第4章財務戰略與預算第1節財務戰略第2節全面預算體系第3節籌資數量的預測第4節財務預算第1節財務戰略一、財務戰略的含義與特征二、財務戰略的分類三、財務戰略分析的方法四、財務戰略的選擇一、財務戰略的含義與特征1.財務戰略的含義2.財務戰略的特征品牌影響力產品規模消費者人數競爭格局愿景戰略目的SWOT優勢優勢時機要挾外部內部二、財務戰略的分類1.財務戰略的職能分類2.財務戰略的綜合分類1.財務戰略的職能分類投資戰略籌資戰略營運戰略股利戰略2.財務戰略的綜合分類擴張型財務戰略穩增型財務戰略防御型財務戰略收縮型財務戰略三、財務戰略分析的方法1.SWOT分析法的含義2.SWOT的要素分析3.SWOT分析法的運用SWOT分析表SWOT分析圖1.SWOT分析法的含義SWOT分析法是經過企業的外部財務環境和內部財務條件進展調查的根底上，對有關要素進展歸納分析，評價企業外部的財務時機與要挾、企業內部的財務優勢與優勢，從而為財務戰略的選擇提供參考方案。SWOT分析法由麥肯錫咨詢公司開發，主要基于分析研討企業內外的優勢和優勢、時機和要挾，其英文分別為opportunities，threats，strengths和weaknesses，各取首個字母而得名。2.SWOT的要素分析〔1〕企業外部財務環境的要素影響分析1〕產業政策產業開展的規劃、產業構造的調整政策等2〕財稅政策積極或保守的財政政策、財政信譽政策等3〕金融政策貨幣政策、匯率政策、利率政策、資本市場政策等4〕宏觀周期宏觀經濟周期、產業周期和金融周期所處階段2.SWOT的要素分析〔2〕企業內部財務條件的要素影響分析1〕企業周期和產品周期所處的階段；2〕企業的盈利程度；3〕企業的投資工程及其收益情況；4〕企業的資產負債程度；5〕企業的資本構造及財務杠桿利用條件；6〕企業的流動性情況；7〕企業的現金流量情況；8〕企業的籌資才干和潛力等。2.SWOT的要素分析〔3〕SWOT的要素定性分析。1〕內部財務優勢。為財務戰略選擇提供有利的條件。2〕內部財務優勢。限制著企業財務戰略選擇的余地。3〕外部財務時機。能為企業財務戰略的選擇提供更大的空間。4〕外部財務要挾。制約著企業財務戰略的選擇。3.SWOT分析法的運用〔2〕SWOT分析圖時機〔O〕優勢〔W〕要挾〔T〕優勢〔S〕ABCD3.SWOT分析法的運用〔2〕SWOT分析圖A區為SO組合，即財務優勢和財務時機的組合，這是最為理想的組合。B區為WO組合，即財務時機和財務優勢的組合，這是不盡理想的組合。C區為ST組合，即財務優勢和財務要挾的組合，這是不太理想的組合。D區為WT組合，即財務優勢和財務要挾的組合，這是最不理想的組合。四、財務戰略的選擇1.財務戰略選擇的根據2.財務戰略選擇的方式引入期財務戰略的選擇生長期財務戰略的選擇成熟期財務戰略的選擇衰退期財務戰略的選擇1.財務戰略選擇的根據〔1〕財務戰略的選擇必需與宏觀周期相順應。1〕在經濟復蘇階段適于采取擴張型財務戰略。2〕在經濟昌盛階段適于先采取擴張型財務戰略，再轉為穩健型財務戰略。3〕在經濟衰退階段應采取防御型財務戰略。4〕在經濟蕭條階段，特別在經濟處于低谷時期，應采取防御型和收縮型財務戰略。2.財務戰略選擇的方式引入期成長期成熟期衰退期財務戰略積極擴張型穩健發展型收縮財務戰略關鍵吸納權益資本實現企業的高增長與資金的匹配，保持企業可持續發展如何處理好日益增加的現金流量如何回收現有投資并將退出的投資現金流返還給投資者籌資戰略籌集權益資本大量增加權益資本，適度引入債務資本以更多低成本的債務資本替代高成本的權益資金不再進行籌資股利戰略不分紅不分紅或少量分紅實施較高的股利分配全額甚至超額發放股利投資戰略不斷增加對產品開發推廣的投資對核心業務大力追加投資圍繞核心業務拓展新的產品或市場，進行相關產品或業務的并購不再進行投資第2節全面預算體系一、全面預算的含義及特點二、全面預算的構成三、全面預算的作用四、全面預算的根據五、全面預算的組織與程序一、全面預算的含義及特點1.全面預算的含義2.全面預算的特點二、全面預算的構成1.營業預算又稱運營預算，是企業日常營業業務的預算，屬于短期預算。2.資本預算是企業長期投資和長期籌資業務的預算，屬于長期預算。3.財務預算包括企業財務情況、運營成果和現金流量的預算，屬于短期預算。預算的類別直接人工預算營業、管理、財務費用預算估計現金流量表資本支出預算現金預算消費預算估計損益表產品本錢預算直接資料預算期末存貨預算長期銷售預算銷售預算制造費用預算估計資產負債表營業預算財務預算資本預算三、全面預算的作用1.用于落實企業長期戰略目的規劃2.用于明確業務環節和部門的目的3.用于協調業務環節和部門的行動4.用于控制業務環節和部門的業務5.用于考核業務環節和部門的業績四、全面預算的根據1.宏觀經濟周期2.企業開展階段3.企業戰略規劃4.企業運營目的5.企業資源情況6.企業組織構造五、全面預算的組織與程序1.全面預算的組織預算委員會預算管理部2.全面預算程序第3節籌資數量的預測一、籌資數量預測的根據二、籌資數量的預測：要素分析法三、籌資數量的預測：回歸分析法四、籌資數量的預測：營業收入比例法一、籌資數量預測的根據1.法律方面的限定2.企業運營和投資的規模3.其他要素二、籌資數量的預測：要素分析法1.要素分析法的原理資本需求量＝〔上年資本實踐平均占用量－不合理平均占用〕×〔1±預測年度銷售增減率〕×〔1±預測年度資本周轉速度變動率〕2.要素分析法的運用3.運用要素分析法需求留意的問題例題，某企業上年度資本實踐平均額為2000萬元，其中不合理平均額為200萬元，估計本年度銷售增長5%，資本周轉速度加快2%。那么預測年度資本需求量為：〔2000-200〕*〔1+5%〕*〔1-2%〕=1852.2萬元三、籌資數量的預測：回歸分析法1.回歸分析法的原理2.回歸分析法的運用3.運用回歸分析法需求留意的問題1.回歸分析法的原理又稱資金習性預測法。假定資本需求量與營業業務量之間存在線性關系并建立數學模型，然后根據歷史有關資料，用回歸直線方程確定參數預測資金需求量的方法。不變資金變動資金其中，Y代表資金占用額，X代表銷售量；a、b分別代表不變資金總額和單位銷量所需的變動資金。a=b=

