2022年湖南省常德市注冊會計財務成本管理重點匯總（含答案）學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.若盈虧臨界點作業率為60%，變動成本率為50%，安全邊際量為1200臺，單價為500元，則正常銷售額為（）萬元。

A.120B.100C.150D.210

2.某公司股利固定增長率為5%，今年的每股收入為4元，每股凈利潤為1元，留存收益率為40%，股票的β值為1．5，國庫券利率為4%，市場平均風險股票的必要收益率為8%，則該公司每股市價為（）元。

A.12．60B.12C.9D.9．45

3.

第

16

題

在下列關于資產負債率、權益乘數和產權比率之間關系的表達式中，正確的是（）。

A.資產負債率+權益乘數＝產權比率

B.資產負債率－權益乘數＝產權比率

C.資產負債率×權益乘數＝產權比率

D.資產負債率÷權益乘數＝產權比率

4.下列關于債券的表述中，不正確的是（）。

A．債券的發行價格通常有三種：平價、溢價和折價

B．對于分期付息的債券而言，當市場利率低于票面利率時，以折價發行債券

C．當預測利率下降時，可提前贖回債券

D．以新債券換舊債券是債券的償還形式之一

5.在進行短期經營決策時，企業的管理人員的工資屬于（）A.沉沒成本B.專屬成本C.邊際成本D.共同成本

6.下列各項中，會使放棄現金折扣成本提高的是（）。

A.折扣百分比降低B.信用期延長C.壞賬率增加D.折扣期延長

7.計算每股收益指標時，分子為（）。

A.凈利潤減普通股股利B.凈利潤減盈余公積C.凈利潤減優先股股利D.凈利潤減未分配利潤

8.某股票標準差為0.8，其與市場組合的相關系數為0.6，市場組合標準差為0.4。該股票的收益與市場組合收益之間的協方差和該股票的系統風險分別為()。

A.0.192和1.2B.0.192和2.1C.0.32和1.2D.0.32和2.1

9.企業可以自主決定價格的銷售市場是（）

A.完全競爭市場B.壟斷競爭市場C.寡頭壟斷市場D.完全壟斷市場

10.大多數公司在計算加權平均資本成本時，采用的權重是（）。

A.按照賬面價值加權計量的資本結構

B.按實際市場價值加權計量的資本結構

C.按目標市場價值計量的目標資本結構

D.按平均市場價值計量的目標資本結構

11.以下關于普通股的說法中，正確的是（）。

A.公司向法人發行的股票，應當為記名股票

B.始發股是公司第一次發放的股票

C.無記名股票轉讓仍需辦理過戶手續

D.無面值股票不在票面上標出金額和股份數

12.在對企業價值進行評估時，下列說法中不正確的是()。A.實體現金流量是企業可提供給全部投資人的稅后現金流量

B.實體現金流量=營業現金毛流量一經營營運資本增加一資本支出

C.實體現金流量=稅后經營利潤+折舊與攤銷一經營營運資本增加一資本支出

D.實體現金流量=股權現金流量+稅后利息費用

13.在生產或服務過程中，為了激勵員工達到質量標準而實行的獎勵措施所帶來的費用屬于（）A.預防成本B.鑒定成本C.內部失敗成本D.外部失敗成本

14.下列情況中，需要對基本標準成本進行修訂的是（）。

A.重要的原材料價格發生重大變化

B.工作方法改變引起的效率變化

C.生產經營能力利用程度的變化

D.市場供求變化導致的售價變化

15.國際上對于新上市公路、港口、電廠等基建公司的股價定價方式主要采用（）。

A.市盈率法B.凈資產倍率法C.競價確定法D.現金流量折現法

16.下列關于租賃的表述中，不正確的是（）。

A．短期租賃的時間明顯少于租賃資產的經濟壽命，長期租賃的時間等于租賃資產的經濟壽命

B．租賃合約規定雙方的權利與義務，租賃的形式多種多樣

C．租賃費用的報價形式沒有統一的標準

D．租賃費用的經濟內容包括出租人的全部出租成本和利潤

17.假設某企業明年需要現金8400萬元，已知有價證券的報酬率為7%，將有價證券轉換為現金的轉換成本為150元，則最佳現金持有量和此時的相關最低總成本分別是()。

A.60萬元；4萬元B.60萬元；4.2萬元C.80萬元；4.5萬元D.80萬元；4.2萬元

18.某公司2014年的利潤留存率為60％，凈利潤和股利的增長率均為6％。該公司股票的β值為2，國庫券利率為4％，市場平均股票收益率為7％。則該公司2014的本期市盈率為()。A.11．4B.10．6C.12．8D.13.2

19.甲公司采用配股方式進行融資，擬每10股配1股，配股前價格每股9．1元，配股價格每股8元，假設所有股東均參與配股，則配股除權價格是（）元。

A.1B.10．01C.8．8D.9

20.企業從銀行借入短期借款，不會導致實際利率高于名義利率的利息支付方式是()。

A.收款法B.貼現法C.加息法D.分期等額償還本利和的方法

21.關于企業整體的經濟價值所具備的特征，下列說法有誤的是（）。

A.整體價值是企業各項資產價值的匯總

B.整體價值來源于企業各要素的有機結合

C.可以單獨存在的部分，其單獨價值不同于作為整體一部分的價值

D.如果企業停止運營，不再具有整體價值

22.在利用三因素分析法分析固定制造費用差異時。

A.固定制造費用耗費差異是根據生產能量工時與實際產量標準工時的差額，乘以固定制造費用標準分配率計算得出的

B.固定制造費用閑置能量差異是根據“生產能量”與“實際工時”之差，乘以“固定制造費用標準分配率”計算求得的

C.固定制造費用能量差異是根據生產能量工時與標準產量標準工時的差額，乘以固定制造費用標準分配率計算得出的

D.固定制造費用效率差異是根據“生產能量”與“實際工時”之差，乘以“固定制造費用標準分配率”計算求得的

23.

第

17

題

根據（P/F，12%，5）=0.5674，可知（F/A，12%，5）等于（）。

A.7.0216B.0.1574C.4.6067D.6.3535

24.下列關于現金最優返回線的表述中，正確的是（）。

A.現金最優返回線的確定與企業最低現金每日需求量無關

B.有價證券利息率增加，會導致現金最優返回線上升

C.有價證券的每次固定轉換成本上升，會導致現金最優返回線上升

D.當現金的持有量高于或低于現金最優返回線時，應立即購入或出售有價證券

25.

第

6

題

某公司2005年年初產權比率為80%，所有者權益為5000萬元；2005年年末所有者權益增長4%，產權比率下降4個百分點。假如該公司2005年實現凈利潤300萬元，則其2005年度的資產凈利潤率為（）%。

A.3.28B.3.3lC.3.33D.3.35

26.下列關于價值評估的說法中，正確的是（）

A.價值評估使用的方法一般是定量分析法，它具有一定的科學性和客觀性，因此在評估時，不可能導致結論的不確定

B.在價值評估時，只關注企業價值的最終評估結果

C.價值評估認為，股東價值的增加不一定只能利用市場的不完善才能實現，若市場是完善的，價值評估也有實際意義

D.對于相信基礎分析的投資人來說，可根據價值評估提供的信息，尋找并且購進被市場低估的證券或企業，以期獲得高于必要報酬率的收益

27.估算股票價值時的貼現率，不能使用（）。

A.股票市場的平均收益率B.債券收益率加適當的風險報酬率C.國債的利息率D.投資的必要報酬率

28.B公司上年的平均投資資本為1500萬元，其中凈負債600萬元，股權資本900萬元；稅后利息費用為45萬元，稅后凈利潤為120萬元；凈負債成本(稅后)為8％，股權成本為12％。則剩余經營收益為()萬元。

A.一36B.一16C.9D.一24

29.

