2023年種子行業分析報告目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、行業主管部門、監管體制、主要法律法規及政策 51、行業主管部門、行業監管體制 52、行業主要法律法規 63、近年來我國主要農業政策 9二、行業發展與市場競爭狀況 101、種子行業概況 10（1）國際種業概況 10（2）我國種業概況 12①我國種業發展的三個階段 12②我國種業發展現狀 132、我國種業市場競爭狀況及成因 14（1）競爭狀況 14（2）種子市場集中度低、競爭激烈的成因及其對發行人市場拓展的影響 153、行業發展趨勢 15三、市場容量 161、種子行業整體市場容量 162、雜交水稻種子市場容量 16四、技術水平 201、我國水稻技術發展階段 202、兩系與三系雜交稻種的比較 21（1）兩系與三系雜交水稻組合審定情況 22（2）兩系與三系雜交水稻組合推廣種植情況 23（3）兩系與三系雜交水稻組合主要性狀表現 23①產量及主要農藝性狀 h23②稻米品質 h24③抗病蟲性 243、轉基因水稻發展狀況 24五、影響行業發展的有利因素和不利因素 251、有利因素 25（1）政策高度重視和支持 25（2）市場潛力巨大 27（3）種子科研和生產技術優勢 27（4）自然氣候和勞動力資源優良 272、不利因素 28（1）育繁推一體化經營水平低 28（2）種子產業的行業集中度不高 28（3）高級技術及管理專業人員匱乏 28（4）沒有形成較強的品牌 29（5）國內市場對外開放的沖擊 29六、進入本行業的障礙 291、技術壁壘高 292、品種選育周期長 303、種質資源的限制 304、植物新品種保護 305、種子生產經營許可證制度 306、資本規模 31七、行業與下游種植業的關系 31八、雜交水稻種子外貿政策 311、中國種子出口政策 312、種子進口國的政策 32九、行業主要企業情況 321、袁隆平農業高科技股份有限公司 322、合肥豐樂種業股份有限公司 333、北京金色農華種業科技有限公司 334、湖北省種子集團有限公司 335、四川國豪種業有限公司 34一、行業主管部門、監管體制、主要法律法規及政策1、行業主管部門、行業監管體制種子作為一個產業在我國發展時間較短，直到20世紀90年代后期，才從指令性生產經營開始進行市場化改革，逐步進入產業化發展的軌道3。“九五”期間，農業部根據中國農業的形勢和特點、種子在農業增產中的重要作用以及我國種子工作的狀況和發展要求，提出并啟動了“種子工程”；1997年和2000年，我國相繼實施《植物新品種保護條例》和《種子法》。十年間，我國種業發生了深刻的變化。《種子法》規定，國務院農業行政主管部門主管全國的農作物種子工作，縣級以上地方政府農業主管部門負責本行政區域內的農作物種子工作。具體地，農業部主管全國農作物種子工作，農業部種植業管理司種子管理處為國家種子管理機構。地方種子管理機構為隸屬于當地農業行政主管部門的省、市級種子（總）站。2022年5月，國務院辦公廳下發了《關于推進種子管理體制改革加強市場監管的意見》（國辦發[2022]40號），提出種子生產經營單位與農業行政主管部門必須徹底分開，要求加強種子管理體系建設，健全種子管理機構，種子管理機構依法履行行政許可、行政處罰、行政管理職責，依法加強對種子市場的監管。中國種子協會是種子行業的自律組織，作為農民、種子企業與政府之間聯系的橋梁，其職責主要包括：向政府部門提出種子行業發展戰略、計劃及產業政策等方面的建議，并協助組織實施；推動政府部門、種子企業與農戶間的橫向聯系與合作，協調、促進種子市場和基地建設；收集整理行業信息，研究行業發展趨勢，為種子生產經營者及會員提供有效的政策、法規服務、經營信息服務和技術服務；協調和推動種子行業科技水平的提高、資源的合理開發利用以及新品種、新技術、新設備的引進，促進科技成果的轉化等。2、行業主要法律法規隨著種子行業發展，種子行業的法律監管體系已逐步完善，目前形成了種質資源保護、品種審定、新品種保護、種子生產經營許可等基本法律法規，為種子產業健康發展提供了強有力的保障。本行業主要法律法規及相關政策如下：由于種子在農業生產中有著不可替代的重要作用，是農業增產增收的根源，因此國家對于農作物品種的選育和推廣實行嚴格的管理。《種子法》規定，經過農業部授予的植物新品種權可以獲得法律的保護；主要農作物品種在推廣前必須通過國家級或省級審定，通過審定的品種由國務院農業行政主管部門公告；通過國家級審定的主要農作物品種可以在全國適宜的生態區域推廣；通過省級審定的主要農作物品種可以在本行政區域內適宜的生態區域推廣；未經審定的品種不得發布廣告、經營和推廣。植物新品種權保護是企業進入種業市場的重要技術壁壘，為了保護植物新品種權，鼓勵培育和使用植物新品種，《植物新品種保護條例》規定完成育種的單位或者個人對其授權品種享有排他的獨占權，任何單位或者個人未經品種權所有人許可，不得為商業目的生產或者銷售該授權品種的繁殖材料，不得為商業目的將該授權品種的繁殖材料重復使用于生產另一品種的繁殖材料，品種權的保護期限，自授權之日起，藤本植物、林木、果樹和觀賞樹木為20年，其他植物為15年。對于農作物種子的生產經營，《種子法》規定，主要農作物商品種子的生產、經營實行許可制度，種子生產、經營必須先取得種子生產、經營許可證。根據《農作物種子生產經營許可證管理辦法》，申請領取種子生產許可證的，生產常規種子(含原種)和雜交親本種子的，注冊資本100萬元以上；生產雜交種子的，注冊資本500萬元以上。申請領取雜交種子經營許可證的，注冊資本500萬元以上。申請從事種子進出口業務的種子經營許可證的，注冊資本達到1,000萬元以上。實行選育、生產、經營相結合，向農業部申請種子經營許可證的，除注冊資本達3,000萬元以上外，還要求有育種機構及相應的育種條件、自有品種的種子銷售量占總經營量的50%以上、有穩定的種子繁育基地、有5名以上經省級以上農業行政主管部門考核合格的種子檢驗人員以及相對穩定的銷售網絡等。3、近年來我國主要農業政策黨和政府歷來重視農業生產，自2023年以來，黨中央、國務院連續出臺了7個指導“三農”工作的“一號文件”。近年來，國家出臺一系列促進農業發展的政策，推行“糧食保護價”制度，實行農村稅費改革，頒布《農村土地承包法》，逐步取消農業稅，提出以發展現代農業和加強農業基礎建設為核心，建設社會主義新農村，以促進農業發展和農民增收，走中國特色農業現代化道路等政策。同時國家也加大了對農業的投入，2021年全年中央財政用于“三農”的投入5,955億元，比2022年增加1,673億元，增長37.9%，其中糧食直補、農資綜合補貼、良種補貼、農機具購置補貼資金達1,030億元，比2022年增長一倍。2022年，中央財政將進一步加大農作物良種補貼力度，實行水稻、小麥、玉米、棉花良種補貼全覆蓋。近年來我國主要農業政策如下：二、行業發展與市場競爭狀況1、種子行業概況種子居于農業生產鏈條的最上端，是農業生產中最基本、最重要的生產資料，良種對農作物增產和改善品質起著至關重要的作用。種業在歐美發達國家屬于較為成熟的產業，已發展成集科研、生產、加工、銷售、技術服務于一體的相當完善、頗具活力的可持續發展的產業體系。（1）國際種業概況世界發達國家十分重視優質種子的生產，規范種子生產技術，加強良種生產管理。在種子生產體系上，OECD（經合組織）的種子認證管理以及歐盟國家的強制性種子認證制度都把生產優質種子作為工作的重點。在農業發達的北美、西歐等地區都非常重視種子加工業，形成了各類專業種子加工企業，如種子處理通常由專業化的種子處理公司完成。歐美先進種子企業還能夠根據作物特性在最適宜種子生產的不同生態區，在世界范圍內依據勞動力和土地成本、生產技術等因素建立專業化的種子生產基地，建立科學的種子生產流程，并在關鍵時期聯合育種者和生產專業人員實施產地指導和檢查，確保種子生產質量。