-PAGE10--PAGE2-人民幣匯率浮動對我國的影響摘要近年來，國際金融領域發生了非常深刻的變化，世界經濟呈現全球化趨勢，匯率作為一國與國際往來的橋梁，在國際金融領域中扮演著越來越重要的角色。隨著中國入世，中國與世界其他各國將融合的更加緊密，商品、資本、勞動力的流動更加頻繁，人民幣匯率作為我國對外經濟往來中的貨幣價格指標，也開始倍受關注。自新中國成立以來，經過幾個發展階段，人民幣匯率制度也由固定匯率逐步走向有管理的浮動。在固定匯率制度時期，人民幣匯率的波動更多的是為了適應當期的經濟政策，各種因素對人民幣匯率的影響被隱蔽化，隨著我國匯率制度的不斷改革，人民幣匯率最終將走向市場化，研究影響人民幣匯率變動的因素變得更加重要。本文主要是關于當前人民幣匯率變動及其對我國經濟影響的研究。論文首先對目前相關的背景進行分析，在此基礎上，研究人民幣匯率制度存在的問題和影響，以及人民幣匯率的變動趨勢和對我國經濟的正面影響和負面影響。然后，根據人民幣匯率制度改革的原則和存在的問題，研究了人民幣匯率制度的總體目標并提出了改革的措施建議，最后，根據當前我國的經濟形勢，提出當前穩定人民幣匯率的政策建議。關鍵詞：人民幣匯率波動進出口影響因素

AbstractInrecentyears,internationalfinancialfieldoccurredveryprofoundchange,theworldeconomypresentsthetrendofglobalization,exchangerateasabridgeandacountry'sinternationalexchanges,inthefieldofinternationalfinanceplaysmoreandmoreimportantrole.WithChina'saccessiontotheWTO,Chinaandothercountriesintheworldwillbeintegratedmoreclosely,morefrequentmovementofgoods,capitalandlabor,theRMBexchangerateasChina'sforeigneconomicrelationsinthecurrencypriceindicators,alsobegantohasbeenpaidmoreandmoreattention.RehabilitationsincethefoundingofChina,afterseveralstagesofdevelopment,RMBexchangerateregimealsofromafixedexchangerategraduallymanagedfloating.Intheperiodoffixedexchangeratesystem,theRMBexchangeratefluctuationsmoreisinordertoadapttothecurrenteconomicpolicy.TheinfluenceofvariousfactorsontheexchangerateofRMBhavebeenconcealed,alongwiththecontinuousreformofChina'sexchangeratesystem,theRMBexchangeratewilleventuallygomarket,factorsthatinfluenceoftheRMBexchangeratechangesbecomemoreimportant.ThispaperismainlyaboutthechangeofRMBexchangerateanditsimpactonChina'seconomy.Thepaperfirstanalysesthecurrentbackgroundof,basedon,studyofRMBexchangeratesystemexiststhequestionandtheinfluence,andthechangingtrendofRMBexchangerateandpositiveimpactonChina'seconomyandnegativeeffects.ThenaccordingtothereformofRMBexchangeratesystemprinciplesandexistingproblemsoftheoverallobjectiveoftheRMBexchangeratesystemandputsforwardsomesuggestionsonthereformmeasures.Finally,accordingtothecurrentsituationoftheeconomyofourcountryproposedthestabilityoftheRMBexchangeratepolicyrecommendations.Keywords:RMBexchangeratevolatilityimportandexportinfluencingfactors

目錄一、引言 4二、相關理論基礎 5（一）匯率的概念及作用 5（二）匯率的基本理論 5三、人民幣匯率變動對經濟的影響 6（一）人民幣匯率升值對經濟的影響 61.人民幣匯率升值對中國經濟的積極影響 62.人民幣匯率升值對中國經濟的負面影響 8（二）人民幣匯率貶值對中國經濟的影響 111.人民幣匯率貶值對中國經濟的積極影響 112.人民幣匯率貶值對中國經濟的負面影響 12四、人民幣匯率政策取向分析 12（一）應增強匯率彈性和靈活性 12（二）培育健全的外匯市場 13（三）制定合理的匯率波動區間 13（四）擴大聯系匯率的基礎和權重 14（五）協調好資本項目開放與人民幣匯率制度改革的關系 14結論 16參考文獻 17

一、引言自2005年7月21日起，我國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。人民幣對美元即日升值2%，即1美元兌8.11元人民幣。現階段，每日銀行間外匯市場美元對人民幣的交易價仍在人民銀行公布的美元交易中間價上下千分之三的幅度內浮動，非美元貨幣對人民幣的交易價在人民銀行公布的該貨幣交易中間價上下一定幅度內浮動。但在美國一些利益集團眼里，人民幣匯率的上升幅度還不到位。美國國會一些議員認為，如果人民幣不升值20%，就對中國商品加征2.75%的關稅。有的議員甚至直接要求美財政部將中國列為“貨幣操縱國”。“人民幣匯率升值”，是日本在2003年年初的7國財長會上明確提出的主張。之后，有關“人民幣匯率升值”的呼聲高漲，美國、一些歐洲和亞洲的國家和地區等也先后卷入了這一國際性浪潮之中。這是繼2002年一些國際機構提出“中國輸出通貨緊縮”看法并得到一些國家和地區響應之后，又一個針對中國經濟的重要國際現象。在這種呼聲中，我國對外的政治經濟關系受到了一定程度的影響，主要體現在國際貿易領域。李芳，李秋娟.人民幣匯率與房地產價格的互動關系——李芳，李秋娟.人民幣匯率與房地產價格的互動關系——基于2005-2012年月度數據的MS-VAR模型分析[J].國際金融研究，2014，03：86-96.圖12015年底-2016年初人民幣匯率變化近幾年，中國經濟的經濟增長與全球經濟萎靡形成了強烈反差，經濟的快速增長是人民幣升值壓力的主要背景，國際收支順差，外匯儲備激增是人民幣升值的主要因素。