2022年內蒙古自治區呼和浩特市注冊會計財務成本管理預測試題(含答案)學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.對企業預算的管理工作負總責組織的是（）．

A.董事會B.預算委員會C.財務管理部門D.各職能部門

2.本月生產產品400件，使用材料2500千克，材料單價為0．55元/千克；直接材料的單位產品標準成本為3元，即每件產品耗用6千克直接材料，每千克材料的標準價格為0．5元，則（）。

A.直接材料數量差異為50元

B.直接材料價格差異為120元

C.直接材料標準成本為1250元

D.直接材料數量差異為55元

3.下列有關期權價格表述正確的是（）。

A.股票價格波動率越大，看漲期權的價格越低，看跌期權價格越高

B.執行價格越高，看跌期權的價格越高，看漲期權價格越低

C.到期時間越長，美式看漲期權的價格越高，美式看跌期權價格越低

D.無風險利率越高，看漲期權的價格越低，看跌期權價格越高

4.乙企業需要編制直接材料預算，預計第四季度生產產品800件，材料定額單耗5千克，已知材料期初存量5000千克，預計期末存量為8500千克，材料單價為25元，假定材料采購貨款有50%在本季度內付清，另外30%在明年2月初付清，20%在明年二季度末付清，已知第三季度末無應付賬款，則乙企業預計資產負債表年末應付賬款應為（）萬元

A.93750B.187500C.56250D.37500

5.第

8

題

下列說法不正確的是（）。

A.作業成本法下的成本計算過程可以概括為“資源一作業一產品"

B.作業成本管理Ⅸ實際作業能力成本作為控制標準

C.動因分析一般建立在人們對某些具體問題的觀察和邏輯思考之上，是對價值鏈進行系統、全面的分析

D.作業分析是生產分析的主要內容，是對生產過程中的各項作業的系統、全面分析

6.甲公司是一家生產和銷售電暖氣的企業，夏季是其生產經營淡季，應收賬款、存貨和應付賬款處于正常狀態。根據如下：甲公司資產負債表，該企業的營運資本籌資策略是（）。

A.保守型籌資策略B.適中型籌資策略C.激進型籌資策略D.無法判斷

7.為了解決股東與經理之間的代理沖突，實施高股利支付政策的理論依據是（）

A.信號理論B.客戶效應理論C.“一鳥在手”理論D.代理理論

8.某企業的輔助生產車間為基本生產車間提供專用零件。對輔助生產車間進行業績評價所采納的內部轉移價格應該是（）。

A.市場價格B.以市場為基礎的協商價格C.變動成本加固定費轉移價格D.全部成本轉移價格

9.下列各項中，能提高產品邊際貢獻的是（）

A.降低產品售價B.提高單位產品變動生產成本C.降低固定銷售費用D.降低單位變動管理費用

10.A公司采用配股的方式進行融資。以公司2012年12月31日總股本5000萬股為基數，擬每10股配2股。配股價格為配股說明書公布前20個交易日公司股票收盤價平均值的15元/股的80％，則配股除權價格為（）元/股。

A.12B.13．5C.14．5D.15

11.下列關于混合成本性態分析的表述中，正確的是（）A.半變動成本只包括變動成本

B.延期變動成本在一定業務量范圍內是固定成本，超過該業務量可分解為固定成本和變動成本

C.階梯成本在一定業務量范圍內為固定成本，當業務量超過一定限度，成本跳躍到新的水平時，以新的成本作為固定成本

D.采用回歸直線法分解混合成本時，計算得出的平均水平的直線截距和斜率分別為固定成本和變動成本率

12.下列關于營運資本的表述中，正確的是（）。

A．由于經營性負債需要不斷償還，所以應該看成是一項短期資金來源

B．營運資本是指經營性流動資產與經營性流動負債的差額

C．經營性流動負債也被稱為自發性負債

D．短期凈負債是短期金融資產扣除短期金融負債后的余額

13.在生產或服務過程中，對企業員工進行質量管理方面知識的教育，對員工作業水平的提升以及相關的后續培訓形成的一系列費用屬于（）A.預防成本B.鑒定成本C.內部失敗成本D.外部失敗成本

14.下列關于固定制造費用差異的表述中，錯誤的是（）。A..在考核固定制造費用的耗費水平時以預算數作為標準，不管業務量增加或減少，只要實際數額超過預算即視為耗費過多

B.固定制造費用能量差異是生產能量與實際工時之差與固定制造費用標準分配率的乘積

C.固定制造費用能量差異的高低取決于兩個因素：生產能量是否被充分利用、已利用生產能量的工作效率

D.標準成本中心不對固定制造費用的閑置能量差異負責

15.M公司擬從某銀行獲得貸款，該銀行要求的補償性余額為10%，貸款的年利率為12%，且銀行要求采用貼現法付息，計算貸款的有效年利率為（）。

A.15．38%B.14．29%C.12%D.10．8%

16.下列關于各類混合成本特點的說法中，正確的是()。

A.半變動成本是指在一定產量范圍內總額保持穩定，超過特定產量則開始隨產量呈正比例增長的成本

B.累進計件工資屬于變化率遞增的曲線成本

C.固定成本是指在特定的產量范圍內不受產量變動的影響，在一定期間內總額保持固定不變的成本

D.變化率遞減的非線性成本是指總額隨產量增長而逐漸下降的成本

17.甲產品銷售量為8000件，單價為30元，單位變動成本為12元，固定成本總額為36000元，則該產品的盈虧臨界點作業率為（）

A.25%B.60%C.40%D.75%

18.A公司擬發行附認股權證的公司債券籌資，債券面值為1000元，期限5年，票面利率為6%，每年付息一次，同時，每張債券附送10張認股權證。假設目前等風險普通債券的市場利率為10%，則每張認股權證的價值為（）元。

A.62.09B.848.35C.15.165D.620.9

19.一般情況下，使某投資方案的凈現值小于零的折現率（）。

A.一定小于該投資方案的內含報酬率

B.一定大于該投資方案的內含報酬率

C.一定等于該投資方案的內含報酬率

D.可能大于也可能小于該投資方案的內含報酬率

20.下列借款利息支付方式中，企業負擔的有效年利率高于報價利率大約一倍的是()。

A.收款法B.貼現法C.加息法D.補償性余額法

21.下列關于安全邊際和邊際貢獻的表述中，不正確的是（）。

A.邊際貢獻的大小，與固定成本支出的多少無關

B.邊際貢獻率反映產品給企業作出貢獻的能力

C.提高安全邊際或提高邊際貢獻率，可以提高利潤

D.降低安全邊際率或提高邊際貢獻率，可以提高銷售利潤率

22.某公司股利固定增長率為5%，今年的每股收入為4元，每股凈利潤為1元，留存收益率為40%，股票的β值為1．5，國庫券利率為4%，市場平均風險股票的必要收益率為8%，則該公司每股市價為（）元。

