紡織服裝9月投資策略暨中報總結:板塊二季度業績環比向好把握下半年景氣度提振機遇_第1頁
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文檔簡介

請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容證券研究報告|2023年09月06日板塊二季度業績環比向好,把握下半年景氣度提振機遇超配行情回顧:8月紡服板塊與大盤基本一致,部分優質個股如報喜鳥/海瀾之家/健盛集團短期調整后反彈,實現正收益。軟趨勢,但隨著海外品牌收入增長和庫存改善向好,國內服裝景氣度回升、工廠產成品和原材料庫存回落,紡織制造企業開始預期回暖。三四季度訂單有望環比回升,明年增速有望進一步釋放。2023上半年:1)運動品牌業績韌性較強,穩健增長;2)收入增速亮眼的企業包括:中高端服裝品牌及商務休閑男裝受益于近年來持續開店、單店效益爬坡,箱包企業受益于出行恢復;3)大部分紡織制造企業受國內外品牌去庫存影響業績下滑,其中臺華新材、偉星股份部分業務逆勢增長、受下游去庫影響小,上半年業績表現好于同行;申洲國際、華利集團,訂單和收入受下游去庫階段砍單影響,但盈利能力穩定,凈利潤降幅小于收入降幅;其他受下游影響嚴重,由于開機率不足致毛利率下降,凈利潤降幅大于收入降幅。2023二季報:1)A股品牌服飾:二季度收入增長普遍提速,正向經營杠桿疊加成本費用控制推動凈利潤大幅好轉;2)A股制造代工:二季度恢復趨勢向好,恢復節奏有差異;3)港股運動品牌流水:二季度流水增長較一季度提速,庫存水平健康,折扣普遍收窄。波動。投資建議:內需景氣度向上、外需形勢明朗,積極把握優質品牌服飾和紡織見底,重點推薦經營指標保持健康和下半年增長有望逐月提速的景氣運動龍頭安踏體育、李寧、特步國際、滔搏,以及下半年旺季催化的低估值功能性芬和報喜鳥。2)紡織制造:重點推薦基本面環比向上、中期訂單確定性高,估值修復空間大的運動代工龍頭申洲國際和華利集團。同時推薦原材料補庫帶動產業鏈上游訂單先行回重點公司盈利預測及投資評級公司公司投資昨收盤總市值EPSPE代碼名稱評級(元)(百萬元)2023E2024E2023E2024E02020安踏體育買入84.123473.454.0724.420.702331李寧買入36.49471.712.0621.317.7002832比音勒芬買入338194167205202165002154報喜鳥買入6.3930.480.5713.211.103998波司登買入2.93070.240.2912.310.101368特步國際買入7619804405317314406110滔搏買入6.13700.330.3818.315.902313申洲國際買入7341088308368238200300979華利集團買入53.86152.693.1820.016.9603055臺華新材買入10.8930.520.7820.813.9002003偉星股份買入9.91010.500.6119.716.1資料來源:Wind、國信證券經濟研究所預測行業研究·行業投資策略紡織服飾證券分析師:劉佳琪0證券分析師:劉佳琪010-880054460755-81981391dingshijie@liujiaqi@S0980520040004S0980523070003聯系人:關竣uanjunyin@市場走勢資料來源:Wind、國信證券經濟研究所整理相關研究報告《紡織服裝海外跟蹤系列三十三-露露樂檬二季度收入增長18%,庫存改善好于指引》——2023-09-02《紡織服裝雙周報(2312期)-內外需溫和復蘇,把握板塊回調后投資機遇》——2023-08-18《紡織服裝海外跟蹤系列三十二-阿迪達斯二季度大中華區收入雙位數增長,上調全年業績指引》——2023-08-04《紡織服裝品牌力跟蹤月報202307期-7月品牌關注度回升,球星活動提升運動品牌熱度》——2023-08-03《紡織服裝8月投資策略-內外需景氣度向好,把握板塊投資機遇》——2023-08-02證券研究報告請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容2容目錄行情回顧:A股和H股紡服板塊小幅回落 