2022-2023年河北省邢臺市注冊會計財務成本管理真題(含答案)學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.下列關于標準成本的說法中，正確的是（）

A.標準成本是用來評價實際成本、衡量工作效率的一種目標成本

B.標準成本按其適用期分為理想標準成本和正常標準成本

C.現行標準成本可以在工藝技術水平和管理有效性水平變化不大時持續使用，不需要經常修訂

D.理想標準成本是指在效率良好的條件下，制定出來的標準成本

2.某產品的單位變動成本因耗用的原材料漲價而提高了l元，企業為抵消該變動的不利影響決定提高產品售價1元，假設其他因素不變，則（）。

A.該產品的盈虧臨界點銷售額不變B.該產品的單位邊際貢獻提高C.該產品的安全邊際不變D.該產品的盈虧臨界點銷售額增加

3.下列關于證券組合風險的說法中，錯誤的是（）。

A.證券組合的風險不僅與組合中每個證券報酬率的標準差有關，而且與各證券報酬率的協方差有關

B.對于一個含有兩種證券的組合而言，機會集曲線描述了不同投資比例組合的風險和報酬之間的權衡關系

C.風險分散化效應一定會產生比最低風險證券標準差還低的最小方差組合

D.如果存在無風險證券，有效邊界是經過無風險利率并和機會集相切的直線，即資本市場線；否則，有效邊界指的是機會集曲線上從最小方差組合點到最高預期報酬率的那段曲線

4.下列情形中會使企業增加股利分配的是()。

A.市場競爭加劇，企業收益的穩定性減弱

B.市場銷售不暢，企業庫存量持續增加

C.經濟增長速度減慢，企業缺乏良好的投資機會

D.為保證企業的發展，需要擴大籌資規模

5.

第

12

題

企業發行信用債券時，最重要的限制條件是（）。

A.抵押借款B.反抵押條款C.流動性要求條款D.物資保證條款

6.

第

3

題

在使用存貨模式進行最佳現金持有量的決策時，假設持有現金的機會成本率為5%，與最佳現金持有量對應的交易成本為4000元，則企業的最佳現金持有量為（）元。

A.80000B.160000C.100000D.無法計算

7.下列關于作業成本動因種類的表述中，不正確的是（）。

A.業務動因的假設前提是執行每次作業的成本（包括耗用的時間和單位時間耗用的資源）相等

B.持續動因的假設前提是執行作業的單位時間內耗用的資源是相等的

C.強度動因只適用于特殊訂單決策

D.在業務動因、持續動因與強度動因中，業務動因的精確度最差，執行成本最低

8.某企業債務資本和權益資本的比例為1:1，該企業（）

A.只有經營風險B.只有財務風險C.既有經營風險又有財務風險D.沒有風險，因為經營風險和財務風險可以相互抵消

9.當預計的銷售增長率小于內含增長率時，外部融資額會（）

A.大于0B.小于0C.等于0D.不一定

10.經營者對股東目標的背離表現在道德風險和逆向選擇兩個。方面，下列屬于道德風險的是（）。

A.沒有盡最大努力去提高企業股價

B.裝修豪華的辦公室

C.借口工作需要亂花股東的錢

D.蓄意壓低股票價格，以自己的名義借款買回

11.第

8

題

下列說法不正確的是（）。

A.作業成本法下的成本計算過程可以概括為“資源一作業一產品"

B.作業成本管理Ⅸ實際作業能力成本作為控制標準

C.動因分析一般建立在人們對某些具體問題的觀察和邏輯思考之上，是對價值鏈進行系統、全面的分析

D.作業分析是生產分析的主要內容，是對生產過程中的各項作業的系統、全面分析

12.根據本量利分析原理，只能提高安全邊際而不會降低盈虧臨界點的措施是。

A.提高單價B.增加產銷量C.降低單位變動成本D.壓縮固定成本

13.下列關于資本結構理論的說法中，不正確的是（）。

A.代理理論、權衡理論、有企業所得稅條件下的Mini理論，都認為企業價值與資本結構有關

B.按照優序融資理論的觀點，從選擇發行債券來說，管理者偏好普通債券籌資優先可轉換債券籌資

C.權衡理論是對有企業所得稅條件下的MM理論的擴展

D.權衡理論是代理理論的擴展

14.

第

10

題

S公司為首次發行股票而增資，A企業以一項賬面價值為82.5萬元的商標使用權對S公司投資，投資各方確認價值為100萬元。已知該商標使用權應攤銷7年，已攤2年。S公司于2006年1月作為無形資產入賬，預計使用年限為5年。則2006年S公司對該項無形資產的攤銷額為（）萬元。

A.15B.18C.11.85D.16.5

15.西南公司是一家機器設備制造企業，采用標準成本法進行核算，西南公司正在制定某機器設備的標準成本。加工一件該機器設備需要的必不可少的加工操作時間為200小時，生產時設備調整時間為24小時，必要的工間休息為30小時，廢品耗用工時為5小時。該機器設備的直接人工標準工時是（）小時

A.200B.224C.230D.259

16.下列關于企業外部融資需求計算公式正確的是（）。

A.預計經營資產-預計總負債-預計股東權益

B.凈經營資產增加-可動用的金融資產-留存收益的增加

C.經營資產增加-經營負債增加-留存收益的增加

D.預計總資產-負債自然增加-預計股東權益增加

17.甲公司是一家上市公司，2011年的利潤分配方案如下：每10股送2股并派發現金紅利10元(含稅)，資本公積每10股轉增3股。如果股權登記日的股票收盤價為每股25元，除權(息)日的股票參考價格為（）元。

A.10B.15C.16D.16.67

18.在對企業價值進行評估時，下列說法中不正確的是()。A.實體現金流量是企業可提供給全部投資人的稅后現金流量

B.實體現金流量=營業現金毛流量一經營營運資本增加一資本支出

C.實體現金流量=稅后經營利潤+折舊與攤銷一經營營運資本增加一資本支出

D.實體現金流量=股權現金流量+稅后利息費用

19.

第

5

題

作為企業財務管理的目標，每股盈余最大化較之利潤最大化的優點是（）。

A.考慮了資金時間價值的因素B.反映了創造利潤與投資資本之間的關系C.考慮了風險因素D.可以避免企業的短期行為

20.下列變動成本差異中，無法從生產過程分析中找出產生原因的是。

A.變動制造費用效率差異B.變動制造費用耗費差異C.材料價格差異D.直接人工效率差異

21.甲企業2011年銷售收入3000萬元，產品變動成本1800萬元，銷售和管理變動成本100萬元，固定成本600萬元，則（）。

A.制造邊際貢獻為1100萬元B.產品邊際貢獻為1100萬元C.變動成本率為60%D.利潤為600萬元

22.在投資項目風險的處置方法中，可能會夸大遠期現金流量風險的方法是（）。

A.調整現金流量法B.風險調整折現率法C.凈現值法D.內含報酬率法

23.

第

15

題

甲公司為2008年新成立的企業。2008年該公司分別銷售A、B產品1萬件和2萬件，銷售單價分別為100元和50元。公司向購買者承諾提供產品售后2年內免費保修服務，預計保修期內將發生的保修費在銷售額的5%－10%之間。2008年實際發生保修費2萬元。假定無其他或有事項，則甲公司2008年年末資產負債表“預計負債”項目的金額為（）萬元。

