貨幣銀行學

名詞：

1.(chi)基礎貨幣(01名詞)：它是中央銀行發行的債務憑證，表現為商業銀行的準備

金和公眾持有的通貨。用公式表現為B=C+R。B：基礎貨幣；C：現金；R：商業銀行在中

央銀行的存款準備。它直接表現為中央銀行的負債，并且是由中央銀行資產業務創造的，它

是信用貨幣存在的源頭。并受商業銀行經營狀況與經濟增長周期等因素影響。

2.貨幣層次：中央銀行在建立現代貨幣統計體系時采取的一個主要的標準是各種金融資產

的“流動性”，即“一種資產以較小的代價轉換為實際購買力的便利性”。根據“流動性”的

不同將貨幣分為不同的層次。一般的分類為：Mo：現金，或流通的貨幣；M1：Mo+各種活

期存款；M2：Mi+各種定期存款。這種分類的經濟意義在于，M)(“狹義貨幣”)，一般構成

了現實的購買力，對當期的物價水平有直接影響；而M2(“廣義貨幣”)，其中包含暫時不用

的存款，它們是潛在的購買力，對于分析未來的總需求趨勢較為重要

3.流動性偏好：凱恩斯的流動偏好理論提出了貨幣需求的三個動機，即交易動機、謹慎動

機和投機動機。由于交易動機和謹慎動機的需求主要取決于收入水平，對利率的變化不敏感,

合寫為：MI=LI(Y)；投機動機的貨幣需求是指人們為了在將來的某一適當的時機進行投

機活動而保持一定數量的貨幣，這種投機活動最典型的就是買賣債券。投機活動的貨幣需求

大小取決于三個因素：當前利率水平、投機者心目中的正常利率水平，以及投機者對未來利

率變化趨勢的預期。如果整個經濟中有許多投機者，而且每個投機者所擁有的財富對于所有

投機者的財富總額是微不足道的，那么，投機動機的貨幣需求就成為當前利率水平的遞減函

數，即M2=L2(r)。因此，M=L,(Y)+L2(r)?凱恩斯的流動性偏好理論明確地指出貨幣的

投機需求受利率的影響，至于交易需求，則不受利率影響。

4.倒逼機制：中國的中央銀行本身并非嚴格的獨立決策主體，其控制貨幣供應的能力在制

度上缺乏保證，大量的國有企業和地方政府，出于自身利益，往往壓迫商業銀行不斷增加貸

款，從而壓迫中央銀行被動地增加貨幣供應，形成所謂的“倒逼機制”。

5.(ch2)名義利率與實際利率：名義利率是借款契約和有價證券上載明的利息也就是金融

市場上的市場利率。它包含了物價變動的預期和貨幣增貶值的影響。而實際利率則是指名義

利率剔除了物價變動因素之后的利率，是債務人使用資金的真實成本。名義利率和實際利率

的關系為：實際利率=名義利率一通貨膨脹率。

6.基準利率：是指帶動和影響其他利率的利率，也叫中心利率。基準利率的變動是貨幣政

策的主要手段之一，是各國利率體系的核心。中央銀行改變基準利率，直接影響商業銀行的

借款成本的高低,從而對信貸起著限制或鼓勵的作用，并同時影響其他金融市場的利率水平。

7.利率與回報率：利率是利息與本金的比率，但這不能準確衡量投資者在一定時期內持有

證券的收益狀況。能夠準確衡量在一定時期內投資人持有證券所能得到多少收益的指標是回

報率。對于任何證券而言，回報率是向持有者支付的利息加上以購買價格百分比表示的價格

變動率。即債券的回報率等于當期收益率加上資本利得率。(特別是當債券價格大幅度波動

從而引起顯著的資本利得或損失時，回報率與當期收益率的差別更為明顯。持有債券從時間

t到時間t+1的回報率公式為：RET=(C+Pt+1-Pt)/Pto其中：Pt為t時該債券的價格；Pt+1

為t+1時該證券的價格；C為息票利息。)

