請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明告網機構投資者使用報告|行業點評報告事件概述:分析與判斷:?車市需求筑底政策刺激催化銷售節奏擾動，車市預期上行。據乘聯會數據統計，比分別為-34.6%/-37.3%；其中新能源零售預計為36.0萬、理想、受到疫情和春節假期影響，1月銷售節奏受到較大干擾，整體數據弱于正常表現，但仍屬樂觀。春節后疫情向好疊?優質供給加速新勢力趨勢向好氪003、問界M9等。優質供給快速推出有望帶來新勢力信息-2%-10%-18%-27%2022/022022/052022/082022/11滬深300分析師：崔琰SACNOS0519080006請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明2告網報告|行業點評報告90輛SUV，以及6,316輛轎車。蔚來旗下全新轎跑SUVEC7，售價為48.8萬元-59.6%，環比-53.8%，其中G9共計交付2,249輛，環比-鵬對在售車型進行了全面價格下調以強化競爭力，下調幅45.4%，環比-22.8%；其中哪吒S交付1,517輛，環比-24.3%。新車型方面，定位為雙門四座純電跑車的哪吒E付?傳統車企新征程后起之秀不可小覷傳統車企電動化加速，品牌背書點亮市場。背靠具有成熟造車經驗以及渠道建設的傳統車企，埃安、問界、極氪表現持續亮眼。我們認為，市場對于此類背景的新勢力55.9%。問界1月對在售產品進行了價格下調，各車型降?電動智能變革自主品牌向上車企競爭加速，自主崛起有望。1月特斯拉率先下調價換量的方式刺激需求。我們認為，頭部新勢力企業如蔚來、理想等因產品價格帶與之差異較大，受影響有限。小鵬及二線新勢力品牌或受到一定沖擊；作為應對小鵬和問界跟隨特斯拉下調產品售價，強化競爭力。此價格帶的傳統合資品牌燃油車因其在性能和智能化方面的全面劣勢，或將受到最大沖擊。特斯拉此舉將加速車企競爭，鑒于自主品牌產品力和品牌“高智能化、高配置、高性價比”的新車型。憑借遠超競請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明3告網報告|行業點評報告搶占合資、外資品牌主導的30萬+市場，重塑自身品牌形象，以實現價格+銷量的雙重突破。從銷量端看，以“BBA”為代表的豪華品牌市場份額隨著新勢力的崛起持續減弱。我們認為，此趨勢將繼續發酵，持續看投資建議：新品周期開啟，產品力驅動需求增長。新勢力、自主期，智能化、產品力顯著提升，供給側持續改善；疊加增換購需求以及政策刺激驅動需求中樞中長期維度、新勢力車型帶來的增量+國內產業鏈份額費等利潤壓制因素緩解，將具備較高的業績彈性。推1、智能電動增量：1)智能化主線：優選智能駕駛-【伯特利、經緯恒潤-W、德賽西威】+智能座艙-【上聲電子、光峰科技、繼峰股份】；2)輕量化【文燦股2、新勢力產業鏈：優選【拓普集團、新泉股份、風險提示新車型銷量不及預期；車企新車型投放進度不達預請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明4告網報告|行業點評報告證券代碼證券簡稱收盤價投資評級EPS(元)P/E2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E000625.SZ長安汽車14.79買入0.470.811.061.3131.518.314.011.30175.HK吉利汽車13.28買入0.470.410.701.0728.332.419.012.4002594.SZ比亞迪304.33買入1.065.549.1012.85287.154.933.423.7601633.SH長城汽車32.35買入0.731.051.251.6244.330.825.920.0603596.SH伯特利85.70買入1.241.752.643.9969.149.032.521.5688326.SH經緯恒潤-W177.99買入1.621.973.385.23109.990.452.734.0002920.SZ德賽西威134.00買入1.512.103.214.1988.763.841.732.0688533.SH上聲電子61.66買入0.410.821.742.56150.475.235.424.1603997.SH繼峰股份16.50買入0.12-1.100.460.67137.5-15.035.924.6603348.SH文燦股份66.38買入0.380.982.293.17174.767.729.020.9600933.SH愛柯迪24.94買入0.360.730.921.2469.334.227.120.1601689.SH拓普集團72.78買入0.931.632.313.2578.344.731.522.4603179.SH新泉股份44.18買入0.750.971.592.4358.945.527.818.2603786.SH科博達68.22買入0.971.281.702.2670.253.340.130.2600660.SH福耀玻璃39.10買入1.232.152.402.9831.818.216.313.1601799.SH星宇股份140.60買入3.414.205.887.9541.233.523.917.7300258.SZ精鍛科技13.08買入0.360.510.670.8836.025.719.414.8(輛)月度同比(%)月度環比(%)(輛)比(%)比(%)理想23.4%-28.7%23.4%-28.7%廣汽埃安-36.3%-66.0%-36.3%-66.0%蔚來,506-46.2%,506-46.2%哪吒,016-45.4%-22.8%,016-45.4%-22.8%小鵬,218-59.6%-53.8%,218-59.6%-53.8%問界4,475/-55.9%4,475/-55.9%極氪,116-72.5%,116-72.5%零跑-85.9%-86.6%-85.9%-86.6%券研究所請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明520,00015,00010,000告網20,00015,00010,000報告|行業點評報告16,00012,000100%10,0004,00050%8,0050%0%0%---50%--1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2023同比202220232022同比2023同比20222023資料來源：公司官網，華西證券研究所1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月ES8ES6EC6ET7ES7ET518,00016,00014,000118,00016,00014,00012,00010,00010,000--50%0%-50%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202220232022同比2023同比1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月小鵬G