2022年吉林省吉林市注冊會計財務成本管理重點匯總（含答案）學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.某公司于2012年3月16日發布公告：“本公司董事會在2012年3月15日的會議上決定，2011年發放每股為3元的股利；本公司將于2012年4月8日將上述股利支付給已在2012年3月23日(周五)登記為本公司股東的人士。”以下說法中正確的是（）。

A.2012年3月15日為公司的股利宣告日

B.2012年3月26日為公司的除息日

C.2012年3月23日為公司的除息日

D.2012年3月27日為公司的除權日

2.某企業年初從銀行貸款500萬元，期限1年，年利率為10%。按照貼現法付息，年末應償還的金額為（）萬元。

A.490B.450C.500D.550

3.甲公司擬投資于兩種證券X和Y，兩種證券期望報酬率的相關系數為0．3，根據投資x和Y的不同資金比例測算，投資組合期望報酬率與標準差的關系如下圖所示，甲公司投資組合的有效組合是（）。

A.XR曲線B.X、Y點C.RY曲線D.XRY曲線

4.有一標的資產為股票的歐式看漲期權，標的股票執行價格為25元，1年后到期，期權價格為2元，若到期日股票市價為30元，則下列計算錯誤的是()。

A.空頭期權到期日價值為一5元

B.多頭期權到期日價值5元

C.買方期權凈損益為3元

D.賣方期權凈損益為一2元

5.甲為有限合伙企業的普通合伙人。經全體合伙人一致同意，甲轉為有限合伙人。對其作為普通合伙人期間有限合伙企業發生的債務，甲承擔責任的正確表述是（）。

A.以其認繳的出資額為限承擔責任B.以其實繳的出資額為限承擔責任C.承擔無限連帶責任D.不承擔責任

6.

第14題

下列關于β系數，說法不正確的是（）。

7.債券甲和債券乙是兩只在同一資本市場上剛發行的按年付息的平息債券。它們的面值和票面利率均相同，只是到期時間不同。假設兩只債券的風險相同，并且等風險投資的必要報酬率高于票面利率，則（）A.償還期限長的債券價值低B.償還期限長的債券價值高C.兩只債券的價值相同D.兩只債券的價值不同，但不能判斷其高低

8.甲公司擬發行普通股在上海證券交易所上市，發行當年預計凈利潤為3500萬元，目前普通股為5000萬股，計劃發行新股2500萬股，發行日期為當年5月31日。該公司期望發行股票后市盈率達到30，則采用市盈率法確定的股票發行價為()元/股。（每股收益采用加權平均法確定）

A.16.2B.17.38C.14D.21

9.下列有關表述不正確的是（）。

A.經濟價值是指一項資產的公平市場價值，通常用該資產所產生的未來現金流量的現值來計量

B.現時市場價格表現了價格被市場所接受，因此與公平市場價值基本一致

C.會計價值是指資產、負債和所有者權益的賬面價值

D.會計價值與市場價值通常不一致

10.產品成本計算不定期，一般也不存在完工產品與在產品之間費用分配問題的成本計算方法是。

A.平行結轉分步法B.逐步結轉分步法C.分批法D.品種法

11.下列因素引起的風險，企業可以通過投資組合予以分散的是()。

A.市場利率上升B.社會經濟衰退C.技術革新D.通貨膨脹

12.從發行公司的角度看，股票包銷的優點是（）。

A.可獲部分溢價收入B.降低發行費用C.可獲一定傭金D.不承擔發行風險

13.下列關于實物期權的表述中，正確的是（）。

A.實物期權通常在競爭性市場中交易

B.實物期權的存在增加投資機會的價值

C.延遲期權（時機選擇期權）是一項看跌期權

D.放棄期權是一項看漲期權

14.某企業在進行短期償債能力分析時計算出來的存貨周轉次數為5次，在評價存貨管理業績時計算出來的存貨周轉次數為4次，如果已知該企業的銷售毛利潤為2000萬元，凈利潤為1000萬元，則該企業的銷售凈利率為（）。

A.20％B.10％C.5％D.8％

15.2009年9月承租人和出租人簽訂了一份租賃合同，合同規定租賃資產的購置成本200萬元，承租人分10年償還，每年支付租金20萬元，在租賃開始日首付，尚未償還的租賃資產購置成本以5%的年利率計算并支付利息，在租賃開始日首付。租賃手續費為15萬元，于租賃開始日一次性付清。根據這份租賃合同，下列表述中，正確的是()。A.A.租金僅指租賃資產的購置成本

B.租金不僅僅指租賃資產的購置成本

C.僅以手續費補償出租人的期間費用

D.利息和手續費就是出租人的利潤

16.下列關于市場增加值的說法中，不正確的是()。

A.市場增加值是總市值和總資本之間的差額

B.公司創建以來的累計市場增加值，可以根據當前的總市值減去累計投入資本的當前價值來計算

C.上市公司的股權價值，可以用每股價格和總股數估計

D.非上市公司可以直接計算市場增加值

17.某公司的經營杠桿系數為1．8，財務杠桿系數為1．5，則該公司銷售額每增長1倍，就會造成每股收益增加（）。

A.1．2倍B.1．5倍C.0．3倍D.2．7倍

18.下列關于財務管理內容的說法中，不正確的是()。

A.財務管理的內容包括三部分，長期投資、長期籌資和營運資本管理

B.公司對于子公司的股權投資，目的是獲得再出售收益

C.資本結構決策是最重要的籌資決策

D.營運資本管理分為營運資本投資和營運資本籌資兩部分

19.6個月到期且標的股票相同的歐式看漲期權和歐式看跌期權的執行價格均為52元，若無風險名義年利率為12%，股票的現行價格為46元，看漲期權的價格為9.2元，則看跌期權的價格為（）元

A.15.2B.12.26C.9.63D.9.2

20.若盈虧臨界點作業率為60%，變動成本率為50%，安全邊際量力1200臺，單價為500元，則正常銷售額為（）萬元。

A．120

B．100

C．150

D．無法計算

21.ABC公司2010年末至2014年末的股利支付情況分別為0．16、0．2、0．22、0．19和0．24，股票目前的市價為50元，若按算術平均數計算確定股票增長率，股票的資本成本為（）。

A.10．65%B.11．20%C.11．92%D.12．46%

22.李明向銀行借入140萬元購置婚房，和銀行商定的借款期為10年，每年年末的還本付息額為20萬元，已知（P/A，8%，10）＝6.7101，（P/A，6%，10）＝7.3601，則其房貸利率為（）

A.7.25%B.6.94%C.7.45%D.7.11%

23.甲公司是一家電器銷售企業，每年6月到10月是銷售旺季，管理層擬用存貨周轉率評價全年存貨管理業績，適合使用的公式是（）。

A.存貨周轉率=營業收入／(∑各月末存貨／12)

B.存貨周轉率=營業收入／[(年初存貨+年末存貨)／2]

C.存貨周轉率=營業成本／[(年初存貨+年末存貨)／2]

D.存貨周轉率=營業成本／(∑各月末存貨／12)

24.下列表述中不正確的是（）。A.投資者購進被低估的資產，會使資產價格上升，回歸到資產的內在價值

B.市場越有效，市場價值向內在價值的回歸越迅速

C.股票的預期收益率取決于股利收益率和資本利得收益率

D.股票的價值是指其實際股利所得和資本利得所形成的現金流人量的現值

25.