8.短期利率和長期利率：金融市場上的利率種類根據期限可分為短期利率和長期利率。短

期利率是指時間在一年以內的利率，主要表現為貨幣市場利率；長期利率一般是指時間在一

年以上的利率，主要表現為資本市場的利率。無論是短期利率還是長期利率，利率在金融市

場上是被聯結在一起的，即短期利率和長期利率會同時升降。但短期利率一般都低于長期利

率。

9.(ch3)需求(拉上)型通貨膨脹：需求型通貨膨脹即需求拉上型通貨膨脹，指的是源于

總需求膨脹而形成的通貨膨脹。需求型通貨膨脹的第一推動力直接來源于貨幣需求，來源于

貨幣的過量發行。這種貨幣的過量發行導致總需求膨脹，從而引發通貨膨脹。

10.成本推動型通貨膨脹(04名詞)：是指由于上游產品成本和工資率的過度上升而引起的

通貨膨脹。貨幣工資率的上升引起通貨膨脹是有條件的，不是任何工資率上升都會導致通貨

膨脹。條件是：只有貨幣工資率的增長超過邊際勞動生產率的增長，通貨膨脹才會產生。

11.結構型通貨膨脹:是指生產結構的變化導致總供求失衡或者導致部分供求失衡而引發的

通貨膨脹。由于結構失衡而引發的通貨膨脹，其傳導機制是：價格剛性機制和價格攀比機制。

12.供求混合型通貨膨脹：在現實經濟生活中，純粹定義上的需求拉上型、成本推動型、利

潤推動型、結構型通貨膨脹等，都不可能持續地進行，最終演化為復雜的混合型通貨膨脹。

供求混合型的通貨膨脹是其主要表現形式。從其動態特征看，有“螺旋式”和“直線式”兩

種類型。“螺旋式”是先由供給因素引起通貨膨脹，進而引起總需求上升，演變為混合型通

貨膨脹；''直線式”是先由需求因素引起通貨膨脹，進而引起成本上升，形成供求混合型通

貨膨脹。

13.（ch4）直接融資：是指貨幣資金供給者和貨幣資金需求者之間直接發生的信用關系。雙

方可以直接協商或在公開市場上由貨幣資金供給者直接購入債券或股票。通常情況下，由經

紀人或證券商來安排這類交易。直接融資的主要特征是：貨幣資金需求者自身直接發行融資

憑證給貨幣資金供給者，證券商、經紀人等中間人的作用只是牽線搭橋并收取傭金。

14.間接融資：是指貨幣資金供給者與貨幣資金需求者之間的資金融通通過各種金融機構中

介來進行。金融中介機構發行各式資金憑證給貨幣資金供給者，獲得貨幣資金后，再以貸款

或投資的形式購入貨幣資金需求者的債務憑證，以此融通貨幣資金供給者與貨幣資金需求者

之間的資金憑證。間接融資的主要特征是，金融中介自身發行間接債務憑證，將貨幣資金供

給者的貨幣引向貨幣資金需求者。

15.資產證券化（02名詞）：是指將已經存在的信貸資產集中起來并重新分割為證券進而轉

賣給市場上的投資者，從而使此項資產從原持有者的資產負債表上消失。資產證券化的本質

含義是，將貸款或應收賬款轉換為可流通的金融工具的過程。作為直接信貸資產的主要持有

者，商業銀行和儲蓄貸款機構最適于開展此類業務。

16.金融監管：由于金融行業是高風險的特殊行業，為了避讓和分散金融風險，保護存款人

利益，保障金融機構穩健經營，維護金融業的穩定，促進一國經濟的持續協調發展，各國政

府都很重視金融監管工作。一般都通過國家立法來保障金融監管當局行使職權。主要有以下

幾方面：①對新設金融機構的審批，即“市場準入”；②審定金融機構的業務范圍；③對金

融機構經常實施市場檢查；④重視對有問題的金融機構的挽救，盡量避免單個金融機構經營

不善出現大的社會震動。挽救和保護措施主要有存款保險、兼并、接管、清盤以及注資挽救

等。

17.（ch5）貨幣市場：是指一年或一年以下短期資金融通的市場，包括同業拆借市場、銀行

間債券市場、大額定期存單市場、商業票據市場等子市場。這一市場的金融工具期限一般都

很短，近似于貨幣，因此稱為‘'貨幣"市場。貨幣市場是金融機構調節資金流動性的重要場

所，是中央銀行貨幣政策操作的基礎。

18.資本市場：一般指交易期限在一年以上的市場，主要包括股票市場和債券市場，滿足工

商企業的中長期投資需求和政府財政赤字的需要。由于交易期限長，資金主要用于實際資本

形成，故稱為“資本”市場。

19.遠期合約：這是一種最簡單的衍生金融工具，它是在確定的未來某一時期，按照確定的

價格買賣一定數量的某種資產的協議。在遠期合約中，雙方約定買賣的資產稱為標的資產，

約定的價格稱為協議價格，同意以約定的價格賣出標的資產的一方稱為空頭，同意以約定的

價格買入標的資產的一方稱為多頭。遠期合約在外匯市場應用非常廣泛，因為它能夠比較有

效地防止匯率波動的風險。

20.互換：互換協議主要有貨幣互換和利率互換兩種。貨幣互換是指交易雙方按照既定的匯

率交換兩種貨幣，并約定在將來一定期限內按照該匯率相互購回原來的貨幣。利率互換是指

交易雙方將自己所擁有的債權（債務）的利息收入（支出）相交換。這兩筆債權（債務）的

本金價值是相同的，但利息支付條款卻是不同的，通過交換可以滿足雙方的不同需要。

21.(ch6)金融創新：是指金融業各種要素的重新組合，即指金融機構和金融管理當局出于

對微觀利益和宏觀效益的考慮而對機構設置、業務品種、金融工具及制度安排所進行的金融

業創造性變革和開發活動。

22.金融自由化:是指20世紀80年代西方國家普遍放松金融管制后出現的金融體系和金融

市場充分經營、公平競爭的趨勢。金融自由化包括價格自由化、業務自由化、市場自由化和

資本流動自由化。

23.金融管制：是指一國政府為維持金融穩定而對金融機構的業務范圍、利率、信貸規模、

區域分布等方面采取的一系列管制辦法。金融管制成為金融創新的直接誘因。

24.(ch7)貨幣政策：是指貨幣當局為實現既定的經濟目標，運用各種工具調節貨幣供應和

利率，進而影響宏觀經濟的運行狀態的各類方針和措施的總和。一般包括：政策目標、政策

工具以及具體執行所達到的政策效果等方面的內容。

25.貨幣政策時滯(03名詞)：時滯是政策從制定到獲得效果所必須經歷的一段時間。時滯

是影響貨幣政策效應的重要因素。如果收效太遲或難以確定何時收效，則政策本身能否成立

也就成了問題。時滯由兩部分組成：內部時滯和外部時滯。內部時滯是從政策制定到貨幣當

局采取行動這段時間。它可再分為認識時滯和行動時滯兩個階段。內部時滯的長短取決于貨

幣當局對經濟形式發展的預見能力，制定政策的效率和行動的決心。外部時滯又稱影響時滯,

指從貨幣當局采取行動開始直到對政策目標產生影響為止這段過程。它主要由客觀的經濟和

金融條件決定，不論貨幣供應量或利率，它們的變動都不會立即影響到政策目標。

26.貨幣政策規則：貨幣政策規則是相對于貨幣政策操作中相機抉擇而言的。執行貨幣政策

規則的基本原因在于，隨意性會導致政策在時間上前后不能一貫以至互相矛盾，進而影響貨

幣政策的效果。規則型政策的核心是，在方法上遵循計劃，不是隨機地或偶然地采取行動，

而是具有連續性和系統性。系統性是貨幣政策規則的中心內容。根據系統性的要求，貨幣當

局必須建立系統性的反應機制，以考慮私人部門的預期行為，使這一時期的貨幣政策優化。

貨幣政策規則的主要好處是，所制定的決策是用于各種不同的情況，而不是以各個個別案例

為基礎進行設定，這種決策對于預期具有積極的作用。

27.菲利普斯曲線：1958年，菲利普斯發表了有關失業與貨幣工資變動率間關系的英國實

例研究，得出結論：在失業率和物價上漲率之間存在著此消彼長的置換關系。他以一條曲線

概括這種現象，即人們通稱的“菲利普斯曲線”。*按照菲利普斯曲線，作為中央銀行的貨幣

政策目標，只有根據當時的社會經濟條件，尋求物價上漲率和失業率之間的某一適當的組合

點，而難以達到兩全其美。可能面臨的選擇只有：⑴失業率較高的物價穩定；⑵通貨膨脹率

較高的充分就業；⑶在物價上漲率和失業率兩極之間進行權衡或抉擇。

28.貨幣政策中介目標(03簡答)：中央銀行以再貼現率、公開市場業務、存款準備率的調

整，以及直接融資額的調整等政策工具所能影響的是利率或貨幣供給等貨幣變數。通過這些

貨幣變數的變動，中央銀行的政策工具間接地影響生產、就業、物價或國際收支等最后目標。

因此，利率或貨幣供給量等貨幣變數便被稱為貨幣政策的中間目標或政策指標。在貨幣政策

的運用上，政策指標必須具備以下條件：⑴貨幣政策的中介指標必須為貨幣當局所能控制；

⑵政策指標與最后目標之間必須存在穩定的關系；⑶可測性，一是央行能及時獲取有關指標

的準確數據，二是有較明確的定義便于分析、觀察和監測；⑷政策指標受外來因素或非因素

