CMA管理會計師-中文Part2-復習測試-第2章公司財務[單選題]1.優先股的票面價值是$100，年股息率是5%。如果投資者要求的報酬率是3.75%，則優先股的價格為多少A.$98.75B.$133.3（江南博哥）3C.$103.75D.$100.00正確答案：B參考解析：考點：優先股定價解題思路：優先股價格=優先股股息/優先股成本率優先股價格=5%*$100/3.75%=$133.33綜上所述，正確答案選B[單選題]2.ChemGen是一家生產化學制劑的上市公司，其首席財務官正在評估公司和股東價值相關的股利政策。該公司近十年的股息都是$2.3.該首席財務官決定以后按5%的固定增長率發放股息。他發現其公司所在市場的要求回報率是13%，則，預測公司在實行新的股利政策5年后的股價A.$38.53B.$36.69C.$30.19D.$23.71正確答案：A參考解析：考點：股息折價模型解題思路：不變股利模型=第一年股息/（普通股融資成本-股息增長率）本題中去年10年的股息是2.3，接下去5年的股利按照5%增漲，所以第6年的股息=2.3*1.05*1.05*1.05*1.05*1.05*1.05=3.08第五年的價格=3.08/（13%-5%）=38.53綜上所述，正確答案選A[單選題]5.給出了長期債券發行價格1,000,利率8%，在發行過程中，收到溢價30，發行成本是30，稅后資本成本是4.8%；優先股發行價格105，發行成本5，股息8；普通股發行價格是100，明年公司預期支付現金股息7，股息不變，股價被低估3，發行成本5.給出各自資本結構占比如果有100,000的留存收益，留存收益一用完，就會發行新股來融資求如果公司要籌資200,000,問加權平均資本成本是多少?A.19.8%B.4.8%C.6.5%D.6.8%正確答案：C參考解析：考點：加權平均資本成本解題思路：計算每一種籌資方式的資本成本,乘以對應的比例,就是總的加權平均成本。WACC=稅后債券資本成本*占比+優先股資本成本*占比+普通股資本成本*占比+留存收益成本+占比優先股資本成本=股息/（發行價格-發行成本）=8/（105-5）=8%留存收益成本=股息/發行價格=7/100=7%債券30%優先股20%留存收益50%（100,000/200,000）WACC=4.8%*0.3+8%*0.2+7%*0.5=6.54%綜上所述，正確答案選C[單選題]6.給出了長期債券發行價格1,000,利率8%，在發行過程中，收到溢價30，發行成本是30，稅后資本成本是4.8%；優先股發行價格105，發行成本5，股息8；普通股發行價格是100，明年公司預期支付現金股息7，股息不變，股價被低估3，發行成本5.給出各自資本結構占比如果有100,000的留存收益，留存收益一用完，就會發行新股來融資求如果公司要籌資1,000,000,問加權平均資本成本是多少?A.6.8%B.4.8%C.6.5%D.27.4%正確答案：A參考解析：考點：加權平均資本成本解題思路：每一種籌資方式的資本成本,乘以對應的比例,就是總的加權平均成本。WACC=稅后債券資本成本*占比+優先股資本成本*占比+普通股資本成本*占比+留存收益成本+占比優先股資本成本=股息/（發行價格-發行成本）=8/（105-5）=8%普通股資本成本=股息/(發行價格-發行成本）=7/(97-5)=7.6%留存收益成本=股息/發行價格=7/100=7%債券30%優先股20%普通股40%留存收益10%（100,000/1,000,000）WACC=4.8%*0.3+8%*0.2+7.6%*0.4+7%*0.1=6.8%綜上所述，正確答案選A[單選題]7.KiellyMachines公司現預計項目需要$100M資金，預計按以下資本結構融資：如果去年凈利潤是$184M,其中75%付了股息，稅率40%,求WACCA.14%.B.12.22%.C.13%.D.13.54%.正確答案：B參考解析：考點：加權平均資本成本解題思路：$184*(1-0.75)=$46是去年的留存收益，融資額需要的權益額是100*0.46=46，則權益融資就是留存收益融資額WACC=負債資本成本*（1-稅率）*占比+權益資本成本*占比+優先股資本成本*占比=0.3*0.11*(1-0.4)+0.24*0.12+0.46*0.16=.0198+0.0288+0.0736=0.1222,or12.22%.