第三章利率與匯率第1頁(yè)，課件共72頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月第一節(jié)利息第2頁(yè)，課件共72頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月利息的涵義現(xiàn)代西方經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)于利息的基本觀點(diǎn)，是把利息理解為：投資人讓渡資本使用權(quán)而索要的補(bǔ)償。第3頁(yè)，課件共72頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月利息學(xué)說(shuō)節(jié)欲論：（英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家西尼爾（1790-1864））把資金借出意味著減少了當(dāng)前的消費(fèi)，也就意味著犧牲了當(dāng)前欲望的滿足。有欲望不能滿足必然很痛苦，利息就是對(duì)節(jié)制欲望所產(chǎn)生痛苦的補(bǔ)償。第4頁(yè)，課件共72頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月利息學(xué)說(shuō)時(shí)差利息說(shuō)：（奧地利經(jīng)濟(jì)學(xué)家龐巴維克（1851-1914））人們對(duì)現(xiàn)在的財(cái)貨的評(píng)價(jià)總是高于對(duì)未來(lái)財(cái)貨的評(píng)價(jià)，因而現(xiàn)在的財(cái)貨通常要比同一種類未來(lái)財(cái)貨具有更大的價(jià)值。兩種評(píng)價(jià)所產(chǎn)生的價(jià)值差別，就是時(shí)差。這種時(shí)差的存在要求未來(lái)財(cái)貨所有者必須向現(xiàn)在財(cái)貨所有者支付相當(dāng)于價(jià)值時(shí)差的“貼水”，這就是利息。第5頁(yè)，課件共72頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月利息學(xué)說(shuō)流動(dòng)偏好說(shuō)：（英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯（1883-1946））人們具有持有貨幣這種流動(dòng)性最強(qiáng)的財(cái)富形式的偏好。利息是一定時(shí)期放棄流動(dòng)性的報(bào)酬。第6頁(yè)，課件共72頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月利息學(xué)說(shuō)勞動(dòng)價(jià)值論：馬克思認(rèn)為，一切價(jià)值都是勞動(dòng)創(chuàng)造的，借款人之所以愿意支付利息，是他將借來(lái)的貨幣作為資本投入生產(chǎn)可取的一定的利潤(rùn)，利息只是利潤(rùn)的一部分。利息來(lái)源于剩余產(chǎn)品，是剩余價(jià)值的轉(zhuǎn)化形式。第7頁(yè)，課件共72頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月第二節(jié)利率及其種類第8頁(yè)，課件共72頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月利率利率(interestrate):是利息率的簡(jiǎn)稱，指借貸期內(nèi)所形成的利息額與所貸資金額的比率.利率是衡量利息數(shù)量大小的尺度.利率體現(xiàn)了生息資本增殖的程度第9頁(yè)，課件共72頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月基準(zhǔn)利率與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率基準(zhǔn)利率：是指在多種利率并存的條件下，其他利率會(huì)相應(yīng)隨之變動(dòng)的利率。

在現(xiàn)代金融理論中，市場(chǎng)表現(xiàn)的各種利率水平分解為：利率=資金的純時(shí)間價(jià)值+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平

所以，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率也就是消除了種種風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)后補(bǔ)償機(jī)會(huì)成本的利率。第10頁(yè)，課件共72頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月

由于現(xiàn)實(shí)生活中并不存在絕對(duì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的投資，所以也無(wú)絕對(duì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率；市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，只有國(guó)債利率可用以代表無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。

有的中央銀行規(guī)定對(duì)金融機(jī)構(gòu)的存、貸利率，也稱基準(zhǔn)利率。第11頁(yè)，課件共72頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月名義利率與實(shí)際利率名義利率(nominalinterestrate)是指包括了通貨膨脹因素的利率，通常金融機(jī)構(gòu)公布或采用的利率都是名義利率.實(shí)際利率(realinterestrate)是指貨幣購(gòu)買力不變條件下的利率，通常用名義利率減去通貨膨脹率即為實(shí)際利率.實(shí)際利率=名義利率-通貨膨脹率正利率和負(fù)利率:當(dāng)名義利率高于通貨膨脹率、實(shí)際利率大于0時(shí)，即為正利率；反之則為負(fù)利率第12頁(yè)，課件共72頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月官定利率、公定利率與市場(chǎng)利率官定利率(officialinterestrate)又稱法定利率，是由一國(guó)中央銀行所規(guī)定的利率，各金融機(jī)構(gòu)必須執(zhí)行.公定利率(pactinterestrate)由民間權(quán)威性金融組織商定的利率,各成員機(jī)構(gòu)必須執(zhí)行.市場(chǎng)利率(marketinterestrate)是指按市場(chǎng)規(guī)律自由變動(dòng)的利率，它主要反映了市場(chǎng)內(nèi)在力量對(duì)利率形成的作用.第13頁(yè)，課件共72頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月固定利率與浮動(dòng)利率

