投資根底入門浩金實(shí)業(yè)投資現(xiàn)貨黃金序言從2001年以來(lái)，國(guó)際金價(jià)經(jīng)過近20年漫長(zhǎng)熊市的長(zhǎng)期低迷后進(jìn)入了新的上升周期，黃金價(jià)格從2001年初的255.95美元/盎司上升到2021年6月的1265美元/盎司，黃金的投資保值功能再度引起重視。近兩年來(lái)黃金成為許多機(jī)構(gòu)投資者投資組合中的重要成員，也成為許多個(gè)人投資者感興趣的投資對(duì)象。國(guó)際金價(jià)歷史走勢(shì)圖一、現(xiàn)貨黃金現(xiàn)貨黃金是什么現(xiàn)貨黃金(國(guó)際現(xiàn)貨黃金)也叫倫敦金，因最早起源于倫敦而得名。倫敦金通常被稱為歐式黃金交易。以倫敦黃金交易市場(chǎng)和蘇黎世黃金市場(chǎng)為代表。投資者的買賣交易記錄只在個(gè)人預(yù)先開立的“黃金存折賬戶〞上表達(dá)，而不必進(jìn)行實(shí)物金的提取，這樣就省去了黃金的運(yùn)輸、保管、檢驗(yàn)、鑒定等步驟。現(xiàn)貨黃金交易是利用資金杠桿原理進(jìn)行的一種合約式買賣。根據(jù)國(guó)際黃金保證金合約的交易標(biāo)準(zhǔn)，利用一盎司的價(jià)格購(gòu)置一百盎司的黃金的交易權(quán)，賺取這100盎司黃金的漲跌后的差價(jià)，賺取中間的差額利潤(rùn)。現(xiàn)貨黃金是一種國(guó)際性的理財(cái)產(chǎn)品，由各黃金公司建立交易平臺(tái)，以杠桿比例的形式向做市商進(jìn)行網(wǎng)上買賣交易，形成的投資理財(cái)工程。做市商即國(guó)際四大金商：英國(guó)匯豐銀行、加拿大楓葉銀行、美國(guó)共和銀行、洛希爾國(guó)際投資銀行。通常也稱現(xiàn)貨黃金是世界第一大股票。因?yàn)楝F(xiàn)貨黃金每天的交易量巨大，日交易量約為20萬(wàn)億美元。因此沒有任何財(cái)團(tuán)和機(jī)構(gòu)能夠人為操控如此巨大的市場(chǎng)，完全靠市場(chǎng)自發(fā)調(diào)節(jié)。現(xiàn)貨黃金市場(chǎng)沒有莊家，市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)，自律性強(qiáng)，法規(guī)健全。2.特點(diǎn)①.T+0形式交易：網(wǎng)上交易，可隨買隨賣。②.開盤時(shí)間長(zhǎng)：一天24小時(shí)交易且晚上20：00后行情時(shí)機(jī)大，上班理財(cái)兩不誤。③.杠桿比例大：以小資金做大投資，約1：100比例，即1000美元買約價(jià)值80000美元的黃金。④雙向操作：可買漲買跌，行情上漲可操作盈利。行情下跌也可操作盈利。⑤操作簡(jiǎn)單：品種單一，只有一種產(chǎn)品，不同于股票有上千只，且交易速度快。不存在無(wú)人接貨現(xiàn)象，1秒鐘可完成交易。⑥收益大：當(dāng)日可進(jìn)行屢次累積操作，且黃金每日波幅最低在12美元/盎司以上。3.交易細(xì)那么報(bào)價(jià)：以國(guó)際計(jì)價(jià)單位美元/盎司為單位，以美元形式結(jié)算，人民幣兌換美元按銀行匯率。〔1盎司＝31.1035克〕合約單位：1手＝100盎司最低波幅：0.01美元/盎司合約規(guī)格：標(biāo)準(zhǔn)單：1手=100盎司合約定金：1000美元(即1000美元可買1手〕、每個(gè)交易商保證金不同、相對(duì)來(lái)講保證金越高對(duì)投資者在風(fēng)險(xiǎn)管理方面有利合約總值：現(xiàn)貨黃金價(jià)格*100〔盎司〕*6.8〔美元兌人民幣即時(shí)匯率〕如現(xiàn)貨黃金價(jià)現(xiàn)為900美元/盎司計(jì)算：900*100*6.83＝61.47萬(wàn)RMB即：操作以1000美元定金定購(gòu)價(jià)值61.47萬(wàn)RMB〔90000美元〕黃金。手續(xù)費(fèi)做一手是100美金[0.5〔點(diǎn)差〕+0.5〔美金傭金〕]*100=100美金點(diǎn)差由銀行收取，傭金由交易商收取，點(diǎn)差和傭金合1美元/盎司的手續(xù)費(fèi)，因?yàn)槭潜ＷC金形式的交易，所以手續(xù)費(fèi)是前端收費(fèi)的，在每手單成交時(shí)扣除4.交易時(shí)間：工作日24小時(shí)交易，周末停盤

現(xiàn)貨黃金交易時(shí)間與北京時(shí)間對(duì)照表三、黃金概述

黃金(Au)是一種帶有黃色光澤的金屬;黃金具有良好的物理屬性，穩(wěn)定的化學(xué)性質(zhì)、高度的延展性及數(shù)量稀少等的特點(diǎn)，又是首飾業(yè)、電子業(yè)、現(xiàn)代通訊、航天航空業(yè)等部門的重要材料；在20世紀(jì)70年代前還是世界貨幣，是用于儲(chǔ)藏和投資的特殊通貨，目前依然在各國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)藏中占有一席之地；是一種同時(shí)具有貨幣屬性、商品屬性和金融屬性的特殊商品。黃金的分類：1.生金〔原金〕——沙金和礦脈金2.熟金〔純金〕——清色金〔含銀〕，混色金〔除銀外還含有銅、鉛、銻、錫、鐵等其他金屬成份〕，特制金黃金的用途：國(guó)家貨幣的儲(chǔ)藏金、個(gè)人資產(chǎn)投資和保值的工具、美化生活的特殊材料、工業(yè)、醫(yī)療領(lǐng)域的原材料。

黃金衍生工具：黃金遠(yuǎn)期、黃金期貨乃至黃金期權(quán)等。四、世界黃金市場(chǎng)介紹

4.1國(guó)際黃金市場(chǎng)介紹a.倫敦黃金市場(chǎng)b.蘇黎世黃金市場(chǎng)c.美國(guó)黃金市場(chǎng)d.香港黃金市場(chǎng)e.東京黃金市場(chǎng)f.新加坡黃金所4.2黃金市場(chǎng)的參與者