綜上所述，正確答案選B[單選題]8.JamesHemming是midwestern機械配件公司的CFO，他正在考慮拆分普通股的事宜。目前的股價為每股$80。公司目前是固定股利政策，目前支付的每股股息為$1。如果把普通股1股拆成2股，Hemming先生預計拆分之后的股價將A.高于$40.00，如果新股股息調整為每股$0.55B.$40.00，不管采取哪種股息政策C.低于$40.00，不管采取哪種股息政策D.高于$40.00，如果新股的股息調整為每股$0.45正確答案：A參考解析：考點：股票拆分解題思路：根據固定股利定價模型，80=1/r，r=1/80=1.25%，如果分拆股利如果是0.5那么股價就是0.5/1.25%=40，如果大于0.5，那么股價就大于40。綜上所述，正確答案選A[單選題]9.投資者正在考慮投資一家公司的工廠，在調查不同公司的工廠時，投資者開始聯系他們的投資相關部門。在聯系了投資相關部門XYZ公司后，他們告知了投資者他們正打算通過提供這個工廠來收購一個競爭公司以達成壟斷。這個投資者知道了這個信息且購買了XYZ公司的股票，沒有其他不正常利得的結果。這種市場效率是哪種的例子A.半弱有效性B.弱有效性C.半強有效性D.強有效性正確答案：D參考解析：考點：強有效性解題思路：強有效性----當期價格反映了所有信息，包括公開與非公開，充分體現資產的內在價值半強有效性-----所有公開消息，技術分析無價值弱有效性-----歷史價格，沒有預測價值即使這個投資者獲得了非公開信息，也沒有賺取非常利潤，說明股價已經反映了所有公開和非公開信息。所以強勢有效綜上所述，正確答案選D[單選題]10.Donovan公司最近宣告和發行了50%的股票股息。這項經濟業務會減少公司的A.流動比率B.每股普通股的賬面價值C.負債權益比D.經營性資產回報率正確答案：B參考解析：考點：股息政策解題思路：每股賬面價值=屬于普通股的權益/在外流通的普通股股數股票股息不影響權益，只影響每股賬面價值，因為相同的權益，股數增多，即分母變大，則分值減少綜上所述，正確答案選B[單選題]11.JKL集團要求其分支機構每周劃撥現金余額到總賬戶。一次電匯劃撥將花費$12，可確?，F金在一天內到賬。一張轉賬支票（DTC）花費$1.50，并且使得資金在2天內到賬。JKL的短期資金成本平均為9%，按一年360天計算。那么劃撥的最低金額超過多少時，電匯劃撥成本比轉賬支票成本低？A.$21,000B.$24,000C.$27,000D.$42,600正確答案：A參考解析：考點：現金管理-鎖箱系統解題思路：基于鎖箱系統的思路，題干預設的前提是要求使用電匯，那么能夠采用電匯的條件只能是電匯成本小于轉賬支票的成本1.設最低轉賬的金額=X2.電匯的凈成本=$12–[X×(9%/360天)×2天]，中括號表示提前2天收到資金的利息收入3.轉賬支票的成本=$1.54.$12–[X×(9%/360天)×2天]＜$1.55.X＞$21,000綜上所述，正確答案選A[單選題]12.投資者已經收集了以下四種股票的信息：相對風險最低的股票是：A.股票WB.股票XC.股票YD.股票Z正確答案：A參考解析：考點：變異系數解題思路：題目給出了平均收益和標準差，應該用相對指標-變異系數來衡量四種股票的相對風險，而不能只看標準差這一單一指標。變異系數，又稱離散系數，是指標準差與其對應的期望收益之比，是測量離散程度的相對指標。表示該證券獲得一單位的收益所需承擔的風險。變異系數（CV）用來測量單位收益（平均）的風險，計算如下：CV=標準差/平均收益將相應的值代入CV公式，結果如下：A選項，股票W的CV=13.2/9.5=1.39；B選項，股票X的CV=20/14=1.43；C選項，股票Y的CV=14.5/8.4=1.73；D選項，股票Z的CV=12/6=2。股票W的CV值最低，因此其相對風險最低。A選項正確。綜上所述，正確答案選A[單選題]13.由于Marsh公司正在經歷大幅的銷售增長和穩健的生產擴張，公司管理采用了激進的營運資本政策。因此，該公司目前凈營運資本的水平A.將與在其他商業環境中的水平保持一致，因為商業周期在一段時間內將趨同B.將低于在其他商業環境中的水平，因為公司能在盡可能降低營運資本投資的同時使利潤最大化C.