固定利率(fixedrate)是指在整個(gè)借貸期間內(nèi)按事先約定的利率計(jì)息而不作調(diào)整的利率.浮動(dòng)利率(floatingrate)是指在借貸期間內(nèi)隨市場(chǎng)利率的變化而定期進(jìn)行調(diào)整的利率.短期利率與長(zhǎng)期利率第14頁(yè)，課件共72頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月年率、月率與日率

年利率(annualinterest):以年為單位計(jì)算利息時(shí)的利率，通常%表示.月利率(monthlyinterest):以月為單位計(jì)算利息時(shí)的利率，通常‰表示.日利率(dailyinterest):以日為單位計(jì)算利息時(shí)的利率，通常以‰0表示.

中國(guó)的“厘”：率1厘，1%；月率1厘，1‰；日拆1厘，0.1‰。

第15頁(yè)，課件共72頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月第三節(jié)利率的計(jì)算

第16頁(yè)，課件共72頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月單利單利(simpleinterest):單利是指單純按本金計(jì)算出來(lái)的利息.利息（I）=本金（P）×利率（r）×期限（n）單利法是指按單利計(jì)算利息的方法，即在計(jì)息時(shí)只按本金計(jì)算利息，不將利息額加入本金一并計(jì)算的方法.用單利法計(jì)算時(shí)，其本利和的計(jì)算公式為：本利和（S）=P（1+r×n）第17頁(yè)，課件共72頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月復(fù)利復(fù)利(compoundinterest):復(fù)利是單利的對(duì)稱，是指將按本金計(jì)算出來(lái)的利息額再加入本金，一并計(jì)算出來(lái)的利息.復(fù)利的利息計(jì)算公式為：

復(fù)利法是指按復(fù)利計(jì)算利息的方法，即在計(jì)息時(shí)把按本金計(jì)算出來(lái)的利息再加入本金，一并計(jì)算利息的方法。其本利和公式為：第18頁(yè)，課件共72頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月終值終值(finalvalue)：未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的本利和，一般是指到期的本利和.設(shè)本金為A，年利率為r,投資期為n第19頁(yè)，課件共72頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月72法則現(xiàn)值翻一倍的年限大致等于72除以年利率：翻倍時(shí)間=72/利率第20頁(yè)，課件共72頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月養(yǎng)老儲(chǔ)蓄假如你20歲時(shí)存入銀行100元，以8%的年利率存45年，當(dāng)你65歲時(shí)，戶頭下會(huì)有多少錢呢？如果利率為9%，又會(huì)有多少？FV1=