A.2B.8C.13D.14

24.下列情形中，會使企業提高股利支付水平的是（）。

A.市場競爭加劇，企業收益的穩定性減弱

B.企業財務狀況不好，無力償還負債

C.經濟增長速度減慢，企業缺乏良好的投資機會

D.企業的舉債能力不強

25.某企業希望在籌資計劃中確定期望的加權平均資本成本，為此需要計算個別資本占長期資本的比重。此時，最適宜采用的權重基礎是（）

A.預計賬面價值權重B.目標資本結構權重C.賬面價值權重D.實際市場價值權重

26.從財務管理的角度看，融資租賃最主要的財務特征是（）。

A.租賃期限長，超過資產經濟壽命的75%

B.租賃資產的成本可以得到完全補償

C.租賃合同在到期前不能單方面解除

D.租賃資產維護保養由承租人承擔

27.某公司的財務杠桿系數為2.1，經營杠桿系數為1.5，則該公司銷售額每增長1倍，就會造成每股收益增加（）倍

A.2.1B.1.5C.3.15D.2.4

28.下列有關評價指標的相關表述中不正確的是（）。A.A.在利用現值指數法排定兩個獨立投資方案的優先次序時，折現率的高低會影響方案的優先次序

B.在利用凈現值法排定兩個獨立投資方案的優先次序時，折現率的高低不會影響方案的優先次序

C.在利用內含報酬率法排定兩個獨立投資方案的優先次序時，折現率的高低不會影響方案的優先次序

D.在利用靜態回收期法排定兩個獨立投資方案的優先次序時，折現率的高低不會影響方案的優先次序

29.采用平行結轉分步法，第二生產步驟的廣義在產品不包括()。

A.第一生產步驟正在加工的在產品

B.第二生產步驟正在加工的在產品

C.第二生產步驟完工入庫的半成品

D.第三生產步驟正在加工的在產品

30.通過企業資本結構的調整，可以（）。

A.降低經營風險

B.影響財務風險

C.提高經營風險

D.不影響財務風險

31.關于市場分割理論，以下說法錯誤的是（）A.不同期限市場上的利率變化相互獨立，互不影響

B.偏好選擇可以影響利率期限結構

C.收益率曲線呈峰型，表示中期債券市場的均衡利率水平最高

D.不同期限的債券可以完全替換

32.研究證券市場半強式有效的基本思想是比較事件發生前后的（）。

A.市盈率B.市凈率C.投資收益率D.股價

33.

第

22

題

宏發公司股票的β系數為1.5，無風險利率為4%。市場上所有股票的平均收益率為8%，則（）

A.4%B.12%C.8%D.10%

34.甲公司是一家上市公司，使用“債券收益加風險溢價法”估計甲公司的權益資本成本時，債券收益是指（）。

A.政府發行的長期債券的票面利率

B.政府發行的長期債券的到期收益率

C.甲公司發行的長期債券的稅前債務成本

D.甲公司發行的長期債券的稅后債務成本

35.如果企業采用變動成本法計算成本，下列表述不正確的是（）。

A.單位產品的標準成本中不包括固定制造費用的標準成本

B.不需要制定固定制造費用的標準成本

C.固定制造費用通過預算管理來控制

D.需要制定固定制造費用的標準成本

36.下列關于租賃的表述中，不正確的是（）。

A．短期租賃的時間明顯少于租賃資產的經濟壽命，長期租賃的時間等于租賃資產的經濟壽命

B．租賃合約規定雙方的權利與義務，租賃的形式多種多樣

C．租賃費用的報價形式沒有統一的標準

D．租賃費用的經濟內容包括出租人的全部出租成本和利潤

37.在企業有盈利的情況下，下列有關外部融資需求表述正確的是（）。

A.銷售增加，必然引起外部融資需求的增加

B.銷售凈利率的提高會引起外部融資的增加

C.股利支付率的提高會引起外部融資增加

D.資產周轉率的提高必然引起外部融資增加

38.甲公司目前存在融資需求。如果采用優序融資理論，管理層應當選擇的融資順序是（）。

A.內部留存收益、公開增發新股、發行公司債券、發行可轉換債券

B.內部留存收益、公開增發新股、發行可轉換債券、發行公司債券

C.內部留存收益、發行公司債券、發行可轉換債券、公開增發新股

D.內部留存收益、發行可轉換債券、發行公司債券、公開增發新股

39.按照證券的索償權不同，金融市場分為（）。

A.場內市場和場外市場B.一級市場和二級市場C.債務市場和股權市場D.貨幣市場和資本市場

40.企業信用政策的內容不包括（）。

A.確定信用期間B.確定信用標準C.確定現金折扣政策D.確定收賬方法

二、多選題(30題)41.關于最佳現金持有量確定的存貨模式和隨機模式，下列說法中正確的有()。

A.存貨模式和隨機模式均將機會成本作為現金持有量確定的相關成本

B.存貨模式和隨機模式均將交易成本作為現金持有量確定的相關成本

C.存貨模式認為每期現金需求量是確定的

D.隨機模式認為每期現金需求量是隨機變量

42.下列關于附認股權證券的說法中，錯誤的有（）。

A.附認股權證債券的籌資成本略高于公司直接增發普通股的籌資成本

B.每章認股權證的價值等于附認股權證債券的發行價格減去純債劵價值

C.附認股權證債券可以吸引投資者購買票面利率低于市場利率的長期債劵

D.認股權證在認購股份時會給公司帶來新的權益資本，行權后股價不會被稀釋

43.甲公司只生產銷售一種產品，現已知在其他條件不變時，若使利潤上升50%，單位變動成本需下降20%；若使利潤上升60%，銷售量需上升15%，那么（）

A.銷售量對利潤的影響比單位變動成本對利潤的影響更大

B.單位變動成本對利潤的影響比銷售量對利潤的影響更大

C.銷售量為敏感因素

D.單位變動成本和利潤反向變化

44.經濟訂貨量的存貨陸續供應和使用模型需要設立的假設條件包括()

A.不允許缺貨B.企業現金充足，不會因現金短缺而影響進貨C.需求量穩定，并且能預測D.能集中到貨

45.企業在選擇銀行籌集借款時，需要考慮的因素包括（）。

A.銀行的業績B.借款條件C.借款數額D.銀行的穩定性

46.對于兩種資產組成的投資組合，其機會集曲線表述錯誤的有（）A.完全負相關的投資組合，機會集是一條直線

B.曲線上報酬率最低點是最小方差組合

C.相關系數越小，向左彎曲的程度越大

D.完全正相關的投資組合，機會集是一條直線

47.下列有關企業財務目標的說法中，正確的有()。

A.企業的財務目標是利潤最大化

B.增加借款可以增加債務價值以及企業價值，但不一定增加股東財富，因此企業價值最大化不是財務目標的準確描述

C.追加投資資本可以增加企業的股東權益價值，但不一定增加股東財富，因此股東權益價值最大化不是財務目標的準確描述

D.財務目標的實現程度可以用股東權益的市場增加值度量

48.發放股票股利后，若盈利總額和市盈率不變，則下列表述正確的有（）。

A.每股盈余下降B.每股市價下降C.持股比例下降D.每位股東所持股票的市場價值總額不變

49.可轉換債券設置合理的回售條款，可以（）。

A.保護債券投資人的利益

B.可以促使債券持有人轉換股份

C.可以使投資者具有安全感，因而有利于吸引投資者

D.可以使發行公司避免市場利率下降后，繼續向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失

50.下列有關表述中正確的有（）。

A.空頭期權的特點是最小的凈收入為零，不會發生進一步的損失

B.期權的到期日價值，是指到期時執行期權可以取得的凈收入，它依賴于標的股票在到期日的價格和執行價格

C.看跌期權的到期日價值，隨標的資產價值下降而上升

D.如果在到期日股票價格低于執行價格則看跌期權沒有價值

51.下列與看跌期權價值正相關變動的因素有（）

A.執行價格B.標的資產的價格波動率C.到期期限D.期權有效期內發放的紅利

52.某公司2010年末的流動負債為300萬元，流動資產為700萬元，2009年末的流動資產為610萬元，流動負債為220萬元，則下列說法正確的有()。

A.2009年的營運資本配置比率為64%

B.2010年流動負債“穿透”流動資產的“緩沖墊”增厚了

C.2010年流動負債“穿透”流動資產的能力增強了

D.2010年末長期資產比長期資本多400萬元

53.在邊際貢獻大于固定成本的情況下，下列措施中有利于降低企業總風險的有（）。

A.增加產品銷量B.提高產品單價C.提高資產負債率D.節約固定成本支出

54.