干擾程度較低；⑸與經濟體制、金融體制有較好的適應性。

29.(ch8)公共評價理論：它是由15世紀佛羅倫薩的學者羅道爾波斯提出的，他認為匯率決

定于兩國貨幣供求的變動，而貨幣供求的變動取決于人們對兩國貨幣的公共評價，人們的公

共評價又取決于兩國貨幣所含的貴金屬成分的純度、重量及市場價值。羅道爾波斯的理論核

心實際上是論述貨幣對于匯率的決定性影響，故人們又將他的理論稱為“供求理論”。

30.購買力平價：是由瑞典經濟學家卡塞爾在20世紀初提出的，用來解釋匯率決定基礎。

他認為兩國貨幣的購買力（或兩國物價水平）可以決定兩國貨幣匯率，實際是從貨幣所代表

的價值量這個層次上去分析匯率決定的。同時認為匯率的變動也取決于兩國貨幣購買力的變

動。購買力平價有兩種形式：絕對形式和相對形式。絕對購買力平價是指兩國貨幣的兌換比

率等于兩國貨幣購買力之比，相對購買力平價是指兩國匯率的變動是兩國同期物價變動的反

映，匯率等于基期匯率乘以兩國物價指數之比。絕對形式說明的是某一時點上匯率的決定：

相對形式說明的是兩個時點內匯率的變動。其中相對購買力平價更有實際意義。

31.一價定律：指在完全自由競爭條件下，如果不考慮貿易活動的交易成本，同一種商品在

世界各地以同一種貨幣表示的價格是一樣的。如果以一價定律作為決定兩國貨幣比價的基

礎，當用不同國家的貨幣購買同一商品的價格不同時，就需要經過均衡匯率來折算才能保持

價格相等。反之，如果匯率不反映一價定律就會出現套利活動，最終會達到均衡匯率。

32.匯率制度：匯率制度是貨幣制度的重要組成部分，匯率制度是指一個國家、一個經濟體

或一個經濟區域對于確定、維持、調整與管理匯率的原則、方法、方式和機構等所做出的系

統規定。匯率制度的內容包括：確定匯率的原則和依據；維持和調整匯率的方法：管理匯率

的法令、體制和政策；制定、維持與管理匯率的機構，等等。

33.（ch9）國際金融體系：它是一個十分復雜的體系，從廣義上講，其構成要素幾乎囊括了

整個國際金融領域，但從狹義上講，國際金融體系主要是指國際間的貨幣安排，具體而言，

包括國際匯率體系，國際收支和國際儲備資產，國別經濟政策與國際間經濟政策的協調。作

用表現在：（1）建立相對穩定合理的匯率機制，防止不必要的競爭性貶值；（2）為國際經濟

的發展提供足夠的清償力，并為國際收支失衡的調整提供有效的手段，防止個別國家清償能

力不足而引發區域性或全球性金融危機；（3）促進各國的經濟政策的協調。

34.特里芬難題：美國經濟學家特里芬早在1960年指出，在布雷頓森林體系下，美元承擔

的兩個責任，即保證美元按官價兌換黃金、維持各國對美元的信心和提供足夠的國際清償力

（即美元）之間是相互矛盾的。這個被稱為“特里芬難題”的矛盾最終使布雷頓森林體系無

法維持。

35.IMF：即國際貨幣基金組織的英文縮寫。二戰后1945年在美國參加國際金融會議的成

員國決定，成立一個國際金融組織即國際貨幣基金組織。其宗旨是①促進國際貨幣合作，為

各國匯率制度和國際收支穩定提供規則；②建立各國貨幣及黃金組成的金庫，以調節會員國

之間的國際收支盈缺；③通過促進國際貨幣金融合作與發展，促進會員國經濟發展和國際貨

幣與貿易的平衡發展。IMF是第二次世界大戰后國際貨幣制度的核心。

36.歐元：即歐洲經濟貨幣聯盟各國使用的統一貨幣，是歐洲經濟和貨幣一體化的具體體現。

目前歐元是歐洲中央銀行發行的歐洲貨幣聯盟內的惟一合法貨幣，于2002年1月1日在加

入歐元體系的歐盟各國正式流通。

37.歐洲中央銀行:是歐洲經濟貨幣聯盟為實施統一貨幣和統一貨幣政策而成立的統一的中

央銀行。2002年1月1日-2002年7月1日歐元正式流通同時歐洲中央銀行開始運作，履行

統一貨幣政策的職責，維護歐元穩定，統一管理主導利率、貨幣儲備及貨幣發行等，建立和

完善貨幣政策機制。同時，各成員國的中央銀行自動成為歐洲中央銀行的執行機構，不再單

獨制定貨幣政策。

38.（chlO）支出調整政策：主要由凱恩斯理論所表明的需求管理政策即財政貨幣政策組成；

通過實施財政貨幣政策直接影響總需求或總支出水平，從而調節內部均衡，同時，總支出的

變化又會通過邊際進口傾向和利率機制來影響國際收支，從而影響外部均衡。

39.支出轉換政策：是指能夠影響貿易商品的國際競爭力，通過改變支出構成而使本國收入

相對于支出增加的政策，如匯率調整、關稅、出口補貼、進口配額限制等都屬于支出轉換政

策范疇。狹義的支出轉換政策則專指匯率政策。

40.丁伯根法則：為避免米德沖突，需要為不同的目標制定不同的政策，即滿足所謂的丁伯

根法則：要實現n個經濟目標，必須具備n種政策工具。則為解決米德沖突，同時實現內外

均衡，兩種政策工具必須配合。這一經濟政策理論又被稱作丁伯根法則，該法則為用不同政

策配合同時實現內外均衡提供了依據。

41.貨幣中和政策：在中央銀行基礎貨幣投放結構發生改變的條件下，為抵消外匯占款增加

國內貨幣供給的影響，貨幣政策制定必須考慮到外部因素的作用，進行中和操作。我國中和

操作的主要形式為收回對商業銀行的再貸款，輔之以開辦特種存款和發行融資券。

42.米德沖突：是指在某些情況下，單獨使用支出調整政策（貨幣政策和財政政策）追求內

部、外部均衡，將會導致一國內部均衡與外部均衡之間的沖突。為避免米德沖突，需要為不

同的目標制定不同的政策，即滿足所謂的丁伯根法則：要實現n個經濟目標，必須具備n

種政策工具。為解決米德沖突，同時實現內外均衡，支出調整政策和支出轉換政策兩種政策

工具必須配合。

43.內外均衡：內外均衡理論是英國經濟學家米德的“兩種沖突，兩種工具”的理論模式。

即一國如果希望同時達到內部均衡和外部均衡的目標，則必須同時運用支出調整政策和支出

轉換政策兩種工具。假設一國經濟分為生產貿易品的貿易部門和生產非貿易品的非貿易部

門，則內部均衡被定義為國內商品和勞務的需求足以保證非通貨膨脹下的充分就業，也即非

貿易市場處于供求相等的均衡狀態；外部均衡指經常項目收支平衡，也即貿易商品的供求處

于均衡狀態。內外均衡則是指一國經濟同時達到內部均衡和外部均衡狀態。

簡答題：

1.(chi)簡要說明貨幣供應的內生性與外生性(02年簡答中國貨幣供給的內生性)

所謂貨幣供給的內生性和外生性的爭論，實際上是討論中央銀行能否“獨立”控制貨幣

供應量。

(1)內生性指的是貨幣供應量是在一個經濟體系內部由多種因素和主體共同決定的，中央

銀行只是其中的一部分，并不能單獨決定貨幣供應量。從上述貨幣供應模型中可以看出，微

觀經濟主體對現金的需求程度、經濟周期狀況、商業銀行、財政和國際收支等因素均影響貨

幣供應。

(2)外生性指的是貨幣供應量由中央銀行在經濟體系之外獨立控制的.從本質上看，現代

貨幣制度是完全的信用貨幣制度，中央銀行的資產運用決定負債規模，從而決定基礎貨幣數

量，只要中央銀行在體制上具有足夠的獨立性，不受政治因素等的干擾，就能從源頭上控制

貨幣供應量。

(3)事實上，無論從現代貨幣供應的基本模型，還是從貨幣供給理論的發展來看，貨幣供

給在相當大程度上是“內生性”的，而“外生性”理論則依賴過于嚴格的假設。

2.簡要比較費雪方程與劍橋方程

費雪方程為M=1/T*PY,其中，M為貨幣數量，V為貨幣流通速度，P為價格水平，

Y為產出；劍橋方程為Md=kPY,這里，PY是名義收入，貨幣需求是名義收入的一個比率

為k的部分，k的大小則取決于持有貨幣的機會成本，或者說取決于其他類型金融資產的預

期收益率。

兩個方程式存在顯著的差異。主要有以下幾點：⑴分析的側重點不同。費雪方程式從貨

幣的交易媒介功能著手，而劍橋方程式則從貨幣的價值儲藏手段功能著手，從個人資產選擇

的角度進行分析。⑵費雪方程式把貨幣需求與支出流量聯系在一起，重視貨幣支出的數量和

速度，而劍橋方程式則從用貨幣形式保有資產存量的角度考慮貨幣需求，重視這個存量占收

入的比例。所以對前者也稱之為現金交易說，而劍橋方程式則被稱之為現金余額說。⑶兩個

方程式所強調的貨幣需求決定因素有所不同。費雪方程式從宏觀角度，貨幣需求僅為收入的

函數，不受利率的影響；而劍橋方程式則是從微觀的角度，將貨幣需求看作是一種資產選擇

的結果，這就隱含地承認利率因素會影響貨幣的需求。

3.簡要說明貨幣主義“單一規則”貨幣政策的理論基礎(同論述題1中費里德曼部分)