第

22

題

僅含有實物量指標的預算是（）。

A.銷售預算B.生產預算C.制造費用預算D.財務費用預算

26.M公司發行了甲股票，剛剛支付的股利為1元，預計以后各年將以固定股利支付率發放股利，保持稅后利潤的增長率6%不變，假設目前的無風險報酬率為4%，市場平均報酬率為14%，甲股票的P系數為1.2，那么甲股票目前的價值是()元。

A.16B.14C.12.12D.10.6

27.某投資方案投產后年銷售收入為1200萬元，年營業費用為800萬元（其中折舊為200萬元），所得稅稅率為25%，則該方案投產后年營業現金毛流量為（）萬元

A.325B.500C.300D.475

28.出租人既出租某項資產，又以該項資產為擔保借入資金的租賃方式是（）。

A.直接租賃B.售后租回C.杠桿租賃D.經營租賃

29.如果企業經營在季節性低谷時除了經營性流動負債外不再使用短期借款，其所采用的營運資本籌資策略屬于（）

A.適中型籌資策略B.保守型籌資策略C.適中型或保守型籌資策略D.激進型籌資策略

30.A企業投資10萬元購入一臺設備，無其他投資，初始期為0，預計使用年限為10年，無殘值。設備投產后預計每年可獲得凈利4萬元，則該投資的靜態投資回收期為()年。

A.2B.4C.5D.10

31.使用成本分析模式確定現金持有規模時，在最佳現金持有量下，現金的（）。

A.機會成本與管理成本相等

B.機會成本與短缺成本相等

C.機會成本等于管理成本與短缺成本之和

D.短缺成本等于機會成本與管理成本之和

32.下列有關標準成本表述不正確的是（）。A.正常標準成本大于理想標準成本

B.正常標準成本的主要用途是揭示實際成本下降的潛力

C.基本標準成本與各期實際成本進行對比，可以反映成本變動的趨勢

D.現行標準成本可以作為評價實際成本的依據，也可以用來對存貨和銷貨成本進行計價

33.在以下股利政策中，有利于穩定股票價格，從而樹立公司良好形象，但股利的支付與公司盈余相脫節的股利政策是（）。

A.剩余股利政策B.固定或持續增長的股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加額外股利政策

34.

第

13

題

在下列預算編制方法中，以預算期可預見的各種業務量水平為基礎，能適應多種情況的預算是（）。

A.彈性預算B.固定預算C.增量預算D.零基預算

35.在標準成本管理中，成本差異是反映實際成本脫離預定目標程度的信息。其計算公式是（）

A.實際產量下實際成本－實際產量下標準成本

B.實際產量下標準成本－預算產量下實際成本

C.實際產量下實際成本－預算產量下標準成本

D.實際產量下實際成本－標準產量下的標準成本

36.下列關于經濟增加值的說法中，錯誤的是（）。

A.計算基本的經濟增加值時，不需要對經營利潤和總資產進行調整

B.計算披露的經濟增加值時，應從公開的財務報表及其附注中獲取調整事項的信息

C.計算特殊的經濟增加值時，通常對公司內部所有經營單位使用統一的資本成本

D.計算真實的經濟增加值時，通常對公司內部所有經營單位使用統一的資本成本

37.一臺舊設備賬面價值為30000元，變現價值為32000元。企業打算繼續使用該設備，但由于物價上漲，估計需增加經營性流動資產5000元，增加經營性流動負債2000元。假定所得稅稅率為25％，則繼續使用該設備初始的現金流出量為()元。

A.32200B.33800C.34500D.35800

38.按照平衡計分卡，著眼于企業的核心競爭力，解決“我們的優勢是什么”的問題時可以利用的考核指標是()。

A.經濟增加值B.顧客滿意度指數C.產出比率、缺陷率D.員工滿意度

39.國際上對于新上市公路、港口、電廠等基建公司的股價定價方式主要采用（）。

A.市盈率定價法B.凈資產倍率法C.競價確定法D.現金流量折現法

40.一般情況下，可以降低經營風險但又不改變盈虧臨界點的措施是。

A.增加銷售量B.提高產品售價C.降低單位變動成本D.降低固定成本

二、多選題(30題)41.下列關于企業價值評估的表述中，正確的有（）。

A.現金流量折現模型的基本思想是增量現金流量原則和時間價值原則

B.實體自由現金流量是企業可提供給全部投資人的稅后現金流量之和

C.在穩定狀態下實體現金流量增長率一般不等于營業收入增長率

D.在穩定狀態下股權現金流量增長率一般不等于營業收入增長率

42.

第

23

題

若期初存貨為0，本期生產量大于銷售量，按照變動成本法所確定的稅后經營利潤與按照完全成本法所確定的稅后經營利潤兩者的大小關系，以下說法不正確的有（）。

43.可轉換債券設置合理的回售條款，可以（）。

A.保護債券投資人的利益

B.可以促使債券持有人轉換股份

C.可以使投資者具有安全感，因而有利于吸引投資者

D.可以使發行公司避免市場利率下降后，繼續向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失

44.下列關于籌資動機的表述中，正確的有（）．

A.創立性籌資動機是指企業設立時，為取得資本金并形成開展經營活動的基本條件而產生的籌資動機

B.支付性籌資動機是指為了滿足經營業務活動的正常波動所形成的支付需要而產生的籌資動機

C.擴張性籌資動機是指企業因擴大經營規模或對外投資需要而產生的籌資動機

D.調整性籌資動機是指企業因調整資本結構而產生的籌資動機

45.在使用平衡計分卡進行企業業績評價時，需要處理幾個平衡，下列各項中，正確的有()。

A.財務評價指標與非財務評價指標的平衡

B.外部評價指標與內部評價指標的平衡

C.定期評價指標與非定期評價指標的平衡

D.成果評價指標與驅動因素評價指標的平衡

46.關于期權價值的影響因素，下列說法不正確的有（）

A.如果其他因素不變，執行價格越高，看漲期權價值越大

B.如果其他因素不變，股價波動率越大，看漲期權價值越大

C.如果其他因素不變，無風險利率越高，看漲期權價值越大

D.如果其他因素不變，預期紅利越大，看漲期權價值越大

47.持續增長的思想在于企業的增長可以高于或低于可持續增長率，但是管理人員必須事先解決公司超過可持續增長率之上的增長所導致的財務問題，超過部分的資金可以采用的方法為()。

A.提高資產收益率B.改變資本結構政策C.改變股利分配政策D.降低成本，增加銷售收入

48.某公司2010年末經營長期資產凈值1000萬元，經營長期負債100萬元，2011年年末經營長期資產凈值1100萬元，經營長期負債120萬元，2011年計提折舊與攤銷70萬元，經營營運資本增加50萬元。下列計算的該企業2011年有關指標正確的有（）。

A.凈經營資產總投資200萬元B.凈經營資產凈投資130萬元C.資本支出150萬元D.凈經營長期資產增加80萬元

49.甲企業本月支付當月貨款的50％，支付上月貨款的30％，支付上上月貨款的20％，未支付的貨款通過“應付賬款”核算。已知5月份貨款50萬元，6月份貨款為60萬元，7月份貨款為75萬元，8月份貨款為120萬元，則下列說法正確的有（）A.7月份支付65.5萬元

B.8月初的應付賬款為75萬元

C.8月初的應付賬款為49.5萬元

D.8月末的應付賬款為75萬元

50.下列有關資本結構和財務結構的表述中，正確的有()。

A.資本結構是指企業各種長期資本來源的構成和比例關系

B.在通常情況下．資本結構指的是長期債務資本和權益資本各占多大比例

C.財務結構考慮的是所有資金的來源、組成及相互關系

D.資本結構考慮的是所有資金的來源、組成及相互關系

51.下列有關表述中正確的有（）。

A.空頭期權的特點是最小的凈收入為零，不會發生進一步的損失

B.期權的到期日價值，是指到期時執行期權可以取得的凈收入，它依賴于標的股票在到期日的價格和執行價格

C.看跌期權的到期日價值，隨標的資產價值下降而上升

D.如果在到期日股票價格低于執行價格則看跌期權沒有價值

52.甲公司將某生產車間設為成本責任中心，該車間領用型號為GB007的材料，另外還發生機器維修費、試驗檢驗費以及車間折舊費。下列關于成本費用責任歸屬的表述中，正確的有()。