但在這場摻雜政治經濟利益的匯率之爭背景下，人民幣匯率的升值信號是失真的，目前現行結匯售匯市場仍不可避免地抑制了對外匯的需求，而預期心理又使外匯資本激增，這些原因造成的外匯供求失衡卻可能會引起更多的投機行為。針對要求人民幣進一步升值的國際輿論，中國政府聲明，現行匯率安排是與我國經濟發展階段、金融監管水平和企業承受能力相適應的，是符合我國國情的制度選擇：保持人民幣匯率基本穩定的政策是正確的。但是人民幣匯率長期呆滯的保持穩定，從理論和實踐上看，都是不可能的，必須進一步完善人民幣匯率的形成機制，逐步擴大匯率的波動區間，實現真正的有管理的浮動匯率體制，加快利率市場化改革，促進資本項目的有序開放，并加強匯率政策與其他經濟政策的協調，以抵御金融開放對匯率造成的沖擊，保障我國經濟的持續健康發展。二、相關理論基礎（一）匯率的概念及作用匯率，是指兩個國家不同貨幣之間的比價或交換比率。用公式表示則為：匯率=B貨幣/A貨幣。匯率作為一種交換或兌換比率，實質上反映的是不同國家貨幣之間的價值對比關系，它在國際經貿往來中發揮著重要的作用：（1）作為外匯買賣的折算標準，沒有匯率，交易就無從談起；（2）作為聯系國內外貨幣價格之間的橋梁，即通過匯率，可將以本國貨幣表示的國內商品、勞務價格轉化成以外幣表示的價格，反之亦然；（3）作為調節本國經濟的一種經濟杠桿，并通過適時調整實現某一時期的經濟目標；（4）作為反映經濟狀況的指示器，提供一國經濟發展、貿易及資本往來等方面的信息。（二）匯率的基本理論1．購買力平價理論。購買力平價理論是一種研究和比較各國不同的貨幣之間購買力關系的理論。瑞典學者較早就研究了購買力平價方面的問題。瑞典于1745--1777年曾脫離鑄幣平價而實行過浮動匯率，此后匯率劇烈波動。政府企圖通過干預保持匯率的穩定，但屢遭失敗。另外，由于瑞典參加了長達7年的英法戰爭，使國內通貨膨脹加劇。在這種背景下，以克里斯蒂爾尼為代表的非官方經濟學家提出了匯率貶值是因貨幣購買力下降所致的觀點。這是購買力平價的早期觀點。瑞典經濟學家卡塞爾（GustavCassel）在1922年出版的《1914年以后的貨幣和外匯》一書中，以較成熟的形式提出了匯率如何決定的購買力平價論：兩國貨幣的購買力之比是決定匯率的基礎，匯率的變動是由兩國貨幣購買力之比變化引起的。這一理論被稱為購買力平價說（TheoryofPurchasingPowerParity,簡稱PPP理論）。王彬，馬文濤，劉勝會.人民幣匯率均衡與失衡：基于一般均衡框架的視角[J].世界經濟，2014，06：27-50.王彬，馬文濤，劉勝會.人民幣匯率均衡與失衡：基于一般均衡框架的視角[J].世界經濟，2014，06：27-50.購買力平價理論認為，人們對外國貨幣的需求是由于用它可以購買外國的商品和勞務，外國人需要其本國貨幣也是因為用它可以購買其國內的商品和勞務。因此，本國貨幣與外國貨幣相交換，就等于本國與外國購買力的交換。所以，用本國貨幣表示的外國貨幣的價格也就是匯率，決定于兩種貨幣的購買力比率。由于購買力實際上是一般物價水平的倒數，因此兩國之間的貨幣匯率可由兩國物價水平之比表示。這就是購買力平價說。從表現形式上來看，購買力平價說有兩種定義，即絕對購買力平價（AbsolutePPP）和相對購買力平價（RelativePPP）。吳麗華，傅廣敏.人民幣匯率、短期資本與股價互動[J].經濟研究，2014，11：72-86.吳麗華，傅廣敏.人民幣匯率、短期資本與股價互動[J].經濟研究，2014，11：72-86.核心觀點：本國人之所以需要外國貨幣或外國人之所以需要本國貨幣，是因為這兩種貨幣在各發行國均具有對商品的購買力；兩國貨幣購買力之比就是決定匯率的“首先的最基本的依據”；匯率的變化也是由兩國貨幣購買力之比的變化而決定的，即匯率的漲落是貨幣購買力變化的結果。