第

5

題

甲、乙、丙于2002年3月出資設立東方醫療器械有限責任公司。2004年10月，該公司又吸收丁入股。2007年12月，該公司因經營不善造成嚴重虧損，拖欠巨額債務，被依法宣告破產。人民法院在清算中查明：甲在公司設立時作為出資的房產，其實際價額明顯低于公司章程所定價額；甲的個人財產不足以抵償其應出資額與實際出資額的差額。按照我國《公司法》的規定，對甲不足出資的行為，正確的處理方法是（）。

A.甲以個人財產補交其差額，不足部分由乙、丙、丁補足

B.甲以個人財產補交其差額，不足部分由乙、丙補足

C.甲以個人財產補交其差額，不足部分待有財產時再補足

D.甲、乙、丙、丁均不承擔補交該差額的責任

30.一個方案的價值是增加的凈收益，在財務決策中凈收益通常用()來計量。

A.凈利潤B.息稅前利潤C.現金流量D.投資利潤率

31.

第

25

題

已知企業目標資本結構中長期債務的比重為20%，債務資金的增加額在0～1000071范圍內，其利率維持5%不變。該企業與此相關的籌資總額分界點為（）元。

A.5000B.20000C.50000D.200000

32.使用股票市價模型進行企業價值評估時，通常需要確定一個關鍵因素，并用此因素的可比企業平均值對可比企業的平均市價比率進行修正。下列說法中，正確的是（）。

A.修正市盈率的關鍵因素是每股收益

B.修正市盈率的關鍵因素是股利支付率

C.修正市凈率的關鍵因素是權益凈利率

D.修正市銷率的關鍵因素是增長率

33.

第

4

題

下列不屬于權證特征的是（）。

A.對于公司發行新債券或優先股股票具有促銷作用

B.持有人在認股之前，只擁有股票認購權

C.用權證購買普通股票，其價格一般低于市價

D.權證容易轉讓

34.某企業生產一種產品，單價20元，單位變動成本12元，固定成本40000元/月，每月正常銷售量為20000件。下列說法正確的是（）。

A.盈虧臨界點銷售量為3000件B.銷量敏感系數為1．1C.盈虧臨界點作業率為25%D.安全邊際率為60%

35.下列適用于分步法核算的是()。

A.造船廠B.重型機械廠C.汽車修理廠D.大量大批的機械制造企業

36.股東協調自己和經營者目標的最佳辦法是（）。

A.采取監督方式

B.采取激勵方式

C.同時采取監督和激勵方式

D.使監督成本、激勵成本和偏離股東目標的損失三者之和最小的辦法

37.下列有關期權價格表述正確的是（）。

A.股票波動率越大，看漲期權的價格越低，看跌期權價格越高

B.執行價格越高，看跌期權的價格越高，看漲期權價格越低

C.到期時間越長，美式看漲期權的價格越高，美式看跌期權價格越低

D.無風險利率越高，看漲期權的價格越低，看跌期權價格越高

38.某公司本年的銷售收入為2000萬元，凈利潤為250萬元，利潤留存率為50％，預計年度的增長率均為3％。該公司的B為1．5，國庫券利率為4％，市場平均風險股票的收益率為10％，則該公司的本期收入乘數為（）。

A.0．64B.0．625C.1．25D.1．13

39.某企業發行2年期債券，每張面值1000元，票面利率10%，每年計息4次，到期一次還本付息，則該債券的有效年利率和終值分別為（）。

A.10%；1210元

B.10．38%；1207．60元

C.10．38%；1218．37元

D.10．38%；1742．40元

40.完工產品和在產品之間分配費用，采用在產品成本按年初數固定計算，適用于。

A.月末在產品數量很大的產品

B.月末在產品數量為零的產品

C.各月末在產品數量雖大但各月之間在產品數量變動不大的產品

D.各月成本水平相差不大的產品

二、多選題(30題)41.某企業只生產一種產品，單價20元，單位變動成本12元，固定成本為2400元，滿負荷運轉下的正常銷售量為400件。下列說法中，正確的有()。

A.在自變量以金額表示的邊際貢獻式本量利圖中，該企業的變動成本線斜率為60%

B.在保本狀態下，該企業生產經營能力的利用程度為75%

C.安全邊際中的邊際貢獻等于800元

D.該企業的安全邊際率為25%

42.在用同一種原材料同時生產出幾種產品的聯產品生產企業中，在分離前。

A.直接費用直接計人某種產品成本

B.間接費用分配計入某種產品成本

C.無論是直接生產費用還是間接生產費用在分離前都不能直接計人某種產品成本

D.沒有直接計入某種產品的費用

43.A銀行接受B公司的申請，欲對其發放貸款，信貸部門要對公司債務資本成本進行評估，經過調查，發現該公司沒有上市的債券，由于業務特殊也找不到合適的可比公司，那么可以采用的方法有（）。

A.到期收益率法B.可比公司法C.風險調整法D.財務比率法

44.

第

19

題

基于發展階段的財務戰略分析方法，提供了不同發展階段的基本財務戰略，但是，它也有明顯的局限性，表現在（）。

A.把影響產品競爭戰略的因素簡化為市場增長率和市場占有率兩個因素，顯得過于簡單，致使戰略選擇的多樣性不夠

B.其經營風險與財務風險的搭配原理以及各種財務政策的邏輯不一致

C.實際增長有時與理論上的曲線并不一致

D.難以判斷產品（或企業）所處的發展階段

45.下列各項中，屬于各成本差異科目的借方登記內容的有（）。

A.成本超支差異B.成本節約差異C.超支差異轉出額D.節約差異轉出額

46.有關期權的說法不正確的是()。

A.期權是不附帶義務的權利，沒有經濟價值

B.廣義的期權指的是財務合約

C.資產附帶的期權不會超過資產本身的價值

D.在財務上，一個明確的期權合約經常是指按照現時的價格買賣一項資產的權利

47.下列有關非公開增發股票的表述中正確的有（）。

A.利用非公開發行方式相比較公開發行方式有利于引入戰略投資者和機構投資者

B.非公開增發沒有過多發行條件上的限制，一般只要發行對象符合要求，并且不存在一些嚴重損害投資者合法權益和社會公共利益的情形均可申請非公開發行股票

C.非公開增發新股的要求要比配股要求高

D.沒有特定的發行對象，股票市場上的投資者均可以認購。

48.下列關于資本結構理論的表述中，正確的有（）

A.根據MM理論，當存在企業所得稅時，企業負債比例越高，企業價值越大

B.根據權衡理論，平衡債務利息的抵稅收益與財務困境成本是確定最優資本結構的基礎

C.根據代理理論，當負債程度較高的企業陷入財務困境時，股東通常會選擇投資凈現值為正的項目

D.根據優序融資理論，當存在外部融資需求時，企業傾向于債務融資而不是股權融資

49.下列關于企業價值評估的表述中，正確的有()。A.A.現金流量折現模型的基本思想是增量現金流量原則和時間價值原則

B.實體自由現金流量是企業可提供給全部投資人的稅后現金流量之和

C.在穩定狀態下實體現金流量增長率一般不等于銷售收入增長率

D.在穩定狀態下股權現金流量增長率一般不等于銷售收入增長率

50.利用布萊克——斯科爾斯期權定價模型估算期權價值時，下列表述正確的有（）

A.在標的股票派發股利的情況下對期權估價時，要從估價中扣除期權未來所派發的全部股利的現值

B.在標的股票派發股利的情況下對期權估價時，要從估價中扣除期權到期日前所派發的全部股利的現值

C.模型中的無風險利率應采用國庫券按連續復利計算的到期報酬率

D.對于不派發股利的美式看漲期權，可以直接使用該模型進行估價

51.下列成本中，屬于生產車間可控成本的有（）

A.由于疏于管理導致的廢品損失

B.車間發生的間接材料成本

C.按照資產比例分配給生產車間的管理費用

D.按直線法提取的生產設備折舊費

52.某公司去年l月1日與銀行簽訂的周轉信貸協定額為1000萬元，期限為l年，年利率為3%，年承諾費率為0．5%，該公司需要按照實際借款額維持10%的補償性余額，該公司去年使用借款200萬元，使用期為3個月，下列說法正確的有（）。

A．去年應該支付的利息為1．5萬元

B．去年應該支付的承諾費為7萬元

C．去年的該筆借款的實際稅前資本成本是3．47%

D．去年的該筆借款的實際稅前資本成本是3．33%

53.第

14

題

下列有關證券市場線的表述正確的有（）。

A.風險價格=Km-Rf

B.橫軸是以B值表示的風險

C.預期通貨膨脹提高時，無風險利率會隨之提高

D.投資者對風險的厭惡感越強，證券市場線的斜率就越大

54.

