第三部分產業投資從社會角度講，證券投資效力于產業投資。從微觀角度講，產業投資的根本目的在于獲取利潤。利潤來源于收入大于本錢的部分，也就是說，能否投資于一個工程，必需首先要估計它能產生的收入流，以及所需求的本錢，然后折現成現值，當收入的現值大于本錢現值時，闡明工程可行。為了使收入與本錢的估計盡量準確，對工程必需進展市場分析與供應要素分析。第九章產業投資的效益分析第一節投資經濟效益的評價方法一、簡單投資收益率簡單投資收益率，是反映工程獲利才干的靜態評價目的，是指工程正年年份的凈收益與總投資之比。其計算公式為：

優點：計算簡單、思索了整個投資收益年限內的收益缺陷：沒有思索資金的時間價值二、投資回收期〔靜態〕投資回收期指用工程投產后的凈收益及折舊來收回原來的投資支出所需的時間。

CI為現金流入量，CO為現金流出量，〔CI-CO〕t，為第t年凈現金流量，解出來的t為投資回收期。優點：計算簡單，容易了解。缺陷：未思索資金回收之后的情況、工程壽命期內總收益情況以及獲利才干，同時也忽略了時間要素。三、動態投資回收期動態投資回收期是按現值法計算的投資回收期。

優點：思索了現金流入與流出的時間要素。缺陷：未思索資金回收后的情況、工程壽命期內總收益情況以及獲利才干。四、凈現值凈現值是指在投資方案的整個壽命期內，各年的凈現值流量按規定的貼現率或基準收益率折現到基準年的一切現值之和。優點：思索了時間價值。缺陷：不能比較兩個工程的獲利程度。五、凈現值比率凈現值比率是指工程凈現值與總投資現值的比值，即單位投資提供的凈現值數量。P〔I〕為投資現值。六、內部收益率內部收益率是指在投資方案整個壽命期內，使各年凈現金流量現值累計等于零時的折現率。第十章不確定條件下的產業投資決策第一節產業投資的不確定性一、產業投資的不確定性與風險不確定性是指事物的開展在未來能夠有假設干不同的結果，而且每種結果發生的概率是未知的。在不確定條件下，投資決策時，要思索投資的不可逆性及投資時機本錢。風險是指事物的開展在未來能夠有假設干不同的結果，但每種結果發生的概率是知的。

二、產業投資風險的來源及其類型1、系統性風險和非系統性風險系統性風險是指引起一切投資的收益都發生變動的風險。非系統性風險是指僅引起單項投資的收益發生變動的風險。2、外生性風險和內生性風險外生性風險是指由企業外部要素產生的風險內生性風險是企業內部要素產生的風險。3、各種風險之間的關系外生性風險包括一切的系統性風險和部分非系統性風險；內生風險都是非系統風險。第二節敏感性分析一、敏感性分析的含義敏感性分析是傳統不確定性分析的重要方法。它是經過分析工程經濟效果的主要目的(如凈現值、內部收益率等)對主要變動要素變化的敏感程度，來確定工程抗御風險的程度，并尋覓逃避和減少風險損失的措施。二、敏感性分析的步驟1、確定敏感性風險的對象2、選取不確定要素3、設定不確定要素的變化范圍4、確定敏感性要素5、提出處置風險的方法三、敏感性分析的方法1、量、本、利模型2、凈現值模型四、敏感性分析的局限1、不確定性要素的選擇及其變化幅度確實定帶有很大的客觀性，而且未能明確這些要素發生變動的概率2、單要素的敏感分析總以假定其他要素不變為前提，這個假定是簡化敏感分析的計算量不可短少的，但它客觀上人為地割斷了各要素之間的相互關聯3、多要素敏感分析可以防止單要素分析的局限，但計算量很大第三節風險調整的折現率、概率分析與決策樹分析一、風險調整的折現率在不確定條件下，投資要承當風險，從而也將要求獲得風險收益；風險較大，理性的投資者只需在預期收益較高時才會投資。為了全面地思索不確定性，在投資效益的評價時，需求運用風險調整的折現率二、概率分析1、工程收益目的的期望值2、工程收益目的的方差3、實際上的成效偏好三、決策樹分析決策樹分析的實例。第四節實物期權方法一、實物期權的根本思想傳統投資決策分析方法的根本缺陷在于，它假設在面對一項投資時機或工程時，管理者必需立刻作出選擇，而且這種選擇只需一次。現實的決策過程并非如此簡單，投資決策往往是分階段進展的，即所謂的序貫決策，每個子工程代表決策的一個階段。