將高于在其他商業環境中的水平，因此企業會有足夠的資金來補充資產D.將高于在其他商業環境中的水平，企業的利潤在增加正確答案：B參考解析：考點：凈營運資本解題思路：在投入產出比當中，激進的營運資本政策就是希望最小的投入得到最大的產出綜上所述，正確答案選B[單選題]14.Odyssey玩具公司一家在幾座城市有經營業務的零售商。每家門店的經理每天都會將存款存入當地銀行不生息的支票賬戶。而這些當地銀行會每周兩次向公司總部所在的銀行簽發存款轉賬支票。公司財務主管正在考慮是否使用電匯。每筆匯款的額外成本是$25，賬款回收天數會縮短2天。銀行存款的利息收入為年息7.2%。轉賬金額達到多少時，采用電匯在經濟上是可行的？假設1年為360天A.無論轉賬金額多少，電匯在經濟上總是不可行的B.不少于$125,000C.大于$173D.大于$62,500正確答案：D參考解析：考點：現金管理解題思路：節約資金的機會成本>額外成本，注意年化的處理假設轉賬金額是X電匯收益=節約資金的機會成本=X*2*(7.2%/360)額外成本=2514.4%X>25*360X>62,500綜上所述，正確答案選D[單選題]15.下面哪一個是國外直接投資的特有風險？I.政治風險。II.匯率波動風險III.利率風險IV.外國政府實施企業國有化的風險。A.I，II，III，IVB.I，III，IVC.I，II，IVD.I，II正確答案：C參考解析：考點：國際投資解題思路：以上所有的選項都是國外直接投資風險。然而，利率風險并不只出現在對外投資中。事實上，通過投資國家多元化可以最小化利率風險。綜上所述，正確答案選C[單選題]16.坎伯恩公司的財務主管琳達·巴尼斯喜歡規避風險，她依據明年整個市場前景趨好的預測，欲利用下列證券調整$10,000,000的投資組合。如果巴尼斯明年想最大限度地降低風險的同時獲得超過市場平均收益的贏利，下列哪一種投資組合是最適合的？A.5,000,000美元的證券II和5,000,000美元的證券IB.10,000,000美元的證券IIC.7,000,000美元的證券I和證券II、III、IV各1,000,000美元D.4,500,000美元的證券I、2,500,000美元的證券II以及證券III和證券IV各1,500,000美元正確答案：D參考解析：考點：資本資產定價模型解題思路：投資組合的預期業績以預期收益率來衡量。運用資本資產定價模型（CAPM），投資組合的預期回報率通過無風險報酬率加上市場報酬率與無風險報酬率差額乘以股票β系數的結果計算所得。CAPM公式如下：Ke=Rf+β(Km-Rf)其中：Ke=預期收益率Rf=無風險報酬率（如美國國庫券或國債收益）β=公司股票貝塔系數Km=市場投資組合的報酬率利用CAPM公式，組合的β平均值最高其擁有的預期收益率最高。每個投資組合的β值計算如下：選項A：組合：5,000,000美元的證券II和5,000,000美元的證券Iβ=（50%×0.7）+（50%×1）=0.85選項B：組合：10,000,000美元證券IIβ=100%×1=1選項C：組合：7,000,000美元的證券I和證券II、III、IV各1,000,000美元.β=（70%×0.7）+（10%×1）+（10%×1.5）+（10%×2.5）=0.99選項D：組合：4,500,000美元的證券I、2,500,000美元的證券II、證券III和IV各1,500,000.美元β=（45%×0.7）+（25%×1）+（15%×1.5）+（15%×2.5）=1.17最高的β值為1.17，應該選擇這個組合。綜上所述，正確答案選D[單選題]17.布雷迪公司擁有6000股優先股，面值為100美元，收益率為5%，股息是可累積的；同時，公司也擁有200000股普通股。布雷迪的董事會宣布分派截至到第1年5月31日的股息，沒有優先股股息拖欠。第3年5月31日，布雷迪的凈利潤為1750000美元，董事會宣布并發放了相當于凈利潤20%的普通股股息。布雷迪第3年5月31日股息支付的總額是：A.$60,000B.$410,000C.$380,000D.$350,000正確答案：B參考解析：考點：股息政策解題思路：股息總額為$410,000，即$350,000的普通股股息再加上$60,000的優先股股息。350，000的普通股股息是$1,750,000的凈利潤乘以20%的派息率計算得出的。