5品牌渠道:7月國內服裝零售延續同比增長 7制造出口:8月越南出口下滑幅度收窄,國內織機開機率較旺 10織服裝2023中報和2023二季報總結 15公募基金持倉:二季度非運動服裝持股環比增長 20紡服板塊公司公告與行業新聞一覽 22投資建議:內需景氣度向上、外需形勢明朗,積極把握優質品牌服飾和紡織制造景氣投資周 風險提示 28請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容3證券研究報告圖表目錄 圖2:港股大盤與板塊指數年初至今行情走勢 5圖3:美股大盤與板塊指數年初至今行情走勢 5圖4:臺股大盤與板塊指數年初至今行情走勢 5圖5:A股/港股/美股/臺股大盤與紡織服裝相關指數行情表現(截至8月31日) 6圖6:A股重點上市公司行情表現(截至8月31日) 6圖7:港股重點上市公司行情表現(截至8月31日) 7圖8:美股/臺股重點上市公司行情表現(截至8月31日) 7圖9:限上整體與服裝零售額當月同比 8 圖16:得物重點品牌潮鞋銷售額與單價變化情況 10圖17:中國與越南紡織服裝出口金額當月同比 11 圖20:國內與國際棉價趨勢 11圖21:盛澤噴水噴氣織機開機率 12圖22:紗、布產量當月同比 12 圖25:中國出口集裝箱運價指數 13圖26:美元兌人民幣匯率走勢 13圖27:臺企月度收入增速跟蹤(美元口徑) 14圖28:基金前10大重倉股中紡服標的市值(百億元) 21圖29:紡服行業重倉股市值占公募基金重倉股市值比例 21請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容4證券研究報告 報業績 18 表4:港股運動季度流水表現 20表5:紡服細分行業在公募基金前十大重倉股中的市值(億元) 21表6:紡服行業在所有公募基金十大重倉股中被持有的總市值排名前20的標的及持有市值(億元) 21 表8:港股公司公告一覽 23請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容5證券研究報告行情回顧:A股和H股紡服板塊小幅回落8月A股大盤下行,A股紡織服裝板塊同步回落與大盤持平,品牌服飾稍好于紡織制造;港股大盤下行,紡織板塊稍好于大盤;臺股大盤下行,紡織板塊稍弱于大盤;美股大盤下行,可選消費板塊與大盤持平。1.A股:8月A股大盤下行,A股紡織服裝板塊同步回落與大盤持平,品牌服飾稍好于紡織制造;2.港股:8月大盤下行,紡織板塊稍好于大盤;3.美股:8月道指、納指和標普500均下行,可選消費板塊表現稍好于道指和納指,稍差于標普500;4.臺股:8月大盤下行,紡織板塊稍弱于大盤。圖1:A股大盤與板塊指數年初至今行情走勢資料來源:Wind,國信證券經濟研究所整理圖2:港股大盤與板塊指數年初至今行情走勢Wind研究所整理圖3:美股大盤與板塊指數年初至今行情走勢資料來源:Wind,國信證券經濟研究所整理圖4:臺股大盤與板塊指數年初至今行情走勢資料來源:Wind,國信證券經濟研究所整理請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容6證券研究報告圖5:A股/港股/美股/臺股大盤與紡織服裝相關指數行情表現(截至8月31日)Wind經濟研究所整理A股重點關注公司8月普跌,報喜鳥延續全年強勢表現,美股服裝零售公司表現亮眼。海瀾之家(+0.9%)和健盛集團(+0.5%)收漲;部分休閑品牌和制造出口企業出現跌幅,其中太平鳥(-15.4%)和九牧王(-12.6%)跌幅較大。2.港股方面,新秀麗(+15.6%)和九興控股(+4.4%)股價表現較好。3.臺股方面,相比中國臺灣加權指數,聚陽實業(+7.4%)表現突出。4.海外方面,相比道瓊斯工業指數,美股服裝零售公司表現亮眼,其中蓋普公司(+10%)、TJX公司(+6.9%)和羅斯百貨(+6.1%)。