...wd......wd......wd...2010年煤價走勢分析報告為盡可能科學地分析2010年煤價走勢，本文選取秦皇島普混煤平倉價作為代表價格，對2003年3月至今的煤價波動進展了回憶，探索幾年來煤價波動的根本規(guī)律。本文分為4局部：一、2003—2009年煤價整體走勢分析；二、2008年和2009年煤價波動特殊性分析；三、2003—2009年煤價各年波動分析；四、判斷2010年煤價走勢特征。考慮到各煤種的價格波動具有高度關(guān)聯(lián)性，本文以普混煤秦皇島港平倉價為煤價代表指標，不對各煤炭品種的價格進展分門別類的討論。本文主要結(jié)論如下：第一、2003—2009年，煤炭供需大體平衡。其中，2003—2006年，為緊平衡，供給略低于需求；2007年以來，則為寬松平衡，供給量略高于需求量。第二、在供求平衡的態(tài)勢下，煤價之所以長期上漲，主要來源于兩點：一是本錢提升后煤炭企業(yè)通過提價向下游轉(zhuǎn)移；二是隨著社會物價總水平的提高而水漲船高。第三、2003—2005年，煤價上漲迅速，其中的一個重要因素是煤價的市場化改革，煤炭價值被重新發(fā)現(xiàn)并得到合理定位。因此，2003—2005年的煤價大幅上漲不具有可參考性和可持續(xù)性。第四、如果說煤價長期上漲的原因是本錢提升和通貨膨脹，那么，煤價短期內(nèi)波動的原因則是暫時性的供求失衡，這主要來源于煤炭區(qū)域性失衡和季節(jié)性失衡。第五、2010年煤炭供求整體上依然呈現(xiàn)寬松平衡態(tài)勢，但會出現(xiàn)季節(jié)性波動。一、2003—2009年價格走勢分析為整體回憶2003年—2009年間煤價走勢，可選取7年來的月度煤價，繪制走勢圖〔圖一〕如下：7年間，國內(nèi)煤價穩(wěn)步上升。最高價為670元/噸，出現(xiàn)在2008年7月；次高價為610元/噸，出現(xiàn)在2009年年底；最低價為176元/噸，出現(xiàn)在2003年7月。7年間波動絕對值高達494元/噸。〔一〕價格波動的不同階段2003—2009年的價格波動情況，具體可分為以下幾個階段：第一階段：2003年3月—2004年10月，價格第一輪攀升。從200元/噸上漲到245元/噸，22個月上漲22.5%。〔見圖二〕第二階段：2004年11月—2008年1月，價格第二輪攀升.從245元/噸漲到355元/噸，38個月上漲45%。〔見圖三〕〕第三階段：2008年2月—2008年7月，價格第三輪攀升。從355元/噸漲到最高670元/噸，6個月上漲將近90%。〔見圖四〕第四階段：2008年8月—2008年12月，價格急劇下跌。從670元/噸的高位跌至最低350元/噸，4個月跌幅48%。〔見圖五〕第五、2009年1月—2009年11月，價格根本平穩(wěn)，在370元/噸和410元/噸之間窄幅震動。〔見圖六〕第六階段：2009年11月至今，價格再次急速上升。從410元/噸漲到640元/噸，兩個月上漲56%。〔圖七〕〔二〕2003—2009年的價格根本走勢通過以上回憶，可以發(fā)現(xiàn)：2003—2009年間，煤炭價格整體上呈現(xiàn)逐步上漲的走勢，其中，2003年—2008年穩(wěn)步攀升的走勢尤其明顯。此結(jié)論可經(jīng)分析比照各年平均價格得到進一步加強。根據(jù)2003—2009年的周度價格，分別計算每年平均價格和增長率如下〔表一〕：2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年平均值〔元〕189239286303326471388增長率26.4%19.7%5.9%7.6%44.5%-17.6%表一：2003—2009年煤炭平均價格和增長率上述平均值的求取方法為簡單平均而非加權(quán)平均，其假設(shè)前提為秦皇島港每周銷售量大致一樣。從7年的長時間來看，這一假設(shè)根本符合現(xiàn)實。從表中可以看出，從2003年3月至今，除了2009年，其他每年的價格都在增長，其中增長率最快的是2008年，高達44.5%。但是，2008年價格出現(xiàn)了“過山車〞似的暴漲暴跌，價格并不具有代表意義。故而，選擇2008年煤價低于年度平均值471元的周度價格，求取其平均值為375.6元。調(diào)整后的平均價格和增長率如下〔表二〕：2003年2004年2005年2006年2007年2008年1—6月、11—12月2009年平均值〔元〕189239286303326376388增長率26.4%19.7%5.9%7.6%15.3%3.2%表二：調(diào)整后的平均價格和增長率。考慮到2009年11月以來的價格暴漲情況，和2008年6月、7月的暴漲情況非常相似，再求取2009年1—10月平均煤價進展比照方下〔表三〕：2003年2004年2005年2006年2007年2008年1—6月、11—12月2009年11—12月平均值〔元〕189239286303326376366增長率26.4%19.7%5.9%7.6%15.3%-2.7%由表三可見：2004年、2005年和2008年均價上漲速度較快，分別為26.4%、19.7%和15.3%；2006年和2007年價格保持穩(wěn)步上升，分別為5.9%和7.6%。2009年1—10月，均價相對于2008年，出現(xiàn)了2.7%的小幅下跌。〔三〕2003—2009年價格穩(wěn)步上漲的原因分析煤炭是一種商品，而非一種資產(chǎn)。在這一前提下，煤價由其價值決定，并受供求關(guān)系的調(diào)節(jié)。如果供不應(yīng)求或者根本平衡，煤價則會隨著其本錢上升而逐漸上漲，而且從長時期來看，上漲將表現(xiàn)出明顯剛性。同時，煤炭作為商品，其價格也會受到社會物價指數(shù)的影響。也就是說，即便其實際價格不變，隨著貨幣發(fā)行量的變動，其貨幣價格也會變化。最后，煤炭作為我國最重要的根基能源，其價格走勢也會受到國家政策、其他能源價格、國際煤炭價格等的影響。因此，下面分別從供求關(guān)系、物價指數(shù)、本錢變動等方面分析2003—2009年間煤價和宏觀經(jīng)濟之間的關(guān)系。1.2003—2009年的根本供求關(guān)系1.1.2003—2009年年度供給量分析年度煤炭供給量計算公式如下：年度煤炭供給量=生產(chǎn)量+凈進口量+社會庫存變動量2003—2009年煤炭產(chǎn)量分別為〔表四〕：2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年煤炭產(chǎn)量〔萬噸〕172200199200220500237300252597278800299347增長率12.4%10.7%7.6%6.4%10.4%7.4%表四：2003—2009年中國煤炭產(chǎn)量統(tǒng)計數(shù)據(jù)2。數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局這里要說明的是，2009年的產(chǎn)量數(shù)據(jù)尚未公布，但考慮到1—11月產(chǎn)量為270547萬噸，11月產(chǎn)量為28800萬噸，因此，假設(shè)12月份和11月份產(chǎn)量一樣，則預估2009年產(chǎn)量為299347萬噸。這一數(shù)據(jù)比擬保守。2003—2009年各年度煤炭凈進口數(shù)量分別為〔表五〕：2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年進口〔萬噸〕1076186126173825510240409768〔1—10月〕出口〔萬噸〕8298856871686330531745432240〔全年〕凈進口〔萬噸〕-7222-6707-4551-2505-215-5038910〔1—11月〕表五：2003—2009年煤炭進出口情況從表五可見，2003—2009年，我國煤炭凈進口逐步增加，2009年，凈進口首次為正數(shù)，總量預計將超過1億噸。〔1—11月凈進口已經(jīng)到達8910萬噸，10月、11月的月度進口量都超過了1100萬噸。