$60,000的優先股股息是第3年的股息(6,000×$100×0.05=$30,000)加上第2年$30,000股息得出的。注意，第1年的股息已支付。綜上所述，正確答案選B[單選題]18.所有股票的平均beta是1.0。beta小于1.0的股票比那些有更高beta的股票對市場的變動更不敏感。它們變動的方向與市場相同，但是程度不同。組合的期望回報的波動A.在一個競爭市場中與beta成正比B.基于組合中各股票的權重變動C.基于投資者對風險的態度D.與主要利率成正比正確答案：B參考解析：考點：投資組合的期望收益解題思路：基于組合中各股票的權重變動綜上所述，正確答案選B[單選題]19.標準普爾將一個A等級的債券將為BB等級。如果公司在未來發行債券，這個降級可能會有什么影響？A.這個發行者需要提供更高的利率B.未來的回報具有高度的投機性C.這個發行者需要提供更低的利率D.本金將產生更高的回報正確答案：A參考解析：考點：債券的基本概念解題思路：評級降低，風險較高，因此需要高收益匹配。綜上所述，正確答案選A[單選題]20.ABC公司的財務總監預計下一期的股息為$1.25，一年內的股價為$45，投資者預期回報為10%。那么ABC公司當前的股價應為A.$42B.$45C.$48D.$46正確答案：A參考解析：考點：普通股的定價解題思路：解法一根據股利折現模型解法二根據公式R=[Dt+(Pt-Pt-1)]/Pt-1R=股票實際（期望）的收益t=過去（未來）特定的時間段Dt=第t期期末的現金股息Pt=第t期的股價Pt-1=第t-1期的股價現在CMA考試更傾向于第二種解法一：P1=D2/(K-g)={1.25*(1+g)}/(10%-g)=45,g=7.02%P0=D1/(K-g)=1.25/(10%-7.02%)=41.94解法二：10%={1.25+（45-P0)/P0,P0=42.04綜上所述，正確答案選A[單選題]21.某金礦開采公司預計從今日起的6個月內將售出10,000盎司黃金。以下哪種舉措可以對沖銷售黃金方面的收入風險？A.在從今日起的6個月內在現貨市場銷售黃金B.在今日買入將在6個月后到期的10,000盎司黃金期貨合約C.在今日售出將在6個月后到期的10,000盎司黃金期貨合約D.在今日買入將在6個月后到期的5,000盎司黃金期貨合約，并在今日售出將在6個月后到期的5,000盎司黃金期貨合約正確答案：C參考解析：考點：期貨合約解題思路：在6個月后出售黃金，賣方擔心價格下降，處于空頭頭寸。為了對沖避險，應在今天出售6個月后10,000盎司黃金的期貨合約，通過鎖定價格來規避風險綜上所述，正確答案選C[單選題]22.下列哪個說法是對美國短期國庫券最恰當的表述？A.美國短期國庫券沒有票面利率，無違約風險，收到的利息要交聯邦所得稅B.美國短期國庫券有一個活躍的二級市場，期限為1到24個月，每月支付利息C.美國短期國庫券有一個活躍的二級市場，其利息收入可免繳聯邦所得稅，也沒有利率風險D.美國短期國庫券沒有票面利率，沒有利率風險，并且按面值發行正確答案：A參考解析：考點：有價證券解題思路：美國短期國庫券是沒有利息、折價出售，一年或不到一年到期，以面值贖回。收到的利息要繳納聯邦所得稅。綜上所述，正確答案選A[單選題]23.每年有480萬美元信用銷售的某公司計劃放寬信用標準，估計這將增加信用銷售720000美元。預計公司新客戶平均收集期為75天，并且現有客戶的支付行為不會改變?？勺兂杀臼莾r格的80%，公司的稅前機會成本是20%。假設一年365天，公司信用期改變導致的收益（或損失）是多少?A.$144,000B.$28,800C.$126,000D.$120,490正確答案：D參考解析：考點：信用政策解題思路：信用標準變化的凈收益是120490美元，它是144000美元收益和23510美元成本的差異。144000美元的收益是銷售增加的邊際貢獻，是通過計算增加的銷售額乘以邊際貢獻率所得，邊際貢獻率是1減去變動成本比率的結果，即0.2。邊際貢獻=銷售×邊際貢獻率=720000×0.2=144000美元這種方案的成本是增加的平均應收賬款投資產生的利息，即720000美元乘以80%可變成本除以4.9（365/75）的應收賬款周轉率的結果。因此，機會成本=720000×0.8×0.2/4.9=115200/4.9=23510美元。