第

8

題

如果其他因素不變，則下列有關影響期權價值的因素表述正確的有（）。

A.隨著股票價格的上升，看漲期權的價值增加，看跌期權的價值下降

B.到期時間越長會使期權價值越大

C.無風險利率越高，看漲期權的價格越高，看跌期權的價格越低

D.看漲期權價值與預期紅利大小成同方向變動，而看跌期權與預期紅利大小成反方向變動

55.如果兩項資產收益率之間的相關系數為0，那么下列說法中正確的有（）。

A.投資組合的風險最小

B.投資組合可分散的風險效果比正相關的效果大

C.兩項資產收益率之間沒有相關性

D.投資組合可分散的風險效果比負相關的效果小

56.一家公司股票的當前市價是50美元，關于這種股票的一個美式看跌期權的執行價格是45美元，1個月后到期，那么此時這個看跌期權（）。

A.處于溢價狀態B.處于虛值狀態C.有可能被執行D.不可能被執行

57.

第

12

題

從一般原則上講，影響每股盈余指標高低的因素有（）。

A.企業采取的股利政策

B.企業購回的普通股股數

C.優先股股息

D.所得稅率

E.每股股利

58.下列關于證券市場線的表述中，正確的有()。

A.在無風險利率不變、風險厭惡感增強的情況下，市場組合要求的報酬率上升

B.在無風險利率不變、預期通貨膨脹率上升的情況下，市場組合要求的報酬率上升

C.在無風險利率不變、風險厭惡感增強的情況下，無風險資產和市場組合要求的報酬率等額上升

D.在風險厭惡感不變、預期通貨膨脹率上升的情況下，無風險資產和市場組合要求的報酬率等額上升

59.下列屬于影響企業經營風險的因素包括()。

A.市場對產品的需求B.生產成本因素C.調整價格的能力D.固定成本的比重

60.根據MM理論，當企業負債的比例提高時，下列說法正確的有（）

A.在不考慮企業所得稅的情況下，企業加權平均資本成本的高低與資本結構無關，僅取決于企業經營風險的大小

B.在不考慮企業所得稅的情況下，有負債企業的權益成本隨負債比例的增加而增加

C.在考慮企業所得稅的情況下，企業加權平均資本成本的高低與資本結構有關，隨負債比例的增加而增加

D.一個有負債企業在有企業所得稅情況下的權益資本成本要比無企業所得稅情況下的權益資本成本高

61.下列有關聯產品和副產品表述正確的有（）。

A.聯產品是指使用同種原料，經過同一生產過程同時生產出來的兩種或兩種以上的主要產品

B.聯產品是指使用同種原料，經過同一生產過程同時生產出來的兩種或兩種以上的主要產品和非主要產品

C.副產品是指使用同種原料，在同一生產過程中，在生產主要產品的同時附帶生產出來的非主要產品

D.通常先確定主產品的加工成本，然后，再確定副產品的加工成本

62.有價值的創意原則的應用有（）。

A.主要用于直接投資項目B.用于經營和銷售活動C.人盡其才，物盡其用D.行業標準概念

63.在投資決策評價方法中，不需要以預先設定的折現率作為計算依據的有()。

A.會計報酬率法B.現值指數法C.內含報酬率法D.凈現值法

64.關于現金流量的含義，下列說法中不正確的有（）。

A.股權現金流量是一定期間企業可以提供給股權投資人的現金流量

B.股權現金流量又稱為“股權自由現金流量”或“股利現金流量”

C.實體現金流量是企業一定期間可以提供給所有投資人的稅前現金流量

D.實體現金流量是企業全部現金流入扣除成本費用和必要的投資后的剩余部分

65.已知A公司在預算期間，銷售當季度收回貨款60%，下季度收回貨款30%，下下季度收回貨款10%，預算年度期初應收賬款金額為28萬元，其中包括上年第三季度銷售的應收賬款4萬元，第四季度銷售的應收賬款24萬元，則下列說法正確的有（）。

A．上年第四季度的銷售額為60萬元

B．上年第三季度的銷售額為40萬元

C．題中的上年第三季度銷售的應收賬款4萬元在預計年度第一季度可以全部收回

D．第一季度收回的期初應收賬款為24萬元

66.放棄現金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的影響。下列各項中，使放棄現金折扣成本提高的情況有（）

A.信用期、折扣期不變，折扣百分比提高

B.折扣期、折扣百分比不變，信用期延長

C.折扣百分比不變，信用期和折扣期等量延長

D.折扣百分比、信用期不變，折扣期延長

67.下列有關股票股利的說法中，正確的有（）

A.盈利總額與市盈率不變，引起每股收益和每股市價的下降

B.引起所有者權益各項目的結構發生變化

C.通過增加股票股數降低每股市價，從而吸引更多的投資者

D.每位股東所持有股票的市場價值總額保持不變

68.

第35題

資本市場如果是有效的，那么（）。

69.下列關于標準成本差異的說法中，不正確的有。

A.無法從生產過程的分析中找出材料價格差異產生原因

B.直接人工工資率差異的具體原因會涉及生產部門或其他部門

C.數量差異的大小是由用量脫離標準的程度以及實際價格高低所決定的

D.變動制造費用耗費差異是實際變動制造費用支出與標準工時和變動制造費用標準分配率的乘積之間的差額

70.下列有關分期付息債券價值，表述正確的有（）。

A．平價債券利息支付頻率提高對債券價值沒有影響

B．折價債券利息支付頻率提高會使債券價值上升

C．隨到期時間縮短，必要報酬率變動對債券價值的影響越來越小

D．在債券估價模型中，折現率是必要報酬率，折現率越大，債券價值越低

三、計算分析題(10題)71.某公司A和B兩個部門，公司要求的投資報酬率為11%。有關數據如下表所示(單位：元)：

項目A部門B部門部門稅前經營利潤10800090000所得稅(稅率25%)2700022500部門稅后經營利潤8100067500平均經營資產9000006000000平均經營負債5000040000平均凈經營資產850000560000要求：

(1)計算A、B兩個部門的投資報酬率。

(2)B部門經理面臨一個投資報酬率為13%的投資機會，投資額100000元(其中凈經營資產70000元)，每年部門稅前經營利潤為13000元。如果該公司采用投資報酬率作為業績評價標準，B部門經理是否會接受該項投資?該投資對整個企業是否有利?

(3)假設B部門有一項資產價值50000元(其中凈經營資產40000元)，每年稅前獲利6500元，投資報酬率為13%，如果該公司采用投資報酬率作為業績評價標準，并且B部門可以放棄該資產，B部門經理是否會放棄該資產?從公司角度看，B部門經理的行為是否有利?

(4)假設A部門要求的投資報酬率為10%，B部門風險較大，要求的投資報酬率為12%，計算兩部門的剩余收益。

(5)如果采用剩余收益作為部門業績評價標準，B部門經理是否會接受前述投資機會?

(6)如果采用剩余收益作為部門業績評價標準，B部門經理是否會放棄前述的資產?

(7)假設所得稅稅率為30%，加權平均稅后資本成本為9%，并假設沒有需要調整的項目，

計算A、B兩部門的經濟增加值。

(8)如果采用經濟增加值作為部門業績評價標準，B部門經理是否接受前述投資項目?

(9)如果采用經濟增加值作為部門業績評價標準，B部門經理是否放棄前述的一項資產?