A)Wind經濟研究所整理請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容7證券研究報告行情表現(截至8月31日)Wind經濟研究所整理圖8:美股/臺股重點上市公司行情表現(截至8月31日)Wind經濟研究所整理品牌渠道:7月國內服裝零售延續同比增長7月服裝鞋服社零同比增長2.3%,同比2021年增長3.1%。2023年隨著社交場合放開、線下客流回暖,鞋服消費需求明顯增長,4-6月鞋服社零同比2022年分別天貓京東平臺銷售額,女裝同比-8.5%;男裝、童裝、運動服和運動鞋分別同比-23.4%、-7.1%、-1.7%和-12.0%。請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容8證券研究報告圖9:限上整體與服裝零售額當月同比資料來源:Wind,國信證券經濟研究所整理圖10:限上整體與服裝零售額累計同比資料來源:Wind,國信證券經濟研究所整理圖11:限上實物商品與穿類商品累計同比資料來源:Wind,國信證券經濟研究所整理圖12:運動鞋服阿里線上當月銷售額同比資料來源:Wind、數據威,國信證券經濟研究所整理;注:統計某選定品類每月在天貓及京東平臺的線上銷售額總和天貓/京東/抖音/得物重點監控店鋪:7月國際運動品牌、重點品牌抖音渠道增長亮眼1、2023年7月重點品牌天貓旗艦店,耐克/阿迪同比+51%/36%,安踏/FILA/李寧/-20%/7%/-18%,九牧王/KOLONSPORT/TOPSPORTS/迪桑特/JNBY分別同比-2%/73%/-15%/74%/69%。請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容9證券研究報告圖13:2023年7月天貓重點品牌旗艦店銷售額及同比情況據,國信證券經濟研究所整理2、2023年7月重點品牌京東旗艦店,耐克/阿迪同比+26%/-12%,安踏/FILA/李寧35%/56%/100%/126%/50%。圖14:2023年7月京東重點品牌旗艦店銷售額及同比情況據,國信證券經濟研究所整理3、2023年7月抖音平臺重點關注品牌,耐克/阿迪同比255%/26%,安踏/FILA/李音勒芬/報喜鳥/哈吉斯分別同比+143%/193%/385%。請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容10證券研究報告圖15:2023年7月抖音重點品牌銷售額及同比情況數據,國信證券經濟研究所整理4、2023年6月,得物平臺潮鞋銷售額前三的品牌分別為耐克/李寧/阿迪達斯三葉草。耐克/阿迪三葉草/李寧/安踏GMV分別環比-43%/-51%/-10%/-61%,下滑幅高。1)國際運動品牌按銷售額排名,第一名耐克(均價625元),第二名阿迪三葉草(均價649元),第三名新百倫(均價591元);2)國內品牌按銷售額排名,第一名李寧(均價362元),第二名安踏(均價307元);3)奢侈品牌按銷售額排名,第一名路易威登(均價12370元),第二名古馳(均圖16:得物重點品牌潮鞋銷售額與單價變化情況制造出口:8月越南出口下滑幅度收窄,國內請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容11證券研究報告織機開機率較旺出口方面,由于海外去庫存,8月越南同比仍然下滑,但環比出口額有所增加。1)越南:1-7月/8月越南紡織服飾出口同比增速分別為-15.1%/-13.2%,同比2019年分別+4.5%/0.0%。2)中國:7月出口延續5-6月的疲軟趨勢,中國紡織品/服裝出口分別同比-18%/-19%,同比降幅小幅擴大。從PMI看,印尼、印度、越南和中國新訂單7月PMI53.5/57.7/48.7/46.3,印度和印尼PMI高于50,制造訂單景氣度較高;越南、中國制造景氣度較弱。從柯橋紡織景氣指數看中國紡織市場同比顯著改善,7月總景氣指數1291,同比/環比+18.1%/-1.2%。