1醫(yī)藥制造業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析2分析行業(yè)：醫(yī)藥制造業(yè)

分析公司：

三精制藥〔股票代碼：600829〕，昆藥集團(tuán)〔股票代碼：600422〕

西南藥業(yè)〔股票代碼：600666〕，哈藥股份〔股票代碼：600664〕

分析時(shí)段：2023年至2023年年末財(cái)務(wù)報(bào)表

數(shù)據(jù)來(lái)源：

網(wǎng)站“金融界”，

網(wǎng)站“巨潮資訊”，

3分析的四家公司簡(jiǎn)介主要財(cái)務(wù)指標(biāo)分析現(xiàn)金流量分析公司綜合業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)醫(yī)藥制造行業(yè)分析總結(jié)4一.公司簡(jiǎn)介三精制藥的前身是國(guó)有企業(yè)哈爾濱制藥三廠,始建于1950年,最初以生產(chǎn)肌肉和靜脈水針劑為主,是黑龍江省最早的專業(yè)化生產(chǎn)水針劑和國(guó)內(nèi)最早引進(jìn)國(guó)外水針劑一連機(jī)生產(chǎn)設(shè)備的企業(yè)。歷經(jīng)幾十年藥品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的磨練,公司已從單一品種劑型,進(jìn)展成為多品種、多劑型、醫(yī)藥原料和制劑并重的綜合性的制藥企業(yè)。

昆藥集團(tuán)公司的前身是1995年12月經(jīng)云南省人民政府云政復(fù)[1995]112號(hào)文批準(zhǔn),在原昆明制藥廠根底上整體改制而成的昆明制藥股份。公司經(jīng)營(yíng)范圍包括;中西藥原料,制劑,醫(yī)藥原輔材料,中間體,化工原料,包裝材料,自產(chǎn)自銷,批發(fā)零售,科技開(kāi)發(fā),詢問(wèn)效勞,機(jī)械加工,制藥設(shè)備制造,安裝及修理業(yè)務(wù),醫(yī)藥工程設(shè)計(jì)。

西南藥業(yè)股份,系經(jīng)重慶市體制改革委員會(huì)渝改委(1992)34號(hào)文批準(zhǔn),由西南制藥三廠于1992年改制設(shè)立。公司設(shè)立時(shí)股本為6,561萬(wàn)股,其中國(guó)家股4,741萬(wàn)股,法人股100萬(wàn)股,個(gè)人股1,720萬(wàn)股。哈藥集團(tuán)股份是1991年12月28日經(jīng)哈爾濱市經(jīng)濟(jì)體制改革委員會(huì)哈體改發(fā)[1991]39號(hào)文批準(zhǔn),由原“哈爾濱醫(yī)藥集團(tuán)股份”分立而成的股份。經(jīng)營(yíng)范圍包括:許可經(jīng)營(yíng)工程:按直銷經(jīng)營(yíng)許可證從事直銷。一般經(jīng)營(yíng)工程:購(gòu)銷化工原料及產(chǎn)品(不含危急品、劇毒品),按外經(jīng)貿(mào)部核準(zhǔn)的范圍從事進(jìn)出口業(yè)務(wù)等。

5二.主要財(cái)務(wù)指標(biāo)分析流動(dòng)比率短期償債能力速動(dòng)比率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)長(zhǎng)期償債能力分析資產(chǎn)負(fù)債比率凈利潤(rùn)率盈利能力總資產(chǎn)報(bào)酬率存貨周轉(zhuǎn)率經(jīng)營(yíng)能力總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率6二.主要財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

〔一〕短期償債力量----流淌比率，速動(dòng)比率〔縱向分析〕衡量企業(yè)歸還短期債務(wù)力量強(qiáng)弱，需要兩者結(jié)合起來(lái)看，一般來(lái)說(shuō)如下：