72.甲公司是一個汽車擋風玻璃批發商，為5家汽車制造商提供擋風玻璃。該公司總經理為了降低與存貨有關的總成本，請你幫助他確定最佳的采購批量。有關資料如下：(1)擋風玻璃的單位進貨成本為1300元。(2)全年需求預計為9900塊。(3)每次訂貨發出與處理訂單的成本為38．2元。(4)每次訂貨需要支付運費68元。(5)每次收到擋風玻璃后需要驗貨，驗貨時外聘一名工程師，驗貨需要6小時，每小時支付工資12元。(6)為存儲擋風玻璃需要租用公共倉庫。倉庫租金每年2800元，另外按平均存量加收每塊擋風玻璃12元／年。(7)擋風玻璃為易碎品，損壞成本為年平均存貨價值的1％。(8)公司的年資金成本為5％。(9)從訂貨至擋風玻璃到貨，需要6個工作日。(10)在進行有關計算時，每年按300個工作日計算。要求：(1)計算每次訂貨的變動成本。(2)計算每塊擋風玻璃的變動儲存成本。(3)計算經濟訂貨量。(4)計算與經濟訂貨量有關的存貨總成本。(5)計算再訂貨點。

73.出版商甲出版了A作者的書，出版商甲首先向A作者支付了800萬元的報酬。假設無論書的銷量是多少，A作者都不能得到另外的報酬。此書的零售價格是28元，單位變動印刷和營銷費用是14元，出版商甲另外還有和本書有關的固定成本320萬元。要求：(1)這本書的項目想要保本，至少需要銷售多少本?(2)這本書的項目計劃達到目標利潤490萬元，其銷售量應該達到多少本?(3)假設在本書出版之前，A作者提出愿意放棄800萬元的固定報酬而換取每本書5元的變動報酬，請分析兩種方案對于出版商甲而言的優缺點。(4)通過計算說明出版商甲在什么情況下會選擇固定報酬方案?在什么情況下會選擇變動報酬方案?

74.要求：通過計算增加的信用成本后收益回答應召改變現行的信用條件?如果要改變，應選擇甲方案還是乙方案?(一年按360天計算)

單位：萬元

75.甲公司2012年的股利支付率為25%，預計2013年的凈利潤和股利的增長率均為6%。該公司的β值為1．5，國庫券利率為3%，市場平均風險的股票收益率為7%。

要求：

(1)甲公司的本期市盈率和內在市盈率分別為多少(保留3位小數)？

(2)若乙公司與甲公司是一家類似的企業，預期增長率一致，若其2012年的每股收益為0．5元，要求計算乙公司股票的每股價值為多少。

76.A公司是一個高成長的公司，目前股價15元／股，每股股利為1．43元，假設預期增長率5%。現在急需籌集債務資金5000萬元，準備發行10年期限的公司債券。投資銀行認為，目前長期

公司債券的市場利率為7%，A公司風險較大，按此利率發行債券并無售出的把握。經投資銀行與專業投資機構聯系后，投資銀行建議按面值發行可轉換債券籌資，債券面值為每份1000元。期限l0年，票面利率設定為4%，轉換價格為20元，不可贖回期為9年，第9年年末可轉換債券的贖回價格為1060元。

要求：

(1)確定發行日每份純債券的價值和可轉換債券的轉換權的價格。

(2)計算第9年年末該可轉換債券的底線價值。

(3)計算該可轉換債券的稅前籌資成本。

(4)判斷目前的可轉換債券的發行方案是否可行，并確定此債券的票面利率最低應設為多高，才會對投資人有吸引力。

77.計算2015年實體現金流量。

78.東方公司所得稅稅率為25%，2010年的銷售收入為6000萬元，稅前利潤為580萬元，金融資產收益為1．5萬元，利潤表中的利息費用為20萬元，平均所得稅稅率為20%，現金流量表中的凈現金流量為60萬元，經營活動現金流量為280萬元。2010年年末的負債總額為4800萬元(其中60%是長期負債，70%是金融負債)，股東權益為2400萬元，金融資產占資產總額的20%。

當前的無風險利率為5%，東方公司打算估算其稅后債務成本，但是沒有上市的長期債券，也找不到合適的可比公司，并且沒有信用評級資料，只是搜集了以下一些資料：

(1)根據同行業的財務比率的平均值編制的信用級別與關鍵財務比率對照表(部分)如下：

信用級別AABB利息保障倍數3025現金流量債務比10%6%凈經營資產凈利率15%12%稅后經營凈利率11%8.4%長期負債/總資產35%42%資產負債率41.5%70%(2)上市公司的3種AA級公司債券有關數據表

債券發行公司上市債券到期日上市債券到期收益率政府債券到期日政府債券到期收益率甲2012年2月6日4.80%2012年2月25日3.80%乙2015年5月8日5.66%2015年7月8133.45%丙2020年9月4138.20%2020年12月’30日5.90%上市公司的3種BB級公司債券有關數據表

債券發行公司上市債券到期日上市債券到期收益率政府債券到期日政府債券到期收益率D2013年4月613560%2013年9月6134.20%E2016年10月4136.40%2016年7月4E14.80%F2018年7月12137.20%2018年3月12日5.30%要求：

(1)計算東方公司2010年的有關財務比率：利息保障倍數、現金流量債務比、凈經營資產凈利率、稅后經營凈利率、長期負債/總資產、資產負債率。

(2)估算東方公司的稅后債務成本。

79.甲公司是一家制冷設備生產企業。最近公司準備投資建設一個汽車制造廠。公司財務人員對三家已經上市的汽車生產企業A、B、C進行了分析，相關財務數據如下：ABCβ權益1．151.251.45資本結構債務資本40%50%60%權益資本50%50%40%公司所得稅率20%25%30%甲公司稅前債務資本成本為8%，預計繼續增加借款不會發生明顯變化，公司所得稅稅率為25%。公司目標資本結構是權益資本60%，債務資本40%。公司投資項目評價采用實體現金流量法。當前的無風險收益率為5%，平均股票必要收益率為10%。

要求：計算評價氣車制造廠建設項目的必要報酬率(采用計算β資產產平均值的方法，β值取小數點后2位)。

80.甲公司是一家上市公司，正對內部A、B投資中心進行業績考核。2×16年相關資料如下：要求：(1)分別計算A、B兩個投資中心的部門投資報酬率和部門剩余收益(結果填入下方表格中，不用列出計算過程)。(2)假定公司現有一投資機會，投資額20萬元，每年可創造稅前經營利潤26000元，如果A、B投資中心都可進行該投資，且投資前后各自要求的稅前投資報酬率保持不變，計算A、B投資中心分別投資后的部門投資報酬率和部門剩余收益；分析如果公司分別采用投資報酬率和剩余收益對A、B投資中心進行業績考核，A、B投資中心是否愿意進行該投資(結果填入下方表格中，不用列出計算過程)。(3)綜合上述計算，分析部門投資報酬率和部門剩余收益作為投資中心業績評價指標的優缺點。四、綜合題(5題)81.某工業企業大量生產甲產品。生產分為兩個步驟，分別由第一、第二兩個車間進行。第一車間為第二車間提供半成品，第二車間將半成品加工成為產成品。該廠為了加強成本管理，采用逐步結轉分步法按照生產步驟(車間)計算產品成本(金額單位：元)。

該廠第一、二車間產品成本明細賬部分資料如下表所示：

表1產品成本明細賬產品名稱：半成品甲金額單位：元

車間名稱：第一車間2011年3月產量：500件成本項目月初在產品定額費用本月費用生產費用合計完工半成品成本月末在產品定額費用原材料190063002800直接人工110030001300制造費用230061002600合計5300154006700單位成本表2自制半成品明細賬

半成品名稱：甲金額單位：元月初余額本月增加本月減少月份數量(件)實際成本數量(件)實際成本數量(件)單位成本實際成本3400103007004200表3產品成本明細賬

產品名稱：產成品甲金額單位：元車間名稱：第二車間2011年3月產量：350件月初在產品產成品成本月末在產品成本項目定額費用本月費用總成本單位成本定額費用半成品61002600直接人工12003700500制造費用250088501400合計98004500要求：

(1)根據上述資料，登記產品成本明細賬和自制半成品明細賬，按實際成本綜合結轉半成品成本，計算產成品成本(所耗半成品的單位成本按照加權平均法計算)；

(2)按照第一車間完工半成品成本中各成本項目的比例對產成品總成本中的半成品進行成本還原，列出產成品總成本中原材料、直接人工、制造費用的數額。

82.甲公司當前股價為每股市價30元，市場上有兩種以該股票為標的資產的期權，歐式看漲期權和歐式看跌期權，每份看跌期權可賣出一股股票，每份看漲期權可以買入一股股票，看跌期權每份5元，看漲期權每份6元，執行價格均為35元，到期時間為3個月，目前，有四種投資組合方案可供選擇，保護性看跌期權，拋補性看漲期權，多頭對敲，空頭對敲。

投資者希望將凈損益限定在有限區間內，應該選擇哪種投資組合，該如何構建?假設3個月后該股票價格上漲40%，投資組合的凈損益是多少？（注：計算組合凈損益時，不考慮期權價格、股票價格的貨幣時間價值）

83.（4）為該企業作出采取何種信用政策的決策，并說明理由。

84.

