精品文檔-下載后可編輯年注冊會計師《財務成本管理》彩蛋押題2022年注冊會計師《財務成本管理》彩蛋押題

單選題（共26題，共26分）

1.在其他條件不變的情況下，下列事項中能夠引起股票期望收益率上升的是（）。

A.當前股票價格上升

B.資本利得收益率上升

C.預期現金股利下降

D.預期持有該股票的時間延長

2.甲公司目前存在融資需求。如果采用優序融資理論，管理層應當選擇的融資順序是（）。

A.內部留存收益、公開增發新股、發行公司債券、發行可轉換債券

B.內部留存收益、公開增發新股、發行可轉換債券、發行公司債券

C.內部留存收益、發行公司債券、發行可轉換債券、公開增發新股

D.內部留存收益、發行可轉換債券、發行公司債券、公開增發新股

3.在下列作業成本動因中，精確度最高同時執行成本也最高的是（）。

A.業務動因

B.強度動因

C.持續動因

D.資源動因

4.甲公司全年銷售額為30000元（一年按300天計算），信用政策是“1/20，n/30”，平均有40%的顧客（按銷售額計算）享受現金折扣優惠，沒有顧客逾期付款。甲公司應收賬款的年平均余額是（）元。

A.2000

B.2400

C.2600

D.3000

5.如果某投資項目在建設起點一次性投入資金，隨后每年都有正的現金凈流量，在采用內含報酬率對該項目進行財務可行性評價時，下列說法正確的是（）。

A.如果內含報酬率大于折現率，則項目動態回收期小于項目壽命期

B.如果內含報酬率小于折現率，則項目現值指數小于0

C.如果內含報酬率小于折現率，則項目會計報酬率小于折現率

D.如果內含報酬率等于折現率，則項目靜態回收期等于項目壽命期

6.假設其他條件不變，下列各項因素中會引起美式看跌期權價值變小的是（）。

A.預計當期發放股利變大

B.執行價格變大

C.無風險利率變大

D.到期期限變長

7.某企業經營杠桿系數為4，每年的固定經營成本為9萬元，利息費用為1萬元，假設沒有資本化利息，則下列表述不正確的是（）。

A.利息保障倍數為3

B.盈虧臨界點作業率為75%

C.銷量增長10%，每股收益增長60%

D.銷量下降幅度超過20%，企業會由盈利（息稅前利潤）轉為虧損

8.下列各項中，不屬于利率的影響因素的是（）。

A.純粹利率

B.通貨膨脹溢價

C.違約風險溢價

D.預期回報率

9.甲公司是一家服務類企業，2022年的每股營業收入為60元，每股凈利潤為20元。公司采用固定股利支付率政策，股利支付率為30％，可持續增長率為5％。已知公司股票的β值為1．2，無風險利率為4％，市場平均風險溢價為6％，則甲公司的本期市銷率為（）。

A.1.61

B.1.69

C.4.83

D.5.07

10.ABC公司股票的看漲期權和看跌期權的執行價格相同，6個月到期。已知股票的現行市價為70元，看漲期權的價格為14.8元。如果無風險有效年利率為8%，按半年復利率折算，執行價格為63.60元，則看跌期權的價格為（）元。

A.6.3

B.6

C.6.12

D.6.28

11.甲公司已發行在外的普通股為2000萬股，擬發放10%的股票股利，并按發放股票股利后的股數支付現金股利，股利分配前的每股市價為20元，每股凈資產為5元，若股利分配不改變市凈率，并要求股利分配后每股市價達到18元，則派發的每股現金股利應達到（）元。

A.0.0455

B.0.0342

C.0.0255

D.0.2650

12.甲公司的應收賬款周轉率較高，說明其（）。

A.盈利能力較強

B.銷售量比較大

C.應收賬款周轉速度較快

D.壞賬準備計提較大

13.已知甲公司的凈經營資產凈利率為15%，稅后利息率為6%，今年打算貸款1000萬元全部投資于經營資產，導致經營資產增加1000萬元，金融負債增加1000萬元。根據這些資料計算該項貸款可以為甲企業帶來的凈利潤為（）元。