內棉價格已低位反彈18%,外棉價格在低位徘徊或小幅上升,內外棉價差轉正,開始觸底回升,從15000元/噸小幅回升到2月2日的16000元/噸,此后震蕩回落,4月上旬以來再次震上漲到175000元/噸小幅上升至17000元/噸。目前棉花價格水平反映國內紡織需求回暖、海外需求仍較疲軟。圖17:中國與越南紡織服裝出口金額當月同比資料來源:Wind,國信證券經濟研究所整理圖18:亞洲紡服主要出口地PMI與中國出口新訂單PMI資料來源:Wind,國信證券經濟研究所整理圖19:柯橋紡織景氣指數資料來源:Wind,國信證券經濟研究所整理圖20:國內與國際棉價趨勢資料來源:Wind,國信證券經濟研究所整理請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容12證券研究報告淡季不淡,織機開機率延續較高水平,近1個月錦綸絲價格增長7%。近一周盛澤地區噴水噴氣織機開機率為68.0%,較7月中下降1.3pct,同比去年+7pct。環比小幅回落主要由于7-8月是紡織淡季,但同比增長說明景氣度回升狀況較好。一周錦綸絲價格為18500元/噸,環比上周-0.5%,7月上旬至今錦綸絲價格增長6.4%,反映下游景氣度預期回暖及上游原材料補庫需求較旺,原材料價格和需求呈現“淡季不淡”的積極形勢。圖21:盛澤噴水噴氣織機開機率資料來源:Wind,國信證券經濟研究所整理圖22:紗、布產量當月同比資料來源:Wind,國信證券經濟研究所整理資料來源:Wind,國信證券經濟研究所整理資料來源:Wind,國信證券經濟研究所整理8月綜合運價小幅增加,人民幣延續貶值趨勢。2022年2月中以來運價面臨高位8月環比+1.3%,同比-71.0%。東南亞/美西/美東/歐洲/中國地區運價指數環比變化為-4.9%/11.7%/8.9%/3.6%/-1.7%。2023年2月以來人民幣整體呈現貶值趨勢,最低時人民幣兌美元中間價為7.23,美元中間價報7.18,近一周人民幣兌美元中間價報平均為7.18。證券研究報告圖25:中國出口集裝箱運價指數圖26:美元兌人民幣匯率走勢請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容13資料來源:Wind,國信證券經濟研究所整理資料來源:Wind,國信證券經濟研究所整理7月重點臺企收入及預期匯總:1、豐泰:運動鞋代工,主要品牌耐克。7月營收環比增長6.8%、同比減少8.4%,1-7月收入同比減少13.8%,連續兩個月環比提升,且是去年11月以來單月營收高點,受惠NIKE拉貨逐步回溫。業內人士指出,近期品牌客戶下單、拉貨的節奏已有逐步順暢跡象,制鞋業已有景氣回溫訊號。(公司官網,經濟日報)公司表示,第3季是傳統旺季,加上美系客戶庫存調整近入尾聲,今年旺季效應可期。展望第4季,目前訂單能見度還是偏低,在日系客戶帶動下,下半年出貨年增幅仍看雙位數。(公司官網,經濟日報)3、儒鴻:運動成衣代工,主要品牌LULU、耐克、UA。7月收入環比增長7.6%,同比減少26.0%,1-7月累計減少32.0%。8月8日公司舉行法說會,董事長表示同比增長3.2pct,優于法人預期,主要受益匯率貶值、原料價格下降、產品組合優化。(公司官網,經濟日報)4、寶成:全球最大的運動鞋代工。旗下裕元制鞋業務7月環比減少6.0%,同比減少23.9%,1-7月累計減少20.0%,展望下半年,法人表示Q3出貨量同比將繼續減少,但有望較Q2環比回升,ASP可望維持22年的高水準。同時旗下越南寶元鞋廠傳聞將裁員3000人,另有3000名員工不再續約。