A.12．60B.12C.9D.9．45

23.某公司采用剩余股利政策分配股利，董事會正在制訂2009年度的股利分配方案。在計算股利分配額時，不需要考慮的因素是（）。

A.公司的目標資本結構B.2009年末的貨幣資金C.2009年實現的凈利潤D.2010年需要的投資資本

24.下列各項中，適合建立標準成本中心的單位或部門是（）A.醫院放射科B.行政管理部門C.企業廣告宣傳部門D.企業研究開發部門

25.利用成本分析模式控制現金持有量時，若現金持有量超過總成本線最低點時（）。

A.機會成本上升的代價大于短缺成本下降的好處

B.機會成本上升的代價小于短缺成本下降的好處

C.機會成本上升的代價等于短缺成本下降的好處

D.機會成本上升的代價大于轉換成本下降的好處

26.西南公司制定成本標準時采用基本標準成本。出現下列情況時，需要修訂基本標準成本的是（）

A.市場需求增加，產品售價提高

B.操作技術改進，單位產品的材料消耗大幅度減少

C.市場需求增加，機器設備的利用程度大幅度提高

D.改進工作方法提高了設備的使用效率

27.下列有關債券的說法中，不正確的是（）。

A.附認股權債券票面利率通常高于一般公司債券

B.收益公司債券是只有當公司獲得盈利時才向債券持有人支付利息的債券

C.附屬信用債券的利率高于一般債券

D.與其他長期負債籌資相比，債券籌資資金有利于資源優化配置

28.下列有關財務分析表述中正確的是()。

A.營運資本為負數，表明非流動資產均由長期資本提供資金來源

B.兩家商業企業本期銷售收入、存貨平均余額相同，但毛利率不同，若不考慮其他影響因素，可以認為毛利率高的企業存貨管理業績較差

C.補充長期資本，使長期資本的增加量超過長期資產的增加量會降低短期償債能力

D.總資產周轉天數與上年相比增加了50天，若流動資產周轉天數增加了30天，則非流動資產的周轉天數必然增加80天

29.在發行可轉換債券時，設置按高于面值的價格贖回可轉換債券的條款()。

A.是為了保護可轉換債券持有人的利益，以吸引更多的債券投資者

B.減少負債籌資額

C.為了促使債券持有人轉換股份，并鎖定發行公司的利率損失

D.增加股權籌資額

30.企業價值評估模型分為股利現金流量模型、股權現金流量模型和實體現金流量模型三種，其中在實務中很少被使用的是（）

A.實體現金流量模型B.股權現金流量模型C.股利現金流量模型D.以上都是

31.某公司今年與上年相比，凈利潤增長8％，總資產增加7％，負債增加9％。可以判斷，該公司權益凈利率比上年（）。

A.提高了B.下降了C.無法判斷D.沒有變化

32.甲企業生產兩種產品，產品Ⅰ為盈利產品，產品Ⅱ為虧損產品，產品Ⅱ銷量為1000件，單價為120元，單位變動成本為80元，固定成本為60000元，則下列表述正確的是（）

A.產品Ⅱ停產后會使企業利潤增加40000元

B.產品Ⅱ停產后會使企業利潤減少10000元

C.產品Ⅱ停產后會使企業利潤減少40000元

D.產品Ⅱ停產后會使企業利潤增加10000元

33.某企業2008年未的所有者權益為2400萬元，可持續增長率為10%.該企業2009年的銷售增長率等于2008年的可持續增長率，其經營效率和財務政策（包括不增發新的股權）與上年相同。若2009年的凈利潤為600萬元，則其股利支付率是（）。

A.30%B.40%C.50%D.60%

34.兩種期權的執行價格均為30元，6個月到期，6個月的無風險利率為4%，股票的現行價格為35元，看漲期權的價格為9.20元，標的股票支付股利，則看跌期權的價格為()元。

A.5B.3C.6D.13

35.下列情形中，會使企業增加股利分配的是()。

A.市場競爭加劇，企業收益的穩定性減弱

B.市場銷售不暢，企業庫存量持續增加

C.經濟增長速度減慢，企業缺乏良好的投資機會

D.為保證企業的發展，需要擴大籌資規模

36.下列關于投資基金的說法中，錯誤的是（）

A.投資基金也稱為互助基金或共同基金，是通過公開發售基金份額募集資本然后投資于證券的機構

B.投資基金進行證券投資活動的方式是資產組合方式

C.投資基金的運作方式可以采用封閉式或開放式

D.開放式投資基金是指基金份額總額不固定、基金份額持有人不得申請贖回的基金

37.下列關于可轉換債券和認股權證的說法中，不正確的是()。

A.可轉換債券的持有者，同時擁有1份債券和1份股票的看漲期權

B.可轉換債券轉換和認股權證行權都會帶來新的資本

C.對于可轉換債券的持有人而言，為了執行看漲期權必須放棄債券

D.可轉換債券的持有人和認股權證的持有人均具有選擇權

38.下列有關β系數的表述不正確的是（）。A.在運用資本資產定價模型時，某資產的β系數小于零，說明該資產風險小于市場平均風險

B..在證券的市場組合中，所有證券的β加權平均數等于1

C.某股票的β值反映該股票收益率變動與整個股票市場收益率變動之間的相關程度

D.投資組合的β系數是加權平均的β系數

39.在成本習性分析的基礎上，分別按一系列可能達到的預計業務量水平編制的能適應多種情況的預算是指（）。

A.固定預算B.彈性預算C.增量預算D.滾動預算

40.在目標公司沒有上市的長期債券，也找不到合適的可比公司，并且沒有信用評級資料的情況下，可以用來估計債務成本的是（）A.風險調整法B.財務比率法C.到期收益率法D.可比公司法

二、多選題(30題)41.

第

30

題

以下屬于非營業費用的包括（）。

A.壞賬損失B.直接工資C.原材料支出D.產成品盤虧

42.甲公司2011年的稅后經營凈利潤為250萬元，折舊和攤銷為55萬元，經營營運資本凈增加80萬元，分配股利50萬元，稅后利息費用為65萬元，凈負債增加50萬元，公司當年未發行權益證券。下列說法中，正確的有。

A.公司2011年的營業現金毛流量為225萬元

B.公司2011年的債務現金流量為50萬元

C.公司2011年的實體現金流量為65萬元

D.公司2011年的凈經營長期資產總投資為160萬元

43.下列關于變動成本法的敘述，正確的有（）。

A.產品成本觀念不符合會計準則

B.改用變動成本法時會影響有關方面及時獲得收益

C.變動成本法提供的資料可以充分滿足決策的需要

D.變動成本法在內部管理中十分有用

44.

第28題

在驅動成本的作業動因中下列表述正確的有（）。

45.某企業的主營業務是生產和銷售食品，目前正處于生產經營活動的旺季。該企業的資產總額6000萬元，其中長期資產3000萬元，流動資產3000萬元，穩定性流動資產約占流動資產的40%；負債總額3600萬元，其中流動負債2600萬元，流動負債的65%為自發性負債，由此可得出結論（）。A.該企業奉行的是保守型營運資本籌資策略

B.該企業奉行的是激進型營運資本籌資策略

C.該企業奉行的是適中型營運資本籌資策略

D.該企業目前的易變現率為69．67%

46.

第

8

題

如果其他因素不變，則下列有關影響期權價值的因素表述正確的有（）。

A.隨著股票價格的上升，看漲期權的價值增加，看跌期權的價值下降

B.到期時間越長會使期權價值越大

C.無風險利率越高，看漲期權的價格越高，看跌期權的價格越低

D.看漲期權價值與預期紅利大小成同方向變動，而看跌期權與預期紅利大小成反方向變動

47.下列關于金融市場和金融中介機構的說法中，不正確的有（）。

A.金融市場上資金的提供者和需求者主要是居民、企業和政府

B.金融中介機構分為銀行和非銀行金融機構兩類

C.會計師事務所屬于證券市場機構

D.封閉式基金的基金份額總額固定不變，基金份額持有人不得申請贖回基金

48.