A.150

B.90

C.300

D.120

14.假設經營杠桿系數為2.5，在達到盈虧臨界點時，銷售量下降的幅度為（）。

A.35%

B.50%

C.30%

D.40%

15.目前，A公司的股票價格為30元，執行價格為32元的看漲期權C（以A公司股票為標的資產）的期權費為3元。投資機構B買入1,000萬股A公司股票并拋出1,000萬份看漲期權C。在期權到期日，如果A公司的股價為35元，則投資機構B的損益為（）萬元。

A.11,000

B.5,000

C.-1,000

D.-5,000

16.平衡計分卡中，目標是解決“我們是否能繼續提高并創造價值”的問題的維度是（）。

A.財務維度

B.顧客維度

C.內部業務流程維度

D.學習和成長維度

17.下列關于長期籌資的各項說法中，錯誤的是（）。

A.與長期借款籌資相比，長期債券籌資的速度更快、規模更大

B.配股權是一種看漲期權，其執行價格等于配股價格

C.可轉換債券在行權時不增加新的資本，附認股權證債券在行權時增加新的資本

D.非公開發行股票的鎖定期一般為6個月，對控股股東、實際控制人及其控制的企業鎖定18個月

18.下列各項中，屬于發行債券進行籌資的優點的是（）。

A.籌資速度較快

B.有利于資源優化配置

C.籌資費用較小

D.籌資靈活性較好

19.有種觀點認為，企業支付高現金股利可以減少管理者對于自由現金流量的支配，從而在一定程度上抑制管理者的在職消費，也有利于滿足股東取得股利收益的愿望，持這種觀點的股利理論是（）。

A.稅差理論

B.代理理論

C.信號傳遞理論

D.“手中鳥”理論

20.下列投資決策方法中，最適用于項目壽命期不同的互斥投資方案決策的是（）。

A.凈現值法

B.靜態回收期法

C.等額年金法

D.動態回收期法

21.甲產品經過兩道工序加工完成，采用約當產量法中的加權平均法將直接人工成本在完工產品和月未在產品之間進行分配。甲產品月初在產品直接人工成本和本月發生的直接人工成本總計23200元。本月完工產品200件；月末第一工序在產品20件，完成全部工序的40％；第二工序在產品40件，完成全部工序的60％。月末在產品的直接人工成本為（）元。

A.2400

B.3200

C.6000

D.20000

22.甲公司的現金控制上限為20萬元，下限為8萬元，目前的現金余額為25萬元，則下列說法正確的是（）。

A.應該購買5萬元的有價證券

B.應該購買17萬元的有價證券

C.應該購買11萬元的有價證券

D.應該購買13萬元的有價證券

23.甲公司是一家生產和銷售電暖氣的企業，夏季是其生產經營淡季，應收賬款、存貨和應付賬款處于正常狀態。根據如下甲公司資產負債表，該公司采用的營運資本籌資策略是（）。

A.保守型籌資策略

B.適中型籌資策略

C.激進型籌資策略

D.無法確定

24.思佳公司生產甲產品，2022年4月月初在產品數量20件，完工程度50%，本月投產120件，本月完工產品100件，月末在產品40件，月末在產品完工程度40%。假設在產品存貨發出采用先進先出法，用約當產量法計算確定本月完工產品成本和月末在產品成本。則分配本月直接人工成本時，月末在產品和本月完工產品的約當總產量為（）件。

A.140

B.116

C.106

D.126

25.甲公司的安全邊際率為25％，預計銷售額為30萬元，則盈虧臨界點銷售額為（）萬元。

A.40

B.120

C.7.5

D.22.5

26.某公司電梯維修合同規定，當每年上門維修不超過3次時，年維修費用為5000元，當超過3次時，則在此基礎上按每次2000元付費。根據成本性態分析，該項維修費用屬于（）。