流淌比率>1.5and速動(dòng)比率>0.75資金流淌性好

流淌比率<1.5and速動(dòng)比率>0.75資金流淌性一般

流淌比率<1and速動(dòng)比率<0.5資金流淌性差依據(jù)上面數(shù)據(jù)分析西南藥業(yè)短期償債力量最差，昆藥集團(tuán)短期償債力量最好

7二.主要財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

〔二〕短期償債力量分析----應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率昆藥集團(tuán)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高且穩(wěn)定，其他三家公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率都持續(xù)下降，需加強(qiáng)應(yīng)收賬款的治理，提高短期流淌性，降低短期風(fēng)險(xiǎn)。三精制藥應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率持續(xù)下降，應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力持續(xù)下降，容易造成流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，從而增加短期債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。昆藥集團(tuán)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率相對(duì)比較高且穩(wěn)定，說(shuō)明公司在應(yīng)收賬款的管理上面非常完善，增強(qiáng)企業(yè)短期流動(dòng)性。西南藥業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率持續(xù)下降且幅度較大，說(shuō)明企業(yè)在應(yīng)收賬款管理上存在問(wèn)題，需加強(qiáng)管理。哈藥股份應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率持續(xù)下降但幅度不是很大，總體比較穩(wěn)定，需加強(qiáng)管理8二.主要財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

〔三〕長(zhǎng)期償債力量分析----權(quán)益乘數(shù)三精制藥昆藥集團(tuán)西南藥業(yè)哈藥股份西南藥業(yè)負(fù)債過(guò)多，簡(jiǎn)潔陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，三精制藥和昆藥集團(tuán)負(fù)債持續(xù)下降，哈藥股份權(quán)益系數(shù)穩(wěn)定三精制藥權(quán)益乘數(shù)穩(wěn)中有降，說(shuō)明負(fù)債在緩慢下降，公司資本結(jié)構(gòu)趨于合理。昆藥集團(tuán)權(quán)益乘數(shù)持續(xù)下降，說(shuō)明負(fù)債在減少。西南藥業(yè)權(quán)益乘數(shù)持續(xù)大幅增長(zhǎng)，且絕對(duì)值非常大，可以說(shuō)明公司主要通過(guò)債務(wù)融資，面臨較高的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，需對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析。哈藥股份權(quán)益乘數(shù)比較穩(wěn)定，保持在一個(gè)區(qū)間浮動(dòng)，長(zhǎng)期債務(wù)比較穩(wěn)定。9三精制藥昆藥集團(tuán)西南藥業(yè)哈藥股份西南藥業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高，昆藥集團(tuán)和三精制藥負(fù)債持續(xù)下降，哈藥股份負(fù)債比率合理且穩(wěn)定二.主要財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

〔四〕長(zhǎng)期償債力量分析----資產(chǎn)負(fù)債比率三精制藥資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)緩慢下降，但結(jié)合權(quán)益乘數(shù)看，說(shuō)明負(fù)債在緩慢下降昆藥集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)下降，說(shuō)明資產(chǎn)的主要貢獻(xiàn)來(lái)自于權(quán)益，公司正在良性發(fā)展。西南藥業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高且絕對(duì)值很大，并且持續(xù)增長(zhǎng)，說(shuō)明公司面臨債務(wù)壓力越來(lái)越大，需優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，改善經(jīng)營(yíng)管理。哈藥股份資產(chǎn)負(fù)債率相對(duì)穩(wěn)定且合理，10二.主要財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