第

34

題

所有者通過經營者損害債權人利益的常見形式有（）。

55.假設其他因素不變，下列事項中，會導致折價發行的平息債券價值下降的有（）。

A.提高付息頻率B.延長到期時間C.提高票面利率D.等風險債券的市場利率上升

56.下列關于本期凈經營資產凈投資的計算公式不正確的有（）

A.本期總投資－折舊與攤銷

B.經營營運資本增加＋資本支出－折舊與攤銷

C.實體現金流量－稅后經營利潤

D.期末經營資產－期初經營資產

57.根據財務杠桿作用原理，使企業凈利潤增加的基本途徑有()。

A.在企業資本結構一定的條件下，增加息稅前利潤

B.在企業固定成本總額一定的條件下，增加企業銷售收入

C.在企業息稅前利潤不變的條件下，調整企業的資本結構

D.在企業銷售收入不變的條件下，調整企業固定成本總額

58.下列有關協方差和相關系數的說法中，正確的有（）。

A.兩種證券報酬率的協方差=兩種證券報酬率之間的預期相關系數×第1種證券報酬率的標準差×第2種證券報酬率的標準差

B.無風險資產與其他資產之間的相關系數-定為0

C.投資組合的風險，只受證券之間協方差的影響，而與各證券本身的方差無關

D.相關系數總是在[-1，+1]間取值

59.下列各項中，不屬于短期預算的有。

A.資本支出預算B.直接材料預算C.現金預算D.財務預算

60.某公司于2011年3月16日發布公告：“本公司董事會在2011年3月15日的會議上決定，發放2010年每股股利3元；本公司將于2011年4月8日將上述股利支付給已在2011年3月26日(周五)登記為本公司股東的人士。”以下說法中不正確的有（）。

A.2011年3月15日為公司的股利宣告日

B.2011年3月29日為公司的除息日

C.2011年3月25日為公司的除息日

D.2011年3月27日為公司的除權日

61.有-筆遞延年金，前兩年沒有現金流入，后四年每年年初流人100萬元，折現率為10%，則關于其現值的計算表達式正確的有（）。

62.下列關于租賃分析中的損益平衡租金特點的表述，正確的有（）。

A．損益平衡租金是指租賃損益為零的租金額

B．損益平衡租金是指稅前租金額

C．損益平衡租金是承租人可接受的最高租金額

D．損益平衡租金是出租人可接受的最低租金額

A.公司通過雇員培訓，提高雇員勝任工作的能力，是公司的重要業績之一

B.市場占有率，可以間接反映公司的盈利能力

C.生產力是指公司的生產技術水平，技術競爭的重要性，取決于這種技術的科學價值或它在物質產品中的顯著程度

D.企業注重產品質量提高，力爭產品質量始終高于客戶需要，維持公司的競爭優勢，體現了經營管理業績

63.假設其他情況相同，下列說法中正確的有（）。

A.權益乘數大則財務風險大B.權益乘數大則產權比率大C.權益乘數等于資產權益率的倒數D.權益乘數大則總資產凈利率大

64.以下關于責任中心的表述中，正確的有()。

A.任何發生成本的責任領域都可以確定為成本中心

B.任何可以計量利潤的組織單位都可以確定為利潤中心

C.與利潤中心相比，標準成本中心僅缺少銷售權

D.投資中心不僅能夠控制生產和銷售，還能控制占用的資產

65.下列關于營運資本籌資策略的說法中，正確的有（）

A.激進型籌資策略是一種收益性和風險性均較低的營運資本籌資策略

B.在其他條件相同時，保守型籌資策略的臨時性負債最少

C.在激進型籌資策略下，波動性流動資產大于臨時性負債

D.在三種籌資策略中，保守型籌資策略的風險和收益都較低

66.下列說法中正確的有()。

A.從數量上看，正常標準成本應該大于理想標準成本，但又小于歷史平均水平

B.正常標準成本可以揭示實際成本下降的潛力

C.現行標準成本可以用來對存貨和銷貨成本進行計價

D.基本標準成本與各期實際成本對比，可以反映成本變動的趨勢

67.下列有關零基預算法的說法中，正確的有()。

A.相對于增量預算法，零基預算法的編制工作量小

B.零基預算法適用于預算編制基礎變化較大的預算項目

C.零基預算法編制時不受前期費用項目和費用水平的制約

D.當預算期的情況發生改變時，預算數額會受到基期不合理因素的干擾

68.根據股利相關論，影響股利分配的因素有()。

A.法律限制B.經濟限制C.財務限制D.市場限制

69.下列關于資本資產定價模型β系數的表述中，正確的有（）

A.投資組合的β系數一定會比組合中任一單只證券的β系數低

B.該股票報酬率與整個股票市場報酬率的相關性會影響β系數大小

C.β系數反映的是證券的系統風險

D.整個股票市場報酬率與無風險報酬率的相關性會影響β系數大小

70.

第

25

題

某企業在生產經營的淡季，需占用800萬元的流動資產和1500萬元的固定資產；在生產經營的高峰期，會額外增加400萬元的季節性存貨需求，若無論經營淡季或旺季企業的權益資本、長期負債和自發性負債的籌資總額始終保持為2300萬元，其余靠短期借款調節資金余缺，則下列表述正確的有（）。

三、計算分析題(10題)71.東方公司正在開董事會，研究收購方案。計劃收購A、B、C三家公司，請您給估計一下這三家公司的市場價值。有關資料如下：

(1)A公司去年年底的投資資本總額為5000萬元，去年年底的金融負債為2000萬元，金融資產為800萬元。預計按照今年年初的股東權益計算的權益凈利率為15%，按照今年年初的凈經營資產、凈負債、股東權益計算的杠桿貢獻率為5%；今年年底的投資資本總額為5200萬元。A公司從明年開始，實體現金流量的增長率可以長期穩定在6%。A公司的加權平均資本成本為10%。

(2)B公司去年年底的資產負債表中的流動資產項目具體如下：貨幣資金100萬元(B公司歷史平均的貨幣資金/銷售收入為2%，去年的銷售收入為4000萬元)、應收票據(帶息)400萬元，應收賬款1400萬元，預付賬款20萬元，應收股利50萬元(其中有20%是屬于短期權益投資形成的)，其他應收款25萬元，存貨140萬元，一年內到期的非流動資產30萬元，交易性金融資產150萬元，應收利息12萬元，其他流動資產5萬元。

流動負債項目具體如下：短期借款45萬元，交易性金融負債10萬元，應付票據(帶息)4萬元，應付賬款109萬元，預收賬款8萬元，應付職工薪酬15萬元，應交稅費3萬元，應付利息5萬元，應付股利60萬元(不存在優先股股利)，其他應付款18萬元，預計負債6萬元，一年內到期的非流動負債16萬元，其他流動負債1萬元。

預計今年經營性流動資產的增長率為25%，經營性流動負債的增長率為60%，經營性長期負債增加100萬元，經營性長期資產增加150萬元，凈負債增加23萬元，凈利潤為540萬元。B公司從明年開始，股權現金流量的增長率可以長期穩定在5%。B公司的權益資本成本為20%。(3)C公司是一家擁有大量資產并且凈資產為正值的企業，去年的銷售收入為7800萬元，凈利潤為500萬元，年初的普通股股數為200萬股(均屬于流通股)，去年8月1日增發了240萬股普通股(全部是流通股)，年末的股東權益為4530萬元，年末時應付優先股股利為50萬元(C公司的優先股為10萬股，清算價值為每股8元)。預計C公司每股凈利的年增長率均為10%，股東權益凈利率(按照期末普通股股東權益計算)和銷售凈利率保持不變。與C公司具有可比性的企業有三家，具體資料如下表所示：實際市盈率預期增長率實際市凈率預期權益凈利率實際收入乘數預期銷售凈利率田128%2.512.5%147%乙156%2.08%128%丙1810%3.012%155%要求：

(1)按照實體現金流量法估計A公司在今年年初的股權價值。

(2)按照股權現金流量法估計B公司在今年年初的股權價值。

(3)計算C公司去年的每股收益、每股收入、每股凈資產(分子如果是時點指標，則用年末數)。

(4)計算C公司的權益凈利率和銷售凈利率。

(5)按照股價平均法，選擇合適的模型估計C公司在今年年初的股權價值。

72.某企業擬進行一項固定資產投資，該項目的現金流量編表(部分)如下：建設期經學期年限項目0123456凈現金流量一100010001001000(B)10001000累計凈現金流量—1000—2000(A)一9009C019002900折現凈現金流量一1000943.489839.61425.8747.3705累計折現凈現金流量一1000—1943.41854.41014.84111158.31863.3要求：

(1)計算上表中用英文字母表示的項目的數值。(2)計算或確定下列指標：

①不包括建設期的動態投資回收期；②凈現值；

③現值指數；

④該項目為公司增加的財富。

73.某公司在2012年1月1日平價發行新債券，每張面值1000元，票面利率10%，5年到期，每年12月31日付息。(計算過程中至少保留小數點后4位，計算結果取整)

要求：

(1)該債券2012年1月1日到期收益率是多少？

(2)假定2016年1月1日的市場利率下降到8%，那么此時債券的價值是多少？

(3)假定2016年1月1日的市價為900元，A公司欲投資購買，若A公司利息收入適用的企業所得稅稅率為25%，資本利得適用的企業所得稅稅率為20%，此時A公司投資購買該債券的投資收益率是多少？

(4)假定2014年1月1日的市場利率為12%，債券市價為950元，你是否購買該債券？

74.某投資者擁有A公司8%的普通股，在A公司宣布1股分割為兩股拆股之前，A公司股票的每股市價為98元，A公司現有發行在外的普通股股票30000股。

要求計算回答下列問題：

(1)與現在的情況相比，拆股后投資者的財產狀況會有什么變動(假定股票價格同比例下降)?