在種業市場上，世界種子市場價值逐年增加，從1996年的300億美元增加到2022年的340億美元。種子市場價值最大的是美國，達到70億美元，其次是中國、法國、日本、巴西、印度、德國等。2022年營業額超過1億美元的種子公司有18家，其中4家公司營業額超過10億美元，孟山都排名第一，達到40億美元。進入21世紀以來，通過兼并重組，世界種業發展出現集中化、多元化、國際化的趨勢。此外，國際種業巨頭特別注重生物技術的開發應用，生物技術已成為當今國際種業巨頭間高科技競爭的制勝點，也非常重視生物能源的開發應用，包括新型能源植物物種的發掘、能源作物新品種的選育、利用基因工程技術提高能源植物的產量等。（2）我國種業概況①我國種業發展的三個階段新中國成立以來，我國種業經歷了計劃經濟“四自一輔”時期、改革開放“四化一供”時期和市場經濟發展時期三個階段：一是計劃性“四自一輔”時期（1949-1977年），種子工作主要依靠農業合作社自繁、自選、自留、自用，輔之以調劑，在全國形成了以縣級良種場為核心，公社、大隊良種場為橋梁，生產隊種子田為基礎的三級良種繁育體系，加快了農作物良種的繁育和推廣速度。二是改革開放“四化一供”時期（1978-2000年），種子工作逐步實現品種布局區域化、種子生產專業化、種子加工機械化和種子質量標準化，實行以縣為單位統一供種。“四化一供”標志著種子生產由傳統農業向現代農業轉化，但也為縣級種子公司奠定了壟斷經營的基礎。截至2000年，全國共建有縣級以上種子公司（站）2,700家，注冊登記的種子經營點32,500多家，國有原種場、育種場2,300多處。三是市場經濟發展階段（2001年至今），隨著《種子法》的頒布實施，各類競爭主體能夠平等參與競爭，特別是《國務院辦公廳關于推進種子管理體制改革，加強市場監管的意見》（國辦發[2022]40號）發布后，各類種子企業紛紛自主研發或從科研部門購得品種開發經營權，形成品種研發渠道的多元化，種業主體多元化格局基本形成。《植物新品種保護條例》實施后，有效維護了品種權人的合法權益，有力推動了植物新品種的培育，高產優質新品種審定數量增加，種子企業逐步發展成為技術創新的主體。②我國種業發展現狀加入WTO和《種子法》實施以后，中國種業呈現空前繁榮局面。目前我國種業發展的特點表現為：1）產業化與市場化進程加快；2）種業市場容量快速增加，玉米、稻谷、蔬菜種子約占市場總容量的70%6；3）產業集中度不斷提高，從中國種業50強企業的經營額來看，2000年為約30億元，2023年約70億元，2022年接近100億元。這些企業的市場占有率2000年約10%，2023年約28%。前10家大型種子企業的市場占有率接近全國市場份額的20%；4）外資進入步伐加快，我國種業市場潛力大，勞動力資源豐富，土地租賃價格低廉，對外資種業具有巨大的吸引力。10多年里，如孟山都、杜邦先鋒、先正達等均在我國設立了公司，農業部共發放外商投資種子經營許可證76個。我國種業在發展過程中存在的問題表現為：1）企業競爭力不強。種子企業在資源、資金、人才、技術等方面的積累有限，現階段主要通過從科研機構購買品種權或依托科研機構的產品從事經營活動。2021年銷售額超過1億元的種子企業僅30家，排序前10名的企業銷售總額只有48億元，僅相當于全球10強種業企業銷售額的6%；2）新品種知識產權保護力度不足。《種子法》實施時，全國從事農作物育種的科研單位有450家，而目前國內種子研發、生產單位有2,000多家，且個體育種人員比例較大；3）研發能力不足。現階段國家對新品種的研發投入較少，而且育種資源分散，導致技術創新很難形成，育種項目多在低水平重復，育繁推相互脫節，科研成果轉化效率低。2、我國種業市場競爭狀況及成因（1）競爭狀況目前，我國境內共有持有種子生產經營許可證企業760多家，種子零售商近18萬個，其中育繁推一體化、覆蓋全國的企業近一百家，具有進出口權的種子企業90多家，外商投資種子企業70多家，各種類型的股份制企業以及民營企業正在成為中國種子市場的主力，市場主體的多元化促進了中國種業的競爭和發展。種子生產主要是由市場化的種子公司具體實施，目前我國農作物種子常年用種量大約在100多億公斤，其中雜交玉米、雜交水稻、蔬菜、轉基因棉花種子等基本實現了商品化。在種子國際貿易方面，2001年以來，我國進口農作物種子6萬多噸，與此同時種子出口量也在增加，從2021-2021年，種子出口量分別為1.8萬噸、2.6萬噸、2.9萬噸和3萬噸。目前我國出口的種子除了為國外企業代繁代制各類種子以外，主要是雜交水稻種子，世界上有40多個國家和地區引進種植，尤其深受東南亞一帶國家的歡迎9。此外，根據中國農業科學院的研究，中國種業市場呈現“二元性”特征。即在市場集中度和產品差異化方面，現階段我國種業市場具備完全競爭市場特征，尚未形成壟斷的市場格局；在進入和退出壁壘方面，中國種業市場又屬于“進入壁壘較高，退出成本較大”的具有壟斷競爭的市場特征。（2）種子市場集中度低、競爭激烈的成因及其對發行人市場拓展的影響2002年12月我國《種子法》頒布實施，種子行業長期以來形成的計劃性生產和區域性壟斷局面被打破，種子市場向自由競爭的方向發展。市場需求和發展潛力巨大的大田作物（如：玉米、水稻等）種子較高的利潤水平，吸引了更多市場主體的參與。除“四化一供”時期設立的眾多國有種業公司（站）和種子科研機構外，一批產業資本和社會資金也開始介入種子行業。經過一輪較為充分的市場角逐，目前許多國內公司種子的農藝性狀已有較大提高，受種植習慣影響，農民接受新品種需要一定的過程，使得一些傳統品種仍有一定市場。此外，我國地域跨度廣，各地氣候、土壤等自然條件的差異也為一些適應當地自然條件的小品種種子提供了生存空間。上述情形的存在，使得部分研發能力弱的企業也能夠維持生存下來。相反，給一批具有品種優勢的種業企業增加了市場滲入的難度，新選育出的少數農藝性狀更優的新品種，更需要相當一段時間的示范推廣才能為農民接受。3、行業發展趨勢展望中國種業的發展前景，為保障國家糧食安全和全面實現小康社會的發展目標，必須要穩定農業綜合生產能力，繼續創新和推廣良種。與國外農業發達國家相比，我國種子對農業發展的貢獻率仍有很大的提升空間。中國的種子產業是一個新興的產業，市場空間和發展潛力巨大，隨著市場化進程的深入，我國種子產業的競爭將更加激烈，產業的聚集度將不斷提高。三、市場容量1、種子行業整體市場容量根據國土資源部發布的《2021年國土資源公報》，2021年我國耕地保有量人均不足1.4畝，為世界平均水平的40%。糧食的增產增收，成為確保國家糧食供給安全的根本途徑。糧食生產離不開種子，種子行業處于整個農業產業鏈的起點，在很大程度上影響甚至決定了農作物產量和質量。作為農業大國，我國種子行業具有巨大、穩定的市場需求。隨著種子商品化程度的不斷提高，我國種子市場容量已從2000年的約250億元增加到目前的約550億元11。據專家分析，中國種業市場潛在市場容量約為900億元。2、雜交水稻種子市場容量糧食始終是經濟發展、社會穩定和國家自立的基礎，糧食安全的關鍵是口糧，口糧的主體是水稻。水稻生產發展對保障國內糧食供給，增加農民收入，促進農村經濟發展具有重要意義。從長期趨勢看，我國耕地減少、水資源短缺的問題不可避免，水稻增產的難度越來越大，但隨著人口的剛性增長和人民生活水平的提高，畜牧業和糧食加工業的快速發展，水稻等糧食消費量繼續增加的趨勢不可逆轉，保持糧食長期供求平衡的任務十分艱巨。因此，國家在《全國糧食生產發展規劃（2022-2021年）》和《水稻優勢區域布局規劃（2021-2022年）》中均明確將“繼續組織實施好種子工程，加大良種主導品種和主推技術的推廣應用，重點推廣超級稻，逐步增加高產穩產糧田的比重等”作為重要發展思路、戰略和重點支持領域。優質高產雜交水稻的推廣應用成為實現水稻產量提升的重要途徑。水稻是我國主要糧食作物,在糧食安全中占有極其重要的地位。