A.半變動成本

B.半固定成本

C.延期變動成本

D.曲線變動成本

多選題（共24題，共24分）

27.下列關于利率期限結構的表述中，屬于市場分割理論觀點的有()。

A.不同期限的債券市場互不相關

B.即期利率水平完全由各個期限市場上的供求關系決定

C.長期債券即期利率是短期債券預期利率的函數

D.長期即期利率是未來短期預期利率平均值加上一定的流動性風險溢價

28.下列有關期權投資策略的說法中正確的有（）。

A.保護性看跌期權鎖定了最高的組合凈收入和組合凈損益

B.拋補性看漲期權鎖定了最低的組合凈收入和組合凈損益

C.空頭對敲策略鎖定了最高的組合凈收入和組合凈損益

D.當預計標的股票市場價格將發生劇烈變動，但無法判斷是上升還是下降時，最適合的投資組合是同時購進一只股票的看跌期權與看漲期權的組合

29.下列關于企業價值的說法中，正確的有（）。

A.企業的股權價值不是企業的整體價值，企業的實體價值才是企業的整體價值

B.少數股權價值與控股權價值之和等于企業價值

C.市盈率、市凈率、市銷率模型計算出的價值通常不是公平市場價值

D.通常，當找不到符合條件的可比企業，或可比企業數量不足時，應采用修正的市價比率

30.下列關于平衡計分卡的說法中，正確的有（）。

A.新產品開發周期屬于平衡計分卡四個維度中的顧客維度

B.交貨及時率屬于平衡計分卡四個維度中的顧客維度

C.生產負荷率屬于平衡計分卡四個維度中的內部業務流程維度

D.平衡計分卡實施成本較高

31.企業實體現金流量是企業價值評估中最重要的概念之一，下列有關表述正確的有（）。

A.它是一定期間企業提供給所有投資人（包括債權人和股東）的全部稅前現金流量

B.它是企業全部現金流入扣除成本費用和必要的投資后的剩余部分

C.它是一定期間企業分配給股權投資人的現金流量

D.它通常不受企業資本結構的影響

32.甲公司有運輸、維修兩個輔助生產車間，甲公司采用交互分配法分配輔助生產成本。本月運輸車間提供1000公里運輸服務，成本費用為50萬元，其中維修車間耗用100公里；維修車間提供維修服務2000工時，成本費用為20萬元，其中運輸車間耗用200工時。下列計算中正確的有（）。

