./的優(yōu)勢及機(jī)遇〔一在西部區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的優(yōu)勢1．區(qū)位優(yōu)勢區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,首先要考慮的就是區(qū)位優(yōu)勢。市場經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)特征在于流通。東部地區(qū)能夠率先發(fā)展的原因也在于其獨(dú)特的外向型區(qū)位優(yōu)勢所帶來的要素流通優(yōu)勢；而西部地區(qū)之所以落后,最大的制約因素也在于基礎(chǔ)設(shè)施匱乏所帶來的流通成本高昂。在所有西部城市中,地理位置最為優(yōu)越,其比鄰、、、、五省,承東啟西、溝通南北。陸路有成渝、襄渝、渝黔、渝懷等鐵路和成渝、渝黔等高速公路,水路有"黃金水道",是西部唯一的對外貿(mào)易口岸。隨著西部地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的不斷完善,特別是將于20XX開通的宜萬鐵路〔—萬州將極大的縮短盆地與東部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)距離,降低流通成本,所擁有的資源優(yōu)勢和產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢將會日益凸顯出來。北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)的開發(fā)將形成西南地區(qū)的戰(zhàn)略性出,也將明顯受益。圖表1：的區(qū)位優(yōu)勢2．政策優(yōu)勢是中國中西部地區(qū)唯一的直轄市,而直轄市通常擁有中央的政策扶持,從、和直轄市的發(fā)展歷程來看,直轄市的政策優(yōu)勢能夠迅速轉(zhuǎn)變?yōu)榻?jīng)濟(jì)優(yōu)勢,帶來轄區(qū)經(jīng)濟(jì)的高速增長。從戰(zhàn)略高度看,作為典型的西部山區(qū)城市,在其所有的下屬區(qū)縣中,貧困縣的比例非常高。而與接壤的川東北、、湘西、鄂區(qū)都是國家級貧困縣密集分布的地區(qū)。激活,可以帶動整個區(qū)域的發(fā)展,起到以點(diǎn)帶面的效果,而這無疑需要中央政策的鼎立扶持。3．經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢在抗戰(zhàn)時期和三線搬遷中構(gòu)筑了良好的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ),工業(yè)制造能力和配套服務(wù)能力很強(qiáng)。近年來,逐步行成以交通運(yùn)輸設(shè)備、冶金、電子等為支柱的新型工業(yè)基地。直轄后,通過"模式"為經(jīng)濟(jì)發(fā)展打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。在經(jīng)濟(jì)總量、投資、消費(fèi)、對外貿(mào)易等方面,近年來"速度"普遍高于全國平均速度。20XX的投資額超過1500億元,投資增速為30%,共完成重大招商項(xiàng)目40多個,投資額達(dá)600億元。GDP增速、固定資產(chǎn)投資增速等各項(xiàng)指標(biāo)在西部地區(qū)排名靠前。圖表2：與全國GDP增速

圖表3：與全國固定資產(chǎn)投資增速

資料來源：同花順金融網(wǎng)〔二面臨的機(jī)遇1．機(jī)遇之一：產(chǎn)業(yè)承接與工業(yè)化進(jìn)程加速在之前我們闡述區(qū)域經(jīng)濟(jì)規(guī)劃出臺的背景時,產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移是非常重要的一條,因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移能夠加快后進(jìn)地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。要作為產(chǎn)業(yè)承接地必須具有產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的基礎(chǔ)條件,擁有一定的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和基礎(chǔ)實(shí)施。相對于東部而言,中西部具備勞動力價(jià)格、土地及其它資源價(jià)格較低的優(yōu)勢,隨著基礎(chǔ)建設(shè)日趨完善,中西部地區(qū)承接?xùn)|部和境外地區(qū)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的能力逐步增強(qiáng)。區(qū)位優(yōu)勢明顯,產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)良好,在西部省市中具有率先承接轉(zhuǎn)移產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢。