第

15

題

下列關于理財原則特征的說法錯誤的有（）。

A.財務假設、概念和原理是理財原則的推論

B.理財原則為解決新的問題提供指引

C.理財原則必須符合大量觀察和事實，被多數人接受

D.財務交易和財務決策是理財原則的基礎

49.投資項目評價的基本步驟包括（）

A.比較價值指標與可接受標準B.提出各種項目的投資方案C.估計投資方案的相關現金流量D.對已接受的方案進行敏感分析

50.甲公司無法取得外部融資，只能依靠內部積累增長。在其他因素不變的情況下，下列說法中正確的有（）。

A.預計營業凈利率越高，內含增長率越高

B.凈經營資產周轉次數越高，內含增長率越高

C.經營負債銷售百分比越高，內含增長率越高

D.預計股利支付率越高，內含增長率越高

51.下列各項中，屬于MM理論的假設條件的有()。

A.經營風險可以用息稅前利潤的方差來衡量

B.投資者等市場參與者對公司未來的收益和風險的預期是相同的

C.在股票與債券進行交易的市場中沒有交易成本，且個人與機構投資者的借款利率與公司相同

D.全部現金流是永續增長的

52.以下關于可轉換債券的說法中，正確的有()。

A.在轉換期內逐期降低轉換比率，不利于投資人盡快進行債券轉換

B.轉換價格大幅度低于轉換期內的股價，會降低公司的股權籌資額

C.設置贖回條款主要是為了保護發行企業與原有股東的利益

D.設置回售條款可能會加大公司的財務風險

53.下列各項中，適合作為單位水平作業的作業動因有()。A.A.生產準備次數B.零部件產量C.采購次數D.耗電千瓦時數

54.下列有關普通股籌資優點說法中。正確的有（）

A.沒有固定利息負擔B.沒有固定到期日C.籌資風險大D.能增加公司的信譽

55.適中型營運資本籌資政策的特點有（）。

A.長期投資由長期資金支持

B.短期投資由短期資金支持

C.有利于降低利率風險和償債風險

D.長期資產+穩定性流動資產=所有者權益+長期債務

56.度量某種股票系統風險的指標是β系數，其大小取決于()。

A.該股票的收益率與市場組合之間的相關性

B.該股票自身的標準差

C.市場組合的標準差

D.無風險資產收益率

57.逐步結轉分步法的優點有（）。

A.能夠提供各個生產步驟的半成品成本資料

B.能為各生產步驟的在產品實物管理及資金管理提供資料

C.能夠全面地反映各步驟的生產耗費水平

D.能夠簡化和加速成本計算工作

58.下列關于相關系數的說法中，正確的有()。

A.—般而言，多數證券的報酬率趨于同向變動，因此，兩種證券之間的相關系數多為小于1的正值

B.當相關系數為+1時，表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的增長成比例

C.當相關系數為一1時，表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的減少成比例

D.當相關系數為0時，表示缺乏相關性，每種證券的報酬率相對于另外的證券的報酬率獨立變動

59.企業購買商品，銷貨企業給出的信用條件是“1/10，n/30”，則下列說法正確的有（）

A.如果企業可以獲得利率為15%的短期借款，則應該享受現金折扣

B.如果短期投資可以獲得25%的收益率，則企業應該放棄現金折扣

C.如果信用條件變為“2/10，n/30”，則放棄現金折扣成本會降低

D.如果在原來信用條件基礎上延長折扣期，則放棄現金折扣成本會提高

60.在利用風險調整折現率法評價投資項目時，下列說法中正確的有（）。A.增加風險較大的投資項目，會增加企業的整體風險

B.評價投資項目的風險調整折現率法會夸大遠期現金流量的風險

C..如果凈財務杠桿大于零，實體現金流量不包含財務風險，股權流量包含財務風險，股權現金流量比實體現金流量應使用更高的折現率

D.股權現金流量不受項目籌資結構變化的影響

61.下列關于二叉樹模型期權定價方法的表述中，正確的有（）

A.假設未來股票的價格將是兩種可能值中的一個

B.假設不允許完全使用賣空所得款項

C.期數的劃分不影響期權估價的結果

D.劃分的期數越多，期權估價的結果與BS模型越接近

62.在最佳現金持有量確定的隨機模式中，下列說法正確的有（）。A.A.最優現金返回線與交易成本正相關

B.最優現金返回線與機會成本負相關

C.最優現金返回線與現金流量的波動性正相關

D.最優現金返回線與現金控制下限正相關

63.

第

32

題

下列因素中，能夠影響部門剩余收益的有（）。

A.固定成本B.銷售收入C.購買固定資產D.無風險收益率

64.企業進行標準成本差異分析目的是為控制乃至消除這種偏差，就需要對產生的成本差異進行分析，找出原因和對策，則下列標準成本差異中，通常應由生產部門負責的有（）

A.變動制造費用的效率差異B.變動制造費用的耗費差異C.直接材料的價格差異D.直接人工效率差異

65.下列關于標準成本系統“期末成本差異處理”的說法中，正確的有（）。

A.在成本差異數額不大時宜采用結轉本期損益法

B.同一會計期間對各種成本差異的處理方法要保持-致性

C.期末差異處理完畢，各差異賬戶期末余額應為零

D.材料價格差異多采用銷貨成本與存貨法，閑置能量差異多采用結轉本期損益法

66.下列關于股利理論中的客戶效應理論的說法中，錯誤的有（）。

A.對于投資者來說，因其稅收類別不同，對公司股利政策的偏好也不同

B.邊際稅率較高的投資者偏好高股利支付率的股票，因為他們可以利用現金股利再投資

C.邊際稅率較低的投資者偏好低股利支付率的股票，因為這樣可以減少不必要的交易費用

D.較高的現金股利滿足不了高邊際稅率階層的需要，較少的現金股利又會引起低稅率階層的不滿

67.下列關于股利的支付程序和方式的表述中，不正確的有()。

A.現金股利分配后企業的控制權結構發生了變化

B.現金股利分配后企業的資本結構發生了變化

C.財產股利是我國法律所禁止的股利方式

D.負債股利所分配的是本公司持有的其他企業的有價證券

68.下列各項中，屬于約束性固定成本的有（）。

A.管理人員薪酬B.折舊費C.職工培訓費D.研究開發支出

69.企業的平均資本成本率15%，權益資本成本率18%：借款的預期稅后平均利率13%，其中稅后有擔保借款利率12%，無擔保借款利率14%。該企業在進行融資租賃設備與購買的決策分析時，下列作法中不適宜的有（）。

A.將租賃期現金流量的折現率定為12%，租賃期末設備余值的折現率定為18%

B.將租賃期現金流量的折現率定為13%，租賃期末設備余值的折現率定為15%

C.將租賃期現金流量的折現率定為14%，租賃期末設備余值的折現率定為18%

D.將租賃期現金流量的折現率定為15%，租賃期末設備余值的折現率定為13%

70.以下關于營運資本管理的說法中，正確的有（）

A.營運資本管理的對象僅為短期資產，即流動資產

B.營運資本管理包括營運資本投資和營運資本籌資兩部分

C.加速營運資本周轉是營運資本管理的目標之一

D.營運資本管理涉及應收賬款、存貨、庫存現金等資產

三、計算分析題(10題)71.甲投資者現在準備購買一種債券進行投資，要求的必要收益率為5%，現有A、B、C三種債券可供選擇：

(1)A債券目前價格為1020元，面值為1000元，票面利率為4%，每半年支付一次利息(投資后可以立即收到一次利息)，到期還本并支付最后一次利息，債券期限為5年，已經發行3年，甲打算持有到期。

(2)B債券為可轉換債券，目前價格為1100元，面值為1000元，票面利率為3%，債券期限為5年，已經發行兩年，到期一次還本付息，購買兩年后每張債券可以轉換為20股普通股，預計可以按每股60元的價格售出，甲投資者打算兩年后轉股并立即出售。

(3)C債券為純貼現債券，面值為1000元，5年期，已經發行3年，到期一次還本，目前價格為900元，甲打算持有到期。

要求：

(1)計算A債券的投資收益率。

(2)計算B債券的投資收益率。

(3)計算C債券的投資收益率。

(4)甲投資者應該投資哪種債券?

72.擬購買一只股票，預期公司最近兩年不發股利，從第三年開始每年年末支付0．2元股利，若資本成本為10％，則預期股利現值合計為多少?

73.

第

34

題

新東公司今年每股凈利為0.5元，預期增長率為8%，每股凈資產為l.2元，每股收入為2.3元，預期股東權益凈利率為l0%，預期銷售凈利率為3.8%。假設同類上市企業中與該企業類似的有5家，但它們與該企業之間尚存在某些不容忽視的重大差異，相關資料見下表：

企業實際市盈率預期增長率實際市凈率預期股東權益凈利率實際收入乘數預期銷售凈利率A86%5.810%23%B105%5.410%33.2%C148%5.612%53.5%D128%614%44%E136%6.28%64.5%要求：

（1）如果甲公司屬于擁有大量資產、凈資產為正值的企業，使用合適的股價平均法評估甲企業每股價值；

（2）如果甲公司屬于銷售成本率趨同傳統行業的企業，使用合適的修正平均法評估甲企業每股價值。（計算過程和結果均保留兩位小數）

74.第

35

題

某公司于2007年12月31日購買了一臺設備，該設備的價款為2000萬元，預計使用5年，期末無殘值，采用直線法計提折舊（和稅法規定均一致）。該設備購買后立即投入使用，預計購入該設備后可以使公司的銷售收入在未來的五年內分別增長l000萬元、1200萬元、2000萬元、2400萬元和1800萬元，付現成本分別增加300萬元、400萬元、1000萬元、l200萬元、700萬元。購置該設備所需的資金通過發行債券的方式籌集，債券面值為2000萬元，票面利率為8%，每年年末付息，該債券按照面值發行，發行費率為3%。該公司適用的所得稅稅率為30%，要求的最低報酬率為l0%。