(1)理論基礎：貨幣主義的代表人物弗里德曼按照微觀經濟學需求函數分析方法，主要考

慮收入與持有貨幣的各項機會成本,構建了一個描述性的貨幣需求函數：Md/P=f(Yp,(rb-rm),

e

(re-rm),(TT-rm)),其中，Md/P是對真實貨幣余額的需求；Yp為永久收入；rm,e,電分別

為貨幣、債券、股票的預期回報率；ire為預期通貨膨脹率。

(2)結論：弗里德曼認為：第一，在貨幣需求中，利率的影響很小，因為利率變化后，而

與rb,re,TTe發生相應的變動，相互之間有抵消作用，或者說，貨幣需求函數中的各項機會

成本會保持相對穩定。第二，由于利率對貨幣需求沒有影響，因此，貨幣的流通速度是穩定

的、可以預期的。它與收入水平保持“正的一致性”。第三，永久收入是貨幣需求的決定因

素。所謂永久收入意指預期未來年度的平均收入，它是一個相對穩定的變量，在很大程度上

不受短期經濟周期波動的影響。因此，弗里德曼認為貨幣需求函數也是相對穩定的，并且據

此得出了著名的“規則貨幣供應”的政策主張。

4.(ch2)簡要說明西方利率理論中流動性偏好理論與可貸資金理論及古典利率理論的異

同(04年簡答畫圖說明古典利率理論及流動偏好利率理論的基本觀點)

(1)古典利率理論。其主要思想包括：利率由投資需求與儲蓄意愿的均衡所決定。投

資是對資金的需求，隨利率上升而減少，儲蓄是對資金的供應，隨利率上升而增加，利率是

資金需要和供給相等時的價格。

(2)可貸資金利率理論。它是古典利率理論的邏輯延伸和理論發展。可貸資金理論認

為，利率由可貸資金的供求決定。可貸資金的供給包括總儲蓄和銀行新創造的貨幣量；可貸

資金的需求包括總投資和因投機動機而發生的閑置貨幣所儲存金額的增加量。可貸資金總量

在很大程度上受中央銀行的控制，因此政府的貨幣政策成為利率決定的因素而必須考慮。

(3)流動性偏好利率理論。它是由凱恩斯提出的一種偏重短期貨幣因素分析的貨幣利率

理論。根據流動性偏好利率理論，貨幣需求包括交易性需求、預防性需求和投機性需求。貨

幣供給表現為滿足收入和利率函數的貨幣需求的供應量，是政策變量，取決于貨幣政策。流

動性偏好利率理論可表示為

Md=M(Y.I)

Ms=KY+L⑴

Md=Ms

流動性偏好利率理論與可貸資金利率理論之間的區別表現在:流動性偏好利率理論是短

期貨幣利率理論，而可貸資金理論是長期實際利率理論；流動性偏好利率理論中的貨幣供求

是存量，而可貸資金理論是對貨幣供求流量的分析；流動性偏好利率理論主要分析短期市場

利率，而可貸資金理論主要研究實際利率的長期波動。

5.(ch3)簡述需求拉動型通貨膨脹的形成過程(大綱P509-510圖)

需求型通貨膨脹即需求拉上型通貨膨脹，指的是源于總需求膨脹而形成的通貨膨脹。需

求型通貨膨脹的第一推動力直接來源于貨幣需求，來源于貨幣的過量發行。這種貨幣的過量

發行導致總需求膨脹，從而引發通貨膨脹。

需求拉上型通貨膨脹的運行過程主要從兩方面分析：

(1)短期(靜態)分析。在總供給S既定條件下，如果貨幣供給量MS超過了貨幣必要量

就意味著總需求D有迅速的增加，與相對不變的總供給S相比，D處在過度增長狀態。

這時，意味著開始出現短期性的需求拉動型通脹，其程度依貨幣供給量MS超過貨幣必要量

Mb的程度而定。

(2)長期(動態)分析。在增長極限內，①如果離增長極限點較遠，貨幣供給量MS增長

率、預期經濟增長目標Y*增長率和通貨膨脹率Rs上漲率之間的關系是MS>Y*〉Ri”②隨著

**

接近增長極限點，這三者的關系將變作MS〉Rin>Y。且Y趨近于零增長。這時，需求拉動型

通脹非常典型。③由于在初始階段存在MS>Y*>RS的關系，就給人以錯覺，以為較多的貨幣

供給量能帶來較大的總產量。這是需求拉動型通脹不斷惡化的重要誘因。

6.簡述成本推動型通貨膨脹的運行過程

成本推動型通貨膨脹的運行過程從兩方面分析：

(1)靜態分析：總需求水平不變。假定總

需求不變，成本推動型的通貨膨脹，在促使價

格上漲的同時，會引起供給水平的下降，具體

情況如圖所示。

在圖中，SS為總成本曲線，DD曲線表示

總需求曲線(此處假定不移動)，0丫。為資源充

分利用時的產量(最大潛在供給)。最初的狀態

是，總需求曲線DD與總成本曲線SoS相交于

eo點，eo對應的價格水平或通脹率為Rn。，產

量為Yo(最大產量)。當現實經濟運行中出現了

貨幣工資率的增長超過邊際勞動生產率的增

長，和企業為追逐更大利潤而大幅度提高價格時，總成本曲線會從SoS移到SS或S2S,

總成本增加。在總需求曲線不動的條件下，隨著總成本曲線向左上方的移動，價格水平或通

脹率也就從Rin。不斷上升到Rin1或Rin2,實際產量由丫0降至Yl或丫2。

(2)動態分析：總需求水平變動。總需求水平變動時，上面所分析的成本推動型通貨膨

脹最終演化成供給混合型通貨膨脹。

7.(ch4)資產證券化對我國銀行業經營改革的意義(考過99年)