稻谷按不同方法可分為多種類型，如秈稻和粳稻，早稻、中稻和晚稻，普通稻和優質稻，常規稻和雜交稻，單季稻和雙季稻等。我國常年水稻種植面積約3,000萬公頃，占全國谷物種植面積的30%，水稻總產占全國糧食總產的40%，全國60%的人口以稻米為主食；種植水稻的農戶約有1.58億戶，約占全國農戶總數的64%。根據自然條件、種植制度、品種體系、經濟條件的差異，我國水稻生產區域劃分為三大稻區五種類型，即南方一季稻區（此稻區分為長江中下游一季稻區和西南稻區兩種類型）、南方雙季稻區（此稻區分為長江流域雙季稻區和華南雙季稻區兩種類型）以及北方稻區（包括黑龍江、吉林、遼寧、天津、寧夏、內蒙古、山東、陜西、河南、新疆10省（市、區））。在水稻生產方面，根據農業部相關資料分析，自2023年以來，我國水稻生產已實現連續五年增產，基本實現了產需平衡，但未來相當一段時期內，我國水稻供求總體偏緊，形勢不容樂觀。一是消費總量穩步增長。預計2022年，全國人口將達到13.90億，按2021年人均消費稻谷140公斤測算，總消費量將達到1.95億噸。二是穩定供給壓力加大。若按2022年稻谷總產與2022年稻米消費量比較，將存在900萬噸左右的缺口。歷史經驗表明，大米是影響市場糧價最敏感的產品，如果供給量不足，將會引起糧價大幅上漲，拉動物價攀升，影響社會穩定。三是結構性矛盾突出。當前，城鄉居民對稻米消費的優質化、多元化的趨勢日益顯現，尤其是達到國標二級以上的優質米供應不足。在雜交水稻種子供需方面，全國農技中心對全國雜交水稻種子年度制種情況和下一年度需求情況進行分析。根據該中心的相關資料，2022年全國雜交水稻制種面積150萬畝以上，制種產量2.7億公斤，預計下一年度（2022年）雜交水稻種植面積約2.5億畝，需種量為2.95億公斤；2022年全國雜交水稻制種面積減少為114萬畝，制種產量2.15億公斤，預計下一年度（2021年）雜交水稻種植面積約2.36億畝，需種量為2.35億公斤；2021年全國雜交水稻制種面積減少為94.6萬畝，制種產量2.09億公斤，預計2022年雜交水稻種植面積約2.46億畝，需種量為2.44億公斤；預計下一年度（2021年）雜交水稻種植面積約2.5億畝，需種量為2.5億公斤。另據農業部統計，目前雜交水稻品種仍以三系為主，但兩系雜交稻品種因其產量和米質等綜合性狀較好，市場需求旺盛，增長潛力大。根據全國農技中心關于2022～2021年度全國雜交水稻種子生產供需形勢分析結果，預計2021年全國雜交稻可供種量2.84億公斤，2021年種植面積2.5億畝、需種量為2.5億公斤，全國雜交稻種供需平衡有余。其中：2022年全國兩系雜交稻制種因江蘇、安徽等地低溫受災減產，但由于制種面積大幅增加，估計總產種量與2021年基本持平，預計2021年兩系雜交稻種供需平衡中趨緊。在雜交稻種市場價格方面，因2022年雜交稻制種成本、運輸及加工等成本普遍上漲，所以在糧食收購價格上漲背景下，2021年雜交稻種市場價格漲幅預計在10-15%左右。由于近年來兩系雜交稻種植面積上升較快，兩系雜交稻種的市場價格漲幅可能更大。此外，全世界種植水稻的國家有110多個，除我國外，目前全球每年水稻種植面積有1.1億公頃，而國外雜交水稻的推廣面積目前尚不足2%。目前我國現有雜交水稻組合在越南、孟加拉、印度、印度尼西亞、巴基斯坦、緬甸等國家可直接種植，對其他東南亞、南亞、南美等產稻國家，缺少適用的組合，這些地區都是潛在的市場。因此，未來在保障國家利益和國家糧食安全的前提下，我國種子行業加速研究開發，多途徑拓展雜交水稻種子的國際市場非常廣闊。四、技術水平1、我國水稻技術發展階段在水稻育種技術方面，建國以來，經歷了4個發展階段，即高桿良種評選與選育階段、水稻矮桿化育種階段、水稻雜種優勢利用階段和超級稻育種階段。20世紀70年代，我國成功選育出穩定的雜交水稻三系，即不育系、保持系、恢復系，實現三系配套，育成的雜交水稻是水稻育種史上的一次重大突破，給我國的水稻生產帶來了一次飛躍，使水稻單產在矮桿良種基礎上提高了20%。90年代中期，我國又在世界上最早選育出較穩定的光溫敏核不育系及兩系法雜交水稻，高產常規品種以及高產模式也不斷出現。在農業部、科技部、國家863計劃“超級稻育種項目”的支持下，我國雜交稻育種水平再上一個新臺階，全國選育成功一批達到生產應用水平的超級稻品種，取得了顯著的社會效益和經濟效益。不同育種技術階段的主要代表品種如下：2、兩系與三系雜交稻種的比較兩系法雜交稻是我國獨創的育種新技術，是水稻育種又一次重大革新。它與三系法相比，具有三大優越性：一是其不育系在夏季長日照高溫情況下雄花完全不育，可用于制種，而在一定低溫和短日照下育性恢復可進行自交繁殖，使產種更為簡便；二是其恢復譜廣，配組自由，選到優良組合的機率大大高于三系法；三是一般兩系雜交稻較三系雜交稻產量高（可增產5%—10%）、米質優。1973年，中國成功實現秈型雜交水稻三系配套，此后三系雜交水稻的選育和推廣發展迅速；1981年，石明松發現并選育出光敏兩用不育系農墾58S，從此中國雜交水稻研究與利用進入了三系、兩系并進的嶄新階段。兩系雜交水稻經過不斷的研發和選育，于20世紀90年代初逐步進入生產應用階段，并在近10年取得了巨大發展。長江中下游稻區（湖北、湖南、江西、安徽、江蘇和浙江）是我國秈型雜交水稻的主栽區。以下根據2001—2021年國家審定、2021—2021年南方水稻品種區試和2001—2022年國家農作物主要推廣情況統計資料，對長江中下游稻區秈型兩系與三系雜交水稻組合的審定情況、主要性狀表現和推廣情況比較如下：（1）兩系與三系雜交水稻組合審定情況2001—2021年，長江中下游稻區通過審定的秈型雜交水稻組合共129個，其中兩系組合32個、占24.8%，三系組合97個、占75.2%。三系組合審定數量在2001-2022年總體上曾增加趨勢，但在最近兩年（至2022—2021年）明顯減少，而兩系組合審定數量及其占雜交水稻審定組合綜述的比率在2001—2021年總體上一直為明顯增加趨勢。（2）兩系與三系雜交水稻組合推廣種植情況根據年推廣面積在10萬畝以上的主要雜交水稻組合推廣面積的統計資料，2001—2022年長江中下游稻區三系組合推廣面積由1.2855億畝下降至1.0266億畝，但同期兩系組合推廣面積基本穩定在1500萬畝；2023—2022年兩系組合推廣面積逐年擴大，從1542萬畝擴大至2955萬畝，而三系組合則由1.1208億畝逐步減少至0.9968億畝。2022年長江中下游稻區推廣面積在10萬畝以上的主要雜交水稻組合中兩系組合推廣面積占22.90%、三系組合占77.1%。兩系組合推廣面積從大到小的省份依次為：安徽、湖北、江西、湖南、浙江和江蘇。目前長江中下游稻區生產上三系組合為主，但兩系組合的推廣面積及所占比率呈現逐步提高的趨勢。（3）兩系與三系雜交水稻組合主要性狀表現2021—2021年，參加國家長江中下游稻區水稻品種區試的雜交水稻組合共計371個，其中兩系組合102個、占27.5%，三系組合269個、占72.5%。以下對各類型兩系和三系組合的主要性狀計算總體平均值，并對兩系與三系的性狀表現進行差異顯著性檢驗：①產量及主要農藝性狀2021—2021年長江中下游稻區國家水稻品種區試結果表明：兩系雜交水稻組合的總體平均產量較三系雜交水稻組合高出2.2%。從主要農藝性狀看，兩系組合較三系組合結實率高、每穗實粒數多，可能是兩系組合產量高于三系組合的主要原因。②稻米品質依據主要米質指標的國標優質達標率，兩系雜交水稻組合的米質總體上略優于三系雜交水稻組合。③抗病蟲性總體上，兩系與三系雜交水稻組合的稻瘟病抗性大致相當，處于中抗∽中感偏感的水平；對白葉枯病的抗性表現也大致相當，為5∽7級，處于中感∽感的水平。上述分析表明，兩系雜交水稻組合總體上產量高于三系、米質略優于三系、抗病蟲性與三系雜交水稻組合大致相當。