而全年出口量已定為2207萬噸。〕煤炭凈進口量逐年增加，政策因素不可無視。2004年7月1日，由國家發(fā)改委、商務(wù)部、海關(guān)總署聯(lián)合出臺的《煤炭出口配額管理方法》開場公布實施，加大了煤炭出口配額的調(diào)控力度，大力壓縮焦炭出口。2005年4月起，動力煤的進口關(guān)稅從6%降至3%。2006年9月，財政部、國家發(fā)改委、商務(wù)部、海關(guān)總署、國家稅務(wù)總局聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于調(diào)整局部商品出口退稅率和增補加工貿(mào)易制止類商品目錄的通知》，為鼓勵外貿(mào)煤炭出口創(chuàng)匯而執(zhí)行了近10年的煤炭出口退稅政策被取消。2006年10月27日，《關(guān)于調(diào)整局部商品進出口暫定稅率的通知》出臺，對煤炭、焦炭加征5％的出口關(guān)稅，而整體政策調(diào)整，表達出鼓勵進口，控制煤炭資源出口的意圖。至于煤炭庫存量的變動，一來數(shù)據(jù)難以獲取，二來年初即1月1日和年尾即12月31日的差額可以忽略，因此該因素不予考慮。由此，可以得出2003—2009年煤炭供給量如下〔表六〕：2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年煤炭產(chǎn)量〔萬噸〕172200199200220500237300252597278800299347凈進口〔萬噸〕-7222-6707-4551-2505-215-50310000煤炭供給量〔萬噸〕164978192493215949234795252382278297309347增長率16.7%12.2%8.7%7.5%10.1%11.2%表六：2003—2009年煤炭供給量從表六可見，相比2003年，2009年全國煤炭供給量幾乎翻了一翻，增長87.5%。2003—2009年，煤炭供給量增長速度，兩頭高，中間低。2003—2005年和2008—2009年，增長率超過兩位數(shù)。2006—2007年，增長率只有個位數(shù)。1.2.2003—2008年年度需求量分析國家統(tǒng)計局每年發(fā)布年度能源總消耗量以及煤炭在能源消耗量中所占的比重，據(jù)此制表如下〔表七〕：2003年2004年2005年2006年2007年2008年能源總消耗〔萬噸標煤〕174990203227224682246270265583285000煤炭占比68.4%68%69.1%69.4%69.3%68.67%煤炭消耗折標煤〔萬噸〕119693138194155255170911184049195710原煤需求量〔萬噸〕167567193468217353239271257663273988增長率15.5%12.3%10.1%7.7%6.3%表七：2003—2009年原煤需求量。數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局原煤需求量計算方式如下：原煤需求量=以標煤計算的能源總消耗×煤炭在能源總消耗中的比重/原煤標煤折算系數(shù)。其中，原煤標煤的折算系數(shù)為0.7143。1.3.2003—2009年煤炭供需比照綜合表六、表七，可對2003—2009年的煤炭供需進展比照方下〔表八〕：2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年煤炭供給量〔萬噸〕164978192493215949234795252382278297309347增長率16.7%12.2%8.7%7.5%10.1%11.2%原煤需求量〔萬噸〕167567193468217353239271257663273988增長率15.5%12.3%10.1%7.7%6.3%供求缺口〔萬噸〕258997514044476-5281-4309表八：2003—2009年煤炭供需比照。由表八可以看出，最近幾年來，煤炭供需大體平衡。2003—2006年，煤炭整體供不應(yīng)求，但根本平衡。缺口最高的2006年為4476萬噸，僅占當年煤炭需求總量239271萬噸的1.9%。2007年以來，煤炭供求關(guān)系不斷趨于寬松，但根本平衡。以2008年為例，供給大于需求量為4309萬噸，僅占當年煤炭供給總量278297萬噸的1.5%。由此可見，近年來年度煤炭供求關(guān)系根本平衡，但2006—2006年表現(xiàn)為緊平衡，2007至今為寬松平衡。這種情況下，煤炭本錢的上升將在煤價中得到完全表達，由煤價上漲得到補償；另外，盡管整體供求根本平衡，但一旦由于季節(jié)性或局部性供求關(guān)系失衡，導致價格上漲或者下跌，也將呈現(xiàn)剛性特征。2.貨幣因素對煤價上漲的影響假設(shè)煤炭供求平衡，本錢保持不變，但貨幣發(fā)行量的多少也會對煤價造成影響。當貨幣發(fā)行量超過國民經(jīng)濟增速時，商品價格就會上漲，煤價也不例外。由貨幣因素帶來的物價上漲，有CPI(消費者價格指數(shù))和PPI〔工業(yè)品出廠價格指數(shù)〕。在這里，我們使用國家統(tǒng)計局發(fā)布的工業(yè)品出廠價格指數(shù)〔表九〕：2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年11月指數(shù)102.3106.1104.9103103.1106.8797.9表九：2003—2009年11月工業(yè)品出廠價格指數(shù)。數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局。從表九可見，從2003年到2008年，工業(yè)品出廠價格一直保持增長態(tài)勢，2008年最高，到達了6.87%。但2009年的價格卻出現(xiàn)下跌，幅度為2.1%。需要說明的是，2009年貨幣發(fā)行量和新增信貸量都創(chuàng)了這幾年的記錄，但物價卻呈下降態(tài)勢，主要原因是貨幣因素的影響存在滯后效應(yīng)。從這一點考慮，應(yīng)該對2010年物價保持警覺。可綜合表三和表九，對煤價增長率和工業(yè)品出廠價格增長率進展比照方下〔表十〕：2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年平均煤價〔元〕189239286303326376366增長率26.4%19.7%5.9%7.6%15.3%-2.7%工業(yè)品出廠價格增長率2.3%6.1%4.9%3%3.1%6.87%-5.4%表十：煤價上漲速度和工業(yè)品出廠價格增長率比照從表十可以看出，煤價和工業(yè)品出廠價格增長率之間，保持了方向上一致。也就是說，煤價上漲速度快時，工業(yè)品出廠價格上升速度也將提高。但同時可以發(fā)現(xiàn)，2003——2005年，兩個增長率偏離程度遠遠高于2006—2009年。其中的原因在于：2003—2005年，是煤炭市場化逐步推進的年份，煤價迅速上漲，其中包含政策性價格放開后的補漲成分。2006—2009年，兩個增長率逐步走向一致，說明煤價市場化進程根本完成。另外，2006—2009年，兩個增長率盡管保持一致，但在上漲時，煤價上漲幅度高于工業(yè)品出廠價格；在下跌時，煤炭價格下跌幅度低于工業(yè)品出廠價格。造成這種現(xiàn)象的原因在于，其他工業(yè)品的產(chǎn)能大局部處在過剩和嚴重過剩狀態(tài)，但煤炭的供求一直保持了大致平衡的狀態(tài)，因此漲時拉漲，跌時抗跌。3.本錢因素對煤價上漲的影響。3.1.開采本錢提高煤炭開采本錢上升，主要來源于幾個方面：第一、安全投入加大，尤其是一些老煤礦，在瓦斯治理和排水方面的投入越來越大。另外，為了保證安全，煤炭企業(yè)大多在改革開采工藝，從傳統(tǒng)的人工炮采變?yōu)楝F(xiàn)代化的綜合機械化開采，設(shè)備和固定資產(chǎn)投資額度不斷增加；第二、人力本錢上升。