PAGE摘要近年來,科技進步已經很大程度上改變了人們的生活。高新技術產業已然成為我國極力扶持的行業,該行業擁有巨大的潛力幫助推進社會經濟發展和進步。資本市場的高速發展使得企業的融資方式發生了很大的改變,這其實是對企業的一種挑戰。能否構建合理的資本結構直接影響著高新技術企業的發展,諸如財務杠桿的運用、資金的籌集來源和相應的配置方式都成為企業應著重考慮的問題。找到符合自己財務杠桿，才能使企業在較低風險中獲取相對可觀的利潤。本文以廣東銘利達科技有限公司(以下簡稱廣東銘利達)為例,從廣東銘利達和高新技術產業的基本情況入手,通過分析資本結構影響因素、查找相關文獻和資料、分析企業財務報表數據等方法對廣東銘利達資本結構存在的問題進行分析。針對企業資本結構存在的不足,簡略說明其對企業產生的影響并根據自身存在的問題提出相應的解決對策和優化建議。希望這些建議能幫助企業完善資本結構、優化自身配置,實現企業價值的最大化。關鍵詞：高新技術產業廣東銘利達資本結構財務杠桿AbstractInrecentyears,theprogressofscienceandtechnologyhasgreatlychangedpeople'slives.Thehigh-techindustryhasbecomeahighlysupportedindustryinChina,whichhasgreatpotentialtohelppromotesocialandeconomicdevelopmentandprogress.Withtherapiddevelopmentofcapitalmarket,thefinancingmodeofenterpriseshaschangedalot,whichisactuallyachallengetoenterprises.Whetherareasonablecapitalstructurecanbebuiltdirectlyaffectsthedevelopmentofhigh-techenterprises,suchastheuseoffinancialleverage,thesourcesoffundraisingandthecorrespondingallocationmethodshavebecometheissuesthatenterprisesshouldfocuson.Onlywhenwefindtherightfinancialleverage,canwemaketheenterpriseobtaintherelativelyconsiderableprofitinthelowerrisk.TakingGuangdongminglidaTechnologyCo.,Ltd.(hereinafterreferredtoasGuangdongminglida)asanexample,startingfromthebasicsituationofGuangdongminglidaandhigh-techindustry,thispaperanalyzestheexistingproblemsofGuangdongminglida'scapitalstructurebyanalyzingtheinfluencingfactorsofcapitalstructure,searchingforrelevantliteratureanddata,andanalyzingthefinancialstatementdataofenterprises.Inviewoftheshortcomingsofthecapitalstructureofenterprises,thispaperbrieflydescribesitsimpactonenterprisesandputsforwardcorrespondingsolutionsandoptimizationsuggestionsaccordingtoitsownproblems.Itishopedthatthesesuggestionscanhelpenterprisesimprovetheircapitalstructure,optimizetheirownallocationandmaximizetheirvalue.Keywords:HightechindustryGuangdongminglidacapitalstructurefinancialleverage目錄TOC\o"1-2"\h\u3637一、引言 