85.某公司本年管理用資產負債表和利潤表資料如下：

管理用資產負債表金額單位；萬元

凈經營資產上年末本年末凈負債及股東權益上年末本年末經營資產28003500金融負債11501500經營負債600800金融資產250300凈負債9001200股東權益13001500凈經營資產合計22002700凈負債及股東權益合計22002700管理用利潤表金額單位；萬元

項目上年金額本年金額經營活動；-、銷售收入30004000減：銷售成本26003500二、毛利400500減：營業稅金及附加3030銷售費用2020管理費用4050三、主營業務利潤310400加：其他營業利潤4050四、稅前營業利潤350450加：營業外收支凈額50150五、稅前經營利潤400600減：經營利潤所得稅112180六、稅后經營凈利潤288420金融活動：-、稅前利息費用100100利息費用減少所得稅2830二、稅后利息費用7270稅后凈利潤合計216350備注：平均所得稅率28.00%30.00%已知該公司加權平均資本成本為10%，股利分配實行固定股利支付率政策，股利支付率為30%。

要求：

(1)計算該企業本年年末的資產負債率、產權比率、權益乘數；

(2)如果該企業下年不增發薪股且保持本年的經營效率和財務政策不變，計算該企業下年的銷售增長額；

(3)計算本年的稅后經營凈利率、凈經營資產周轉次數、凈經營資產凈利率、稅后利息率、經營差異率、凈財務杠桿和杠桿貢獻率(時點指標用年末數)；

(4)已知上年的凈經營資產凈利率、稅后利息率和凈財務杠桿分別是13.091%、8%、0.692，用因素分析法依次分析凈經營資產凈利率、稅后利息率、凈財務杠桿變動對本年權益凈利率變動的影響程度；

(5)如果明年凈財務杠桿不能提高了，請指出提高權益凈利率和杠桿貢獻率的有效途徑；

(6)在不改變經營差異率的情況下，明年想通過增加借款投入生產經營的方法提高權益凈利率，請您分析-下是否可行。

參考答案

1.C安全邊際率＝1－60%＝40%，正常銷售量＝1200/40%＝3000(臺)，正常銷售額＝3000×500＝1500000(元)＝150(萬元)。

2.A股權資本成本=4%+1．5×(8%一4%)=10%，銷售凈利率=1/4×100%=25%，本期收入乘數=25%×(1—40%)×(1+5%)/(10%一5%)=3．15，每股市價=4×3．15=12．60(元)。

3.C資產負債率=負債總額／資產總額，權益乘數=資產總額／所有者權益總額，產權比率=負債總額／所有者權益總額。所以，資產負債率×權益乘數=（負債總額／資產總額）×（資產總額／所有者權益總額）=負債總額／所有者權益總額=產權比率。

4.B對于分期付息的債券而言，當市場利率低于票面利率時，以溢價發行債券。

5.D共同成本是指那些需由幾種、幾批或有關部門共同分擔的固定成本。例如，企業的管理人員工資、車間中的照明費，以及需由各種產品共同負擔的聯合成本等。

綜上，本題應選D。

相關成本和不相關成本的判斷是高頻考點，要熟練掌握。

①相關成本

②不相關成本

6.D放棄現金折扣成本＝，根據公式可以看出，折扣期、折扣百分比與放棄折扣成本同向變動，信用期與放棄折扣成本反向變動，壞賬率與放棄折扣成本無關。

7.C【答案】C

【解析】由于每股收益的概念僅適用于普通股，優先股股東除規定的優先股股利外，對收益沒有要求權。所以用于計算每股收益的分子必須等于可分配給普通股股東的凈利潤，即從凈利潤中扣除當年宣告或累積的優先股股利。

8.A解析：該股票的收益與市場組合收益之間的協方差＝rjm.σj.σm＝0.6×0.8×0.4＝0.192，該股票的系統風險為＝rjm.(σj/σm)＝0.6×(0.8/0.4)＝1.2

9.D選項A不符合題意，在完全競爭市場中，市場價格是單個廠商所無法左右的，每個廠商是均衡價格的被動接受者；

選項B、C不符合題意，在壟斷競爭和寡頭壟斷市場中，廠商可以對價格有一定的影響力；

選項D符合題意，在完全壟斷市場中，企業可以自主決定產品的價格。

綜上，本題應選D。

10.DD【解析】加權平均資本成本是公司未來融資的加權平均成本。計算企業的加權平均資本成本時有三種加權方案可供選擇，即賬面價值加權、實際市場價值加權和目標資本結構加權。由于賬面結構反映的是歷史的結構，不一定符合未來的狀態，所以，按照賬面價值加權的計算結果可能會歪曲資本成本，不會被大多數公司采用。由于市場價值不斷變動，負債和權益的比例也隨之變動，因此，按照實際市場價值加權計算出的加權平均資本成本數額也是轉瞬即逝的，不會被大多數公司采用。目標資本結構加權，是指根據按市場價值計量的目標資本結構衡量每種資本要素的比例。這種方法選用平均市場價格，可以回避證券市場價格變動頻繁的不便；可以適用于企業籌措新資金，而不像賬面價值和實際市場價值那樣只反映過去和現在的資本結構。調查表明，目前大多數公司在計算加權平均資本成本時采用按平均市場價值計量的目標資本結構作為權重。

11.A選項B，始發股是指公司設立時發行的股票；選項C，無記名股票的轉讓、繼承無需辦理過戶手續，只要將股票交給受讓人，就可以發生轉讓權力，移交股權；選項D，無面值股票不在票面上標明金額，只載明所占公司股本總額的比例或股份數的股票。

12.D實體現金流量是企業可提供給全部投資人的稅后現金流量，實體現金流量=稅后經營利潤-本年凈投資一稅后經營利潤=(資本支出-折舊與攤銷+經營營運資本增加)=營業現金毛流量-經營營運資本增加-資本支出=營業現金凈流量-資本支出-債務現金流量+股權現金流量=稅后利息費用-凈負債增加+股權現金流量。

13.A預防成本是為了防止產品質量達不到預定標準而發生的成本，是為防止質量事故的發生，為了最大限度降低質量事故所造成的損失而發生的費用。

綜上，本題應選A。

質量成本分類

14.AA

【答案解析】：基本標準成本是指一經制定，只要生產的基本條件無重大變化，就不予變動的一種標準成本。所謂生產的基本條件的重大變化是指產品的物理結構變化、重要原材料和勞動力價格的重要變化、生產技術和工藝的根本變化等。

15.D這類公司的特點是前期投資大，初期回報不高，上市時的利潤一般偏低，如果采用市盈率法定價則會低估其真實價值，而對公司未來收益(現金流量)的分析和預測能比較準確地反映公司的整體和長遠價值。

16.A根據租賃期的長短分為短期租賃和長期租賃，短期租賃的時間明顯少于租賃資產的經濟壽命，而長期租賃的時間則接近于租賃資產的經濟壽命，所以選項A的說法不正確。

17.B解析：本題的主要考核點是最佳現金持有量確定的存貨模型。

最佳現金持有量

機會成本

交易成本

相關總成本=機會成本+交易成本=2.1+2.1=4.2(萬元)。

18.B本題的主要考核點是本期市盈率的計算。股權資本成本=4％+2×(7％-4％)=10％本期市盈率==10．6。

19.D所有股東均參與配股時，股份變動比例(即實際配售比例)=擬配售比例=1/10×100%=10%，則配股除權價格=(配股前每股價格+配股價格×股份變動比例)/(1+股份變動比率)=(9.1+8×10%)/(1+10%)=9(元)。