煤炭企業(yè)用工的平均工資水平不斷上漲；第三、開采難度加大。僅以安全本錢為例，各大煤炭企業(yè)紛紛提高煤炭生產(chǎn)安全費計提標準。比方，2005年4月，鄭煤從原來8元/噸提高到15元/噸。2008年1月1日，大同煤業(yè)將計提標準由15元/噸提高為30元/噸。再以人力本錢為例，2008年全國煤炭行業(yè)總利潤為2100億元，但550萬礦工的人均收入只有3萬元。同年，電力行業(yè)人均收入在6萬元以上。如果將煤炭從業(yè)人員的平均收入也補到6萬元，則煤炭行業(yè)盈利水平只有幾百億元。也就是說，煤炭行業(yè)的高利潤以從業(yè)人員的低收入為代價的。因此，未來煤炭行業(yè)人力本錢仍有上漲空間。3.2.政策本錢提高推高煤炭價格煤價不僅反映市場供求關(guān)系，也開場逐步反映資源稀缺程度和環(huán)境損害本錢。政策性本錢的表達，是支撐煤價不斷走高的另一重要原因。以前，我國的煤炭礦產(chǎn)權(quán)大多通過無償劃撥取得，安全、環(huán)境和轉(zhuǎn)產(chǎn)本錢也一直沒有計入煤炭的正常本錢，不僅沒有充分表達資源價值，也造成采煤的資源損耗無法補償、環(huán)境破壞無法修復。針對這些問題，我國開場推行礦產(chǎn)資源有償使用制度，煤炭行業(yè)作為試點率先進展改革。以最大的煤炭外運省份山西省為例，2006年2月，山西省公布了《煤炭資源整合和有償使用方法》，全面推行煤炭礦業(yè)權(quán)有償取得制度。規(guī)定新設(shè)立的煤炭礦業(yè)權(quán),一律通過招標、拍賣、掛牌等方式有償出讓。已經(jīng)無償取得的礦業(yè)權(quán),結(jié)合資源整合、兼并重組和股份制改造,限期實現(xiàn)有償使用。同時，征收“三金〞，即煤炭可持續(xù)開展基金、礦山環(huán)境治理恢復保證金和煤礦轉(zhuǎn)產(chǎn)開展資金。2007年3月，山西省公布《煤炭可持續(xù)開展基金征收管理方法》，要求從事煤炭開采的所有生產(chǎn)企業(yè)，按照動力煤5—15元/噸、無煙煤10—20元/噸、焦煤15—20元/噸的標準征收煤炭可持續(xù)開展基金，主要用于單個企業(yè)難以解決的跨區(qū)域生態(tài)環(huán)境治理，支持資源型城市轉(zhuǎn)型和重點接替產(chǎn)業(yè)開展，解決因采煤引起的社會問題。截至2009年5月，山西省累計征收煤炭可持續(xù)開展基金347.7億元。2007年11月，山西省發(fā)布了《礦山環(huán)境恢復治理保證金提取使用管理方法〔試行〕》，規(guī)定所有煤炭生產(chǎn)企業(yè)依據(jù)礦井設(shè)計服務(wù)年限或剩余服務(wù)年限,按10元/噸分年按月提取礦山生態(tài)環(huán)境治理恢復保證金,按“企業(yè)所有、專款專用、專戶儲存、政府監(jiān)管〞的原則管理。截至2008年底，山西省煤炭企業(yè)累計提取礦山環(huán)境恢復治理保證金78.1億元。2007年11月，山西省出臺了《煤礦轉(zhuǎn)產(chǎn)開展資金提取使用管理方法〔試行〕》，規(guī)定境內(nèi)所有煤炭生產(chǎn)企業(yè)根據(jù)原煤產(chǎn)量提取煤礦轉(zhuǎn)產(chǎn)開展資金，提取標準為5元/噸，轉(zhuǎn)產(chǎn)開展資金實行“本錢列支,自提自用,專款專用,政府監(jiān)視〞。煤礦轉(zhuǎn)產(chǎn)開展資金的使用實行工程管理制度,主要用于煤炭企業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)、職工再就業(yè)、職業(yè)技能培訓和社會保障等。截至2008年底，山西省煤炭企業(yè)累計提取轉(zhuǎn)產(chǎn)開展資金23.78億元。這些措施使得山西地區(qū)煤炭2007年底政策本錢較2006年初上升70元左右。不僅僅是山西省，2006年9月，國務(wù)院批復山西、內(nèi)蒙古、安徽、山東、陜西等8個煤炭主產(chǎn)省(區(qū))成為進展煤炭資源有償使用制度改革試點。4.其他因素對煤價上漲的影響。4.1.煤炭市場化促使煤價上漲。煤價走勢與其價格形成機制密切相關(guān)。方案經(jīng)濟時期，煤炭價格由國家統(tǒng)一制定。1993年，煤價改革開場破冰，首先被放開的是電煤以外的其他煤炭銷售價格，而占煤炭消費50%左右的電煤則處于“方案煤〞與“市場煤〞的雙重價格體系之下。從2001年1月1日起，國家原則上不再實行電煤定價，取消了“政府指導價〞，放開重點電煤價格。理論上電煤價格在政府協(xié)調(diào)下由供需雙方自主協(xié)商形成。但是為保證國家電力改革在敏感時期平穩(wěn)過渡，政府對煤價實際上仍實行指導。在這一時期，全國電煤價格遠低于市場煤價格。2004年，國家提出“煤電聯(lián)動〞方案，在電價調(diào)整后，電煤價格不在進展重點合同內(nèi)外的區(qū)分，電煤價格由市場供求雙方協(xié)商決定。但由于多方面原因，電煤價格并沒有馬上走向市場化，電煤與市場煤、方案內(nèi)與方案外的格局已然存在。但長期存在的雙軌價格逐漸收攏。2007年，“煤炭供需見面會〞取代了此前每年由國家發(fā)改委主持的“煤炭訂貨會〞。在“煤炭供需見面會〞上，煤炭供需雙方將完全通過自主協(xié)商來確定煤炭交易價格，最后由行業(yè)協(xié)會收集、匯總煤炭買賣合同。初步形成了在國家宏觀調(diào)控指導下，由供需雙方企業(yè)根據(jù)市場供求關(guān)系自主銜接資源、協(xié)商定價的機制。2009年年底，國家發(fā)改委徹底取消往年的煤炭訂貨模式，不再召開任何形式的煤炭訂貨視頻會、銜接會以及合同匯總會。這標志著我國煤炭價格走向完全市場化。煤炭價格走向市場的過程，也是煤炭資源價值重新發(fā)現(xiàn)的過程。因此，這幾年的煤價上漲，既有國民經(jīng)濟快速開展從而導致煤炭需求旺盛的原因，也有煤價回歸其合理價值的原因。4.2.煤炭運力有限導致有效供給缺乏。從煤炭資源分布狀況來看，我國絕大局部煤炭資源分布在在交通條件差、環(huán)境脆弱和水資源匱乏的晉陜蒙新寧地區(qū)。經(jīng)濟最興旺的東部十省市保有資源儲量僅占全國的5%，而其消費量占全國的50%以上。“西煤東運〞、“北煤南運〞是我國煤炭運輸?shù)母靖窬帧５牵捎谖覈F路體制改革滯后，行政壟斷造成運力缺乏，進而造成了北方供大于求但南方供不應(yīng)求的市場特征。盡管整體供需平衡，但有效供給缺乏，導致市場局部性和季節(jié)性供不應(yīng)求。雖然國家在增加鐵路運力方面做出了很大努力，并將對國有鐵路系統(tǒng)進展進一步擴能，但目前仍不能完全滿足煤炭運輸?shù)男枰\力短缺的局面在近期內(nèi)仍然難以得到根本性的改變。4.3.煤炭行業(yè)集中度提高增強了煤炭企業(yè)的議價能力。煤炭的行業(yè)集中度越高，議價能力能力越強，煤價大幅下滑的動力越弱。近幾年，國內(nèi)大型煤炭企業(yè)集團快速成長壯大。近年來，國家大力推薦煤炭企業(yè)的兼并重組，著力構(gòu)建產(chǎn)量超億噸和5000噸的大型煤炭基地。同時，加大了關(guān)停小規(guī)模煤礦的力度。通過重組，提高了產(chǎn)業(yè)集中度。大型煤炭企業(yè)得益于其穩(wěn)定的供貨能力，在煤炭市場上的話語權(quán)越來越大。同時，由于小煤礦在總產(chǎn)量中的比重不斷降低，難以像以前那樣通過低價沖擊煤炭市場。〔四〕總結(jié)綜合以上分析，可得出以下結(jié)論：1.煤炭是一種商品，而且煤價市場化改革已經(jīng)根本完成，因此其價格的漲跌都屬于正常，不存在永遠上漲的煤價。2.近年來，煤炭供需根本平衡，決定了煤價上漲剛性的格局，煤炭生產(chǎn)企業(yè)的本錢可以向下游產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。但是，一旦供需平衡局面打破，那么，本錢轉(zhuǎn)移將變得困難。因此，必須加強本錢管理。3.