(公司官網,rfi)請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容14證券研究報告圖27:臺企月度收入增速跟蹤(美元口徑)信證券經濟研究所整理請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容15證券研究報告紡織服裝2023中報和2023二季報總結(一)2023中報總結:運動品牌業績韌性較強,中高端服裝品牌、箱包企業收入增速亮眼,大部分紡織制造企業受國內外品牌去庫存影響業績下滑1)業績增長亮眼:主要為中高端服裝品牌及商務休閑男裝受益于近年來持續開店、單店效益爬坡,箱包企業受益于出行恢復上半年收入相較于2022年、2021年同期大幅增長,凈利潤同步增長的公司主要包括:1)中高端服裝品牌及商務休閑男裝:A股的比音勒芬、報喜鳥、海瀾之家、歌力思,港股的普拉達、贏家時尚;2)箱包企業:A股的開潤股份,港股的新秀麗;其中我們重點關注的標的具體來看:比音勒芬:上半年公司收入增長28%至28.8億元,歸母凈利潤增長41%至4.2億元,在去年較高基數上繼續實現領先行業的快速增長,收入增長主要由直營渠道拉動。上半年開店步伐小幅放緩,門店數同比凈增6%、環比基本持平,而更注重單店效益提升,隨次新店店效爬坡,單店收入增速明顯。報喜鳥:上半年公司收入增長24%至24.7億元,歸母凈利潤增長54%至4.1億元,1)分品牌看,哈吉斯和其他小品牌表現亮眼,收入增長均在30%以上;2)分渠道看,收入主要由線下直營增長43%拉動,批發渠道由于加盟商處理庫存和去年訂貨保守,基本持平。上半年零售折扣收窄帶動毛利率小幅增長。今年以來哈吉分渠道看,直營和加盟分別增長56%和8%,直營增長主要由門店大幅凈增貢獻。近年來公司逆勢開店擴張,2019-2023H1公司累計凈開958家門店至8212家,且主要開設在購物商場,吸引年輕消費群。中長期將計劃繼續新開1000家左右購物中心門店。歌力思:近年來公司持續拓店策略,以及多品牌多點發力策略成效顯著,上半年1.1億元,主要受益于線下消費場景恢復、新開門店店效爬坡、正向經營杠桿的驅動下,毛利率、凈利率均提升3.7百分點。分品牌看,主品牌增長5%;三大成長期品牌均增長38%以上。凈開店較年末增長18家。開潤股份:上半年一方面代工業務受新增服裝品類快速增長推動;另一方面自有箱包品牌受國內出行市場復蘇的帶動,公司收入同比增長18.1%至15.57億元;歸母凈利潤同比增長51.3%至0.75億元。分業務看,代工業務收入同比增長18%,其中服裝和箱包代工分別+179%和6%;自主品牌收入同比增長21%。2)業績平穩增長:主要為運動品牌公司,業績穩健增長安踏體育:上半年公司收入增長14%至297億元,歸母凈利潤增長32%至47.5億元(剔除合營公司分占虧損,則增長40%至52.6億元),好于預期。分品牌看,安踏主品牌、FILA、其他品牌收入分別增長6%/13%/78%。盈利能力提升,所有品牌庫存都實現雙位數下降,健康度高。李寧:上半年公司收入增長13.0%至140.2億元,批發/零售/電商收入分別增長14%/22%/2%。凈利潤下降3.1%至21.2億元,核心利潤(毛利減經營費用)23.0億元,同比持平。分品類看,公司跑步/籃球/綜訓/運動生活流水分別變動+33%/+6%/+12%/-2%,跑步在爆款IP拉動下表現靚麗。庫存健康度高,6月末全渠道庫銷比3.8。特步國際:上半年收入增長15%至65.8億元,歸母凈利潤增長13%至6.7億元。高溢價功能產品帶動毛利率提升。分品牌看,特步主品牌收入增長11%,童裝增長請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容16證券研究報告次貢獻盈利。庫存水平可控,年末渠道庫存預計回歸正常。361度:上半年收入增長18%至43.1億元,歸母凈利潤增長28%至7.0億元。童裝增速亮眼,成人/童裝分別同比增長15%/33%;拆分量價來看,童裝和鞋類量價齊升;分渠道看,電商渠道增速快,收入同比增長38%;線下穩步推進門店擴張及升級,上半年公司主品牌、童裝門店數分別凈增加162家/160家。3)紡織制造企業受國內外品牌去庫存影響較大,業績普遍下滑下滑。其中,臺華新力。幅改善。分業輔料收入快速增長,/+25.1%。偉星股份恢復情況優于。