淺談中小企業融資問題

［摘要］中國中小企業融資難是一個現實的問題,利用博弈論的方法研究我國中小企業與銀行間在貸款以后的利益博弈,可以使我們更加清楚我國中小企業與銀行之間在簽訂貸款合同后，如何根據對方的信息采取符合自身利益的策略行動。通過這樣的研究,我們能清晰地分析我國中小企業銀企融資中在貸款后存在的重要矛盾,尋找解決問題的方法,有助于我國中小企業與銀行關系走上正常、和諧的軌道。

［關鍵詞］中小企業；融資；道德風險；逆向選擇

1我國中小企業發展現狀

目前,中小企業在我國國民經濟中占有非常重要的地位。自2003年以來,個體私營經濟加速發展,其速度成倍高于全國經濟增長速度。截至2008年年底,中小企業創造的最終產品和服務的價值占國內生產總值的60%左右,上繳稅收接近國家稅收總額的50%,解決了我國75%以上的城鎮就業問題。中小企業成為我國技術創新和機制創新的主體,2008年年底中小企業完成了我國65％的發明專利和80％以上的新產品開發。

2我國中小企業融資中的“道德風險”問題

據統計,目前我國民營中小企業的貸款規模僅占銀行信貸總額的10%左右,全國鄉鎮企業、個體私營企業、“三資”企業的短期貸款僅占銀行短期貸款的％。這與中小企業的實際需求還有相當大的差距。我國中小企業與銀行融資困難有許多原因,其中銀企信息不對稱正是我國中小企業融資難的最主要問題之一,信貸中的信息不對稱主要包括貸款前的信息不對稱和貸款后的信息不對稱,貸款以前的銀企信息不對稱會產生“逆向選擇”現象,即銀行不了解借款人的投資風險時,隨著貸款企業貸款成本的提高，低風險的借款人退出銀行信貸市場的現象；貸款以后的銀企信息不對稱會產生“道德風險”現象,即借款人取得貸款后,銀行難以了解企業的資金使用情況,企業可能改變貸款投向,將貸款投入高風險、高收益項目。本文主要針對中小企業融資中“道德風險”問題,利用博弈論的方法,研究中小企業融資中的銀企關系,得出雙方均衡的行為結果。通過這樣的研究,有助于我們分析各種現實因素如何影響我國中小企業與銀行間的信貸行為,銀企之間如何相互作用和相互影響,使分析結果更能反映經濟活動的本質：即強調個體理性,在給定的約束條件下追求自身效用最大化。

3中小企業貸款后銀企動態博弈假設

企業向銀行貸款時,在銀行與中小企業簽訂貸款合同以前,銀行就要對企業的信用等級、還款的可行性等進行分析,有的企業信用等級低等原因就被排除在貸款的范圍之外,可是對大部分中小企業來說,它們的成立時間短,信息披露不完善,有時候銀行不能夠客觀地掌握中小企業信用和風險狀況,所以,在這種情況下,銀行就要對企業貸款以后有一個預期期望得益,如果這個期望得益大于零,銀行同意貸款,反之,銀行拒絕貸款。文中的博弈模型就是建立在這個期望得益的基礎上進行分析的。

(1)企業與銀行簽借款合同：借款金額為A,投資某項目,企業交給銀行固定抵押物為c(c(2)借款企業選擇自己的風險狀態,既可能投資低風險項目,也可能投資高風險項目。銀行不知道借款人的風險狀態。貸款合同規定投資低風險項目,借款人按貸款合同的規定投資低風險項目的概率為t,不按照貸款合同的規定投資高風險項目概率為1-t(0(5)信貸博弈的參與人即商業銀行和中小企業都是理性的。

(6)此模型中考慮的道德風險是指借款人借款后,不按照合同規定投資低風險項目而是投資高風險項目。從而失敗的概率上升,給銀行帶來損失并降低了銀行市場的效率。本文是建立這種道德風險下的銀行與企業信號傳遞博弈模型：銀行和企業是該模型的參與人,銀行首先向借款人(企業)發出審核概率的信號。企業會根據銀行發出的信號選擇自己的類型并做出最優策略。企業知道自己的類型而銀行不知道。銀行只知道企業屬于某種類型的概率。

4中小企業貸款后銀企動態博弈分析前提

本文的博弈模型設定為動態博弈。此模型中主要是考慮借款人借款后,是按照合同規定投資低風險項目還是不按照合同規定投資高風險項目,在整個博弈過程中,雙方均是基于各自利益最大化的理性選擇。博弈雙方的信息是不對稱的、不完全的,企業知道自己是否按照合同進行投資而銀行不知道。

本文的博弈模型分為三步。第一步：借款企業在借款后有按照合同規定投資項目與不按照合同規定投資項目兩種選擇；第二步：借款企業投資項目后是否能成功；第三步：借款企業投資失敗后銀行是否進行審核。下圖的博弈樹正體現了這三個階段。

5中小企業貸款后銀企動態博弈分析

首先,通過上面的假設,我們可以計算企業的總期望收益

參考文獻:

［1］張維迎.博弈論與信息經濟學［M］.上海：上海人