盡管整體供需大體平衡，但運力限制卻造成了局部或者季節(jié)性供需失衡，導致煤價上漲。隨著國家建設(shè)煤炭戰(zhàn)略儲藏基地和對運力的擴容，未來煤炭市場競爭將趨于劇烈。4.這幾年煤價快速上漲的一個重要內(nèi)容是煤炭的價值回歸，也就是說，放開管制的政策效應(yīng)引起的煤價上漲已釋放完畢，目前的價格根本上表達了市場博弈的結(jié)果。今后煤價將主要受生產(chǎn)本錢、政策本錢和市場供求的影響，煤價增長將趨于平緩，不能夢想出現(xiàn)前些年高達兩位數(shù)的增長率。5.低煤炭價格時代已經(jīng)完畢。這是國家經(jīng)濟體制改革和政治體制改革所決定的，是煤炭市場供需關(guān)系變化趨勢所決定的。煤炭價格保持高位運行的動力充足。從煤炭供看，那種只要產(chǎn)出不要投入的時代已經(jīng)完畢，煤炭生產(chǎn)要素低本錢時代成為昨天，煤炭本錢核算框架正在朝合理化方向改革。從煤炭需求方面看，在可以預見的未來，還沒有其他能源能夠取代我國煤炭供給。國際國內(nèi)石油天然氣的價格持續(xù)高位運行拉動其替代品煤炭價格高位運行。國際上，幾乎沒有可能在回到1O美桶的低油價時代。二、2008年和2009年末煤價特殊性分析〔一〕2008年煤價上演“過山車〞2008年，全年走勢就像“過山車〞：行情驟起驟落，上半年持續(xù)上升，下半年持續(xù)下降，年末小幅翹尾〔圖八〕。圖八：2008年煤價走勢圖從圖八可以看出，2008年全年最低價355元，出現(xiàn)在年初，但只持續(xù)了一周時間；最高價670元，出現(xiàn)在7月中旬，也只持續(xù)了一周時間；波動幅度高達315元。具體可分為5個階段：第一、1—2月上旬，價格急劇攀升。短短40多天，價格從355元漲到430元，漲幅超過21%。第二、2月中旬—4月，價格根本穩(wěn)定，但小幅下降，從430元降到了400元。第三、5—7月中旬。價格再度急劇上漲，從400元迅速上漲到670元的全年最高點，漲幅高達67.5%。第四、7月下旬—12月中旬，價格急劇下降，從670元迅速降到310元，降幅超過了50%。第五、12月下旬，價格年終翹尾，上升到370元。那么，是什么原因?qū)е铝?008年煤價的驟起驟落呢1.2008年初的南方冰雪災(zāi)害導致了1—2月的煤價上漲。從圖八可以看出，1—2月上旬煤價急劇攀升。短短40多天，價格從355元漲到430元，漲幅超過21%。2008年1-2月的南方各省爆發(fā)大面積暴雪天氣，對電煤的需求超過了往年。盡管煤炭產(chǎn)量抑制保持增速，2008年2月甚至出現(xiàn)了21.2%的產(chǎn)量增速。但由于鐵路、公路運輸都受到了暴雪阻礙，因此難以順利實現(xiàn)產(chǎn)需對接，導致價格快速上漲。當然，應(yīng)該指出的是，1—2月的價格之所以沒有出現(xiàn)瘋狂的漲幅，而保持在了20%左右，是因為國家動用了行政調(diào)控手段，責令一些國有重點煤炭企業(yè)保民生，保電煤，以較低價格供給發(fā)電企業(yè)，在相當程度上平抑了煤價。2.3—4月供需根本平衡，價格穩(wěn)定，小幅下降。2008年3月，當雨雪災(zāi)害天氣的影響消逝以后，煤價逐步走向平穩(wěn)。第一季度GDP增長率10.6%，同期煤炭產(chǎn)量增加14.6%，依然保持寬松平衡。3.受國際煤價和油價影響，國內(nèi)煤價在5—7月出現(xiàn)瘋狂上漲。對于5月份開場的煤價瘋狂上漲，有觀點認為這是由于供求嚴重失衡引起的。但考察國家統(tǒng)計局發(fā)布的各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)，并不支持這種觀點。這種觀點認為，2008年上半年的煤價上漲，主要是因為供給受到了抑制，而需求保持旺盛。但是，事實上，2008年上半年，煤炭產(chǎn)量為125641萬噸，比2007年同期增長14.6%。同期GDP增長率為10.4%，在單位GDP能耗和煤炭消耗在能源消耗中的比例變化很小乃至可以忽略不計的情況下，煤炭供給可以滿足需求，不會出現(xiàn)嚴重的供需缺口。因此，應(yīng)該尋找導致這三個月煤價急劇上漲的其他因素。考慮當年的國際經(jīng)濟形勢，可以得出結(jié)論，其根本原因在于國際煤炭價格和原油價格的暴漲。數(shù)據(jù)顯示，2008年1月份澳大利亞紐卡斯爾港動力煤平均價格為98.3美元/噸，2月份漲到達141.4美元/噸，之后3月和4月短暫回落調(diào)整后，5月份再次到達142.7美元/噸，6月平均價格到達了171.2美元/噸，7月繼續(xù)沖高，在7月的第一周末價格再次創(chuàng)下了194.79美元/噸的歷史紀錄。同期，國際原油價格也一路上漲。以塔皮斯原油現(xiàn)貨價格為例，2008年1月2日為99.4美元/桶，3月31日漲到了110.9美元/桶，7月15日則到達了146.02美元/桶的歷史最高點。對于國際能源價格的上漲，不能用簡單的供求關(guān)系來進展判定，而要和當時的經(jīng)濟形勢以及市場預期結(jié)合起來。事實上，2008年上半年，我國乃至整個世界都沉浸在經(jīng)濟繁榮之中，并且對未來的經(jīng)濟形勢十分樂觀。這種心理預期刺激原油、煤炭等能源價格不斷上行。4.金融危機導致煤價在8—12月跳水。2008年8月以后，由于受到國際經(jīng)濟危機影響，國際煤價和油價都出現(xiàn)跳水行情。11月底，已由最高時的190多美元跌至78.10美元/噸。2009年3月20日，更跌至60美元。塔皮斯原油現(xiàn)貨價格從最高時的將近140美元，2008年10月31日跌至63.85美元，12月31日而在國內(nèi)，世界經(jīng)濟危機拖累中國大批外向型企業(yè)停產(chǎn)，房地產(chǎn)市場低迷，煤炭下游行業(yè)一片下滑局勢。2008年10月，電力、煉焦、鋼鐵、化工、建材等五大用煤行業(yè)的產(chǎn)量增速除水泥外均為負值：生鐵產(chǎn)量增速為-16.8％、合成氨產(chǎn)量增速為-11.1％、焦炭產(chǎn)量增速為-21％、火電發(fā)電量增速為-5.3％。11、12兩個月的火電發(fā)電量更是分別同比降低12.4%和16.7%。從GDP增速來看，2008年三、四季度的增速分別為9%和6.8%，低于前幾年增速。與此同時，國家統(tǒng)計局公布的煤炭產(chǎn)量并未下降：2008年全年煤炭產(chǎn)量比2007年增加12.8%。這些因素導致國內(nèi)煤價開場跳水：7月下旬—12月中旬，價格急劇下降，從670元迅速降到310元，降幅超過了50%。可以說，這次煤價跳水，一方面是對上半年煤價虛高的懲罰性下降；另一方面是金融危機蔓延到我國實體經(jīng)濟后，導致煤炭需求量較少，從而使得供求關(guān)系變得異常寬松后的正常市場調(diào)節(jié)。2008年最后兩周，煤價又重新翹尾，漲到了370元/噸。這一價格已經(jīng)超過了2007年年末350元/噸的價格，也比2008年年初355元的起步價格要高。這說明，不考慮2008年年中價格的大幅波動，與2007年相比，煤價依然平穩(wěn)上行。〔二〕2009年11月以來煤價為何快速上漲盡管2009年前10個月煤價一直在振動，但振動上下限保持在340—410元之間，前7個月的振動幅度更小，在340—375元之間。但是，從11月份開場，煤價從410元/噸起步，到12月底漲到了610元/噸，這一漲勢在2010年1月甚至沒有衰減的跡象〔圖九〕。圖九：2009年走勢圖是什么導致了這一輪的價格暴漲這一暴漲是否可持續(xù)綜合各方面信息，近期電煤供給偏緊的原因有以下兩個原因：其一，宏觀經(jīng)濟回暖步伐加快，對電力、煤炭的能源需求大幅增加，煤炭供求暫時失衡，需求量短期內(nèi)遠遠高于有效供給量。用煤量大的東南沿海省份2009年地區(qū)生產(chǎn)總值持續(xù)了兩位數(shù)增長態(tài)勢，一些地方的局部高耗能行業(yè)出現(xiàn)了回潮。2009年11月，全國火電發(fā)電量同比增加38.8％，環(huán)比增加7.8％，全國直供電廠近期日均耗煤，比正常水平增加約80萬噸，甚至比迎峰度夏時期還增加約35萬噸。