已知：（P/S，10%，l）=0.9091，（P/S，10%，2）=0.8264

（P/S，10%，3）=0.7513，（P/S，10%，4）=0.6830，（P/S，10%，5）=0.6209

要求：

（1）計算債券籌資的資本成本；

（2）計算該公司未來五年增加的稅后利潤；

（3）站在企業整體的角度來分析各年的經營凈現金流量；

（4）從實體現金流量的角度計算其凈現值。

75.甲公司是一個汽車擋風玻璃批發商，為5家汽車制造商提供擋風玻璃。該公司總經理為了降低與存貨有關的總成本，請你幫助他確定最佳的采購批量。有關資料如下：(1)擋風玻璃的單位進貨成本為1300元。(2)全年需求預計為9900塊。(3)每次訂貨發出與處理訂單的成本為38．2元。(4)每次訂貨需要支付運費68元。(5)每次收到擋風玻璃后需要驗貨，驗貨時外聘一名工程師，驗貨需要6小時，每小時支付工資12元。(6)為存儲擋風玻璃需要租用公共倉庫。倉庫租金每年2800元，另外按平均存量加收每塊擋風玻璃12元／年。(7)擋風玻璃為易碎品，損壞成本為年平均存貨價值的1％。(8)公司的年資金成本為5％。(9)從訂貨至擋風玻璃到貨，需要6個工作日。(10)在進行有關計算時，每年按300個工作日計算。要求：(1)計算每次訂貨的變動成本。(2)計算每塊擋風玻璃的變動儲存成本。(3)計算經濟訂貨量。(4)計算與經濟訂貨量有關的存貨總成本。(5)計算再訂貨點。

76.裝配車間2019年7月的數據資料如下：產品月初在產品數量100件，月初在產品完工程度40％，本月投入生產400件，本月完工產品480件，月末在產品20件。月末在產品完工程度50％，原材料均在開始生產時一次投入。月初在產品的直接材料成本2000元，轉換成本(直接人工和制造費用)3000元，本月發生直接材料成本10000元，發生轉換成本12680元。要求：(1)假設在產品存貨發出采用加權平均法，用約當產量法計算確定本月完工產品成本和月末在產品成本。(2)假設在產品存貨發出采用先進先出法，用約當產量法計算確定本月完工產品成本和月末在產品成本。

77.G企業僅有一個基本生產車間，只生產甲產品。該企業采用變動成本計算制度，月末對外提供財務報告時，對變動成本法下的成本計算系統中有關賬戶的本期累計發生額進行調整。有關情況和成本計算資料如下：

（1）基本生產車間按約當產量法計算分配完工產品與在產品成本。8月份甲產品完工入庫600件；期末在產品500件，平均完工程度為40%；直接材料在生產開始時一次投入。

（2）8月份有關成本計算賬戶的期初余額和本期發生額如下表：

（3）8月份期初庫存產成品數量180件，當月銷售發出產成品650件。

（4）8月末，對有關賬戶的本期累計發生額進行調整時，固定制造費用在完工產品與在產品之間的分配采用“在產品成本按年初固定數計算”的方法；該企業庫存產成品發出成本按加權平均法計算（提示：發出產成品應負擔的固定制造費用轉出也應按加權平均法計算）。

要求：

（1）填寫甲產品成本計算單（不要求寫出計算過程）。同時，編制結轉完工產品成本的會計分錄。

成本計算單

（2）月末，對有關賬戶的累計發生額進行調整。寫出有關調整數額的計算過程和調整會計分錄。

78.D公司是一個高成長公司，目前公司總價值為20000萬元，沒有長期負債，發行在外的普通股1000萬股，目前的股價為20元／股，該公司的資產(息稅前)利潤率12％，適用的所得稅稅率為25％。現在急需籌集債務資金5000萬元，準備平價發行20年期限的公司債券，投資銀行認為，目前長期公司債的市場利率為10％，并建議該公司債券面值為1000元，期限20年，票面利率設定為7％，同時附送10張認股權證，認股權證在10年后到期，到期前每張認股權證可以按20元的價格購買1股普通股。預計發行公司債券后，公司總價值年增長率為8％。假設行權前后總資產的賬面價值均為市價的90％。要求：(1)計算每張認股權證的價值；(2)計算發行公司債券后公司總價值、債務價值、認股權證價值；(3)計算10年后行權前的每股市價和每股收益；(4)計算10年后行權后的每股市價和每股收益；(5)分析行權后對原有股東的影響；(6)假設行權后按照市價出售股票，計算附帶認股權債券投資的內含報酬率，并說明這個債務資金籌集方案是否能夠被發行人和投資人同時接受；(7)說明一下認股權證籌資的主要優缺點。已知：(P／A，10％，20)=8．5136，(P／F，10％，20)=0．1486，(F／P，8％，10)=2．1589(P／A，10％，10)=6．1446，(P／F，10％，10)=0．3855，(P／A，9％，20)=9．1285(P／F，9％，20)=0．1784，(P／F，9％，10)=0．4224，(P／A，8％，20)=9．8181(P／F，8％，20)=0．2145，(P／F，8％，10)=0．4632

79.

第

47

題

A公司產銷量和資金變化情況如下表所示。

年度產量x（Zi-件）資金占用量y（萬元）20026．O50020035.547520045．O45020056.552020067．O550假設2007年預計產量為lO萬件，試用回歸直線法預測2007年的資金需要量。

80.A公司是深圳證券交易所上市公司，目前總股本5000萬元，每股面值1元，股價為56元。股東大會通過決議，擬10股配4股，配股價25元/股，配股除權日期定為2011年3月2日。假定配股前每股價格為56元，不考慮新投資的凈現值引起的企業價值的變化。

要求：

（1）假設所有股東都參與配股，計算該公司股票的配股除權價格、配股后每股價格以及配股權價值；

（2）假定投資者李某持有100萬股A公司股票，其他的股東都決定參與配股，分別計算李某參與配股和不參與配股對其股東財富的影響，并判斷李某是否應該參與配股；

（3）如果把配股改為公開增發新股，增發2000萬股，增發價格為25元，增發前一交易日股票市價為56元/股。老股東認購了1500萬股，新股東認購了500萬股。不考慮新募集資金投資的凈現值引起的企業價值的變化，計算老股東和新股東的財富增加。（增發后每股價格的計算結果保留四位小數，財富增加的計算結果保留整數）

四、綜合題(5題)81.

82.某公司擬投產一新產品，需要購置一套專用設備預計價款900000元，追加流動資金145822元。公司的會計政策與稅法規定相同，設備按5年折舊，采用直線法計提，凈殘值率為零。該新產品預計銷售單價20元/件，單位變動成本12元/件，每年增加固定付現成本500000元。該公司所得稅稅率為40%；投資的最低報酬率為10%。