目前我國長江中下游稻區生產上仍以三系組合為主，但兩系組合數、推廣種植面積及所占比率呈現逐步提高的趨勢。展望未來，長江中下游乃至整個南方稻區，三系和兩系雜交水稻的選育和推廣將繼續并存發展，而且兩系雜交水稻的發展速度可能會更快些。3、轉基因水稻發展狀況我國轉基因作物研發在國家政策的扶植下，尤其是在國家“863”計劃和“國家轉基因植物研究與產業化專項”的直接支持下，取得了很大成績。目前，我國農業生物轉基因技術的整體水平在發展中國家處于領先地位，一些領域已經進入國際先進行列：我國是世界上繼美國之后，第二個擁有自主研制抗蟲棉技術的國家；我國轉基因水稻的研制處于世界先進水平。2021年7月，投入資金約200億元的“轉基因生物新品種培育科技重大專項”經國務院常務會議審議并原則通過。2022年8月，華中農業大學獲得“轉基因抗蟲水稻華恢1號”和“轉基因抗蟲水稻汕優63”在湖北省生產應用的安全證書。上述轉基因水稻獲得安全證書后，尚需通過品種審定并獲得種子生產和經營許可證后，方可進入商業化生產應用。五、影響行業發展的有利因素和不利因素發達國家良種對農業增產的貢獻率為50%，而我國僅有40%左右，正因為種子產業自身的巨大效益及其對農業的特殊戰略意義，世界各國都把種子放在突出位置，以種子的突破帶動農業的飛躍。正因如此，我國出臺了一系列的政策法規來推動種業的發展，但同時種業發展還存在著一些制約因素。1、有利因素（1）政策高度重視和支持《中華人民共和國國民經濟和社會發展第十一個五年規劃綱要》指出，為提高農業綜合生產能力，需要提高農業科技創新和轉化能力，加快建設國家農業科技創新基地區域性農業科研中心以及農作物良種繁育等技術的研發和推廣，培育和推廣超級雜交水稻等優良品種。在《全國農業和農村經濟發展第十一個五年規劃（2022-2021年）》中，農業部提出繼續實施種子工程、加快超級稻等高產優質良種的選育推廣等，將實施農作物種子工程作為良種體系核心之一列入“重大工程和項目”，推進農業加快向高產、優質、高效、生態、安全的方向發展。在《全國糧食生產發展規劃（2022—2021年）》中，農業部提出進一步組織實施好種子工程，建設農作物種質資源保護與繁育、國家農作物良種繁育基地，確保新優高產糧食品種供給能力得到顯著提高，重點推廣超級稻等新品種，作為糧食生產支撐保障能力建設的主要內容列入我國糧食發展的重點支持領域之一。在財稅配套措施方面，《中華人民共和國增值稅暫行條例》規定農業生產者銷售的自產農業產品免征增值稅。從2023年起，國家財政調整糧食風險基金使用結構，對種糧農民實行直接補貼，并不斷加大對部分地區種糧農民的良種和購置農機補貼力度。2022年，農作物良種補貼品種擴大到高油大豆、優質水稻、小麥、玉米、油菜和棉花等六種，補貼資金增加到66.6億元。2021年國務院決定在預算安排農作物良種補貼70.7億元的基礎上，再增加補貼資金50億元，并擴大全國水稻、小麥、玉米補貼面積。其中，新增水稻良種補貼23億元，使2021年水稻良種補貼資金達到61.7億元，將全國4.4億畝水稻全部納入良種補貼范圍。為了遏制“雙改單”勢頭，鼓勵擴大雙季稻種植，提高復種指數，晚稻補貼標準由每畝7元提高到每畝15元。（2）市場潛力巨大我國種業市場潛在價值約為900億元，隨著種子市場商品化程度的提高，種子市場在快速升值，目前已經達到約550億元，其中玉米、水稻、轉基因棉花、蔬菜是我國種子市場主要組成部分，約占市場總量的80%。近年來，我國的雜交水稻種植面積基本保持穩定，但仍有較大的發展空間；同時，隨著東南亞傳統水稻種植國家的市場逐漸打開，也將促使雜交水稻種子的需求在相當長的時期內保持持續增長。（3）種子科研和生產技術優勢我國政府高度重視種質資源的保護和開發利用，目前已長期保存農作物種質資源38萬份，居世界首位。我國有400多家公共科研院所從事種子的科技創新，近年來隨著改革的深化，政府投入更多的集中在基礎性、公益性和前瞻性的研究領域。目前，我國種業的研發在部分領域已經具有較強的競爭力，例如雜交水稻技術在世界上具有原創研發優勢和生產技術優勢。國家“973計劃”已將我國核心種質資源的開發列為國家級重大科技項目，在雜交水稻育種和轉基因抗蟲雜交棉育種方面我國處于世界領先地位。（4）自然氣候和勞動力資源優良我國地跨熱帶、亞熱帶、溫帶等多個氣候帶，加上地形、海拔、光照等的不同和變化，形成多種生態類型和氣候類型，適合雜交水稻種子的選育、生產和種植。種子產業具有高科技及勞動力密集型兩大特征，與發達國家相比，我國勞動力資源豐富，勞動力成本相對較低，可降低種業企業的生產成本。2、不利因素（1）育繁推一體化經營水平低由于歷史原因，我國育種資源主要集中在國有科研機構，且相對分散，種子企業的科研投入水平較低，種子企業獲取新品種的方式主要是購買、合作研發，企業發展缺乏穩定的品種支持；絕大部分中小規模的種子公司還未建立起穩定的生產基地；國有育種機構興辦實體受體制限制難以實現市場化、規模化經營。（2）種子產業的行業集中度不高受土地規模、資金實力與技術儲備等的限制，我國的大多數種子企業規模小、實力弱。受農作物種子產銷不同期、種業生產銷售信息不暢等影響，種子生產、銷售計劃性不強，市場存在明顯的博弈色彩，容易一哄而起造成部分產品在一定區域內結構性過剩，但優勢品種供應不足。同時，過度分散的經營模式，也限制了新品種的開發和新技術的投入。（3）高級技術及管理專業人員匱乏在我國種子產業發展初期，企業人才匱乏。加之，受傳統觀念影響，種子企業技術人員，特別是高級技術及管理人員更是嚴重不足，直接制約了種子企業的市場化、規模化發展。（4）沒有形成較強的品牌目前，我國多數種子企業的品牌意識不強，在品牌推廣和建設中投入不足，不注重打造企業品牌形象，難以實現從品種經營向品牌經營的轉變。（5）國內市場對外開放的沖擊隨著我國融入世界經濟，我國種業市場已經對外開放。國外知名跨國種子公司憑借其雄厚的資金、科研及管理等優勢，紛紛進入我國種子市場，國內種業將不可避免地受到沖擊，經歷優勝劣汰、產業整合集中的過程。六、進入本行業的障礙進入本行業的主要壁壘有:1、技術壁壘高品種的選育具有相當高的技術含量，是集人才、知識、技術于一體、多學科高度綜合、互相滲透的系統工程，需要有一批高素質和豐富經驗的行業專家，這構成了市場進入的難度。2、品種選育周期長雜交水稻育種首先要從親本著手，育成一個親本一般需要6-8代，即使在科技發達的今天也需要幾年的時間。擁有性狀優良父母本才能組配雜交組合，在通過評比試驗、區域試驗、生產試驗，并取得國家或省級品種審定證書后才能推廣。因此，育成一個新品種往往需要幾年甚至十幾年的時間，品種選育周期長。3、種質資源的限制種質資源是選育優良品種的遺傳物質基礎，育成一個新品種最關鍵的因素是擁有種質資源的數量和質量。搜集原始素材、拓寬種質基礎、開展種質創新、培育優良親本在育種工作中占有重要地位。而種質資源的搜集、篩選、鑒別、創新是一個復雜的過程。因此，從事育種工作并不意味著必然能夠選育出適于生產的新品種。4、植物新品種保護1997年國家實施《植物新品種保護條例》，對育種家育成的新品種進行知識產權保護，未經品種權人許可，以商業目的生產或銷售授權品種屬侵權行為，只有獲得品種權人許可后才能經營。5、種子生產經營許可證制度《農作物種子生產經營許可證管理辦法》（農業部第48號令）規定，滿足一定軟硬件條件的企業方可取得行政主管部門頒發的農作物種子生產經營許可證，才能從事相關種子生產經營活動。6、資本規模《農作物種子生產經營許可證管理辦法》（農業部第48號令）規定申請主要農作物雜交種子經營許可證的單位和個人，除應當具備《中華人民共和國種子法》第二十九條規定的條件，還應達到注冊資本500萬元以上的條件；第十五條規定：實行選育、生產、經營相結合，向農業部申請種子經營許可證的七、行業與下游種植業的關系公司所處的種子行業是農業種植業的上游行業，種子是必需的農業生產資料，雜交種子必須每年購買。