20.A解析：企業可以用三種方法支付銀行短期貸款利息。收款法是借款到期時向銀行支付利息的方法,在這種付息方式下,實際利率等于名義利率,故選項A正確;貼現法是銀行向企業發放貸款時,先從本金中扣除利息部分,而到期時借款企業要償還貸款全部本金的一種計息方法,在這種付息方式下,企業可利用的貸款額只有本金減去利息后的差額,因此貸款的實際利率高于名義利率;加息法和分期等額償還本利和的方法是同一種方法,由于貸款分期均衡償還,借款企業實際上只平均使用了貸款本金的半數,而卻要支付全額利息,這樣,企業所負擔的實際利率高于名義利率。

21.A選項A，企業作為整體雖然是由部分組成的，但是它不是各部分的簡單相加，而是有機的結合。這種有機的結合，使得企業總體具有它各部分所沒有的整體性功能，所以整體價值不同于各部分的價值。

22.B固定制造費用閑置能量差異是根據生產能量工時與實際工時的差額，乘以固定制造費用標準分配率計算得出的。

23.D根據普通年金終值系數（F/A，i，n）的數學表達式（F/A，i，n）＝[1/(P/F，i，n)-1]/i，所以，（F/A，12%，5）＝(1/0.5674－1)/12%=6.3535。

24.C[答案]C

[解析]現金最優返回線公式中的下限L的確定與企業最低現金每日需求量有關，所以，選項A的說法不正確；i表示的是有價證券的日利息率，它增加會導致現金最優返回線下降，由此可知，選項B的說法不正確；b表示的是有價證券的每次固定轉換成本，它上升會導致現金最優返回線上升，所以，選項C的說法正確；如果現金的持有量高于或低于現金最優返回線，但是仍然在現金控制的上下限之內，則不需要購入或出售有價證券，所以，選項D的說法不正確。

25.B年初資產＝5000+5000×80%＝9000

年末負債=5000×（1+4%）×76%=3952

年末資產=5000×（1+4%）+3952=9152

資產凈利潤率=300/[（9000+9152）÷2]=3.31%

26.D選項A錯誤，價值評估是一種經濟“評估”方法。評估是一種定量分析，但它并不是完全客觀和科學的。一方面它使用許多定量分析模型，具有一定的科學性和客觀性；另一方面它又使用許多主觀估計的數據，帶有一定的主觀估計性質；

選項B錯誤，企業價值評估提供的信息不僅僅是一個數字，還包括評估過程中產生的大量信息，因此，不要過分關注最終結果而忽視評估過程中產生的其他信息；

選項C錯誤，在完善的市場中，企業只能取得投資者要求的風險調整后收益，市場價值與內在價值相等，價值評估沒有什么實際意義；

選項D正確，投資人信奉不同理念，有的人相信技術分析，有的人相信基本分析。相信基本分析的人認為企業價值與財務數據之間存在函數關系，這種關系在一定時間內是穩定的，證券價格與價值的偏離經過一段時間的調整會向價值回歸。他們據此原理尋找并且購進被市場低估的證券或企業，以期獲得高于必要報酬率的收益。

綜上，本題應選D。

27.C由于股票投資具有風險，估算股票價值的貼現率應該包含風險因素。選項C，國債的利息率可以近似地認為是無風險收益率，不包含風險因素。

28.C加權平均資本成本=8%×600/1500+12%×900/1500=10.4%,剩余經營收益=(120+45)—1500×10.4%=9(萬元）

29.B本題考核有限責任公司股東出資的規定。根據規定，有限責任公司成立后r發現作為出資的實物、知識產權、土地使用權的實際價額顯著低于公司章程所定價額的，應當由交付該出資的股東補交其差額，公司設立時的其他股東對其承擔連帶責任。本題丁并非公司設立時的股東，因此，丁不需要為此承擔責任，應由乙和丙承擔補足的連帶責任。

30.C在財務決策中凈收益通常用現金流量計量，一個方案的凈收益是指該方案現金流入減去現金流出的差額。

31.C籌資總額分界點＝某種籌資方式的成本分界點/目標資本結構中該種籌資方式所占的比重＝10000/20%＝50000(元)。

32.C修正市盈率的關鍵因素是增長率，修正市凈率的關鍵因素是權益凈利率，修正市銷率的關鍵因素是銷售凈利率。

33.D權證的特征：(1)發行權證是一種特殊的籌資手段，對于公司發行的新債券或優先股股票具有促銷作用；(2)持有人在認股之前，既不擁有債權也不擁有股權，只擁有股票認購權；(3)用權證購買普通股票，其價格一般低于市價；(4)權證的持有人不必是公司股東，這一點與優先認股權不同。

34.C選項A，盈虧臨界點銷售量＝40000/(20－12)＝5000(件)；選項B，目前利潤＝20000×(20－12)－40000＝120000(元)，如果銷量增加10%，利潤＝20000×(1＋10%)×(20－12)－40000＝136000(元)，提高＝(136000－120000)/120000×100%＝13．33%，銷量敏感系數＝13．33%/10%＝1．33；選項C，盈虧臨界點作業率＝5000/20000×100%＝25%；選項D，安全邊際率＝1－25%＝75%。

35.D產品成本計算的分步法是按照產品的生產步驟計算產品成本的一種方法，它適用于大量大批的多步驟生產，如紡織、冶金、大量大批的機械制造企業。產品成本計算的分批法，是按照產品批別計算產品成本的一種方法，它主要適用于單件小批類型的生產，如造船業、重型機械制造業等；也可用于一般企業中的新產品試制或試驗的生產、在建工程及設備修理作業等。由此可知，選項A、B、C適用于分批法，其中選項C的汽車修理屬于設備修理。

36.D通常，股東同時采取監督和激勵兩種方式來協調自己和經營者的目標。盡管如此，仍不可能使經營者完全按股東的意愿行動，經營者仍然可能采取一些對自己有利而不符合股東利益最大化的決策，并由此給股東帶來一定的損失。監督成本、激勵成本和偏離股東目標的損失之間，此消彼長，相互制約。股東要權衡輕重，力求找出能使三項之和最小的解決辦法，它就是最佳的解決辦法。

37.B股票波動率越大，無論是看漲還是看跌期權的價格越高；到期日相同的期權，執行價格越高，漲價的可能空間少，所以看漲期權的價格越低，而執行價格越高，降價的可能空間多，看跌期權的價格越高；執行價格相同的期權，到期時間越長，美式期權的價格越高，無論看漲還是看跌期權都如此；無風險利率越高，執行價格的現值越小，看漲期權的價格越高，而看跌期數價格越低。

38.A【答案】A

39.C

則該債券到期本利和＝1000×(1＋10．38%)2＝1218．37(元)。

40.C完工產品和在產品之間分配費用，采用在產品成本按年初數固定計算適用于月末在產品數量很小或月末在產品數量雖大但各月之間在產品數量變動不大的情況。

41.ABCD變動成本=銷售額×變動成本率，在邊際貢獻式本量利圖中，如果自變量是銷售額，則變動成本線的斜率=變動成本率=12/20×100°/o=60°/o9因此，選項A的說法正確。在保本狀態下（即盈虧臨界點下），利潤=0，銷量=固定成本/(單價_單位變動成本）=2400/(20-12)=300(件），企業生產經營能力的利用程度=300/400×100%=75%,因此，選項B的說法正確。安全邊際率=1_75%=25%,因此，選項D的說法正確。安全邊際中的邊際貢獻=安全邊際×邊際貢獻率=(400×20-300×20)×(1-60%)=800(元），因此，選項C的說法正確。

42.CD用同一種原材料同時生產出幾種產品的聯產品，其費用均屬于間接計人費用，需按一定的分配標準配計人。

43.CD利用到期收益率法計算債務資本成本時，稅前資本成本是使得未來的利息支出現值和本金支出現值之和等于債券目前市價的折現率，因此，需要公司有上市的債券，所以，選項A不是答案；由于找不到合適的可比公司，因此，選項B不是答案；所以，答案為CD。具體地說，如果B公司有信用評級資料，則可以采用風險調整法，否則，采用財務比率法。

44.ACD基于發展階段的財務戰略分析方法，提供了不同發展階段的基本財務戰略，尤其是其經營風險與財務風險的搭配原理以及各種財務政策的邏輯一致性，為財務戰略的選擇提供了指導。但是，它也有明顯的局限性，表現在：(1)把影響產品競爭戰略的因素簡化為市場增長率和市場占有率兩個因素，顯得過于簡單，致使戰略選擇的多樣性不夠；(2)難以判斷產品(或企業)所處的發展階段；(3)實際增長有時與理論上的曲線并不一致。