要求：計算凈現值為零的銷售量水平(計算結果保留整數)。

83.若企業的資本成本率為l0%，企業適用的所得稅率為30%。如果該項目在任何一年出現虧損，公司將會得到按虧損額的30%計算的所得稅額抵免。

要求通過計算分析判斷應否實施更換設備的方案。

84.乙公司是一家建設投資開發公司，業務涵蓋市政綠化、旅游景點開發等領域。近年來，夏日納涼休閑項目受到青睞，乙公司計劃成立一家獨立核算的甲公司，專門投資開發位于市郊A公園的W峽谷漂流項目(以下簡稱“W項目”)，目前正在進行項目可行性研究，有關資料如下：(1)甲公司與A公園進行洽談并初步約定，甲公司一次性支付給A公園經營許可費700萬元(稅法規定5年內攤銷，期滿無殘值)，取得W項目5年的開發與經營權；此外，甲公司還需每年按營業收入的5％向A公園支付景區管理費。(2)W項目前期投資包括：修建一座蓄水池，預計支出100萬元；漂流景區場地、設施等固定資產投資200萬元；購入橡皮艇200艘，每艘市價0．5萬元。按照稅法規定，以上固定資產可在10年內按直線法計提折舊，期滿無殘值。5年后，A公園以600萬元買斷W項目，甲公司退出W項目的經營。(3)為宣傳推廣W項目，前期需投入廣告費100萬元，按照稅法規定，廣告費在不超過當年營業收入15％的限額內扣除，超過部分，準予結轉以后年度扣除。甲公司經調研預計W項目游客服務價格為200元／人次，預計第1年可接待游客3萬人次，第2年及以后將滿負荷運營，預計每年可接待游客4萬人次。(4)預計W項目第1年的人工成本支出為60萬元，第2年增加12萬元，以后各年人工成本保持不變。(5)漂流河道、橡皮艇等設施的年維護成本及其他營業開支預計為100萬元。(6)為維持W項目正常運營，預計需要按照營業收入的20％墊支營運資本。(7)甲公司計劃以2／3(負債／權益)的資本結構為W項目籌資。如果決定投資該項目，甲公司將于2022年10月發行5年期債券。由于甲公司目前沒有上市債券，擬采用風險調整法確定債務資本成本。甲公司信用級別為BB級，目前國內上市交易的BB級公司債券有3種，這3種債券及與其到期日接近的政府債券的到期收益率如下：(8)權益資本成本利用債券收益率風險調整模型進行估計，w項目的權益資本成本相對其稅后債務資本成本的風險溢價為5％。(9)預計W項目短時間可建成，可以假設沒有建設期。為簡化計算，假設經營許可費、項目初始投資、廣告費均發生在第1年年初(零時點)，項目營業收入、付現營業費用等均發生在以后各年年末，墊支的營運資本于各年年初投入，在項目結束時全部收回。(10)甲公司適用的所得稅稅率為25％。要求：(1)根據所給資料，估計無風險報酬率，計算w項目的加權平均資本成本。(2)計算W項目的初始(零時點)現金流量、每年的現金凈流量及項目的凈現值(計算過程及結果填入下方表格中)，判斷項目是否可行并說明原因。(3)以項目目前的凈現值為基準，假設W項目各年接待游客人次下降10％，用敏感程度法計算凈現值對接待游客人次的敏感系數。

85.

參考答案

1.A此題暫無解析

2.A直接材料標準成本=400×6×0．5=1200(元)，直接材料數量差異=(2500—400×6)×0．5=50(元)，直接材料價格差異=2500×(0．55—0．5)=125(元)。

3.B股票價格波動率越大，期權的價格越高，選項A錯誤。執行價格對期權價格的影響與股票價格相反。看漲期權的執行價格越高，其價格越小。看跌期權的執行價格越高，其價格越大，選項B正確。到期時間越長，發生不可預知事件的可能性越大，股價的變動范圍越大，美式期權的價格越高，無論看漲期權還是看跌期權都如此，選項C錯誤。無風險利率越高，執行價格的現值越小，看漲期權的價格越高，而看跌期權的價格越低，選項D錯誤。

4.A預計第四季度材料采購量＝生產需用量＋期末存量－期初存量＝800×5＋8500－5000＝7500（千克）；

乙企業在采購當季支付50%，剩余的在明年支付，所以乙企業未支付的款項即為年末資產負債表的應付賬款＝7500×25×50%＝93750（萬元）。

綜上，本題應選A。

5.C動因分析一般建立在人們對某些具體問題的觀察和邏輯思考之上，而不是對價值鏈進行系統、全面的分析。

6.A穩定性流動資產和長期資產=600-50=550(萬元)，自發性負債、長期負債和股東權益=600萬元，穩定性流動資產與長期資產之和小于自發性負債、長期負債與股東權益之和，屬于保守型籌資策略，選項A正確。

7.D代理理論認為，有更多的自由現金流量時，為了解決股東與經理之間的代理沖突，應該采用高股利支付政策。

綜上，本題應選D。

8.C【解析】在中間產品存在完全競爭的情況下，市場價格減去對外的銷售費用，是理想的轉移價格，如果中間產品存在非完全競爭的外部市場，可以采用以市場為基礎的協商價格確定轉移價格，在輔助生產車間為基本生產車間提供專用零件的情況下，由于不存在某種形式的外部市場而無法使用市場價格和以市場為基礎的協商價格作為轉移價格，故不能選擇選項A、B。以全部成本作為轉移價格，盡管簡單，但它既不是業績評價的良好尺度，也不能引導部門經理作出有利于企業的明智決策，只有在無法采用其他形式轉移價格時，才考慮使用全部成本加成辦法來制定轉移價格，但這可能是最差的選擇。根據排除法，只能選擇選項C。

9.D邊際貢獻＝銷售收入－變動成本＝銷量×售價－銷量×單位變動成本＝銷量×售價－銷量×（單位變動生產成本＋單位變動銷售費用＋單位變動管理費用）

通過邊際貢獻方程式可以得出，產品邊際貢獻和售價同方向變動，和單位變動生產成本、單位變動銷售費用、單位變動管理費用等單位變動成本反向變動，而與固定成本無關。

選項D符合題意。

綜上，本題應選D。

10.C配股除權價格===14．5(元／股)

11.C選項A錯誤，半變動成本可以分解為固定成本和變動成本；

選項B錯誤，延期變動成本在某一業務量一下表現為固定成本，超過這一業務量則成為變動成本；

選項C正確；

選項D錯誤，采用回歸直線法分解混合成本時，計算得出的平均水平的直線截距和斜率分別為固定成本和單位變動成本。

綜上，本題應選C。

混合成本類別

12.C經營性負債雖然需要償還。但是新的經營性負債同時不斷出現，具有不斷繼起、滾動存在的長期性，因此被視為一項長期資金來源，所以選項A的說法不正確；經營營運資本是指經營性流動資產與經營性流動負債的差額，營運資本是指流動資產和流動負債的差額，所以選項B的說法不正確；經營性流動負債是指應付職工薪酬、應付稅費、應付賬款等依據法規和慣例形成的負債；它們是在經營活動中自發形成的，不需要支付利息，也被稱為自發性負債，所以選項C的說法正確；短期凈負債是指短期金融負債與短期金融資產的差額，所以選項D的說法不正確。

13.A對企業員工進行質量管理方面知識教育，對員工作業水平的提升以及相關的后續培訓是為了防止產品質量達不到預定標準而發生的成本，屬于預防成本。

綜上，本題應選A。

質量成本分類

14.B生產能量與實際產量的標準工時之差與固定制造費用標準分配率的乘積是能量差異，選項B錯誤。

15.A有效年利率=12％／(1一10％一12％)=15．38％。

16.B半變動成本是指在初始基數的基礎上隨產量正比例增長的成本，延期變動成本是指在一定產量范圍內總額保持穩定，超過特定產量則開始隨產量呈正比例增長的成本，所以選項A的說法不正確；固定成本是指在特定的產量范圍內不受產量變動影響，一定期間的總額能保持“相對”穩定的成本。需要注意的是：一定期間固定成本的穩定性是相對的，即對于產量來說它是穩定的，但這并不意味著每月該項成本的實際發生額都完全一樣，所以選項C的說法不正確；變化率遞減的曲線成本總額隨產量增長而增加，僅僅是變化率（即增長的速度）逐漸下降，所以選項D的說法不正確。

17.A盈虧臨界點銷售量＝固定成本/單位邊際貢獻＝36000/（30－12）＝2000（件）

盈虧臨界點作業率＝盈虧臨界點銷售量/實際銷售量＝2000/8000×100%＝25%。

綜上，本題應選A。

18.C每張債券的價值=1000×6%×(P/A，10%，5)+1000×(P/F，10%，5)=848.35(元），10張認股權證的價值=1000—848.35=151.65(元），每張認股權證的價值=151.65/10=15.165(元）。

19.B

20.C在加息法下，由于貸款分期均衡償還，借款企業實際上只大約使用了貸款本金的半數，卻支付全額利息，所以，企業所負擔的有效年利率便大約是報價利率的2倍，即企業負擔的有效年利率高于報價利率大約一倍。