FV2=

可以看出，年利率的增加雖然小，只有1%，但增長(zhǎng)幅度超過(guò)了50%（4833-3192/3192）。總結(jié)：當(dāng)期限非常長(zhǎng)時(shí)，非常小的利率差別將導(dǎo)致很到的終值變化。第21頁(yè)，課件共72頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月按不同的利率進(jìn)行再投資你擁有10000元可用于2年期的投資，通過(guò)分析你決定投資于銀行定期存款。兩年期存款單的年利率為7%，1年期的存款單利率為6%，你應(yīng)該選擇哪一種呢？第22頁(yè)，課件共72頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月計(jì)息次數(shù)實(shí)際年利率的總計(jì)算公式為：其中，APR為年度百分率；m為每年計(jì)息次數(shù)。第23頁(yè)，課件共72頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月計(jì)息次數(shù)計(jì)息次數(shù)一年一次半年一次一季度一次一月一次一周一次一天一次連續(xù)計(jì)息m1241252365無(wú)窮實(shí)際年利率%6.000006.090006.136146.167786.179986.183136.18365第24頁(yè)，課件共72頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月現(xiàn)值現(xiàn)值(presentvalue)：未來(lái)本利和的現(xiàn)在價(jià)值.第25頁(yè)，課件共72頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月貼現(xiàn)現(xiàn)值的計(jì)算稱為貼現(xiàn)，用于計(jì)算的利率稱為貼現(xiàn)率。即貼現(xiàn)是指計(jì)算將來(lái)一定金額貨幣的現(xiàn)值。第26頁(yè)，課件共72頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月不同期限和利率下1元的現(xiàn)值期限n2%4%6%8%10%10.98040.96150.94340.92590.909120.96120.92460.88900.85730.826430.94230.88900.83960.79380.751340.92380.85480.79210.75500.683050.90570.82190.74730.68060.6209第27頁(yè)，課件共72頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月購(gòu)買土地現(xiàn)在你有機(jī)會(huì)花10000元買一塊土地，而且你確信5年后這塊地會(huì)值20000元。假如你將購(gòu)買土地的錢存入銀行每年能獲得8%的利息，這塊地是否值得投資呢？niPVFV結(jié)果58？2000013612第28頁(yè)，課件共72頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月借款假如你需要借5000元買車，銀行可以向你提供一筆年利率為12%的貸款，你的一個(gè)朋友也愿意借給你5000元，但你4年后要還他9000元。你該怎么做？第29頁(yè)，課件共72頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月借款niPVFV結(jié)果412？9000PV=5719.66niPVFV結(jié)果4？50009000i=15.83%第30頁(yè)，課件共72頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月多重現(xiàn)金流一系列現(xiàn)金流的終值假如你每年將1000元存入銀行帳戶，年利率為10%，利息從存入時(shí)開(kāi)始計(jì)算。如果你不動(dòng)這筆資金，2年后你帳戶里有多少錢？第31頁(yè)，課件共72頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月多重現(xiàn)金流一系列現(xiàn)金流的現(xiàn)值假如你1年以后需要1000元，2年后需要另外2000元的資金，年利率為10%，為了滿足上述要求，你現(xiàn)在需要多少錢存入銀行？第32頁(yè)，課件共72頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月年金一系列均等的現(xiàn)金流或付款成為年金。即時(shí)年金（先付年金）：現(xiàn)金流從即刻開(kāi)始，即從現(xiàn)期的期初開(kāi)始。普通年金（后付年金）：現(xiàn)金流從現(xiàn)期的期末開(kāi)始。第33頁(yè)，課件共72頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月年金的終值假設(shè)你打算在未來(lái)3年中每年儲(chǔ)蓄100元，如果年利率為10%，3年后你能儲(chǔ)蓄多少錢？（即時(shí)年金）即馬上開(kāi)始儲(chǔ)蓄。普通年金每1元年金終值計(jì)算公式：niPVFVPMT結(jié)果3100？100FV=364.10第34頁(yè)，課件共72頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月年金的現(xiàn)值如果為了在后3年能每年獲得100元，以年利率10%計(jì)算，你需要投入多少資金？（普通年金）普通年金每1元年金現(xiàn)值計(jì)算公式：niPVFVPMT結(jié)果310？0100PV=248.69第35頁(yè)，課件共72頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月年金的購(gòu)買如果你現(xiàn)在65歲，正考慮自己是否應(yīng)該到保險(xiǎn)公司購(gòu)買年金。你只要支付1萬(wàn)元，保險(xiǎn)公司就會(huì)在你的余生中每年支付你1000元。如果你將這筆錢存入銀行賬戶，每年可以獲得8%的利息。假設(shè)你能活到80歲，你購(gòu)買年金是否值得？保險(xiǎn)公司支付給你的利率是多少？要讓年金物有所值，你必須活到多少歲數(shù)？（普通年金）第36頁(yè)，課件共72頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月年金的購(gòu)買該年金不值得購(gòu)買。niPVFVPMT結(jié)果158？01000PV=8559.48第37頁(yè)，課件共72頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月年金的購(gòu)買保險(xiǎn)公司支付的利率為5.56%niPVFVPMT結(jié)果15？