126691二、資本結構的概述 110307（一）定義 115673（二）目的意義 1296三、影響資本結構的因素 126580（一）外部因素 111154（二）內部因素 22947四、廣東銘利達企業概況 329411（一）銘利達企業基本情況 319744（二）高新技術企業資本結構現狀 323422（三）廣東銘利達資本結構現狀 411922五、銘利達資本結構存在的問題 631361（一）資產負債率偏高 618464（二）內部控制不完善 72091（三）股權結構不合理 7（四）股權融資和債權融資比例不合理 821957六、銘利達資本結構優化對策 827256（一）調整資產負債率 832714（二）加強企業內部控制 98647（三）優化股權結構 10（四）調整股權融資和債權融資的比例 1016739七、總結 113971參考文獻 119525致謝 12PAGE13PAGE1淺析廣東銘利達資本結構存在的問題及對策劉鏡淳一、引言高新技術產業是推動社會經濟發展和科技進步的重要力量，同時也是國家極力扶持的行業。作為新興行業，企業為了更好的發展，必須重視自身資本結構存在的問題。針對企業自身的問題及時做出調整來實現企業價值最大化，才能使自己逐漸發展壯大，從而站穩腳跟。二、資本結構的概述（一）定義資本結構簡而言之就是企業各種資本的成分構成及其比例，也有很多人稱它為融資結構。它反映的主要是企業債務與股權之間的比例關系，對企業的償債能力和再融資能力有著巨大影響，這也是資本結構能夠關系到企業未來的盈利能力的原因。它作為企業財務狀況的一項重要指標，企業可以通過對比同行業該指標的大小和結合自身情況做出調整。（二）目的意義資本結構對于企業來說至關重要，合理的資本結構能夠幫助企業利用更少的資金創造更多的利潤，即獲得更高的資金收益率。資本結構對于提高企業競爭力、盈利能力和實現企業價值最大化都具有重大意義。合理化、科學化的資本結構是企業正常經營運作的基本保證，在提高資金收益率的同時增加企業經營的穩定性，降低了企業陷入自身財務危機的風險[1]。三、影響資本結構的因素（一）外部因素1、國家經濟政策因素國家經濟政策直接影響著各地的經濟發展，同時也影響著企業的方方面面，無論何種企業，都必須在國家這個大環境下生存和發展，要學會順應國家經濟政策，順應社會發展方向。企業若不關注國家經濟政策的變動，可能會使自身稅負過重，增加不必要的費用。高新技術產業能夠如此訊速發展，離不開國家經濟政策的支持，在稅務上的減免政策為企業減輕許多負擔。如果國家實行擴張性財政政策，貨幣的供應量會相應增多，那么企業的貸款利率將隨之降低，企業就可以利用這個時段貸款投資。企業的發展方向和目標都應根據國家經濟政策和自身狀況對資本結構進行調整[2]。行業因素每個行業都有各自行業自身的特點，故采用的資本結構也相對有所不同。高新技術產業發展如此迅速，必然需要大量資金來支持擴展經營規模，即有較大的融資需求。另一方面，在行業競爭壓力大的情況下，過高的財務杠桿會影響后續的投資能力，還可能會影響將來產品價格競爭力。所以在高新技術企業資產負債率應盡量控制在中等水平，避免過高的財務風險[3]。經濟周期因素經濟周期包括四個階段：衰退、谷底、擴張、頂峰。在不同經濟周期階段中應采用不同的資本結構，來適應整個社會發展現狀。企業自身也具有成長周期，從廣東銘利達不斷擴大經營規模來看，企業正處于成長期，應根據成長期階段的資本結構作參考，以增加資金利用率和運營效率。（二）內部因素1、企業規模企業規模在一定程度上影響著企業營運。如果企業規模小，由于自身能力較小，融資途徑便會受到限制，且其資金大多用于生產運營方面，并沒有多余的資金來進行投資和其他建設，資本結構過于單一，要慎重處理債務所帶來的風險。反之企業規模越大，其資本結構越具有靈活多樣性。且規模大的企業信譽大于一般企業，投資者信賴程度大，企業就可以利用債務投資的方式適當增加債務資本，進而間接提高自身資源優化配置，利用融資資金擴大規模等。2、企業經營穩定性企業在經營的過程中經營風險是不可避免的。財務杠桿的運用，也應考慮經營風險，必定在不危及企業自身穩定性的前提下進行。對于經營穩定性較強的企業，它有較穩定的經營收入，適當增加債務資本不會給企業產生運營壓力。