國(guó)際金商〔做市商〕——最典型的就是倫敦黃金市場(chǎng)上的五大金行銀行對(duì)沖基金各種法人機(jī)構(gòu)和私人投資者經(jīng)紀(jì)公司4.3中國(guó)的黃金市場(chǎng)中國(guó)的黃金歷史與現(xiàn)狀從五千年的中國(guó)歷史來(lái)看，中國(guó)一直是個(gè)黃金貧乏的國(guó)家。雖然與世界其他民族一樣，黃金在我國(guó)歷史上也是財(cái)富的計(jì)量單位和財(cái)富象征，黃金在社會(huì)中的地位非同一般。但由于我國(guó)黃金總量上的缺乏，黃金很難也從沒有成為財(cái)富流通中介的主角。中國(guó)近代歷史上承擔(dān)流通貨幣功能主角的是白銀。中國(guó)“貧金〞的現(xiàn)實(shí)一直延續(xù)到21世紀(jì)的今天。中國(guó)貧金的幾點(diǎn)歷史原因：〔1〕歷史原因：漢代后，中國(guó)朝代更替頻繁，農(nóng)民起義各種戰(zhàn)爭(zhēng)不斷，黃金作為財(cái)富象征是戰(zhàn)爭(zhēng)中爭(zhēng)奪的對(duì)象，大量黃金被當(dāng)時(shí)的王公貴族和地主階層藏匿。〔2〕近現(xiàn)代的戰(zhàn)亂因素：1840年鴉片戰(zhàn)爭(zhēng)以來(lái)，中國(guó)遭受西方列強(qiáng)的近100年的鴉片貿(mào)易巧取和武裝搶奪與盤剝，大量的白銀和黃金被當(dāng)作鴉片貨款和戰(zhàn)爭(zhēng)賠款流出中國(guó)。〔3〕國(guó)民黨內(nèi)戰(zhàn)時(shí)期的“金圓券〞事件〔4〕新中國(guó)幾乎在“無(wú)金〞的中國(guó)大陸上開始經(jīng)濟(jì)建設(shè)和金融體系建設(shè)。中國(guó)政府只能從新生產(chǎn)黃金中獲得增加，而沒有歷史存留的積累。在1949年建國(guó)后的很長(zhǎng)一段時(shí)間，我國(guó)在黃金問題上一直是嚴(yán)格管制階段，黃金開采企業(yè)必須將所生產(chǎn)出來(lái)的黃金交售給中國(guó)人民銀行，而后由中國(guó)人民銀行將黃金配售給用金單位。那時(shí)新生產(chǎn)出來(lái)的黃金主要用于我國(guó)緊急國(guó)際支付和國(guó)家儲(chǔ)藏。到1982年社會(huì)群眾才重新開始有權(quán)力擁有黃金，擁有黃金的渠道還只是通過商場(chǎng)可以購(gòu)置到黃金首飾而已。中國(guó)黃金市場(chǎng)現(xiàn)狀〔1〕中國(guó)央行黃金儲(chǔ)藏截止2005年12月底，中國(guó)中央銀行公布的黃金儲(chǔ)藏為1929萬(wàn)盎司，折合約為600噸。〔實(shí)際情況可能要超過1000噸以上〕中央銀行黃金儲(chǔ)藏約占外匯儲(chǔ)藏的比例〔截止2005年5月〕〔2〕中國(guó)黃金生產(chǎn)狀況與礦藏儲(chǔ)藏2003年我國(guó)的黃金產(chǎn)量名列世界第三，黃金年產(chǎn)量約180噸，2005年全國(guó)黃金產(chǎn)量達(dá)224.050噸，近年來(lái)黃金產(chǎn)量根本維持在這一數(shù)量。中國(guó)國(guó)內(nèi)的黃金探明儲(chǔ)量為4000至5000噸，約占世界探明儲(chǔ)量的10%，以現(xiàn)有開采速度還可維持22至28年。〔3〕國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)民間儲(chǔ)金量一直較低，黃金投資意識(shí)匱乏1982年，國(guó)內(nèi)恢復(fù)出售黃金飾品，以中國(guó)人民銀行開始發(fā)行熊貓金幣為標(biāo)志，中國(guó)開放金銀市場(chǎng)邁出第一步1999年11月，中國(guó)放開白銀市場(chǎng)，封閉半個(gè)世紀(jì)的白銀自由交易開禁，上海華通有色金屬現(xiàn)貨中心批發(fā)市場(chǎng)成為我國(guó)唯一的白銀現(xiàn)貨交易市場(chǎng)2001年4月，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)戴相龍宣布取消黃金“統(tǒng)購(gòu)統(tǒng)配〞的方案管理體制，在上海組建黃金交易所。同年6月，中央銀行啟動(dòng)黃金價(jià)格周報(bào)價(jià)制度，根據(jù)國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)兌國(guó)內(nèi)金價(jià)進(jìn)行調(diào)整。隨后足金飾品、金精礦、金塊礦和金銀產(chǎn)品價(jià)格全部放開。2002年10月30日以上海黃金交易所正式開業(yè)為標(biāo)志,中國(guó)黃金市場(chǎng)走向全面開放，黃金投資逐步走進(jìn)社會(huì)群眾，黃金投資在中國(guó)迎來(lái)了全新開端。目前，中國(guó)國(guó)內(nèi)的黃金總存量約為4000-5000噸。這包括中央銀行的黃金儲(chǔ)藏和民間群眾擁有的黃金制品。中國(guó)國(guó)內(nèi)的黃金需求一直是以首飾性消費(fèi)需求為主，每年中國(guó)市場(chǎng)銷售的黃金絕大局部都成為了黃金飾品，工業(yè)、醫(yī)療、科研等行業(yè)占消費(fèi)需求的比重較小,而黃金的金融投資需求目前還只是剛剛起步，所占的比重更是小的可憐〔4〕目前國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)及黃金投資品種介紹黃金投資品種的比照五、黃金的歷史歷史上的黃金——作為貨幣的黃金〔1〕1.黃金壟斷時(shí)期〔19世紀(jì)以前〕黃金作為世界性的交易媒介和財(cái)富計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)有幾千年的歷史。在人類社會(huì)開展中，黃金被賦予了人類社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的貨幣價(jià)值功能，但在漫長(zhǎng)的歷史中，黃金一直被皇權(quán)貴族所壟斷，在經(jīng)過漫長(zhǎng)的歷史演變，黃金的金本位制的金融制度直到近代才逐漸確立。〔2〕金本位時(shí)期——黃金與美元價(jià)格穩(wěn)定期后的第一次小牛市1792年，美國(guó)政府規(guī)定了紙幣和黃金的固定兌換率，在本國(guó)貨幣體制內(nèi)引入了金復(fù)本位制〔金銀本位制，即后來(lái)施行的金本位制〕。當(dāng)時(shí)的黃金兌換官價(jià)約為20美元/盎司，在隨后的100多年里這個(gè)比例關(guān)系總體變化不大。同期英國(guó)也開始實(shí)行金本位制，標(biāo)準(zhǔn)規(guī)格和成色的金幣和金條可以同英格蘭銀行發(fā)行的紙幣自由兌換。此后世界上許多國(guó)家也相繼采用金本位制，于是黃金逐漸開展為公認(rèn)的國(guó)際貿(mào)易結(jié)算工具。當(dāng)時(shí)黃金與美元的兌換價(jià)格在每盎司黃金兌換18--20美元之間窄幅波動(dòng)，這一價(jià)格區(qū)間維系了約100多年。名詞解釋金本位制——黃金就是貨幣以黃金作為貨幣金屬進(jìn)行流通的貨幣制度，它是19世紀(jì)末到20世紀(jì)上半期〔一戰(zhàn)后20年代左右〕歐美資本主義各國(guó)普遍實(shí)行的一種貨幣制度。英國(guó)是世界上第一個(gè)確立金本位制的國(guó)家。金本位制的內(nèi)涵：用黃金來(lái)規(guī)定所發(fā)行貨幣代表的價(jià)值，每一貨幣單位都有法定的含金量，各國(guó)貨幣按其所含黃金的重量而形成一定的比價(jià)關(guān)系；金幣可以自由鑄造，任何人都可按法定的含金量，自由地將金磚交給國(guó)家造幣廠鑄造成金幣，或以金幣向造幣廠換回相當(dāng)?shù)慕鸫u；金幣是無(wú)限法償?shù)呢泿牛哂袩o(wú)限制支付手段的權(quán)利；各國(guó)的貨幣儲(chǔ)藏是黃金，國(guó)際間結(jié)算也使用黃金，黃金可以自由輸出或輸入，當(dāng)國(guó)際貿(mào)易出現(xiàn)赤字時(shí)，可以用黃金支付。