A.型號為GB007的材料費用直接計入該成本責任中心

B.車間折舊費按照受益基礎分配計入該成本責任中心

C.機器維修費按照責任基礎分配計入該成本責任中心

D.試驗檢驗費歸入另一個特定的成本中心

53.下列關于通貨膨脹的說法中，不正確的有（）A.如果名義利率為8%，通貨膨脹率為4%，則實際利率為12.32%

B.只有在存在惡性通貨膨脹的情況下才需要使用實際利率計算資本成本

C.如果第三年的實際現金流量為200萬元，通貨膨脹率為6%，則第三年的名義現金流量為200×（F/P，6%，3）

D.如果名義利率為8%，通貨膨脹率為4%，則實際利率為6%

54.下列各項中，屬于約束性固定成本的有（）。

A.管理人員薪酬B.折舊費C.職工培訓費D.研究開發支出

55.下列關于財務目標的說法不正確的有（）。

A.主張股東財富最大化意思是說只考慮股東的利益

B.股東財富最大化就是股價最大化或者企業價值最大化

C.股東財富的增加可以用股東權益的市場價值來衡量

D.權益的市場增加值是企業為股東創造的價值

56.甲公司的生產經營存在季節性，公司的穩定性流動資產300萬元，營業低谷時的易變現率為120%。下列各項說法中，正確的有（）

A.公司采用的是激進型籌資策略

B.波動性流動資產全部來源于短期資金

C.穩定性流動資產全部來源于長期資金

D.營業低谷時，公司有60萬元的閑置資金

57.假設其他條件不變，下列計算方法的改變會導致應收賬款周轉天數減少的有（）

A.從使用應收賬款全年日平均余額改為使用應收賬款旺季的日平均余額進行計算

B.從使用已核銷應收賬款壞賬損失后的平均余額改為核銷應收賬款壞賬損失前的平均余額進行計算

C.從使用應收賬款平均余額改為使用應收賬款平均凈額進行計算

D.從使用賒銷額改為使用營業收入進行計算

58.在其他因素不變的情況下，下列事項中，會導致歐式看漲期權價值增加的有（）。

A.期權執行價格提高B.期權到期期限延長C.股票價格的波動率增加D.無風險利率提高

59.下列各項作業動因中，屬于單位級作業的作業動因的有（）

A.模具、樣板制作數量B.機器工時C.耗電千瓦時D.行政管理

60.影響內含增長率的因素有（）

A.經營資產銷售百分比B.利潤留存率C.預計營業凈利率D.凈經營資產周轉率

61.下列表述中正確的有（）。A.產權比率為3/4，則權益乘數為4/3

B.在編制調整利潤表時，債券投資利息收入不應考慮為金融活動的收益

C.凈金融負債等于金融負債減去金融資產，在數值上它等于凈經營資產減去股東權益

D.從增加股東收益來看，凈經營資產凈利率是企業可以承擔的稅后借款利息率的上限

62.在短期借款的利息計算和償還方法中，企業實際負擔利率高于名義利率的有（）。

A.利隨本清法付息B.貼現法付息C.貸款期內定期等額償還貸款D.到期一次償還貸款

63.下列說法正確的有（）。

A．看漲期權的買入方預測未來標的資產價格會下跌

B．看漲期權的買人方的最大損失為買入期權的成本

C．看漲期權的賣出方的最大損失為賣出期權的收益

D．看跌期權的賣出方認為目前標的資產價格低估

64.下列表述中不正確的有（）。A.A.營運資本之所以能夠成為短期債務的“緩沖墊”，是因為它是長期資本用于流動資產的部分，不需要在一年內償還

B.當流動資產小于流動負債時，營運資本為負數，表明長期資本小于長期資產，財務狀況不穩定

C.現金比率是指經營活動現金流量凈額與流動負債的比

D.長期資本負債率是指負債總額與長期資本的百分比

65.某公司于2011年3月16日發布公告：“本公司董事會在2011年3月15日的會議上決定，發放2010年每股股利3元；本公司將于2011年4月8日將上述股利支付給已在2011年3月26日(周五)登記為本公司股東的人士。”以下說法中不正確的有（）。

A.2011年3月15日為公司的股利宣告日

B.2011年3月29日為公司的除息日

C.2011年3月25日為公司的除息日

D.2011年3月27日為公司的除權日

66.在計算速動資產時需要在流動資產中減掉（）。

A.存貨B.應付賬款C.待攤費用D.待處理流動資產損失

67.下列關于成本按性態分類的說法中，正確的有（）。

A.所謂成本性態，是指成本總額與產量之間的依存關系

B.固定成本的穩定性是沒有條件的

C.混合成本可以分為半固定成本和半變動成本兩種

D.混合成本介于固定成本和變動成本之間，可以分解成固定成本和變動成本兩部分

68.下列關于普通股成本估計的說法中，正確的有（）。

A.股利增長模型法是估計權益成本最常用的方法

B.依據政府債券未來現金流量計算出來的到期收益率是實際利率

C.在確定股票資本成本時，使用的口系數是歷史的

D.估計權益市場收益率最常見的方法是進行歷史數據分析

69.企業在進行資本預算時需要對債務成本進行估計。如果不考慮所得稅的影響，下列關于債務成本的說法中，正確的有（）

A.債務的真實成本等于債權人的期望收益

B.當不存在違約風險時，債務成本等于債務的承諾收益

C.估計債務成本時，應使用現有債務的加權平均債務成本

D.計算加權平均資本成本時，通常不需要考慮短期債務

70.假設ABC公司股票目前的市場價格為50元，而在一年后的價格可能是60元和40元兩種情況。再假定存在一份100股該種股票的看漲期權，期限是一年，執行價格為50元。投資者可以按l0%的無風險利率借款。購進上述股票且按無風險利率10%借入資金，同時售出一份100股該股票的看漲期權。則按照復制原理，下列說法正確的有（）。

A．購買股票的數量為50股

B．借款的金額是1818元

C．期權的價值為682元

D．期權的價值為844元

三、計算分析題(10題)71.甲公司2012年年末的凈經營資產為12000萬元，其中凈負債為2000萬元。2012年的銷售收入為48000萬元，銷售凈利率為20％，股利支付率為80％。2013年的計劃銷售增長率為30％。要求：(1)計算2012年的可持續增長率；(2)計算在不增發和回購股票，銷售凈利率、凈經營資產周轉次數和利潤留存率比率不變的情況下，2013年的凈財務杠桿(計算結果四舍五入保留四位小數)以及權益凈利率；(時點指標按照年末數計算，下同)(3)計算在不增發和回購股票，凈經營資產周轉次數、凈經營資產權益乘數、利潤留存率比率不變的情況下，2013年的銷售凈利率應該達到多少；(4)計算在不增發和回購股票，銷售凈利率、凈經營資產周轉次數、凈經營資產權益乘數不變的情況下，2013年的利潤留存率應該達到多少；(5)計算在不增發和回購股票，銷售凈利率、利潤留存率、凈經營資產權益乘數不變的情況下，2013年的凈經營資產周轉次數應該達到多少；(6)計算在銷售凈利率、凈經營資產周轉次數、凈經營資產權益乘數、利潤留存率比率不變的情況下，2013年應該增發多少金額的新股?

72.

第

35

題

某企業生產和銷售甲、乙兩種產品，過去幾年的相關數據見下表：

年度產量x（萬件）混合成本y（萬元）xyx214088003520001600242910038220017643459600432000202544393003999001849546108004968002116650105005250002500n=6∑x=266∑y=58100∑xy=2587900∑x2=11854

預計2008年不需要增加固定成本，有關資料見下表：

產品

單價單位變動成本單位邊際貢獻正常銷量（萬件）甲70502030乙lOO703040要求：

（1）用高低點法確定固定成本；

（2）用回歸直線法確定固定成本，并說明與高低點法計算結果出現差異的主要原因；

（3）計算2008年的加權平均邊際貢獻率，選擇您認為比較可靠的固定成本計算2008年的盈虧臨界點的銷售額；

（4）預計2008年的利潤；

（5）計算2008年安全邊際和安全邊際率，判斷2008年的安全等級。

73.甲公司現在要從外部籌集1000萬元資金，其中有600萬元打算通過發行債券解決，有400萬元打算通過發行新股解決。債券的面值為1000元，發行價格為1080元，發行費占發行價格的2%，債券期限為5年，每年付息一次，票面利率為10%。甲公司剛剛支付的每股股利為2元，目前的實際價格為20元，預計未來的每股股利情況如下：