絨紗線盈利能力提升,毛精紡紗線量價齊升;分區域看,國內收入同比增長17%,海二、訂單和收入受下游去庫階段砍單影響明顯,但盈利能力穩定,凈利潤降幅小于收入降幅申洲國際:上半年公司收入下滑15%至116億元,其中銷量下降19%,人民幣單價提升5%,美金單價下跌1%,體現了市場需求疲軟和品牌客戶去庫存影響。凈利潤下降10%至21.3億元。分地區看,中國和日本銷售占比均有提升,歐盟和美國銷售平均下降30%左右。增長結構變化反映上半年歐美運動品牌訂單壓力較大,日本及中國市場相對較好。華利集團:上半年公司收入同比下滑7%至92.1億元,主要由于下游運動鞋品牌客戶仍處于去庫存周期以及國際經濟形勢的不確定性,在短期內對公司的訂單產生不利影響。歸母凈利潤同比-7%至14.6億元,凈利率同比持平。分品類看上半年運動休閑鞋收入受負面影響較小,同比-2%;戶外靴鞋和運動涼鞋/拖鞋降幅較大;拆分量價來看單價同比明顯提升,美元口徑單價為14.6美元,同比+11%。三、受下游影響嚴重,由于開機率不足導致毛利率下降,凈利潤降幅大于收入降幅業績下滑主要由于海外品牌去庫存影響訂單,上半年面料/襯衣產能利用率分別僅。盛泰集團:上半年收入下滑10%至25億元,主要受國內外品牌去庫影響;歸母凈利潤下滑36%至1.3億元。開機率不足至毛利率下滑,同時費用率承壓,扣非凈利率大幅下降。需求減少。上半年開請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容17證券研究報告率不足、棉價下跌令毛利率同比下跌至15%。22億元,主要因防疫用品收入受疫情放開后防疫需求大幅下降影響,拖累業績表現;消費板塊上半年收入增長11%至21億元。公續提升。線下毛利率提升明顯,線上毛利率小幅下滑;門店數量較年末減少,直營和加盟分別新開13和29家店,凈變化+3/-8家店。地素時尚:上半年收入同比增長13.4%至12.48億元;歸母凈利潤同比增長21.8%至3.07億元。分渠道看,線下渠道主要基于店效提升、收入穩健增長,電商渠道增速亮眼;分品牌看,主品牌同比雙位數增長,男裝品牌基數小、增速快。A3中報業績證券代碼證券簡稱收入(億)YoY2021年同期歸母凈利潤(億)YoY2021年同期300979.SZ華利集團92.92.1-6.9%12.4%14.614.6-6.8%12.8%603055.SH臺華新材22.07.2%19.5%.8-23.5%-29.9%002003.SZ偉星股份118.30.0%23.3%33.0-3.2%27.6%605138.SH盛泰集團25.5-10.4%11.8%1.3-36.0%-28.2%601339.SH百隆東方32.32.2-18.8%-17.9%22.7-64.8%-50.4%000726.SZ28.4-14.7%27.9%2.2-43.7%44.4%300577.SZ開潤股份15.615.618.1%57.3%0.0.851.3%-22.6%603558.SH健盛集團11.1-11.7%21.6%.2-34.2%14.5%002042.SZ華孚時尚77.77.5-9.2%-9.4%0.0.8-72.2%-73.0%300918.SZ南山智尚7.3-6.9%10.4%0.810.8%28.9%603889.SH新澳股份223.29.5%31.9%%47.5%605189.SH富春染織11.16.2%19.8%0.4-63.9%-57.9%300888.SZ穩健醫療442.7-17.3%5.1%66.8-23.7%-10.4%002563.SZ森馬服飾55.6-1.4%-14.7%5.2393.9%-22.5%600398.SH海瀾之家112112.017.7%10.5%16.816.831.6%1.7%603877.SH太平鳥36.0-14.2%-28.2%2.588.1%-39.0%002154.SZ報喜鳥224.723.8%25.1%%55.6%601566.SH九牧王14.08.8%0.3%0.9254.0%-24.5%002832.SZ比音勒芬16.816.828.2%39.2%%69.4%603808.SH歌力思13.717.2%24.8%1.1117.6%-41.2%603