圖表4：國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)出地與承接地圖表5：承接的主要產(chǎn)業(yè)20XX,原交通部長黃鎮(zhèn)東到任市委書記,其在任所作的一件重要事情就是大力完善的交通網(wǎng)。目前,提出的"半小時主城區(qū),一小時經(jīng)濟(jì)圈,八小時"已基本成型。在這樣的基礎(chǔ)上,我們看到與相關(guān)的產(chǎn)業(yè)對接明顯提速了。20XX,利用其他省市資投資約為20XX的2倍,而實(shí)際利用外資數(shù)量也是大幅增長。在圖表6中,我們也可以看到,在新簽利用外資協(xié)議合同下滑的情況下,實(shí)際利用外資金額卻出現(xiàn)大幅上升,這說明了更多的大型項(xiàng)目落戶。圖表6：利用外資情況在區(qū)域經(jīng)濟(jì)投資在邏輯里,我們提到了工業(yè)化進(jìn)程的兩個階段,對于而言,目前已經(jīng)完成了社會先行資本投入階段,進(jìn)入了產(chǎn)業(yè)協(xié)同階段。可以佐證我們觀點(diǎn)的是的固定資產(chǎn)的投資方向。我們選取在工業(yè)化進(jìn)程中具有典型標(biāo)志意義的三個行業(yè)：交通運(yùn)輸、倉儲及郵電通訊,房地產(chǎn)業(yè)和制造業(yè)。在20XX之前,房地產(chǎn)和以交通運(yùn)輸、倉儲和郵電通訊為代表的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的固定資產(chǎn)投入在整個固定資產(chǎn)投資中占據(jù)較高的比重。20XX之后,基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)所占比重逐步下滑,房地產(chǎn)卻出現(xiàn)迅速上升。之后這兩這兩者穩(wěn)重趨降。然而制造業(yè)所占固定資產(chǎn)比重卻在穩(wěn)步提升,并逐步呈現(xiàn)出加速上升的態(tài)勢,這表明了已經(jīng)進(jìn)入了產(chǎn)業(yè)協(xié)同階段。在產(chǎn)業(yè)協(xié)同階段,推動經(jīng)濟(jì)增長的主要動力將逐步讓位于制造業(yè),基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)將維持一個相對穩(wěn)定的增速。這能在很大程度上提升經(jīng)濟(jì)效率。在產(chǎn)業(yè)協(xié)同階段,隨著制造業(yè)的涌入和各種要素的集聚,城市的發(fā)展也將迎來新的篇章。2．機(jī)遇之二：城鎮(zhèn)化及消費(fèi)升級是著名的山城,地貌以山地、丘陵為主,坡地面積較大,是中西部山區(qū)環(huán)境的典型代表。但就是在這樣的環(huán)境下,的城鎮(zhèn)化卻實(shí)現(xiàn)了較快的發(fā)展。20XX末市常住人口為2859萬人,城鎮(zhèn)人口為1474.92萬人,占常住人口的51.59%,較上年增加55.83萬人。全市城鎮(zhèn)化率為51.59%,與上年相比上升1.6個百分點(diǎn),高出全國平均水平約5個百分點(diǎn)。城鎮(zhèn)化是推動地區(qū)經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)發(fā)展的動力之一。東部地區(qū)城鎮(zhèn)化整體處于60%的較高水平,接下來城鎮(zhèn)化水平將逐步放緩。而未來城鎮(zhèn)化的發(fā)展?jié)摿薮蟆０凑?020年70%的城鎮(zhèn)化率目標(biāo),在未來十年間將新增約560萬城鎮(zhèn)人口,都市圈總?cè)丝趯⑦_(dá)到2000萬,成為真正的大都市。在圖表7和圖表8中我們也可以明顯的看出,相對于全國的城鎮(zhèn)化進(jìn)程正在加快。圖表7：城鎮(zhèn)化進(jìn)程〔人口：萬人資料來源：統(tǒng)計(jì)政府公眾信息網(wǎng)圖表8：與全國城鎮(zhèn)化速度比較資料來源：統(tǒng)計(jì)政府公眾信息網(wǎng)同花順金融網(wǎng)目前,都市發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)圈包括了渝中、江北、沙坪壩、南岸、巴南、九龍坡、大渡口、渝北等主城九區(qū),面積共計(jì)5473平方公里。而根據(jù)市政府提出的"一圈兩翼"戰(zhàn)略,大都市將在主城九區(qū)的基礎(chǔ)上,形成一個以特大城市為核心、若干中小城市為環(huán)繞的大型城市圈。"一圈"是構(gòu)建以都市發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)圈為核心,大約一小時為通勤距離為半徑圍的城市經(jīng)濟(jì)區(qū),"兩翼"則是構(gòu)建以萬州為中心的三峽庫區(qū)東北翼城鎮(zhèn)群和以黔江為中心的渝東南翼城鎮(zhèn)群。目前,"一圈"圍的戶籍人口已超過1800萬,而其中的非城鎮(zhèn)人口將迅速融入城鎮(zhèn)化的大潮。圖表9："一圈兩翼"示意圖20XX,按常住人口計(jì)算,人均GDP達(dá)到3355美元。而3000美元是一個分水嶺,標(biāo)志居民消費(fèi)從溫飽型向小康型轉(zhuǎn)變。新的消費(fèi)時代來臨,將帶動區(qū)域消費(fèi)品升級與消費(fèi)量的大幅增長。從與全國城鎮(zhèn)居民的耐用消費(fèi)品擁有量來看,在電冰箱、洗衣機(jī)、彩電等傳統(tǒng)家用電器消費(fèi)品的數(shù)量上早已超過全國平均水平,目前此類消費(fèi)都屬于更新?lián)Q代消費(fèi)；而在汽車保有量上來看,與全國仍存在著較大的差距。國的和等大型城市的數(shù)據(jù)表明,人均GDP突破3000美元后,區(qū)域消費(fèi)升級將帶動汽車等大件消費(fèi)將有較快增長。20XX地區(qū)的人均消費(fèi)支出超過12000元,與全國平均水平基本持平,而同期消費(fèi)支出的增速略高于全國平均水平。通過消費(fèi)支出與可支配收入計(jì)算出的消費(fèi)傾向來看,地區(qū)城鎮(zhèn)居民的消費(fèi)傾向高出全國水平5～6個百分點(diǎn)。隨著居民收入進(jìn)入小康時代,地區(qū)的消費(fèi)總量將繼續(xù)擴(kuò)大。3．機(jī)遇之三：政府政策鼎立支持由于有之前介紹的政策優(yōu)勢,所以面臨著將這些政策優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢的良好機(jī)遇。