經營穩定性差的企業由于不被投資者信賴，融資阻力大。這樣的企業一般償債能力較差，企業不應過多的進行債務融資，以免所得凈利潤還未能償還其債務的利息，使得資金鏈斷裂而導致企業破產。3、企業資產構成比例資產的構成比例即流動資產和非流動資產二者的比例。流動資產作為企業的短期資產，具有流動性強的特點，它是保證日常運營的基礎。企業流動資產多，可以相應的采用流動負債的方式籌集資金，而非流動資產多的企業，則應較多的選擇非流動負債集資，例如發行股票等。四、廣東銘利達企業概況（一）銘利達企業基本情況廣東銘利達科技有限公司是一家民營企業，營業范圍屬于專用設備制造業。2014年01月20日在東莞市工商行政管理局登記成立，法定代表人為陶誠，陶紅梅為監事。公司主要經營范圍包括研發和生產，對精密模具、鋁合金和鎂合金等的表面處理，是一家高新技術企業。廣東銘利達科技有限公司業務發展迅猛，大力投資新建廠房，在南京、海安、廣安、深圳、東莞等城市均有生產基地。17年-19年間，注冊資本發生兩次變更，從一開始的2188萬，變為現在的25500萬，市場占有率快速提升，曾幾次被評為廣東省制造業優秀企業、廣東省制造業500強，有著較大的發展前景。（二）高新技術企業資本結構現狀由于國家出臺了一系列優惠政策支持高新技術產業，幾年時間里，高新技術企業逐漸發展起來，帶動著整個社會科技進步。以天津市為例，17年的數據顯示，各區高新技術企業的數量均比上年大幅增加，平均增速為35.9%，17年天津高企平均資產負債率為56.8%。據全國經濟普查報告顯示，2018年末，高技術服務業企業法人資產總計311873.0億元，較2013年末增加164229.6億元，增長111.2%；負債合計157462.1億元，平均資產負債率50.5%。高新技術企業數量的增加和人們對技術更新發展的需求使得這個行業競爭力大，因而需要合理的資本結構做支撐。而作為新興行業，面對的不僅是原有行業的競爭壓力，還有自身資本結構不完善問題，融資方式和內部控制都是企業需要考慮的重要問題。另外有研究數據顯示，高科技上市公司研究樣本的資產負債率呈現先增后減的趨勢[4]，說明該行業的資產負債率是一個動態調整值，資本結構也應處于動態調整狀態，企業必須結合自身發展方向調整資本結構，避免過高的財務風險，合理利用有限的資源幫助自身發展。（三）廣東銘利達資本結構現狀1、負債比率現狀負債比率中投資者最為關心的是負債總額占資產總額的比重，即資產負債率。它是用來反映企業償債能力的大小的指標，同時它也可以作為判斷債權人保護程度的一種方式。廣東銘利達從原來的注冊資本2188萬增加到現在的25500萬，實繳資本6388萬人民幣，2010年1月10日住所也發生變更，這是由于廣東銘利達正在擴大規模，加大市場競爭力。有投入才有產出，在擴大規模的過程中必須有足夠的資金支持，此時企業需要通過融資來獲取資金，便有了企業負債的增加。以14、15年的財務數據進行說明。表12014、2015年銘利達財務數據分析表2014年數據（萬元）2015年數據（萬元）資產總額5996.723156.82所有者權益合計26993033.34銷售收入1444028173.58凈利潤388.4598.01負債總額8619.820123.48從表1可看出2014年資產總額5996.7萬元，負債總額8619.8萬元，資產負債率達到143.74%。2015年資產總額23156.82萬元，較上年度增長17160.12萬元，增長幅度為386.16%。負債總額20123.48萬元，較上年度增長11503.68萬元，增長幅度為233.46%，資產負債率為86.9%。一年時間，銷售收入成倍增加，增長幅度為195.1%，凈利潤也不斷提高，增長幅度為153.97%。值得注意的是，與此同時，負債總額也在成倍增長。廣東銘利達還通過動產抵押得方式獲取貸款。2016年08月14號用動產抵押貸款了1000萬，2018年01月04號動產抵押了671萬元，可以看出廣東銘利達的資金需求是較大的。2、內部控制現狀企業內部控制，簡單來說，是企業為了管理自身各個部門和使信息安全有效傳達、保證其經營方針能夠有效執行的一種內部規定。內控可以幫助企業實現自身經營目標，使企業內部各項工作能夠有條不紊的進行。它包括調整、約束、控制、評價和反饋這幾個方面。職責分工制度使得各部門相互制約，使企業保持一定的經濟性和效率性。