〔五〕盈利力量----凈利潤(rùn)率三精制藥昆藥集團(tuán)西南藥業(yè)哈藥股份昆藥集團(tuán)凈利潤(rùn)率最好，并保持持續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)，西南藥業(yè)則持續(xù)削減，三精制藥及哈藥股份在2023年有大幅震蕩，在2023年有好轉(zhuǎn)三精制藥在2013年凈利潤(rùn)率大幅度減少，2014年有所增長(zhǎng)，結(jié)合先前的指標(biāo)，公司總體向好的方向發(fā)展。昆藥集團(tuán)凈利潤(rùn)率穩(wěn)定持續(xù)增長(zhǎng)，公司處于良性發(fā)展上升區(qū)。西南藥業(yè)凈利潤(rùn)率持續(xù)減少，由于其資本結(jié)構(gòu)不合理，可能償債成本較高，需加強(qiáng)管理。哈藥股份在2013年凈利潤(rùn)率大幅度減少，2014年有較大增長(zhǎng)，結(jié)合資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來(lái)看，造成這個(gè)的原因可能是研發(fā)新藥投入較多。11二.主要財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

〔六〕盈利力量----總資產(chǎn)酬勞率三精制藥昆藥集團(tuán)西南藥業(yè)哈藥股份昆藥集團(tuán)的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)最有效且穩(wěn)定，哈藥股份及三精制藥在2023大幅下降之后2023有所增長(zhǎng)，西南藥業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)水平持續(xù)下降三精制藥的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率由于凈利潤(rùn)的下降導(dǎo)致其在2013年下降98.2%，在2014年有所增長(zhǎng)，總體趨勢(shì)向好。昆藥集團(tuán)的總資產(chǎn)報(bào)酬率高且相對(duì)穩(wěn)定，公司良性發(fā)展。西南藥業(yè)的總資產(chǎn)報(bào)酬率持續(xù)大幅度下降，這也從側(cè)面說(shuō)明企業(yè)負(fù)債增加和凈利潤(rùn)在下降，其投資風(fēng)險(xiǎn)較大。哈藥股份的總資產(chǎn)報(bào)酬率在2013年下降67.3%，在2014年有大幅增長(zhǎng)，但總體向良性發(fā)展。12二.主要財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

〔七〕經(jīng)營(yíng)力量----存貨周轉(zhuǎn)率三精制藥昆藥集團(tuán)西南藥業(yè)哈藥股份昆藥集團(tuán)的庫(kù)存周轉(zhuǎn)率最好并逐年上升趨勢(shì)，西南藥業(yè)和三精制藥比較不容樂(lè)觀。三精制藥的存貨周轉(zhuǎn)率在2013年有小幅改善后，在2014年大幅下降，存貨成本過(guò)高，應(yīng)加強(qiáng)存貨管理，提高周轉(zhuǎn)率。昆藥集團(tuán)的存貨周轉(zhuǎn)率呈逐年上升趨勢(shì)，存貨管理完善，有利于加強(qiáng)短期償債能力。西南藥業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率逐年下降趨勢(shì)，說(shuō)明存貨管理存在問(wèn)題，進(jìn)而影響短期償債能力。哈藥股份的存貨周轉(zhuǎn)率總體保持穩(wěn)定。13二.主要財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

〔八〕經(jīng)營(yíng)力量----總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三精制藥昆藥集團(tuán)西南藥業(yè)哈藥股份四家公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都是逐年下降趨勢(shì)，昆藥集團(tuán)最好，三精制藥和西南藥業(yè)相比照較差。三精制藥總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈快速下降趨勢(shì)，主要是應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)率下降。昆藥集團(tuán)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年小幅下降趨勢(shì)，但總體比較平穩(wěn)，說(shuō)明銷售收入和總資產(chǎn)保持在一個(gè)穩(wěn)定的區(qū)間。西南藥業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年小幅下降趨勢(shì)。哈藥股份總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年小幅下降趨勢(shì)。14三.現(xiàn)金流量分析公司年份經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額三精制藥2012221,573,402.92-31,890,549.99-114,045,096.7975,637,756.142013-158,312,270.81-121,729,054.16-4,027,578.93-284,068,903.902014392,578,769.60-28,275,901.70-98,092,835.17266,210,032.73

昆藥集團(tuán)2012213,330,130.21-204,904,881.0944,619,623.1953,045,179.692013241,969,668.22-721,180,521.51487,688,766.958,474,182.172014379,126,295.6048,053,263.14-188,953,709.98238,224,695.22