曹永琴.人民幣匯率貶值對中國經濟的影響[J].社會觀察，2015，10：17-19.曹永琴.人民幣匯率貶值對中國經濟的影響[J].社會觀察，2015，10：17-19.2、絕對購買力平價與相對購買力平價的關系如果絕對購買力平價成立，相對購買力平價一定會成立，因為物價指數就是兩個時點物價絕對水平之比，反過來，如果相對購買力平價成立，絕對購買力平價不一定成立，例如，基期和報告期的匯率都等于絕對購買力平價的二分之一，這時相對購買力平價成立，但是絕對購買力平價不成立。三、人民幣匯率變動對經濟的影響（一）人民幣匯率升值對經濟的影響1.人民幣匯率升值對中國經濟的積極影響匯率變動對經濟產生的影響是多方面的。人民幣匯率升值的有利的影響主要表現在三個方面：進出口方面、外國直接投資方面、還債能力方面（1）進出口方面如果我國進口產品增加，人民幣匯率相應的就會升值，這樣國外產品和生產資料的價格就會相對便宜，有利于我國降低進口外國產品的成本。當人民幣升值時，進口中間產品的外幣價格下降，使成本構成發生變化，降低成本的對外依存度，降低成本水平。企業進口原材料越多，該效果越顯著。人民幣升值會相對提高出口貿易的企業成本，企業勢必相對提高出口產品在國際市場上的報價，其出口產品的國際競爭力將受到一定的抑制，從而削減了出口貿易額。近年來加工貿易出口占我國商品出口的比重接近55%，占據了我國對外貿易的半壁江山。人民幣升值提高了我國出口商品的外幣價格，我國的低附加值、低技術含量的產品就喪失了出口價格競爭優勢，將不利于一些弱小的依靠規模擴張和廉價勞動力生存的企業擴大海外市場，甚至使之在競爭激烈的市場中被淘汰。舉例可以說明。假設一個汽車加工裝配企業，進口全部零部件裝配出口，成本為100億美元，在國內加工增值20％，按照1：10匯率計算，即增值200億元人民幣。而出口成本中，人民幣與外匯的比例是200億人民幣：100億美元，即1：5。總成本是1200億人民幣。如果人民幣升值20％為1：8，進口成本100億美元（800億元人民幣），國內200億人民幣支出不變，成本中人民幣與外匯的比例會變成200億人民幣：800億人民幣，即1：4。總成本是1000億人民幣，按照人民幣計算降低了20％，可以抵消出口價格的上升，因此企業可以不漲價，出口不會減少。石林梅.人民幣匯率波動對我國經濟總需求影響的實證分析[D].吉林大學，2014.石林梅.人民幣匯率波動對我國經濟總需求影響的實證分析[D].吉林大學，2014.在上述的分析中，假設的前提是：不擴大投資，沒有技術進步。但是，企業也可以選擇擴大投資、提高技術水平、提高出口價格的辦法。因為人民幣升值20％，使得進口原材料、零部件和成品的價格全部降低了20％。企業可以不再進口零部件，而把節約下來的外匯集中進口先進的技術設備和原材料，把自己的組裝企業變成加工企業，以獲得更多的增值收入。這時候，企業成本中外匯的比例還會降低，因為國內增值部分是人民幣。但是總的進口可能增加，因為隨著技術進步，生產規模往往擴大。（2）外國直接投資方面人民幣升值對吸引外資很有幫助，因為人民幣匯率升值，可使在中國投資的外資企業的利潤增加，從而增強外資企業在中國投資的信心，這些企業就會進一步追加投資或進行再投資。人民幣匯率升值會吸引大量外國資金進入中國的資本市場。世界銀行發布最新報告指出，中國在吸引外商直接投資方面取得了較大成就，今后要更加鼓勵外商直接投資與國家構建和諧社會的新目標保持一致。預計“十三五”期間，中國外商直接投資額將占到流入發展中國家總額的四成左右。世界銀行《中國利用外資的前景和戰略研究》報告分析稱，較為良好的投資環境、低廉的工資和近幾年來國內市場的迅速增長，使得中國在過去十年吸引外商直接投資額占發展中國家外商直接投資額比重加大。