財務(wù)管理：資金需要量預(yù)測資金的需要量是籌資的數(shù)量依據(jù)，必須科學(xué)合理地進行預(yù)測。籌資數(shù)量預(yù)測的基本目的，是保證籌集的資金既能滿足生產(chǎn)經(jīng)營的需要，又不會產(chǎn)生資金多余而閑置。一、因素分析法因素分析法又稱分析調(diào)整法，是以有關(guān)項目基期年度的平均資金需要量為基礎(chǔ)，根據(jù)預(yù)測年度的生產(chǎn)經(jīng)營任務(wù)和資金周轉(zhuǎn)加速的要求，進行分析調(diào)整，來預(yù)測資金需要量的一種方法。這種方法計算簡便，容易掌握，但預(yù)測結(jié)果不太精確。它通常用于品種繁多、規(guī)格復(fù)雜、資金用量小的項目。因素分析法的計算公式如下：資金需要量=(基期資金平均占用額－不合理資金占用額)×(1±預(yù)測期銷售增減額)×(1±預(yù)測期資金周轉(zhuǎn)速度變動率)【例1】甲企業(yè)上年度資金平均占用額為2200萬元，經(jīng)分析，其中不合理部分200萬元，預(yù)計本年度銷售增長5%，資金周轉(zhuǎn)加速2%。則：預(yù)測年度資金需要量=(2200－200)×(1＋5%)×(1＋2%)=2058(萬元)二、銷售百分比法(一)基本原理銷售百分比法，是根據(jù)銷售增長與資產(chǎn)增長之間的關(guān)系，預(yù)測未來資金需要量的方法。企業(yè)的銷售規(guī)模擴大時，要相應(yīng)增加流動資產(chǎn)；如果銷售規(guī)模增加很多，還必須增加長期資產(chǎn)。為取得擴大銷售所需增加的資產(chǎn)，企業(yè)需要籌措資金。這些資金，一部分來自留存收益，另一部分通過外部籌資取得。通常，銷售增長率較高時，僅靠留存收益不能滿足資金需要，即使獲利良好的企業(yè)也需外部籌資。因此，企業(yè)需要預(yù)先知道自己的籌資需求，提前安排籌資計劃，否則就可能發(fā)生資金短缺問題。銷售百分比法，將反映生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的銷售因素與反映資金占用的資產(chǎn)因素連接起來，根據(jù)銷售與資產(chǎn)之間的數(shù)量比例關(guān)系，預(yù)計企業(yè)的外部籌資需要量。銷售百分比法首先假設(shè)某些資產(chǎn)與銷售額存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系，根據(jù)銷售與資產(chǎn)的比例關(guān)系預(yù)計資產(chǎn)額，根據(jù)資產(chǎn)額預(yù)計相應(yīng)的負債和所有者權(quán)益，進而確定籌資需要量。(二)基本步驟1.確定隨銷售額變動而變動的資產(chǎn)和負債項目資產(chǎn)是資金使用的結(jié)果，隨著銷售額的變動，經(jīng)營性資產(chǎn)項目將占用更多的資金。同時，隨著經(jīng)營性資產(chǎn)的增加，相應(yīng)的經(jīng)營性短期債務(wù)也會增加，如存貨增加會導(dǎo)致應(yīng)付賬款增加，此類債務(wù)稱之為“自動性債務(wù)”，可以為企業(yè)提供暫時性資金。經(jīng)營性資產(chǎn)與經(jīng)營性負債的差額通常與銷售額保持穩(wěn)定的比例關(guān)系。這里，經(jīng)營性資產(chǎn)項目包括庫存現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨等項目；而經(jīng)營性負債項目包括應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款等項目，不包括短期借款、短期融資券、長期負債等籌資性負債。2.確定經(jīng)營性資產(chǎn)與經(jīng)營性負債有關(guān)項目與銷售額的穩(wěn)定比例關(guān)系如果企業(yè)資金周轉(zhuǎn)的營運效率保持不變，經(jīng)營性資產(chǎn)與經(jīng)營性負債會隨銷售額的變動而呈正比例變動，保持穩(wěn)定的百分比關(guān)系。企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)歷史資料和同業(yè)情況，剔除不合理的資金占用，尋找與銷售額的穩(wěn)定百分比關(guān)系。