A.運輸車間分配給維修車間的成本費用為5萬元

B.維修車間分配給運輸車間的成本費用為2萬元

C.運輸車間對外分配的成本費用為53萬元

D.維修車間對外分配的成本費用為23萬元

33.下列關于風險與收益的各項說法中，正確的有（）。

A.由兩項資產構成的投資組合，只要相關系數小于1，就會出現無效集

B.由多項風險資產構成的投資組合，投資者的最佳選擇是市場組合

C.投資組合的貝塔系數是單項資產貝塔系數的加權平均數

D.證券市場線的斜率越大，表明投資者的風險厭惡感越強，市場組合的必要報酬率超過無風險報酬率越多

34.在半成品是否深加工的決策中，屬于決策相關成本的有（）。

A.半成品本身的固定成本

B.半成品本身的變動成本

C.半成品放棄深加工而將現已具備的相關生產能力接受來料加工收取的加工費

D.由于深加工而增加的專屬成本

35.作業成本法中，將成本分配到成本對象的形式包括（）。

A.追溯

B.歸集于制造費用統一分配

C.動因分配

D.分攤

36.假設折現率保持不變，若債券發行時市場利率高于票面利率，下列關于發行后平息債券價值的表述中，正確的有（）。

A.逐漸上升，至到期日等于債券面值

B.波動上升，到期日之前一直低于債券面值

C.波動上升，到期日之前可能高于債券面值

D.波動上升，到期日之前可能低于債券面值

37.下列各項因素中，能夠影響企業資本成本的有（）。

A.稅率

B.市場風險溢價

C.資本結構

D.投資政策

38.關于公司資本成本的理解，下列說法正確的有（）。

A.資本成本是公司取得資本使用權的代價

B.如果兩個公司的經營風險相同，則資本成本相同

C.不同資本來源的資本成本不同

D.不同公司的資本成本不同

39.下列關于期權的投資策略的表述中，不正確的有（）。

A.保護性看跌期權的投資風險小于單獨投資股票的風險

B.如果到期日股價超過執行價格，則拋補性看漲期權的凈損益與到期日股價無關

C.多頭對敲的最壞結果是到期股價不變，白白損失了期權的購買成本

D.空頭對敲的股價偏離執行價格的差額必須大于期權出售收入，才能給投資者帶來凈收益

40.公司未來收益增長率高，則其股票（）。

A.市凈率低

B.市凈率高

C.市盈率低

D.市盈率高

41.德利公司2022年1～4月份預計的銷售收入分別為100萬元、200萬元、300萬元和400萬元，每月材料采購按照下月銷售收入的80%采購，采購當月付現60%，下月付現40%。假設沒有其他購買業務，則下列說法正確的有（）。

A.2022年3月31日資產負債表“應付賬款”項目金額為96萬元

B.2022年3月的材料采購現金流出為240萬元

C.2022年3月31日資產負債表“應付賬款”項目金額為128萬元

D.2022年3月的材料采購現金流出為288萬元

42.合格的業績報告的主要特征包括（）。

A.報告應當與個人責任相聯系

B.實際業績應該與最佳標準相比較

C.實際業績應該與預算相比較

D.重要信息應當予以突出顯示

43.下列情形中會使企業減少股利分配的有（）。

A.公司的流動性很弱

B.市場競爭加劇，企業收益的穩定性減弱

C.為保證企業的發展，需要擴大籌資規模

D.通貨膨脹比較嚴重

44.市盈率應該與（）正相關。

A.收益波動率

B.收益留存率

C.貝塔系數

D.投資收益率

45.下列關于可持續增長率的說法中，錯誤的有（）。

A.可持續增長率是指企業僅依靠外部負債籌資時，可實現的最大銷售增長率

B.可持續增長率是指不改變經營效率和財務政策時，可實現的最大銷售增長率

C.在經營效率和財務政策不變時，可持續增長率等于實際增長率

D.在可持續增長狀態下，股利增長率、股價增長率、實體現金流量增長率均等于可持續增長率

46.關于風險中性原理，下列表述中正確的有（）。

A.投資者既不偏好風險，也不厭惡風險

B.風險中性投資者不需要額外的收益補償其承擔的風險

C.假設投資者對待風險的態度是中性的，所有證券的期望報酬率都應當是無風險報酬率

D.假設股票不派發紅利，期望報酬率=上行概率×股價上升百分比+下行概率×（一股價下降百分比）

47.小米手機在新產品進入市場初期銷售價格偏低，在打開市場，消費者越來越多后，逐步提高了產品價格。下列關于小米手機定價策略的表述正確的有（）。

A.該定價策略是撇脂性定價策略

B.撇脂性定價是一種短期性的策略，往往適用于產品生命周期較短的產品

C.該定價策略是滲透性定價策略

D.滲透性定價試銷初期會減少一部分利潤，但是它能有效排除其他企業的競爭，以便建立長期的市場地位，是一種長期的市場定價策略

48.下列關于企業進行固定制造費用差異分析的說法中，正確的有（）。

A.固定制造費用耗費差異=固定制造費用實際成本-固定制造費用預算成本

B.固定制造費用閑置能力差異=（生產能力-實際產量標準工時）×固定制造費用標準分配率

C.固定制造費用效率差異=（實際產量實際工時-實際產量標準工時）×固定制造費用標準分配率

D.固定制造費用能力差異=（生產能力-實際產量實際工時）×固定制造費用標準分配率

49.作為評價投資中心的業績指標，部門投資報酬率的優點有（）。

A.可用于比較不同規模部門的業績

B.有利于從投資周轉率以及部門經營利潤率角度進行經營分析

C.根據現有會計資料計算，比較客觀

D.與增加股東財富的目標一致

50.鑫潤公司是一家從事電動自行車生產和銷售的制造業企業，下列各項屬于該公司非增值作業的有（）。

A.生產完工電動自行車由生產車間運送到倉庫作業

B.電動自行車次品處理作業

C.電動自行車返工作業

D.由于沒有將客戶訂購的電動自行車準確送達客戶需要再次送達的作業

問答題（共10題，共10分）

51.甲公司是一家生產企業，2022年度的資產負債表和利潤表如下所示：

甲公司沒有優先股，目前發行在外的普通股為5000萬股，2022年初的每股股價為7元。公司經營活動所需的貨幣資金占當年營業收入的1％，長期應付款是經營活動引起的長期應付款；利潤表中的資產減值損失是經營資產減值帶來的損失，公允價值變動收益屬于交易性金融資產公允價值變動產生的收益，財務費用全部為利息費用。