(D資產證券化是指將已經存在的信貸資產集中起來并重新分割為證券進而轉賣給市場

上的投資者，從而使此項資產從原持有者的資產負債表上消失。其本質含義是:將貸款或應

收賬款轉換為可流通的金融工具的過程。作為直接信貸資產的主要持有者，商業銀行和儲蓄

貸款機構最適于開展此類業務。

(2)意義。①可以使銀行機構花費較低的發行成本。②減少甚至消除其信用的過分集中，

同時繼續發展特殊種類的組合證券。③使銀行機構能夠更充分地利用現有的能力，實現規模

經濟。④將非流動資產轉換成可流通證券，具有流動性，而且能改善資金來源。⑤證券出售

后，將證券化的資產從資產負債表中移出，可以提高資本比率。

8.簡述我國金融監管體系的模式及功能

(1)金融監管是指一國政府通過國家立法指定和保障金融監管當局對金融活動實施監督和

管理。金融監管當局借助于一系列監管制度和措施，行使監管職權以控制金融風險，保證存

款人利益，保障金融機構穩健經營，維護金融業的穩定運行。

(2)金融監管體系的模式：經過多年的改革實踐，我國確立了以中國銀行業監督管理委員會

(2003年4月28日掛牌)、中國證券監督管理委員會、中國保險監督管理委員會為架構的

對金融業實行分業監管的金融監管組織體系模式。

(3)金融監管的原因：金融行業是高風險的特殊行業，為了避讓和分散金融風險，保護存款

人的利益，保障金融機構穩健經營，維護金融業的穩定，促進一國經濟的持續協調發展，各

國政府都很重視金融監管工作，一般都通過國家立法來保障金融監管當局行使職權。

(4)金融監管的一般內容：第一，對新設金融機構進行審批，即“市場準入”。第二，審定

金融機構的業務范圍。第三，對金融機構經常實施市場檢查。第四，重視對有問題金融機構

的挽救，盡量避免單個金融機構經營不善出現大的社會震動。挽救和保護的措施主要有存款

保險、兼并、接管、清盤以及注資挽救等。

(5)金融監管的方法：第一，金融機構自律監管系統。第二，行業自律監管系統。第三，社

會輿論監督系統。第四，行政法制監督系統。

9.(ch5)簡述風險與收益的關系

(1)風險和收益是任何投資者決策時必須考慮的一對矛盾，風險和收益是對稱的，高風險

高收益，低風險低收益，所有收益都是要經過風險來調整的。1952年經濟學家馬苛維茨首

先用比較精確的數學語言描述了風險于收益的關系，為資產定價理論奠定了基礎。

(2)投資面臨著未來的不確定性，因此“收益”實際上就是投資者在投資之前對未來各種

收益率的綜合估計，即“預期收益率”。

(3)風險是指未來收益的不確定性，可以用對預期收益率的偏離來反映，因此，引入數學

上的方差概念，就可以對風險進行定量分析。

10.簡要分析為什么分散投資可以減少風險

(1)金融學的一個基本假設是投資者是風險的厭惡者，而降低風險的一種有效的方法是構

建多樣化投資的資產組合，或者說“不把雞蛋放在一只籃子里”。

(2)資產組合的預期收益率是資產組合中所有資產預期收益率的加權平均值。資產組合中，

在資產總數一定情況下，單個資產占的比重小，資產組合的預期收益率越小，風險越小，這

個原理說明投資資產數量多可以減低風險。(公式大綱P538)

(3)風險協方差公式說明：資產組合的風險并不是單個資產標準差的簡單加權平均，而且

與各種資產的相互關系有關。投資者通過選擇彼此相關性小的資產進行組合時風險更小。(公

式大綱P539)

(4)資產組合的協方差反映組合資產共同變化的程度，因而資產組合的協方差越小組合資

產投資的風險越小。資產組合的協方差又取決于組合資產之間的相關系數，組合資產之間的

相關性越小系數越小，組合資產風險越低。這個原理說明通過多樣化投資組合可以降低風險。

11.簡述CAPM的基本內容

(1)CAPM即資本資產定價模型是在投資組合S|

理論的基礎上，尋求當資本市場處于均衡狀態?

下，各資本資產的均衡價格。基本問題：如果人J

們對預期收益率和風險的預期相同，并且都根據

分散化原則選擇最優資產組合，達到均衡狀態I

時，證券的風險溢價是多少？”

(2)假設條件：首先，假設資本市場處于均衡狀ol________________

態，同時假設每個投資者都根據資產組合理論進“風階,

行決策，通過對投資者集體行為的分析，可以求BS.t貴本Iff.俄(CML)

出所有有效證券和有效證券組合的均衡價格，即

資本市場線。

(3)所謂有效證券或有效證券組合是指：預期收益率一定時，風險最小的證券或證券組合；

風險一定時，預期收益率最大的證券或證券組合；不存在其他預期收益更高和風險更小的證

券或證券組合。如圖：

"表示無風險借貸利率，切點M是市場證券組合，理論上應包括所有上市的有價證券。r(M

就是資本市場線，表示投資者在證券市場上所有的有效投資機會。盡管每個人都希望達到高

于資本市場線，但競爭力量將推動資產價格變動，使每個人都達到直線上的某點。

(4)CAPM的基本思想是：達到均衡時人們承受風險的市場報酬，由于投資者是風險厭惡

者，所以，所有風險資產的風險溢價總值必然為正，以引導人們持有風險資產。

(5)單個證券的風險溢價與它對市場風險貢獻程度成正比，用來衡量單個證券風險的是它的

B值。根據CAPM,在均衡狀態下，任何資產的風險溢價等于其(3值乘以市場投資組合的

風險溢價。

(6)CAPM運用均衡方法，為金融市場的資產定價提供了理論依據。這一模型在投資管理和

公司財務實踐中被廣泛應用，但是也存在一些問題，主要是模型中的市場組合包括了所有的

資產，在實證研究中難以準確模擬。

12.(ch6)簡要說明西方經濟學家關于金融創新的理論(01年簡答)