45.AD在標準成本的賬務處理中，節約差異記入賬戶貸方，會計期末結轉差異時從借方轉出；超支差異記入賬戶借方，會計期末結轉差異時從貸方轉出。

46.ABCD期權是不附帶義務的權利，有經濟價值；廣義的期權不限于財務合約，任何不附帶義務的權利都屬于期權；有時一項資產附帶的期權比該資產本身更有價值；在財務上，一個明確的期權合約經常是指按照預先約定的價格買賣一項資產的權利。

47.AB非公開發行方式主要針對三種機構投資者：第一類是財務投資者；第二類是戰略投資者；第三類是上市公司的控股股東或關聯方。公開增發沒有特定的發行對象，股票市場上的投資者均可以認購，選項D錯誤：相對于公開增發新股、配股而言，上市公司非公開增發新股的要求要低得多，選項C錯誤。

48.ABD按照有稅的MM理論，有負債企業的價值等于具有相同風險等級的無負債企業的價值加上債務利息抵稅收益的現值，因此負債越多企業價值越大，選項A正確；權衡理論就是強調在平衡債務利息的抵稅收益與財務困境成本的基礎上，實現企業價值最大化時的最佳資本結構，選項B正確；根據代理理論，在企業陷入財務困境時，更容易引起過度投資問題與投資不足問題，導致發生債務代理成本。過度投資問題是指企業采用不盈利項目或高風險項目而產生的損害股東以及債權人的利益并降低企業價值的現象。投資不足問題是指企業放棄凈現值為正的投資項目而使債權人利益受損并進而降低企業價值的現象，所以選項C錯誤；根據優序融資理論，當企業存在融資需求時，首先是選擇內源融資，其次會選擇債務融資，最后選擇股權融資，所以選項D正確。

49.AB解析：“企業價值評估”是收購方對被收購方進行評估，現金流量折現模型中使用的是假設收購之后被收購方的現金流量(相對于收購方而言，指的是收購之后增加的現金流量)，通過對于這個現金流量進行折現得出評估價值，所以，選項A的說法正確；實體自由現金流量是針對全體投資人而言的現金流量，指的是企業可向所有投資者(包括債權人和股東)支付的現金流量，所以，選項B的說法正確；在穩定狀態下實體現金流量增長率=股權現金流量增長率=銷售收入增長率，所以，選項C、D的說法不正確。

50.BC選項A錯誤，選項B正確。在標的股票派發股利的情況下對期權估價時，要從估價中扣除期權到期日前所派發的全部股利的現值；

選項C正確，模型中的無風險利率應采用國庫券按連續復利計算的到期報酬率；

選項D錯誤，對于不派發股利的歐式看漲期權，能直接使用該模型進行估價。

綜上，本題應選BC。

51.AB可控成本是指在特定時期內、特定責任中心能夠直接控制其發生的成本。

52.AC200萬元使用了3個月，應該支付利息200×3%×3／12—1．5(萬元)；該200萬元有9個月未使用，應該支付的承諾費=200×0．50A×9／120．75(萬元)，本題中1000—200800(萬元)全年未使用，應該支付的承諾費800×0．5%=4(萬元)，應該支付的承諾費合計為4．75萬元；實際使用的資金200×(1—10%)180(萬元)，該筆借款的實際稅前資本成本=(1．5+4．75)／180×100%=3．47%。

53.ABCD風險價格=(Km-Rf)，風險報酬率=p×(Km-Rf)，所以，選項A的說法正確。根據教材中證券市場線的圖示可知，選項8的說法正確。而無風險利率=純利率+通貨膨脹補償率，所以，選項C的說法正確。證券市場線的斜率=風險價格，指的是在市場均衡狀態下，投資者為補償承擔超過無風險收益的平均風險而要求的額外收益。投資者對風險的厭惡感越強，要求的風險補償越高，因此，證券市場線的斜率就越大，選項D的說法芷確。

54.ACAC

【答案解析】：對于美式期權來說，較長的到期時間能增加期權的價值，對于歐式期權來說，較長的到期時間不一定能增加期權的價值，所以選項B的說法不正確；看跌期權價值與預期紅利大小成同向變動，而看漲期權與預期紅利大小成反向變動，所以選項D的說法不正確。

55.BCD此題暫無解析

56.BD選項A、B，對于看跌期權來說，資產現行市價低于執行價格時，稱期權處于“實值狀態(或溢價狀態)”，資產的現行市價高于執行價格時，稱期權處于“虛值狀態(或折價狀態)”；選項C、D，由于在虛值狀態下，期權不可能被執行。

57.BCD每股盈余=；從公式中可看出，B．C將直接影響每股盈余，而D的變化會影響凈利，因此是間接影響每股盈余的因素。

58.AD【答案】AD

【解析】在無風險利率不變、風險厭惡感增強的情況下，風險價格上升，則市場組合要求的報酬率上升，選項A正確；無風險利率等于純粹利率加上預期通貨膨脹附加率，市場組合要求的報酬率等于無風險利率加上風險補償率，所以，在無風險利率不變、預期通貨膨脹率上升的情況下，市場組合要求的報酬率不變，選項B錯誤；無風險利率不變，無風險資產要求的報酬率不變，但風險厭惡感增強的情況下，市場組合要求的報酬率上升，選項C錯誤；在風險厭惡感不變、預期通貨膨脹率上升的情況下，無風險利率上升，無風險資產和市場組合要求的報酬率等額上升，選項D正確。

59.ABCD本題的主要考查點是經營風險的影響因素。經營風險，是指企業未使用債務時經營的內在風險。影響企業經營風險的因素很多，主要有以下幾個方面:(1)產品需求。市場對企業產品的需求穩定，則經營風險小;反之，經營風險大。(2)產品售價。產品售價穩定，則經營風險小;反之，經營風險大。(3)產品成本。產品成本是收入的抵減，成本不穩定，會導致利潤不穩定，因此，產品成本變動大，則經營風險大;反之，經營風險小。(4)調整價格的能力。當產品成本變動時，若企業具有較強的調整價格的能力，則經營風險小;反之，經營風險就大。(5)固定成本的比重。在企業全部成本中，固定成本所占比重較大時，單位產品分攤的固定成本額較多，若產品數量發生變動，則單位產品分攤的固定成本會隨之變動，會最后導致利潤更大的變動，經營風險就大;反之，經營風險就小。

60.AB選項A說法正確，在沒有企業所得稅的情況下，MM理論認為有負債企業的價值與無負債企業的價值相等，即企業的資本結構與企業價值無關，企業加權平均資本成本與資本結構無關，僅取決于企業的經營風險；

選項B說法正確，在沒有企業所得稅的情況下，MM理論認為權益成本隨著財務杠桿提高而增加；

選項C說法錯誤，在考慮所得稅的情況下，MM理論認為企業加權平均資本成本隨著負債比例的增加而降低；

選項D說法錯誤，一個有負債企業在有企業所得稅情況下的權益成本比無企業所得稅情況下的權益成本低，其原因是多乘一個（1－企業所得稅稅率）。

綜上，本題應選AB。

61.AC本題的考點是聯產品和副產品的比較。副產品是指在同一生產過程中，使用同種原料，在生產主要產品的同時附帶生產出來的非主要產品。由于副產品價值相對較低，而且在全部產品生產中所占的比重較小，因而可以采用簡化的方法確定其成本，然后從總成本中扣除，其余額就是主產品的成本。

62.AB【解析】有價值的創意原則，主要應用于直接投資項目，還應用于經營和銷售活動。人盡其才，物盡其用是比較優勢原則的應用。行業標準概念是引導原則的應用。

63.AC會計報酬率為非貼現指標，無需折現計算；內含報酬率是使未來現金流入量的現值等于現金流出量現值的折現率，其計算無需使用預先設定的折現率。

64.BC如果企業把股權現金流量全部作為股利發放，則股權現金流量等于股利現金流量，因此，選項B的說法不正確。實體現金流量是企業一定期間可以提供給所有投資人的稅后現金流量，因此，選項C的說法不正確。