數據顯示，2015年一至八月，中國實際使用外資金額逾四百一十九億美元，同比增長一成二以上。世行經濟學家指出，“十二五”期間，中國將更加關注平衡發展，關注國內發展、區域均衡發展和降低資源損耗。蔣曉紅.人民幣匯率制度改革對經濟的影響[J].陜西農業科學，2013，01：205-207+213.對外商直接投資政策而言，這就要求投資更多地轉向國內市場、內陸地區及高科技行業。蔣曉紅.人民幣匯率制度改革對經濟的影響[J].陜西農業科學，2013，01：205-207+213.就如何最佳地利用外商直接投資，報告進一步指出，要保持具有吸引力的投資環境；創造公平的稅收體制，進一步開放服務業，鼓勵競爭。同時，實現技術轉讓的最大化，繼續提高勞動力的教育水平，改善研發環境，特別是企業的研發。（3）還債能力方面人民幣匯率升值有利于減輕外債還本付息壓力，如果人民幣匯率上升，未償還外債還本付息所需本幣的數量就會減少，這樣就在一定程度上減輕我國外債負擔。2.人民幣匯率升值對中國經濟的負面影響人民幣匯率升值給我國經濟增長造成的負面影響也不容忽視，特別是在目前的情況下，人民幣匯率升值對我國經濟的負面作用較為突出。（1）抑制出口增長人民幣匯率升值后，出口企業成本相應提高。在國際市場價格保持不變的情況下，出口利潤的下降將嚴重影響出口企業的積極性；如果出口企業為維持一定利潤而提高價格，則會削弱出口產品的國際競爭力，不利于出口的持續擴大和產品在國際市場上占有率的提高。人民幣匯率升值將對我國大量勞動密集型出口產品的國際市場價格競爭力造成傷害。在國際市場上，我國產品尤其是勞動密集型產品的出口價格遠低于別國同類產品價格。究其原因，一是我國勞動力價格低廉，二是由于激烈的國內競爭，使得出口企業不惜血本，競相采用低價銷售的策略。人民幣一旦升值，為維持同樣的人民幣價格底線，用外幣表示的我國出口產品價格將有所提高，這會削弱其價格競爭力；而要使出口產品的外幣價格不變，則勢必擠壓出口企業的利潤空間，這不能不對出口企業特別是勞動密集型企業造成沖擊。（2）影響金融市場的穩定資本市場上活躍的多為國際游資，這部分資金規模大、流動快、趨利性強，是造成金融市場動蕩的潛在因素。在我國金融監管體系有待進一步健全、金融市場發展相對滯后的情況下，大量短期資本通過各種渠道，流入資本市場的逐利行為、易引發貨幣和金融危機，將對我國經濟持續健康發展造成不利影響。境外投機資本流入我國的根本原因是，我國的經濟增長方式對外需的依賴使得貿易順差的增長成為剛性調節的過程，這就使得金融市場價格長期扭曲，在國內外形成套利空間，吸引國際投機資本流入。這除了使我國面臨著投機資本流入迅速撤逃的金融風險外，對我國的經濟增長也非常不利。因為產業結構的調整是一個國家GDP總量增長到一定階段以及自然資源容忍度約束下的必然過程，長期對人民幣的低估不利于我國出口產業升級以及產品換代。況且外商投資企業的進出口貿易順差占我國總貿易順差的比例為45%左右，人民幣低估所維持的貿易順差中的一部分并沒有形成本土企業的利潤，成為實現產業結構調整所需要的投資，反而消耗了我國的自然資源。邱嘉鋒，王珊珊，侯慶志.人民幣匯率變動對中國經濟增長的影響分析——邱嘉鋒，王珊珊，侯慶志.人民幣匯率變動對中國經濟增長的影響分析——基于進出口貿易和外商直接投資傳導機制的視角[J].經濟縱橫，2012，09：31-34.另外，進入我國的投機資本如果沒有集中撤出，而是停留在中國境內，則可以通過一定的政策引導，使其在實體經濟中再投資以增加我國整體的福利。但是，這種資本的利用需要具備兩個前提條件，一是在原有資本項目嚴格控制的基礎上，加強對我國貿易渠道中非貿易背景的貿易融資的監管，以及海關在進出口中對審價環節的謹慎。