金本位制特點(diǎn)：可自由鑄造、自由兌換、自由輸入輸出〔3〕一戰(zhàn)至二戰(zhàn)期間——金塊本位制和金匯兌本位制一戰(zhàn)后，歐洲國(guó)家之間產(chǎn)生了大量戰(zhàn)爭(zhēng)賠款，歐洲各國(guó)都出現(xiàn)嚴(yán)重的通貨膨脹。從1918年至30年代初，絕大多數(shù)國(guó)家被迫放棄紙幣可兌換黃金的貨幣體制，出現(xiàn)了紙幣狂貶和金價(jià)暴漲的局面。30年代又爆發(fā)了世界性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，使得“金本位制〞徹底崩潰，各國(guó)紛紛加強(qiáng)了貿(mào)易管制，禁止黃金自由買賣和進(jìn)出口。在這個(gè)期間一些國(guó)家實(shí)行“金塊本位〞或“金匯兌本位制〞，大大壓縮了黃金的流通貨幣功能，使之退出了國(guó)內(nèi)流通支付領(lǐng)域。但在國(guó)際儲(chǔ)藏資產(chǎn)中，黃金仍是最后的支付手段，充當(dāng)世界貨幣的職能，黃金仍受到各國(guó)政府的嚴(yán)格管制。在金磚本位制度下，各國(guó)央行發(fā)行的紙幣貨幣單位仍然規(guī)定含金量，但黃金只作為貨幣發(fā)行的準(zhǔn)備金集中于中央銀行，而不再鑄造金幣和實(shí)行金幣流通，流通中的貨幣完全由銀行發(fā)行的紙幣貨幣單位所代替，人們持有的銀行發(fā)行的紙幣在一定數(shù)額以上可以按紙幣規(guī)定的含金量與黃金兌換。英國(guó)以銀行發(fā)行的紙幣兌換黃金的最低限額為相等于400盎司黃金的銀行發(fā)行的紙幣〔約合1700英鎊〕，低于限額不予兌換。法國(guó)規(guī)定銀行發(fā)行的紙幣兌換黃金的最低限額為21500法郎，等于12公斤的黃金。用這種方法壓制市場(chǎng)對(duì)黃金的需求，到達(dá)節(jié)約流通中黃金的目的，由各國(guó)的中央銀行掌管和控制黃金的輸出和輸入，禁止私人買賣黃金。中央銀行保持一定數(shù)量的黃金儲(chǔ)藏，以維持黃金與貨幣之間的聯(lián)系。英國(guó)在1919年停止金本位制度，于1926年恢復(fù)使用金磚本位制度；在這個(gè)制度下，紙幣只能兌換400盎司的國(guó)際認(rèn)許金條。同期歐美其他國(guó)家紛紛加強(qiáng)了貿(mào)易管制，禁止黃金自由買賣和進(jìn)出口。第一次世界大戰(zhàn)以后，許多歐美資本主義國(guó)家的經(jīng)濟(jì)受到通貨膨脹、物價(jià)飛速上漲的影響，加之黃金分配極不均衡，已經(jīng)難以恢復(fù)金幣本位制。1922年在意大利熱那亞城召開的世界貨幣會(huì)議上決定采用“節(jié)約黃金〞的原那么，實(shí)行金磚本位制和金匯兌本位制。實(shí)行金磚本位制的國(guó)家主要有英國(guó)、法國(guó)、美國(guó)等。名詞解釋——金塊本位制〔金磚本位制〕國(guó)內(nèi)不能流通金幣，而只能流通有法定含金量的紙幣；紙幣不能直接兌換黃金，只能兌換外匯。實(shí)行這種制度國(guó)家的貨幣同另一個(gè)實(shí)行金磚本位制國(guó)家的貨幣保持固定比價(jià)，并在該國(guó)存放外匯和黃金作為準(zhǔn)備金，表達(dá)了小國(guó)對(duì)大國(guó)〔“中心國(guó)〞〕的依附關(guān)系。通過無(wú)限制買賣外匯維持本國(guó)貨幣與金磚本位國(guó)家貨幣的聯(lián)系，即〞釘住“后者的貨幣。國(guó)家禁止黃金自由輸出，黃金的輸出輸入由中央銀行負(fù)責(zé)辦理。第一次世界大戰(zhàn)前的印度、菲律賓、馬來(lái)西亞、一些拉美國(guó)家和地區(qū)，以及二十世紀(jì)20年代的德國(guó)、意大利、丹麥、挪威等國(guó)，均實(shí)行過這種制度。金磚本位制和金匯兌本位制都是被削弱了的國(guó)際金本位制，本質(zhì)上是反映了黃金緊缺和紙幣發(fā)行泛濫之間沖突的妥協(xié)。從1914年至1938年期間，西方的礦產(chǎn)金絕大局部被各國(guó)中央銀行吸收，黃金市場(chǎng)的活動(dòng)有限。1929－1933年世界性經(jīng)濟(jì)危機(jī)的爆發(fā)，迫使各國(guó)放棄金塊本位制和金匯兌本位制，各國(guó)紛紛加強(qiáng)了貿(mào)易管制，禁止黃金自由買賣和進(jìn)出口，公開的黃金市場(chǎng)失去了存在的根底，倫敦黃金市場(chǎng)關(guān)閉。一關(guān)便是15年，直至1954年方后重新開張。從此資本主義世界分裂成為相互對(duì)立的貨幣集團(tuán)和貨幣區(qū)，國(guó)際金本位制退出了歷史舞臺(tái)。名詞解釋——金匯兌本位制〔4〕布雷頓森林體系中的黃金第二次世界大戰(zhàn)給原來(lái)的世界貨幣體系帶來(lái)了消滅性打擊。戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束時(shí)，世界范圍內(nèi)政治和經(jīng)濟(jì)都需要一個(gè)全新的穩(wěn)定的世界貨幣體系來(lái)重建世界經(jīng)濟(jì)新秩序，在這樣廣泛而迫切的要求下“布雷頓森林體系〞應(yīng)運(yùn)而生1944年5月，美國(guó)邀請(qǐng)參加籌建聯(lián)合國(guó)的44國(guó)政府的代表在美國(guó)布雷頓森林舉行會(huì)議，各方簽定了〞布雷頓森林協(xié)議“，建立了〞金本位制“崩潰后新的國(guó)際貨幣體系。布雷頓森林體系實(shí)際上是一種國(guó)際金匯兌本位制，又稱美元－黃金本位制，它以黃金為根底，以美元作為最主要的國(guó)際儲(chǔ)藏貨幣。美元直接與黃金掛鉤，各國(guó)貨幣那么與美元掛鉤，實(shí)行固定匯率制，并可按35美元一盎司的官價(jià)向美國(guó)兌換黃金。在布雷頓森林體系下，美元可以兌換黃金和各國(guó)實(shí)行可調(diào)節(jié)的釘住匯率制布雷頓森林國(guó)際貨幣體系的核心內(nèi)容是：●美元是國(guó)際貨幣結(jié)算的根底，是主要的國(guó)際儲(chǔ)藏貨幣。●美元與黃金直接掛鉤，其他貨幣與美元掛鉤，美國(guó)承擔(dān)按每盎司35美元的官價(jià)兌換黃金的義務(wù)。●實(shí)行固定匯率制。各國(guó)貨幣與美元的匯率，一般只在平價(jià)1％上下幅度內(nèi)波動(dòng)，因此黃金也實(shí)行固定價(jià)格制，如波動(dòng)過大，各國(guó)央行有義務(wù)進(jìn)行必要的干預(yù)，恢復(fù)到規(guī)定的范圍內(nèi)。布雷頓森林體系的根底：第二次世界大戰(zhàn)爆發(fā)，經(jīng)過數(shù)年的戰(zhàn)爭(zhēng)后，美國(guó)成為這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)的最大贏家，美國(guó)不但最后打贏了戰(zhàn)爭(zhēng)，而且在經(jīng)濟(jì)上美國(guó)發(fā)了戰(zhàn)爭(zhēng)財(cái)，據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示在第二次世界大戰(zhàn)即將結(jié)束時(shí)，美國(guó)擁有的黃金占當(dāng)時(shí)世界各國(guó)官方黃金儲(chǔ)藏總量的75％以上，幾乎全世界的黃金都通過戰(zhàn)爭(zhēng)這個(gè)機(jī)制流到了美國(guó)。影響：布雷頓森林體系確立了美元在戰(zhàn)后國(guó)際貨幣體系的中心地位，美元成了黃金的〞等價(jià)物“，美國(guó)承擔(dān)以官價(jià)兌換黃金的義務(wù)，各國(guó)貨幣只有通過美元才能同黃金發(fā)生關(guān)系，美元處于起世界貨幣的作用。從此，美元就成了國(guó)際清算的支付手段和各國(guó)的主要儲(chǔ)藏貨幣，美元成為世界貨幣體系中的主角。布雷頓森林體系是以美元和黃金為根底的金匯兌本位制。〔5〕后布雷頓森林體系時(shí)代的黃金