甲公司管理層擬采用改進的財務分析體系評價公司的財務狀況和經營成果，并收集了以下財務比率的行業平均數據：

甲公司2022年的預計銷售增長率為8％，經營營運資本、凈經營性長期資產、稅后經營凈利潤占銷售收入的百分比與2022年相同。公司采用剩余股利分配政策，以基期的資本結構（凈負債／凈經營資產）作為2022年的目標資本結構。公司2022年不打算增發新股（包括不回購股票），稅前借款利率預計為8％，假定公司年末凈負債代表全年凈負債水平，利息費用根據年末凈負債和預計借款利率計算。甲公司適用的所得稅稅率為20％，加權平均資本成本為10％。

要求：

（1）編制甲公司2022年度的管理用財務報表。

（2）計算甲公司2022年度的凈經營資產凈利率、稅后利息率、經營差異率、凈財務杠桿、杠桿貢獻率和權益凈利率，分析其權益凈利率高于或低于行業平均水平的原因。

（3）預計甲公司2022年度的實體現金流量、債務現金流量和股權現金流量。

（4）如果甲公司2022年及以后年度每年的現金流量保持8％的穩定增長，計算2022年年初的每股股權價值，并判斷股價被高估還是被低估。

52.ABC公司生產中使用的甲零件既可自制也可外購。若自制，單位成本為6元，每次生產準備成本500

元，年固定生產準備成本為10000元，日產量40件；若外購，購入價格是單位自制成本的1.5倍，一次

訂貨成本20元，年固定訂貨成本為5000元。甲零件全年共需耗用7200件，儲存變動成本為標準件價值

的10%，固定儲存成本為20000元，假設一年有360天。

要求：

（1）通過計算判斷企業應自制還是外購甲零件？（計算結果保留整數）

（2）若公司選擇自制，假設零件從投產到完工正常生產周期為5天，延遲交貨1天的概率為0.2，延

遲交貨2天的概率為0.1，其他均能提前或按照正常生產周期完工，若單位缺貨成本為50元，則甲零件合理的保險儲備和再訂貨點為多少？（經濟生產批量的計算結果取整數）

（3）若公司選擇自制，確定企業全年的取得成本和儲存成本（考慮保險儲備）。

53.A公司是一家高速成長的公司，目前股價15元/股，每股股利為1.43元，假設預期股價增長率5%。

現在急需籌集債務資金5000萬元，準備發行10年期的公司債券。投資銀行認為，目前公司長期債券的市場利率為7%，A公司風險較大，按此利率發行債券并無售出的把握。經投資銀行與專業投資機構聯系后，投資銀行建議按面值發行可轉換債券籌資，債券面值為每份1000元，每年末付息一次，期限10年，票面利率設定為4%，轉換價格為20元，不可贖回期為9年，第9年年末可轉換債券的贖回價格為1060元。

要求：

（1）確定發行日每份純債券的價值和每份可轉換債券的轉換權的價格。

（2）計算第9年年末該可轉換債券的底線價值。

（3）計算該可轉換債券的稅前籌資成本。

（4）判斷目前的可轉換債券的發行方案是否可行，若不可行，確定此債券的票面利率最低應設為多高，才會對投資人有吸引力。

54.雨潤公司生產中使用甲零件，全年共需耗用3600件，該零件既可自行制造也可外購取得。

如果自制，單位制造成本為9.2元，每次生產準備成本37.5元，每日生產量32件。

如果外購，購入單價為8.8元，從發出訂單到貨物到達需要6天時間，一次訂貨成本72元。外購零件時可能發生延遲交貨，延遲的時間和概率如下：

假設該零件的單位變動儲存成本為4元，單位缺貨成本為5元，一年按360天計算。建立保險儲備時，最小增量為10件。

要求：

（1）假設不考慮缺貨的影響，計算確定雨潤公司自制與外購方案哪個成本低并進行決策？

（2）假設考慮缺貨的影響，計算保險儲備相關總成本最低的再訂貨點，并確定雨潤公司自制與外購方案哪個成本低并進行決策？

55.甲公司生產生命周期低于兩年的電子設備。目前一個新產品的開發已經花費20000元，新產品兩年內的市場總規模預計為100000件，目標售價為30元時的預計市場份額為20％。新產品的生產成本預計為26元／件，按照目前的設計，顧客使用、維護和處置產品的購后成本為1元／件。