要求：

（1）計算新發行的債券的稅后資本成本（所得稅稅率為25%）；

（2）計算每股股利的幾何平均增長率及新發行股票的資本成本；

（3）計算從外部籌集的資金的加權平均資本成本。

已知：（P/A，9%，5）＝3.8897，（P/A，8%，5）＝3.9927

（P/F，9%，5）＝0.6499，（P/F，8%，5）＝0.6806

74.中恒公司打算添置一條生產線，使用壽命為10年，由于對相關的稅法規定不熟，現在正在為兩個方案討論不休：

方案一：自行購置，預計購置成本為200萬元，稅法規定的折舊年限為15年，法定殘值率為購置成本的10%。預計該資產10年后的變現價值為70萬元。

方案二：：以租賃方式取得，租賃公司要求每年末支付租金26萬元，租期為10年，租賃期內不得退租，租賃期滿設備所有權不轉讓。

中恒公司適用的所得稅率為25%，稅前借款(有擔保)利率為8%，項目要求的必要報酬率為10%。

要求：

(1)根據稅法規定，判別租賃的稅務性質

(2)計算中恒公司購置方案折舊抵稅現值；

(3)計算中恒公司購置方案10年后該資產變現的相關現金凈流入量現值；

(4)用差量現金流量法計算租賃方案相對于自購方案的凈現值，為中恒公司作出正確的選擇。

75.下列信息給出了過去6年兩種證券收益率的情況：

要求：

(1)計算每種證券的平均報酬率和標準差。

(2)計算兩種證券之間的相關系數(保留兩位小數)。

(3)假設某人擬投資75%的A證券和25%的B證券，要求計算投資組合的報酬率和標準差。

76.某公司近兩年的主要財務數據和財務比率如下：

假設該公司所得稅率為25%，利潤總額＝毛利－期間費用。

要求：

（1）計算2009年和2010年權益凈利率，并分析2010年權益凈利率變動的原因；

（2）分析說明2010年總資產凈利率下降的原因；

（3）分析說明2010年總資產周轉率下降的原因；

（4）計算2009年和2010年的毛利、期間費用、利潤總額和凈利潤，并說明銷售凈利率下降的原因；

（5）分析說明該公司的資金來源；

（6）假如你是該公司的財務經理，在2011年應從哪些方面改善公司的財務狀況和經營業績。

77.某公司每年需用某種材料6000件，每次訂貨成本為150元，每件材料的年儲存成本為5元，該種材料的采購價為20元／件，一次訂貨量在2000件以上時可獲2％的折扣，在3000件以上時可獲5％的折扣。

要求：

(1)公司每次采購多少時成本最低?

(2)若企業最佳安全儲備量為400件，再訂貨點為1000件，假設一年工作50周，每周工作5天，則企業訂貨至到貨的時間為多少天?

(3)公司存貨平均資金占用為多少?

78.要求：

計算項目各年的所得稅前凈現金流量。

79.

第

34

題

新東公司今年每股凈利為0.5元，預期增長率為8%，每股凈資產為l.2元，每股收入為2.3元，預期股東權益凈利率為l0%，預期銷售凈利率為3.8%。假設同類上市企業中與該企業類似的有5家，但它們與該企業之間尚存在某些不容忽視的重大差異，相關資料見下表：

企業實際市盈率預期增長率實際市凈率預期股東權益凈利率實際收入乘數預期銷售凈利率A86%5.810%23%B105%5.410%33.2%C148%5.612%53.5%D128%614%44%E136%6.28%64.5%要求：

（1）如果甲公司屬于擁有大量資產、凈資產為正值的企業，使用合適的股價平均法評估甲企業每股價值；

（2）如果甲公司屬于銷售成本率趨同傳統行業的企業，使用合適的修正平均法評估甲企業每股價值。（計算過程和結果均保留兩位小數）

80.已知甲公司每季度的現金需求量為100萬元，每次交易成本為180元，有價證券的月利率為0.3%。

要求：

（1）利用存貨模式確定最佳現金持有量、每季度持有現金的機會成本和出售有價證券的交易成本以及現金的使用總成本；

（2）假設利用隨機模式計算得出的最佳現金持有量是利用存貨模式確定最佳現金持有量的1.5倍，公司認為任何時候其銀行活期存款及現金余額不能低于10萬元，計算現金控制的上限以及預期每日現金余額變化的標準差（每月按30天計算）。

四、綜合題(5題)81.某公司擬開發一銅礦，預計需要投資7000萬元；年產量預計為2.5萬噸，并可以較長時間不變；該銅礦石目前的市場價格為2000元／噸，預計每年價格上漲2%，但價格很不穩定，其標準差為40%，每年的付現營業成本為銷售收入的60%，忽略其他成本和費用。含有風險的必要報酬率為10%.無風險的報酬率為5%。1～3年后的礦山殘值分別為4600萬元、3000萬元和1800萬元。

該公司享受免稅待遇。

要求：

(1)計算不考慮期權前提下該項目的凈現值；

(2)確定上行乘數和下行乘數以及上行概率和下行概率(保留四位小數)。

(3)確定下表中應該填寫的數值：

時間(年末)01235000745911127.3416599.773351.55000銷售收入2246.511505.84時間(年末)012320002983.64450.946639.911340.620002983.6營業現金流量898.601340.6602.347599.966165.2918004313.943714.281800未修正項目價值2621.9218001800清算價值460030001800修正項目價值(4)計算調整后的項目凈現值和期權價值，并說明是否應當進行該項目。

82.東方公司是一家生產企業，上年度的資產負債表和利潤表如下所示：

資產負債表

單位：萬元

資產金額負債和股東權益金額貨幣資金95短期借款300交易性金融資產5應付賬款535應收賬款400應付職工薪酬25存貨450應付利息15其他流動資產50流動負債合計875流動資產合計1000長期借款600可供出售金融資產10長期應付款425固定資產1900非流動負債合計1025其他非流動資產90負債合計1900非流動資產合計2000股本500未分配利潤600股東權益合計1100資產總計3000負債和股東權益總計3000利潤表

單位：萬元

項目金額一、營業收入4500減：營業成本2250銷售及管理費用1800財務費用72資產減值損失12加：公允價值變動收益-5二、營業利潤361加：營業外收入8減：營業外支出6三、利潤總額363減：所得稅費用(稅率25%)90.75四、凈利潤272.25東方公司沒有優先股，目前發行在外的普通股為500萬股，今年年初的每股價格為20元。公司的貨幣資金全部是經營活動必需的資金，長期應付款是經營活動引起的長期應付款；利潤表中的資產減值損失是經營資產減值帶來的損失，公允價值變動收益屬于交易性金融資產公允價值變動產生的收益。東方公司管理層擬用改進的財務分析體系評價公司的財務狀況和經營成

果，并收集了以下財務比率的行業平均數據：

財務比率行業平均數據凈經營資產凈利率16.60%稅后利息率6.30%經營差異率10.30%凈財務杠桿0.5236杠桿貢獻率5.39%權益凈利率21.99%為進行本年度財務預測，東方公司對上年財務報表進行了修正，并將修正后結果作為基期數據。東方公司今年的預計銷售增長率為8%，經營營運資本、凈經營長期資產、稅后經營凈利潤占銷售收入的百分比與上年修正后的基期數據相同。公司采用剩余股利分配政策，以修正后基期的資本結構(凈負債/凈經營資產)作為今年的目標資本結構。公司今年不打算增發新股，稅前借款利率預計為8%，假定公司年末凈負債代表全年凈負債水平，利息費用根據年末凈負債和預計借款利率計算。東方公司適用的所得稅稅率為25%。加權平均資本成本為10%。

要求：

(1)計算東方公司上年度的凈經營資產(年末數)、凈負債(年末數)、稅后經營凈利潤和稅后利息費用。

(2)計算東方公司上年度的凈經營資產凈利率、稅后利息率、經營差異率、凈財務杠桿、杠桿貢獻率和權益凈利率，分析其權益凈利率高于或低于行業平均水平的原因。

(3)填寫下表的數據，并在表中列出必要的計算過程(單位：萬元)。

年份上年(修正后基期數據)利潤表項目(年度)營業收入稅后經營凈利潤減：稅后利息費用凈利潤合計資產負債表項目(年末)經營營運資本凈經營性長期資產凈經營資產合計凈負債股本500未分配利潤600股東權益合計1100(4)預計東方公司本年度的實體現金流量、債務現金流量和股權現金流量。

(5)如果東方公司本年及以后年度每年的現金流量保持8%的穩定增長，企業的資本成本為10%，凈負債的市場價值按賬面價值計算，計算其每股股權價值，并判斷本年年初的股價被高估還是被低估。

83.

