第十二章貨幣需求與貨幣供給第十二章貨幣需求與貨幣供給1一、定義：貨幣需求是指在一定時期內，社會各階層（個人、企業單位、政府）愿以貨幣形式保有財產的需要。貨幣需求是一個存量的概念。現實中的貨幣需求不僅包括對現金的需求，而且包括對存款貨幣的需求。第一節貨幣需求貨幣需求量是有條件限制的，是一種能力與愿望的統一。人們對貨幣的需求既包括了執行流通手段和支付手段職能的貨幣需求，也包括了執行價值貯藏手段職能的貨幣需求。一、定義：貨幣需求是指在一定時期內，社會各階層（個人、企業單2宏觀貨幣需求與微觀貨幣需求微觀貨幣需求從個人或家庭、企業單位的微觀角度出發。主要研究每一個經濟單位持有多少貨幣最劃算。宏觀貨幣需求從整個國民經濟的宏觀角度出發。主要研究一國經濟發展客觀上所需的貨幣量。名義貨幣需求與實際貨幣需求名義貨幣需求：不考慮價格變動時的貨幣需求。實際貨幣需求：扣除價格變動以后的貨幣需求。宏觀貨幣需求與微觀貨幣需求微觀貨幣需求3二、貨幣需求理論（一）馬克思的貨幣需求理論

1、金屬貨幣流通規律

商品流通決定貨幣流通，流通中的貨幣需求量取決于流通中待售商品的價格總額。用公式表示：M=P?Q/V二、貨幣需求理論（一）馬克思的貨幣需求理論42、馬克思的紙幣流通規律：在紙幣和不兌現的信用貨幣流通條件下，單位紙幣所代表的金屬貨幣量等于流通中所需要的金屬貨幣量除以流通中的紙幣總量紙幣流通的數量對商品價格產生影響。流通中的紙幣數量與商品價格呈正比例關系。2、馬克思的紙幣流通規律：5（二）傳統的貨幣數量理論1、現金交易說費雪方程式：MV=PTV：表示貨幣流通速度，社會慣例、個人習慣、技術水平等因素決定，短期穩定，視為常數。T：各類商品的交易量，由資源供給和技術水平決定，短期不變，視為常數。因此，貨幣數量的變化會影響商品的價格。（二）傳統的貨幣數量理論1、現金交易說62、現金余額數量說劍橋方程式：Md=kPY財富和收入三用途：投資、消費、便利與安全。K：表示以貨幣形式保有的財富占名義總收入的比例，為常數。Y：代表總收入，為常數。結論：物價與貨幣存量成同比例同方向變化。現金余額說從個人資產選擇的角度分析決定貨幣需求的因素。（二）傳統的貨幣數量理論2、現金余額數量說（二）傳統的貨幣數量理論7持有現金動機是？交易性動機預防性動機投機性動機（三）凱恩斯貨幣需求理論持有現金動機是？交易性動機預防性動機投機性動機（三）凱恩斯貨81.交易性貨幣需求