老政策方面,"314"總體部署、統(tǒng)籌城鄉(xiāng)綜合改革、國3號文件、以及"五個"建設(shè),都會給經(jīng)濟(jì)帶來機(jī)遇。①314總體部署20XX3月,總書記提出新階段發(fā)展的"314"總體部署。"314"總體部署成為未來科學(xué)發(fā)展的總綱,其最重要的經(jīng)濟(jì)意義在于認(rèn)同建設(shè)成為西部重要增長極、長江上游經(jīng)濟(jì)中心和城鄉(xiāng)統(tǒng)籌發(fā)展的定位,對區(qū)域經(jīng)濟(jì)建設(shè)意義重大。圖表10："314"總體部署三大定位把加快建設(shè)成為西部地區(qū)的重要增長極、長江上游地區(qū)的經(jīng)濟(jì)中心、城鄉(xiāng)統(tǒng)籌發(fā)展的直轄市；一大目標(biāo)在西部地區(qū)率先實(shí)現(xiàn)全面建設(shè)小康社會目標(biāo)；四大任務(wù)加大以工促農(nóng)、以城帶鄉(xiāng)力度,扎實(shí)推進(jìn)社會主義新農(nóng)村建設(shè)；切實(shí)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式,加快老工業(yè)基地調(diào)整改革步伐；著力解決好民生問題,積極構(gòu)建社會主義和諧社會；全面加強(qiáng)城市建設(shè),提高城市管理水平。②城鄉(xiāng)統(tǒng)籌20XX6月,國家發(fā)展和改革委員會下發(fā)《國家發(fā)展改革委關(guān)于批準(zhǔn)市和市設(shè)立全國統(tǒng)籌城鄉(xiāng)綜合配套改革試驗(yàn)區(qū)的通知》,批準(zhǔn)設(shè)立城鄉(xiāng)綜合配套改革試驗(yàn)區(qū),這是政府加快推進(jìn)西部大開發(fā)的重大戰(zhàn)略部署。是大農(nóng)村和大城市的典型本,"一圈兩翼"中的"兩翼"部分區(qū)縣城鎮(zhèn)化水平極低。城鄉(xiāng)統(tǒng)籌建設(shè)將通過試驗(yàn)區(qū)的建設(shè),加快城鎮(zhèn)化進(jìn)程城鎮(zhèn)化速度,將帶動區(qū)域經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展,把盡快打造成為我國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展新的重要增長極。因此,城鎮(zhèn)化建設(shè)和經(jīng)濟(jì)將在城鄉(xiāng)統(tǒng)籌發(fā)展中極大受益。③國三號文件20XX1月,國務(wù)院出臺第三號文件《關(guān)于推進(jìn)市統(tǒng)籌城鄉(xiāng)改革和發(fā)展的若干意見》,國3號文件是中央政府在應(yīng)對金融危機(jī)背景下,對特殊的政治地位與經(jīng)濟(jì)地位的肯定,經(jīng)濟(jì)將迎來新的發(fā)展契機(jī)。文件明確提出"建設(shè)長江上游地區(qū)金融中心","發(fā)展多層次資本市場",政府將對金融中心的建立實(shí)行政策傾斜。文件提出"改造老工業(yè)基地"、"能源開發(fā)建設(shè)"、"實(shí)行陸開放"等戰(zhàn)略規(guī)劃,與之相配套的財(cái)政、稅收等優(yōu)扶政策將對實(shí)體經(jīng)濟(jì)形成巨大推動。國務(wù)院3號文件表明發(fā)展已上升到國家戰(zhàn)略層面,其政策框架被概括為"12+10",預(yù)計(jì)帶動投資將超10000億元；2009上半年,市新增10個部市合作協(xié)議；50項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)落實(shí)8項(xiàng),20項(xiàng)取得較大進(jìn)展。圖表11："12＋10"政策12條支持鼓勵類產(chǎn)業(yè)企業(yè)所得稅稅率等稅收優(yōu)惠政策10條政策征收三峽電站水資源費(fèi)中央加大對財(cái)力性轉(zhuǎn)移支付力度對主城區(qū)1000平方公里圍綠化用地"只征不轉(zhuǎn)"加大重大水利工程資金對三峽庫區(qū)的投入加大對農(nóng)村金融創(chuàng)新的支持支持建立完善覆蓋城鄉(xiāng)的社會保障體系支持建設(shè)現(xiàn)代畜牧業(yè)示區(qū)盡快批復(fù)土地利用總規(guī),并對土地管理實(shí)行彈性審批制度將摩托車納入全國"家電下鄉(xiāng)"補(bǔ)貼品種圍批準(zhǔn)設(shè)立"農(nóng)村土地交易所"支持建設(shè)中國服務(wù)外包基地城市支持建設(shè)長江上游地區(qū)金融中心允許設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金打造陸開放型經(jīng)濟(jì)示區(qū)將低收入人口作為長期扶貧對象批準(zhǔn)設(shè)立保稅港區(qū)同意工業(yè)企業(yè)享受增值稅由生產(chǎn)型轉(zhuǎn)為消費(fèi)型等東北老工業(yè)基地政策加大對教育的支持力度提前布局和啟動鐵路、高速公路、港口、航空等重大交通項(xiàng)目支持重大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)支持繼續(xù)實(shí)施退耕還林④"五個"建設(shè)市政府提出"五個"建設(shè),即"宜居"、"森林"、"暢通"、"健康"和"平安"。"五個"建設(shè)堅(jiān)持經(jīng)濟(jì)與民生相結(jié)合,將對地區(qū)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生有力推動,預(yù)計(jì)形成1.28萬億的投資。得益于"五個"建設(shè),20XX上半年改造危舊房197萬平方米,開工廉租住房145萬平方米。1000公里鐵路、1000公里高速公路、100公里輕軌、江北機(jī)場三期等重要交通項(xiàng)目加快建設(shè)。