通常情況下，每年種子的需求是剛性的，市場需求是穩定的。因此，種子價格變化主要受品種優劣及同行業競爭影響。八、雜交水稻種子外貿政策1、中國種子出口政策我國鼓勵種子出口，但對于列入“不對外交換的”種質資源和未進行國家統一編號的品種以及雜交作物親本種子原則上不允許出口。根據《進出口農作物種子（苗）管理暫行辦法》規定，出口生產用種子由所在地省級農業行政主管部門審核并經農業部審批。我國雜交水稻種子品種多、產量高、成本低，較東南亞和南美等主要水稻生產國，優勢非常明顯。從20世紀80年代開始，我國雜交水稻種子就已出口到東南亞國家，目前我國雜交水稻種子出口地區主要是越南、孟加拉、印度、印度尼西亞、巴基斯坦等國家。2、種子進口國的政策雜交水稻種子進口國對進口品種普遍采用審定制，進口國政府主管部門需要通過多年多點試驗，只有在產量（要求比當地品種顯著增產）、抗性、米質等方面符合當地要求的品種才能通過審定；進口商進口時，還需要向所在國主管部門申請進口許可；此外，種子進口國設置的苛刻的種子進口植物檢疫要求，也是我國種子對外貿易的主要壁壘之一。九、行業主要企業情況1、袁隆平農業高科技股份有限公司該公司是亞洲最大的種子公司之一，科研、資金實力強。其2022年、2021年雜交水稻種子銷售收入分別為3.48億元（經測算市場份額約為8.22%）和4.77億元。該公司以晚季雜交稻種為其強項，適合長江中下游區域種植的一季稻品種不多。其主導品種“金優207”為三系雙季晚秈稻，2021年推廣面積506萬畝，主要分布在湖南、江西、廣西。2、合肥豐樂種業股份有限公司該公司是中國種子行業第一家上市公司，主要生產玉米、水稻、西甜瓜、棉花等品種，是中國最大的西甜瓜種子公司。該公司2022年和2021年水稻種子收入分別為1.16億元和1.52億元。該公司雜交水稻種子的主要推廣品種“豐兩優1號”，與發行人“新兩優6號”同類，2021年推廣面積551萬畝，主要分布在安徽、湖北和廣西。3、北京金色農華種業科技有限公司該公司主營雜交水稻和雜交玉米種子。在雜交水稻品種方面，其主要品種為和“兩優培九”。其中揚兩優6號”2021年推廣面積549萬畝，主要分布在湖北、安徽、河南及江西；后者2021年推廣面積497萬畝，主要分布在湖北、江西、湖南和浙江。4、湖北省種子集團有限公司該公司是湖北省最大的專業化國有種子企業，重點發展水稻、棉花、油菜、玉米種子以及外貿等，其種子出口業務市場份額較高。該公司主推的水稻品種包括兩優287、兩優42、兩優25、兩優1號等，其中“兩優287”2021年推廣面積為92萬畝，主要分布在湖北、湖南和江西。5、四川國豪種業有限公司該公司依托綿陽市農業科學研究所組建，經營的主要水稻品種為725系列、國豪雜交稻系列等。該公司一季雜交中稻品種較多，主要品種適宜區域為長江上游稻區（四川、重慶、貴州、云南），其主推品種“岡優725”2021年推廣面積360萬畝，主要分布在四川及湖北。

2023年三線白酒行業分析報告2023年4月目錄一、三線白酒利好因素 PAGEREFToc368485545\h31、城鎮化提高帶來飲用量增加 PAGEREFToc368485546\h32、消費升級下，短期內三線名酒替代雜牌酒 PAGEREFToc368485547\h3二、三線白酒利空因素 PAGEREFToc368485548\h41、年輕人受教育程度提高，紅酒飲用量提升 PAGEREFToc368485549\h42、受競爭打壓和消費升級影響，被二線酒替代 PAGEREFToc368485550\h53、品牌力和價格有限，難以大范圍擴張 PAGEREFToc368485551\h54、擴產帶來的成本攤銷問題 PAGEREFToc368485552\h7三、三線白酒：價格敏感度高，業績波動大 PAGEREFToc368485553\h8四、主要競爭品牌現狀及未來成長性預判斷 PAGEREFToc368485554\h11五、老白干酒尚可期待 PAGEREFToc368485555\h12六、主要風險 PAGEREFToc368485556\h13一、三線白酒利好因素1、城鎮化提高帶來飲用量增加農村白酒消費的一個顯著特點是消費呈集中性。據業內人士測算，農村春節期間白酒銷量約占全年的75%以上，中秋節白酒的銷量約占全年的15%，剩余10%的白酒消費多集中在農村的紅白喜事中。由于消費的集中性，農村白酒消費的彈性相對較小。城鎮化后，帶來社交的便捷性，商務往來和朋友宴請增加，以及居民自身外出就餐機會增多，帶來白酒銷量的增加。2、消費升級下，短期內三線名酒替代雜牌酒我國已結束人口紅利時代，勞動力數量在減少，供給壓力之下，居民收入增長快于經濟增長，尤其現行的教育制度對于技工等初級勞動力培訓不夠，初級勞動者數據更加少，收入增幅更快。如一些木工、水泥工在華東地區的收入都已經達到300-400元/天，遠高于一般的辦公室普通職員。初級勞動者，作為三線白酒的主要消費群體，隨著收入的大幅提高，會更多的選擇三線名酒，一些雜牌酒將逐漸被取代，這在短期內有利于三線名酒的增長。二、三線白酒利空因素1、年輕人受教育程度提高，紅酒飲用量提升葡萄酒在精神特性上則是代表了品味和浪漫，文化教育程度越高則越容易接受葡萄酒文化。近年來，我國居民整體受教育程度在不斷提高，每年大學畢業生人數在不斷增加，他們的朋友聚會將更多的選擇紅酒消費。2、受競爭打壓和消費升級影響，被二線酒替代過去在市場形勢很好的情況下，廠家產品線都往上走，二線白酒重點打造500-800的次高端產品，三線白酒也重點打造100-200價位的相對的“高端”產品。但在目前市場形勢相對轉冷的情形下，二線白酒對100-200價位的份額之爭是必然。此外，在消費升級下，一部分原本消費三線白酒的商務消費和居民個人消費會向二線白酒消費轉移。中國人的愛面子文化，不同檔次的消費是依據消費能力而決定的。當隨著居民收入提高，品質意識增強，有能力消費更高檔次的白酒時就有可能會選擇品質更好品牌力更強的中高端白酒品牌。3、品牌力和價格有限，難以大范圍擴張白酒蘊含著濃厚的文化色彩，各省都有自己的三線地產酒，品牌忠誠度都比較高。三線白酒由于品牌力有限，很難拓展其他區域市場。同時，也因為三線白酒品牌高度不夠，定價低，即使拓展外圍市場，也無法支撐目前高昂的廣告費、物流費和銷售費用。因此，三線白酒更多的局限于當地銷售，大范圍擴張的難度大，業績大幅增長的可能性比較小。4、擴產帶來的成本攤銷問題三線白酒的擴產帶來成本分攤問題，而隨著消費升級，三線白酒的銷量在下降，成本分攤問題會越來越嚴重。因此，從長期發展趨勢來看，三線白酒謹慎樂觀。三、三線白酒：價格敏感度高，業績波動大三線白酒由于凈利潤率低，提價對凈利潤增長的敏感系數高，在市場供不應求的情況下，各品牌都享受產品升級和提價后的豐厚盈利。但隨著市場政策環境變化，擴產后的產能過剩，以及消費升級部分消費者向二線白酒轉移，市場將供大于求，而由于三線白酒品牌力不夠，難以外延式擴張，同時因為品牌壁壘小，競爭將會加劇，在原先提價后高利潤的基數上，有可能因銷售費用的大幅增加而帶來盈利的下降，從而有可能導致負增長。基于上述分析，我們判斷，2023年上半年一線白酒價格下行主要打壓二線白酒，三線白酒尚處于平穩運行，2023年下半年將逐漸傳導到三線白酒，同時三線白酒內部將加劇競爭，增速下滑，部分品牌負增長的可能性極大。而這些三線白酒品牌中，原本凈利潤率高的品牌負增長的可能性更大。從實際經營數據來看，2023年二季度開始，除伊力特和青青稞酒之外，凈利率都大幅下挫。當然這一方面三線白酒同樣深受反腐影響，另一方面在整個白酒行業都缺乏提價空間的情況下，三線白酒更缺乏品牌護城河，競爭更為激烈，凈利率下調是大勢所趨。四、主要競爭品牌現狀及未來成長性預判斷在政府反腐下，茅臺五糧液即使相對價位達到中檔水平，短期內也很難成為政務接待用酒，而前階段茅臺五糧液都進行了擴產，為消化產能茅臺標準產品“飛天”穩價放量是勢在必然。