西南藥業(yè)201268,132,784.62-24,560,355.52-15,283,683.7828,288,745.322013-41,221,439.01-112,763,22567,530,496.53-86,454,167.482014137,778,018.52-60,098,139.29-43,468,600.7734,211,278.46

哈藥股份2012557,829,737.86-309,654,579.29-187,653,379.2760,521,779.302013141,639,697.13-297,589,062.93-146,581,755.50-302,531,121.3020141,136,099,588.38-384,861,924.36-153,406,993.15597,830,670.87單位：人民幣元15三.現(xiàn)金流量分析三精制藥，在2023年都消失的財(cái)務(wù)危機(jī)，但在2023年好轉(zhuǎn)，經(jīng)營(yíng)狀況良好，且有資金歸還以前債務(wù)并進(jìn)展投資活動(dòng)，需連續(xù)關(guān)注經(jīng)營(yíng)狀況，防止惡化。昆藥集團(tuán)，在2023及2023年經(jīng)營(yíng)狀況良好，利用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入和舉債進(jìn)展投資，2023年企業(yè)經(jīng)營(yíng)和投資活動(dòng)良性循環(huán)，融資活動(dòng)雖然進(jìn)入歸還期，但財(cái)務(wù)狀況比較安全。西南藥業(yè)，2023年在通過(guò)融資進(jìn)展投資，2023年經(jīng)營(yíng)狀況良好，且有資金歸還以前債務(wù)并進(jìn)展投資活動(dòng)，需連續(xù)關(guān)注經(jīng)營(yíng)狀況，防止惡化。哈藥股份，經(jīng)營(yíng)狀況良好，且有資金歸還以前債務(wù)并進(jìn)展投資活動(dòng)，需連續(xù)關(guān)注經(jīng)營(yíng)狀況，防止惡化。16四.公司綜合業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)通過(guò)以上公司財(cái)務(wù)指標(biāo)分析，對(duì)四家公司財(cái)務(wù)狀況有了一個(gè)比較具體的了解。但是單獨(dú)的分析任何一類財(cái)務(wù)指標(biāo)，特別難以全面評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)效果，只有對(duì)各種財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)展綜合、系統(tǒng)的分析，才能對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況做出全面合理的評(píng)價(jià)。因此，現(xiàn)在將借助杜邦分析體系，利用企業(yè)償債力量、營(yíng)運(yùn)力量、獲利力量各指標(biāo)之間的相互關(guān)系，對(duì)該企業(yè)的狀況進(jìn)展綜合分析。杜邦分析體系，又稱杜邦財(cái)務(wù)分析體系，簡(jiǎn)稱杜邦體系，是利用各主要財(cái)務(wù)比率之間的內(nèi)在聯(lián)系，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)展綜合系統(tǒng)評(píng)價(jià)的方法。該體系是以權(quán)益凈利率為龍頭，以資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為核心，重點(diǎn)提醒企業(yè)獲利力量及杠桿水平對(duì)權(quán)益凈利率的影響，以及各相關(guān)指標(biāo)間的相互作用關(guān)系。17四.公司綜合業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)

〔一〕，杜邦分析法分析三精制藥企業(yè)年份權(quán)益凈利率凈利潤(rùn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)本年數(shù)變動(dòng)率本年數(shù)變動(dòng)率本年數(shù)變動(dòng)率本年數(shù)變動(dòng)率三精制藥201216.22

8.95

1.03

1.76

20130.27-0.980.2-0.980.82-0.201.67-0.0520141.745.352.2910.450.5-0.391.52-0.09從上表可以看出，該企業(yè)凈資產(chǎn)收益率在2023年快速下降，但是2023年又有上升趨勢(shì)了。影響凈資產(chǎn)收益率的因素中，2023年凈利潤(rùn)率下降98%，對(duì)企業(yè)凈資產(chǎn)收益率影響最大，2023年大幅提升，也直接影響凈資產(chǎn)收益率提升，三精制藥需要降低生產(chǎn)成原來(lái)進(jìn)一步提升凈利潤(rùn)率。其次是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，逐年下降，公司應(yīng)實(shí)行措施提高各項(xiàng)資產(chǎn)的利用率，處置多余、閑置資產(chǎn)。18四.公司綜合業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)