(2)A公司財務部經理認為股票價格只會下降45%，如果這一判斷是正確的，那么投資者的收益額是多少?

75.股票A和股票B的部分年度資料如下(單位為%)

年度A股票收益率B股票收益率126%13%211%21%315%27%427%41%521%22%632%32%

76.甲公司擬發行普通股在上海證券交易所上市，發行當年預計凈利潤為3500萬元，目前普通股為5000萬股，計劃發行新股2500萬股，發行日期為當年5月31日。

要求回答下列互不相關的問題：

(1)假定公司期望發行股票后市盈率達到30，計算合理的新股發行價；

(2)假設經過資產評估機構評估，該公司擬募股資產的每股凈資產為5元，目前市場所能接受的溢價倍數為3．5倍。計算新股發行價格；

(3)假設注冊會計師經過分析認為，該公司未來5年每股產生的凈現金流量均為1．2元，以后可以按照2％的增長率長期穩定增長，市場公允的折現率為8％，確定發行價格時對每股凈現值折讓20％，計算新股發行價格。

77.甲公司目前有一個好的投資機會，急需資金1000萬元。該公司財務經理通過與幾家銀行進行洽談，初步擬定了三個備選借款方案。三個方案的借款本金均為1000萬元，借款期限均為五年，具體還款方式如下：方案一：采取定期支付利息，到期一次性償還本金的還款方式，每半年末支付一次利息，每次支付利息40萬元。方案二：采取等額償還本息的還款方式，每年年末償還本息一次，每次還款額為250萬元。方案三：采取定期支付利息，到期一次性償還本金的還款方式，每年年末支付一次利息，每次支付利息80萬元。此外，銀行要求甲公司按照借款本金的10％保持補償性余額，對該部分補償性余額，銀行按照3％的銀行存款利率每年年末支付企業存款利息。要求：計算三種借款方案的有效年利率。如果僅從資本成本的角度分析，甲公司應當選擇哪個借款方案?

78.（3）每股收益的標準離差率。

79.

第

46

題

甲公司欲投資購買證券，甲要求債券投資的最低報酬率為6%，有四家公司證券可供挑選：

(1)A債券期限為5年，屬于可轉換債券，目前價格為1050元，已經發行2年，轉換期為4年(從債券發行時開始計算)，每張債券面值為1000元，票面利率為5%，到期一次還本付息。轉換比率為40，打算兩年后轉換為普通股，預計每股市價為30元，轉股之后可以立即出售。請計算A公司債券的價值，并判斷是否值得投資。如果值得投資，請計算持有期年均收益率。

(2)B公司債券，債券面值為1000元，2年前發行，5年期，票面利率為8%，每年付息一次，3年后到期還本。若債券的目前價格為1020元，甲公司欲投資B公司債券，并一直持有至到期日，其持有期年均收益率為多少?應否購買?

(3)C公司債券，債券面值為1000元，5年期，票面利率為8%，單利計息，到期一次還本付息，2年后到期，則C公司債券的價值為多少?若債券目前的價格為1220元，甲公司欲投資C公司債券，并一直持有至到期日，應否購買?如果購買，其持有期年均收益率為多少?

(4)D公司債券為1.5年前發行的4年期債券，每年付息一次，每次付息50元，到期還本1000元。如果持有期年均收益率大于6%時甲才會購買，計算該債券的價格低于多少時甲才會購買。

80.已知某公司與甲零件有關的信息如下：

甲零件的年需求數量為36000件(假設每年360天)，購買價格每單位100元，儲存變動成本為0.3元，訂貨成本每次600元，一次到貨，訂貨至到貨的時間間隔為26天。

要求：

(1)按照基本模型計算的最優經濟訂貨量為多少；

(2)庫存甲零件還剩多少時就應補充訂貨；

(3)若該零件也可以自制，每天產量預計為200件，該公司已具備生產該零件的完全生產能力且無法轉移，每次生產準備成本為4000元，單位儲存變動成本為1元，單位自制變動成本為80元，求零件自制的經濟批量；

(4)比較按經濟批量模型外購和自制方案的總成本，并作出采用何種方案的決策。

四、綜合題(5題)81.東方公司正在開董事會，研究收購方案。計劃收購A、B、C三家公司，請您給估計-下這三家公司的市場價值。有關資料如下：

[資料1]A公司去年年底的投資資本總額為5000萬元，去年年底的金融負債為.2000萬元，金融資產為800萬元。預計按照今年年初的股東權益計算的權益凈利率為15%，按照今年年初的凈經營資產、凈負債、股東權益計算的杠桿貢獻率為5%；今年年底的投資資本總額為5200萬元。A公司從明年開始，實體現金流量的增長率可以長期穩定在6%。A公司的加權平均資本成本為10%。

[資料2]B公司去年年底的資產負債表中的流動資產項目具體如下：貨幣資金100萬元(B公司歷史平均的貨幣資金/銷售收入為2%，去年的銷售收入為4000萬元)、應收票據(帶息)400萬元，應收賬款1400萬元，預付賬款20萬元，應收股利50萬元(其中有20%是屬于短期權益投資形成的)，其他應收款25萬元，存貨140萬元，-年內到期的非流動資產30萬元，交易性金融資產150萬元，應收利息12萬元，其他流動資產5萬元。

流動負債項目具體如下：短期借款45萬元，交易性金融負債10萬元，應付票據(帶息)4萬元，應付賬款109萬元，預收賬款8萬元，應付職工薪酬15萬元，應交稅費3萬元，應付利息5萬元，應付股利60萬元(不存在優先股股利)，其他應付款18萬元，預計負債6萬元，-年內到期的非流動負債

16萬元，其他流動負債1萬元。

預計今年經營性流動資產的增長率為25%，經營性流動負債的增長率為60%，經營性長期負債增加100萬元，經營性長期資產增加150萬元，凈負債增加23萬元，凈利潤為540萬元。B公司從明年開始，股權現金流量的增長率可以長期穩定在5%。B公司的權益資本成本為20%。[資料3]C公司是-家擁有大量資產并且凈資產為正值的企業，去年的銷售收入為7800萬元，凈利潤為500萬元，年初的普通股股數為200萬股(均屬于流通股)，去年8月1日增發了240萬股普通股(全部是流通股)，年末的股東權益為4530萬元，年末時應付優先股股利為50萬元(C公司的優先股為10萬股，清算價值為每股8元)。預計C公司每股凈利的年增長率均為10%，股東權益凈利率(按照期末普通股股東權益計算)和銷售凈利率保持不變。與C公司具有可比性的企業有三家，具體資料如下表所示：實際市盈率預期增長率實際市凈率預期權益凈利率實際收入乘數預期銷售凈利率田128%2.512.5%147%乙156%2.08%128%丙1810%3.012%155%要求：