每個階段，管理者面臨著新的選擇，即對應著一個選擇權。這個選擇權的標的資產是詳細投資工程，它們可以被了解為該工程所對應的設備、土地、人力資本等實物資產，稱這些選擇權為實物期權，區別于以金融資產為標的物的金融期權。二、實物期權的案例1、最優投資時機選擇假定某企業的投資固定為1800元，企業每年將永遠消費一件產品，營運本錢為零，目前價錢為200元，下一年產品的價錢能夠下降或上升50%，其概率為50%，無風險利率為10%。那么如何進展投資決策？2、投資實物期權價值的計算上例中實踐上是在第一年投資時獲得了1500〔3300-1800〕元的凈收益，那么這項可以推遲投資的權益〔實物期權的價值〕終究是多少呢？為了和金融期權進展比較，我們重新計算這項期權的價值，詳細方法如下：持有投資時機，以200元賣空n件產品，在這個投資戰略中，無論明年價錢如何變化都可以得到一個確定的收益。那么n確實定應符合以下原那么：當明年價錢為100元時，顯然不投資，由于投資收益為1100元，而本錢為1800元，可是當價錢為100元時，賣空產品所得凈收益為100n。當明年價錢為300元時，進展投資，所獲收益為1500元，但賣空產品產生虧損為100n，因此凈收益為1500-100n。由此可得100n=1500-100n，解得：n=7.5即這項期權明年的價值為750元，又由于無風險利率為10%，因此，這項期權的如今價值為682元。第四部分宏觀投資根本內容：投資是影響國民收入的重要變量，具有決議性的作用。本部分內容將引見宏觀的投資決議以及對國民收入的影響機理。由于產業構造的調整與地域的規劃對提高國民經濟的運轉質量具有重要的作用與意義，因此，投資的構造與投資的區域配置也成為了宏觀投資的研討對象。第十一章宏觀投資的幾個根本概念第一節投資與儲蓄一、宏觀投資的由來二、國民收入核算中的投資與儲蓄1、是一種事后平衡，必然相等〔即實踐投資必然等于實踐儲蓄〕，了解這一點的關鍵是“廠商可以想買就買，但不能想不買就不買〞。2、實踐投資與實踐儲蓄的相等并不意味著方案〔志愿〕投資與方案〔志愿〕儲蓄的相等，了解這一點的關鍵是非方案〔志愿〕存貨能否為零。也就是說，會計上的恒等并不意味著經濟運轉中的恒等。3、除非特殊闡明，投資普通是指方案〔志愿〕投資。第二節資本邊沿效率一、資本邊沿效率〔Marginalefficiencyofcapital〕的含義資本邊沿效率是使未來收益折算成現值恰好等于資本設備重置價錢的貼現率。二、資本邊沿效率與投資邊沿效率〔Marginalefficiencyofinvestment〕的區別。三、投資邊沿效率與投資需求曲線與利率呈反向變化。第十二章投資對國民收入的影響第一節簡單凱恩斯模型一、根本假定1、總需求缺乏，從而總需求決議國民收入。2、價錢程度不變，從而經濟主要是數量調整。3、利率不變，從而貨幣市場不影響商品市場，即投資不受利率影響。4、投資與收入無關，從而并不分析加速原理。以上假定意味著只思索了商品市場，而沒有思索貨幣市場與勞動力〔要素〕市場，也沒有調查經濟周期。二、簡單凱恩斯模型的數學表達AE=C+I三、幾何表達〔AE－AI模型〕四、投資乘數無論從幾何表達還是數學表達中都可以得到簡單乘數為1/〔1-c〕，c為邊沿消費傾向。第二節IS－LM模型一、根本假定1、總需求缺乏。2、價錢不變，名義貨幣量的變化會到達帶來實踐貨幣量變化的目的。二、IS曲線1、數學表達。2、幾何表達〔兩象限法與四象限法〕。3、它代表商品市場的平衡〔即投資等于儲蓄〕，了解其經濟含義〔投資是利率的函數，儲蓄是收入的函數，又由于投資等于儲蓄，因此提示出收入與利率的關系〕。三、LM曲線1、貨幣需求三種方式買賣需求、預防需求與投機需求。前兩項與收入有關，是收入的函數，后一項成利率有關，是利率的函數。2、由貨幣供應〔外生〕與貨幣需求恒等得出LM方程〔數學表達〕。LM:3、LM的幾何表達〔四象限法〕。4、它代表貨幣市場的平衡〔即貨幣供應等于貨幣需求〕，了解其經濟含義〔買賣需求與預防需求與收入有關，是收入的函數，投資需求與利率有關，是利率的函數，又由于貨幣供應恒定，因此可以提示出收入與利率的關系〕。四、商品市場與貨幣市場的同時平衡1、數學表達：