其二，今年11月，我國北方大局部地區(qū)就迎來了五十年一遇的大雪，導致冬季取暖季節(jié)提前到來。這一方面帶來用電用煤量陡增，往年11月份耗煤少于8月份，但2009年由于天氣原因11月份耗煤比8月增加了5%，月耗煤比往年增加了500萬噸左右。另一方面煤炭運輸受大風、降溫、降雪影響，運量下降。從10月19日到11月底40多天的時間里，受寒潮影響，秦皇島港出現(xiàn)大霧大風等惡劣氣候造成封航，不能走靠船就長達10多天，唐山港、天津港、黃驊港也受到一定影響，多天封航，嚴重影響了北方港口的裝船效率，使煤炭發(fā)運量降低，并造成庫存直線上升，直接造成沿海地區(qū)煤炭接卸港和電廠存煤量雙雙下降，局部電廠用煤緊張。同時，今年南方來水偏少，來水量減少30％左右，這造成水電出力偏少,火電發(fā)電量負擔增加，從而造成電煤需求加大。2009年11月，水電同比下降23.3％。據(jù)國家相關(guān)部門測算，11月全國因火電補發(fā)水電缺額就新增耗煤近650萬噸。這也導致煤炭價格進入冬季后節(jié)節(jié)攀升。其三，發(fā)電企業(yè)存在不想存煤或者不用存煤的主觀意識，導致天氣突然降溫時，電廠對煤炭需求量急劇上升，導致煤價上漲。有些發(fā)電企業(yè)覺得不用存煤，2009年10月之前，華東等地區(qū)的電廠，7天的存煤就足以應(yīng)付需求，動力煤根本可以隨用隨買，電廠并不愿意將資金過多耗在存煤上；有些電力企業(yè)不想存煤，以經(jīng)營虧損為借口，成心不買煤，不存煤，人為制造造成企業(yè)庫存下降及電力緊張，以求推動電力漲價。還有少數(shù)電力企業(yè)并沒有減少企業(yè)采購量，但購煤后并不及時將煤炭運回本廠堆存，而是放在各中轉(zhuǎn)地港口、站臺及社會煤場，以顯示本廠內(nèi)庫存偏低，購煤堆放在廠外，廠內(nèi)煤炭庫存太低，以助推電煤緊張氣氛。所以，2009年11以來的煤價大幅上漲，具有其特殊原因。是天氣突然降溫、GDP回溫加速、運力受到限制等多重因素重合的結(jié)果。另外，2009年底，發(fā)改委徹底從煤電談判中退出，煤價市場化改革宣告完畢。發(fā)電企業(yè)不愿正視或者抵抗煤炭市場化的效應(yīng)，在本輪漲價中也得到了充分表達。(三)結(jié)論總之，2008年和2009年11月以來的煤價波動，屬于特殊情況，不可持續(xù)。依然要清醒認識目前煤炭市場的大局和未來大勢仍然是供求根本平衡。只要中國維持目前的開展模式，只要宏觀經(jīng)濟增勢不減，只要煤炭消耗在總能源消耗中的比例不發(fā)生大的變化，即便單位GDP能耗有所下降，對煤炭的需求也將保持樂觀的增速。同時，也應(yīng)該看到，煤炭產(chǎn)量增長也將同步增長，根本上吻合煤炭需求的增長，從而保持宏觀和整體平衡的格局。在這種格局下，煤價的長期看漲因素主要有兩點：本錢提升后，通過提高煤價向下游轉(zhuǎn)移。第二，和社會物價總水平一起上漲。在一個長期增長的經(jīng)濟體中，貨幣發(fā)行量增加速度高于經(jīng)濟增長速度是一種常態(tài)，因此，物價總水平的不斷上漲也將是常態(tài)。但是，煤價的長期看漲，并不等于煤價在短期內(nèi)就不會發(fā)生波動。事實上，在過去幾年間，煤價每年都會發(fā)生一定的波動，只是波動幅度有大有小。那么，煤價在一年之內(nèi)的波動，到底有無規(guī)律和特征可循呢這就需要分析各年度的煤價波動規(guī)律了。三、2003—2009年各年度煤價走勢分析從前兩局部的分析可知，雖然煤價在2008年和2009年11月以后出現(xiàn)了非正常和不可持續(xù)的波動，但整體來看，在2003—2009年之間呈現(xiàn)不斷穩(wěn)步走高的趨勢。但是，煤價在各個年度內(nèi)是怎么波動的呢是哪些因素導致了煤價在年度內(nèi)的波動〔一〕2003年煤價走勢分析1.“U〞字型走勢2003年，全年最高價203元，出現(xiàn)在12月底；最低價176元，出現(xiàn)在7月下旬和8月上旬；波動幅度為28元。全年走勢為明顯“U〞字型，但相對平穩(wěn)。可分為4個階段〔圖十〕：第一、高價穩(wěn)定階段。3月—6月上旬，價格維持在190—200元之間。第二、下降階段。6月中旬—7月底，價格持續(xù)走低，一直降到7月29日的176元。第三、低價穩(wěn)定階段。8—9月，價格維持在176—180元之間。第四、上升階段。10—12月，從180元啟動，持續(xù)上漲到12月29日的203元。總的來看，煤價表現(xiàn)為上半年下降，下半年上漲。2.原因分析2.1.上半年為何價格下降如果說從長期來看，我國煤炭供求呈現(xiàn)根本平衡但略松或略緊的特征，那么，在一年之內(nèi)，煤炭供求卻表現(xiàn)為季節(jié)和區(qū)域性的嚴重不平衡。這種不平衡，很大程度上來自運輸，夏季和冬季用煤頂峰期，運力一旦跟不上，就出現(xiàn)價格迅速上漲。在春秋的用煤淡季，價格則稍微平穩(wěn)。2003年上半年的煤價回落，與那段時間的運力寬裕有很大關(guān)系。從4月份開場，受“非典〞疫情影響，鐵路客運嚴重下滑。鐵路系統(tǒng)便采取“以貨補客〞的策略以應(yīng)對客運流量的下降，加大煤、焦炭、石油、冶煉產(chǎn)品等大宗重點物資的運輸。全國煤炭鐵路運量也出現(xiàn)較大幅上升，5月份煤炭裝車日均完成39284車，同比增加3227車。由于煤炭運輸非常規(guī)快速增長，煤炭資源明顯表現(xiàn)出向中轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)和煤炭用戶轉(zhuǎn)移的傾向。直供電網(wǎng)煤炭庫存已由4月末的1292萬噸增加到5月末的1508.2萬噸，增速從3．88％上升到14.13％；主要煤炭中轉(zhuǎn)港口煤炭庫存已經(jīng)由4月末的1043.8萬噸，增加到5月末的1188.3萬噸。同比增速從10.22％上升到20.12％。同期，由于從4月份開場，石油價格高漲導致水運價格提高，這造成煤炭資源在中轉(zhuǎn)集散地滯留積壓。同時由于市場煤的到岸價受到煤炭用戶目標價格的控制，運輸價格的上漲直接侵蝕了煤炭銷售價格，導致煤炭中轉(zhuǎn)集散地如港口等地區(qū)的煤炭價格下降。正是以上兩個方面的原因，導致上半年煤價表現(xiàn)為階段性下降。2.2.下半年為什么價格上漲2008年8月份開場的煤價上漲，原因有三個：一是運力重新緊張；二是需求增加；三是安全檢查導致供給缺乏，四是電煤合同缺乏推高市場價格。運力方面：2003年8月，“非典〞疫情影響已經(jīng)過去，煤炭運輸又開場緊張起來。加上夏季即將過去，發(fā)電等企業(yè)開場增加冬儲煤，對煤炭需求開場提高。7月1日，鐵道部收購了企業(yè)自備運煤車，一些大企業(yè)對煤炭供給更多取決于運輸能力是否能夠跟得上。而7月份出現(xiàn)的京杭大運河堵塞事件，4000多艘運煤船被堵，在不久之后的8月份刺激了價格上漲。需求方面：同時，2003年日益火爆的重化工業(yè)投資在下半年對煤炭的的需求進一步增強。數(shù)據(jù)說明，2003年我國火力發(fā)電量同比增長16.6%，水泥產(chǎn)量在增長16.8%，鋼產(chǎn)量增長21.2%，平板玻璃增長7.3%，合成氨增長4.7%，焦炭增長24.1%。同時夏季氣候普遍炎熱，冬天南方又出現(xiàn)寒冬，制冷供暖設(shè)備符合增加，火電發(fā)電設(shè)備平均小時利用數(shù)高達5760H，大大高于正常的4800H。供給方面：2003年包括山西在內(nèi)的全國各地大范圍停產(chǎn)對煤礦安全生產(chǎn)進展整頓，造成煤炭產(chǎn)量跟不上需求的增長步伐。8月中旬開場的安全整頓工作更是導致山西省產(chǎn)量下降，優(yōu)質(zhì)原煤資源緊張，9月下旬開場涉及全國。下半年供需之間的嚴重失衡，表現(xiàn)為煤炭庫存量的下降。2003年底全社會庫存量僅1.03億噸，比2002年還低820萬噸。而2003年煤炭產(chǎn)量在17億噸以上，庫存比例僅僅為，遠遠低于9—11%的國際平均線。庫存下降和價格上漲成為供不應(yīng)求的兩個表現(xiàn)形式。