(1)按照實體現金流量法估計A公司在今年年初的股權價值；

(2)按照股權現金流量法估計B公司在今年年初的股權價值；

(3)計算C公司去年的每股收益、每股收入、每股凈資產(分子如果是時點指標，則用年末數)；

(4)計算C公司的權益凈利率和銷售凈利率；

(5)按照股價平均法，選擇合適的模型估計C公司在今年年初的股權價值。

82.ABC公司常年大批量生產甲、乙兩種產品。產品生產過程劃分為兩個步驟，相應設置兩個車間。第一車間為第二車間提供半成品，經第二車間加工最終形成產成品。甲、乙兩種產品耗用主要材料相同，且在生產開始時一次投入(8月份甲產品直接領用了5000元，乙產品直接領用了6000元)。所耗輔助材料直接計人制造費用。ABC公司采用綜合結轉分步法計算產品成本。實際發生生產費用在各種產品之間的分配方法是：材料費用按定額材料費用比例分配；生產工人薪酬、制造費用(含分配轉入的輔助生產成本)按實際生產工時分配。月末完工產品與在產品之間生產費用的分配方法是定額成本法。ABC公司8月份有關成本計算資料如下：(1)甲、乙兩種產品8月份投入定額材料(單位：元)：(2)8月份第一車間、第二車間實際發生的原材料費用(不含甲乙產品直接領用的材料費用)、生產工時數量以及生產工人薪酬、制造費用(不含分配轉入的輔助生產成本)

如下：(3)企業有鍋爐和供電兩個輔助生產車間，8月份這兩個車間的輔助生產明細賬所歸集的費用分別是：供電車間88500元，鍋爐車間19900元，供電車間為生產車間和企業管理部門提供360000度電，其中．第一車間220000度，第二車間130000度，管理部門4000度，鍋爐車間6000度；鍋爐車間為生產車間和企業管理部門提供40000噸熱力蒸汽，其中，第一車間2000噸，第二車間1000噸，管理部門

36800噸，供電車間200噸。要求：(1)將第一車間和第二車間8月份實際發生的材料費用、生產工人薪酬和制造費用(不含分配轉入的輔助生產成本)在甲、乙兩種產品之間分配；(2)按照直接分配法、交互分配法計算第一車間和第二車間應該分配的輔助生產成本(分配率保留小數點后四位)；(3)假設企業采用的是交互分配法分配輔助生產成本，將第一車間和第二車間8月份分配的輔助生產成本在甲、乙兩種產品之間分配；(4)填寫下表(分配轉入各車間的輔助生產成本計入制造費用)；(5)按照第一車間本月生產的半成品的成本構成進行成本還原，計算還原后產成品單位成本中直接材料、直接人工、制造費用的數額(還原分配率的計算結果四舍五入保留小數點后四位)。

83.甲公司有關資料如下：

(1)利潤表和資產負債表主要數據如下表所示(其中資產負債表項目為期末值)：

會額單位：萬元基期第1年第2年第3年利潤表項目：-、主營業務收入1000.001070.001134.201191.49減：主營業務成本600.00636.00674.16707.87二、主營業務利潤400.00434.00460.04483.62減：銷售和管理費用200.00214.00228.98240.43折舊與攤銷40.0042.4245.3947.66財務費用20.0021.4023.3524.52三、利潤總額140.00156.18162.32171.01減：所得稅費用(40%)56.0062.4764.9368.40四、凈利潤84.0093.7197.39102.61加：年初未分配利潤100.00116.80140.09159.30五、可供分配的利潤184.00210.51237.48261.91減：應付普通股股利67.2070.4278.1882.09六、未分配利潤116.80140.09159.30179.82資產負債表項目：經營流動資產60.0063.6368.0971.49經營長期資產420.00436.63424.29504.26金融資產20.0030.0075.0020.00資產總計500.00530.26567.38595.75短期借款68.2087.45111.28125.52應付賬款15.0015.9117.0217.87長期借款50.0046.8149.7852.54經營長期負債50.0040.0030.0020.00股本200.00200.00200.00200.00年末未分配利潤116.80140.09159.30179.82股東權益合計316.80340.09359.30379.82負債和股東權益總計500.00530.26567.38595.75(2)第1年和第2年為高速成長時期，年增長率在6%～7%之間：第3年銷售市場將發生變化，調整經營政策和財務政策，銷售增長率下降為5%；第4年進入均衡增長期，其增長率為S%(假設可以無限期持續)。

(3)加權平均資本成本為10%，甲公司的所得稅稅率為40%。要求：

(1)根據給出的利潤表和資產負債表預測數據，計算并填列下表：

甲公司預計實體現金流量表金額單位：萬元第1年第2年第3年利潤總額156.18162.32171.01財務費用21.4023.3524.52稅后經營利潤經營營運資本經營營運資本增加折舊與攤銷42.4245.3947.66經營長期資產經營長期資產增加經營資產凈投資實體現金流量(2)假設凈債務的賬面成本與市場價值相同，根據加權平均資本成本和實體現金流量評估基期期末甲公司的企業實體價值和股權價值(均指持續經營價值，下同)，結果填入下表：

甲公司企業估價計算表金額單位：萬元現值第1年第2年第3年實體現金流量折現系數0.90910.82640.7513預測期現金流量現值預測期期末價值的現值公司實體價值凈債務價值股權價值

84.已知甲公司上年的凈經營資產凈利率為37.97%,稅后利息率為20.23%,凈財務杠桿為0.46;今年的銷售收入為10000萬元，稅前經營利潤為4000萬元，利息費用為600萬元，平均所得稅稅率為30%,今年年末的其他有關資料如下：

單位：萬元

要求：

(1)計算今年的稅后經營凈利潤、稅后利息、稅后經營凈利率；

(2)計算今年年末的凈經營資產和凈負債；

(3)計算今年的凈經營資產凈利率、凈經營資產周轉次數、稅后利息率、凈財務杠桿、經營差異率、杠桿貢獻率和權益凈利率（資產負債表的數據用年末數）；

(4)用因素分析法分析今年權益凈利率變動的主要原因（依次分析凈經營資產凈利率、稅后利息率和凈財務杠桿變動對權益凈利率變動的影響程度）；

(5)分析今年杠桿貢獻率變動的主要原因；

(6)如果明年凈財務杠桿不能提高了，請指出提高杠桿貢獻率和權益凈利率的有效途徑。

85.G公司是一家生產和銷售軟飲料的企業。該公司產銷的甲飲料持續盈利，目前供不應求，公司正在研究是否擴充其生產能力。有關資料如下：

(1)該種飲料批發價格為每瓶5元，變動成本為每瓶4.1元。本年銷售400萬瓶，已經達到現有設備的最大生產能力。

(2)市場預測顯示明年銷量可以達到500萬瓶，后年將達到600萬瓶，然后以每年700萬瓶的水平持續3年。5年后的銷售前景難以預測。

(3)投資預測：為了增加一條年產400萬瓶的生產線，需要設備投資600萬元；預計第5年末設備的變現價值為100萬元；生產部門估計需要增加的營運資本為新增銷售額的16%，在年初投入，在項目結束時收回；該設備能夠很快安裝并運行，可以假設沒有建設期。

(4)設備開始使用前需要支出培訓費8萬元；該設備每年需要運行維護費8萬元。

(5)該設備也可以通過租賃方式取得。租賃公司要求每年租金123萬元，租期5年，租金在每年年初支付，租賃期內不得退租，租賃期滿設備所有權不轉移。設備運行維護費由G公司承擔。租賃設備開始使用前所需的培訓費8萬元由G公司承擔。

(6)公司所得稅率25%；稅法規定該類設備使用年限6年，直線法折舊，殘值率5%；假設與該項目等風險投資要求的最低報酬率為15%；銀行借款(有擔保)利息率12%。

要求：

(1)計算自行購置方案的凈現值，并判斷其是否可行。

(2)根據我國稅法的規定，該項設備租賃屬于融資租賃還是經營租賃?具體說明判別的依據。

(3)編制租賃的還本付息表，并且計算租賃相對于自購的凈現值；判斷該方案是否可行，并說明理由。

參考答案

1.A選項A正確，標準成本是通過精確的調查、分析與技術測定而制定的，用來評價實際成本、衡量工作效率的一種目標成本；

選項B、C錯誤，標準成本按其適用期分為現行標準成本和基本標準成本，現行標準成本是指根據其適用期間應該發生的價格、效率和生產經營能力利用程度等預計的標準成本。在這些決定因素變化時，需要按照改變了的情況加以修訂；

選項D錯誤，正常標準成本是指在效率良好的條件下，制定出來的標準成本。

綜上，本題應選A。

2.D【答案】D

【解析】盈虧臨界點銷售量=固定成本／(單價一單位變動成本)，盈虧臨界點銷售量不變，但由于單價上升，所以盈虧臨界點銷售額增加，安全邊際額降低，選項D正確，選項A、c錯誤；單價和單位變動成本同時增加，單位邊際貢獻不變，選項B錯誤。