1000001000i=5.56%第38頁(yè)，課件共72頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月年金的購(gòu)買niPVFVPMT結(jié)果？81000001000n=21第39頁(yè)，課件共72頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月永續(xù)年金指永遠(yuǎn)持續(xù)的一系列現(xiàn)金流。假設(shè)有一個(gè)每年100元的永恒現(xiàn)金流，如果利率為每年10%，你愿意支付多少錢購(gòu)買？答案是：1000元。均等永續(xù)年金現(xiàn)值公式：均等永續(xù)年金現(xiàn)值=C/IC為定期支付的金額，i為用小數(shù)表示的利率。第40頁(yè)，課件共72頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月貸款的分期償付假設(shè)你以9%的年利率借入10萬(wàn)元的房屋抵押貸款，并將在3年內(nèi)連本帶息分期償還。分期償付額的計(jì)算：niPVFVPMT結(jié)果391000000？PMT=39505第41頁(yè)，課件共72頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月貸款的分期償付3年期9%的分期償付時(shí)間表年度初始余額總償付額支付的利息支付的本金剩余款項(xiàng)110000039505900030505694952694953950562553325136244336244395053262362440總額11851518515100000第42頁(yè)，課件共72頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月汽車貸款你整準(zhǔn)備購(gòu)買一輛汽車，并考慮借入一筆價(jià)值為1000元的1年期貸款，年度利率為12%（每月1%），分12月等額償付，每月的支付額為88.84元。汽車銷售員勸你：盡管貸款的年度利率為12%，但事實(shí)上它的利率是較低的。因?yàn)橐荒昕偟睦⒅Ц额~只有66.2元，而貸款是1000元，所以你的實(shí)際利率為6.62%。你怎么看？第43頁(yè)，課件共72頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月貸款的分期償付每月1%利率計(jì)算的12個(gè)月分期償付時(shí)間表年度初始余額總償付額支付的利息支付的本金剩余款項(xiàng)11000.0088.8510.0078.85921.15………………………………1287.9788.850.8887.970總額1066.2066.201000.00第44頁(yè)，課件共72頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月生命周期儲(chǔ)蓄模型假設(shè)你如今35歲，預(yù)計(jì)30年后即65歲的時(shí)候退休，退休后繼續(xù)生活15年，直到80歲。你現(xiàn)在的勞動(dòng)收入是年薪30000元，且尚未積累任何財(cái)產(chǎn)。為使問(wèn)題簡(jiǎn)化，稅收忽略不計(jì)，你在65歲之前的實(shí)際年薪保持在30000元。你應(yīng)把收入的多少用于現(xiàn)在的消費(fèi)，其余用于儲(chǔ)蓄以備退休之用呢？假定實(shí)際利率為3%。第45頁(yè)，課件共72頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月方法一：以退休前收入的目標(biāo)替代率為目標(biāo)假定以75%為目標(biāo)，即退休后的收入水平為30000*0.75%=22500元。計(jì)算為達(dá)到預(yù)期目標(biāo)所需儲(chǔ)蓄的方法分為2個(gè)步驟：首先計(jì)算出到退休年齡時(shí)你需在個(gè)人賬戶中累積多少存款；然后計(jì)算為達(dá)到這一數(shù)目每年所需存款第46頁(yè)，課件共72頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月方法一：以退休前收入的目標(biāo)替代率為目標(biāo)niPVFVPMT結(jié)果153？022500PV=268604niPVFVPMT結(jié)果3030268604？PMT=5646第47頁(yè)，課件共72頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月方法一：以退休前收入的目標(biāo)替代率為目標(biāo)結(jié)論：為保證在15年中每年可以取出22500元的退休金，在未來(lái)30年內(nèi)你每年需存款5646元。30000-5646=24354>22500，即退休后的生活水平低于退休前，為了保持一致，可以使用一個(gè)高于75%的替代率重新計(jì)算。第48頁(yè)，課件共72頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月方法二：維持相同的消費(fèi)水平在未來(lái)的45年中，每年有相同數(shù)量的持續(xù)消費(fèi)，用C表示。從35歲到65歲每年的儲(chǔ)蓄金額為（30000-C）。為求C我們建立一等式：47.58（30000-C）=11.94CC=23982元第49頁(yè)，課件共72頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月方法二：維持相同的消費(fèi)水平niPVFVPMT結(jié)果3030？1FV=47.58niPVFVPMT結(jié)果153？01PV=11.94第50頁(yè)，課件共72頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月方法二：維持相同的消費(fèi)水平為求C還可以用一種更普遍的方式：其中，r為利率，為第t年的勞動(dòng)收入。經(jīng)濟(jì)學(xué)家把一個(gè)人未來(lái)勞動(dòng)收入的現(xiàn)值成為人力資本，把與人力資本有相同現(xiàn)值的不變消費(fèi)成為持久收入。第51頁(yè)，課件共72頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月方法二：維持相同的消費(fèi)水平假如初始財(cái)產(chǎn)、遺產(chǎn)等對(duì)終身消費(fèi)的作用：Ct為第t年的消費(fèi)水平；Yt為第t年的勞動(dòng)收入；r為利率；R為距離退休的年數(shù)；T為生存年數(shù)；W。為初始財(cái)產(chǎn)價(jià)值；B為遺產(chǎn)。第52頁(yè)，課件共72頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月利息率與收益率有一個(gè)使用非常廣泛的“收益率”概念與利率概念并存。

