財務管理浙江大學管理學院

1個人理財掙錢(勞動所得)用錢(消費)存錢(儲蓄)借錢(負債)護錢(保險)錢生錢(投資)2個人理財的目的

實現財務自由，即錢為人工作，而非人為錢工作。即財務自由=被動收入>開支個人理財的關鍵

現在的自己能為未來的自己存下多少錢？存錢的兩種不同觀念：攢錢－用錢＝可以存下的錢

你永遠不知道能存下多少錢。攢錢－預計存下的錢＝可以消費的錢

為未來的自己存錢，這才有機會積累財富。3難以實現財務自由的原因攢錢時間有限消費時間長投資不足負債過多4會計是經營的記分牌，它將公司紛繁復雜的經營活動轉化成一組客觀的數字，提供關于公司過往業績、現存問題以及未來前景等方面的信息。財務是解釋這些會計數字，并據以評價公司的經營業績和規劃未來活動。不管公司的業務性質如何、規模大小，管理者具有財務分析技能十分重要。公司理財5第一，企業應實施何種投資項目；第二，如何為投資項目籌集資金；第三，如何管理企業日常的營運資金；第四，如何分配利潤。以上四方面的問題構成了企業財務管理的四個環節，也稱為財務管理的職能。在企業的經營活動中，財務管理人員必須回答四個方面的問題:6課程內容第一章財務管理緒論財務管理的概念企業的法律組織形式財務管理目標財務管理原則財務管理環境7第二章財務報表分析財務分析概述財務比率分析財務綜合分析8第三章財務管理的價值觀念貨幣時間價值風險與收益9第四章投資決策與風險項目現金流量分析投資項目經濟評價指標投資決策指標的應用投資項目風險分析10第五章證券價值評估債券價值評估股票價值評估11第六章長期籌資方式籌資管理概述權益資本籌資債務資本籌資混合資本籌資12第七章籌資決策資本成本杠桿原理資本結構13第八章營運資金管理營運資金管理概述流動資產管理流動負債管理14第九章股利分配利潤分配的內容股利支付的程序和方式股利分配理論與政策股票股利和股票分割股票回購15教材及參考書目1.《財務管理》第三版，劉淑蓮主編，東北財經大學出版社2.《財務管理學》第六版，荊新等主編，中國人民大學出版社3.《現代企業財務管理》第十版，詹姆斯.C.范霍恩著，經濟科學出版社4.關注近幾年的有關期刊、雜志----《會計研究》、《經濟研究》、《財務與會計》、《世界經理人文摘》等16第一章財務管理緒論本章闡述財務管理的概念、企業的法律組織形式、財務管理的目標、原則、理財環境等，使大家對財務管理有個總體的認識。17第一節財務管理的概念財務有兩種形式：

實物財產形式：對此管理稱為“物資管理”。貨幣財產形式：對此管理稱為“財務管理”。財務管理的概念：是企業組織財務活動，處理財務關系的一項經濟管理工作。關鍵詞：財務活動，財務關系18一、財務活動財務活動——以現金收支為主的企業資金收支活動總稱，即企業資金從貨幣形態轉為其他資金形態，最后又回到貨幣資金形態的運動過程。

G——W——P———W’

———G’貨幣資金商品資金生產資金

增值的商品資金

增值的貨幣資金財務管理的對象是企業資金及其流轉。19企業財務活動的內容企業籌資引起的財務活動－－籌資環節

應考慮股權資金與債權資金對企業的不同影響。企業投資引起的財務活動－－投資環節

對項目進行可行性評價，選擇合適的投資項目。企業經營引起的財務活動－－營運環節

流動資產和非流動資產的組合、長短期資金的配置？企業對現金、應收賬款、存貨等如何進行管理？企業分配引起的財務活動－－分配環節

股利支付方式？采用高股利或低股利政策？哪些因素影響股利分配政策？20二、企業財務關系（一）對企業產生影響的主要因素企業組織政府客戶社會公眾債權人員工股東經理21（二）企業財務關系企業與政府（稅務機關）之間的財務關系

企業與投資者之間的財務關系

企業與債權人之間的財務關系

企業與受資者之間的財務關系

企業與債務人之間的財務關系

企業內部各單位之間的財務關系

企業與職工之間的財務關系22第二節企業的法律組織形式個人獨資企業：

企業為某個人所有，業主全權處理企業財務以及其他經營決策，同時對企業債務承擔無限責任。

優點：企業形成容易；業主繳納個人所得稅，企業不需要繳納所得稅。

缺點：業主對企業債務承擔無限責任；不利于企業擴大規模。23合伙企業：業主人數在兩個或兩個以上。分：

一般合伙——各合伙人均能代表企業簽訂合同或作出其他決策，并對企業債務承擔無限連帶責任。

有限合伙——至少有一個一般合伙人和一個或多個有限合伙人。一般合伙人對企業債務承擔無限責任，而有限合伙人以其投資額對企業承擔有限責任。24公司：分股份有限公司和有限責任公司。