3.C【正確答案】：C

【答案解析】：選項C的正確說法應是：風險分散化效應有時會產生比最低風險證券標準差還低的最小方差組合。

【該題針對“投資組合的風險和報酬”知識點進行考核】

4.C影響公司股利分配的公司因素有：盈余的穩定性、公司的流動性、舉債能力、投資機會、資本成本和債務需要。市場競爭加劇，企業收益的穩定性減弱，會使企業減少股利分配，選項A錯誤；市場銷售不暢，企業庫存量持續增加，將會降低企業資產的流動性，為了保持一定的資產流動性，會使企業減少股利分配，選項B錯誤；經濟增長速度減慢，企業缺乏良好的投資機會，保持大量現金會造成資金的閑置，于是企業會增加現金股利的支付，選項C正確；為保證企業的發展，需要擴大籌資規模，從資本成本考慮，應盡可能利用留存收益籌資，會使企業減少股利分配，選項D錯誤。

5.B企業發行信用債券時，最重要的限制條件是反抵押條款。

6.B在存貨模式下最佳現金持有量是交易成本等于機會成本的現金持有量，所以與最佳現金持有量對應的機會成本也是4000元，機會成本=最佳現金持有量/2×機會成本率=最佳現金持有量/2×5%=4000，所以最佳現金持有量子力學=160000(元)。

7.CC

【答案解析】：強度動因一般適用于某一特殊訂單或某種新產品試制等，所以選項C的說法不正確。

8.C經營風險是由于企業的經營活動形成的，只要企業經營，就有經營風險；而財務風險是由于借債或發行優先股形成的，本企業存在債務籌資，因此，二者都存在。

綜上，本題應選C。

9.B預計銷售增長率等于內含增長率，外部融資等于0；預計銷售增長率大于內含增長率，外部融資大于0（追加外部融資）；預計銷售增長率小于內含增長率，外部融資額小于0（資金剩余）。

綜上，本題應選B。

10.A【答案】A

【解析】所謂的道德風險指的是經營者為了自己的目標，不是盡最大努力去實現企業財務管理的目標。逆向選擇是指經營者為了自己的目標而背離股東的目標。選項A屬于道德風險，選項B、C、D均屬于逆向選擇。

11.C動因分析一般建立在人們對某些具體問題的觀察和邏輯思考之上，而不是對價值鏈進行系統、全面的分析。

12.B盈虧臨界點銷售量=覃麗{誓‰，安全邊際量=正常銷售量一盈虧臨界點銷售量，由此公式可以看出，應選擇選項B。

13.D按照有企業所得稅條件下的MM理論，有負債企業的價值=無負債企業的價值+債務利息抵稅收益的現值，隨著企業負債比例的提高，企業價值也隨之提高，在理論上，全部融資來源于負債時，企業價值達到最大；按照權衡理論的觀點，有負債企業的價值=無負債企業的價值+利息抵稅的現值一財務困境成本的現值；按照代理理論的觀點，有負債企業的價值=無負債企業的價值+利息抵稅的現值一財務困境成本的現值一債務的代理成本現值+債務的代理收益現值，由此可知，權衡理論是有企業所得稅條件下的MM理論的擴展，而代理理論又是權衡理論的擴展，所以，選項A、c的說法正確，選項D錯誤。優序融資理論的觀點是，考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益籌資，然后是債務籌資(先普通債券后可轉換債券)，而將發行新股作為最后的選擇，故選項B的說法正確。

14.D為首次發行股票而投入的無形資產，按無形資產在原投資方的賬面價值入賬。所以S公司接受的無形資產其入賬價值應該為82.5萬元。預計尚可使用5年，2006年S公司攤銷額為82.5÷5＝16.5（萬元）。攤銷開始時間為取得月份當月。

15.D直接人工標準工時是指在現有生產技術條件下，生產單位產品所需要的時間，包括直接加工操作必不可少的時間，以及必要的間歇和停工，如工間休息、設備調整準備時間、不可避免的廢品耗用工時等。所以西南公司該機器設備的直接人工標準工時＝200＋24＋30＋5＝259（小時）。

綜上，本題應選D。

16.B【答案】B

【解析】本題的考核點是企業外部融資需求的計算公式。外部融資需求=經營資產增加-經營負債增加-可供動用的金融資產-留存收益的增加=凈經營資產增加-可供動用的金融資產-留存收益的增加。

17.C【考點】股票股利

【解析】除權日的股票參考價=(股權登記日收盤價-每股現金股利)/(1+送股率+轉增率)=(25-10/10)/(1+20%+30%)=16(元)

18.D實體現金流量是企業可提供給全部投資人的稅后現金流量，實體現金流量=稅后經營利潤-本年凈投資一稅后經營利潤=(資本支出-折舊與攤銷+經營營運資本增加)=營業現金毛流量-經營營運資本增加-資本支出=營業現金凈流量-資本支出-債務現金流量+股權現金流量=稅后利息費用-凈負債增加+股權現金流量。

19.B每股盈余最大化優點是反映了創造利潤與投資資本之間的關系，但沒有考慮風險因素，也不能避免企業的短期行為

20.C材料價格差異是在采購過程中形成的，不應由耗用材料的生產部門負責，而應由采購部門對其做出說明。

21.B選項A，制造邊際貢獻＝銷售收入－產品變動成本＝3000－1800＝1200(萬元)；選項B，產品邊際貢獻＝制造邊際貢獻－銷售和管理變動成本＝1200－100＝1100(萬元)；選項C，變動成本率＝變動成本/銷售收入×100%＝(1800＋100)/3000×100%＝63．33%；選項D，利潤＝3000－1800－100－600＝500(萬元)。

22.B解析：對項目風險的處置有兩種方法：一是調整現金流量法；二是風險調整折現率法。因此，選項C、D不正確。在投資項目風險處置的兩種方法中，風險調整折現率法因其用單一的折現率同時完成風險調整和時間調整，這種做法意味著風險隨時間推移而加大，可能與事實不符，夸大遠期現金流量的風險。

23.C甲公司2008年年末資產負債表“預計負債”項目的金額＝(1×100+2×50)×(5%+10%)/2—2＝13(萬元)。

24.C經濟增長速度減慢，企業缺乏良好投資機會時，會出現資金剩余，所以應增加股利的發放。

25.B目標資本結構權重能體現期望的資本結構，而不是像賬面價值權重和實際市場價值權重那樣只反映過去和現在的資本結構。

綜上，本題應選B。

賬面價值權重是根據企業資產負債表上顯示的會計價值來衡量每種資本的比例。

實際市場價值權重是根據當前負債和權益的市場價值比例衡量每種資本的比例。

26.C典型的融資租賃是指長期的、完全補償的、不可撤銷的凈租賃。融資租賃最主要的財務特征是不可以撤銷。

27.C聯合杠桿系數＝經營杠桿系數×財務杠桿系數＝2.1×1.5＝3.15，根據聯合杠桿系數的含義可知，聯合杠桿系數＝每股收益變化的百分比/營業收入變化的百分比，當銷售額每增長1倍時，每股收益將增加3.15倍。

綜上，本題應選C。

經營杠桿系數＝息稅前利潤變化的百分比/營業收入變化的百分比

財務杠桿系數＝每股收益變化的百分比/息稅前利潤變化的百分比

28.B【答案】B

【解析】凈現值法和現值指數法需要一個適合的折現率，以便將現金流量折為現值，折現率的高低有可能會影響方案的優先次序。內含報酬率、靜態回收期指標大小不受折現率高低的影響。

29.A解析：在平行結轉分步法下，在產品是指廣義的在產品，它不僅包括正在本步驟加工的在產品，還包括經過本步驟加工完畢，但還沒有最后成為產成品的一切半成品。根據這種定義，答案應當是A。

30.B經營風險是由于生產經營中的不確定性因素引起的，而財務風險是由于負債籌資引起的，企業資本結構的調整，會影響負債比重，從而會影響財務風險。

31.D市場分割理論認為，由于法律制度、文化心理、投資偏好（選項B正確）等不同，投資者會比較固定地投資于某一期限的債券，即每類投資者固定偏好于收益率曲線的特定部分（選項D錯誤），從而形成了以期限為劃分標志的細分市場。由此，即期利率水平完全由各個期限市場上的供求關系決定：單個市場上的利率變化不會對其他市場上的供求關系產生影響（選項A正確）；