四、籌資數量的預測：營業收入比例法

(銷售百分比法)1.營業收入比例法的原理2.營業收入比例法的運用根據銷售總額確定籌資需求根據銷售添加量確定籌資需求〔按預測模型預測外部籌資額〕根據銷售總額確定籌資需求〔1〕確定銷售百分比〔2〕計算估計銷售額下的資產和負債〔3〕估計留存收益添加額〔編制估計利潤表〕〔4〕計算外部融資需求〔編制估計資產負債表〕估計留存收益添加額=方案銷售收入×銷售凈利率×〔1－股利支付率〕外部融資需求＝估計資產總額－估計負債總額－估計股東權益合計盈余公積和未分配利潤1、確定銷售百分比假設上年的銷售收入為3000萬元，凈利潤為萬元，估計本年銷售收入為4000萬元，根據上年資產負債表來計算銷售百分比。上年實際數占銷售比（%）本年計劃資產：流動資產70023.3333933.33長期資產130043.33331733.33資產合計：20002666.66負債及權益：短期借款60N60應付票據5N5應付款項1765.8666234.66預提費用90.312長期負債810N810負債合計10601121.66實收資本100N100資本公積16N16留存收益824N950(824+126)股東權益合計9401066負債及權益合計20002187.662、計算估計銷售額下的資產和負債根據上表可得出：資產總額＝2666.66〔萬元〕負債總額＝1121.66〔萬元〕3、估計留存收益添加額假設該公司股利支付率為30%，銷售凈利率與上年一樣〔÷3000＝4.5%〕留存收益添加額＝4000×4.5%×〔1－30%〕＝126〔萬元〕

4、計算外部融資需求外部融資需求＝估計資產總額－估計負債總額－估計股東權益合計＝2666.66－1121.66－〔940＋126〕＝479〔萬元〕該公司為完成銷售額4000萬元，需求添加資金666.66〔2666.66－2000〕萬元，負債的自然增長提供61.66萬元〔234.66＋12－176－9〕，留存收益提供126萬元，本年應向外再籌資479〔666.66－61.66－126〕萬元6397-3849-2282.5=265.518000*33.9%+295-(18000*18.3%+555)-(1250+1032.5)=265.515000*33.9%+3000*33.9%+295-(15000*18.3%+3000*18.3%+555)-(1250+830+202.5)=265.515000*33.9%+3000*33.9%+295-15000*18.3%-3000*18.3%-555-1250-830-202.5=265.53000*33.9%-3000*18.3%-202.5=265.515000*33.9%+295-15000*18.3%-555-1250-830=0根據銷售添加量確定籌資需求外部融資需求＝資產添加－負債自然添加－留存收益添加＝〔資產銷售百分×新增銷售額〕－〔負債銷售百分比×新增銷售額〕－[方案銷售凈利率×銷售額×〔1－股利支付率〕]根據銷售添加量確定籌資需求外部融資需求＝資產添加－負債自然添加－留存收益添加＝〔資產銷售百分×新增銷售額〕－〔負債銷售百分比×新增銷售額〕－[方案銷售凈利率×銷售額×〔1－股利支付率〕]融資需求＝〔66.6666%×1000〕－〔6.1666%