587.SH地素時尚12.512.513.4%-7.8%33.121.8%-21.4%603839.SH安正時尚12.923.4%-16.1%0.344.6%-65.2%603518.SH錦泓集團221.114.3%7.6%.4302.6%7.6%002293.SZ羅萊生活24.63.1%-2.8%2.827.7%0.7%002327.SZ富安娜1212.7-4.7%-2.8%%4.5%603365.SH水星家紡18.09.4%10.9%1.758.6%3.3%資料來源:Wind,國信證券經濟研究所整理證券研究報告表2:港股紡服上市公司2023中報業績請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容18證券代碼證券簡稱收入(億)YoY相比2021年同期歸母凈利潤(億)YoY相比2021年同期22020.HK安踏體育296.514.2%30.0%47.532.3%23.6%2331.HK李寧140.213.0%37.5%21.2-3.1%8.1%13681368.HK特步國際65.214.8%57.7%6.712.7%56.0%1361.HK361度43.118.0%38.8%7.027.7%75.3%33813.HK寶勝國際109.611.1%-16.2%3.11654.2%-52.0%2313.HK申洲國際115.6-14.9%1.7%21.3-10.1%-4.5%00551.HK裕元集團300.2-5.0%-3.3%6.0-48.6%-45.1%2232.HK晶苑國際72.9-12.5%7.0%5.35.2%29.4%22678.HK天虹紡織107.9-17.1%-13.8%-7.5-175.3%-158.0%1234.HK中國利郎14.96.7%10.1%2.75.2%-0.4%33709.HK贏家時尚33.415.4%8.5%4.570.9%59.2%1913.HK普拉達175.832.0%52.4%24.082.2%221.6%219.7%219.7%新秀麗148.5%191.6%50.6%1910.HK128.311.0資料來源:Wind,國信證券經濟研究所整理(二)2023二季報總結:A股品牌公司二季度業績增長普遍提速1)A股品牌服飾:二季度收入增長普遍提速,正向經營杠桿疊加成本費用控制推動凈利潤大幅好轉總體而言,在今年行業弱復蘇趨勢推動疊加去年低基數影響下,大多品牌服飾二季度收入增長較一季度加速,尤其中高端品牌表現更加亮眼;同時伴隨正向經營杠桿的推動以及成本費用的控制、折扣率改善,凈利潤較去年同期大幅好轉。分板塊看:第一,A股男裝中的高端運動時尚(比音勒芬、哈吉斯)得益于景氣賽道+強阿爾法,疫后率先復蘇,一季度、二季度業績均表現靚麗;第二,商務或商務休閑男裝(海瀾之家、報喜鳥、九牧王等)得益于商務社交場合的恢復和疫情期間改革效益的陸續釋放,同樣呈現良好的增長趨勢;第三,女裝和休閑裝在一季度復蘇趨勢較男裝稍弱,但隨著經營環境的改善、購買力的逐步恢復,二季度增速顯著提速。歌力思主要基于近年來逆勢擴店+多品牌矩陣多點發力,地素時尚基于電商和多品牌發力,二季度表現亮眼。比音勒芬:單二季度,公司收入增長20%,毛利率接近80%創單Q2新高,反映品牌力提升及直營零售折扣的收窄。20周年慶活動及并購新品牌的中介服務支出對費用端造成小幅壓力,但最終在毛利率提升及其他費用率優化的帶動下,Q2凈利潤實現40%的增長。報喜鳥:二季度收入增長顯著提速,收入同比增長41%,歸母凈利潤/扣非凈利潤同比增長157%/242%,二季度收入增長好于預期,歸母凈利潤接近預告區間上限。經營活動現金流凈額1.9億元,大于凈利潤。歌力思:二季度收入增長提速,同比+30%;較2021年增長維持一季度趨勢,增長25%。歸母凈利潤同比+1786%至0.6億元,主要受益于毛利率提升、費用率改善、及百秋收益改善。第四,家紡公司中,羅萊、水星一方面受線下門店擴張推動,另一方面受電商渠道驅動,收入增長雙位數;同時凈利潤在正向經營杠桿及成本費用控制等因素影響下大幅提升,業績超市場預期。