綜上，本題應選D。

32.C研究證券市場半強式有效的基本思想是比較事件發生前后的投資收益率，看特定事件的信息能否被價格迅速吸收，正確答案為選項C。

33.D本題的考點是資本資產定價模型。Ri=RF+β（RM-RF）=4%+1.25×（8%-4%）=10%

34.D【考點】債券收益加風險溢價法

【解析】按照債券收益加風險溢價法，權益資本成本=稅后債務成本+股東比債權人承擔更大風險所要求的風險溢價，這里的稅后債務成本是指企業自己發行的長期債券的稅后債務成本。

35.D如果企業采用變動成本法計算成本，固定制造費用不計入產品成本，在這種情況下，不需要制定固定制造費用的標準成本，固定制造費用通過預算管理來控制。

36.A根據租賃期的長短分為短期租賃和長期租賃，短期租賃的時間明顯少于租賃資產的經濟壽命，而長期租賃的時間則接近于租賃資產的經濟壽命，所以選項A的說法不正確。

37.C【答案】C

【解析】若銷售增加所引起的負債和所有者權益的增加超過資產的增加，反而會有資金剩余，只有當銷售增長率高于內含增長率時，才會引起外部融資需求的增加，所以選項A不對；股利支付率小于1的情況下，銷售凈利率提高，會引起外部融資需求的減少，所以選項B不對；資產周轉率的提高會加速資金周轉，反而有可能會使資金需要量減少，所以選項D不對。

38.C【考點】資本結構的其他理論-優序融資理論

【解析】按照優序融資理論，當企業存在融資需求時，首先選擇內源融資，其次會選擇債務融資(先普通債券后可轉換債券)，最后選擇股權融資。所以，選項C正確。

39.C【答案】C

【解析】金融市場可以分為貨幣市場和資本市場，兩個市場所交易的證券期限、利率和風險不同，市場的功能也不同；按照證券的索償權不同，金融市場分為債務市場和股權市場；金融市場按照所交易證券是初次發行還是已經發行分為一級市場和二級市場；金融市場按照交易程序分為場內市場和場外市場。

40.D企業應收賬款的管理效果好壞，依賴于企業的信用政策。信用政策包括：信用期間、信用標準和現金折扣政策。

41.ABCD【答案】ABCD【解析】根據最佳現金持有量確定的存貨模式和隨機模式的特點可知。

42.ABD附認股權證債券的籌資成本應低于公司直接增發普通股的籌資成本，否則無法對籌資人有利，選項A表述錯誤；每張認股權證的價值=(附認股權證債券的發行價格-純債券價值)／每張債券附帶的認股權證數，所以選項B的表述錯誤；認股權證在認購股份時，由于認購價低于市價，因此行權后股價會被稀釋，選項D錯誤。

43.ACD單位變動成本敏感系數＝利潤變動百分比/單位變動成本百分比＝50%/（﹣20%）＝﹣2.5，

銷售量敏感系數＝利潤變動百分比/銷售量變動百分比＝60%/15%＝4。

選項A正確，選項B錯誤，銷售量敏感系數絕對值＞單位變動成本敏感系數絕對值，所以銷售量對利潤的影響比單位變動成本對利潤的影響更大；

選項C正確，敏感系數的絕對值大于1即為敏感因素，本題中銷售量敏感系數＝4，所以銷售量為敏感因素；

選項D正確，單位變動成本敏感系數＝﹣2.5＜0，則單位變動成本和利潤反向變化。

綜上，本題應選ACD。

44.ABC存貨陸續供應和使用模型與基本模型假設條件的唯一區別在于：存貨陸續入庫，而不是集中到貨。

45.BD企業在選擇銀行時，重要的是要選用適宜的借款種類、借款成本和借款條件，此外還應考慮以下有關因素：銀行對貸款風險的政策、銀行對企業的態度、貸款的專業化程度和銀行的穩定性。

46.AB選項A錯誤，相關系數為－1時，機會集曲線向左彎曲的程度最大，形成一條折線；

選項B錯誤，機會曲線上風險最小的點是最小方差組合（而不是報酬率最低的點），當存在無效集時，最小方差組合點與報酬率最低點不一致；

選項C正確，機會集曲線向左彎曲的程度取決于相關系數的大小，相關系數越小，風險分散效應越明顯，機會集曲線越向左彎曲；

選項D正確，相關系數為1時，機會集曲線不再向左彎曲，是一條直線。

綜上，本題應選AB。

假設有甲、乙兩項資產組成的投資組合，下面就“甲、乙相關性對投資組合風險分散效果的影響”進行定量分析：

其中，協方差可以用如下公式計算：

47.BCD解析：利潤最大化僅僅是企業財務目標的一種，所以，選項A的說法不正確；財務目標的準確表述是股東財富最大化，企業價值=權益價值+債務價值，企業價值的增加，是由于權益價值增加和債務價值增加引起的，只有在債務價值增加=0的情況下，企業價值最大化才是財務目標的準確描述，所以，選項B的說法正確；股東財富的增加可以用股東權益的市場價值與股東投資資本的差額來衡量，只有在股東投資資本不變的情況下，股價的上升才可以反映股東財富的增加，所以，選項C的說法正確；股東財富的增加被稱為“權益的市場增加值”，權益的市場增加值就是企業為股東創造的價值，所以，選項D的說法正確。

48.ABD發放股票股利后，若盈利總額和市盈率不變，會由于普通股股數增加而引起每股盈余和每股市價下降；但又由于股東所持股份的比例不變，每位股東所持股票的市場價值總額仍保持不變。

49.AC選項B、D是設置贖回條款的優點。

50.BC【答案】BC

【解析】應該說多頭期權的特點是最小的凈收入為零，不會發生進一步的損失，而空頭最大的凈收益為期權價格，損失不確定，所以選項A錯誤；看跌期權的到期日價值，隨標的資產價值下降而上升，如果在到期日股票價格高于執行價格則看跌期權沒有價值，所以選項D錯誤。

51.ABD選項A正確，看跌期權價值＝執行價格－股票市價，所以執行價格與看跌期權價值正相關；

選項B正確，標的資產的價格波動率越大，則未來捕獲股價最高點和最低點的可能越高，對于期權來說價值也是越大的；

選項C錯誤，對于歐式看跌期權來說，到期期限與其價值的關系不確定；而對于美式期權來說，期權到期日價值與到期期限正相關；

選項D正確，期權有效期內發放的紅利導致股票市價下降，則看跌期權價值上升。

綜上，本題應選ABD。

52.ABC2009年的營運資本配置比率=(610—220)/610×100%=64%,所以選項A的說法正確；由于2010年營運資本增加了，因此，流動負債“穿透”流動資產的“緩沖墊”增厚了，所以選項B的說法正確；由于流動負債的增長速度高于流動資產，所以，流動負債“穿透”流動資產的能力增強了，所以選項C的說法正確；長期資本一長期資產=700—300=400(萬元），即2010年末長期資本比長期資產多400萬元，所以選項D的說法不正確。

53.ABD衡量企業總風險的指標是總杠桿系數，總杠桿系數=經營杠桿系數×財務杠桿系數，在邊際貢獻大于固定成本的情況下，選項A、B、D均可以導致經營杠桿系數降低，總杠桿系數降低，從而降低企業總風險；選項C會導致財務杠桿系數增加，總杠桿系數變大，從而提高企業總風險。

54.ABC所有者總是希望經營者盡力增加企業價值的，所以D選項不對。

55.ABDABD【解析】對于折價發行的平息債券而言，在其他因素不變的情況下，付息頻率越高（即付息期越短）價值越低，所以，選項A的說法正確；對于折價發行的平息債券而言，債券價值低于面值，在其他因素不變的情況下，到期時間越短，債券價值越接近于面值，即債券價值越高，所以，選項B的說法正確；債券價值等于未來現金流量現值，提高票面利率會提高債券利息，在其他因素不變的情況下，會提高債券的價值，所以，選項C的說法不正確；等風險債券的市場利率上升，會導致折現率上升，在其他因素不變的情況下，會導致債券價值下降，所以，選項D的說法正確。