3小鵬P7小鵬P5小鵬G950%0%-50%14,00012,00010,000---1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202220232022同比2023同比1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月理想One理想L9理想L8請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明600080%40%0%-40%-80%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月14,00012,00010,00050%0%-50%報告|行業點評報告1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202220232022同比2023同比1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月AionYAionSAionVAionLX14,000114,00012,00010,00050%0%-50%18,00016,00014,00012,00010,000--202220232022同比2023同比哪吒U哪吒V哪吒S---1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202220232022同比2023同比1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月零跑T03零跑C11零跑C01請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明7告網報告|行業點評報告圖13問界交付量(輛)圖14極氪交付量及增速(輛，%)14,00012,00014,00012,0000%10,00010,0008,000--100%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月--100%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022同比2023同比20222023222023車企調價時間能源類型車型調價前售價(萬元)調價后售價(萬漲價幅度小鵬汽車2023/1/17純電GiN+20.1917.69-25,000元小鵬汽車2023/1/17純電GiG+16.8914.89-20,000元小鵬汽車2023/1/17純電GiN+18.8916.39-25,000元小鵬汽車2023/1/17純電17.99-22.5915.69-20.29-23,000元小鵬汽車2023/1/17純電PG23.9920.99-30,000元小鵬汽車2023/1/17純電PG25.9922.99-30,000元小鵬汽車2023/1/17純電PE25.9922.99-30,000元小鵬汽車2023/1/17純電PE28.5924.99-36,000元AITO問界2023/1/13純電M版28.8625.98-28,800元AITO問界2023/1/13純電M版31.9828.98-30,000元AITO問界2023/1/13增程式31.9828.98-30,000元AITO問界2023/1/13增程式33.9830.98-30,000元哪吒汽車2023/1/4純電7.998.394,000元哪吒汽車2023/1/4純電7.998.394,000元哪吒汽車2023/1/4純電8.688.983,000元哪吒汽車2023/1/4純電8.69-9.299.09-9.694,000元哪吒汽車2023/1/4純電9.39-9.699.69-9.993,000元哪吒汽車2023/1/4純電哪吒UPro400km15.2815.583,000元哪吒汽車2023/1/4純電12.98-13.6813.58-14.286,000元請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明8告網報告|行業點評報告哪吒汽車2023/1/4純電15.2815.583,000元哪吒汽車2023/1/4純電15.5815.883,000元哪吒汽車2023/1/4純電14.78-15.9815.38-16.586,000元哪吒汽車2023/1/4純電哪吒S純電版24.58-33.8824.88-34.183,000元哪吒汽車2023/1/4增程式哪吒S增程版19.98-23.9820.28-24.283,000元零跑汽車2023/1/1純電零跑C11尊享版20.9821.586,000元零跑汽車2023/1/1純電零跑C11性能版22.9823.586,000元零跑汽車2023/1/1純電零跑C11豪華版17.9818.586,000元零跑汽車2023/1/1純電零跑T03耀金版9.259.553,000元零跑汽車2023/1/1純電零跑T03星鉆版9.659.953,000元蔚來汽車2023/1/1純電蔚來EC638.466-54.1439.6-55.411,340-12,600元蔚來汽車2023/1/1純電蔚來ES637.466-54.1438.6-55.411,340-12,600元蔚來汽車2023/1/1純電蔚來ES745.666-53.79246.8-54.810,080-12,600元蔚來汽車2023/1/1純電蔚來ES8(換代)48.466-64.3449.6-65.611,340-12,600元西證券研究所等車周期特斯拉ModelY8-12周長續航版20周以上8周高性能版20周以上8周Model38周理想One除現貨，其余停產停產停產L96周周L8--6周周小鵬P75周6周內6周P55周6周內6周G3內內6周G9---12周以內8周6周蔚來ET7ES8周周8ES6請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明9告網報告|行業點評報告EC6ES7-ET5--22-24周研究所請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明告網報告|行業點評報告分析師承諾作者具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格或相當的專業勝任能力，保證報告所采基于作者的職業理解，通過合理判斷并得出結論，力求客觀、聲明。評級說明公司評級標準投資評級說明此期間股價相對上證指數在-5%—5%之間行業評級標準%在此期間行業指數相對上證指數在-10%—10%之間%華西證券研究所：請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明告網報告|行業點評報告華西證券免責聲明華西證券股份有限公司(以下簡稱“本公司”)具備證券投資咨詢業務資格。本報告僅供本公司簽約客戶使用。本公司不會因接收人收到或者經由其他渠道轉發收到本報告而直接視其為本公司客但本公司對該等信息的準確性、完整性或可靠性不作任何保證。本報告所載資料、意見以及推測僅于本報告