股份有限公司——注冊資本由等額股份構成，股東以其投資額對公司承擔有限責任，公司以其全部資產對債務承擔責任。

有限責任公司——由一定數額以下（50人以下）的股東共同出資，每個股東以其認繳的出資額對公司承擔有限責任，公司以其全部資產對債務承擔責任。

25公司制企業：分股份有限公司和有限責任公司。

公司制企業的優點：股東對債務承擔有限責任。缺點：雙重納稅。主要區別有限責任公司股份有限公司注冊資本注冊資本要求較低最低500萬注冊資本要求股東人數發起人股東及存續期間股東人數在50人以下應當有2人以上200人以下為發起人，其中須有半數以上的發起人在中國境內有住所股權轉讓股東之間可以相互轉讓其全部或者部分股權股東向股東以外的人轉讓股權，應當經其他股東過半數同意。經股東同意轉讓的股權，在同等條件下，其他股東有優先購買權發起人持有的本公司股份，自公司成立之日起一年內不得轉讓。記名股票，由股東以背書方式或者法律、行政法規規定的其他方式轉讓；無記名股票的轉讓，由股東將該股票交付給受讓人后即發生轉讓的效力公司治理結構的要求有限責任公司如果股東人數或規模較小，可以不設董事會與監事會股份有限公司必須設立董事會與監事會公司財務報告必須經過注冊會計師的審核并出具報告26第三節財務管理目標利潤最大化每股盈余最大化（投資利潤率最大化）股東財富最大化公司價值最大化27一、利潤最大化

優點：利潤代表企業新創造的價值，利潤越多，說明企業財富增加越多。缺點：－沒有考慮利潤取得的時間；－沒有考慮利潤和風險的關系；－容易產生短期行為；－沒有考慮利潤與投入資本額的關系。二、每股盈余最大化（投資利潤率最大化）

僅克服了利潤最大化第四個缺點。28三、股東財富最大化

優點：－可計量，即股票價格與數量的乘積；－考慮資金時間價值和風險因素；－克服企業短期行為。缺點：－只適用于上市公司；－只強調股東的利益；－股價波動與公司財務狀況實際變動情況不完全一致。

運用時應考慮：股東與管理者之間的關系，我國的經理激勵機制如何？股東與債權人之間利益矛盾如何處理？29四、公司利益相關者的財富最大化（即公司價值最大化）公司價值是指公司全部資產的市場價值，即公司資產未來預期現金流量的現值。優點：把公司長期穩定發展放在首位，強調必須正確處理各種利益關系，最大限度兼顧各方利益。缺點：公司價值評估存在較大主觀性。30第四節財務管理原則系統原則平衡原則彈性原則比例原則優化原則合法原則31第五節

財務管理環境

理財環境－－指對企業財務活動產生影響的企業外部條件。主要包括：

法律環境金融環境經濟環境社會環境32一、法律環境

財務管理的法律環境——是指企業應遵守的各種法律、法規和規章制度。它既是法律上的限制也是一種保護。主要有以下三方面：（一）企業組織法規：如《公司法》、《合伙企業法》、《個人獨資企業法》、《中華人民共和國外資企業法》、《中華人民共和國中外合資企業法》、《中華人民共和國合作企業法》等。這些法規既是企業的組織法，又是企業的行為法。33（二）稅法法規：任何企業都有納稅的義務。我國稅法體系中與企業關系密切的主要有增值稅、消費稅、營業稅、所得稅、印花稅等。企業財管人員應在不違背法律的前提下維護企業權益。（三）財務法規：主要是企業財務通則和分行業的財務制度。34二、金融市場環境（一）金融市場：是資金供應者和資金需求者雙方借助信用工具融通資金達成交易的場所。

（二）金融市場的類型股票市場債券市場貨幣市場外匯市場期貨市場期權市場有價證券市場，是金融市場的主體35（三）中國主要的金融機構中國人民銀行：金融監管機構政策性銀行：國家開發銀行、農業發展銀行、中國進出口銀行。商業銀行非銀行金融機構：主要有投資銀行（如中國國際金融有限公司、中信證券等）、信托投資公司、租賃公司和保險公司等。36（四）金融市場與企業理財的關系金融市場是企業籌資、投資的場所。企業通過金融市場使長短期資金互相轉化。金融市場為企業理財提供有益的信息。37（五）金融市場上利率的決定要素利率=純粹利率+通貨膨脹附加率+風險附加率

其中：風險附加率=變現力附加率（流動性風險附加率）+違約風險附加率+到期風險附加率

（六）利率的期限結構――指利率與期限的關系有關利率期限結構的理論：市場分割理論、期望值理論、流動性偏好理論。38（七）有效市場假說有效市場假說是現代經濟學中理性預期理論在金融學中的發展。根據有效市場假說，市場形成的均衡價格已經包含了所有可能的信息，再根據市場上可以公開得到的信息來預測價格的走勢和運動方向，并不能產生高于市場平均水平的投資業