關于準確地審價，可以通過貿易伙伴國之間海關審價的合作來盡量避免投機資本通過貿易價格偽報的方式流出。二是根據投機資本在投資分析以及風險喜好上的優勢，適當地引導境外投機資本進入我國的風險投資領域，為我國的技術改進、發明創新以及產業結構的升級提供資本的支持。（3）影響貨幣政策的有效性由于人民幣匯率面臨升值壓力，為保持人民幣匯率的基本穩定，迫使中央銀行在外匯市場上大量買進外匯，從而使以外匯占款的形式投放的基礎貨幣相應增加。從表面上來看，貨幣供應量在持續增長，但供應結構的差異卻造成資金使用效率低下，影響了貨幣政策的有效性。我國現行的匯率制度，是2005年改革后實行的以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。通過改革后近幾年的實際情形看，現行匯率制度對我國貨幣政策的效力發揮既有積極影響，又存在一些制約因素，它在一定程度上提高了我國貨幣政策的有效性，但貨幣政策效應的發揮仍受到很大的制約。經過匯率制度改革后，我國貨幣政策的獨立性得到了增強。根據“蒙代爾三角”，一國的經濟目標有三種，即貨幣政策的獨立性、匯率的穩定性和資本的完全流動性。這三種經濟目標，一國只能三選其二，而不可能三者兼得。因此，隨著我國匯率波動區間的變寬，意味著我國在對外開放程度不斷擴大、資本自由流動程度逐漸提高的背景下，可以通過適當放棄匯率穩定目標而增強貨幣政策的獨立性。在當前以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度下，我國中央銀行的穩定人民幣匯率的經濟目標有所降低，可以在人民幣匯率波動區間內進行適度微調，從而使人民幣匯率逐漸趨向均衡，使中央銀行調控貨幣供應量的主動性得到增強，并有了更多的回旋余地。但是，從本質上說，我國現行的匯率制度仍然是一種固定的盯住匯率制度，匯率浮動區間擴大并不意味著可以放棄對匯率的監管，貨幣政策的獨立性仍然受到很大的制約。我國的貨幣政策在很大程度上仍然必須維持匯率的相對固定，貨幣供給受到維護固定匯率的官方干預的影響。結售匯制度使資本流動呈現單向自由化，人民銀行外匯儲備增長以人民幣等值投放為代價。在保持人民幣匯率穩定的政策目標約束下，外匯占款已不是中央銀行可以主動調控基礎貨幣的手段，從而引發巨額貨幣投放，大量擠占國內信貸形式的貨幣投放，使中央銀行貨幣調控陷入被動。外匯儲備增長成為本幣投放的主要閘門，這相當于中央銀行被動執行貨幣政策，貨幣政策的獨立性被嚴重削弱。（4）增加就業壓力由于目前我國提供新增就業機會的主要是出口企業和外資企業，人民幣升值將抑制或打擊出口，最終將影響到就業。在當前我國就業形勢極其嚴峻的情況下，人民幣匯率升值將可能惡化就業形勢因為我國出口產品的大部分是勞動密集型產品，出口受阻必然會加大就業壓力；外資企業則是提供新增就業崗位最多的部門之一，外資增長放緩，會使國內就業形勢更為嚴峻。生產成本的增加，必然會削弱員工的收入和福利。因為價格的提升是很敏感的，中國大部分勞動密集型產品都是在低成本、低價格、低層次上循環反復競爭，誰一提價，意味著會從國內國際市場上退出，所以都不敢貿然提價，只能削減員工的收入和福利。進而企業大量倒閉、停工、半停工，會導致大量工人失業。目前我國中小企業提供的就業人數為勞動力總數的75%，在社會新增就業機會中，中小企業約占80%。中國的就業壓力本身就很大，如果再有大量中小企業倒閉，無疑雪上加霜。可以說，中小企業承擔著大量的就業壓力，也是國家財富的主要創造者、社會穩定的重要基礎，如果企業沒有利潤，會造成社會不穩定，直接損害國民經濟的基礎。盡管目前我國的國際收支是“順差”，但這種“順差”具有不穩定性，人民幣匯率升值缺乏持續的內在動力，人民幣匯率升值將影響我國國際收支的平衡和金融市場的穩定。（二）人民幣匯率貶值對中國經濟的影響1.