144000美元的利益減去23510美元的成本就是120490美元的凈收益。綜上所述，正確答案選D[單選題]24.潘特公司預計每年使用48,000加侖的油漆，油漆成本為每加侖12美元。庫存持有成本等于20%的購買價格。公司消耗其庫存的速率不變，訂單需提前3天提交，油漆安全庫存是2,400加侖。如果公司每個訂單訂購2,000加侖的油漆，則存貨持有成本是多少？A.$5,760B.$5,280C.$8,160D.$2,400正確答案：C參考解析：考點：持有成本解題思路：存貨的持有成本計算如下：存貨的持有成本=平均存貨×持有成本%×庫存成本+安全庫存×持有成本%×庫存成本平均庫存=2,000加侖的訂貨量/2=1,000加侖安全庫存=2,400加侖庫存的持有成本=1,000×0.2×12美元+2,400×0.2×12美元=2,400美元+5,760美元=8,160美元。綜上所述，正確答案選C[單選題]25.壞賬準備會計估計的變更，應考慮以下影響公司信用政策的因素：I.完全產能運營。II.低借貸成本。III.重復銷售的機會。IV.低的單位毛利率。上述哪些因素表明公司應該放開信用政策?A.II，IIIB.I，II，IIIC.III，IVD.I，II正確答案：A參考解析：考點：信用政策解題思路：一般來說，一個公司可能希望放開信用政策，鼓勵重復銷售或者考慮是否有較低的借貸成本，這兩項通常影響公司的信用政策。處于滿負荷或單位毛利率低的時候，將會鼓勵公司收緊信用政策。綜上所述，正確答案選A[單選題]26.弗恩代爾經銷商正在檢查其最暢銷產品的安全庫存政策，它對四個安全庫存水平進行了分析并對每個庫存水平的年度缺貨成本進行了估計。產品的成本是每單位20美元，持有成本是每年存貨成本的4%，短期資金的成本是10%。該公司最優的安全庫存水平是多少?A.1,000單位B.2,000單位C.1,500單位D.1,250單位正確答案：C參考解析：考點：安全存貨解題思路：最優安全庫存最小化了安全庫存水平的持有成本和缺貨成本的總額。安全庫存水平的總成本=持有成本+缺貨成本安全庫存水平的持有成本計算如下：安全庫存水平持有成本=安全庫存的數量單位×(持有成本%+短期資金成本%）×產品成本=安全庫存的數量單位×(4%+10%)×20=2.80×安全庫存的數量單位安全庫存水平為1000的總成本=2.8×1000+3000=2800+3000=5800美元安全庫存水平為1250的總成本=2.8×1250+2000=3500+2000=5500美元安全庫存水平為1500的總成本=2.8×1500+1000=4200+1000=5200美元安全庫存水平為2000的總成本=2.8×2000+0=5600美元最低成本是在1500的存貨水平上。綜上所述，正確答案選C[單選題]27.全球制造公司借款的成本為12%，公司的供應商已經提出新的購貨條款。舊條款是貨到付現，新的條款是2/10，N/45天。該公司應該在前10天付款嗎？A.應該，因為不采用折扣的成本超過借款成本B.答案取決于該公司是否借錢C.不應該，應盡量避免使用負債D.不應該，交易信用的成本超過借款成本正確答案：A參考解析：考點：自發性融資解題思路：放棄現金折扣的成本=（2/98）×（365/35）=20.99%>12%所以，公司應該在使用現金折扣，在前10天內付款綜上，正確答案選A[單選題]28.福斯特產品正在考慮對小型零售商的信用政策，四項計劃的研究結果如下。有關資料顯示，當每年的銷售額變化時，各種費用如壞賬和征管成本也隨之改變，應收賬款和存貨的平均余額也要推斷。福斯特產品的成本是銷售價格的80％，稅后資本成本為15％，而福斯特的實際所得稅稅率為30％。福斯特要實施的最優方案是？A.方案AB.方案BC.方案CD.方案D正確答案：B參考解析：考點：存貨管理解題思路：福斯特的最佳方案是將總邊際貢獻最大化。每個選項總貢獻的計算方法是用年度收入的稅后邊際貢獻減去所有以下內容：稅收壞賬、稅后征管成本和應收賬款和存貨投資的利息成本?？傔呺H貢獻=年收入的稅后邊際貢獻-(壞賬費用+收集成本)(1?稅率)?應收賬款利息成本?