圖表12："五個"建設(shè)宜居旨在營造以人為本的生活環(huán)境,吸引國外優(yōu)秀人才森林旨在通過大規(guī)模植樹造林,改善全市以及長江上游生態(tài)環(huán)境、提高城市競爭力暢通旨在實(shí)現(xiàn)城市交通通暢便捷,提高商務(wù)效率、降低商務(wù)成本健康旨在提高全體市民的身心健康,構(gòu)建擴(kuò)大開放和小康社會的重要基礎(chǔ)平安旨在努力營造和諧穩(wěn)定的社會環(huán)境,形成與開放型經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的城市氛圍新政策方面,20XX仍有多項(xiàng)國家優(yōu)惠政策的支持。其中較為值得期待的有：兩江新區(qū)正式獲批、成渝經(jīng)濟(jì)規(guī)劃區(qū)獲批、西部承接沿海產(chǎn)業(yè)示區(qū)規(guī)劃、以及西部大開發(fā)新十年規(guī)劃。兩江新區(qū)早在20XX就成為關(guān)注的焦點(diǎn),20XX兩江新區(qū)如若順利獲批,勢必帶動該區(qū)域的投資和消費(fèi)需求,其目標(biāo)是形成長江上游地區(qū)現(xiàn)代商貿(mào)物流中心、長江上游地區(qū)金融中心、國家重要的現(xiàn)代制造業(yè)和國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)基地等。國家"十一五"規(guī)劃綱要和《西部大開發(fā)"十一五"規(guī)劃》確定了西部三個率先發(fā)展的重點(diǎn)地區(qū),即成渝經(jīng)濟(jì)區(qū)、北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)和關(guān)中—經(jīng)濟(jì)區(qū)。而后兩個規(guī)劃2009已經(jīng)出臺,可以預(yù)見成渝經(jīng)濟(jì)區(qū)出臺之日漸近。其戰(zhàn)略地位被初步定位為國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要增長極、陸地區(qū)對外開放的示區(qū)、國家先進(jìn)的裝備制造高地等。此規(guī)劃的出臺將加強(qiáng)成渝地區(qū)間合作,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)圈共同發(fā)展,給經(jīng)濟(jì)帶來實(shí)實(shí)在在的好處。而西部承接沿海產(chǎn)業(yè)示區(qū)規(guī)劃,將有利于引導(dǎo)沿海轉(zhuǎn)移產(chǎn)業(yè)集聚,目前僅有、和廣西首批入選,這給地區(qū)承接?xùn)|部轉(zhuǎn)移產(chǎn)業(yè)注入了催化劑。此外,在西部大開發(fā)戰(zhàn)略十周年之期,新的十年規(guī)劃有望出臺。前十年對西部地區(qū)而言,是一個啟動時期,基礎(chǔ)設(shè)施和人民生活有明顯改善。而后續(xù)可能迎來加速發(fā)展期,相關(guān)優(yōu)惠性政策值得期待。4．機(jī)遇之四：發(fā)展金融市場與國資整合在機(jī)遇二里我們認(rèn)為已經(jīng)進(jìn)入了產(chǎn)業(yè)協(xié)同階段,而在制造業(yè)成為一個地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長的重要動力的時候,產(chǎn)業(yè)資本的運(yùn)動就真正開始了。資本的運(yùn)動永遠(yuǎn)與金融市場相聯(lián)系著。可以這樣設(shè)想,如果一個地區(qū)有著發(fā)達(dá)的金融市場,那么產(chǎn)業(yè)資本的進(jìn)入與流出這個地區(qū)都很方便,這對于整個地區(qū)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展和升級都是大有裨益的。但現(xiàn)實(shí)卻是的金融市場很不發(fā)達(dá)。以股票市場為例,目前有32家上市公司,其中2家為B股。由于上市公司數(shù)目太少,產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)作的空間有限,這在一定程度上降低了對于產(chǎn)業(yè)資本的吸引力；同時,在這樣的環(huán)境下也不利于盤活現(xiàn)有的存量資產(chǎn),尤其是超過9000億的市屬國有資產(chǎn)存量〔全國排名第四。從這個意義上講,做大金融市場,增加上市公司數(shù)目對于而言具有戰(zhàn)略性的意義。20XX12月底,農(nóng)畜產(chǎn)品交易所、農(nóng)村土地交易所、聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所、股份轉(zhuǎn)讓中心聯(lián)袂入駐交易大廈,并正式敲鑼開,標(biāo)志著建設(shè)長江上游金融中心建設(shè)邁進(jìn)了實(shí)質(zhì)性的一大步,而緊隨其后的,便應(yīng)該是的國有資產(chǎn)整合與整體上市了。板塊的投資思路及投資機(jī)會我們對板塊上市公司的投資思路進(jìn)行梳理：區(qū)域經(jīng)濟(jì)迎來重大發(fā)展機(jī)遇,新政策的獲批將帶來主題投資機(jī)會,這類機(jī)會對于資產(chǎn)較為優(yōu)良的國有企業(yè)較為直接。而在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中,作為經(jīng)濟(jì)主體的國資企業(yè),必然進(jìn)行產(chǎn)業(yè)和企業(yè)集團(tuán)的調(diào)整,在行業(yè)和企業(yè)的整合重組過程中,具有很好的投資機(jī)會。此外,對于非國有控股的上市公司,則按照行業(yè)是否受惠的思路去選擇。