人民幣匯率貶值對中國經濟的積極影響（1）提高本國產品國際競爭力如果一國的本幣貶值可降低本國產品的價格，提高國外產品的價格，這樣出口商品價格競爭力就會增強，如果進口商品價格上漲，就會有利于擴大出口量，限制進口，可以促進貿易收支的改善。決定貿易收支對匯率變動的這種價格傳遞和競爭效果，受到兩方面因素的影響：（1）受匯率變動到進出口商品價格的調整是否存在時滯以及時滯長短影響。（2）受匯率變動引起的進出口商品價格變動程度的影響。因為現在大部分國際市場并不是完全競爭市場，很多商品產品質量不同。在這種情況下，進出口價格變動幅度并不代表匯率變動的幅度。現今情況下，企業的原材料、人工等成本均是以人民幣計價，而出口產品以美元結算。由于一單國際貿易成交周期要三四個月以上，出口售價的變化難以適應人民幣加速升值的步伐。人民幣升值也迫使出口企業不斷提高出口報價，在印度、巴基斯坦等東南亞國家的競爭下，企業損失了部分出口市場。正因為如此，現在人民幣貶值，會帶來出口產品價格下降。比如，國內售價為6.850元的商品，原本對國外的報價為1美元。假設人民幣貶值到6.880元兌換1美元，出口企業即可以低于1美元的售價報價。姚瑤.人民幣匯率雙向波動及其對經濟的影響分析[J].南方金融，2012，09：15-20.這使得有價格優勢的中國商品更有優勢，國際競爭力進一步增強。姚瑤.人民幣匯率雙向波動及其對經濟的影響分析[J].南方金融，2012，09：15-20.（2）國民收入對貿易收支的影響人民幣貶值會影響國民收入對貿易收支產生影響。主要表現在：如果貨幣貶值的國家有可利用的資源，則貶值可以刺激國內外居民對本國該種產品的需求。貶值的這種支出轉換效應會改善自主性貿易余額，自主性貿易余額的改善會提高一國國民收入。如果國民收入增加，就會相應提高國內支出。如果貶值引起的自主貿易余額改善超過因國民收入增加而帶來的進口增幅，則貨幣貶值的主要影響仍然是改善貿易收支帶來的。2.人民幣匯率貶值對中國經濟的負面影響（1）進口商品價格上漲并導致導致通貨膨脹貨幣貶值使得以本幣表示的進口品價格上漲。如果進口產品本幣價格上升，一方面直接影響進口原料與半成品的價格上漲，進而使得本國商品成本提高。舉個例子來說，當前的能源價格另一方面由于進口消費品價格上漲，必然會推動本國工資水平上升，間接影響本國商品成本。這兩方面共同導致本國國內價格水平上升。如果貨幣貶值在短期內促進了貿易收支的改善，則引起貶值國的出口需求增加，從而總需求增加。在充分就業條件下，在出口大于進口時，意味著該國總收入水平大于供給國內需求的產品和勞務。在此條件下，國內會由于過度出口造成國內產品供應不足導致通貨膨脹。在短缺經濟條件下，這種狀況會尤其加劇。（2）貿易支出變動貶值后出現貿易收支順差，則外匯儲備會增加。外匯儲備的增加，將使央行通過購買外匯而投放的基礎貨幣增多。實際上，當國際儲備增加時，很可能會導致國內物價上揚。國內價格上升，從兩方面對貿易收支產生影響。第一，當名義貨幣供應不變時，價格上漲使得公眾所持有真實現金余額下降。為讓真實現金余額恢復到意愿持有水平，公眾一方面會出賣有價證券，從而使市場利率上升，投資下降；另一方面會減少消費支出，兩方面作用結果是國內總支出下降。這樣必然影響貿易收支的變動。第二，假定國外價格水平不變，當國內價格上漲幅度超過本幣名義匯率貶值幅度時，則名義貨幣貶值不但不會引起貨幣實際貶值反而會導致實際匯率上升，最終會惡化貿易收支。中國大量持有外國貨幣會承擔更多的國際匯率變動風險，而持有外國的國債或其他債券也會給未來帶來太多的不確定性因素，國庫中存有的大量外國貨幣就像一個不定時炸彈一樣隨時都有可能爆炸。四、人民幣匯率政策取向分析（一）應增強匯率彈性和靈活性改進人民幣匯率的形成機制，提高匯率生成機制的市場化程度，應將目前國內企業的強制結售匯制逐漸過渡到意愿結匯制。