庫存利息成本年收入的稅后邊際貢獻=年收入*（1-變動成本比率）*（1-稅率）=年收入*（1-0.8）*（1-0.3）=年收入*0.2*0.7=年收入*0.14邊際貢獻總額=年收入*0.14-（壞賬+征管成本）*（1-0.3）-應收賬款的利息成本-庫存利息成本A計劃邊際貢獻=200,000美元*0.14-（1,000美元+1,000美元）*0.7-0.15*20,000美元-0.15*40,000美元=17,600美元B計劃邊際貢獻=250,000美元*0.14-（3,000美元+2,000美元）*0.7-0.15*40,000美元-0.15*50,000美元=18,000美元C計劃邊際貢獻=300,000美元*0.14-（6,000美元+5,000美元）*0.7-0.15*60,000美元-0.15*60,000美元=16,300美元D計劃邊際貢獻=350,000美元*0.14-（12,000美元+8,000美元）*0.7-0.15*80,000美元-0.15*70,000美元=12,500美元B計劃的邊際貢獻是四個選項中最高的。綜上所述，正確答案選B[單選題]29.公司某類供應商以1/10，N/40方式提供現金折扣，公司其它的供應商以3/10，N/40的方式提供現金折扣。假設目前市場借貸利率是15%，公司應該采取下列哪項決策？A.公司不應采納某類供應商的現金折扣方案，因為該方案的機會成本是12.29%，這低于市場貸款利率B.公司不采納其它供應商的現金折扣方案，因為該方案的機會成本是37.63%，這高于市場貸款利率C.公司應根據市場貸款利率情況，在35天內支付貨款以實現收支平衡D.公司應采納某類供應商的現金折扣方案，因為該方案的機會成本是12.29%，這低于市場貸利款率正確答案：A參考解析：考點：信用政策解題思路：機會成本計算如下：實際折扣成本={折扣率/（1-折扣率）}*{365/（付款期-折扣期）}={1%/(1-1%)}*{365/（40-10）}=12.29%因為折扣的機會成本是低于市場貸款利率，公司不會通過現金折扣而獲得收益。綜上所述，正確答案選A[單選題]30.哪項指標能有效比較收益率不同的投資項目的風險？A.標準差B.期望值C.離散系數D.貝塔正確答案：C參考解析：考點：風險衡量解題思路：A選項，標準差是一種衡量變量的分布偏離其中值的程度的統計指標，對衡量單一投資項目的風險有效。B選項，期望值是可能出現的收益與其發生概率的加權平均，是衡量收益的指標。C選項，離散系數衡量相對風險，每一單位期望值所承擔的風險。評估比較收益不同投資項目的風險。D選項，貝塔是一種系統風險指標，用來衡量單一股票收益率變動對整個市場投資組合收益率變動的敏感性。綜上所述，正確答案選C[單選題]31.Foster在審查其小型零售商銷售時的貿易信貸政策。下表是四種方案的具體情況：上述列示的數據例如壞賬和回收成本都是隨著銷售額變動的變動成本，應收賬款和存貨平均余額都是預估的，公司的銷貨成本為銷售額的80%，稅后的資本成本為15%，所得稅稅率為30%，Foster公司應當選擇哪個計劃？A.計劃AB.計劃BC.計劃CD.計劃D正確答案：B參考解析：考點：應收賬款的管理解題思路：A計劃：（$200,000*20%-$1,000-$1,000）*70%-（$20,000+$40,000）*15%=$17,600B計劃：（$250,000*20%-$2,000-$2,000）*70%-（$40,000+$50,000）*15%=$18,700C計劃：（$300,000*20%-$6,000-$5,000）*70%-（$60,000+$60,000）*15%=$16,300D計劃：（$350,000*20%-$12,000-$8,000）*70%-（$80,000+$70,000）*15%=$12,500綜上所述，正確答案選B[單選題]32.與貝塔值無關的因素是？A.收入的周期B.匯率C.高管離職D.大宗商品價格變化正確答案：C參考解析：考點：貝塔值解題思路：貝塔值的影響因素總體上有三個：收入周期、經營杠桿、財務杠桿高管離職屬于非系統性風險綜上所述，正確答案選C[單選題]33.資本-資產定價模型中一段時間內不變的是？A.β系數B.市場溢價C.風險溢價D.無風險利率正確答案：B參考解析：考點：資本-資產定價模型解題思路：一段時間內，市場溢價即(Rm-Rf)。市場預期收益率上升，無風險利率也隨著上升，市場預期收益率下降，無風險利率也隨著下降。綜上所述，正確答案選B[單選題]34.資本資產定價模型描述風險與期望收益之間的關系，某一證券的期望收益的隨以下哪項指標變化？