電煤合同方面：電煤價格過低也對電煤供求失衡推波助瀾。由于煤炭和電力企業(yè)在電煤價格上的分歧，導致2003年全國煤炭訂貨會有史以來第一次重點電煤訂貨失利。在冬季煤炭需求頂峰時，由于合同煤量少，客戶轉(zhuǎn)而尋求高價的市場煤，市場煤炭交易價格上漲。〔二〕2004年煤價走勢分析1.整體走勢2004年，全年最低價210元，出現(xiàn)在年初；最高價290元，出現(xiàn)在年末。全年價格高于2003年〔圖十一〕。全年走勢表現(xiàn)為持續(xù)穩(wěn)步攀升，上漲幅度80元。其中，可分為4個階段，每個階段中價格相對穩(wěn)定：第一、1—3月，價格在210—220元之間，其中，1月為210元，2、3兩月為220元第二、4—9月，價格在230—235元之間。第三、10月，價格為245元。第四、11、12兩月，價格一直在290元高位運行。2.原因分析2004年全年價格持續(xù)高漲，有幾個方面原因：一個國際煤炭價格上漲；二是重化工業(yè)開展速度遠遠高于國民經(jīng)濟平均增速，煤炭需求迅速膨脹；三是社會庫存量太低；四是煤炭運輸能力缺乏；五是產(chǎn)能受限。國際煤炭價格上漲：2004年世界經(jīng)濟增長5％，增速創(chuàng)1975年以來的新高。2004年世界粗鋼產(chǎn)量增長8％左右，由此加劇了對焦炭增長的需求，刺激了煉焦煤生產(chǎn)和焦炭行業(yè)，導致國際市場煉焦煤、焦炭嚴重供不應(yīng)求。我國原定2004年焦炭出口量比2003年減少，但歐盟強烈反對，并揚言要打國際官司后來以我國保持2003年焦炭出口量而完畢爭端。2004年，國際動力煤價格自從1月刷新1987年的記錄后持續(xù)上漲，到年底已經(jīng)比2003年上漲50%。我國出口價格也隨之上漲，這反過來拉動國內(nèi)價格提升。需求膨脹：2003年，高耗能企業(yè)企業(yè)投資規(guī)模太大，拉動了煤炭需求的大幅度增長。2003年，鋼鐵行業(yè)完成投資1445億元，增長96.2%；電解鋁完成300億元，增長75%，水泥303億元，增長137%，而同期全國固定資產(chǎn)投資增增長平均只有26.7%。2004年第一季度，鋼鐵、水泥、電解鋁的投資增速更是到達了107.2%、101.4%和39.9%。這段時間形成的生產(chǎn)能力在2004年逐漸釋放，拉動煤炭需求。四大主要用煤行業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量快速增長：全國火力發(fā)電量增長14.4％；粗鋼產(chǎn)量增長22.7％；水泥產(chǎn)量增長12.5％，平板玻璃產(chǎn)量增長20.5％；合成氨產(chǎn)量增長11．4％焦產(chǎn)量增長25.8％。社會庫存：2004年底全國煤炭社會庫存僅1.04億噸，比上年底減少581萬噸，下降5.4％。其中，4月末，煤炭社會庫存下降到9845萬噸，為1990年以來的歷史最低水平。最突出的是電廠煤炭庫存嚴重缺乏，導致許多電廠停機待煤，拉閘限電省區(qū)由2003年的22個增加到2004年的24個。一些電廠煤炭庫存僅夠10天左右，有的電廠庫存僅夠2～3天。3月28日，國家直供電網(wǎng)電廠煤炭庫存僅736萬噸，較2003年同期下降40.2％，降至歷史最低水平。電煤庫存一直嚴重缺乏，不斷陷入待煤停機、拉閘限電，加劇煤礦超能力生產(chǎn)、加劇煤炭運輸緊張的為難。運輸方面：2004年，煤炭鐵路運輸請車滿足率由2003年的55％下降到2004年的35％，港口時常出現(xiàn)船等煤的現(xiàn)象。產(chǎn)能受限：據(jù)有關(guān)資料顯示，2004年我國有安全保障的原煤生產(chǎn)能力僅12億噸，卻生產(chǎn)了原煤19.56億噸，有7.56億噸能力沒有安全生產(chǎn)保障。從有安全生產(chǎn)保障產(chǎn)量缺口1／3多這個數(shù)量看，2004年我國已經(jīng)發(fā)生煤炭危機。所以，各種類型的煤礦超產(chǎn)現(xiàn)象都很嚴重。由于煤炭生產(chǎn)能力缺乏，在市場需求的刺激下，煤礦出現(xiàn)超能力生產(chǎn)一發(fā)生事故—停產(chǎn)整頓—煤炭市場供給量減少一更多的超能力生產(chǎn)一再發(fā)生事故—停產(chǎn)整頓一煤炭市場供給量減少的惡性循環(huán)。而每一次停產(chǎn)整頓都會引發(fā)新一輪價格上漲。〔三〕2005年價格走勢分析1.根本走勢2005年，煤炭供需緊張局面開場緩和，沒有發(fā)生2004年那樣的就進攔截運煤火車送往本省發(fā)電廠的實踐，也沒有出現(xiàn)2004年夏天那種給超載車輛發(fā)放特殊通行證以搶運電煤的局面。全年最低價270元，出現(xiàn)在9月；最高價300元，出現(xiàn)在2—3月；全年波動幅度30元。全年走勢表現(xiàn)為“U〞字型，但根本平穩(wěn)。從1月到7月，價格逐步穩(wěn)定下降；9月低位穩(wěn)定一段時間后，10—12月價格逐步穩(wěn)定上升。具體可以分為5個階段，每個階段中價格相對穩(wěn)定，波動幅度在10元以內(nèi)〔圖十二〕：第一、1—3月，價格穩(wěn)定在300元；第二、4—6月上旬，價格穩(wěn)定在290元；第三、6月下旬—8月中旬，價格在280—285元之間波動；第四、8月下旬—10月底，價格穩(wěn)定在270—275元全年最低水平；第五、11—12月，價格上升，穩(wěn)定在285元。值得注意的是，盡管價格上升，也沒有上升到年初的水平。但是從全年平均價格來看，依然高于2004年。2.原因分析2.1.前三季度價格為什么下降2005年1—9月，價格階段性穩(wěn)步下降，原因在于：第一、宏觀調(diào)控政策發(fā)力和夏季來水增加，導致需求增速減緩；第二、凈出口減少，國內(nèi)供給量增加；第三、社會庫存量增加。需求方面：2004年開場，國家采取了一系列宏觀調(diào)控措施遏制重工業(yè)投資熱，例如，2004年4月25日起，央行提高存款準備金0.5個百分點；信貸資金壓縮，一些高耗能投資工程受到影響；加強工程審批管理，一些工程緩建、停建。這些措施盡管在2004年年沒有發(fā)生作用，但其政策效應(yīng)卻滯后到了2005年上半年。旨在打壓過熱經(jīng)濟形勢的措施，降低了固定資產(chǎn)投資增速，鋼材、水泥、玻璃、電力等需求增速也降低，導致建材、鋼鐵價格下降。這進一步壓低了煉鋼用煤的價格，從而拖累了其他煤種價格。上半年，火電增速比2004年同期下降了4個百分點，水泥產(chǎn)量增速下降近10個百分點。同時，2005年夏季，由于雨量充分，水電出力多，火電機組發(fā)電量增速相應(yīng)減緩，煤炭需求增速下降。供給方面：一來凈出口減少。2005年1月，降低了動力煤進口關(guān)稅50%，人民幣相對美元升值2%，一方面使得進口煤炭進口本錢降低，僅上半年，廣東、廣西、云南從越南、印尼進口的煤炭數(shù)量比2004年同期增加近一倍。全年凈出口4490萬噸，比2004年減少2241萬噸。二來2005年春節(jié)期間，煤炭生產(chǎn)并未減速，供給比擬充分。遼寧阜新“2.14〞礦難就是由于春節(jié)期間超能力生產(chǎn)引起的。庫存方面：由于2004年年底煤荒嚴重，2004年上半年，各用煤企業(yè)都增加了煤炭庫存量。7月底主要煤炭中轉(zhuǎn)港口存煤1687萬噸，比2004年年底增加了851萬噸，增加一倍。10月底，電網(wǎng)直供電廠冬儲煤到達2891萬噸，比2004年年底增加1792萬噸。2.2.四季度為何價格上升原因有四個：一是國家加大對非法和不具備安全條件的煤礦的關(guān)停力度，僅四季度就要求關(guān)閉4000個煤礦，煤炭供給量增速下降。10月初，山西榆林大局部煤礦停產(chǎn)整頓，神木地區(qū)煤炭價格上漲約1倍。