〔二〕，杜邦分析法分析昆藥集團(tuán)企業(yè)年份權(quán)益凈利率凈利潤(rùn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)本年數(shù)變動(dòng)率本年數(shù)變動(dòng)率本年數(shù)變動(dòng)率本年數(shù)變動(dòng)率昆藥集團(tuán)201219.68

6.03

1.6

2.04

201314.13-0.286.460.071.42-0.111.54-0.25201414.590.037.090.101.39-0.021.48-0.04從上表可以看出，該企業(yè)凈資產(chǎn)收益率在2023年大幅下降，但是2023年又有小幅上升趨勢(shì)了。影響凈資產(chǎn)收益率的因素中，該公司的權(quán)益乘數(shù)起著至關(guān)重要的作用，其次是凈利潤(rùn)率。從以上分析可以看出公司資產(chǎn)的增長(zhǎng)主要得益于股東權(quán)益的增加。該公司負(fù)債呈下降趨勢(shì)，但權(quán)益乘數(shù)對(duì)權(quán)益凈利率的影響較大，所以將來(lái)公司的籌資策略可以適當(dāng)轉(zhuǎn)變，適當(dāng)增加債務(wù)籌資，使得資本構(gòu)造更合理，從而提高公司的權(quán)益凈利率。19四.公司綜合業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)

〔三〕，杜邦分析法分析西南藥業(yè)企業(yè)年份權(quán)益凈利率凈利潤(rùn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)本年數(shù)變動(dòng)率本年數(shù)變動(dòng)率本年數(shù)變動(dòng)率本年數(shù)變動(dòng)率西南藥業(yè)20128.76

3.02

0.78

3.72

20138.46-0.032.47-0.180.74-0.054.630.2420147.44-0.122.06-0.170.7-0.055.160.11從上表可以看出，該企業(yè)凈資產(chǎn)收益率逐年下降。影響凈資產(chǎn)收益率的因素中，凈利潤(rùn)率影響最大，公司可以通過(guò)降低本錢提高凈利潤(rùn)率，其次是權(quán)益乘數(shù)，在指標(biāo)分析中我們也看出該企業(yè)主要通過(guò)債務(wù)融資，償債本錢較大直接影響凈利潤(rùn)率，且資本構(gòu)造不合理影響權(quán)益乘數(shù)。所以將來(lái)總體方向還是降低負(fù)債水平，增加應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)，從而使企業(yè)提高盈利和償債力量。20四.公司綜合業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)

〔四〕，杜邦分析法分析哈藥股份企業(yè)年份權(quán)益凈利率凈利潤(rùn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)本年數(shù)變動(dòng)率本年數(shù)變動(dòng)率本年數(shù)變動(dòng)率本年數(shù)變動(dòng)率哈藥股份20125.84

2.83

1.14

1.81

20131.99-0.660.93-0.671.13-0.011.890.0420142.800.411.50.611.01-0.111.85-0.02從上表可以看出，該企業(yè)凈資產(chǎn)收益率在2023年快速下降，但是2023年又有上升趨勢(shì)了。影響凈資產(chǎn)收益率的因素中，2023年凈利潤(rùn)率下降67%，對(duì)企業(yè)凈資產(chǎn)收益率影響最大，2023年大幅提升，也直接影響凈資產(chǎn)收益率提升，公司需要降低生產(chǎn)成原來(lái)進(jìn)一步提升凈利潤(rùn)率。其次是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，逐年下降，公司應(yīng)實(shí)行措施提高各項(xiàng)資產(chǎn)的利用率，處置多余、閑置資產(chǎn)。21五