內部控制并不是一塵不變的，它需要隨著經濟發展而逐漸調整和完善。內部控制的執行需要全體員工共同遵守才可發揮最大作用。廣東銘利達的人員規模為上千人，參保人數868，高層人員較少，大部分為普通員工。廣東銘利達屬于民營制造企業，在工資計算上有計件工資和計時工資兩種形式。原先是按計時工資發放薪酬的，后改為計件工資，企業實行義務加班原則，即加班無加班費。據該企業近一年在各網站發布的公開薪酬的不完全統計，拿6千-7千的人最多，占27.8%，2019年平均工資達到9203元，比2018年高3%。從員工福利的方面看，年假7天，技術工和技術員月休一天，工程師單休，五險一金齊全。3、股權結構現狀\t"/item/%E8%82%A1%E6%9D%83%E7%BB%93%E6%9E%84/_blank"股權結構是指不同性質的股份在企業總股本中所占的比例及其關系。股權的多少決定著對公司影響的大小，換言之，股權越大，地位越高，其對公司的控制性越強，有較高的話語權。廣東銘利達的股東是深圳市銘利達精密技術股份有限公司，持股比例達到100%。股權結構過于集中有其缺點，從長期來看，廣東銘利達的股權結構可能引發決策風險。此外，廣東銘利達還是個家族企業，家族企業有個弊端，家族企業在初創時期，所有權和經營權是高度合一的，使得家族企業大多都缺乏完善的治理結構，這也是銘利達內部控制不完善的原因之一。銘利達資本結構存在的問題資產負債率偏高2014年的資產負債率高達143.74%，遠超平均資產負債率，甚至超過1。2015年廣東銘利達負債率達86.9%，遠超過了行業平均水平，說明廣東銘利達資產負債過多。資產負債率大于1意味著總負債多于總資產，也就是所謂的資不抵債，企業將會面臨巨大的財務風險，可能會出現凈利潤無法償還債務所產生的利息的情況。資產負債率過高，說明企業舉債融資過多，企業償債能力越小，貸款越危險。對很多企業來說，該指標大些是有好處的，雖然會增加企業債務負擔，但企業可以通過舉債來獲得較多的財務杠桿效益。但事實上資產負債率還代表著企業的舉債能力。如果企業的資產負債率過高，超過了正常值，企業舉債會越困難。投資者會先衡量企業的償債能力再決定要不要投資，如果投資者認為你已經沒有償債能力，就不會給你提供貸款。如果一直保持著過高的債務率會加速企業的滅亡，當負債率高于行業平均值太多時，要時刻保持警惕，適當控制債務融資的比例。雖然大多數時候風險與收益呈正相關，但風險是由諸多因素共同影響的，企業應適當降低財務風險，不可一味追求高收益。造成銘利達資產負債率過高的原因之一是高新技術產業是新興的產業，競爭激烈，在此情況下企業要迅速發展壯大，則需要擴大規模，提升企業競爭力和市場影響力。第二個原因是，銘利達的銷售收入和凈利潤都是較為可觀的，說明銘利達的經營能力較好。在不影響經營能力的情況下，增加負債是快速獲取資金的有效方法。從另一方面來講，當企業的負債率和所得稅稅率都分別確定時，負債總額的增加，會使稅收效應隨之增大。由于企業的債務利息是可以合法減免的，債務利息的增加使得企業稅費可以部分減少。但任何債務融資都應綜合考慮各種因素，過高的負債是企業巨大的負擔，如果經營跟不上，企業會有破產的風險。內部控制不完善內部控制是企業管理一大重要手段，有效的內部控制可以增加資產的安全性和各種重要信息的可靠性，要實現企業的經營目標需要靠穩定有序的內部控制。從“看準網”和“職友集”等網站評論了解到，不少前員工和在職員工表示，該企業經常加班，任務繁重，每天上班時間約達10小時，經常晚上9點才下班。這一定程度上導致了人員流動大，出現過一個月內入職人員比離職人員還要多的情況。經常加班不僅損害了員工的身體健康，對企業工作氛圍和工作效率也有影響。此外，還有不少人表示公司管理混亂、工作目標不清晰、工作分配不合理、上級指令無法有效傳到下級等問題。公司管理一定程度上決定了企業是否可以長久發展，企業如果長期處于管理制度不健全的情況，將面臨信息傳遞不對稱的風險。處在競爭激烈且錯綜復雜的市場環境中，企業所面臨的風險也是極其復雜多樣的，風險往往受多種因素共同影響。這時內部控制就起著關鍵作用，它在一定程度上降低企業經營風險和財務風險，維持企業正常的經營活動，對企業可持續發展建立了堅實的基礎。廣東銘利達管理層錯綜復雜，低層員工無反饋渠道，缺少員工反饋機制，不利于企業不斷調整自身結構，完善管理制度。