21.D【正確答案】：D

【答案解析】：銷售利潤率＝安全邊際率×邊際貢獻率，由此可知，降低安全邊際率會降低銷售利潤率。所以選項D的說法不正確。

【該題針對“邊際貢獻方程式、盈虧臨界分析”知識點進行考核】

22.A股權資本成本=4%+1．5×(8%一4%)=10%，銷售凈利率=1/4×100%=25%，本期收入乘數=25%×(1—40%)×(1+5%)/(10%一5%)=3．15，每股市價=4×3．15=12．60(元)。

23.B分配股利的現金問題，是營運資金管理問題，如果現金存量不足，可以通過短期借款解決，與股利分配政策無直接關系。

24.A標準成本中心，產出物要穩定而明確，知道生產中投入和產出之間的關系。

選項A符合題意，醫院放射科能根據接受檢查或放射治療的人數并建立標準成本中心；

選項B、C、D不符合題意，行政管理部門、廣告宣傳部門和銷售部門等的投入和產出之間沒有密切的關系，且不能對這些部門的產出用財務指標來衡量，屬于費用中心。

綜上，本題應選A。

標準成本中心VS費用中心

25.A持有現金的機會成本、短缺成本、管理成本三者成本的和即總成本構成一個拋物線型的總成本線，其最低點即為最佳現金持有量，若現金持有量超過這一最低點時，機會成本上升的代價會大于短缺成本下降的好處。

26.B基本標準成本是指一經制定，只要生產的基本條件無重大變化，就不予變動的一種標準成本，所謂生產的基本條件重大變化包括：

①產品的物理結構變化；

②重要原材料和勞動力價格的重要變化；

③生產技術和工藝的根本變化等（選項B）；

只有這些條件發生變化，基本標準成本才需要修訂。

綜上，本題應選B。

不需要改變基本標準成本的情況包括：由于市場供求變化導致的售價變化和生產經營能力利用程度的變化，由于工作方法改變而引起的效率變化等。

27.A【正確答案】：A

【答案解析】：附認股權債券具有與可轉換債券類似的屬性，票面利率通常低于一般公司債券。

【該題針對“長期負債籌資”知識點進行考核】

28.B【答案】B

【解析】營運資本為負數，表明有部分非流動資產由流動負債提供資金來源，選項A錯誤；毛利率=1一銷售成本率，存貨周轉率=銷售成本／平均存貨余額，銷售收入相同的情況下，毛利率越高，銷售成本越低，存貨平均余額相同的情況下，存貨周轉率越低，選項B正確；補充長期資本，使長期資本的增加量超過長期資產的增加量會提高短期償債能力，選項C錯誤；總資產周轉天數與上年相比增加了50天，若流動資產周轉天數增加了30天，則非流動資產的周轉天數必然增加20天，選項D錯誤。

29.C【答案】C

【解析】本題是考查贖回條款的影響，贖回條款對投資者不利，而對發行者有利。設置贖回條款是為了促使債券持有人轉換股份，因此又被稱為加速條款；同時也能使發行公司避免市場利率下降后，繼續向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失。

30.C在數據假設相同的情況下，三種模型的評估結果是相同的。由于股利分配政策有較大變動，股利現金流量很難預計，所以，股利現金流量模型在實務中很少被使用。如果假設企業不保留多余的現金，而將股權現金全部作為股利發放，則股權現金流量等于股利現金流量，股權現金流量模型可以取代股利現金流量模型，避免了對股利政策進行估計的麻煩。因此，大多數的企業估值使用股權現金流量模型或實體現金流量模型。

綜上，本題應選C。

31.AA【解析】權益凈利率=總資產凈利率×權益乘數一總資產凈利率／（1一資產負債率）一（凈利潤／總資產）／（1一資產負債率），今年與上年相比，凈利潤增長8%，總資產增加7%，表明總資產凈利率提高；總資產增加7%，負債增加9%，表明總資產負債率提高。由此可以判斷，該公司權益凈利率比上年提高了。

32.C產品Ⅱ的邊際貢獻＝銷量×（單價－單位變動成本）＝1000×（120－80）＝40000（元），這部分的邊際貢獻能夠抵減固定成本，若產品Ⅱ停產就會有40000元的固定成本不能抵減，所以會造成營業利潤的下降，下降了40000元。

綜上，本題應選C。

33.D根據題意可知，本題2009年實現了可持續增長，所有者權益增長率＝可持續增長率＝10%，所有者權益增加＝2400×10%＝240（萬元）＝2009年收益留存，所以，2009的收益留存率＝240/600×100%＝40%，股利支付率＝1－40%＝60%。

34.B解析：P=-S+C+PV(K)=-35+9.20+30/(1+4%)=-35+9.20+28.8=3(元)

35.C影響公司股利分配的公司因素有：盈余的穩定性、公司的流動性、舉債能力、投資機會、資本成本和債務需要。市場競爭加劇，企業收益的穩定性減弱，會使企業減少股利分配，選項A錯誤；市場銷售不暢，企業庫存量持續增加，將會降低企業資產的流動性，為了保持一定的資產流動性，會使企業減少股利分配，選項B錯誤；經濟增長速度減慢，企業缺乏良好的投資機會，保持大量現金會造成資金的閑置，于是企業會增加現金股利的支付，選項C正確；為保證企業的發展，需要擴大籌資規模，從資本成本考慮，應盡可能利用留存收益籌資，會使企業減少股利分配，選項D錯誤。

36.D選項A、B正確，資基金也稱為互助基金或共同基金，是通過公開發售基金份額募集資本，然后投資于證券的機構。投資基金由基金管理人管理，基金托管人托管，以資產組合方式進行證券投資活動，為基金份額持有人的利益服務；

選項C正確，投資基金的運作方式可以采用封閉式基金或開放式基金：

（1）封閉式的投資基金，是指經核準的基金份額總額在基金合同期限內固定不變，基金份額可以在依法設立的證券交易場所交易，但基金份額持有人不得申請贖回的基金。

（2）開放式的投資基金，是基金份額總額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時間和場所申購或者贖回的基金（選項D錯誤）。

綜上，本題應選D。

37.B選項B，可轉換債券可以轉換為特定公司的普通股，這種轉換在資產負債表上只是負債轉換為普通股，并不增加額外的資本。認股權證與之不同，認股權會帶來新的資本，這種轉換是一種期權，證券持有人可以選擇轉換，也可選擇不轉換而繼續持有債券。

38.A解析：市場組合的β系數等于1，在運用資本資產定價模型時，某資產的β值小于1，說明該資產的系統風險小于市場風險，所以A是錯誤表述。

39.B彈性預算，是在成本性態分析的基礎上，依據業務量、成本和利潤之間的聯動關系．按照預算期內可能的一系列業務量(如生產量、銷售量、工時等)水平編制的系列預算方法。

40.B如果目標公司沒有上市的長期債券，也找不到合適的可比公司，并且沒有信用評級資料，那么可以使用財務比率法估計債務成本。按照該方法，需要知道目標公司的關鍵財務比率，根據這些比率可以大體上判斷該公司的信用級別，有了信用級別就可以使用風險調整法確定其債務成本。

綜上，本題應選B。

41.AD

42.CD【考點】管理用財務報表

【解析】2011年的營業現金毛流量=250+55=305(萬元)，所以選項A不正確;2011年的債務現金流量=65-50=15(萬元)，所以選項B不正確;2011年的股權現金流量=50-0=50(萬元)，2011年的實體現金流量=15+50=65(萬元)，所以選項C正確;2011年凈經營長期資產總投資(2013年教材改為了資本支出)=305-80-65=160(萬元)，所以選項D正確。

43.ABD【正確答案】：ABD

【答案解析】：變動成本法提供的資料不能充分滿足決策的需要。例如，企業的長期決策需要使用包括了全部支出的成本資料，以判斷每種產品能否以收抵支，而變動成本法不能提供這種資料，因而不能滿足長期決策，尤其是長期定價決策的要求。

【該題針對“變動成本法概述”知識點進行考核】

44.ACD作業動因分為三類：即業務動因、持續動因和強度動因。三種作業動因，業務動因精確度最差，但其執行成本最低；強度動因精確度最高，但其執行成本最昂貴；而持續動因的精確度和成本都是居中的。