圖表13：板塊投資思路〔一投資機(jī)會一：兩江新區(qū)"兩江新區(qū)"總占地面積約960平方公里,擬設(shè)區(qū)域主要由市嘉陵江長江環(huán)抱的大片北部區(qū)域以及北碚區(qū)的蔡家鎮(zhèn)構(gòu)成。包括江北區(qū)大佛寺大橋以東的寸灘、魚嘴、復(fù)盛等地,渝北兩路組團(tuán)和龍興鎮(zhèn)、石船、木耳、古路四鎮(zhèn),以及北碚蔡家組團(tuán)和水土、復(fù)興兩鎮(zhèn)。20XX12月18日掛牌成立的兩路寸灘保稅港區(qū)亦在新區(qū)圍。圖表14：兩江新區(qū)示意圖對"兩江新區(qū)"的戰(zhàn)略定位是：立足市、服務(wù)大西南、依托長江經(jīng)濟(jì)帶、面向國外,形成"一門戶兩中心三基地",即：西部陸地區(qū)對外開放的重要門戶、長江上游地區(qū)現(xiàn)代商貿(mào)物流中心、長江上游地區(qū)金融中心、國家重要的現(xiàn)代制造業(yè)和國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)基地、陸國際貿(mào)易大通道和出口商品加工基地、長江上游的科技創(chuàng)新和科研成果產(chǎn)業(yè)化基地。可見兩江新區(qū)發(fā)展方向?qū)⒁缘诙a(chǎn)業(yè)為主,并以已有支柱產(chǎn)業(yè)為基礎(chǔ)。

"兩江新區(qū)"的建設(shè)分為三個時期。2009～20XX為起步階段。主要任務(wù)是爭取國家將"兩江新區(qū)"納入國家規(guī)劃,進(jìn)行區(qū)域規(guī)劃與布局。同時提高港口、鐵路、公路的運(yùn)營能力,加強(qiáng)城市建設(shè),推進(jìn)行政管理體制改革,以提供一個良好的軟硬環(huán)境。2011～20XX是"兩江新區(qū)"的中期發(fā)展階段。這一時期的主要目標(biāo)是在產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面取得重點(diǎn)突破。計(jì)劃到20XX,進(jìn)出口達(dá)到300億美元,引進(jìn)世界500強(qiáng)達(dá)到200家,利用資達(dá)到2000億元人民幣,集裝箱吞吐能力500萬標(biāo)箱。2013～2020年則為全面提升階段。這一時期,"兩江新區(qū)"對周邊地區(qū)的輻射和帶動作用加大,作為西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長和長江上游地區(qū)經(jīng)濟(jì)中心的地位和作用進(jìn)一步增強(qiáng)。在打造國際物流大通道方面,我國陸首個保稅港區(qū)――兩路寸灘保稅港區(qū)已于20XX6月開工建設(shè)；總投資將達(dá)200億元以上的"三基地四港區(qū)"規(guī)劃已獲國家發(fā)改委批準(zhǔn)。這是全國相關(guān)物流規(guī)劃尚未正式出臺以前,國家發(fā)改委正式出文確認(rèn)的第一個物流布局規(guī)劃。而"一江兩翼三洋[1]"戰(zhàn)略則是繼建稅保稅港區(qū),籌備兩江新區(qū)之后在打造陸開放高地歷程中又一大手筆,這是過去地方單獨(dú)打造出海道的思路的轉(zhuǎn)變通過區(qū)域的協(xié)作,可與中西部其他省市的交通設(shè)施形成一個大型網(wǎng)絡(luò)有利于形成合力提高西部地區(qū)的比較優(yōu)勢。圖表15：大物流體系"三基地四港區(qū)"三基地團(tuán)結(jié)村集裝箱中心站鐵路物流基地、江北國際機(jī)場航空物流基地、巴南區(qū)公路物流基地四港區(qū)寸灘港港區(qū)、果園港港區(qū)、東港港區(qū)和黃謙港港區(qū)圖表16："三基地四港區(qū)"示意圖

圖表17：保稅港區(qū)空港規(guī)劃示意圖據(jù)市政府測算,"兩江新區(qū)"成立后,對西部的帶動作用主要體現(xiàn)為,拉動"成渝經(jīng)濟(jì)帶"制造業(yè)等配套產(chǎn)業(yè)年均增長10個百分點(diǎn),工業(yè)經(jīng)濟(jì)年均增長提高5個百分點(diǎn);和水電和礦產(chǎn)等能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展年均增長提高5個百分點(diǎn),同時,可促使、、、廣西等與西部市場協(xié)作加強(qiáng),50%左右的制造業(yè)和交通運(yùn)輸業(yè)通過"兩江新區(qū)"走向西部市場,預(yù)計(jì)年均增長提高5個百分點(diǎn),也將進(jìn)一步提升產(chǎn)業(yè)升級的承載能力。根據(jù)浦東和濱海新區(qū)發(fā)展軌跡來看,兩江新區(qū)建設(shè)受益的行業(yè)首當(dāng)其沖是房地產(chǎn)行業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)行業(yè)和物流行業(yè),以及新區(qū)開建后政府產(chǎn)業(yè)政策引導(dǎo)的支柱性產(chǎn)業(yè)。〔二投資機(jī)會二：行業(yè)整合在產(chǎn)業(yè)承接和工業(yè)化加速的形勢下,需要對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化。按照《市貫徹落實(shí)九大產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃的實(shí)施意見》,準(zhǔn)備對汽摩、醫(yī)藥化工、裝備制造等行業(yè)進(jìn)行重點(diǎn)整合,以提高上市公司資產(chǎn)質(zhì)量和行業(yè)競爭力。投資機(jī)會來源于具有強(qiáng)烈整合預(yù)期的相關(guān)上市公司,以及整合過程中產(chǎn)生的上市公司殼資源運(yùn)作。①汽摩行業(yè)整合預(yù)期提出建設(shè)中國汽車名城和摩托車之都,創(chuàng)建中國最大的摩托車生產(chǎn)基地。