A.市場溢價B.無風險收益率C.貝塔值D.個股超額收益正確答案：C參考解析：考點：資本資產定價模型解題思路：A選項，風險溢價在一段時間內不變，當無風險收益率增加，市場的預期收益率也會上升B選項，無風險收益率是美國國債收益率，不發生變化。C選項，在資本資產定價模型中，貝塔是唯一自變量。D選項，個股超額收益是股票的收益減去無風險收益率，與資本資產定價模型無關。綜上所述，正確答案選C[單選題]35.企業業務周期性很強，收入的現金流波動幅度大，同時企業有10年期長期貸款，每月付息，到期后還本。企業如何規避風險？A.利率互換B.看漲期權C.貨幣互換D.出售期貨正確答案：A參考解析：考點：利率互換解題思路：收入的現金流波動幅度大，那么收益現金流是浮動的，同時每月付息有固定的現金流支出，所以企業通過利率互換，將固定的利息轉換成浮動利息，以此來實現現金流出流入的有效配比，進而降低風險。A選項利率互換，鎖定企業現金流流入流出配比B選項看漲期權，鎖定一個固定價格購入標的資產的權力C選項貨幣互換，鎖定一個固定匯率，降低匯率波動風險D選項出售期貨，鎖定一個固定價格未來交割商品綜上所述，正確答案選A[單選題]36.公司為避免美國國債價格波動的風險購買了6個月到期的遠期合約，并且在這六個月期間，利率下降，那么在期末遠期合約的價值將會發生什么樣子的變化？A.下降B.上升C.不發生變化D.每個回答都有可能是正確的，這取決于利率下降的程度正確答案：B參考解析：考點：遠期與期貨解題思路：1、利率下降時，債券的價格會上升2、遠期合約規定了在交割日時債券的價格，也就是說不管債券的市場價值如何變化，交割時都是按著合約規定的價格a、在本題中，利率價格下降，那么債券的價格上漲；當合約規定債券是以債券價格上漲前的價格交割時，投資者會選擇購買遠期合約，導致合約價格上漲綜上所述，正確答案選B[單選題]37.今年的7月1號，Block公司發行了十年期，利率為10%發行總價值為$200,000的長期債券，當市場利率為8%時，債券的市場價值為$227,180；在每年的1月1日和7月1日付息；從下一年的1月1日開始；假設公司采用實際利率法，那么在今年的12月31日公司有多少累計的利息費用需要償付？A.$8,000B.$9,087C.$10,000D.$11,359正確答案：B參考解析：考點：債券的定價解題思路：1、實際利率即為公司債券價值與公允價值相等時的利率，本題中市價利率為8%2、根據題意可知公司是半年付息，所以企業半年期的利率為4%3、今年的12.31號累積半年的利息，在明年的1.1號進行支付，所以第一期應付利息為9,087.212.31日累積償付的利息費用=227,180*0.04=9,087.2綜上所述，正確答案選B[單選題]38.以下哪項描述了公司發行優先股的不利之處A.對于公司而言優先股股利是一種法律義務B.優先股沒有到期日C.優先股通常以比債券更高的收益率出售D.優先股更多的是被公司投資者擁有正確答案：C參考解析：考點：優先股解題思路：A選項，優先股股利的發放是隨意的，并不是公司的法律義務B選項，優先股沒有到期日，但是這并不是發行優先股的劣勢C選項，因為優先股不能保證有一個固定的收益率，所以企業通常需要回報以更高的回報率來吸引投資者投資D選項，優先股的股東可以是公司，公共機構，個人等綜上所述，正確答案選C[單選題]39.ABC公司向一個英國公司出口服裝，根據合同需要在3個月后收到貨款。如果該出口商擔心美元對英鎊在一段時間內會大幅升值，那么應該建議該出口商A.在遠期市場購買英鎊的期貨合同B.在遠期市場出售英鎊C.在期貨市場上出售美元D.購入英鎊的看漲期權正確答案：B參考解析：考點：判斷管理匯率風險的方法對于有外幣計價的應收賬款而言，企業為了防范匯率風險，應出售外幣的遠期合約，出售外幣的期貨合同，或購入外幣的看跌期權綜上所述，正確答案選B[單選題]40.ABC公司在接下來的5個經營年度內需要一臺設備；機器在第五年處置且沒有殘值；現在公司有兩個方案：1)花費$300,000現金購買這個機器；2)租用一臺這樣的設備，每年支付租金$68,000并且第一年的租金在年初就要支付；租金款中包含6%的利息率，哪個方案對ABC公司最有益處？A.購買設備，因為購買設備要比租賃設備少花費$40,000B.購買設備，因為購買設備要比租賃設備少花費$3,620C.