第

40

題

某公司目前年銷售額8000萬元，變動成本率80%，全部固定成本和費用(含利息費用)1200萬元，優先股股息60萬元，普通股股數為1000萬股，該公司目前總資產為6000萬元，資產負債率50%，目前的平均負債利息率為5%，假設所得稅率為40%。該公司擬改變經營計劃，追加投資2000萬元，預計每年固定成本增加100萬元，同時可以使銷售額增加10%，并使變動成本率下降至70%。該公司以提高每股收益的同時降低總杠桿系數作為改進經營計劃的標準。

要求：

(1)計算目前的每股收益、利息保障倍數、經營杠桿系數、財務杠桿系數和總杠桿系數；

(2)所需資金以追力加股本取得，每股發行價2元，計算追加投資后的每股收益、利息保障倍數、經營杠桿系數、財務杠桿系數和總杠桿系數，判斷應否改變經營計劃；

(3)所需資金以10%的利率借入，計算追加投資后的每股收益、利息保障倍數、經營杠桿系數、財務杠桿系數和總杠桿系數，判斷應否改變經營計劃；

(4)若不考慮風險，兩方案相比，哪種方案較好？

84.假設甲證券的期望報酬率為16%，標準差是18%，乙證券的期望報酬率為22%，標準差是25%，甲、乙的投資比例分別為60%和40%。（保留兩位小數）

計算投資組合的期望報酬率

85.

（1）根據該公司提供的財務數據，該公司是否符合發行可轉換公司債券的條件？并說明理由。

（2）該公司轉股價格是否符合規定？

（3）該公司回購本公司股票是否符合法律規定？并說明理由。

（4）計算2003年該公司的每股收益、每股凈資產和每股股利。

（5）假設該公司2003年12月31日的市凈率為1.6，公司股票為固定增長股票，股利固定增長率為6％，計算該公司股票的預期收益率；

（6）假設無風險報酬率為4％，該公司股票的貝他系數為1.2，結合上面（5）計算確定市場平均風險股票的必要收益率。

參考答案

1.B選項A，股利宣告日應該是2012年3月16日；選項C、D，除息日也叫除權日，指的是股權登記日的下一個交易日，本題中的股權登記日為2012年3月23日，因為是周五，而周六和周日并不是交易日，所以除息日和除權日都應該是2012年3月26日。

2.C貼現法是銀行向企業發放貸款時，先從本金中扣除利息部分，而到期時借款企業則要償還貸款全部本金的一種計息方法。采用這種方法，企業可利用的貸款額只有本金減去利息部分后的差額，因此貸款的實際利率高于名義利率。

3.C從最小方差組合點到最高期望報酬率組合點的那段曲線為有效集，所以選項C正確。

4.D買方（多頭）看漲期權到期日價值=Max(股票市價一執行價格，0)=Max(30-25,0)=5(元），買方看漲期權凈損益=買方看漲期權到期日價值一期權成本=5—2=3(元）；賣方（空頭）看漲期權到期日價值=一Max(股票市價一執行價格，0)=—5(元），賣方期權凈損益=賣方看漲期權到期日價值+期權價格=_5+2=_3(元）。

5.C解析：本題考核普通合伙人轉變為有限合伙人后債務責任承擔的規定。按照行為人對其行為負責的原則，普通合伙人應當繼續對其作為普通合伙人的行為結果負責，即繼續對其作為普通合伙人期間合伙企業發生的債務承擔無限連帶責任。

6.Aβ系數用來衡量系統風險(市場風險)的大小，而不能用來衡量非系統風險(公司特有風險)。

7.A債券價值＝債券未來現金流入的現值，因為等風險投資的必要報酬率高于票面利率，所以兩只債券屬于折價發行。在其他條件相同的情況下，對于折價發行的債券，期限越長，債券價值越低。

綜上，本題應選A。

對于平息債券，隨著到期時間的縮短：

8.A每股收益=3500/[5000+2500×(12一5)/12]=0.54(元），股票發行價=0.54×30=16.2(元/股）。

9.B【答案】B

【解析】經濟價值是經濟學家所持的價值觀念，它是指一項資產的公平市場價值，通常用該資產所產生的未來現金流量的現值計量。所謂“公平的市場價值”是指在公平的交易中，熟悉情況的雙方，自愿進行資產交換或債務清償的金額。資產被定義為未來的經濟利益。所謂“經濟利益”其實就是現金流入。資產的公平市場價值就是未來現金流人的現值。而現時市場價格可能是公平的，也可能是不公平的。

10.C解析：本題考點是各種成本計算方法的特點比較。而分批法，亦稱定單法，它適應于小批單件生產。在此法下，由于成本計算期與產品的生產周期基本一致，與會計報告期不一致。如果是單件生產，產品完工以前，產品成本明細賬所記錄的生產費用，都是在產品成本；產品完工時，產品成本明細賬所記錄的生產費用，就是完工產品成本。如果是小批生產，批內產品一般都能同時完工。在月末計算成本時，或是全部已經完工，或是全部沒有完工，因而一般也不存在完工產品與在產品之間分配費用的問題。

11.C本題的主要考核點是投資組合的意義。從個別投資主體的角度來劃分，風險可以分為市場風險和公司特有風險兩類。其中，市場風險(不可分散風險、系統風險)是指那些影響所有公司的因素引起的風險，不能通過多樣化投資來分散；公司特有風險(可分散風險、非系統風險)指發生于個別公司的特有事件造成的風險，可以通過多樣化投資來分散。選項A、B、D引起的風險屬于那些影響所有公司的因素引起的風險，因此，不能通過多樣化投資予以分散。而選項C引起的風險，屬于發生于個別公司的特有事件造成的風險，企業可以通過多樣化投資予以分散。

12.D選項A、B屬于股票代銷的優點，選項C屬于股票代銷時證券公司的利益。

13.BB【解析】實物期權是作出特定經營決策（例如資本投資）的權利。實物期權和金融期權的一個關鍵區別在于，實物期權及其標的資產通常不在競爭性的市場中交易。所以，選項A的說法不正確。實物期權允許決策者在獲得新信息后，再選擇最具有吸引力的備選投資項目，實物期權的存在增加了投資機會的價值。所以，選項B的說法正確。延遲期權是延遲投資的選擇權，如果延遲投資更有利，則會延遲投資，這時行使的是延遲期權，所以，延遲期權是看漲期權，具體地說，是歐式看漲期權。因此，選項C的說法不正確。放棄期權是離開項目的選擇權，如果項目結果是不成功，就可放棄該項目，由此可知，放棄期權是看跌期權。所以，選項D的說法不正確。

14.B在進行短期償債能力分析時，存貨周轉次數根據銷售收入計算，即銷售收入/存貨=5，存貨=銷售收入/5;在評價存貨管理業績時，按照銷售成本計算存貨周轉次數，即（銷售收A-2000)/存貨=4,存貨=(銷售收入一2000)/4；解方程：銷售收入/5=(銷售收入一2000)/4，可以得出，銷售收入=10000(萬元）；銷售凈利率=1000/10000×100%=10%。

15.A解析：本題中，合同分別約定租金、利息和手續費，此時，租金僅指租賃資產的購置成本，利息和手續費用于補償出租人的營業成本，如果還有剩余則成為利潤。

16.D[答案]D

[解析]非上市公司的股權價值不容易估計，只有根據同類上市公司的股價或用其他方法間接估計。所以，選項D的說法不正確。

17.D解析：總杠桿數=1.8×1.5=2.7，又因為總杠桿數=所以得到此結論。

18.B公司對于子公司的股權投資是經營性投資，目的是控制其經營，而不是期待再出售收益。

19.B在套利驅動的均衡狀態下，看漲期權價格、看跌期權價格和股票價格之間存在一定的依存關系。對于歐式期權，假定看漲期權和看跌期權有相同的執行價格和到期日，則下述等式成立：