人們為了進行日常交易而產生的對貨幣的需求美國普林斯頓大學的威廉·鮑莫爾和耶魯大學的詹姆斯·托賓分別獨立地發展了類似的貨幣需求模型。他們的研究發現，即使是交易性的貨幣需求，對利率水平也很敏感。提出了著名的平方根公式。1.交易性貨幣需求人們為了進行日常交易而產生的對貨幣的需求92.預防性貨幣需求人們為了應付可能遇到的意外支出等而形成的貨幣需求1966年，美國經濟學家惠倫發表了名為《現金的預防需求的合理化》的論文，論證了預防動機的貨幣需求也同樣與利率是負相關的。2.預防性貨幣需求人們為了應付可能遇到的意外支出等而形成的貨103.投機性貨幣需求的發展人們根據對市場利率變動的預測,需要持有貨幣以便從中獲利而形成的貨幣需求1958年，美國著名經濟學家詹姆斯·托賓發表了《流動性偏好—對付風險的行為》一文，提出了著名的資產選擇理論，用投資者避免風險的行為動機重新解釋流動性偏好理論，開創了資產選擇理論在貨幣理論中的應用。這一理論說明了在不確定狀態下人們同時持有貨幣和證券的原因。3.投機性貨幣需求的發展人們根據對市場利率變動的預測,需要持11人們持有貨幣的動機交易動機交易性需求與收入成正比預防動機預防性需求與利率成反比投機動機投機性需求與利率成反比人們持有交易動機交易性需求與收入成正比預防動機預防性需求與利12（三）凱恩斯貨幣需求理論凱恩斯就把貨幣需求分為兩個部分：一是交易需求，由獲得的收入多少決定，與收入水平正相關；二是投機（資產）需求，由利率的高低決定，與利率負相關。因此，貨幣需求量可以用公式表示為：M=M1+M2=L1（Y）+L2（r）=L（Y，i）（三）凱恩斯貨幣需求理論凱恩斯就把貨幣需求分為兩個部分：一是13凱恩斯的“流動性陷阱”當一定時期的利率水平降到不能再低時，人們就會產生利率上升，從而債券價格下降的預期，這時貨幣需求彈性就會變得無限大，即無論增加多少貨幣，都會被人們儲存起來。流動性陷阱三特點：宏觀經濟嚴重蕭條，需求嚴重不足。利率達到最低水平。貨幣需求利率彈性趨向無限大。凱恩斯的“流動性陷阱”當一定時期的利率水平降到不能再低時，人14（四）弗里德曼的貨幣需求理論貨幣也是一種商品，人們對于貨幣的需求，與人們對別的商品和勞務的需求一樣。因此，對貨幣需求問題的分析，可借助于消費者選擇理論來進行。選擇商品時考慮的三個因素：效用收入水平機會成本（四）弗里德曼的貨幣需求理論貨幣也是一種商品，人們對于貨幣的15（四）弗里德曼的貨幣需求理論1、總財富水平永恒收入的影響2、持有貨幣的機會成本債券的利率、股票的收益率越高，持幣的機會成本就越大，貨幣的需求量就越小；預期的通脹率越高，持幣帶來的通貨貶值損失就越大，對貨幣的需求就越少。3、持有貨幣給人們帶來的效用課本273頁公式強調永恒收入對貨幣需求的重要影響，弱化機會承辦變量利率對貨幣需求的影響。（四）弗里德曼的貨幣需求理論1、總財富水平16現階段我國貨幣需求的主要決定與影響因素計劃經濟時期：“1：8”經驗式改革開放時期——市場經濟時期收入物價水平其他金融資產收益率其他因素信用的發展狀況金融機構技術手段的先進程度和服務質量的優劣社會保障體系的健全與完善現階段我國貨幣需求的主要決定與影響因素計劃經濟時期：17定義：貨幣供給是指一國在某一時點上為社會經濟運轉服務的貨幣量。包括存款貨幣和現金貨幣兩部分。貨幣供給是一個存量的概念。研究合理的貨幣供給量。第二節貨幣供給貨幣供給量為現實數，反映為銀行負債總額。貨幣供給量既是內生變量，又是外生變量。首先是一個外生變量，中央銀行能夠按照自身的意圖運用政策工具對社會的貨幣量進行擴張和收縮。又是一個內生變量,還決定于經濟社會中其他經濟主體的貨幣收付行為。定義：貨幣供給是指一國在某一時點上為社會經濟運轉服務的貨幣量18一、貨幣供給的形成機制一定時期內一國銀行系統向經濟中投入或抽離貨幣的行為過程。涉及：中央銀行、商業銀行、存款人和貸款人中央銀行創造基礎貨幣，商業銀行創造存款貨幣一、貨幣供給的形成機制一定時期內一國銀行系統向經濟中投入或抽19中央銀行的業務活動與基礎貨幣1.央行的資產負債業務資產項目——國外資產、對政府債券、對金融機構債券負債項目——儲備貨幣、發行債券、政府存款中央銀行的業務活動與基礎貨幣1.央行的資產負債業務20中央銀行的業務活動與基礎貨幣2.基礎貨幣基礎貨幣定義又稱強力貨幣或高能貨幣其數額大小對貨幣供給總量具有決定性的作用是整個銀行體系內存款擴張、貨幣創造的基礎由流通中的現金和商業銀行等金融機構持有的存款準備金構成存款準備金庫存現金和在中央銀行的準備金存款中央銀行的業務活動與基礎貨幣2.基礎貨幣21中央銀行的業務活動與基礎貨幣3.中央銀行調控基礎貨幣的渠道/途徑國外資產業務——外匯儲備對政府債券業務——在公開市場進行政府債券買賣對金融機構債券業務——再貼現與再貸款負債業務——發行央行票據中央銀行的業務活動與基礎貨幣3.中央銀行調控基礎貨幣的渠道/22商業銀行的業務活動與存款貨幣的創造1.原始存款與派生存款原始存款：銀行客戶以現金形式存入銀行的直接存款和央行對商業銀行的資產業務而形成的準備金存款。派生存款：在原始存款的基礎上，由商業銀行發放貸款等資產業務衍生而來的存款2.商業銀行創造存款貨幣的前提條件實行部分準備金制度非現金結算廣泛使用商業銀行的業務活動與存款貨幣的創造1.原始存款與派生存款23商業銀行的業務活動與存款貨幣的創造3.存款貨幣創造過程課本281頁案例基礎貨幣是創造派生存款的基礎4.影響商業銀行存款貨幣創造能力的主要因素由281頁例子得出以下公式：，變形得到：

