般包括結果類和動因類，選項C的說法不正確。

39.CD

40.ACD證券市場線的截距為無風險報酬率，因此選項A的說法正確；證券市場線適用于單項資產或資產組合（不論它是否已經有效地分散風險），資本市場線只適用于有效組合，因此選項B的說法錯誤；無風險報酬率＝純利率＋通貨膨脹補償率，所以，預計通貨膨脹提高時，無風險報酬率會隨之提高，進而導致證券市場線向上平移，即選項C的說法正確。風險厭惡感的加強，會提高市場風險收益率，從而提高證券市場線的斜率，因此選項D的說法正確。

41.期望報酬率=4%=上行概率×40%+（1-上行概率）×（-30%）上行概率=0.4857下行概率=1-0.4857=0.5143股價上行時期權到期日價值C=20u×（1+40%）-21=7（元）股價下行時期權到期日價值C=0d期權現值=（上行概率×股價上行時期權到期日價值+下行概率×股價下行時期權到期日價值）÷（1+持有期無風險利率）=（7×0.4857+0×0.5143）÷（1+4%）=3.3999÷1.04=3.27（元）。

42.（1）可轉換債券按面值發行，期限5年。每份可轉換債券的面值為1000元，票面利率為5%，每年年末付息一次，到期還本。當前市場上等風險普通債券的市場利率為10%（1）發行日每份純債券的價值＝1000×5%×（P/A，10%，5）＋1000×（P/F，10%，5）＝1000×5%×3.7908＋1000×0.6209＝810.44（元）（2）可轉換債券的轉換比率＝1000/25＝40第