看漲期權價格－看跌期權價格＝標的資產價格－執行價格的現值

看跌期權的價格＝－46＋9.2＋52/（1＋12%/2）＝12.26（元）

綜上，本題應選B。

注意本題期權期限為6個月。

20.C安全邊際率=1—60%=40%，正常銷售量=1200／40%=3000(臺)，正常銷售額-3000×500=1500000(元)=150(萬元)。

21.D【解析】按幾何平均數計算，股息的平均增長率為：g=10．67%；股票資本成本=0．24×(1+10．67%)／50+10．67%=11．20%。故選B項。

22.D本題已知借入的金額（現值）及每年應還款的金額（年金），考查利用內插法求利率；

由題目可知現值P＝140萬元，年金A＝20萬元，期限n＝10，則140＝20×（P/A，i，10），所以（P/A，i，10）＝7；

利用內插法有（6%－i）/（8%－6%）＝（7.3601－7）/（6.7101－7.3601）解得i＝7.11%。

綜上，本題應選D。

23.D為了評價存貨管理的業績，應當使用“營業成本”計算存貨周轉率。而存貨的年初余額在1月月初，年末余額在12月月末，都不屬于旺季，存貨的數額較少，采用存貨余額年初年末平均數計算出來的存貨周轉率較高，因此應該按月進行平均，比較準確，所以選項D正確。

24.D本題的考點是市場價值與內在價值的關系。內在價值與市場價值有密切關系。如果市場是有效的，即所有資產在任何時候的價格都反映了公開可得的信息，則內在價值與市場價值應當相等，所以選項A、B是正確的表述。股東投資股票的收益包括兩部分，-部分是股利，另-部分是買賣價差，即資本利得，所以股東的預期收益率取決于股利收益率和資本利得收益率，選項C是正確的表述。資本利得是指買賣價差收益，而股票投資的現金流入是指未來股利所得和售價，因此股票的價值是指其未來股利所得和售價所形成的現金流入量的現值，選項D是錯誤表述。

25.B生產預算以實物量指標反映預算期的生產量，不涉及現金收支，該預算是所有日常業務結算中唯一只使用實物量計量單位的預算。

26.D甲股票的股權資本成本=4%+1.2×(14°/o-4°/o)=16%,以固定股利支付率發放股利，那么股利增長率等于稅后利潤的增長率6%，增長率保持不變，所以是固定增長股票的模型，股票價值=1×(1+6%)/(16%—6%)=10.6(元）。

27.B方法一（直接法）：

營業現金毛流量＝營業收入－付現營業費用－所得稅＝營業收入－（營業費用－折舊）－所得稅＝1200－（800－200）－（1200－800）×25%＝500（萬元）；

方法二（間接法）：

營業現金毛流量＝稅后經營凈利潤＋折舊＝（1200－800）×（1－25%）＋200＝500（萬元）；

方法三（根據所得稅對收入、費用和折舊的影響計算）：

營業現金毛流量＝營業收入×（1－所得稅稅率）－付現營業費用×（1－所得稅稅率）＋折舊×稅率＝1200×（1－25%）－（800－200）×（1－25%）＋200×25%＝500（萬元）。

綜上，本題應選B。

關于現金流量的計算是歷年的高頻考點，要熟練掌握和運用現金流量的計算公式。

28.C杠桿租賃情況下，出租人既是資產的出租人，同時又是貸款的借入人，通過租賃既要收取租金，又要支付借貸債務。由于租賃收益大于借款成本，出租人借此而獲得財務杠桿好處，因此，這種租賃形式被稱為杠桿租賃。

29.C題目說在季節性低谷時也只是采用經營性流動負債不再使用短期借款，臨時性負債為零，很符合保守型籌資策略的“長資短用”的風格。在適中型籌資策略下，臨時性負債也為零。所以可能是適中型籌資策略或保守型籌資策略。

綜上，本題應選C。

30.AA【解析】年折舊=10/10=1（萬元），經營期內年凈現金流量=4+1=5（萬元），靜態投資回收期=10/5=2（年）。

31.B成本分析模式下，管理成本是固定成本，和現金持有量之間無明顯的比例關系。所以機會成本和短缺成本相等時的現金持有量即為最佳現金持有量。

32.B答案：B解析：理想標準成本的主要用途是揭示實際成本下降的潛力

33.B解析：固定或持續增長的股利政策，是將每年發放的股利固定在一固定的水平上并在較長的時期內不變，只有當公司認為未來盈余將會顯著地、不可逆轉地增長時，才提高年度的股利發放額。穩定的股利有利于樹立公司良好的形象，但致使股利與公司的盈余相脫節。

34.A彈性預算又稱變動預算或滑動預算，是指為克服固定預算方法的缺點而設計的，以業務量、成本和利潤之間的依存關系為依據，以預算期可預見的各種業務量水平為基礎，編制能夠適應多種情況預算的一種方法。

35.A標準成本管理中，成本差異是反映實際成本脫離預定目標程度的信息，由于它的實際成本高低取決于實際用量和實際價格，標準成本的高低取決于標準用量和標準價格，所以成本差異的計算公式為：實際產量下實際成本－實際產量下標準成本。

綜上，本題應選A。

36.DD【解析】真實的經濟增加值是公司經濟利潤最正確和最準確的度量指標。它要對會計數據作出所有必要的披露，并對公司中每一個經營單位都使用不同的更準確的資本成本。

37.C喪失的舊設備變現初始流量=舊設備變現價值-變現收益納稅=32000-(32000-30000)X25％=31500(元)

墊支營運資本=經營性流動資產增加-經營性流動負債增加=5000-2000=3000(元)

繼續使用該設備初始的現金流出量=31500+3000=34500(元)。

38.C內部業務流程維度著眼于企業的核心競爭力，解決“我們的優勢是什么”的問題。反映內部業務流程維度的指標包括生產布局與競爭情況、生產周期、單位成本、產出比率、缺陷率、存貨比率、新產品投入計劃與實際投入情況、設計效率、原材料整理時間或批量生產準備時間、定單發送準確率、貨款回收與管理、售后保證等。

39.D現金流量折現法是通過預測公司未來的盈利能力，據此計算出公司凈現值，并按一定的折現率折算，從而確定股票發行價格的方法。這一方法在國際主要股票市場上主要用于對新上市公路、港口、橋梁、電廠等基建公司的估值發行的定價。這類公司的特點是前期投資大，初期回報不高，上市時的利潤一般偏低，如果采用市盈率法定價則會低估其真實價值，而對公司未來收益(現金流量)的分析和預測能比較準確地反映公司的整體和長遠價值。

40.A一般情況下增加銷量、提高產品售價、降低單位變動成本、降低固定成本都可以達到降低經營杠桿系數的目的，但盈虧臨界點=固定成本／(單價一單位變動成本)，可以看出只有銷量對盈虧臨界點沒有影響，所以應選擇選項A。

41.AB現金流量折現模型的基本思想是增量現金流量原則和時間價值原則；實體自由現金流量是企業可提供給全部投資人的稅后現金流量之和；穩定狀態下實體現金流量增長率一般等于營業收入增長率，也等于股權現金流量增長率。

42.ABD期初存貨為0，則本期利潤不會受上期存貨所包含固定制造費用水平的影響，當產量=銷量，二者所確定的稅后經營利潤相等；產量>銷量，完全成本法下稅后經營利潤較高；產量<銷量；變動成本法下稅后經營利潤較高。

43.AC選項B、D是設置贖回條款的優點。

44.ABCD此題暫無解析

45.ABD平衡計分卡中的“平衡”包括外部評價指標(如股東和客戶對企業的評價)和內部評價指標(如內部經營過程、新技術學習等)的平衡：成果評價指標(如利潤、市場占有率等)和導致成果出現的驅動因素評價指標(如新產品投資開發等)的平衡；財務評價指標(如利潤等)和非財務評價指標(如員工忠誠度、客戶滿意程度等)的平衡；短期評價指標(如利潤指標等)和長期評價指標(如員工培訓成本、研發費用等)的平衡。所以，選項C不正確。