——作為投資產(chǎn)品的黃金1971年，美國(guó)的黃金儲(chǔ)藏減少了60％以上。美國(guó)政府被迫放棄按固定官價(jià)美元兌換黃金的政策，各西方國(guó)家貨幣也紛紛與美元脫鉤，金價(jià)進(jìn)入由市場(chǎng)自由浮動(dòng)定價(jià)的時(shí)期，布雷頓森林國(guó)際貨幣體系徹底崩潰。世界開始進(jìn)入黃金投資的快車道。布雷頓森林體系的崩潰

背景：60年代，美國(guó)由于陷入越戰(zhàn)泥潭，政府財(cái)政赤字不斷增加，國(guó)際收支情況惡化，美元出現(xiàn)不可抑制的通貨膨脹，信譽(yù)受到極大的沖擊。同期戰(zhàn)后歐洲國(guó)家經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇，各國(guó)因經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而擁有越來(lái)越多的美元。各國(guó)政府和市場(chǎng)力量預(yù)期美元將因美國(guó)嚴(yán)重的通貨膨脹而大幅貶值，各國(guó)為了躲避美元危機(jī)和實(shí)現(xiàn)財(cái)富保值需求而紛紛拋出美元向美國(guó)兌換黃金，使美國(guó)承諾的美元同黃金的固定兌換率日益難以維持。1971年8月15日美國(guó)宣布停止履行對(duì)外國(guó)政府或中央銀行以美元兌換黃金的義務(wù)。美國(guó)放棄布雷頓森林體系的承諾，不再將黃金出售給西方各國(guó)，用黃金換回它自己發(fā)行的紙幣---美元了，于是各西方國(guó)家貨幣也紛紛與美元脫鉤。至此，布雷頓森林體系徹底崩潰。影響：黃金與美元脫鉤，西方國(guó)家放棄固定匯率制采取浮動(dòng)匯率制度，黃金開始非貨幣化進(jìn)程。黃金價(jià)格進(jìn)入上漲區(qū)間。黃金作為一個(gè)投資品種進(jìn)入快速上升的階段。黃金歷史上的第一次大牛市——七十年代的黃金大牛市美國(guó)宣布退出布雷頓森林體系后，美元與黃金脫鉤。黃金價(jià)格完全脫離政府定價(jià)模式，由市場(chǎng)供求關(guān)系決定，黃金沖破了布雷頓體系的牢籠控制，隨后黃金價(jià)格飛速上升。1973年因美元大幅貶值，再次引發(fā)歐洲各國(guó)拋售美元搶購(gòu)黃金的浪潮。西方國(guó)家放棄固定匯率，實(shí)行浮動(dòng)匯率。黃金很快漲過100美元/盎司大關(guān)。