收益率實(shí)質(zhì)就是利率。

作為理論研究，這兩者無(wú)實(shí)質(zhì)性區(qū)別。至于在實(shí)際生活中兩者使用的差別，取決于習(xí)慣。第53頁(yè)，課件共72頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月第四節(jié)利率決定理論第54頁(yè)，課件共72頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月西方國(guó)家的利率決定理論在利率決定理論上，古今中外的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們有許多不同的觀點(diǎn).馬克思的利率決定理論是建立在對(duì)利息來(lái)源與本質(zhì)的分析基礎(chǔ)上,馬克思認(rèn)為平均利潤(rùn)率是利率的上限，下限應(yīng)該是大于零的正數(shù)，利率總是在零和平均利潤(rùn)率之間受供求關(guān)系影響波動(dòng).西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家的利率決定理論主要是從供求關(guān)系著眼的，他們都認(rèn)為利率是由供求均衡點(diǎn)所決定的.他們之間的主要分歧在于是什么供求關(guān)系決定利率.第55頁(yè)，課件共72頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月馬克思的利率決定論任一國(guó)家的一定時(shí)期，總有一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的利率水平，可視之為平均利息率。平均利息率高不過(guò)平均利潤(rùn)率；低不能等于零。第56頁(yè)，課件共72頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月西方經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于利率決定的分析

－－古典利率理論

凱恩斯主義出現(xiàn)之前的實(shí)際利率理論：利率的變化取決于投資流量與儲(chǔ)蓄流量的均衡：投資不變，儲(chǔ)蓄增加，均衡利率水平下降；儲(chǔ)蓄不變，投資增加，則有均衡利率的上升。第57頁(yè)，課件共72頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月西方經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于利率決定的分析

－－貨幣理論

凱恩斯的理論：利率決定于貨幣供求數(shù)量，而貨幣需求量又取決于人們的流動(dòng)性偏好：流動(dòng)性的偏好強(qiáng)，愿意持有貨幣，當(dāng)貨幣需求大于貨幣供給，利率上升；反之，利率下降。凱恩斯的理論，基本上是貨幣理論。第58頁(yè)，課件共72頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月西方經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于利率決定的分析

－－可貸資金論可貸資金論：借貸資金需求來(lái)自某期間投資流量和該期間人們希望保有的貨幣余額；借貸資金供給則來(lái)自于同一期間的儲(chǔ)蓄流量和該期間貨幣供給量的變動(dòng)。可貸資金的供給與需求，決定均衡利率。其均衡條件為：

第59頁(yè)，課件共72頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月

影響利率的風(fēng)險(xiǎn)因素

影響投資風(fēng)險(xiǎn)的因素,決定利率對(duì)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償（風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)）的要求：——需要予以補(bǔ)償?shù)耐ㄘ浥蛎涳L(fēng)險(xiǎn)；——需要予以補(bǔ)償?shù)倪`約風(fēng)險(xiǎn)；——需要予以補(bǔ)償?shù)牧鲃?dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；——需要予以補(bǔ)償?shù)膬斶€期限風(fēng)險(xiǎn)；——需要予以補(bǔ)償?shù)恼咝燥L(fēng)險(xiǎn)……第60頁(yè)，課件共72頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月第五節(jié)利率的作用

第61頁(yè)，課件共72頁(yè)，創(chuàng)作于2023年2月一、利率發(fā)揮作用的環(huán)境和條件

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，利率的作用所以極大，基本原因在于：經(jīng)濟(jì)人有足夠的獨(dú)立決策權(quán)。對(duì)于各個(gè)可以獨(dú)立決策的企業(yè)、個(gè)人等經(jīng)濟(jì)人來(lái)說(shuō)，利潤(rùn)最大化、效益最大化是基本的準(zhǔn)則；而利率的高低直接關(guān)系到經(jīng)濟(jì)人的收益；在利益約束的機(jī)制下，利率必然有廣泛而突出的作用。第62頁(yè)，課件共7