46.AD選項A說法錯誤，看漲期權價值＝Max（股票市價－執行價格，0），則其他因素不變時，執行價格越高，看漲期權價值越低；

選項B說法正確，其他因素不變時，股價波動率越大，則看漲期權價值越大；

選項C說法正確，其他因素不變時，無風險利率越高，則執行價格的現值越小，則看漲期權價值越大；

選項D說法錯誤，其他因素不變時，預期紅利越大，則除權日之后股價就越小，則看漲期權價值就越小。

綜上，本題應選AD。

47.ABCD解析：選項AD屬于提高經營效率的方法，BC屬于改變財務政策的方法。

48.ABCDABCD【解析】經營長期資產凈值增加=1100-1000=100（萬元），經營長期負債增加=120-100=20（萬元），凈經營長期資產增加=100-20=80（萬元），資本支出=凈經營長期資產增加十折舊與攤銷=80+70=150（萬元），資本支出=凈經營資產總投資=經營營運資本增加十凈經營長期資產總投資=50+150=200（萬元），凈經營資產凈投資=資本支出一折舊與攤銷=200-70=130（萬元）。

49.ACD選項A正確，7月份應支付的貨款應包括5月份貨款的20%，6月份貨款的30%和7月份貨款的50%，7月份支付貨款＝50×20%＋60×30%＋75×50%＝65.5（萬元）；

選項B錯誤，選項C正確，8月初應付的賬款即7月末的應付賬款，包括6月份貨款的20%，7月份貨款的50%，則8月初的應付賬款＝60×20%＋75×50%＝49.5（萬元）；

選項D正確，8月末的應付賬款包括7月份貨款的20%，8月份貨款的50%，則8月末的應付賬款＝75×20%＋120×50%＝75（萬元）。

綜上，本題應選ACD。

①本題選項中有“8月初的應付賬款”、“8月末的應付賬款”兩個時間節點，兩個選項的時間節點不一樣，會直接影響計算的數據結果。“8月初的應付賬款”即“7月末的應付賬款”，一定要注意審題和區別計算。

②本題中款項支付可以通過畫草圖來幫助計算：

50.ABC資本結構是指企業各種長期資本來源的構成和比例關系。在通常情況下，企業的資本由長期債務資本和權益資本構成，資本結構指的是長期債務資本和權益資本各占多大比例。資本結構和財務結構是兩個不同的概念，資本結構一般只考慮長期資本的來源、組成及相互關系，而財務結構考慮的是所有資金的來源、組成及相互關系。

51.BC【答案】BC

【解析】應該說多頭期權的特點是最小的凈收入為零，不會發生進一步的損失，而空頭最大的凈收益為期權價格，損失不確定，所以選項A錯誤；看跌期權的到期日價值，隨標的資產價值下降而上升，如果在到期日股票價格高于執行價格則看跌期權沒有價值，所以選項D錯誤。

52.ACD不能歸屬于任何責任中心的固定成本，不進行分攤。例如，車間廠房的折舊是以前決策的結果，短期內無法改變，可暫時不加控制，作為不可控費用。

53.ABD選項A、D說法錯誤，如果名義利率為8%，通貨膨脹率為4%，則實際利率＝（1＋名義利率）/（1＋通貨膨脹率）－1＝（1＋8%）/（1＋4%）－1＝3.85%；

選項B說法錯誤，如果存在惡性通貨膨脹或預測周期特別長，則使用實際利率計算資本成本；

選項C說法正確，＝200×（F/P，6%，3）。

綜上，本題應選ABD。

54.AB固定成本分為約束性固定成本和酌量性固定性成本。約束性固定成本是指為維持企業提供產品和服務的經營能力而必須開支的成本，如廠厲和機器設備的折舊、財產稅、房屋租金、管理人員的工資等。而酌量性固定性成本是指企業管理當局在會計年度開始前，根據經營、財力等情況確定的計劃期間的預算額而形成的固定成本，如新產品開發費、廣告費、職工培訓費等。因此選項AB正確。

55.ABC【解析】主張股東財富最大化，并非不考慮其他利益相關者的利益，所以，選項A的說法不正確。股東財富最大化與股價最大化以及企業價值最大化的含義并不完全相同，因此，選項B的說法不正確。股東財富可以用股東權益的市場價值來衡量，股東財富的增加可以用股東權益的市場價值與股東投資資本的差額來衡量，它被稱為“權益的市場增加額”。權益的市場增加值是企業為股東創造的價值。由此可知，選項C的說法不正確，選項D的說法正確。

56.CD選項A說法錯誤，在營業低谷期的易變現率大于1時比較穩健，則說明企業采用的是保守型籌資政策；

選項B說法錯誤，保守型籌資政策下，短期金融負債只融通部分波動性流動資產的資金需求，另一部分波動性流動資產和全部穩定性流動資產，則由長期資金來源支持；

選項C說法正確，保守型籌資政策下穩定性流動資產全部來源于長期資金；

選項D說法正確，營業低谷時的易變現率為120%，說明：長期資金來源－長期資產＝300×120%＝360（萬元），在營業低谷時，波動性流動資產為0，公司的穩定性流動資產為300萬元，則會有60萬元的閑置資金。

綜上，本題應選CD。

57.CD應收賬款周轉天數＝365/應收賬款周轉次數，應收賬款周轉次數＝營業收入（或賒銷額）÷應收賬款平均余額

選項A不符合題意，從使用應收賬款全年日平均余額改為使用應收賬款旺季的日平均余額進行計算，導致應收賬款周轉次數減少，應收賬款周轉天數增加；

選項B不符合題意，從使用已核銷應收賬款壞賬損失后的平均余額改為核銷應收賬款壞賬損失前的平均余額進行計算，導致應收賬款增加，故應收賬款周轉次數減少，應收賬款周轉天數增加；

選項C符合題意，從使用應收賬款平均余額改為使用應收賬款平均凈額進行計算，導致應收賬款減少，故應收賬款周轉次數增加，應收賬款周轉天數減少；

選項D符合題意，從使用賒銷額改為使用營業收入進行計算，導致應收賬款周轉次數增加，應收賬款周轉天數減少。

綜上，本題應選CD。

58.CD本題考查金融期權價值的影響因素。選項A，歐式看漲期權價值=到期日股票市價-執行價格，因此看漲期權的執行價格越高，其價值越小，故選項A錯誤。選項B，歐式看漲期權只能在到期日執行，而到期日股票價格的高低是無法確定的，因此對于歐式期權來說，較長的時間不一定能增加期權價值，故選項B錯誤。選項C，股票價格的波動率，是指股票價格變動的不確定性。股票價格的波動率越大，股票上升或下降的機會越大，期權價值越大，故選項C正確。選項D，站在看漲期權的買方角度，將來執行期權的時候會按照執行價格支付，屬于現金流出，無風險利率越高，這筆現金流出的現值就越小，看漲期權價值就越高，故選項D正確。

59.BC選項A不屬于，模具、樣板制作數量隨產品品種數而變化，不隨產量、批次數而變化，屬于品種級作業；

選項B、C屬于，機器工時、耗用千瓦時都與產量成比例變動，屬于單位級作業；

選項D不屬于，行政管理是為了維持生產能力而進行的作業，屬于生產維持級作業。

綜上，本題應選BC。

本題考核作業成本庫的設計，我們要分清哪些是單位級作業，哪些是批次級作業，哪些是品種級作業，哪些是生產維持級作業。作業成本庫包括四類：

單位級作業成本庫：單位級作業成本與產量成比例變動；

批次級作業成本庫：批次級作業成本與產品批次成比例變動；

品種級作業成本庫：隨產品品種而變化；

生產維持級作業成本庫：為了維護生產能力而進行的作業，不依賴于產品的數量、以和種類。

60.ABCD計算內含增長率有兩種方法，一是根據“外部融資銷售增長百分比＝0”計算，即根據0＝經營資產銷售百分比－經營負債銷售百分比－[（1＋增長率）÷增長率]×預計營業凈利率×（1－預計股利支付率）計算；二是根據公式，內含增長率＝預計營業凈利率×凈經營資產周轉率×利潤留存率/（1－預計營業凈利率×凈經營資產周轉率×利潤留存率），根據以上公式可知A、B、C、D均為正確選項。