計(jì)劃到2011年完成汽摩行業(yè)投資1000億元的目標(biāo),實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)摩托車1500萬輛,建立完整的摩托車產(chǎn)業(yè)鏈。而從南方工業(yè)集團(tuán)整合意愿看來,現(xiàn)有的摩托車產(chǎn)業(yè)較為分散,新成立的南方摩托車事業(yè)部被認(rèn)為是整合行動的開始,中國嘉陵<9.60,-0.070,-0.723%,>和建設(shè)股份的注冊地為,而ST輕騎<5.48,-0.120,-2.142%,>的注冊地為,三者股權(quán)結(jié)構(gòu)都較為簡單,因此中國嘉陵、ST輕騎和建摩B重組的可能性較大。圖表18：南方工業(yè)集團(tuán)旗下摩托車資產(chǎn)單位名稱主營業(yè)務(wù)地點(diǎn)資產(chǎn)控股比例中國嘉陵摩托車、光電60多億37%建設(shè)股份摩托車60多億71%北方摩托車20多億——輕騎摩托車14多億31%在非國有企業(yè)上市公司中,宗申動力作為摩托車行業(yè)的民營企業(yè)代表,提出由"小型緊湊型動力產(chǎn)品生產(chǎn)制造商"向"小型緊湊型動力產(chǎn)品系統(tǒng)服務(wù)供應(yīng)商"發(fā)展,積極與國外企業(yè)開始技術(shù)與銷售渠道合作,通過引進(jìn)小型混合動力及清潔動力技術(shù)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品升級轉(zhuǎn)型,積極開發(fā)混合動力和電動動力,未來發(fā)展值得期待。公司20XX推出成熟的管理層股權(quán)激勵方案,并表達(dá)了積極引入戰(zhàn)略投資者的意愿。因此,預(yù)期20XX將有一定投資機(jī)會。②醫(yī)藥化工行業(yè)整合預(yù)期板塊中醫(yī)藥與化工上市公司高達(dá)8家,其中6家為醫(yī)藥板塊公司。在6家醫(yī)藥類上市公司里,有3家歸屬于區(qū)國資委,分別是太極集團(tuán)、桐君閣與西南藥業(yè)。市國資委直接掌控的是兩家化工類上市公司,分別是建峰化工與渝三峽A,參股醫(yī)藥類的西南合成,具體的持股載體是化醫(yī)控股〔集團(tuán)公司。化醫(yī)集團(tuán)成立于20XX8月28日,是市政府授權(quán)經(jīng)營國有資產(chǎn)的投資機(jī)構(gòu),經(jīng)營原市化工局和醫(yī)藥局所屬〔辦國有獨(dú)資、控股、參股的生產(chǎn)企業(yè)、商貿(mào)企業(yè)、工業(yè)供銷公司、專業(yè)公司和科研院等國有資產(chǎn),主要有化工產(chǎn)業(yè)、醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)、商貿(mào)流通業(yè)三大板塊,涉及18個生產(chǎn)和銷售領(lǐng)域。從前述板塊醫(yī)藥與化工上市公司的分布情況來看,有著巨大的整合重組空間。首先,區(qū)國資委掌握著三家上市醫(yī)藥公司〔"太極系",與市國資委僅參股一家上市醫(yī)藥公司的格局難以長期存在。其次,在國資管理體系中,市國資委與區(qū)國資委能"各為其政"的局面不能長期持久。再者,醫(yī)化的整合將產(chǎn)生一批殼資源,將有助于本地國有企業(yè)上市。圖表19：醫(yī)藥化工行業(yè)上市公司實(shí)際控制人上市公司市國資委建峰化工、渝三峽A國資委太極集團(tuán)、桐君閣、西南藥業(yè)其他華邦制藥、華立藥業(yè)、西南合成〔三投資主題三：國資整合及整體上市在機(jī)遇四里我們提到了國資整合的一個原因,而另一個原因便是緩解政府財(cái)政壓力,拓寬融資渠道,這里便不能不提到渝富公司和八大投。在在邏輯里我們提到過中西部的經(jīng)濟(jì)增長要靠國有企業(yè),但是中西部地區(qū)的國有企業(yè)所存在的問題也是有目共睹的。長期的效益低下甚至是虧損使得他們自身的可持續(xù)經(jīng)營都存在問題,哪里還有余力去更大規(guī)模的形成投資？地方政府的投資很多都是通過城市投融資平臺而實(shí)現(xiàn)的,但融資渠道的單一和項(xiàng)目收益的不穩(wěn)定導(dǎo)致了城市投融資平臺較高的負(fù)債率,這也限制了其融資功能的發(fā)揮。于是,地方政府主導(dǎo)的對城市投融資為主體的地方國資企業(yè)的整合和再造成為了一種必然。而在這個過程中,走在了前面,創(chuàng)造出了極富特色的"渝富模式"和八大投。１．渝富公司渝富是指為了處置國有企業(yè)不良資產(chǎn)、推進(jìn)國企整體改革,在20XX3月由國資委出資建立的渝富資產(chǎn)經(jīng)營管理。渝富公司的主要職能有三：A．打包處置國有企業(yè)不良債務(wù)和資產(chǎn)重組；B．承擔(dān)國有企業(yè)破產(chǎn)、環(huán)保搬遷和"退二進(jìn)三"的資金托底周轉(zhuǎn)；C．對地方金融和國企進(jìn)行戰(zhàn)略投資、控股。圖表20：渝富公司圖表21：模式示意圖渝富公司成功的秘訣在于其資金鏈條的可持續(xù)維持。渝富公司的資金來源有四個方面〔見圖表22：圖表22：渝富公司資金來源狀況