商業銀行的業務活動與存款貨幣的創造3.存款貨幣創造過程

24商業銀行的業務活動與存款貨幣的創造4.影響商業銀行存款貨幣創造能力的主要因素由公式得出影響存款貨幣創造能力的主要因素有：原始存款???法定存款準備金率rd除此外，影響因素還有超額存款準備金率e和現金漏損率c，因此，存款派生乘數變為：

商業銀行的業務活動與存款貨幣的創造4.影響商業銀行存款貨幣創25計算題若原始存款數為10萬，存款準備金率為5%，現金漏損率為3%，超額準備金率4%，計算商業銀行信用創造派生的貨幣是多少？

計算題若原始存款數為10萬，存款準備金率為5%，現金漏損率26貨幣供給形成機制的再解釋——貨幣供給模型貨幣供給模型，公式可變為：表明：基礎貨幣與貨幣乘數共同作用于貨幣供給量的多少，貨幣供給量與基礎貨幣和貨幣乘數均呈正相關關系貨幣乘數M與派生乘數K的關系？貨幣供給模型，公式可變為：表明：基礎貨幣與貨幣乘數共同作用于貨幣供給量的多少，貨幣供給量與基礎貨幣和貨幣乘數均呈正相關關系貨幣乘數M與派生乘數K的關系？貨幣供給形成機制的再解釋——貨幣供給模型貨幣供給模型貨幣供給27因為，而，所以

將式子同時除以D，得

，式中，C/D即現金與存款的比率，也叫通貨—存款比率，取決于居民、企業的持幣行為；C/D越高，貨幣乘數越小，反之成立R/D為準備—存款比率，是由法定準備金rd和超額準備金率e構成，rd取決于中央銀行，e取決于商業銀行的行為；R/D越高，貨幣乘數越小，反之成立

因為，而，

28貨幣供給量的決定中央銀行與貨幣供給中央銀行通過控制商業銀行貸款規模和存款的創造能力，影響社會貨幣的供給。影響基礎貨幣中央銀行通過對商業銀行等金融機構債權的變動來影響基礎貨幣量。中央銀行通過變動對政府的債權凈額來影響基礎貨幣量。中央銀行通過變動黃金外匯儲備來影響基礎貨幣量。影響貨幣乘數——存款準備金率貨幣供給量的決定中央銀行與貨幣供給29貨幣供給量的決定商業銀行與貨幣供給調節超額準備金的比率調節向中央銀行借款的規模財政收支活動與貨幣供給財政收支過程都要通過中央銀行的賬戶進行。財政收入：貨幣由商業銀行轉入中央銀行，減少基礎貨幣。財政支出：貨幣由中央銀行轉入商業銀行，增加基礎貨幣。財政收大于支，有結余，貨幣供給量會減少。財政收不抵支，出現赤字。如果向銀行透支，會直接形成過量的貨幣發行。貨幣供給量的決定商業銀行與貨幣供給30貨幣供給量的決定企業行為與貨幣供給企業生產經營規模的擴大，會擴大貨幣需求與供給。生產規模不變時，經營效益好的企業，資金周轉快，會減少對貨幣供應的壓力。企業內部經營機制的轉換，能促進貨幣供給的合理增長。居民個人行與對貨幣供給貨幣供給量與居民的可支配收入成正比消費傾向提高，會增加現金貨幣供應儲蓄傾向提高，會減少現金貨幣供應居民可支配收入的使用行為，會導致貨幣供給的結構發生變化。貨幣供給量的決定企業行為與貨幣供給31二、貨幣供給層次的劃分貨幣層次是指按照各類貨幣流動性的大小，將其分為幾類，作為中央銀行控制貨幣供應量的依據。流動性是指某種金融資產轉化為現金或現實購買力而持有人又不蒙受任何損失的能力。二、貨幣供給層次的劃分貨幣層次是指按照各類貨幣流動性的大小，32貨幣的層次——中國舊貨幣層次劃分M3M2M1M0M1+城鄉居民儲蓄存款+企業、機關團體、部隊的定期存款+信托類存款+證券公司客戶保證金M2+商業票據+大額可轉讓定期存單流通中的現金M0+企業、機關團體、部隊的活期存款+農村活期存款貨幣的層次——中國舊貨幣層次劃分M0M1+城鄉居民儲蓄存款33其中，M1稱為狹義貨幣供應量，流動性較強。M2稱為廣義貨幣供應量。M2–M1稱為準貨幣，流動性較弱。其中，M1稱為狹義貨幣供應量，流動性較強。34IMF及主要國家對貨幣層次的劃分IMF：通貨、貨幣、準貨幣美國：M1，M2，M3，L日本：M1，M2，M3，L英國：M1，M2，M3，M4，M5中國的貨幣層次劃分