人民幣匯率形成的市場要素不足，其關鍵在于現行的強制結售匯制。對強制結匯制度的改革，可以考慮擴大允許保留經常項目外匯收入的企業范圍，企業通過對持有還是賣出經常項目外匯收入的選擇間接參與人民幣匯率形成；還可以考慮對現有允許保留外匯結算帳戶的企業擴大可以保留外匯的限額；另外，結匯寬限時間可以延長，允許企業經常項目收匯后在一定期限內可以不結匯，這樣企業可以選擇適當的價格結匯。誠如生產關系一定要適應生產力一樣，匯率制度也一定要適應當前情況下的經濟環境，其中匯率制度既不能超前也不能滯后。這正是著名經濟學家蒙代爾所提倡的匯率變動條件。（二）培育健全的外匯市場從強制結售匯制過渡到意愿結售匯制后，可以考慮增加市場交易主體，讓更多的企業和金融機構直接參與外匯買賣，以避免大機構集中性的交易壟斷市場價格水平。增加外匯交易工具，目前外匯交易僅限于美元、日元、港幣的即期交易，而遠期交易、調期交易、回購交易、外幣期貨期權等交易手段沒有得到充分發展。由于我國目前實行實質性的盯住匯率，匯率風險較小，一旦采用較靈活的管理浮動匯率制，匯率波動幅度將增大，加入WTO之后，涉外經濟活動增多，匯率風險問題會顯得更為突出，開辦這些金融業務可滿足企業套期保值的需求。另外，遠期外匯交易形成的遠期匯率代表了銀行和企業對匯率的預期，有助于即期匯率的確定。（三）制定合理的匯率波動區間人民幣匯率波動區間大小的確定，應綜合考慮一系列因素，包括：實際有效匯率；月度交易余額；季度國際收支余額的變化；國際儲備的充足性與變化趨勢；人民幣利率水平等等。當前，支持一個“較窄”的波動區間的理由是：我國宏觀經濟承受匯率波動的能力還相當弱；現代企業制度改革剛剛起步，企業的外匯風險意識不強；中央銀行的監管能力不足。支持一個“較寬”的波動區間的理由是：有利于獨立地執行貨幣政策；一個較寬的波動區間可以使均衡匯率在發生變化后仍然維持在波動區間范圍內；加入WTO后，國際收支狀況可能出現較大波動。綜合這兩方面的理由，擴大匯率浮動區間應分步驟實施。當前要用足0.3%的浮動區間，允許匯率每天可以上下波動一兩百個基本點，這將向市場傳遞一個央行減少干預的信號，有利于市場正視匯率風險。戴杉.人民幣匯率升值對中國經濟的影響以及應對措施[J].清遠職業技術學院學報，2011，02：98-102.待市場逐漸適應匯率波動后，再視經濟金融形勢的變化和外匯市場供求狀況逐步擴大浮動區間。戴杉.人民幣匯率升值對中國經濟的影響以及應對措施[J].清遠職業技術學院學報，2011，02：98-102.（四）擴大聯系匯率的基礎和權重為求匯率的穩定，有必要擴大聯系匯率的基礎。在歐元通行后，世界上已有兩種主要貨幣，若聯系匯率只盯住美元，就不夠穩定。這在過去兩年美元對歐元貶值的過程中，已可看得清楚。基本上穩定的聯系匯率應跟著一籃子具有大權重的生產國或貿易國的貨幣。我國過去10年的年均經濟增長率均在8%上下，外匯儲備亦大幅度增加。未來10年此一趨勢仍將繼續，人民幣面臨長期升值的壓力，人民幣的升值將是無法避免的。若人民幣匯率長期偏低，對國內勞動力密集型企業只具有短期好處，在長期競爭中反而會壓抑這些企業追求技術進步的積極性，可能使它們錯失向技術進步型轉變的最有利時機，因此對我們最有利的政策應是使人民幣緩慢升值。在聯系匯率機制中，決定人民幣升值還是貶值，以及升值或貶值多少的主要因素是各幣種所占的權重。根據各幣種間匯率的變動及時調整各幣種的權重，即可使人民幣保持理想的升值幅度。（五）協調好資本項目開放與人民幣匯率制度改革的關系減少央行干預外匯市場的頻率。目前，央行入市干預的交易日數超過總交易日數的70%，對銀行間市場敞口頭寸基本全額收購或供應，可以說主導了市場