金融創新是指金融業各種要素的重新組合。具體指金融機構和監管當局出于對微宏觀利

益考慮而對機構設置、業務品種、金融工具及制度安排所作的創造性變革和開發活動。

西方有關金融創新的理論有：①技術推進論。認為新技術，特別是電腦、網絡的新發明

以及在金融業的應用是促成金融創新的重大因素。②貨幣促成論。認為匯率、利率、通脹等

等貨幣因素變化是重要原因。③財富增長論。認為隨著財富增加，人們要求避險的愿望和理

財的要求提高，從而促成金融創新。④規避管制論。認為主要是由于金融機構為了獲取利潤,

而回避政府管制引起。⑤交易成本論。把金融創新的原因歸因于交易成本的下降，它決定創

新是否有交易價值?⑥約束誘導論。認為金融業擺脫內外部制約是金融創新的根本原因。⑦

制度改革論。認為創新與經濟制度改革相互影響，互為因果。

13.金融創新、金融管制和金融風險之間存在怎樣的關系

(1)金融創新是指金融業各種要素的重新組合。具體指金融機構和監管當局出于對微宏

觀利益的考慮而對機構設置、業務品種、金融工具及制度安排所進行的創造性變革和開發活

動。金融管制是指一國政府為維持金融穩定而對金融機構的業務范圍、利率、信貸規模、區

域分布等方面采取的一系列管理辦法。

(2)金融創新與金融管制的關系。①金融管制對金融創新具有直接誘發作用。因為金融

管制是對金融企業的一種成本附加，追求利潤最大化的金融企業必然要擺脫這種局面，通過

創新來規避政策管制。但當金融創新危及金融穩定和貨幣政策時，政府會更嚴厲地管制，結

果是:管制一創新，創新一管制，兩者互為因果。②金融創新對完善金融管制也有一定的促

進作用。金融創新使以往的金融管制失去效力，并推動金融自由化的進程，但金融自由化和

金融創新也增大了金融風險，因此，各國政府必然會完善金融管制。

（3）金融創新與金融風險的關系。①金融創新具有轉移和分散金融風險的功能。70年代

以來創新的金融工具，如NOW賬戶、可轉讓貸款合同等，在提高金融資產流動性的同時，規

避了利率風險及信用風險等。②金融創新也制造了新的金融風險。表現在:金融創新使金融

機構的經營風險增大；增加了表外業務的風險；推動了金融同質化、自由化和國際化；為金

融投機活動提供了手段和場所。

14.（ch7）簡述貨幣政策規則的內涵及意義

（1）內涵：貨幣政策規則是相對于貨幣政策操作中相機抉擇而言的。（規則是以一種可

持續可預測的方式運用信息的系統性決策程序。貨幣政策規則就是這種原理在貨幣政策執行

中的運用。）

（2）執行貨幣政策規則的基本原因在于，隨意性會導致政策在時間上前后不能一貫以至

互相矛盾，進而影響貨幣政策的效果。

（貨幣政策規則就是基礎貨幣或利率等貨幣政策工具如何根據經濟行為的變化而進行調整

的一般要求。）

（3）規則型政策的核心是，在方法上遵循計劃，不是隨機地或偶然地采取行動，而是具

有連續性和系統性。系統性是貨幣政策規則的中心內容。根據系統性的要求，貨幣當局必須

建立系統性的反應機制，以考慮私人部門的預期行為，使這一時期的貨幣政策優化。

（4）貨幣政策規則的主要好處是，所制定的決策是用于各種不同的情況，而不是以各個

個別案例為基礎進行設定，這種決策對于預期具有積極的作用。

（5）絕對規則的貨幣政策也是不可取的。因為，規則的貨幣政策是假設貨幣當局獲得完

全的經濟信息，從而達到最優的貨幣政策。

15.貨幣傳導機制的信用渠道是如何發揮作用的

在金融界，通常認為在信用市場上存在著兩個基本的貨幣傳導途徑，那就是：銀行貸款

渠道和資產負債表渠道。

（1）銀行貸款渠道。貨幣供給（M）下降，使得銀行存款（D）減少，進而使得銀行貸放出的

貸款下降。銀行貸款（L）下降，使企業投資（I）減少，從而使總產出（Y）下降。以圖式

表示，這一貨幣政策效果就是：M1-DI-LI-1I-YI。

（2）資產負債表渠道。資產負債表通過企業資本凈值改變發揮貨幣傳導的作用。貨幣政策能

通過幾種方式影響企業的資產負債表。①緊縮的貨幣政策（貨幣供求Ml）,引起證券價格

下降（Pel）,這進一步使企業的資本凈值下降，由于逆向選擇和道德風險問題的增多，因

而導致投資支出（II）和總需求下降（YI）。圖式表示：Ml-PeI-逆向選擇t和道德風

險t-貸款LI-1I-Y3。②提高利率（r）的緊縮政策也引起企業資產負債表的惡化，

因為它減少了現金流。圖式：MI-rt-現金流I-逆向選擇t和道德風險t-貸款LI

-II~YI。③通過聯系貨幣和資產價值而起作用的貨幣政策傳導機制。當下降的股票價

格降低金融資產的價值時，對耐用消費品和住房的消費支出也將下降，因為消費者具有安全

性差的金融地位和更高的遭受金融損失可能的估計。以圖式的形式表示：Ml-Pelf金融

資產I-金融損失可能性t-耐用消費品支出和住房支出3-YL

16.如何看待微觀主體預期對貨幣政策效應的抵消作用（01年簡答）

（1）微觀主體的預期是影響貨幣政策效果的重要因素，這是因為微觀主體的預期對實施的

貨幣政策效應具有抵消作用。這種抵消作用表現在：微觀主體出于對自身經濟利益的考慮，

會對貨幣政策進行合理的預期，在預期的基礎上廣泛地實施有利于自身經濟利益的對策行

為，而這些行為會對貨幣政策具有抵消作用，從而貨幣政策不能發揮預計的效應。

(2)鑒于微觀主體的預期，似乎只有在貨幣政策的取向和力度沒有或沒有完全被公眾知曉

的情況下才能生效或達到預期效果。但實際上，社會公眾的預期即使是非常準確的，要實施

對策也要有個過程。這樣，貨幣政策仍可奏效，但公眾的預期行為會使貨幣政策效應大打折

扣。

(3)抵消作用的的博弈論分析。按理性預期學派的觀點，如果公眾是理性的預期，那么只

有未被公眾預期到的貨幣政策才能發揮效力。同理，如果政府的預期是理性的，那么，只有

未被政府預期到的公眾行為才會對貨幣政策產生抵消作用。所以，政府和公眾根據預期來制

定其行動的過程是可以用對策論加以解釋的，即存在政府和公眾的博弈。

17.(ch8)簡述購買力平價理論的主要貢獻(00、04年簡答)

購買力平價說產生80多年來，無論在理論上還是實踐中都具有廣泛的國際影響，這使

它成為20世紀最重要的匯率理論之一。購買力平價說所具有的合理性或有效性主要體現在

以下幾個方面:①卡塞爾認為兩國貨幣的購買力(或兩國物價水平)可以決定兩國貨幣匯率，

實際是從貨幣所代表的價值量這個層次上去分析匯率決定的，這就抓住了匯率決定的主要方

面，因而其方向是正確的。②作為一種換算工具，通過購買力平價可以將一國的國民經濟主

要指標，如GDP、GNP等，由本國貨幣表示轉換成用另一國貨幣表示，以便進行國際間的經

濟比較。可以避免一國現行匯率偏高或偏低時，對用外幣表示的本國經濟指標而造成的扭曲。

所以，用購買力平價來換算比用現行實際匯率換算更為科學和可靠。③購買力平價決定匯率

的長期趨勢。不考慮短期內影響匯率波動的各種短期因素的話，從長期來看，匯率的走勢與

購買力平價的趨勢基本上是一致的。④購買力平價把物價指數、匯率水平相聯系，就是從商

品交易出發來討論貨幣交易，這對討論一國匯率政策與發展進出口貿易的關系有參考意義。

18.簡述利息平價理論的主要思想

利息平價理論包括兩個時期的理論，即20世紀30年代前半期的古典利息平價理論和

20世紀50年代的現代利息平價說。

(1)凱恩斯的古典利息平價理論。在國際金融學說史上第一個總結了遠期匯率與利差

關系的規律，明確提出遠期匯率決定于利差。其主要觀點概括如下：

①決定遠期匯率的最重要因素是貨幣短期存款利率之間的差額，以年百分比表示的遠期匯率

等于兩個金融中心之間的利差；②不兌換紙幣的條件下，銀行利率的變化直接影響著遠期匯

率的重新調整；③遠期匯率趨于圍繞它的利率平價上下波動；④不論遠期匯率與它的利率平

價偏離多大程度，能獲得足夠利潤的機會將使套利者把資金轉到更有利的金融中心；⑤如果

外匯交易被少數集團控制，或者主要交易人之間達成有關匯率的協議，掛牌匯率可能會與它

的利率平價發生偏離；⑥套利資金的有限性將使遠期匯率的調整往往不能達到利率平價水

平；⑦如果一國發生政治金融動蕩，便不能發生任何遠期外匯交易。

(2)英國經濟學家保羅?艾因齊格從動態角度考察了遠期匯率與利率的關系，他的理論

一般被認為是從古典利息平價說到現代利息平價說的過渡。

(3)現代利息平價說的思想：在資本自由流動且不考慮交易成本的情況下，正常的外

匯拋補及套利活動將導致下列結果：利率較低國家貨幣的遠期差價必為升水；利率較高國家

貨幣的遠期差價必為貼水；遠期與即期匯率的差價等于兩國利率之差。

19.簡述人民幣匯率的形成機制(見P20頁論述17題)