黃金的非貨幣化時(shí)期1976年，國(guó)際貨幣基金組織通過的?牙買加協(xié)議?及兩年后的修改方案，進(jìn)一步確定了黃金非貨幣化。主要內(nèi)容有：〔1〕國(guó)際儲(chǔ)藏貨幣多元化；〔2〕匯率安排多樣化，成認(rèn)浮動(dòng)匯率制度的合法化。〔3〕黃金非貨幣化。黃金不再是貨幣平價(jià)定值的標(biāo)準(zhǔn)；廢除黃金官價(jià)，國(guó)際貨幣基金組織不再干預(yù)市場(chǎng)，實(shí)行浮動(dòng)價(jià)格；取消必須用黃金同基金進(jìn)行往來(lái)結(jié)算的規(guī)定；〔4〕擴(kuò)大對(duì)開展中國(guó)家的資金融通。出售國(guó)際貨幣基金組織的1/6的儲(chǔ)藏黃金，所得利潤(rùn)用來(lái)建立幫助低收入國(guó)家的優(yōu)惠貸款基金；設(shè)立特別提款權(quán)代替黃金用于會(huì)員之間和會(huì)員與國(guó)際貨幣基金組織之間的某些支付。黃金在上世紀(jì)70年代的價(jià)格飆升走勢(shì)圖〔季度K線〕1977年黃金價(jià)格出現(xiàn)大幅反彈，通貨膨脹重新成為世界各國(guó)的焦點(diǎn)，金價(jià)在1978年又超越了前次頂峰的200美元/盎司。到1980年1月，當(dāng)前蘇聯(lián)入侵阿富汗的事件發(fā)生后，黃金價(jià)格被推上了當(dāng)時(shí)的歷史最高價(jià)：852美元/盎司。到此，黃金用不到十年的時(shí)間走過了自布雷頓森林體系崩潰后的第一波牛市，從布雷頓森林體系官方定價(jià)的35美金漲到了852美金，漲幅達(dá)24倍之多。黃金大牛市后的20年熊市價(jià)風(fēng)格整在創(chuàng)造出令人眩目的852美元/盎司的價(jià)格后，黃金出現(xiàn)大幅震蕩性回落，同時(shí)美國(guó)的通脹率從接近20%降到1982年的5%左右，黃金價(jià)格隨之跌落到300美元/盎司才止住。黃金價(jià)格從1980年后，一直處于熊市下降調(diào)整通道中，這種價(jià)風(fēng)格整綿延了漫長(zhǎng)的二十多年。黃金熊市的原因：進(jìn)入80年代后，世界經(jīng)濟(jì)通漲的壓力減少了，進(jìn)入了經(jīng)濟(jì)開展的最好時(shí)期，美元經(jīng)過大幅貶值后，再次堅(jiān)挺起來(lái)，充當(dāng)了世界貨幣的角色。也許因?yàn)辄S金70年代末的牛市漲幅太大了，所以后來(lái)的價(jià)風(fēng)格整周期也就非常的漫長(zhǎng)。但畢竟黃金的特殊性質(zhì)和功能是不一般的，價(jià)格的波動(dòng)還是相對(duì)溫和的，平均來(lái)講黃金價(jià)格在每盎司300—450美元區(qū)間波動(dòng)，在1999年8月黃金價(jià)格創(chuàng)下了251美元/盎司的熊市最低價(jià)格。黃金再次迎來(lái)十年牛市在經(jīng)歷了自上世紀(jì)80年代約20年漫長(zhǎng)的熊市之后，國(guó)際黃金市場(chǎng)終于在本世紀(jì)初再次迎來(lái)了黃金十年牛市。2001年美國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)束了長(zhǎng)達(dá)10年以“新經(jīng)濟(jì)〞為特征的持續(xù)增長(zhǎng)，美元開始對(duì)主要貨幣貶值，金價(jià)重整升勢(shì)。隨后發(fā)生了911事件，受此影響美國(guó)實(shí)行先發(fā)制人的反恐戰(zhàn)略，國(guó)際政治關(guān)系從此步入了動(dòng)亂的新紀(jì)元。隨著這一系列政治經(jīng)濟(jì)事件的發(fā)生，國(guó)際政治、經(jīng)濟(jì)、金融風(fēng)險(xiǎn)逐步顯現(xiàn)，金價(jià)持續(xù)上揚(yáng)，假設(shè)從2001年年內(nèi)低點(diǎn)253美金/盎司算起，金價(jià)在10年內(nèi)一路高歌猛進(jìn)，在2021年內(nèi)到達(dá)1266的高點(diǎn)，整整翻了5倍，。從以下圖黃金走勢(shì)可以看出這一波牛市的強(qiáng)勁勢(shì)頭：國(guó)際金價(jià)十年牛市走勢(shì)圖國(guó)際金價(jià)將何去何從在破紀(jì)錄的創(chuàng)下1266的歷史高位之后，黃金將向何處去？是繼續(xù)牛市盛宴，繼續(xù)上漲還是在此止步開始回調(diào)，開啟又一個(gè)漫長(zhǎng)熊市？