綜上，本題應選ABCD。

61.CD

62.BC解析：本題的主要考核點是三種利息支付方式的比較。貼現法付息會使企業實際可用貸款額降低，企業實際負擔利率高于名義利率。企業采用分期償還貸款方法時，在整個貸款期內的實際貸款額是逐漸降低的，平均貸款額只有一半，但銀行仍按貸款總額和名義利率來計息，所以會提高貸款的實際利率(實際利率；利息/貸款額/2)=2×名義利率。

63.BD看漲期權的買入方只有在未來標的資產的價格上漲時，才可能獲得利益，因此，他對未來標的資產價格的預測是上升，選項A錯誤。如果看漲期權購入后，標的資產沒有出現預期的價格上漲，他可以放棄其權利，其最大損失為買入期權的成本，因此選項B正確。作為看漲期權的賣出方，由于他收取了期權費，也就成為或有負債的持有人，如果價格上漲，其損失依未來價格的上漲幅度而定，不存在最大損失問題，因此選項C錯誤。看跌期權的賣出方只有在未來價格不下降時才會獲利(獲利額一收取的期權費)，因此，出售時應當認為價格是低估的(即認為將來價格不會下降)，因此，選項D正確。

64.CD現金比率=(貨幣資金+交易性金融資產)÷流動負債；現金流量比率=經營活動現金流量凈額÷流動負債，選項c錯誤；長期資本負債率是指非流動負債占長期資本的百分比，其計算公式為：長期資本負債率=非流動負債÷(非流動負債+股東權益)，選項D錯誤。

65.ACD選項A，股利宣告日應該是2011年3月16日；選項B、C、D，除息日也叫除權日，指的是股權登記日的下一個交易日。本題中的股權登記日為2011年3月26日，因為是周五，而周六和周日并不是交易日，所以，除息日和除權日都應該是2011年3月29日。

66.ACD在計算速動資產時需要在流動資產中減掉存貨、預付賬款、待攤費用、待處理流動資產損失。應付賬款是流動負債，并不需要扣除。

67.AD一定期間的固定成本的穩定性是有條件的，即產量變動的范圍是有限的。如果產量增加達到一定程度，固定成本也會上升，所以選項B的說法不正確；混合成本的情況比較復雜，一般可以分為半變動成本、階梯式成本、延期變動成本和非線性成本4個類別，所以選項C的說法不正確。

68.CD選項A，在估計權益成本時，使用最廣泛的方法是資本資產定價模型；選項B，政府債券的未來現金流，都是按名義貨幣支付的，據此計算出來的到期收益率是名義利率。

69.ABD選項A、B正確，對于籌資人來說，債權人的期望收益是其債務的真實成本。因為公司可以違約，所以承諾收益夸大了債務成本。在不利的情況下，可以違約的能力會降低借款的實際成本；當不存在違約風險時，債務成本等于債務的承諾收益；

選項C錯誤，選項D正確，由于加權平均資本成本主要用于資本預算，涉及的債務是長期債務，因此通常的做法是只考慮長期債務，而忽略各種短期債務。

綜上，本題應選ABD。

70.ABC購進H股上述股票且按無風險利率10%借入資金，借款數額設定為Y，期權的價值為C。若股價上升到60元時，售出1份該股票的看漲期權的清償結果：-100×(60-50)=-1000元，同時出售H股股票，償還借入的Y元資金的清償結果：H×60-Y×(1+10%)=60H-1．1Y；若股價下降到40元時，售出1份該股票的看漲期權的清償結果為0，同時出售H股股票，償還借入的Y元資金的清償結果：H×40-Y×(1+10%)=40H-1．1Y。任何一種價格情形，其現金凈流量為零。

則：60H-1．1Y-000=0(1)

40H-1．1Y-0=0(2)

解得：H=50(股)，Y=1818(元)

目前購進H股上述股票且按無風險利率10%借入資金，借款數額設定為Y，期權的價值為C0，其現金凈流量=50H-C0-Y=0，則C0=50H-Y=50×50-1818=682(元)。

71.

(1)銷售凈利率×凈經營資產周轉次數×凈經營資產權益乘數×本期利潤留存率=20％×(48000／12000)×12000／(12000—2000)X(1—80％)=0．1922012年的可持續增長率=0．192／(1—0．192)×100％=23．76％或者：2012年利潤留存=48000×20％×(1—80％)=1920(萬元)2012年年末的股東權益=12000—2000=10000(萬元)2012年的可持續增長率=1920／(10000—1920)×100％=23．76％(2)根據凈經營資產周轉次數不變，可知：凈經營資產增長率=銷售收入增長率=30％所以，2013年年末的凈經營資產=12000×(1+30％)=15600(萬元)根據銷售凈利率不變，可知：2013年的凈利潤=48000×(1+30％)×20％=12480(萬元)根據利潤留存率比率不變，可知2013年的利潤留存=12480X(1—80％)=2496(萬元)由于不增發和回購股票，所以，2013年末的股東權益=12000--2000+2496=12496(萬元)即2013年的凈財務杠桿=(15600一12496)／12496=0．2484權益凈利率=銷售凈利率×凈經營資產周轉次數×凈經營資產權益乘數=20％×(48000／12000)X15600／12496=99．87％(3)根據凈經營資產周轉次數和凈經營資產權益乘數不變，可知：股東權益增長率占銷售收入增長率=30％2013年的股東權益增加=(12000—2000)×30％=3000(萬元)由于不增發和回購股票，所以，2013年的利潤留存=3000(萬元)由于利潤留存率不變，所以，2013年的凈利潤=3000／(1—80％)=15000(萬元)即2013年的銷售凈利率=15000／E48000×(1+30％)]×100％=24．04％(4)根據凈經營資產周轉次數和凈經營資產權益乘數不變，可知：股東權益增長率豐銷售收入增長率=30％2013年的股東權益增加=(12000—2000)×30％=3000(萬元)由于不增發和回購股票，所以，2013年的利潤留存=3000(萬元)根據銷售凈利率不變，可知：2013年的凈利潤=48000X(1+30％)×20％=12480(萬元)故2013年的利潤留存率=3000／12480×100％=24．04％(5)根據銷售凈利率和利潤留存率不變，可知：可知2013年的利潤留存=48000X(1+30％)×20％×(1-80％)=2496(萬元)由于不增發和回購股票，所以，2013年末的股東權益=12000-2000+2496=12496(萬元)由于凈經營資產權益乘數不變所以，2013年末的凈經營資產=12496×12000／(12000—2000)=14995．2(萬元)2013年的凈經營資產周轉次數=48000×(1+30％)／14995．2=4．16(次)(6)根據凈經營資產周轉次數和凈經營資產權益乘數不變，可知：股東權益增長率=銷售收入增長率=30％2013年的股東權益增加=(12000—2000)×30％=3000(萬元)根據銷售凈利率和利潤留存率不變，可知：可知2013年的利潤留存=48000×(1+30％)×20％X(1-80％)=2496(萬元)所以，2013年應該增發新股的金額=3000—2496=504(萬元)

72.(1)根據：10500=a十50×b

8800=a+40×b

可知：固定成本a=2000(萬元)

(2)根據：

∑y=na+b∑x

∑xy=a∑x+b∑x2

可知：

58100=6×a+266×b

2587900=266×a+11854×b

解得：固定成本a=913.04(萬元)

或者：

固定成本a=(11854×58100-266×2587900)/(6×11854-266×266)=913.04(萬元)

與第(1)問的計算結果產生差異的主要原因是：第(1)問中只考慮了兩組數據，而第(2)問中考慮了所有的數據。(3)加權平均邊際貢獻率=∑各產品邊際貢獻/∑各產品銷售收入×l00%

=(20×30+30×40)/(30×70+40×100)×100%=l800/6100×100%=29.51%

盈虧臨界點的銷售額=913.04/29.51%=3094(萬元)

(4)2008年的利潤=(20×30+30×40)-913.04=886.96(萬元)

(5)2008年安全邊際=(30×70+40×100)-3094=3006(萬元)

安全邊際率=3006/(30×70+40×100)×100%=49.28%，由于大于40%，所以，表明很安全。

73.【正確答案】：（1）假設新發債券的稅前資本成本為k，則：

1080×（1－2%）＝1000×10%