65.ABC(1)本季度銷售有1—60%=40%在本季度沒有收回，全部計入下季度初的應收賬款中。因此，上年第四季度的銷售額的40%為24萬元，上年第四季度的銷售額為24÷40%=60(萬元)，其中的30%在第一季度收回(即第一季度收回60×30%=18萬元)，10%在第二季度收回(即第二季度收回60×10%=6萬元)；(2)上年第三季度的銷售額在上年第三季度收回貨款60%，在上年的第四季度收回30%，到預計年度第一季度期初時，還有10%未收回(數額為4萬元，因此，上年第三季度的銷售額為4/10%=40萬元)，在預計年度第一季度可以全部收回。所以，第一季度收回的期初應收賬款一18+4=22(萬元)。

66.AD放棄現金折扣成本，折扣百分比提高后，左邊計算式的分子變大，分母變小，所以放棄現金折扣成本提高，選項A正確；信用期延長，公式的分母增大，所以放棄現金折扣成本降低，選項B不正確；信用期和折扣期等量延長，公式的分子、分母均不變，所以放棄現金折扣成本不變，選項C不正確；折扣期延長，公式的分母變小，所以放棄現金折扣成本提高，選項D正確。

67.ABD股票股利是公司以發放的股票作為股利的支付方式，不涉及公司的現金流。股票股利不直接增加股東的財富，不導致公司資產的流出或負債的增加，同時并不因此而增加公司的資產，但會引起所有者權益各項目的結構發生變化（選項B）。發放股票股利后，如果盈利總額與市盈率不變，會由于普通股股數增加而引起每股收益和每股市價的下降（選項A），但由于股東所持股份的比例不變，每位股東所持有股票的市場價值總額保持不變（選項D）；

選項C說法錯誤，理論上，派發股票股利后，每股市價會成反比例下降，但實務中這并非必然結果。因為市場和投資者普遍認為，發放股票股利往往預示著公司會有較大的發展和成長，這樣的信息傳遞會穩定股價或使股價下降比例減小甚至不降反升，股東便可以獲得股票價值相對上升的好處。

綜上，本題應選ABD。

68.ABCD如果資本市場是有效的，購買或出售金融工具的交易凈現值就為零，股票市價也能真實地反映它的內在價值。如果資本市場是有效的，股票價格反映了其內在價值。因為股票的價格是其價值的體現，而價值是未來經濟利益流入的現值，改變會計處理方法只能影響短期利益的流入而不影響長期經濟利益的流入，所以，如果資本市場是有效的，公司股票的價格不會因為公司改變會計處理方法而變動。如果資本市場是有效的，市場利率反映了投資者期望的投資報酬率或籌資者的資本成本，所以，無論站在投資者或籌資者的角度來看，給其帶來的未來經濟利益的流入和流出按市場利率折現，則凈現值（未來經濟利益流入的現值與流出現值的差額）必然為零

69.CD材料價格差異是在采購過程中形成的，因此，無法從生產過程的分析中找出材料價格差異產生原因，所以選項A的說法正確；直接人工工資率形成的原因復雜而且難以控制，一般說來，應歸屬于人事勞動部門管理，差異的具體原因會涉及生產部門或其他部門，所以選項B的說法正確；數量差異=(實際數量一標準數量）×標準價格，由此可知，數量差異的大小是由用量脫離標準的程度和標準價格高低所決定的，所以選項C的說法不正確；變動制造費用耗費差異=(實際分配率一標準分配率）×實際工時=實際分配率×實際工時一標準分配率×實際工時=實際變動制造費用一標準分配率×實際工時，由此可知，變動制造費用耗費差異是實際變動制造費用支出與按實際工時和變動制造費用標準分配率的乘積之間的差額，所以選項D的說法不正確。

70.AC折價債券利息支付頻率提高會使債券價值降低，所以B錯誤。在計算分期付息債券價值時，折現率一年必要報酬率／年復利次數一實際的周期必要報酬率，因此，D的說法不正確。

71.(1)A部門投資報酬率＝部門稅前經營利潤/部門

平均經營資產＝108000/900000×100%＝12%

B部門投資報酬率＝90000/600000×100%＝15%

(2)接受投資后B部門的投資報酬率＝(90000＋13000)/(600000＋100000)×100%＝14．71%

由于接受該投資項目，B部門投資報酬率下降，B部門經理不會接受該項目。該項目投資報酬率高于公司要求的報酬率，因此該項投資對公司有利。

(3)放棄后B部門的投資報酬率＝(90000－6500)/(600000－50000)×100%＝15．18%

放棄后B部門投資報酬率提高，因此，B部門經理會放棄該項資產。

該資產報酬率13%高于公司要求的報酬率，因此，放棄對公司不利。

(4)A部門剩余收益＝108000－900000×10%＝18000(元)

B部門剩余收益＝90000－600000×12%＝18000(元)

(5)采納后B部門剩余收益＝(90000＋13000)－(600000＋100000)×12%＝19000(元)

由于剩余收益增加，B部門經理會接受該項目。

(6)放棄后的剩余收益＝(90000－6500)－(600000－50000)×12%＝17500(元)

由于剩余收益減少，因此，B部門經理不會放棄該資產。

(7)A部門經濟增加值＝108000×(1－30%)－850000×9%＝－900(元)

B部門經濟增加值＝90000×(1－30%)－560000×9%＝12600(元)

(8)接受后的經濟增加值＝(90000＋13000)×(1－30%)－(560000＋70000)×9%＝15400(元)

由于經濟增加值提高，B部門經理會接受該項目。

(9)放棄后的經濟增加值＝(90000－6500)×(1－30%)－(560000－40000)×9%＝11650(元)

由于經濟增加值減少，B部門經理不會放棄該資產。

72.(1)每次訂貨的變動成本=38．2+68+6×12=178．2(元)(2)每塊擋風玻璃的變動儲存成本=12+1300×1％+1300×5％=90(元)(3)經濟訂貨量(4)與經濟訂貨量有關的存貨總成本(5)再訂貨點=(9900／300)×6=198(件)

73.(1)保本點銷售量=(8000000+3200000)／(28—14)=800000(本)。(2)目標利潤銷售量=(8000000+3200000+4900000)／(28—14)=1150000(本)。(3)固定稿酬的優點：銷量高的時候，作者不多分享收益。固定稿酬的缺點：銷量低的時候，也必須支付高額的稿酬。變動稿酬的優點：銷量低的時候，只需支付較少的稿酬。變動稿酬的缺點：銷量高的時候，作者會分享更多收益。(4)(28-14)*x-8000000—3200000=(28-14-5)*x-32000005x=8000000x=1600000本當預計銷售量大于1600000本時，出版商甲會選擇支付8000000元的固定稿酬；當預計銷售量小于1600000本時，出版商甲會選擇支付每本5元的變動稿酬。

74.

75.【答案】

(1)本期市盈率=股利支付率×(1+增長率)/(股權成本一增長率)

內在市盈率=股利支付率/(股權成本一增長率)

股利支付率=25%

股權成本=3%+1．5×(7%-3%)=9%，則有：本期市盈率=25%×(1+6%)/(9%-6%)=8．833

內在市盈率=25%/(9%-6%)=8．333

(2)乙公司股票的每股價值=乙公司本期每股收益×甲公司本期市盈率：O．5×8．833=4．42(元)或：乙公司股票的每股價值=乙公司預期每股收益X甲公司內在市盈率=0．5×(1+6%)×8．333=4．42(元)。

76.

(1+5％)9×50=1163．50(元)

第9年年末債券價值=未來各期利息現值+到期本金現值=1040／(1+7％)=971．96(元)第9年年末底線價值=1163．50元

(3)1000=40×(P／A，K，9)+1163．50×(P／F，K，9)

設K=5％，40×(P／A，5％，9)+1163．50×(P／F，5％，9)=1034．30(元)

設K=6％，40×(P／A，6％，9)+1163．50×(P／F，6％，9)=960．74(元)

稅前籌資成本K=5．47％

(4)它的稅前成本低于普通債券的利率(7％)則對投資人沒有吸引力。該方案不可行。

1000=1000×i×(P／A，7％，9)+1163．50×(P／F，7％，9)

1000=1000×i×6