人員流動性太大會使得公司內部不穩定，缺乏凝聚力，甚至缺少執行力。特別是中小企業，由于抗風險能力較低，有效的內部控制就顯得尤為重要。完善內部控制就是完善企業治理機制，有效的治理體系能促進股東與高管層合理配置資源，幫助企業選擇適合自身的資本結構[6]。股權結構不合理股權結構對公司經營管理有著重要作用，股權越大越有發言權，對公司決策的影響也越大。良好的股權結構可以引領企業健康發展。股權過于集中不利于企業發展，削弱了股東間的相互監督的效果。廣東銘利達正處于上升階段，上級的決策起著至關重要的作用。股權過于集中，有利有弊。雖然大股東掌握了絕對的控制權，并且作為最大的受益者，大股東會為公司發展提供強有力的支持和保護，但是這樣大大增加了決策風險，沒有其他力量與之抗衡，有可能出現決策失誤或目標不正確的情況，使企業多走了彎路。如果有多人一起參與決策，決策風險會有所降低，不同的人將會產生不同意見，擴大思路范圍，不局限于某一個層面的思考，再從中選取最有利的方案執行。再者，廣東銘利達是家族企業，更加增大了一股獨大的風險，因為股權都掌握在有著緊密關聯得人手中，進而削弱了其他股東的權力。家族企業從初建到逐漸成長,其內部會形成不同的利益集團，這些集團之間會形成復雜的感情關系，領導者在面臨利益關系的處理時難免會考慮感情因素，無法做到真正的公平公正。當他們的親屬或家人違反制度時，他們很難像處理普通員工那樣做到一視同仁，這違背了公平公正的原則，長久以往，會給企業埋下隱患。股權融資和債權融資比例不合理從2017年開始，廣東銘利達便開始嘗試以股權出質的方式進行融資，2018年、2019年也同樣的方式融資。廣東銘利達將深圳市銘利達精密機械有限公司的股權大部分出質給中國銀行股份有限公司深圳龍華支行，而深圳市銘利達精密有限公司是廣東銘利達科技有限公司控股100%的大股東。據天眼查統計，銘利達共發出12次股權出質，但最近幾年的股權出質狀態顯示無效。股權出質是一種融資擔保的方式，本質上也算是負債，影響著企業的償債能力。出質次數多并不代表企業出現了問題，相反企業的股權能以出質的方式獲取貸款也是企業能力與水平的一種體現。銘利達正處于擴大規模的階段，2019年12月20日欲將20000萬元出質給中國銀行，如此大的數字，幾乎是把所擁有的股權都出質擔保了。過多的股權融資必將使得債務融資過少，如果股權融資獲取的資金足以支持企業所需，自然就不用太多的債務融資了。銘利達資本結構優化對策調整資產負債率通常來說，企業的財務杠桿都有一個最佳平衡點，這時企業可以用最小的成本獲取最大的杠桿收益。適當的負債可以為企業增加資金來源，提高資金使用效率。一部分負債經營，一部分資金用于投資是大多數企業傾向選擇的財務手段。但當負債率超過一定比重時，公司的經營運轉也會受到影響，一旦經營不佳，公司將面臨無法償債的處境。所以財務杠桿系數影響著企業的償債能力的大小，這兩者可以說是正相關的關系。企業不可避免的存在潛在風險，企業投資者也因此會要求更高的回報，所以如果企業財務杠桿效應過高時，企業的債務與資本的占比就會因此改變。若企業到期無力償還借款，債權人可能會為了維護自己的權益而要求更高的安全保障，而這種方式間接的導致企業財務費用增多，成本變大。廣東銘利達資產負債率過高，該企業的財務風險太大，也會影響企業的再籌資能力，對企業來說是不可取的。因為對企業來說，負債多一方面說明公司的信用高，才能通過債務籌集資金，另一方面也給企業帶來了信譽風險，債務無法如期償還將會給企業名譽帶來不良影響。企業應結合自身的發展方向和經營目標等實際情況，確定出適當的標準。當發現企業債務壓力持續增長并超過這個適度標準時，企業應及時加以調整，不可以盲目追求杠桿的高收益而使自己處于巨大的財務風險之中。簡而言之，企業應保持合理的負債比率，尋求相對合理的財務杠桿系數，控制財務風險在正常水平，從而實現企業價值最大化[7]。有數據顯示，資產在破產拍賣時售價最高只有賬面價值的50%，由此可見當資產負債率高于50%時，債權人的利益是缺乏保障的。廣東銘利達應適當降低負債比率，保持與同行業平均值接近的狀態，盡量在保證利用財務杠桿的同時，綜合考慮自身風險。加強企業內部控制中小企業完善內部控制首先可以營造良好內部控制環境，特別是內部控制制度的建設，它作為一個基礎性的建設性內容，將它設作為內部控制建設核心也較為合理。