若甲公司的管理層希望在不考慮投產前成本的前提下，單件新產品的目標利潤達到5元。如果將產品的售價降低到27元，則預計市場規模能夠擴大到40％，如果進一步優化產品設計，使得顧客的購后成本降低到0．5元／件及以下，預計甲公司能夠獲得50％的市場規模。

假定設計部門有兩種改進設計方案：A和B。兩種設計方案都將生產成本降低到每件21元。不過，A方案的顧客購后成本仍為每件1元，而B方案將顧客的購后成本降低到每件0．4元。開發和測試A方案將另發生15000元，開發和測試A方案將另發生30000元。如果售價確定為27元。

要求：（1）計算售價30元情況下的單位目標成本。請問最初的設計滿足這個目標成本了嗎?

（2）計算售價27元情況下的單位目標成本。在這種情況下，單件產品的生產成本需要比最初的設計降低多少才能達到目標成本?

（3）分別計算售價為30元和27元時所提供的全生命周期利潤。

（4）計算兩種改進設計方案下的全生命周期利潤。請問你會選擇哪一種改進設計方案?

（5）對比A和B兩種設計方案，投產前作業所額外支出的每1元帶來了多少利益?

56.海華公司只生產銷售W產品，該公司2022年一季度W產品的產銷量見下表。

2022年一季度W產品的產銷量

單位：件

假設1月初沒有產成品存貨，各月月初、月末均無在產品存貨。W產品每件銷售單價為90元。各月單位變動成本和固定成本不變。其成本資料詳見下表。

單位：萬元

注：表中“—”表示省略的數據。

變動非生產成本均為變動銷售費用，其總額隨銷售量變動而成正比例變動。存貨發出計價方式為先進先出法。

要求：

（1）分別采用完全成本法和變動成本法確定2月份的期間成本和單位產品成本。

（2）分別采用完全成本法和變動成本法確定1月份、2月份和3月份的息稅前利潤。

（3）基于要求（2）的計算結果，簡要說明1月份分別采用完全成本法和變動成本法確定的息稅前利潤產生差額的原因。

57.近年來，我國新能源汽車產業快速發展，在整體汽車行業中以新能源為動力的汽車滲透率不斷提高，在與外資品牌的較量中本土品牌競爭力不斷加強。在這背后，是新能源產業鏈內各家公司之間的激烈競爭。

A公司是新能源汽車產業鏈上專門從事電池材料生產的高新技術企業，正在結合目前的市場變化情況決策公司未來的主要發展方向，具體情況如下：

資料一：A公司生產銷售以下6種材料時主體機器設備可以通用，只有一臺關鍵設備構成整個產能的瓶頸。相關人員整理了6種材料的單價、單位變動成本、生產過程中關鍵設備的單位耗時、總耗時數據，計劃選擇其中的3種材料作為今后主要的發展方向，將舍棄的3種材料關鍵設備生產用時平分至效率最優的2種材料（假設公司一直保持產銷平衡）。

資料二：由于行業競爭激烈，所有材料的單價均會自2023年初起，在資料一的基礎上下滑20%，而單位變動成本保持不變。假設資料一中表格是A公司2022年的實際水平，公司計劃在2023年初投入新的關鍵設備，并延用資料一中調整后的產品結構，從而使得公司的整體產銷量上升50%。