聲音金價(jià)有泡沫但還要漲！——索羅斯“金融大鱷〞，量子基金創(chuàng)立者索羅斯在2021年3月份在金價(jià)到達(dá)1118美金/盎司的時(shí)候“抄底〞金價(jià)泡沫，他在接受媒體采訪時(shí)表示金價(jià)有泡沫但還要漲。持同樣觀點(diǎn)的還包括高盛、巴克萊資本及匯豐控股等國(guó)際大行，他們同樣預(yù)言，在泡沫破滅之前金價(jià)還會(huì)出現(xiàn)較為可觀的上漲。國(guó)際金價(jià)將跌破1000美金！——瑞士信貸就在索羅斯以及高盛等國(guó)際大行唱多金價(jià)的同時(shí)，著名國(guó)際投行機(jī)構(gòu)瑞士信貸那么在3月份發(fā)出相反的聲音，他們?cè)诋?dāng)時(shí)的報(bào)告中認(rèn)為國(guó)際金價(jià)將在3月份之后跌破1000美金。在過去的10年中，3月份的金價(jià)有7個(gè)年份都出現(xiàn)下行。Jim.Rogers未來(lái)十年內(nèi)金價(jià)將漲至2000美金/盎司！——投資大師吉姆·羅杰斯主要觀點(diǎn)：2021年之前全球商品市場(chǎng)泡沫不會(huì)形成，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將于2021年出現(xiàn)二次衰退。并再次重申他對(duì)金價(jià)的預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)未來(lái)10年內(nèi)金價(jià)將漲至2,000美元/盎司，特別是在全球各地貨幣貶值的情況下，未來(lái)10年內(nèi)，金價(jià)每年將以6%至7%的速度上漲。注：羅杰斯在2021年3月份發(fā)表上述觀點(diǎn)。IanGordon金價(jià)將突破4000美元/盎司！——IanGordonLongwaveAnalytics總裁，在2021年8月3日接受TheGoldReport采訪時(shí)表示金價(jià)將沖破4000美金/盎司。

其他聲音：

黃金十年牛市盛宴將終結(jié)無(wú)近憂有遠(yuǎn)慮…….黃金，到底往何處去？向左轉(zhuǎn)，向右轉(zhuǎn)？黃金的交易方式：多空雙向交易，買跌賣漲均可獲利；杠桿式交易，100倍資金杠桿，放大資金效率；保證金交易；每周5天，每天24小時(shí)不間斷T+0交易，隨時(shí)進(jìn)場(chǎng)出場(chǎng)。股票投資：?jiǎn)蜗蛸I漲；無(wú)杠桿放大效應(yīng)，需全額資金買進(jìn)；每周5天，每天4小時(shí)交易，T+1交易。六、影響黃金價(jià)格的因素6.1供求關(guān)系的影響黃金首先是商品，商品屬性決定它首先受供求關(guān)系的影響。〔1〕黃金存量全球目前共有黃金存量約15萬(wàn)噸，主要以金融資產(chǎn)和一般商品形態(tài)存在。其中40%〔約6萬(wàn)多噸〕作為可流通金融資產(chǎn)，存在于世界金融領(lǐng)域，這其中約3萬(wàn)多噸存在于各國(guó)官方金融戰(zhàn)略儲(chǔ)藏，2萬(wàn)多噸為國(guó)際私人和民間所儲(chǔ)藏。另外60%左右的黃金以一般性商品狀態(tài)存在，比方存在于首飾制品、歷史文物、電子化學(xué)等工業(yè)產(chǎn)品中。需要注意的是，商品形態(tài)的黃金中有很大一局部可以隨時(shí)轉(zhuǎn)換為私人和民間力量所擁有的金融性資產(chǎn)，參與到金融流通領(lǐng)域中。目前世界黃金存世分布比例根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)(WorldGoldCouncil)的資料,截至2003年10月,世界各國(guó)官方黃金儲(chǔ)藏的前40名國(guó)家資料如下〔與現(xiàn)在的數(shù)據(jù)相比變化不大〕：黃金仍是許多國(guó)家官方金融戰(zhàn)略儲(chǔ)藏的主體。現(xiàn)在全世界各國(guó)公布的官方黃金儲(chǔ)藏總量為32700噸，約等于目前全世界黃金年產(chǎn)量的13倍。其中官方黃金儲(chǔ)藏1000噸以上的國(guó)家和組織有：美國(guó)(8149T)、德國(guó)(3407T)、意大利(2452T)、法國(guó)(2435T)、瑞士及國(guó)際貨幣基金組織。美國(guó)的黃金儲(chǔ)藏最多，為8149噸，占世界官方黃金儲(chǔ)藏總量的24.9%。西方前十國(guó)的官方黃金儲(chǔ)藏占世界各國(guó)官方黃金儲(chǔ)藏總量的75%以上。

〔注：因統(tǒng)計(jì)時(shí)間、統(tǒng)計(jì)方法不同，不同出處數(shù)據(jù)略有差異〕〔2〕新生金——金礦開采對(duì)全球黃金供求影響a.全世界近幾年每年金礦開采量約2500噸左右,每年產(chǎn)量變動(dòng)平穩(wěn).b.全球已探明未開采的黃金儲(chǔ)量約7萬(wàn)噸.只可供開采25年.中國(guó)黃金協(xié)會(huì)的?全國(guó)黃金統(tǒng)計(jì)月報(bào)?顯示中國(guó)國(guó)內(nèi)的黃金探明儲(chǔ)量為4000至5000噸，約占世界探明儲(chǔ)量的10%，以現(xiàn)有開采速度還可維持22至28年。但根據(jù)世界黃金委員會(huì)的一份報(bào)告，中國(guó)的黃金消費(fèi)量在今后10年內(nèi)將翻一番，日益上升的需求可能會(huì)在2021年前耗盡中國(guó)的黃金探明儲(chǔ)量。c.南非,美國(guó)等主要產(chǎn)金國(guó)產(chǎn)量下降,勘探大型金礦可能小d.開采一大型金礦正常程序一般需要7-10年時(shí)間.e.1980年后長(zhǎng)期跌勢(shì)中,開采投入支出不斷減少f.傳統(tǒng)產(chǎn)金大國(guó)：南非，澳大利亞，美國(guó)，秘魯，印尼；近年來(lái)南非、美國(guó)等黃金生產(chǎn)大國(guó)的金產(chǎn)量都在下降，近幾年中國(guó)黃金產(chǎn)量上升，自2007年超過南非連續(xù)蟬聯(lián)世界第一大黃金生產(chǎn)國(guó)。全球黃金年均產(chǎn)量在2500噸左右，據(jù)CormarkSecurities研究結(jié)果顯示，全球黃金產(chǎn)量在2001年到達(dá)頂峰2600噸(如下圖)。但之后，由于品級(jí)低和資本本錢上升〔黃金歷史開采本錢260美金/盎司左右〕，黃金產(chǎn)量穩(wěn)步下滑。全球最大黃金生產(chǎn)商BarrickGold公司執(zhí)行長(zhǎng)芮政日前即提出“黃金產(chǎn)量已觸頂〞之說(shuō)，他在接受英國(guó)每日電訊報(bào)訪問時(shí)表示，全球黃金產(chǎn)量在2000年左右觸頂，近十年來(lái)以每年100萬(wàn)盎司的速度在萎縮。由于金礦愈來(lái)愈少，未來(lái)產(chǎn)量會(huì)繼續(xù)走低。據(jù)GFMS數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)2021年全球黃金產(chǎn)量到達(dá)2553噸〔一說(shuō)2350噸〕，比08年增長(zhǎng)6%。是近9年來(lái)唯一增長(zhǎng)的年份。2021年世界八大黃金生產(chǎn)國(guó)：