二是一大批火電機組集中在下半年投產(chǎn)，增加了煤炭需求。三是一些省出臺煤炭價風格節(jié)基金，推動煤價上漲。四是煤炭貿(mào)易商對煤炭價格的心理預期向好，開場改變策略，積極備煤，并推升價格。〔四〕2006年價格走勢分析1.根本走勢2006年，煤炭供求關(guān)系進一步緩和，，主要用煤行業(yè)沒有出現(xiàn)像2005年那樣的緊張局面，社會庫存也沒有下降。全年最低價255元，出現(xiàn)在1月中旬，但是只持續(xù)了一周時間；最高價320元，出現(xiàn)在年末；全年波動幅度65元。如果不考慮1月中旬的個別情況，全年波動幅度為30元〔圖十三〕。全年走勢高度平穩(wěn)。具體分析如下：第一、1月，短期急劇波動階段，即。當月18日，價格從上一周的305元驟降到255元，隨后兩周之內(nèi)，迅速價格上升到300元。第二、2—7月，價格相對穩(wěn)定但小幅逐步走低。在290—320元之間。其中，2月、3月為310元；4月、5月小幅下降，為305元；6月再降為300元；7月全年最低價，為290元。第三、8—12月，價格根本穩(wěn)定但小幅逐步上升。其中，8月為295元；9月進一步上升到300元；從10月開場，持續(xù)上漲到320元。2.原因分析上半年煤價之所以保持穩(wěn)定并小幅下跌，一方面是因為從3月份開場，煤炭銷售進入淡季，但煤炭生產(chǎn)增速并未減慢，另一方面是上半年運輸能力得到了很大提高。3月30日，大秦線2萬噸重載列車正式運行，大秦線全年可實現(xiàn)2.5億噸的目標；朔黃線、侯月線等通過技術(shù)改造，也大幅度提高了運輸能力對京滬、京九、京廣、焦柳等既有干線全部進展了電氣化改造，四大通道向長江以南的運輸能力到達4億噸以上。同時，煤炭產(chǎn)地就地轉(zhuǎn)化率在提高，特別是在晉陜蒙寧等西部產(chǎn)煤省區(qū)，新建了不少坑口電站和坑口煤化工廠，減少了運輸要求。電煤合同簽署順利也促進了煤炭價格的相對穩(wěn)定。2006年國家沒有就電煤價格作出硬性規(guī)定，這年3月底，五大電力集團電煤合同落實已經(jīng)到達了80%，價格上升約5%，15元/噸，沒有因為煤炭價格分歧而出現(xiàn)停機待煤現(xiàn)象。全年方案內(nèi)煤炭供需穩(wěn)定，沒有出現(xiàn)2005年那種不簽電煤合同而在市場上找煤從而推高煤價的情況。但從下半年開場，國家陸續(xù)出臺了一些措施，轉(zhuǎn)變資源型產(chǎn)品價風格控思路，認為資源型產(chǎn)品的價格必須完全反映其資源、環(huán)境安全、勞動力等生產(chǎn)要素本錢。9月1日起，探礦權(quán)采礦權(quán)收入按固定比例分成，無常開采的歷史完畢。8月，調(diào)整了礦井下艱辛崗位津貼標準，提高了煤炭工人的工資收入。煤炭本錢有所上升，在大體供需平衡的情況下，這推動了下半年的煤價走高。〔五〕2007年價格走勢分析1.根本走勢2007年，價格高于2006年。2006年全年的最高價為320元，但2007年全年最低價就到達了315元，出現(xiàn)在4—7月，持續(xù)了4個月；最高價350元，出現(xiàn)在年11—12月，持續(xù)兩月；全年波動幅度35元〔圖十四〕。全年走勢表現(xiàn)為上半年穩(wěn)定，8月份開場逐步攀升。具體可分為兩個階段：第一、1—8月，價格相對穩(wěn)定，在310—327元之間小幅波動。但低位的315元出現(xiàn)在4—7間。第二、9月以后，價格逐步攀升，9月中旬—10月底，價格上漲到340元；11—12月，再漲到350元，并保持穩(wěn)定。2.原因分析2007年煤價起價就比2006年高，主要是因為2006年中國經(jīng)濟進入又一輪高增長期，人們對煤炭供求的預期不很樂觀。這一趨勢在2007年煤炭訂貨會上就已開場：有的電煤合同價比2006年高出40元／噸。事實上，全年國內(nèi)煤炭供給偏緊。2007年我國GDP增長11．4％，比2006年加快0.3個百分點。能源消費總量快速增加。主要用煤行業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量大幅度上升。火力發(fā)電量、粗鋼、焦炭、水泥、化肥產(chǎn)量分別同比增長14.9％、16.8％、16.3％、9.9％、8.3％。在電力、鋼鐵、建材、化工四大用煤行業(yè)中，電力用煤需求增量最突出，火電增量3530億千瓦時。而從9月份開場的煤價上漲，主要來自兩個原因：第一、下半年煤炭本錢中，增加了一局部政策性本錢。一是煤炭資源價款開場進入本錢。2007年國家在山西省進展煤炭工業(yè)可持續(xù)開展政策試點，山西省決定煤炭資源采礦權(quán)價款標準為按儲量征收煙煤l4元／t，無煙煤18元／t，焦煤20元／t，并于3月10日起以交納采礦權(quán)價款為根本條件，對全省現(xiàn)有煤礦進展采礦權(quán)重新登記，換發(fā)新的煤炭采礦許可證。二是瓦斯治理費用增加，補還歷史欠賬的力度加大。首先是大、中、小各類煤礦都已提取與使用安全生產(chǎn)費用。三是山西省煤礦企業(yè)從2007年10月1日起開場按原煤產(chǎn)量5元／t提取轉(zhuǎn)產(chǎn)資金。四是煤礦生態(tài)環(huán)境恢復治理資金政策開場實施。2007年，許多產(chǎn)煤省區(qū)如山西、貴州等都在按照國家有關(guān)部門的規(guī)定提取煤礦生態(tài)環(huán)境恢復治理資金，一般按原煤產(chǎn)量提取10元／t左右的標準提取。第二、在需求增加的同時，盡管合法煤礦產(chǎn)量大幅度增長，卻加大了小煤礦的關(guān)閉力度，總體煤炭產(chǎn)量增長有限，造成下半年局部地區(qū)電煤供不應(yīng)求，資料顯示，僅2007年6月到12月，就關(guān)閉小煤礦2271處，相應(yīng)減少了煤炭市場供給量。第三、國際煤炭市場價格上漲。2007年夏天，世界最大煤炭出口國澳大利亞因煤炭出口港設(shè)施缺乏和遭受臺風暴雨等導致出口量供不應(yīng)求；第二大煤炭出口國印度尼西亞遭遇臺風洪水等自然災(zāi)害，出口量也受到影響；加之中國煤炭出口下降。國際煤炭市場供給緊張。〔六〕2009年1—10月價格走勢分析1.根本走勢2009年1—10月，最低價340元，出現(xiàn)在3月，持續(xù)5周；最高價415元，出現(xiàn)在10月底；波動幅度75元〔圖十五〕。全年走勢表現(xiàn)為前期相對平穩(wěn)，后期急劇攀升。具體可分為3個階段：第一、1—3月，價格持續(xù)下降，從380元降到340元，340元的全年最低位持續(xù)5周。第二、4—9月，價格相對穩(wěn)定。在350—375元的區(qū)間內(nèi)窄幅波動。第三、9——10月，價格緩慢爬升，從375元漲到410元，漲幅近10%。2.原因分析2.1上半年價格下降的原因2009年上半年煤價下跌，主要原因是經(jīng)濟危機的影響，導致國民經(jīng)濟增長速度放緩，煤炭下游行業(yè)不景氣，導致用煤量減少。2009年全年GDP盡管增長了8.7%，但第一、二季度的增長率卻分別只有6.2%和7.9%，遠遠低于近幾年的平均增長水平。從下游行業(yè)來看，2—5月的火電發(fā)電量分別比上年同期下降7.8%、4.5%、6.2%、6.8%，直到6月份，火電發(fā)電量增長率才由負轉(zhuǎn)正，為3.7%。除了火力發(fā)電，焦炭產(chǎn)量也在下滑，前兩個季度，分別降低5.9%和4.8%。生鐵產(chǎn)量小幅增長，增長率分別為4.3和5.6%。平板玻璃產(chǎn)量第一季度增加0.5%，但第二季度又下降0.1%。只有水泥產(chǎn)量增幅較大，前兩季度分別增長12.9%和14.9%。在需求減少的同時，上半年煤炭產(chǎn)量并未降低，而且凈進口數(shù)量迅速提高。上半年煤炭產(chǎn)量為135642萬噸，比2008年同期增長8.7%。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，上半年我國煤出口根本呈逐月下降態(tài)勢，共出口1167.5萬噸，比2008年同期下降54.2%；進口煤4826.9萬噸，增長1.3倍。