56.CD選項A計算正確，企業在發生投資支出的同時，還通過“折舊與攤銷”收回一部分現金，因此，“凈”的投資現金流出是本期凈經營資產總投資減去“折舊與攤銷”后的剩余部分，稱之為“本期凈經營資產凈投資”，本期凈經營資產凈投資＝本期凈經營資產總投資－折舊與攤銷；

選項B計算正確，本期凈經營資產總投資＝經營營運資本增加＋資本支出；

選項C計算錯誤，實體現金流量＝稅后經營凈利潤－本期凈經營資產凈投資；

選項D計算錯誤，凈經營資產凈投資＝凈經營資產的增加＝期末凈經營資產－期初凈經營資產。

綜上，本題應選CD。

57.AC解析：在資本結構一定的條件下，債務利息是固定的，當息稅前利潤增大時，每1元盈余所負擔的固定財務費用就相對減少，這能給普通股股東帶來更多的盈余，因此增加息稅前利潤能增加更多的凈利潤。

58.ABD從協方差公式可知，選項A的說法正確；對于無風險資產而言，由于不存在風險，所以，其收益率是確定的，不受其他資產收益率波動的影響，因此無風險資產與其他資產之間缺乏相關性，即相關系數為0，選項B的說法正確；只有充分投資組合的風險，才只受證券之間協方差的影響，而與各證券本身的方差無關，故選項C的說法不正確；相關系數總是在[-1，+1]間取值，所以選項D的說法正確。

59.AD短期預算是指年度預算，或者時間更短的季度或月度預算，如直接材料預算、現金預算等。財務預算是關于資金籌措和使用的預算，包括短期的現金收支預算和信貸預算，以及長期的資本支出預算和長期資金籌措預算。所以選項A、D是答案。

60.ACD選項A，股利宣告日應該是2011年3月16日；選項B、C、D，除息日也叫除權日，指的是股權登記日的下一個交易日。本題中的股權登記日為2011年3月26日，因為是周五，而周六和周日并不是交易日，所以，除息日和除權日都應該是2011年3月29日。

61.ACD本題中從第3年初開始每年有100萬元流入，直到第6年初。選項A的表達式是根據“遞延年金現值-各項流入的復利現值之和”得出的，“100×(P／F，10%，2)”表示的是第3年初的100的復利現值，“100×(P／F，10%，3)”表示的是第4年初的100的復利現值，“100×(P／F，10%，4)”表示的是第5年初的100的復利現值，“100>((P／F，10%，5)”表示的是第6年初的100的復利現值。本題中的遞延期應該是1，所以，選項8的表達式不正確，正確表達式應該是100×[(P／A，10%，5)-(P／A，10%，1)]。

選項C、D是把這4筆現金流人當作預付年金考慮的，100×[(P／A，10%，3)+1]表示的是預付年金在第3年初的現值，因此，計算遞延年金現值(即第1年初的現值)時還應該再折現2期，所以，選項C的表達式正確。100×[(F／A，10%，5)-1]表示的是預付年金在第6年末的終值，因此，計算遞延年金現值(即第1年初的現值)時還應該再復利折現6期，即選項D的表達式正確。

62.BCD損益平衡租金指的是凈現值為零的稅前租金，所以，選項A不正確，選項B正確；對于承租人來說，損益平衡租金是可接受的最高租金額，對于出租人來說，損益平衡租金是可接受的最低租金額，所以，選項C、D正確。

63.ABC【答案】ABC

【解析】權益乘數表示企業的負債程度，因此權益乘數大則財務風險大，所以選項A正確；權益乘數=1+產權比率，所以選項B正確；權益乘數是資產權益率的倒數，即總資產除以權益，所以選項C正確；總資產凈利率的大小，是由銷售凈利率和總資產周轉率的大小決定的，與權益乘數無關，所以選項D錯誤。

64.AD解析：成本中心的職責是用一定的成本去完成規定的具體任務，任何發生成本的責任領域都可以確定為成本中心，由此可知，選項A的說法正確。但并不是任何可以計量利潤的組織單位都可以確定為利潤中心，一般說來，利潤中心要向顧客銷售其大部分產品，并且可以自由地選擇大多數材料、商品和服務等項目的來源，所以選項B的說法不正確。與利潤中心相比，標準成本中心的管理人員不僅缺少銷售權，而且還缺少生產決策權，所以選項C的說法不正確。投資中心經理擁有的自主權不僅包括制定價格、確定產品和生產方法等短期經營決策權(即可以控制生產和銷售)，而且還包括投資規模和投資類型等投資決策權(即可以控制占用的資產)，因此選項D的說法正確。

65.BD選項A說法錯誤，激進型籌資策略的特點是：短期金融負債不但融通臨時性流動資產的資金需要，還解決部分長期性資產的資金需要。激進型籌資策略是一種收益性和風險性均較高的營運資本籌資策略；

選項B說法正確，保守型籌資策略的特點是：短期金融負債只融通部分波動性流動資產的資金需要，另一部分波動性流動資產和全部穩定性流動資產，則由長期資金來源支持。

選項C說法錯誤，在激進型籌資策略下，波動性流動資產小于臨時性負債；（短資長用）

選項D說法正確，保守型籌資策略由于短期負債所占比重較小，所以企業無法到期償還債務的風險較低；另一方面，卻會因為長期負債資本成本高于短期金融負債的資本成本，以及經營淡季時資金有剩余但仍需負擔長期負債利息，從而降低企業的收益。

綜上，本題應選BD。

66.ACD現行標準成本，是指根據其適用期間應該發生的價格、效率和生產經營能力利用程度等預計的標準成本。在這些決定因素變化時，需要按照改變了的情況加以修訂。這種標準成本可以成為評價實際成本的依據，也可以用來對存貨和銷貨成本計價。正常標準成本是指在效率良好的條件下，根據下期一般應該發生的生產要素消耗量、預計價格和預計生產經營能力利用程度制定出來的標準成本。在制定這種標準成本時，把生產經營活動中一般難以避免的損耗和低效率等情況也計算在內，使之切合下期的實際情況，成為切實可行的控制標準。要達到這種標準不是沒有困難，但是可能達到的。從具體數量上看，它應大于理想標準成本，但又小于歷史平均水平。基本標準成本與各期實際成本對比，可反映成本變動的趨勢。因此ACD正確。理想標準成本它的主要用途是提供一個完美無缺的目標，揭示實際成本下降的潛力。因其提出的要求太高，不宜作為考核的依據。選項B錯誤

67.BC選項A表述錯誤，相對于增量預算法，零基預算法的編制工作量大；選項B表述正確，零基預算法適用于企業各項預算的編制，特別是不經常發生的預算項目或預算編制基礎變化較大的預算項目；選項C表述正確，應用零基預算法編制費用預算的優點是不受前期費用項目和費用水平的制約，能夠調動各部門降低費用的積極性；選項D表述錯誤，增量預算法的缺點是當預算期的情況發生變化時，預算數額會受到基期不合理因素的干擾，可能導致預算的不準確，不利于調動各部門達成預算目標的積極性。

68.ABC解析：根據股利相關論，影響股利分配的因素有法律限制、經濟限制、財務限制及其他限制。

69.BC選項B正確、選項D錯誤，β系數＝該股票報酬率與整個股票市場報酬率的相關系數×該股票報酬率的標準差/整個股票市場報酬率的標準差，所以，

①該股票報酬率與整個股票市場報酬率的相關系數；

②該股票報酬率的標準差；

③整個股票市場報酬率的標準差；

這三方面因素都是影響β系數的大小的因素，但是整個股票市場報酬率與無風險報酬率的相關性不會影響β系數；

投資組合的β系數是加權平均的β系數，β系數衡量的是系統風險（選項C正確），所以不能分散，因此不能說β系數一定會比組合中任一單只證券的β系數低，有可能單一證券的β系數較低，但經過加權平均后求出的證券組合β系數較高（選項A錯誤）。

綜上，本題應選BC。

70.AD

71.(1)按照今年年初凈經營資產計算的凈經營資產凈利率＝15%－5%＝10%

今年的稅后經營凈利潤＝10%×今年年初的凈經營資產＝10%×今年年初的投資資本＝10%×5000＝500(萬兀)

今年的實體凈投資＝投資資本增加＝5200－5000＝200(萬元)

今年的實體現金流量＝500－200＝