中國(guó)——連續(xù)3年位列世界首位。09、08年的產(chǎn)量分別到達(dá)了300噸和285噸。相比2001年，產(chǎn)量增加了62％。中國(guó)不光是產(chǎn)金大國(guó)，同時(shí)也是消費(fèi)大國(guó)。

澳大利亞——09年215噸，產(chǎn)量超越南非和美國(guó)，從世界第四上升至第二。相比08年下降2.3％。自1998年產(chǎn)量到達(dá)頂點(diǎn)以來(lái)產(chǎn)量持續(xù)下將。

南非和美國(guó)——分別以210噸、215噸并列第三。南非自07年開始將世界第一的排名讓與中國(guó)。受國(guó)內(nèi)電力短缺困擾，09年的產(chǎn)量相比2001年下降近一半。近39年來(lái)，由于優(yōu)質(zhì)礦區(qū)持續(xù)消耗，南非產(chǎn)金量一直處于下降狀態(tài)。美國(guó)的產(chǎn)量自1998年以來(lái)也持續(xù)下降。內(nèi)華達(dá)州的產(chǎn)量占全國(guó)的3/4以上。

俄國(guó)——09年產(chǎn)量為185噸，相比2021上漲了5.1％，比2001年上漲了21％。歷史最高產(chǎn)量為1989年蘇俄時(shí)的304噸，單就俄國(guó)自身來(lái)看，09年的185噸為歷史最高紀(jì)錄。和中國(guó)一樣，俄國(guó)也嚴(yán)格保護(hù)本國(guó)的黃金生產(chǎn)潛力。

秘魯——09年產(chǎn)量為180噸，與08年持平，相比2001年上漲了30.4％。印度尼西亞——作為重要的產(chǎn)金大國(guó)，09年產(chǎn)量為100噸。比08年增加了66％，比01年下降了23％。

加拿大——“礦業(yè)之國(guó)〞，09年產(chǎn)量95噸，比1991年下降43％，比2001年、2021年分別下降30％、5.2％。

以上就是世界八大產(chǎn)金國(guó)的具體數(shù)據(jù)。盡管過去兩年內(nèi)金價(jià)高企，其中六國(guó)的產(chǎn)量均低于歷史峰值。這八國(guó)的黃金產(chǎn)量相比2001年下降了16％，遠(yuǎn)高于同期世界9.6％的下跌幅度。八國(guó)的產(chǎn)量占世界總量的將近2/3。