圖表23：渝富公司運(yùn)作之道在這四個來源渠道中,最重要的是土地出讓金收入和銀行信貸。土地出讓金收入水平與整體經(jīng)濟(jì)和城市發(fā)展高度相關(guān),在城市化進(jìn)程不斷推進(jìn)的過程中,土地出讓金收入也不斷提升。而對于銀行信貸的運(yùn)用則體現(xiàn)了政府信用的價(jià)值。如渝富公司在向國開行獲取貸款時,市政府向國開行出具"安慰函",給與承諾：如果在不良資產(chǎn)處置不能及時變現(xiàn)的時候,地方政府將給渝富注資。總體而言,渝富模式的根基是一個四維模式〔見圖表23,即在政策支持、政府信用、土地財(cái)政與金融杠桿的四維體下,解決了困擾國企發(fā)展的老問題,從而帶動了經(jīng)濟(jì)增長。經(jīng)濟(jì)的增長反過來又使得土地財(cái)政和金融杠桿得以繼續(xù)發(fā)揮作用。可以設(shè)想,如果經(jīng)濟(jì)沒有增長、土地沒有升值、打包收購的資產(chǎn)價(jià)值不能體現(xiàn),渝富的資金鏈條可能就面臨困難了。其他地方如東北老工業(yè)基地之所以無法復(fù)制這種模式,根源也就在于這個良性機(jī)制無法建立。2．八大投地方政府是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的主體,而財(cái)政資金的短缺往往是地方政府一道無法逾越的障礙。在城市建設(shè)中開創(chuàng)的城投模式有效的緩解了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)基金短缺的問題。也正是沿著這一條典型的城市投融資模式,有效的解決了的前期基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),奠定了進(jìn)入工業(yè)化進(jìn)程第二個階段的基礎(chǔ)。"八大投"是指從20XX開始陸續(xù)建立的城投公司、地產(chǎn)集團(tuán)、高發(fā)司、建投公司〔并入能源集團(tuán)、開投公司、交旅集團(tuán)、水投集團(tuán)和水務(wù)集團(tuán)。這八大投資公司利用政府劃撥土地為基礎(chǔ),利用銀行信貸和債券融資,再加上市政府對的國債、規(guī)費(fèi)、土地、存量資產(chǎn)、稅收返還等五個方面的資本金注入,承擔(dān)了75%以上的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。在這八大投運(yùn)作的7年多時間里,年均投資均達(dá)到了300億元以上；八大投的資產(chǎn)規(guī)模也有最初200多億擴(kuò)展到20XX初的2900多億。據(jù)當(dāng)?shù)孛襟w報(bào)道,"八大投"手中的土地儲備在40萬-60萬畝,價(jià)值也在千億以上。這八家投資集團(tuán)的總投資,占到了基礎(chǔ)設(shè)施總投資額的75%,"扛起"了基礎(chǔ)設(shè)施和城市建設(shè)投資四分之三的"大旗"。"八大投"的運(yùn)作奧妙在于,將分散的建設(shè)資金集中到一個"盤子"里,整合形成規(guī)模優(yōu)勢,提高融資信用度,以實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置,成為基礎(chǔ)設(shè)施、城市建設(shè)等公共領(lǐng)域重大項(xiàng)目的重要投融資平臺。在上面的分析中,我們可以看到模式中的兩大支柱——渝富和八大投的發(fā)展中,都在很大程度上依靠土地融資和債務(wù)融資。然而,這種融資模式卻面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)。土地出讓金的收入很大程度上受房地產(chǎn)市場的影響。以八大投之一的地產(chǎn)集團(tuán)為例,20XX其獲取的土地出讓收入為125億；但是在20XX,由于受宏觀經(jīng)濟(jì)的影響,去獲取的土地出讓收入只有15億,僅是20XX的12%。20XX,的土地出讓宗數(shù)和土地出讓金收入創(chuàng)下歷史新高；然而在面臨宏觀調(diào)控的情況,20XX的狀況還不得而知。過度依靠銀行信貸和發(fā)債融資造成的結(jié)果就是資產(chǎn)負(fù)債率的高企,如渝富公司的資產(chǎn)負(fù)債率在20XX上半年超過了65%,已經(jīng)高于"金融市長"黃奇帆所設(shè)定的紅線。這不僅影響了進(jìn)一步的融資,也給后期帶來了沉重的財(cái)務(wù)費(fèi)用負(fù)擔(dān)。負(fù)責(zé)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的八大投的投資任務(wù)在20XX并沒有減輕,在2010-20XX還將完成約3000億的保障性住房、城市基礎(chǔ)設(shè)施等投資,而這其中的85%將由八大投來完成。從這個角度上來看,拓展融資渠道成了"模式"在現(xiàn)階段的必然選擇了。從20XX開始,市政府就提出了要力推國資委下屬的大型企業(yè)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)整體上市,其直接原因也在于拓寬融資渠道。另外,在"模式"主導(dǎo)下的國有資產(chǎn)存量在近年來增長迅猛。20XX,國有資產(chǎn)總額超過9000億元,位居全國第四。但是,巨量的國有資產(chǎn)只是存量,并沒有流動起來。通過國有集團(tuán)的整體上市,讓固定的國有資產(chǎn)流動起來也成為了國有資本退出的一條道路。渝富公司所持的眾多股權(quán)如果能夠通過資本市場流通的話,這不僅可以降低公司的資產(chǎn)負(fù)債率,更能為國資的下一步布局和動作打下基礎(chǔ)。市國資委提出"通過三年時間,將市屬國有重點(diǎn)企業(yè)整合至25戶,戶均資產(chǎn)達(dá)到400億元以上；集團(tuán)下屬企業(yè)縮減在500戶左右；逐步形成以1000億資產(chǎn)為第一梯、500億資產(chǎn)為第二梯的金字塔型梯次的國有集團(tuán)體系。"按照意見,國企業(yè)分為兩批上市。對國資企業(yè)進(jìn)行簡單分類,可以分為資產(chǎn)注入和殼資源轉(zhuǎn)讓兩種類型。3．市屬國資下的整體注入除去兩家一直停牌的ST朝華和ST威達(dá),板塊上市企業(yè)共有30家〔含2家B股。其中市屬國資參股控股企業(yè)12家、區(qū)國資委控股參股4家,另外中央國資下的長安汽車和中國嘉陵,主要生產(chǎn)基地位于。