從長期來看，茅臺為了更好的盈利，不斷推出30年陳、50年陳的年份酒作為超高端產品銷售是戰略上更好的選擇。基于此，我們判斷整個白酒行業將在相當長的一個時期內，都難以有大的提價空間，三線白酒依靠提價增加盈利的模式很難再現。從消費升級的角度看，前期三線白酒由低端向中低端內在升級帶來的盈利增長可能要大于因為消費升級被二線白酒替代的利潤損失。因此，前期三線白酒業績還能保持一定的正增長。而隨著時間的逐步推進，三線白酒將因消費升級不斷的被二線白酒替代，三線白酒的消費群體將越來越少，增速會越來越低，而之前因為擴產帶來的成本攤銷任務就越來越重，在某個時期會成為拐點進入負增長階段。從大邏輯來看，社會的進步，最終淘汰的是落后的產品。如果白酒行業標準進一步規范，釀造工藝上的固態法和液態法進一步標注，則目前銷售較高價位的三線白酒，其生存空間就愈發受到限制。因此，從長周期來看，三線白酒并不是更好的投資標的。五、老白干酒尚可期待在三線白酒中，我們認為基于目前的盈利能力和估值水平，如果公司進行大刀闊斧的營銷改革，業績仍有很大改善空間的是老白干酒。（1）具備做全國市場的潛力。老白干的“老”，是指歷史悠久；“白”，是指酒質清澈；“干”，是指酒度高，燃燒不留水份。老白干的名字概括了其品牌特點，即歷史悠久、香型特殊、品質干烈與眾不同。在所有白酒中，老白干的67度高度酒最具特征，公司完全可以開辟一個新的品類——中國第一烈酒，來運作全國市場，而且“老白干”這個品牌名代表烈酒這個品類是最恰當不過了，在中國所有白酒品牌中具有很強的排他性。中國消費者千千萬萬，總有些消費者喜歡走極端，中國第一烈酒也一定能尋找到適合自己的細分市場。（2）與金種子比有很多優勢。與金種子酒比較，老白干酒在品牌力、產品特性、區域競爭環境方面都有很大優勢，但在產品結構和薪酬激勵方面存在明顯不足。如果公司進一步梳理產品結構，加大管理層激勵，提升員工工作動力，公司業績仍有很大改善空間。但上述改進措施何時實施，仍有待觀察。六、主要風險宏觀經濟低迷，居民消費升級困難。

2023年健康服務行業分析報告目錄一、綜述 PAGEREFToc370156108\h41、政策 PAGEREFToc370156109\h42、主要發展方向 PAGEREFToc370156110\h4（1）發展目標十分明確，涵蓋領域廣泛 PAGEREFToc370156111\h5（2）加大醫療服務領域開放力度，全面發展中醫藥醫療保健服務 PAGEREFToc370156112\h5（3）重點扶持領域涵蓋廣泛 PAGEREFToc370156113\h6（4）著力加大服務業的開放力度 PAGEREFToc370156114\h6（5）全面發展中醫藥醫療保健服務 PAGEREFToc370156115\h7二、醫療服務 PAGEREFToc370156116\h71、放寬準入條件，明確法無禁止則準入 PAGEREFToc370156117\h72、公立醫院改制試點 PAGEREFToc370156118\h83、體制內外平等政策 PAGEREFToc370156119\h84、非公立醫療機構醫療服務價格實行市場調節價 PAGEREFToc370156120\h95、大力發展第三方服務 PAGEREFToc370156121\h96、其他服務業 PAGEREFToc370156122\h10三、醫療器械 PAGEREFToc370156123\h11四、商業保險 PAGEREFToc370156124\h13五、醫療信息化 PAGEREFToc370156125\h15六、中醫藥 PAGEREFToc370156126\h15七、醫療旅游 PAGEREFToc370156127\h16一、綜述1、政策國務院印發《關于促進健康服務業發展的若干意見》，力爭到2023年，基本建立覆蓋全生命周期、內涵豐富、結構合理的健康服務業體系，健康服務業總規模達到8萬億元以上。提出了促進健康服務業發展的政策措施。一是放寬市場準入，簡化緊缺型醫療機構和連鎖經營服務企業的審批、登記手續，放寬對營利性醫院市場準入和配置大型設備的限制。二是加強規劃布局和用地保障，擴大健康服務業用地供給，優先保障非營利性機構用地。三是優化投融資引導政策，鼓勵金融機構創新適合健康服務業特點的金融產品和服務方式。2、主要發展方向文件指出了主要發展方向：一是大力發展醫療服務。加快形成多元辦醫格局，落實鼓勵社會辦醫的各項優惠政策，優化醫療服務資源配置，促進優質資源向貧困地區和農村延伸。推動發展專業規范的護理服務。二是加快發展健康養老服務，推進醫療機構與養老機構等加強合作，提高社區為老年人提供日常護理、慢性病管理、中醫保健等醫療服務的能力。三是積極發展健康保險。四是全面發展中醫藥醫療保健服務。以及發展健康體檢咨詢、培育健康服務業相關支撐產業、大力發展第三方檢驗檢查、評價、研發等服務。（1）發展目標十分明確，涵蓋領域廣泛1、本次意見提出到2023年健康服務業總規模達到8萬億以上，按照目前占GDP5%左右的規模計算，未來行業增速將在15%左右。2、到2023年，基本建立覆蓋全生命周期、內涵豐富、結構合理的健康服務業體系，打造一批具國際競爭力的健康服務產業集群。明顯提高醫療服務能力，健康管理和服務水平，完善健康保險，提高商業保險在衛生總費用中的比重，擴大健康服務相關產業規模，優化健康服務業發展環境。（2）加大醫療服務領域開放力度，全面發展中醫藥醫療保健服務本次意見涵蓋廣泛，主要對醫院、診斷檢驗、養老產業、商業保險、中醫藥保健、體檢咨詢、服務外包、健康信息化、醫療器械等領域的市場準入，規劃布局和用地保障、投融資引導政策、財稅價格政策等方面以大力支持。積極支持社會資本進入醫療服務行業，并首次在細節上給予充分支持，明確法律法規沒有明令禁入的領域，都須向社會資本開放，對待非公立和公立機構一視同仁，有利于民營資本真正進入醫療服務領域，加快設立各類醫療機構的步伐。發展中醫藥醫療保健服務包括推動中醫服務，包括推動醫療機構開設中醫服務和鼓勵藥店中醫坐診，開發藥食同用的中藥材和保健品等，有利于保健品和中藥材行業的長期發展。（3）重點扶持領域涵蓋廣泛此次促進健康服務業發展的若干意見主要涉及醫院、診斷檢驗、健康信息化、養老產業、商業保險、中醫藥保健、體檢咨詢、醫療器械、服務外包等幾個方面。（4）著力加大服務業的開放力度支持社會資本進入醫療服務行業，最初在2023年《關于進一步鼓勵和引導社會資本舉辦醫療機構意見》中系統提出，但始終未能涉及細節，由于缺乏具體的政策和措施，非公立醫院尤其是營利性醫院的發展在過去一直受到制約，此次意見明確要各地取消不合理的規定，加快落實非公立和公立醫療機構在市場準入、社保定點、重點專科建設、職稱評定、學術地位、等級評審、技術準入等方面同等對待的政策。加大服務業的開放力度有利于社會資本更快進入醫療服務領域。此外，該意見還鼓勵發展醫院管理集團，引導非公立醫療機構規模化發展，有利于連鎖專科和綜合性醫院集團的發展。我們認為加大服務業開放力度將利好連鎖醫療機構：通策醫療、愛爾眼科，迪安診斷，達安基因，復星醫藥，金陵藥業，開元投資。（5）全面發展中醫藥醫療保健服務發展中醫藥醫療保健服務主要包括兩個方面：1、提升中醫藥服務能力，包括推動醫療機構中醫服務，鼓勵零售藥店提供中醫坐堂診療；2、開發中醫保健產品，包括種植中藥材及其產品研發和應用，推動中醫養生保健等。我們認為通過中醫養生防未病治已病，是國家節省醫療資源的方式，有利于中醫藥產業和保健品行業的長期發展，利好康美藥業，湯臣倍健，東阿阿膠，同仁堂。二、醫療服務1、放寬準入條件，明確法無禁止則準入醫療服務業的準入標準得以明確，有望進入野蠻生長階段。2、公立醫院改制試點鼓勵企業、慈善機構、基金會、商業保險機構等以出資新建、參與改制、托管、公辦民營等多種形式投資醫療服務業。重點在于《意見》明確提出將在部分地區建立公立醫院改制試點。