數(shù)據(jù)來(lái)源于美國(guó)地質(zhì)勘探局〔USGS〕

〔3〕央行售金a.央行持有黃金比例約為19%,歐洲央行一直拋售黃金.b.?華盛頓協(xié)議?規(guī)定2004年9月起,5年內(nèi)每年售金限500噸c.中國(guó),日本等央行黃金儲(chǔ)藏比例僅約1%.d.銀行向央行拆借黃金,金商套期對(duì)沖對(duì)價(jià)格的影響：央行售金對(duì)金價(jià)的影響最大最直接,是1980以后金價(jià)大熊市一大原因.例子:在蘇聯(lián)解體前的十多年中，作為世界第二大黃金出產(chǎn)國(guó)的“蘇聯(lián)賣金〞傳聞，對(duì)下降的金價(jià)發(fā)揮了巨大作用,而前蘇聯(lián)也經(jīng)常在農(nóng)業(yè)收成不佳的年度中,拋售黃金換取外匯.〔4〕黃金需求作為同時(shí)具有貨幣屬性、商品屬性和金融屬性的黃金的全球需求量持續(xù)增長(zhǎng)。工業(yè)需求作為五金之王，黃金以優(yōu)異的化學(xué)、物理、電子性能，廣泛應(yīng)用在電子、通訊、航空航天、化工、醫(yī)療等部門及與人們?nèi)粘Ｉ钕嚓P(guān)的各類生活日用品中。現(xiàn)代電子行業(yè)飛速開展，可靠性要求越來(lái)越高，黃金具有其他金屬無(wú)法替代的高穩(wěn)定性。金由于耐高溫、耐腐蝕等特性，在航空航天領(lǐng)域也被大量應(yīng)用。黃金還可以用于日用品，如鍍金鐘表、鋼筆等。鐘表王國(guó)瑞士每年用金量達(dá)40噸左右，其中95％都用在制表業(yè)上。日本僅一家手表廠一年消耗金鹽就達(dá)1噸。日本黃金年消費(fèi)量在160噸左右，其中工業(yè)用金就達(dá)100噸。b.飾金需求占黃金需求比例為75%左右,分額最大；傳統(tǒng)飾金消費(fèi)大國(guó)為印度,沙特,阿聯(lián)酋,中國(guó),土耳其等；對(duì)價(jià)格的影響:對(duì)價(jià)格的影響巨大,,呈現(xiàn)季節(jié)性與周期性,通常第一及第四季度,飾金需求增長(zhǎng)明顯.印度被稱為拜金之城，印度人對(duì)黃金以及金飾品之所以情有獨(dú)鐘，購(gòu)置黃金在印度是一種固有的傳統(tǒng)。印度對(duì)黃金的需求深深植根于這個(gè)國(guó)家的文化和宗教傳統(tǒng)。印度是傳統(tǒng)全球黃金消費(fèi)大國(guó)。在2005年，印度的珠寶需求占全球黃金珠寶總需求的22%，占總零售凈投資〔金幣和金條〕的35%。c.投資需求——對(duì)價(jià)格的影響:投資需求的價(jià)格彈性較其他需求因素最大,對(duì)價(jià)格影響也最大.投資需求分為零售投資和EFTs(黃金交易基金)EFTs為近年投資黃金之最新途徑,05年以噸數(shù)計(jì)增長(zhǎng)53%亞洲和中東地區(qū)國(guó)家有投資黃金的傳統(tǒng)中國(guó)是世界黃金消費(fèi)大國(guó)。世界黃金協(xié)會(huì)表示，08年中國(guó)內(nèi)地黃金總需求為395.6噸，同比增長(zhǎng)21%；其中珠寶首飾黃金需求為326.7噸，遞增8%；投資黃金需求為68.9噸，同比增長(zhǎng)169%。中國(guó)已經(jīng)遠(yuǎn)超越美國(guó)(黃金需求256.9噸)和土耳其(黃金需求210.3噸)，成為僅次于印度的世界第二大黃金消費(fèi)國(guó)。世界黃金協(xié)會(huì)2021年最新報(bào)告顯示，二季度全球黃金需求總量增36%至1050噸，與2021年第二季度相比，主要表現(xiàn)為黃金投資需求猛增。以美元價(jià)值計(jì)算，黃金需求到達(dá)404億美元，增長(zhǎng)77%。世界黃金協(xié)會(huì)稱，由于印度和中國(guó)需求加速增長(zhǎng)，及公共債務(wù)和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性導(dǎo)致全球黃金投資需求不斷上升。黃金投資需求二季度達(dá)534.4噸，同比增長(zhǎng)118%。黃金ETF投資需求增長(zhǎng)291.3噸，增幅414%。報(bào)告分析認(rèn)為，在2021年余下時(shí)間內(nèi)，印度和中國(guó)仍將是總體需求增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力量，特別是在金飾需求方面。中國(guó)大陸的金飾需求到達(dá)75.4噸，增長(zhǎng)5%。世界黃金協(xié)會(huì)投資部董事總經(jīng)理郭博思表示，除黃金ETF市場(chǎng)以及實(shí)物金條和金幣市場(chǎng)外，來(lái)自互聯(lián)網(wǎng)投資平臺(tái)的黃金需求也可能成為投資需求的另一個(gè)來(lái)源。〞6.2美元走勢(shì)影響a.美元是國(guó)際黃金市場(chǎng)上的標(biāo)價(jià)貨幣,因而與金價(jià)呈現(xiàn)負(fù)相關(guān).從近30年的歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)來(lái)看，美元與黃金保持的大概80%的負(fù)相關(guān)關(guān)系.b.另一個(gè)方面是黃金作為美元資產(chǎn)的替代投資工具.實(shí)際上在2005年之前的幾年，金價(jià)的不斷上漲，一個(gè)主要因素就是美元連續(xù)三年的大幅下跌。以下圖即為美元指數(shù)和紐約期貨黃金價(jià)格的比照?qǐng)D，從圖中我們可以很清楚地看出二者的負(fù)相關(guān)關(guān)系。6.3通貨膨脹與利率作為世界上唯一的非信用貨幣，黃金與紙幣、存款等貨幣形式不同，其自身具有非常高的價(jià)值，而不像其他貨幣只是價(jià)值的代表，而其本身的價(jià)值微乎其微。在極端情況下，貨幣會(huì)等同于紙，但黃金在任何時(shí)候都不會(huì)失去其作為貴金屬的價(jià)值。因此，黃金可以作為價(jià)值永恒的代表。這一意義最明顯的表達(dá)即是黃金在通貨膨脹時(shí)代的投資價(jià)值——紙幣等會(huì)因通脹而貶值，而黃金不會(huì)。在貨幣流動(dòng)性泛濫，通脹橫行的年代，黃金就會(huì)因其對(duì)抗通脹的特性而備受投資者青睞。對(duì)金價(jià)有重要影響的是扣除通脹后的實(shí)際利率水平，扣除通貨膨脹后的實(shí)際利率是持有黃金的時(shí)機(jī)本錢，實(shí)際利率為負(fù)的時(shí)期,人們更愿意持有黃金。6.4原油與相關(guān)市場(chǎng)a.原油市場(chǎng)國(guó)際大宗商品市場(chǎng)上，原油是最為重要的大宗商品之一。原油對(duì)于黃金的意義在于，油價(jià)的上漲將推生通貨膨脹，從而彰顯黃金對(duì)抗通脹的價(jià)值。從歷史數(shù)據(jù)上看，近30年，一盎司黃金平均可兌換15桶原油油價(jià)與金價(jià)呈80%左右的正相關(guān)關(guān)系。油價(jià)與金價(jià)比照?qǐng)D原油價(jià)格自02年1月約20美元/桶，漲至06年7月78美元左右，〔這個(gè)紀(jì)錄已在08年7月11日被刷新至147.27美元/桶〕。油價(jià)颮升的原因之一是世界經(jīng)濟(jì)連續(xù)平穩(wěn)快速增長(zhǎng)，不管是美國(guó)還是以中國(guó)為首的新興市場(chǎng)國(guó)家，經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好，對(duì)原油需求大增。而供給方面那么是世界原油產(chǎn)業(yè)脆弱的供需平衡，由于剩余產(chǎn)能有限，再加上地緣局勢(shì)動(dòng)亂，推升了油價(jià)至二十多年來(lái)高點(diǎn)。雖然當(dāng)前原油價(jià)格處在對(duì)前期上漲的修正之中，但供給與需求脆弱平衡的局面在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)仍將持續(xù)，加上美元貶值和世界范圍的通貨膨脹，油價(jià)在經(jīng)歷階段調(diào)整當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇來(lái)臨時(shí)還將再起風(fēng)云高位運(yùn)行。國(guó)際黃金價(jià)格月線走勢(shì)圖國(guó)際大宗商品市場(chǎng)上其他商品價(jià)格的上漲，對(duì)金價(jià)有同樣的作用。金價(jià)始于2000年的這輪牛市，伴隨的是國(guó)際大宗商品市場(chǎng)，以原油，銅等為首的