圖表24：地區(qū)國資控股參股上市公司在《市人民政府關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)國有企業(yè)整體上市的指導(dǎo)意見》下,兩批擬整體上市的企業(yè)分別為：圖表25:國資整體上市計(jì)劃推進(jìn)表批次名稱說明首批十戶重點(diǎn)推進(jìn)整體上市的企業(yè)集團(tuán)機(jī)電控股<集團(tuán)>公司20XX6月實(shí)現(xiàn)A+H上市鋼鐵股份20XX3月在A股上市西南證券有限責(zé)任公司20XX初成功借殼ST長運(yùn)水務(wù)集團(tuán)股份IPO已獲證監(jiān)會通過中國四聯(lián)儀器儀表集團(tuán)預(yù)計(jì)在20XX實(shí)現(xiàn)上市申報(bào)市能源投資集團(tuán)公司預(yù)計(jì)在20XX實(shí)現(xiàn)上市申報(bào)建工投資控股有限責(zé)任公司預(yù)計(jì)在20XX實(shí)現(xiàn)上市申報(bào)商社集團(tuán)預(yù)計(jì)在20XX實(shí)現(xiàn)上市申報(bào)銀行股份預(yù)計(jì)在20XX實(shí)現(xiàn)上市申報(bào)國際信托預(yù)計(jì)在20XX實(shí)現(xiàn)上市申報(bào)第二批圈定整體上市企業(yè)市農(nóng)墾控股<集團(tuán)>20XX前實(shí)現(xiàn)上市申報(bào)化醫(yī)控股<集團(tuán)>公司20XX前實(shí)現(xiàn)上市申報(bào)輕紡控股〔集團(tuán)公司20XX前實(shí)現(xiàn)上市申報(bào)國際〔集團(tuán)20XX前實(shí)現(xiàn)上市申報(bào)市江北嘴開發(fā)投資公司20XX前實(shí)現(xiàn)上市申報(bào)高速公路發(fā)展20XX前實(shí)現(xiàn)上市申報(bào)市水利投資<集團(tuán)>20XX前實(shí)現(xiàn)上市申報(bào)港務(wù)物流集團(tuán)20XX前實(shí)現(xiàn)上市申報(bào)交通運(yùn)輸控股集團(tuán)20XX前實(shí)現(xiàn)上市申報(bào)糧食集團(tuán)公司20XX前實(shí)現(xiàn)上市申報(bào)農(nóng)村商業(yè)銀行股份20XX前實(shí)現(xiàn)上市申報(bào)三峽銀行股份20XX前實(shí)現(xiàn)上市申報(bào)從上表可以看出,首批計(jì)劃上市的企業(yè)中,大多是主營業(yè)務(wù)清晰、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)較為優(yōu)良,能夠達(dá)到IPO上市的要求。其他擬上市集團(tuán)企業(yè),也需要在20XX前完成相關(guān)上市工作。從幾大集團(tuán)設(shè)立的淵源和主營業(yè)務(wù)來看,全部實(shí)現(xiàn)IPO是比較困難的。因此,在整體上市之前,必定需要先使其較優(yōu)良資產(chǎn)的上市,然后實(shí)現(xiàn)整體上市,例如港九和百貨.同時,在以"大產(chǎn)業(yè)、大企業(yè)"的發(fā)展思路下,以大集團(tuán)企業(yè)帶動發(fā)展產(chǎn)業(yè)集群,在現(xiàn)階段的國資企業(yè)構(gòu)架來看,已經(jīng)初具模型。圖表26：市傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)集群對應(yīng)的國有集團(tuán)企業(yè)圖表27：各大集團(tuán)涉及上市公司情況涉及集團(tuán)直接控股股東控股股權(quán)比例代碼上市公司城市建設(shè)投資公司國際信托24.05600106路橋81.82000514渝開發(fā)輕紡控股〔集團(tuán)25.95600689三毛啤酒〔集團(tuán)有限責(zé)任公司32.25600132啤酒港務(wù)物流集團(tuán)40.77600279港九市能源投資集團(tuán)公司〔參股14.73%中國電力投資集團(tuán)公司30.62600292九龍電力商社〔集團(tuán)32.5600729百貨機(jī)電〔控股集團(tuán)公司

〔參股18.63%市南方同正投資28.25600847ST渝萬里鋼鐵〔集團(tuán)有限責(zé)任公司48.22601005鋼鐵化醫(yī)控股〔集團(tuán)公司40.53000565渝三峽A建峰工業(yè)〔集團(tuán)52.05000950建峰化工上表中,紅色字體表示為市力推整體上市的企業(yè)集團(tuán)。上述公司中輕紡控股、港務(wù)物流集團(tuán)、商社集團(tuán)和化醫(yī)控股資本運(yùn)作的可能性比較大；而能源投資集團(tuán)目前并沒有直接上市平臺,其整體上市的可能路徑為先讓旗下燃?xì)馍鲜?然后以燃?xì)鉃槠脚_逐步將資產(chǎn)整體注入上市公司。這種方式也得到了代市長黃奇帆的肯定。因此,這種模式可能是上述幾大集團(tuán)整體上市的方式。3．殼資源分析在所有籍上市公司中,我們認(rèn)為有兩個企業(yè)具備"殼資源"的條件,并且有可能在今年有"下一步"動作的是：四維控股和ST渝萬里。圖表28：國資相關(guān)上市公司整合機(jī)會分析公司名稱控股股東控股比例〔%實(shí)際控制人概述太極集團(tuán)太極集團(tuán)44.02區(qū)國資委太極系三家公司雖主營各有側(cè)重,但整合并無不可。從公司層面上講,整合三家公司資源對于太極集團(tuán)來說可以優(yōu)化旗下川渝兩地的資源〔如土地。從公司高層的表態(tài)來看,其對整合并不忌諱。同樣的國資背景使得在操作上也具備很大的可行性。在解決了對朝華科技的擔(dān)保問題之后,太極集團(tuán)的重組進(jìn)程可能會開始。重組的路徑可能是通過重組出讓殼資源以為國資集團(tuán)整體上市讓路。西南藥業(yè)太極實(shí)業(yè)<9.28,-0.160,-1.694%,>〔集團(tuán)股份33.33桐君閣太極實(shí)業(yè)〔集團(tuán)股