(1)人民幣匯率是指人民幣與外國貨幣之間的比價。

(2)1994年1月1日，人民幣匯率實現了官方匯率與外匯調劑市場匯率并軌，開始實行以

市場供求為基礎的、單一的、有管理的浮動匯率制度。

(3)作為中央銀行，中國人民銀行肩負著管理匯率的職責。

(4)現行人民幣匯率制度的基本特征：第一，市場匯率。現行匯率制度將人民幣匯率形成

的基礎放到了市場上，中國人民銀行根據銀行間市場交易情況公布匯率，外匯指定銀行可以

在一定浮動范圍內制定掛牌匯率，對客戶辦理結售匯業務；另外，中國人民銀行對匯率的調

控也由過去的行政干預轉向市場調節為主。第二，單一匯率。境內所有本外幣的交易均使用

一種匯率，取消了過去的官方匯率供匯和上繳。第三，浮動匯率。考慮市場供求變化，以市

場供求為基礎。第四，有管理的匯率。中國人民銀行對匯率波動進行管理，是為了保證匯率

在宏觀經濟目標范圍內平滑運行，促進國際收支的中長期平衡，避免短期的投機性波動。中

國人民銀行通過規定銀行掛牌匯率浮動幅度、進入銀行間外匯市場吞吐外匯等辦法，對匯率

波動進行調控。

20.（ch9）國際金本位體系的特點

（1）黃金充當國際貨幣。在金本位下，金幣可以自由鑄造、自由兌換，黃金可以自由進

出口。由于金幣可以自由鑄造，金幣的面值與黃金含量就能保持一致，金幣的數量就能自發

地滿足流通中的需要；由于金幣可自由兌換，各種金屬輔幣和紙幣就能夠穩定地代表一定數

量的黃金進行流通，從而保持幣值的穩定；由于黃金可以自由進出口，因而本幣匯率能夠保

持穩定。

（2）嚴格的固定匯率制。金本位制下，各國貨幣之間的匯率由它們各自的含金量比例一

一金平價決定。當然匯率并非正好等于鑄幣平價，而是受供求關系的影響，圍繞鑄幣平價上

下窄幅波動，其幅度不超過兩國間黃金輸送點，否則，黃金將取代貨幣在兩國間流動。

（3）國際收支的自動調節機制。其機理即由美國經濟學家休漠提出的“價格一鑄幣流動

機制”：一國國際收支逆差一黃金輸出一貨幣減少~物價和成本下降一出口競爭力增強一出

口擴大；進口減少一國際收支轉為順差一黃金輸入。相反，一國國際收支順差一黃金輸入一

貨幣增加一物價和成本上升一出口競爭力減弱一進口增加；出口減少一國際收支轉為逆差一

黃金輸出。

為了實現金本位的自動調節機制，各國必須嚴格遵守三個原則：（1）本國貨幣和一定數

量的黃金固定下來，并隨時可以兌換黃金；（2）黃金可以自由輸出輸入，各國金融當局應隨

時按官方比價無限制買賣黃金和外匯；（3）貨幣發行必須持有相應的黃金準備。

21.《馬約》中規定的趨同原則的主要內容

《馬約》規定，只有在1999年1月1日達到以下4個趨同標準的國家，才能被認為具

備了參加EMU的資格條件：（1）通貨膨脹率不得超過3個成績最好的國家平均水平的1.5

個百分點；（2）當年財政赤字不得超過GDP的3%,累積公債不得超過GDP的60%；（3）政府

長期債券利率不得超過3個最低國家平均水平的2個百分點；（4）加入歐洲經濟貨幣同盟前

兩年匯率一直在歐洲貨幣體系的匯率機制規定幅度（±15%）內波動，中心匯率沒有重組過。

22.簡述歐洲經濟貨幣聯盟面臨的主要困難，談談你對貨幣一體的看法

建立歐洲單一貨幣擁有許多積極因素，但貨幣一體化過程中也面臨種種挑戰與困難。

（1）各國經濟發展的嚴重不平衡。在此前提下，各國貨幣政策難以協調一致。如果協調

經濟政策的目標不能實現，歐洲貨幣聯盟就失去了保障。

（2）國家主權問題。由歐洲中央銀行發行共同貨幣，制定貨幣政策，并建立超國家的立

法和執法機構，這一切都深深觸及國家的主權，各國在各個領域都必須放棄一定的主權。實

現主權從成員國轉向歐洲議會和歐洲中央銀行、將是一個困難的、充滿矛盾的過程。

（3）共同貨幣問題。《馬約》要求歐洲經濟貨幣同盟成立后，各國通行歐元，最終放棄本

幣，各國對此都心懷疑慮。此外，在歐元的使用上也存在難題，即如何保證均衡的貨幣供求

關系，既不造成通貨膨脹，又不導致太多的失業。

（4）信心問題。歐元是國際金融歷史上史無前例的改革。對這一新生事物，很多投資者

還持觀望甚至懷疑的態度。（況且歐元區的經濟中還存在著一些問題，如勞動力市場不靈活、

社會福利制度資金來源短缺對未來稅率構成上升壓力、滯脹跡象的出現，都削弱了歐元的投

資吸引力。）

貨幣一體化伴隨著經濟全球化的趨勢出現，并逐漸發展壯大。貨幣一體化客觀上有降低

成員國經濟金融脆弱性，優化區域資源配置，促進經濟發展等積極作用。但由于要在不同國

家之間實現貨幣的統一，必然存在著很多矛盾和問題，如果解決不當，反而是對經濟和金融

實力的一種削弱。

23.(chlO)簡述斯旺圖示的內容(圖大綱P618)