鼓勵各界投資醫療服務是之前一貫的政策，，但投資形式的敘述更為具體。3、體制內外平等政策非公立醫療機構與公立醫療機構在市場準入、社會保險定點、重點專科建設、職稱評定、學術地位、等級評審、技術準入、水電熱同價等方面實行平等對待的政策。市場準入、社會保險定點、重點專科建設、水電熱同價等方面的平等政策顯然有利于非公立醫療機構的建設。但制約非公立醫療機構發展的根本因素并不是以上因素，而是公立醫療機構的人才優勢，因此職稱評定、學術地位等方面的平等政策才是非公立醫療機構能夠發展的根本保障。同時，《意見》的內容還包括促進人才流動的政策，例如，加快推進規范的醫師多點執業，以及在人才培養、培訓和進修等給予非公立醫療機構支持，并探索公立醫療機構與非公立醫療機構在技術和人才等方面的合作機制。此外，公立醫院改制也是人才向非公立流動的一個重要來源。在以上人才流動政策的支持下，未來公立醫療機構的高端人才有望向非公立醫療機構流動，這是未來非公立醫療機構能夠最終發展壯大的根本保障，如果相關意見能夠得以貫徹實施，那么對于現行醫療服務體系的改變將是巨大的，非公立醫療機構的發展也將進入黃金時代。主營醫院業務的上市公司有通策醫療、愛爾眼科。從事醫院建設、潔凈手術室建設的上市公司尚榮醫療也將受益。兼營醫院業務的上市公司有復星醫藥、馬應龍、開元投資、金陵藥業、益佰制藥、誠志股份、雙鷺藥業、康美藥業、三精制藥、華潤三九等。4、非公立醫療機構醫療服務價格實行市場調節價非公立醫療機構醫療服務價格實行市場調節價是非公立相對于公立的一個最大的“不公平”，由于國家定位公立醫療機構主要保障基本醫療需求，因此對于醫療服務價格必然有所限制，因此公立醫療機構大多盈利很少。非公立醫療機構不受此限制，其盈利能力將大幅提高，也有利于吸引更多的投資進入醫療領域。在資金充裕的前提下，非公立醫療機構更容易發展高端醫療，并為高端人才支付更高的薪酬，從而在吸引人才方面具有更大的優勢。如果說平等政策使得非公立與公立可以平等競爭，那么該項政策毫無疑問使得非公立醫療機構具有了巨大的優勢，甚至是決定性的優勢。5、大力發展第三方服務引導發展專業的醫學檢驗中心和影像中心。支持發展第三方的醫療服務評價、健康管理服務評價，以及健康市場調查和咨詢服務。公平對待社會力量提供食品藥品檢測服務。鼓勵藥學研究、臨床試驗等生物醫藥研發服務外包。完善科技中介體系，大力發展專業化、市場化的醫藥科技成果轉化服務。（1）引導發展專業的醫學檢驗中心和影像中心。利好檢測試劑（科華生物，達安基因，迪安診斷、博暉創新、陽普醫療等）和影像設備生產企業（華潤萬東、東軟集團、理邦儀器、新華醫療、樂普醫療）。（2）公平對待社會力量提供食品藥品檢測服務。相關個股達安基因：公司與三元科技合資創立的廣東達元食品藥品安全技術公司，從事食品安檢產品的開發研究，公司持股40%。（3）鼓勵藥學研究、臨床試驗等生物醫藥研發服務外包（泰格醫藥）6、其他服務業發展健康體檢、咨詢等健康服務業。相關個股：慈銘體檢。三、醫療器械醫療服務的發展，其硬件基礎是醫療器械，如果說醫療服務的發展迎來了黃金發展期，那醫療器械毫無疑問將率先受益，并且即使醫療服務仍然處在發展過程中的投入期，醫療服務尚未真正盈利的時期，醫療器械仍然可以大幅盈利。因此，盡管《意見》主要針對服務業，但對于醫療器械的利好是不言而喻的。對于公立醫療機構來說，往往更傾向于購買進口醫療器械，主要原因：一是公立醫療機構資金較為充裕；二是對于國產醫療器械存有偏見，實際上，許多國產醫療器械已經達到國際同等水平甚至在個別指標上有所超越，且價格更低，但卻仍然“不受待見”；三是行賄問題不斷，由于進口醫療器械價格很高，因此其回扣力度也更高，并且根據新聞披露來看，大型外企往往建立有系統而完善的“行賄網絡”，包括所謂的“學術會議”等行賄渠道。而國產醫療器械價格本已較低，利潤空間有限，自然回扣力度和營銷水平無法與進口醫療器械相提并論。《意見》主要利好的是民營醫療機構的發展，對于民營醫療機構來說，特別是在發展初期，對于成本支出是較為敏感的，也更容易排除行賄因素，因此價格較低且質量較好的國產醫療器械將有望受到公平對待，這對于國產醫療器械的發展將是一個大的推動。此外，《意見》明確將放寬對營利性醫院的數量、規模、布局以及大型醫用設備配置的限制。對于醫療器械行業尤其是大型醫用設備生產企業構成直接利好。此類上市公司包括：尚榮醫療（主營業務是醫院的建筑設計施工，潔凈手術室建設等）、新華醫療、華潤萬東、東軟集團、和佳股份、理邦儀器、樂普醫療等。四、商業保險1、商業健康保險產品更加豐富，主要包括疾病險，養老險和醫療執業保險等。推進商業保險公司承辦城鄉居民大病保險，擴大人群覆蓋面；積極開發長期護理商業險以及與健康管理、養老等服務相關的商業健康保險產品；推行醫療責任保險、醫療意外保險等多種形式醫療執業保險。2、參保人數大幅增加，商業健康保險支出占衛生總費用的比重大幅提高2023年，商業健康險保費收入900億元，占衛生總費用支出的比例約為4%，，按照規劃目標，2023年衛生總費用支出至少將在8萬億元以上（由于衛生總費用支出涵蓋范圍較廣，因此高于健康服務支出），因此如果商業健康險支出占衛生總費用比重提高6%至10%，則該項業務保費支出將提高8倍，至8000億元，假設該項業務收支平衡，保險公司該項業務保費收入同樣將提高8倍，至8000億元。2023年，保險業保費收入為15488億元，僅健康險一項，即可使保險業保費收入未來7年繼續保持較高速度增長。3、鼓勵以政府購買服務的方式委托具有資質的商業保險機構開展各類醫療保險經辦服務。政府購買服務有利于健康保險的推廣，但購買力度及方式以及政府購買所占比重仍然有待觀察。五、醫療信息化《意見》所列健康服務業發展目標第八條，標題為“夯實健康服務業發展基礎”，主要內容包括醫療信息化和誠信體系的建設。醫療信息化作為健康服務業發展的基礎被優先提出，足以體現國家對于醫療信息化的重視，因此健康服務業發展必將帶動相關信息產業的發展。相關信息產業在《意見》中有明確提出的主要是以下幾個方面：1、醫院信息化：衛寧軟件、東華軟件、東軟集團、銀江股份、海虹控股、用友軟件、萬達信息等。2、遠程醫療：東軟集團。3、藥品和醫療器械電子商務平臺：九州通。4、便攜式健康設備與物聯網，互聯網的融合，智能穿戴概念：九安醫療。六、中醫藥《意見》對于中醫藥的發展也做了具體規劃：提升基層中醫藥服務能力，力爭使所有社區衛生服務機構、鄉鎮衛生院和70%的村衛生室具備中醫藥服務能力。推動醫療機構開展中醫醫療預防保健服務，鼓勵零售藥店提供中醫坐堂診療服務。開發中醫診療、中醫藥養生保健儀器設備。這表明國家對于中醫藥的發展仍然持大力支持態度，相關政策有利于保障并提高中藥市場份額。七、醫療旅游鼓勵有條件的地區面向國際國內市場，整合當地優勢醫療資源、中醫藥等特色養生保健資源、綠色生態旅游資源，發展養生、體育和醫療健康旅游。具有療養環境，中醫藥及醫療優勢等特色旅游資源的旅游地有望受益，有利于推動旅游業和醫療服務業的同時發展。