3.確定需要增加的籌資數(shù)量預(yù)計由于銷售增長而需要的資金需求增長額，扣除利潤留存后，即為所需要的外部籌資額。即有：外部融資需求量=QUOTEAS1×?S-BS1×?S-P×E×S2式中：A為隨銷售而變化的敏感性資產(chǎn)；B為隨銷售而變化的敏感性負債；QUOTES1S1為基期銷售額；QUOTES2S2為預(yù)測期銷售額；QUOTE?S?S為銷售變動額；P為銷售凈利率；E為利潤留存率；A/QUOTES1S1為敏感資產(chǎn)與銷售額的關(guān)系百分比；B/QUOTES1S1為敏感負債與銷售額的關(guān)系百分比。銷售百分比法預(yù)測資金需要量時，計算留存利潤是以銷售利潤為依據(jù)，因此本公式中使用銷售凈利率指標。這里，銷售是指產(chǎn)品銷售收入，即主營業(yè)務(wù)收入，銷售凈利率亦即主營業(yè)務(wù)凈利率。銷售百分比法預(yù)測資金需要量時，計算留存利潤是以銷售利潤為依據(jù)，因此本公式中使用銷售凈利率指標。這里，銷售是指產(chǎn)品銷售收入，即主營業(yè)務(wù)收入，銷售凈利率亦即主營業(yè)務(wù)凈利率。【例2】光華公司20x8年12月31日的簡要資產(chǎn)負債表如表3-3所示。假定光華公司20x8年銷售額為10000萬元，銷售凈利率為10%，利潤留存率為40%。20x9年銷售額預(yù)計增長20%，公司有足夠的生產(chǎn)能力，無需追加固定資產(chǎn)投資。首先，確定有關(guān)項目及其與銷售額的關(guān)系百分比。在表3-3中，N為不變動，是指該項目不隨銷售的變化而變化。其次，確定需要增加的資金量。從表中可以看出，銷售收入每增加100元，必須增加50元的資金占用，但同時自動增加15元的資金來源，兩者差額還有35%的資金需求。因此，每增加100元的銷售收入，公司必須取得35元的資金來源，銷售額從10000萬元增加到12000萬元，按照35%的比率可預(yù)測將增加700萬元的資金需求。表1光華公司資產(chǎn)負債表(20x8年12月31日)單位：萬元資產(chǎn)金額與銷售關(guān)系(%)負債與權(quán)益金額與銷售關(guān)系(%)貨幣資金應(yīng)收賬款存貨固定資產(chǎn)50015003000300051530N短期借款應(yīng)付賬款預(yù)提費用應(yīng)付債券實收資本留存收益25001000500100020001000N105NNN合計800050合計800015最后，確定外部融資需求的數(shù)量。20x9年的凈利潤為1200萬元(12000×10%)，利潤留存為40%，則將有480萬元利潤被留存下來，還有220萬元的資金必須從外部籌集。根據(jù)光華公司的資料，可求得對外融資的需求量為：外部融資需求量=50%×2000－15%×2000－40%×1200=220(萬元)銷售百分比法的優(yōu)點，是能為籌資管理提供短期預(yù)計的財務(wù)報表，以適應(yīng)外部籌資的需要，且易于使用。但在有關(guān)因素發(fā)生變動的情況下，必須相應(yīng)地調(diào)整原有的銷售百分比。三、資金習(xí)性預(yù)測法資金習(xí)性預(yù)測法，是指根據(jù)資金習(xí)性預(yù)測未來資金需要量的一種方法。所謂資金習(xí)性，是指資金的變動同產(chǎn)銷量變動之間的依存關(guān)系。按照資金同產(chǎn)銷量之間的依存關(guān)系，可以把資金區(qū)分為不變資金、變動資金和半變動資金。不變資金是指在一定的產(chǎn)銷量范圍內(nèi)，不受產(chǎn)銷量變動的影響而保持固定不變的那部分資金。也就是說，產(chǎn)銷量在一定范圍內(nèi)變動，這部分資金保持不變。這部分資金包括：為維持營業(yè)而占用的最低數(shù)額的現(xiàn)金，原材料的保險儲備，必要的成品儲備，廠房、機器設(shè)備等固定資產(chǎn)占用的資金。變動資金是指隨產(chǎn)銷量的變動而同比例變動的那部分資金。它一般包括直接構(gòu)成產(chǎn)品實體的原材料、外購件等占用的資金。另外，在最低儲備以外的現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款等也具有變動資金的性質(zhì)。