45.AD波動性流動資產=3000×(1-40%)=1800(萬元)

臨時性流動負債=2600×(1-65%)=910(萬元)

由于臨時性流動負債低于波動性流動資產，所以屬于保守型政策。

股東權益+長期債務+經營性流動負債=負債權益總額-臨時性流動負債=6000-910=5090(萬元)

易變現率=(股東權益+長期債務+經營性流動負債-長期資產)／經營性流動資產=(5090-3000)／3000=69．67%。

46.ACAC

【答案解析】：對于美式期權來說，較長的到期時間能增加期權的價值，對于歐式期權來說，較長的到期時間不一定能增加期權的價值，所以選項B的說法不正確；看跌期權價值與預期紅利大小成同向變動，而看漲期權與預期紅利大小成反向變動，所以選項D的說法不正確。

47.ABC選項D，封閉式基金的基金份額總額僅僅是在基金合同期限內固定不變。

48.AD理財原則是財務假設、概念和原理的推論；理財原則是財務交易和財務決策的基礎。

49.ABCD投資項目的評價一般包含下列基本步驟：

①提出各種項目的投資方案；（選項B）

②估計投資方案的相關現金流量；（選項C）

③計算投資方案的價值指標，如凈現值、內含報酬率等；

④比較價值指標與可接受標準；（選項A）

⑤對已接受的方案進行敏感分析。（選項D）

綜上，本題應選ABCD。

50.ABC內含增長率＝預計營業凈利率×預計利潤留存率/（經營資產銷售百分比-經營負債銷售百分比－預計營業凈利率×預計利潤留存率）＝預計營業凈利率×預計利潤留存率/（1/凈經營資產周轉次數－預計營業凈利率×預計利潤留存率），其中：預計利潤留存率＝1－預計股利支付率。

51.ABC解析：MM理論的假設前提包括：(1)經營風險可以用息稅前利潤的方差來衡量，具有相同經營風險的公司稱為風險同類；(2)投資者等市場參與者對公司未來的收益和風險的預期是相同的；(3)完美資本市場。即在股票與債券進行交易的市場中沒有交易成本，且個人與機構投資者的借款利率與公司相同；(4)借債無風險。即公司或個人投資者的所有債務利率均為無風險利率，與債務數量無關；(5)全部現金流是永續的。即公司息稅前利潤具有永續的零增長特征，以及債券也是永續的。

52.BCD可轉換債券在轉換期內逐期降低轉換比率，就意味著逐期提高轉換價格，逐漸提高了投資者的轉換成本，有利于促使投資人盡快進行債券轉換。如果可轉換債券的轉換價格遠低于轉換期內的股價，可轉換債券的持有人行使轉換權時，公司只能以較低的固定轉換價格換出股票，便會降低公司的股權籌資額。可轉換債券設置贖回條款主要是為了促使債券持有人轉換股份，即所謂的加速條款；同時也能使發行公司避免市場利率下降后，繼續向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失；另一方面，公司提前贖回債券后就減少了公司每股收益被稀釋的可能性，即有利于保護原有股東的利益。可轉換債券設置回售條款是為了保護債券投資者的利益，使投資者避免由于發行公司股票價格過低而可能遭受過大的投資損失，從而降低投資風險，但可能會加大公司的財務風險。

53.BD解析：《財務成本管理》教材第429頁。

54.ABD普通股籌資的優點包括：

（1）沒有固定利息負擔（選項A）；

（2）沒有固定到期日（選項B）；

（3）籌資風險小；

（4）能增加公司的信譽（選項D）；

（5）籌資限制較少。

綜上，本題應選ABD。

55.ABC配合政策的公式表示為：“長期資產+穩定性流動資產=股東權益+長期債務+自發性流動負債”；“波動性流動資產=短期金融負債”。

56.ABC解析：第J種股票的βJ=rM/(σJσM)，其中，rM表示的是第J種股票的收益率與市場組合收益率之間的相關系數，σJ表示的是第J種股票收益率的標準差，σM表示的是市場組合收益率的標準差。

57.ABC逐步結轉分步法的缺點是：成本結轉工作量較大，各生產步驟的半成品成本如果采用逐步綜合結轉方法，還需要進行成本還原，增加核算的工作量，所以選項D的說法不正確。

58.ABCD當相關系數為1時，表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的增長成比例；當相關系數為一1時，表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的減少成比例；當相關系數為0時，表示缺乏相關性，每種證券的報酬率相對于另外的證券的報酬率獨立變動。一般而言，多數證券的報酬率趨于同向變動，因此，兩種證券之間的相關系數多為小于1的正值。

59.ABD放棄現金折扣成本＝折扣百分比/（1－折扣百分比）×[360/（信用期－折扣期）]＝[1%/（1－1%）]×[360/（30－10）]＝18.18%

選項A正確，短期借款的利率15%低于放棄現金折扣成本，應該享受現金折扣；

選項B正確，短期投資可以獲得25%的收益率，高于放棄現金折扣成本，應該放棄現金折扣；

選項C錯誤，放棄現金折扣成本與折扣百分比的大小同方向變動，折扣百分比變大，放棄現金折扣成本會提高；

選項D正確，放棄現金折扣成本與折扣期的長短同方向變化，延長折扣期，則放棄現金折扣成本會提高。

綜上，本題應選ABD。

60.BC高風險項目組合在一起后，單個項目的大部分風險可以在企業內部分散掉，此時，企業的整體風險會低于單個項目的風險，或者說，單個項目并不一定會增加企業的整體風險，選項A錯誤；在計算股權現金流量時需要將利息支出和償還的本金作為現金流出處理，所以，股權現金流量的計算受到籌資結構的影響，選項D錯誤。

61.AD選項A正確，選項B錯誤，二叉樹模型假設允許完全使用賣空所得款項，未來股票的價格將是兩種可能值中的一個；

選項C錯誤，選項D正確，在二叉樹模型下，不同的期數劃分，可以得到不同的結果，并且期數越多，期權價值越接近實際。如果每個期間無限小，股價就成了連續分布，布萊克-斯科爾斯模型就誕生了。

綜上，本題應選AD。

二叉樹模型的假設：

①市場投資沒有交易成本；②投資者都是價格的接受者；③允許完全使用賣空所得款項；④允許以無風險利率借入或貸出款項；⑤未來股票的價格將是兩種可能值中的一個。

62.ABCD根據，可以得出結論。

63.ABCD剩余收益＝利潤－投資額(或資產占用額)×規定或預期的最低投資報酬率，選項B和選項A影響利潤，選項C影響投資額(或資產占用額)，選項D影響規定或預期的最低投資報酬率。

64.ABD選項A符合題意，變動制造費用的效率差異是由于實際工時脫離了標準工時，多用工時導致的費用增加，主要由生產部門負責；

選項B符合題意，變動制造費用的耗費差異是實際支出與按實際工時和標準費率計算的預算數之間的差額，該差異反映耗費水平即每小時業務量支出的變動制造費用脫離了標準，耗費差異是部門經理的責任，而這個部門即生產部門，所以應由生產部門負責；

選項C不符合題意，直接材料的價格差異是在材料采購過程中形成的，不應由耗用材料的生產部門負責，而應由材料的采購部門負責并說明；

選項D符合題意，直接人工效率差異的形成原因也很多，包括工作環境不良、工人經驗不足、勞動情緒不佳、新工人上崗太多、機器或工具選用不當、設備故障較多、生產計劃安排不當、產量規模太少而無法發揮經濟批量優勢等，主要是生產部門的責任。

綜上，本題應選ABD。

65.AD采用結轉本期損益法的依據是確信標準成本是真正的正常成本，這種方法的賬務處理比較簡便。但是，如果差異數額較大或者制定的標準成本不符合實際的正常水平，則不僅使存貨成本嚴重脫離實際成本，而且會歪曲本期經營成果，因此，在成本差異數額不大時采用此種方法為宜。由此可知，選項A的說法正確；成本差異的處理