廣東銘利達內部控制不完善的原因在于沒有相應的反饋機制，應確立內部控制相關評價與監督機制，需要定期對內部控制狀況和內部控制建設的成效進行分析[8]。反饋機制可以使管理層及時了解到制度的不足，在不斷的反饋中一步步改善管理制度，努力創建一支高效率、高合作的企業團隊和積極向上的企業文化。內部控制是治理公司的基本手段，一個企業只有建立良好的內部控制，才能提高資金的利用率和員工的執行力，有條不紊的將工作一層層分配到每個員工身上。導致內部控制混亂的原因可能是管理層不重視公司治理，只注重其經營成果。企業需要加強內控體系的宣傳培訓、績效考核等工作，通過不斷強化企業文化來對員工行為進行潛移默化的指導和影響，增強企業凝聚力和管控約束力，制定明確的發展方向，團結全體員工一同為企業創造價值。提高內部控制是管理層的責任。高級管理層和部門負責人應從大局出發，結合企業文化、企業目標、客戶需求、等要素綜合思考，判斷內部控制制度和流程是否具有可行性和可操作性；具體到每個員工，從實際出發，積極向上級反饋意見，管理層再依據實際需要進行改進。針對經常加班的現象，廣東銘利達應完善工資制度。完善的薪酬制度能夠很好的調動員工主觀能動性，激勵工作熱情。可以給予加班員工適當補貼和福利，或者擬定新的招聘計劃，根據公司自身預算，引進新人員分擔繁重的工作任務。另外，必須制定一系列監督體系，避免出現管理者工作互相推諉，職責不清的情況。沒有監督體系，管理者擁有的權力大過于責任，容易造成濫用職權、包庇員工的現象。監督體系能夠有效的限制管理者的權力，使權力的應用公開透明。內部控制雖然不會直接影響資本結構，但它直接影響到管理層的治理能力、整個公司的凝聚力和工作效率。內部控制和資本結構二者是相輔相成的關系，有效的內部控制能夠促進資本結構優化的實現。優化股權結構企業想要長遠發展，必須從根本解決股權集中問題。有學者認為，股權集中度與公司績效之間呈現負相關的關系，大股東會對小股東有一定的侵害效應?，F在公司的大股東正同時掌握著資金和權利，“一股獨大”容易導致控股股東選擇犧牲掉小股東的利益來使自身利益達到最大化，從而導致制衡失效。企業可以通過對外招商，積極尋找合適的優質投資者。當機構投資者選擇加入時，企業其實是獲得了一個不可多得的合作伙伴[9]。機構投資者往往有著相對雄厚的資金和規模，一旦他們加入，可以緩解公司現有的資金問題，也有利于保持公司股權結構穩定。公司原本的大股東與新進的機構投資者都有著共同的目標和利益關系，都希望為公司經營賺取更多的利益，這樣分到自己手中的資金也就越多。如此一來，二者便會全心全意為公司發展出謀劃策，利于企業可持續發展。所以銘利達如果引進戰略投資者，雖然會降低自身的持股比例，但是對公司未來長有力的發展是有利的。使用Ethisphere?Institute道德商數來區分道德公司和不道德公司，結果顯示，對240家美國大公司樣本而言，良好的道德表現提高了公司價值。此外，有強有力的證據表明，機構投資者被道德公司所吸引。所以，如果廣東銘利達想要尋找機構投資者，良好的道德體現至關重要[10]。調整股權融資和債權融資的比例股權出質本質上屬于股權融資。股權融資與債權融資二者都是企業融資的手段，卻有很大區別。首先是風險不同。對大部分企業而言，股權融資的風險相對于債權融資是較小的。若企業規模較大、經營狀況穩定并且有一定承擔風險能力，可以選擇債權融資，它有著低成本但高風險的特點，一般來說高風險就意味著高收益。但是事實上，中小企業的債權融資往往較為困難。信用程度低、沒有較強的抗風險能力、償債能力弱都給融資帶來了限制。這也是廣東銘利達嘗試股權融資的原因。廣東銘利達從規模上屬于中小企業，融資渠道有限，債務融資風險大，加上擴大規模也會增加經營風險。再者，債權融資的本質就是借錢，必定會產生資金的利息，這部分利息需要企業去承擔，并且在資金到期后還需要歸還本金。而股權融資是通過讓出一部分股權所有權來換取資金的使用權。廣東銘利達幾次申請的股權出質數額都不小，2017年、2018年都申請出質2188萬元，2019年申請出質數額達到20000萬元。無論什么樣的企業，都應適當使用股權出質，大數額的股權出質會使得融資風險大大增加，鋌而走險可能會導致內憂外患的局面。企業應避免出現過多股權融資或債權融資，根據自身企業情況，調整二者的比例，使企業既得以融資又降低風險。在股權融資時應注意合理分配股權，避免股權過度集中的情況。總結綜上所述，若想在競爭日益激烈的市場中有一席之地，企業必須