租賃設備，因為購買設備要比租賃設備少花費$3,620D.租賃設備，因為租賃設備要比購買設備少花費$13,557正確答案：B參考解析：考點：租賃解題思路：1、方案一公司需要成本支出$300,0002、方案二每年支付$68,000租金，第一年的租金在租賃的初始就支付，所以需要需要的折現年度為4年a、租賃需要花費的現值=$68,000+$68,000×（PVIFA,6%,4）=$68,000+$68,000×3.465=$303,6203、顯然購買要比租賃節約3,620（303,620-300,000）綜上所述，正確答案選B[單選題]41.一家企業通過內部發展或收購來擴大其現有市場中的產品或服務范圍，這種成長戰略被稱為A.水平增長戰略B.垂直增長戰略C.復合型多元化經營D.核心多元化經營正確答案：A參考解析：考點：判斷企業擴張的類型在同一市場中進行擴大其業務范圍屬于橫向擴張，如一家食品企業收購另一家食品企業在產業價值鏈上擴大其業務范圍屬于縱向擴張，如一家食品企業收購上游的食品原材料供應商在與原行業無關的業態中擴張其業務屬于混合多元化，如一家食品企業收購一家房地產公司在與原行業有關的業態中擴張其業務屬于集中多元化，如一家食品企業收購一家寵物食品生產商綜上所述，正確答案選A[單選題]42.CityDevelopment公司正在考慮一項包括興建一棟大型辦公樓的投資項目。該公司的財務分析部門預計，計劃的投資項目分別有以下的收益率計算預期收益率A.5.5%B.7.5%C.10.5%D.11.7%正確答案：B參考解析：綜上所述，正確答案選B[單選題]43.ABC投資咨詢公司正在進行投資組合的分析，該組合包含著2只股票X和Y。X股票和Y股票的預期收益率分別為10%和13%，標準差分別是30%和40%。投資占比各為50%。ABC的分析師經過計算之后得出，該投資組合的標準差為35%。ABC公司是否應該進行接受該投資組合的方案？A.應該接受，因為這2只股票收益率之間的相關系數為-1B.不應該接受，因為這2只股票收益率之間的相關系數為0C.不應該接受，因為這2只股票收益率之間的相關系數為+1D.應該接受，因為這2只股票收益率之間的相關系數為+1.35正確答案：C參考解析：考點：投資組合解題思路：根據題干所給出的有效信息，可以利用我們得出的一個重要結論，當，則=+1,-=+1，這意味著X和Y的組合無法實現降低風險的目的，所以不應該接受D選項，相關系數的取值范圍為-1≤r≤+1。不可能等于+1.35綜上所述，正確答案選C[單選題]44.ABC投資咨詢公司正在進行投資組合的分析，備選的證券如下所示：以下哪種組合能最有效地實現投資組合降低風險的目的？A.50%A，50%BB.75%A，25%CC.50%B，50%CD.25%A，75%C正確答案：D參考解析：考點：投資組合解題思路：1.一般意義上，投資組合中各證券的風險是由該證券的標準差來表示的，但是貝塔值一樣可以來體現資產的風險，貝塔值越高，證券的風險就越大2.C證券是美國的國債，因為其貝塔值為0，即無風險的資產3.B證券的貝塔值為-1，這意味著當市場的超額收益上升1%時，B證券的超額收益下降1%。如果在投資組合中加入貝塔值為負的資產，則就可以大幅度的降低風險，但是在現實市場中很難找到一個負貝塔的資產。此外，根據CAPM，負貝塔值資產的收益率必須低于無風險的資產。然后根據題干的信息，B的收益率大于C的收益率，這顯然是不可能的4.據此，有效的組合只有A和C。由于C是沒有風險的資產，所以更多地投入C證券可以更多地降低風險綜上所述，正確答案選D[單選題]45.ABC投資咨詢公司正在進行投資組合的分析，該組合包含著2只股票X和Y。X股票和Y股票的預期收益率分別為12%和13%，而標準差都30%。ABC的分析師經過計算之后得出，該投資組合的標準差為30%，則X股票和Y股票之間收益的相關系數為A.-1.0B.0.87C.1.0D.1.13正確答案：C參考解析：考點：相關系數解題思路：根據題干的信息，我們無法計算出X和Y之間的相關系數，因為我們不知道這2項資產的投資占比但是根據，我們可以馬上判斷出=+1，因為綜上所述，正確答案選C[單選題]46.ABC公司發行債券融資，其債券面值為$1,000，票面利率10%，每年支付利息，年限為10年。若ABC公司改變支付條件：前5年不付息，從第6年開始正常