半變動資金是指雖然受產(chǎn)銷量變化的影響，但不成同比例變動的資金，如一些輔助材料上占用的資金。半變動資金可采用一定的方法劃分為不變資金和變動資金兩部分。(一)根據(jù)資金占用總額與產(chǎn)銷量的關(guān)系預(yù)測這種方式是根據(jù)歷史上企業(yè)資金占用總額與產(chǎn)銷量之間的關(guān)系，把資金分為不變和變動兩部分，然后結(jié)合預(yù)計的銷售量來預(yù)測資金需要量。設(shè)產(chǎn)銷量為自變量X，資金占用為因變量Y，它們之間的關(guān)系可用下式表示：Y=a＋bX式中，a為不變資金；b為單位產(chǎn)銷量所需變動資金。可見，只要求出a和b，并知道預(yù)測期的產(chǎn)銷量，就可以用上述公式測算資金需求情況。a和b可用回歸直線方程求出。X【例3】某企業(yè)歷年產(chǎn)銷量和資金變化情況如表3-4所示，根據(jù)表1整理出表2。20x9年預(yù)計銷售量為1500萬件，需要預(yù)計20x9年的資金需要量。a=QUOTEXi2Yi2-XiXiYinXb=QUOTEnXiYi-X解得：Y=400＋0.5X把20x9年預(yù)計銷售量1500萬件代入上式，得出20x9年資金需要量為：400＋0.5×1500=1150(萬元)表2產(chǎn)銷量與資金變化情況表年度產(chǎn)銷量(QUOTEXiXi)(萬件)資金占用(QUOTEYiYi)(萬元)20x3年1200100020x4年110095020x5年100090020x6年1200100020x7年1300105020x8年14001100表3資金需要量預(yù)測表(按總額預(yù)測)年度產(chǎn)銷量(QUOTEXiXi)(萬件)資金占用(QUOTEYiYi)(萬元)XX20x3年120010001200000144000020x4年11009501045000121000020x5年1000900900000100000020x6年120010001200000144000020x7年130010501365000169000020x8年1400110015400001960000合計n=6QUOTEXiXi=7200QUOTEYiYi=6000QUOTEXiYiXiQUOTEXi2Xi2(二)采用逐項分析法預(yù)測這種方式是根據(jù)各資金占用項目(如現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款、固定資產(chǎn))同產(chǎn)銷量之間的關(guān)系，把各項目的資金都分成變動和不變兩部分，然后匯總在一起，求出企業(yè)變動資金總額和不變資金總額，進而來預(yù)測資金需求量。【例4】某企業(yè)歷年現(xiàn)金占用與銷售額之間的關(guān)系如表4所示。表4現(xiàn)金與銷售額變化情況表單位：元年度銷售收入(QUOTEXiXi)現(xiàn)金占用(QUOTEYiYi)20x1年200000011000020x2年240000013000020x3年260000014000020x4年280000015000020x5年3000000160000根據(jù)以上資料，采用適當(dāng)?shù)姆椒▉碛嬎悴蛔冑Y金和變動資金的數(shù)額。此處假定采用高低點法求a和b的值。b=QUOTE最高收入期的資金占用量-最低收入期的資金占用量最高銷售收入-最低銷售收入=將b=0.05代入20x5年Y=a＋bX，得：a=160000－0.05×3000000=10000(萬元)存貨、應(yīng)收賬款、流動負債、固定資產(chǎn)等也可根據(jù)歷史資料作這樣的劃分，然后匯總列于表5中。表5資金需要量預(yù)測表(分享預(yù)測)單位：元項目年度不變資金(a)每1元銷售收入所需變動資金(b)流動資產(chǎn)貨幣資金應(yīng)收賬款存貨小計減：流動負債應(yīng)付賬款及應(yīng)付費用凈資金占用固定資產(chǎn)廠房、設(shè)備所需資金合計100006000010000017000080000900005100006000000.050.140.220.410.110.3000.30根據(jù)表5的資料得出預(yù)測模型為：Y=600000＋0.30X如果20x6年的預(yù)計銷售額為3500000元，則：20x6年的資金需要量=60