累計凈進口3660萬噸。整體來說，2009年上半年的煤炭供求形勢在近年來呈現(xiàn)少見的寬松局面，這導致了煤價的回落。2.2.為何從8月開場上升得益于投資領(lǐng)域中國家4萬億的資金拉動和各地市的財政支持政策，得益于異常寬松的貨幣政策，國民經(jīng)濟從第三季度開場加速增長。第三、四季度的增長率分別到達了9.1%和10.7%。同時，主要耗煤產(chǎn)業(yè)也在迅速回暖。7—10月份，火電發(fā)電量分別比2008年同期同比增長4.5%、10.5%、12.3%、20.8%，11月份更是高達38.8%。同期，焦炭產(chǎn)量也一改上半年的下降趨勢，分別比2008年同期增長6.3%、9%、24.7%、41.7%，11月份高達59.6%。鋼鐵、水泥、平板玻璃等也都呈現(xiàn)加速增長的趨勢。國民經(jīng)濟呈“V〞形反轉(zhuǎn)的態(tài)勢異常明顯。〔七〕結(jié)論綜合幾年的分析，影響每年年中價格波動的主要因素有以下幾個：1.季節(jié)性供求關(guān)系。每年3月份煤炭供給開場寬松，這種局面將一直持續(xù)到7月。也就是說，在3—7月，煤價走勢根本上比擬平緩甚至出現(xiàn)回落。但從8月份開場，煤價開場上揚。一直到12月和次年1月，煤價運行至一年中的高位。2.運輸瓶頸導致煤價上漲。之所以出現(xiàn)煤價的區(qū)域性和季節(jié)性波動，就是因為盡管煤炭總體供求平衡，但由于有煤運不出去，就導致終端市場上供需失衡，帶來煤價上漲。在夏天和冬天，對電力和取暖需求較大時，往往運力跟不上煤炭需求，從而引發(fā)漲價。3.電煤合同簽訂情況影響煤價。如果電煤合同簽訂，那么第二年的煤價走勢至少比擬平穩(wěn)。這是因為，有了大量的電煤合同，煤炭供求的一大局部就得到了長期合同的保證。占煤炭需求將近一半的電廠不用從市場上扎堆找煤，從而引發(fā)價格波動。4.社會庫存量影響。社會庫存是煤炭的蓄水池，在供求出現(xiàn)季節(jié)性和區(qū)域性失衡時，發(fā)揮調(diào)節(jié)作用，平抑煤價波動。我國社會庫存量一直處在比擬低的水平上。按照國際慣例，一般煤炭儲藏水平在年消費量的10%左右。美國盡管煤炭消耗比重遠低于石油，但儲藏率仍然到達了11%。我國近年來年消耗煤炭20多億噸，但社會儲藏量一直比擬低，只有大概5%左右。以電煤為例，我國電廠普遍將12天煤炭用量作為正常庫存量，而將5作為戒備線。然而美國電廠的煤炭庫存量卻要求保持在40天左右。2004年7月，美國火電廠的煤炭庫存為1.13億噸，可以保證1.5個月發(fā)電需求。較低的煤炭儲藏量，難以平抑供求失衡時的價格波動。四、2010年煤價走勢分析判斷2010年的煤價，有兩個嚴密相連的問題：第一、和2009年相比，整體上應(yīng)看多還是看空第二、在整體走勢確定的前提下，是否會出現(xiàn)季節(jié)性波動答復第一個問題，根據(jù)第一局部的分析，應(yīng)該主要關(guān)注4點：1、煤炭總體供求狀況；2、貨幣發(fā)行量增速以及是否引發(fā)通貨膨脹；3、煤炭生產(chǎn)本錢；4、國際煤價和能源價格。答復第二個問題，根據(jù)第二、三兩局部的分析，應(yīng)該主要關(guān)注3點：1、鐵路運輸能力；2、季節(jié)性用煤頂峰低谷；3、煤炭庫存數(shù)量。〔—〕整體走勢1.2010年煤炭總體供求狀況1.1.供給量煤炭總供給量=生產(chǎn)量+凈進口量。對生產(chǎn)量和凈進口數(shù)量分別預測如下：1.1.1.生產(chǎn)量2009年，全國煤炭產(chǎn)量29.6億噸。從固定資產(chǎn)投資導致的產(chǎn)能擴張和產(chǎn)量增加來看，由于煤礦的建設(shè)周期一般長達2—3年，2010年的產(chǎn)量增量將主要來自2007—2008年度的固定資產(chǎn)投資。2008年煤炭固定資產(chǎn)投資完成額為2410.79億元，預計將在2010年形成3.6億噸產(chǎn)能。同時，煤炭資源整合對煤炭產(chǎn)能也有削減作用。2010年，雖然已經(jīng)完畢了資源整合的山西省明確表示，明年產(chǎn)量將到達7億噸，比2009年增加7000萬噸，但內(nèi)蒙、陜西等產(chǎn)煤大省也將展開大規(guī)模資源整合，對產(chǎn)量的影響仍是未知數(shù)。對此，有機構(gòu)預測，全國煤炭資源整合將會縮減煤炭產(chǎn)能1.5億噸左右。固定資產(chǎn)投資形成的新增產(chǎn)能3.6億噸去除資源整合縮減產(chǎn)能的1.8億噸，預計2010年煤炭產(chǎn)能增長在2億噸左右。1.1.2.凈進口2009年，我國煤炭凈進口超過1億噸。分析認為，2010年煤炭進出口不會再現(xiàn)2009年的形勢。原因在于：第一、目前，鑒于嚴酷的世界經(jīng)濟形勢，人民幣不再對美元小幅升值，以保證中國產(chǎn)品的競爭力。但同期美元兌澳元持續(xù)貶值，造成人民幣兌澳元事實上貶值。這意味著以美元計價的澳大利亞煤炭價格上漲，將增加中國的進口本錢。第二、盡管世界經(jīng)濟何時走出危機仍撲朔迷離，但總體向暖卻是根本態(tài)勢。隨著全球經(jīng)濟復蘇，國際煤炭價格也在不斷上漲，而石油價格上升導致的海運費也快速上升，這都使得煤炭進口本錢升高，進口煤炭價格優(yōu)勢將不再有，煤炭凈進口將大幅下降。第三、2010年的電煤談判，由于煤電雙方對2010的煤價上漲趨勢比擬一致，因此重點電煤合同最終落實情況令人滿意。中國煤炭市場網(wǎng)統(tǒng)計顯示，2010年全國煤炭運需銜接中初步匯總量有望超過17億噸，這個數(shù)字幾乎是國家發(fā)改委確定的框架方案方案中的翻倍。國家發(fā)改委此前確定，2010年鐵路預留運力配置意向框架量為9.06億噸。重點電煤價格每噸上浮30元至50元。而在2009年，多數(shù)發(fā)電企業(yè)為了打壓電煤價格，遲遲不簽訂合同，從海外進口煤炭以給電煤談判施加壓力。今年的巨量合同將大幅降低對國際煤炭市場的需求。有多個機構(gòu)預測，我國2010年煤炭凈進口將在4000—5000萬噸左右。1.1.3.結(jié)論綜上所述，2010年煤炭增量約為2.5億噸，即新增產(chǎn)量2億噸加上5000萬噸的凈進口。總供給量在32億噸左右。1.2.需求量1.2.1.自上而下的預測自上而下預測，指根據(jù)2010年能源消耗總量、煤炭消耗在能源總消耗中的比重等指標分析預測。即2010年煤炭需求量=2009年能源消耗總量×煤炭消耗在能源總消耗中的比重×標煤原煤轉(zhuǎn)換系數(shù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2008年，我國能源消耗總量為28.5億噸標煤。考慮到2009年上半年單位能耗下降了3.35%，假設(shè)2009年和2010年各下降4.5%。但2009年GDP增長8.7%，假設(shè)2010年增長9.5%。同時，近年來煤炭消耗在能源總消耗中的比例一直穩(wěn)定在68.5%—69%之間，取中位數(shù)為68.75%。由此可知，2010年原煤需求量為29.8億噸。1.2.2.自下而上預測煤炭需求中國主要耗煤產(chǎn)業(yè)有四個，即電力、鋼鐵、建材和化工。2009年，幾個行業(yè)耗煤占煤炭總消耗量的比重如圖：來源：申銀萬國證券目前，2010年發(fā)電量增長局面已經(jīng)確定，動力煤價格將持續(xù)高位；國信證券預計2010年鋼鐵產(chǎn)量將再創(chuàng)新高，焦煤需求持續(xù)增加；化肥行業(yè)天然氣漲價，將刺激無煙煤價格上漲。據(jù)申銀萬國預測，2010年火電、焦炭、鋼鐵、建材和化工等五大行業(yè)的耗煤增速分別為9.5%、10%、5%、10%和5%，預計2010年煤炭需求量為32億噸。據(jù)長江證券預測，2010年煤炭總需求量將達31.65億噸，增速為8.4%。1.2.3.結(jié)論根據(jù)以上分析，需求量預測高位在32億噸，低位在30億