澳大利亞著名的國際經濟學家斯旺說明了米德內外均衡理論。斯旺圖示建立于兩個假設

前提之上：⑴不考慮資本流動；⑵在經濟達到充分就業之前價格水平不變。圖示證明了米德

內外均衡說的基本觀點，即要實現內部均衡和外部均衡雙重目標，必須同時使用支出調整政

策和支出轉換政策。

24.簡述蒙代爾政策配合說的主要內容

1962年，蒙代爾正式提出了“政策配合說”，特

色在于它強調以貨幣政策促進外部均衡，以財政政

策促進內部均衡的政策主張。他以總需求和充分就

業量的關系來說明內部均衡。蒙代爾用圖示來說明

他的“政策配合說”。圖中，橫軸G代表財政政策，

縱軸r代表貨幣政策。IB曲線為國內均衡軌跡，EB

曲線為外部均衡軌跡。F點為IB和EB曲線的交叉點，

表示國內外均達到平衡。

蒙代爾認為在財政貨幣政策的配合上有如下兩

種方法。

(1)以財政政策對外，貨幣政策對內。這樣配合的結果會擴大國際收支不平衡。如圖中

C點表示經濟中存在失業和逆差,首先以緊縮性財政政策消除逆差，在C1'點達到外部均衡,

然后再以擴張性貨幣政策刺激需求，消除失業，在C2'點達到內部均衡。但C2'點卻更遠

地偏離了外部均衡目標。依此下去，會離F點越來越遠。可見此搭配不恰當。

(2)以財政政策對內，貨幣政策對外。同樣從C點出發，首先實施擴張性財政政策，C

點移至C1點，達到內部均衡；然后實施緊縮性貨幣政策，C1點移至C2點，實現外部均衡

目標的同時更加接近內部均衡線，如此進行下去，最終趨于內外均衡點F。可見這種財政、

貨幣政策交替使用的方法能夠實現良性循環，逐漸縮小國際收支不平衡。

25.簡述蒙代爾―弗萊明模型的主要思想

蒙代爾―弗萊明模型考察的是資本完全流動的情形，資本完全流動意味著國內證券和國

外證券之間可以完全替代。只要國內利率超過國外利率就會吸引資本大量流入；或者只要國

內利率低于國外利率，就會使資產所有者拋售國內資產，引起大量資本外流。蒙代爾―弗萊

明模型著重分析了在資本完全流動前提下財政、貨幣政策的不同效應。

結論：固定匯率制下，資本完全流動的條件使得貨幣政策無力影響收入水平，只能影響

儲備水平；而財政政策在影響收入方面則變得更有效力，因為它所造成的資本流入增加了貨

幣供應量，從而避免了利率上升對收入增長的負作用。

論述題：

1.(chi)試述貨幣需求理論發展的內在邏輯

西方貨幣需求理論沿著貨幣持有動機和貨幣需求決定因素這一脈絡，經歷了傳統貨幣數

量學說、凱恩斯學派貨幣需求理論和現代貨幣數量理論的主流沿革。

(一)、傳統的貨幣數量理論。

傳統的貨幣數量分為早期貨幣數量學說和近代貨幣數量學說。由現金交易數量說和現金

余額數量說組成的近代數量理論對貨幣需求理論的影響更為深遠。

(1)費雪的現金交易說。

費雪提出了著名的“交易方程式"：MV=PYo其中M為貨幣數量，V為貨幣流動速度，P

為價格水平，Y為產出。費雪解釋，V主要取決于交易方式的制度和技術特征，在短期中是

穩定的；同時;在古典經濟學的框架內，Y總是處于充分就業水平，短期內也是穩定的。因

此：

M▼_=PN變形：M=1/'V*P'Y

當貨幣市場均衡時，人們持有的貨幣數量M等于貨幣需求量。上式意味著，由一定水平

的名義收入引起的交易水平決定了人們的貨幣需求。在費雪的貨幣數量理論中，貨幣需求僅

為收入的函數，利率對貨幣需求沒有影響。

(2)劍橋學派的現金余額說。

現金余額數量說(是由劍橋派經濟學家馬歇爾、庇古等人創立的。)他們從個人資產選

擇的角度，分析了貨幣需求的決定因素，并提出了劍橋方程式：Md=kPY,這里，PY是名

義收入，它可以體現在多種資產形式上，貨幣只是其中的一種。貨幣需求是名義收入的一個

比率為k的部分，k的大小則取決于持有貨幣的機會成本，或者說取決于其他類型金融資產

的預期收益率。

(二)、凱恩斯的貨幣需求理論。

(1)凱恩斯的流動偏好理論

凱恩斯繼承、綜合了費雪和劍橋學派的學說，提出了貨幣需求的三個動機，即交易動機、

謹慎動機和投機動機，其中交易動機和謹慎動機的需求主要取決于收入水平，對利率變化不

敏感，可以合寫為：Mi=L(Y),其中此代表為滿足交易動機和謹慎動機而持有的貨幣量，Y

代表收入水平。投機動機的貨幣需求是指人們為了在未來的某一適當時機進行投機活動而保

持一定數量的貨幣，這種投機活動最典型的就是買賣債券。投機活動的貨幣需求大小取決于

三個因素：當前利率水平、投機者心目中的正常利率水平，以及投機者對未來利率變化趨勢

的預期。如果整個經濟中有許多投機者，而且每個投機者所擁有的財富對于所有投機者的財

富總額是微不足道的。那么，投機動機的貨幣需求就成為當前利率水平的遞減函數，即

M2=L2(r)?M2代表為滿足投機動機而持有的貨幣量，R代表市場利率。凱恩斯的流動性偏好

理論明確地指出貨幣的投機需求受利率的影響。因此有：M=MI+M2=LI(Y)+l_2(r)0

(2)對凱恩斯貨幣需求理論的發展。

50年代以后，一些凱恩斯學派的經濟學家深入研究和擴展了凱恩斯的貨幣需求理論。

第一，鮑莫爾對交易性貨幣需求的修正：他運用管理學中的最優存貨管理方法，深入分

析了交易性貨幣需求與利率之間的關系。

第二，托賓對投機性貨幣需求的修正：現實生活中利率預期是不確定的，托賓討論了在

此條件下，作為風險規避者的投資者最符合其需求的金融資產組合。

(三)、弗里德曼的現代貨幣數量理論。

經弗里德曼等人努力，貨幣數量論再度復活，稱為“現代貨幣數量論”。其理論特點是

一方面采納凱恩斯將貨幣作為一種資產的核心思想，利用它把傳統貨幣數量論改寫為貨幣需

求函數，另一方面又基本肯定貨幣數量論的主要結論。(即貨幣量的變動反應于物價變動上,

貨幣數量在長期中只影響宏觀經濟中的名義變量，不影響真實變量。)

理論基礎：貨幣主義的代表人物弗里德曼按照微觀經濟學需求函數分析方法，主要考慮

收入與持有貨幣的各項機會成本，構建了一個描述性的貨幣需求函數：Md/P=f(YP,(rb-rm),

e

(re-rm),(TT-rm)),其中，Md/P是對真實貨幣余額的需求；Yp為永久收入；rm,w電分別

為貨幣、債券、股票的預期回報率；不為預期通貨膨脹率。

結論：弗里德曼認為：第一，在貨幣需求中，利率的影響很小，因為利率變化后，rm

與向re,不發生相應的變動，相互之間有抵消作用，或者說，貨幣需求函數中的各項機會

成本會保持相對穩定。第二，由于利率對貨幣需求沒有影響，因此，貨幣的流通速度是穩定

的、可以預期的。它與收入水平保持“正的一致性”。第三，永久收入是貨幣需求的決定因

素。所謂永久收入意指預期未來年度的平均收入，它是一個相對穩定的變量，在很大程度上

不受短期經濟周期波動的影響。因此，弗里德曼認為貨幣需求函數也是相對穩定的，并且據

此得出了著名的“規則貨幣供應”的政策主張。

2.試述現代經濟中信用貨幣的供應與擴展過程

(1)貨幣的統計與層次：

貨幣的定義抽象理解為“在商品的交易和債務償付中被普遍接受的東西”。中央銀行在

建立現代貨幣體系時采取的一個主要的標準是各種金融資產的“流動性”，即“一種資產以

較小的代價轉換為實際購買力的便利性”。根據“流動性”的不同將貨幣分為不同的層次。

貨幣統計體系(貨幣層次)分為：

①Mo：現金，或流通中的貨幣；②Mi：M()+各種活期存款；③M?：M[+各種定期存款。

Mi狹義貨幣一般構成了現實購買力，對當期的物價水平有直接影響；M?廣義貨幣，是潛在

的購買力，對于分析未來的總需求趨勢較為重要。

(2)信用貨幣的創造過程

現代經濟中的信用貨幣是中央銀行體系供應的，中央銀行是信用貨幣的源頭，而商業銀

行是樞紐。

①商業銀行的信用貨幣創造擴張。商業銀行體系通過其獲得的原始存款發放貸款，通過

原始存款在體系內的輾轉存貸，從而成倍創造派生存款。經過貨幣擴張，整個銀行的存款貨

幣總量D=R/RRr(D為存款貨幣總量，R為原始存款，RR為法定準備)。原始存款正好等

于商業銀行的法定準備總額，假設前提為商業銀行將收到存款的一部分而不是全部用作存款

準備，整個商業銀行體系沒有“現金漏損”，且來源是中央銀行。

②中央銀行與基礎貨幣供應。中央銀行是一國惟一的貨幣發行機構，因而經濟活動中的

新增貨幣供給量首先是由中央銀行根據經濟增長的需要發行出來的。從中央銀行資產負債表

的角度看，它與商業銀行形式上相似，但兩者有本質區別，商業銀行先有負債，后有資產運

用，而中央銀行則是資產決定負債。這種特權來源于中央銀行對貨幣壟斷發行權。

③貨幣供應的完整模型。實際上，整個社會的貨幣共有三種形態：現金C：商業銀行在

中央銀行的存款準備R,包括中央銀行要求的法定準備金RR和商業銀行自行決定的超額準

備金ER；存款貨幣D。他們的關系：

C+R=B(基礎貨幣)，直接表現為中央銀行的負債，由央行資產業務創造，是信用貨幣創

造的源頭。

C+D=M(貨幣供應量)，它是基礎貨幣在商業銀行體系中經多倍擴張形成的，若設擴張倍

數為m,則有:

M=m,B；m=M/B=(C+D)/(C+R)

經過變形，得到如下較為完整的貨幣供應模型：(大綱P482)

C/D:現金/存款比率，受國家民眾現金使用習慣、支付體系效率、存款利率水平，地下

經濟活動程度等因素影響。

RR/D:法定存款準備率，央行決定。

ER/D:商業銀行超額準備率，由商業銀行根據經濟形勢、客戶提款預測、利率水平等因

素決定。

B:基礎貨幣，受商業銀行經營狀況與經濟增長周期、財政收支狀況、國際收支狀況等因

素影響。

3.試述IS-LM模型的經濟與政策含義(2003年)

(1)IS-LM模型是說明產品市場和貨幣市場同時達到均衡時收入與利率決定的模型，是

西方宏觀經濟學的基本框架之一，是宏觀經濟政策的理論基礎。其基本結構是IS曲線和LM

曲線，可分別由兩個方程式表示:①I(r)=S(y)②M/P=m=L(y)+Lz(r)。

(上式中：I(r)為投資函數，S(y)為儲蓄函數，r為利率，y為收入；m=M/P為貨幣供

給，L=Li(y)+Lz(r)為貨幣需求。)

(2)IS曲線用于描述產品市場均衡，即I=S時，國民收入與利率之間關系的曲線，IS