方法選擇要考慮許多因素，包括差異的類型(材料、人工或制造費用)、差異的大小、差異的原因、差異的時間(如季節性變動引起的非常性差異)等。因此，可以對各種成本差異采用不同的處理方法，如材料價格差異多采用銷貨成本與存貨法，閑置能量差異多采用結轉本期損益法，其他差異則可因企業具體情況而定。由此可知，選項B的說法不正確，選項D的說法正確；在調整銷貨成本與存貨法下，本期發生的成本差異，應由存貨和銷貨成本共同負擔，屬于應該調整存貨成本的，并不結轉計入相應的“存貨”類賬戶，而是保留在成本差異賬戶中，與下期發生的成本差異-同計算，因此，選項C的說法不正確。

66.BC邊際稅率較高的投資者偏好低股利支付率的股票，偏好少分現金股利、多留存，用于再投資。邊際稅率較低的投資者喜歡高股利支付率的股票，偏好經常性的高額現金股利，因為較多的現金股利可以彌補其收入的不足，并可以減少不必要的交易費用。

67.ACD現金股利的支付不會改變股東所持股份的比例關系，因而不會改變企業的控股權結構，所以選項A的說法不正確；但是現金股利支付的多寡直接會影響企業的留存收益，進而影響股東權益所占份額，所以現金股利分配后企業的資本結構發生了變化，選項B的說法正確；財產股利方式目前在我國公司實務中很少使用，但是并非法律所禁止，所以選項C的說法不正確；財產股利是以現金以外的資產支付的股利，主要是以公司所擁有的其他企業的有價證券支付給股東，而負債股利是公司以負債支付股利，通常是以公司的應付票據支付給股東，在不得已的情況下也有發行公司債券抵付股利的，所以選項D的說法不正確。

68.AB固定成本分為約束性固定成本和酌量性固定性成本。約束性固定成本是指為維持企業提供產品和服務的經營能力而必須開支的成本，如廠厲和機器設備的折舊、財產稅、房屋租金、管理人員的工資等。而酌量性固定性成本是指企業管理當局在會計年度開始前，根據經營、財力等情況確定的計劃期間的預算額而形成的固定成本，如新產品開發費、廣告費、職工培訓費等。因此選項AB正確。

69.BCD在融資租賃與購買決策分析時，租賃期現金流量的折現率為稅后有擔保借款利率，租賃期末設備余值的折現率為全部使用權益資金籌資時的機會成本(即權益資本成本)。因此，本題只有選項A的說法正確。

70.BCD選項A錯誤，營運資本＝流動資產（短期資產）－流動負債（短期負債），故營運資本管理的對象不僅有流動資產，還有流動負債。

綜上，本題應選BCD。

營運資本管理的目標：

（1）有效地運用流動資產，力求其邊際收益大于邊際成本；

（2）選擇最合理的流動負債，最大限度地降低營運資本的資本成本；

（3）加速營運資本周轉，以盡可能少的營運資本支持同樣的營業收入并保持公司支付債務的能力。

71.(1)A債券每次收到的利息＝1000×4%/2＝20(元)，投資后共計可收到5次利息，設A債券的投資收益率為r，則折現率為r/2，存在下列等式：

1020＝20＋20×(P/A，r/2，4)＋1000×(P/F，r/2，4)即1000＝20×(P/A，r/2，4)＋1000×(P/F，r/2，4)1＝2%×(P/A，r/2，4)＋(P/F，r/2，4)

1－(P/P，r/2，4)＝2%×(P/A，r/2，4)

[1－(P/F，r/2，4)]/2%＝(P/A，r/2，4)[1－(P/F，r/2，4)]/2%＝[1－(P/F，r/2，4)]/(r/2)

由此可知：r/2＝2%，r＝4%

(2)B債券為到期一次還本付息債券，投資3年后到期，在投資期間沒有利息收入，只能在投資兩年后獲得股票出售收入＝20×60＝1200(元)。

設投資收益率為r，則存在下列等式：1100＝1200×(P/F，r，2)

即(P/F，r，2)＝0．9167查表得：

(P/F，4%，2)＝0．9246(P/F，5%，2)＝0．9070

利用內插法可知：(0．9246－0．9167)/(0．9246－0．9070)＝(4%－r)/(4%－5%)

解得：r＝4．45%

(3)設投資收益率為r，則存在下列等式：900＝1000×(P/F，r，2)

即(P/F，r，2)＝0．9查表得：

(P/F，6%，2)＝0．8900(P/F，5%，2)＝0．9070

利用內插法可知：(0．9070－0．9)/(0．9070－0．8900)＝(5%－r)/(5%－6%)

解得：r＝5．41%

(4)A、B債券的投資收益率低于必要收益率，因此，不會選擇A、B債券；C債券的投資收益率高于必要收益率，因此，甲會選擇C債券。

72.P2=0．2÷10％=2(元)P0=2×(P／F，10％，2)=2×0．8264=1．65(元)。

73.(1)此時，應該采用修正市凈率模型{Page}企業實際市凈率預期股東權益凈利率修正市凈率甲企業預期股東權益凈利率甲企業每股凈資產甲企業每股價值(元)A5.810%0.5810%1.26.96B5.410%0.5410%1.26.48C5.612%0.4710%1.25.64D614%0.4310%1.25.16E6.28%0.7810%1.29.36平均數6.72(2)此時，應該采用修正平均收入乘數法評估甲企業每股價值

可比企業平均收入乘數=(2+3+5+4+6)/5=4

可比企業平均預期銷售凈利率=(3%+3.2%+3.5%+4%+4.5%)/5=3.64%

修正平均收入乘數=4/(3.64%×l00)=1.10

甲企業每股價值=l.10×3.8%×l00×2.3=9.61(元/股)

74.(1)債券資本成本=E2000×8%×(1—30%)]÷[2000×(1-3%)]×l00%=5.77%

(2)每年折舊額：2000/5=400(萬元)

2008年：(1000-300-400-2000×8%)×(1-30%)=98(萬元)

2009年：(1200=400=400=2000×8%)×(1-30%)=168(萬元)

2010年：(2000-1000-400-2000×8%)×(1-30%)=308(萬元)

2011年：(2400-1200-400-2000×8%)×(1-30%)=448(萬元)

2012年：(1800=700=400—2000×8%)×(1-30%)=378(萬元)

(3)現金凈流量=經營收入×(1-所得稅稅率)-經營付現成本×(1-所得稅稅率)+折舊×所得稅稅率

2008年：1000×(1-30%)-300×(1-30%)+400×30%=610(萬元)

2009年：1200×(1-30%)-400×(1-30%)+400×30%=680(萬元)

2010年：2000×(1-30%)-1000×(1-30%)+400×30%=820(萬元)

2011年：2400×(1-30%)-1200×(1-30%)+400×30%=960(萬元)

2012年：1800×(1-30%)-700×(1-30%)+400×30%=890(萬元)

(4)凈現值=610×(P/S，10%，l)+680×(P/S，10%，2)+820×(P/S，10%，3)+960×(P/S，10%，4)+890×(P/S，10%，5)-2000=610×0.9091+680×0.8264+820×0.7513+960×0.6830+890×0.6209-2000=940.85(萬元)

75.(1)每次訂貨的變動成本=38．2+68+6×12=178．2(元)(2)每塊擋風玻璃的變動儲存成本=12+1300×1％+1300×5％=90(元)(3)經濟訂貨量(4)與經濟訂貨量有關的存貨總成本(5)再訂貨點=(9900／300)×6=198(件)76.(1)(2)月末在產品直接材料成本=20×(10000／400)=500(元)月末在產品轉換成本=10×(12680／450)=281．78(元)月末在產品成本合計=500+281．78=781．78(元)完工產品直接材料成本=2000+380×(10000／400)=11500(元)完工產品轉換成本=3000+60×(12680／450)+380×(12680／450)=15398．22(元)完工產品成本=11500+15398．22=26898．22(元)(1)(2)月末在產品直接材料成本=20×(10000／400)=500(元)月末在產品轉換成本=10×(12680／450)=281．78(元)月末在產品成本合計=500+281．78=781．78(元)完工產品直接材料成本=2000+380×(10000／400)=11500(元)完工產品轉換成本=3000+60×(12680／450)+380×(12680／450)=15398．22(元)完工產品成本=11500+15398．22=26898．22(元)

77.

注：分配直接材料的約當產量＝