2023年紡織服飾品牌分析報告2023年8月目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、品牌公司復蘇時點 3二、本土服飾品牌復蘇的突破口 81、品牌與產品差異化 82、傳統渠道精簡與整合 93、適度提升直營比重，加強渠道控制力 94、更重視電子商務，強調線上線下共同發展 105、管理層由創始人團隊向職業化、專業化團隊轉變 116、通過品牌兼并整合實現集團化發展 12三、上市品牌服飾公司分析 14四、品牌服飾公司未來發展前景 16五、投資建議及重點公司簡況 181、魯泰A 192、富安娜 203、探路者 204、朗姿股份 215、卡奴迪路 226、羅萊家紡 227、森馬服飾 238、華斯股份 24六、風險因素 25一、品牌公司復蘇時點從行業終端來看，此輪服飾行業調整始于2022年。2022年在通脹大背景下，品牌企業為了應對持續上漲的成本費用壓力同時實現盈利增長的要求，不斷對產品進行提價，2022年下半年開始，雖然終端零售金額的增速并沒有出現大幅度的波動，但終端銷量增速已經出現了明顯的惡化。終端疲弱對上市品牌公司的沖擊已經從終端庫存積壓傳導至訂貨會增速。由于加盟訂貨制的存在，上市品牌公司利潤表增速的下滑會明顯滯后于終端出現的惡化。從傳導路徑來分析，從2022年秋冬開始行業終端售罄率相對往年普遍出現一定程度的下降，事實上行業的這輪調整尚在進行之中，多數品牌公司目前都處于打折促銷去庫存的狀態，2022年秋冬訂貨會不少公司開始出現一定程度的下降，今年上市品牌公司普遍面臨著利潤表增速進一步下滑甚至盈利下降的壓力。行業調整之后，未來修復路徑也將從終端開始。由于終端銷售低迷，2021年下半年開始行業整體都在通過頻繁的打折促銷（包括電商渠道）清理積壓的庫存，我們認為終端的問題最終還是要先從終端修復，考慮到2022年秋冬訂貨會普遍不再壓貨，同時考慮到2021年開始大力清庫存，我們預計2022年末全行業清庫存會告一段落，2021年開始上市品牌公司的資產負債表與現金流量表將逐步好轉，隨后傳導至2021秋冬訂貨會數據與利潤表將逐步修復轉正。從戴維斯雙殺到雙擊，上市品牌服飾公司的股價修復取決于凈利潤的恢復節奏。2021年下半年起品牌服飾行業爆發的庫存危機、電商沖擊、終端銷售低迷等一系列問題使上市品牌公司在資本市場經歷了一輪“戴維斯雙殺”，隨著盈利預測的不斷下調與負面數據的不斷出現，服裝家紡行業上市公司整體PE從最高點的40倍下降到如今的14倍，我們認為從中長期來看，目前的估值水平已經大部分反映了資本市場對行業的悲觀預期。一旦行業或部分脫穎而出的品牌公司在終端銷售與訂貨會增速等指標上出現明顯的向上拐點，預計行業的估值將會得到率先修復，業績的逐步兌現會進一步推動股價的上漲。但從投資機會上看，本輪調整之后品牌服飾行業未來將很難出現齊漲齊跌的局面，個股之間的分化將明顯加劇，最終走出來的企業將有一輪恢復性行業，而有一些品牌將逐步邊緣化，未來更多擁有更好定位、更新渠道和更好商業模式的品牌企業將逐步加入資本市場，為投資者提供更多更新的選擇。二、本土服飾品牌復蘇的突破口曾經的粗放式增長告一段落，未來行業將恢復到更高質量、更可持續的增長階段。我們認為過去本土品牌服飾行業依靠開店鋪貨與產品提價方式實現的粗放式增長已經結束，在當前國內服飾需求增長相對低迷的背景下，品牌公司正在積極尋找復蘇的突破口。1、品牌與產品差異化在過去行業高速發展階段，本土品牌在各自的細分領域并沒有形成明顯的品牌及產品差異，因此品牌也沒有形成足夠強大的客戶粘性，產品提價無法彌補銷量下滑帶來的損失，這也在一方面造成了行業低迷階段，各品牌出現一損俱損的局面。在行業調整中期，多數品牌服飾公司已經意識到品牌及產品差異化的重要性，品牌特色和性價比將取代高定價倍率成為產品定位方向，戶外用品行業中探路者通過產品定價的下調與品牌訴求上的持續投入，已經成功與主要外資戶外品牌形成差異化的定位。品牌形象與號召力需要企業持之以恒的投入，如今越來越多的傳播媒介與方式為品牌公司提供了足夠多的推廣渠道。2、傳統渠道精簡與整合過去粗放的開店鋪貨擴張模式對品牌公司已經開始產生負面影響，由于消費與商業環境的惡化，2021年起多數品牌公司及加盟商不再盲目擴張，對新開店的店址、費用投入與盈利會有更謹慎的要求與考量，現有渠道也會經歷一個整合的過程，2021年起不少品牌公司凈開店速度開始下降，關店數量開始增加。我們判斷經過這輪傳統渠道的精簡與整合，未來渠道的內生性增長將是考量渠道的重要指標，也將成為品牌公司業績增長的主要拉動力之一，參考優秀外資品牌的成長路徑，穩健的開店、良好的貨品管理與店效的持續增長是推動品牌公司由小做大的主要驅動因素，也是本土品牌下一輪增長的突破口。3、適度提升直營比重，加強渠道控制力本土品牌普遍采用加盟訂貨制度在行業持續景氣階段讓公司享受到了渠道數量快速拓展的收益，但也掩蓋了品牌公司對渠道控制力較弱、對終端反饋不敏銳的不足，由于缺少零售與管理經驗，品牌公司難以在實體渠道形象、貨品管理、銷售數據等方面進行統一的掌控與管理，也無法對消費需求變化做出快速的反應。通過適度提升直營店比重，本土品牌公司已經開始由批發向零售轉型的趨勢，這一方面有利于減少中間環節帶來的庫存積壓等問題，另一方面也有利于統一品牌推廣，更好的與終端反饋。品牌鞋類公司中，達芙妮與奧康等已經開始通過加盟收直營與聯營等各種方式來提升品牌公司對渠道的掌控。4、更重視電子商務，強調線上線下共同發展2021年前品牌公司更多是把電商作為消化庫存的渠道，由于基數較小，各品牌公司電商收入跟隨國內電子商務的發展同步爆發式增長。2021年“雙十一”各電商平臺的促銷活動讓本土品牌充分嘗到甜頭，同時也開始逐步重視電商作為新興渠道的作用與影響力，將電商視為新的增長點。針對電商渠道，目前本土品牌大多將其作為清庫存的重要渠道，部分品牌也通過設立專屬品牌、專供商品等方式平衡線上線下利益，同時設立專門的團隊進行管理。我們認為未來電子商務將成品牌企業發展戰略的重要組成部分，而不是簡單的清庫存渠道，O2O等發展也將為眾多公司帶來全新的機會。5、管理層由創始人團隊向職業化、專業化團隊轉變隨著國內零售環境的日益復雜化與消費偏好的日益細分成熟，本土品牌面臨著消費環境與外資品牌競爭的雙重挑戰，從公司管理團隊角度來分析，多數本土品牌原有創始人及創業團隊由于經驗依賴等原因實際上未必能夠適應新的商業模式與消費環境，在保證股東長期利益的前提下，啟用職業管理團隊，并通過合適的激勵方式來平衡各方利益，是本土品牌公司未來實現管理轉型可以選擇的突破口之一。在這一點上，探路者、七匹狼等公司已經走在行業的前頭，通過多年的發展，公司職業化管理團隊已經基本搭建完畢，并通過股權激勵等方式將管理層與股東的長期利益捆綁在一起。6、通過品牌兼并整合實現集團化發展在當前行業洗牌加劇的背景下，相比非上市品牌公司，已上市公司相對擁有更強大的融資平臺，并在信息、資源等方面擁有一定的優勢，在握有充足資金的情況下，這些品牌公司都在積極地進行戰略上的調整，收購整合品牌或渠道互補的同行或許將成為行業重要方向之一。在品牌零售普遍低迷的當下，部分非上市品牌面臨著業績大幅波動、加盟商盈利下降等成長瓶頸，融資與退出渠道的不暢使得這些具備潛力的品牌成為上市品牌公司的并購整合對象。從國外品牌公司的發展歷史看，大型龍頭企業普遍經歷了單品牌單系列到單品牌多系列再到多品牌的成長過程，例如全球戶外運動巨頭VF集團、全球化妝品龍頭歐萊雅無不經歷了這樣發展壯大的過程，當然這種發展模式的前提是整合方自身有一個較為穩固的自有品牌基礎，同時要求有強大的整合能力，而被收購方管理團隊能較長時間保持穩定。我們認為2022年6月森馬公告擬收購GXG的案例或許已經打開了行業品牌間整合的序幕。三、上市品牌服飾公司分析國內的品牌服飾領域經過15—20年左右的快速發展，已經發展出相對齊全的子行業，不同的子行業因為發展階段的不同和行業特征的不同，在未來的發展中也將呈現出不同的分化。我們從子行業增長速度、擴容空間、競爭態勢、行業可能達到的市場集中度、消費粘度等多個角度綜合考慮，目前階段對子行業基本面的排序是：戶外行業、家紡、中高檔女裝、童裝、商務休閑、時尚休閑、女鞋、男正裝和運動裝。從發展模式上分析，直營占比更高的品牌公司產生的歷史庫存壓力通常小于代理加盟商為主的公司，短期終端銷售的改善也會更快傳導至直營占比更高的品牌公司的財務數據上。此外，電子商務作為行業新興渠道與未來新的增長點，越來越獲得品牌公司的重視，在這一點上，已經具備良好基礎和成型的電商戰略的品牌公司將擁有先機。從行業調整傳導路徑來看，在訂貨會數據與終端零售等指標上最早開始惡化的上市品牌公司先于其他公司面對一系列問題，同時也有更長的時間做出調整改變，在庫存消化告一段落后這些公司在財務報表上