資料三：假設自2023年起，產品結構、單價均保持穩定，2024年產銷量增長25%，2025年產銷量增長20%，自2026年起，A公司進入穩定增長狀態，增長率為6%。A公司整體的邊際貢獻率在2024年較前一年下滑4個百分點，在2025年較前一年下滑2個百分點，自2026年起保持穩定。A公司2024年的固定成本在2023年3,000萬元的基礎上增加200萬元，2025年的固定成本在2024年的基礎上增加200萬元，自2026年起穩定增長。A公司的總部費用常年保持1,200萬元，自2026年起穩定增長。所得稅稅率為25%。

資料四：假設A公司2022年末凈經營資產為11,250萬元。2023年-2025年，以年末數計算的凈經營資產周轉率分別為2、2.2、2.4，加權平均資本成本為10%。

要求：

（1）根據資料一，如何在6種材料中進行取舍以取得最佳的經濟效益，按要求重新分配關鍵設備的生產時間至剩余的電池材料并列出生產計劃。

（2）根據資料二，計算A公司2023年的營業收入、變動成本、邊際貢獻率。

（3）根據資料三，預測A公司2023年-2026年的營業收入、稅后經營凈利潤。

（4）根據資料四，計算A公司的實體價值。

58.甲公司上年有關資料如下：

（1）年初流動資產總額為1000萬元（其中有20%屬于金融性流動資產），年末金融性流動資產為400萬元，占流動資產總額的25%；年初經營性流動負債為500萬元，上年的增長率為20%。

（2）經營性長期資產原值增加600萬元，資產負債表中折舊與攤銷余額年初為100萬元，年末為120

萬元；經營性長期負債增加50萬元。

（3）凈利潤為1000萬元，平均所得稅稅率為20%，利息費用為30萬元。

（4）上年分配股利800萬元，發行新股100萬股，每股發行價為5元，發行費率為發行價的5%。

要求：

（1）計算甲公司上年的經營營運資本增加、資本支出、實體現金流量和股權現金流量。

（2）假設甲公司今年預計的股權現金流量為400萬元，以后可以按照6%的增長率固定增長，無風險利率為4%，甲公司股票的貝塔系數為1.2，市場組合的風險報酬率為10%，計算甲公司目前的股票價值。

（3）假設甲公司目前的普通股股數為500萬股，股價為10元/股，判斷股價是否被高估了。

59.甲公司是一家生產商，公司適用的所得稅稅率為25%，相關資料如下。

資料一：甲公司2022年相關財務數據如下表所示，假設甲公司成本性態不變，現有債務利息水平不變。

甲公司2022年相關財務數據

單位：萬元

單位：萬元

資料二：甲公司計劃2022年推出一款新型產品，產品生產所需要的設備可以使用原有的舊設備，也可以購置新設備。新舊設備相關資料如下表所示。

單位：萬元

單位：萬元

假設甲公司要求的最低報酬率為10%。

資料三：若購置新設備，為了滿足購置新設備的資金需求，甲公司設計了兩個籌資方案,方案一是向銀行借款籌集資金3000萬元，年利率為8%，同時發行優先股3000萬元，股息率9%；方案二是發行普通股1000萬股，每股發行價6元，甲公司2022年年初普通股股數為3000萬股。

資料四：若生產該新產品需要利用一種零件，每年生產新產品需要零件20000件，外購成本每件120元，企業已有的生產車間有能力制造這種零件，自制零件的單位相關成本資料如下表所示：

單位：萬元

如果公司現在具備足夠的剩余生產能力，但剩余生產能力可以轉移用于加工其他產品，每年可以節省外購成本40000元。

要求：

（1）根據資料一，計算甲公司的下列指標：①營運資本；②產權比率；③邊際貢獻率；④保本銷售額。

（2）根據資料一，計算經營杠桿系數和財務杠桿系數。

（3）根據資料二，計算繼續使用舊設備和購置新設備的平均年成本，并替公司進行決策。

（4）根據資料三，計算兩個籌資方案的每股收益無差別點息稅前利潤。

（5）根據資料三，若公司選擇方案一籌資，計算當息稅前利潤達到每股收益無差別點息稅前利潤時的財務杠桿系數。

（6）根據資料四，判斷公司應選擇外購零部件還是自制零部件。

60.為應對新藥研發過程中的時間、成本等壓力，制藥企業在過去四十年間逐步將部分研發工