富安娜基于過去對線下開店的謹慎態度,上半年門店凈減少,疊加電商渠道利潤率較低、公司對電商的投放策略謹慎,二季度收入小幅下滑,但凈利潤有所增長,預計下半年開始新開門店將逐漸釋放。2)A股制造代工:二季度恢復趨勢向好,恢復節奏有差異季度普遍展現出請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容19證券研究報告凈利潤的同步增長;善。偉星股份:二季度收入與盈利恢復趨勢向好。二季度收入同比+2.4%至11.3億元;歸母凈利潤和扣非歸母凈利潤分別同比+0.6%和4.3%至2.48/2.48億元,收入和凈利潤均恢復正向增長。開潤股份:基于服裝代工收入快速增長,國內出行市場復蘇推動自有業務增長,二季度收入增長15.5%,受益于費用率和非主營業務收益改善,凈利潤大幅提升。。華利集團:二季度收入降幅收窄,凈利潤轉正。第二季度公司收入為55.5億元,同比-3.9%,受下游客戶去庫進展順利及消費需求旺盛推動,二季度收入降幅環比一季度收窄。歸母凈利潤同比+6.6%至9.7億元。健盛集團:二季度環比一季度改善明顯,毛利率表現好于預期。二季度公司收入A幅仍有擴大,毛利率、凈表3:A股紡服上市公司2023Q2業績證券代碼證券簡稱YoYYoY300979.SZ華利集團55.55.5-3.9%23.6%9.76.7%36.5%603055.SH臺華新材12.311.2%11.5%1.1-12.9%-33.5%002003.SZ偉星股份111.32.4%20.2%2.50.6%29.5%605138.SH盛泰集團12.4-15.7%1.1%0.7-48.8%-47.7%601339.SH百隆東方117.3-12.8%-15.2%.9-56.2%-42.3%000726.SZ14.6-16.5%19.2%1.3-46.3%59.4%300577.SZ開潤股份%51.7%0.41171.1%-22.5%603558.SH健盛集團6.1-15.4%22.9%0.9-19.6%39.9%002042.SZ華孚時尚32.32.2-26.6%-31.6%0.3-79.3%-82.7%300918.SZ南山智尚4.0-12.6%11.3%0.59.1%25.8%603889.SH新澳股份13.413.49.6%19.6%1.6-2.1%34.7%605189.SH富春染織6.311.5%6.5%0.2-78.1%-67.9%300888.SZ穩健醫療19.119.1-32.5%6.9%3.0-43.1%8.6%002563.SZ森馬服飾25.69.7%-20.2%2.0295.8%-34.5%600398.SH海瀾之家%18.9%8.858.5%8.4%603877.SH太平鳥15.3-11.9%-34.8%0.3158.9%-83.9%002154.SZ報喜鳥11.811.840.8%20.4%.5157.5%87.6%601566.SH九牧王6.320.6%7.4%0.0-89.3%-120.4%002832.SZ比音勒芬66.020.3%3.0%.240.2%21.4%603808.SH歌力思7.130.2%25.4%0.61785.9%-32.8%603587.SH地素時尚66.426.5%-8.4%.440.3%-26.9%603839.SH安正時尚6.946.2%-4.2%0.0127.3%-63.7%603518.SH錦泓集團9.9.423.2%6.0%0.4835.6%5.6%002293.SZ羅萊生活12.211.0%0.8%1.169.3%7.8%002327.SZ富安娜66.5-1.9%-4.2%1.12.3%-7.6%603365.SH水星家紡9.817.0%8.5%0.9286.7%0.7%資料來源:Wind,國信證券經濟研究所整理3)港股運動品牌流水:二季度流水增長較一季度提速,庫存水平健康,折扣普遍收窄運動品牌保持穩健流水增長,庫存水平健康,折扣普遍收窄;隨著基數走低、經營環境進一步改善、購買力恢復,Q2流水增長較Q1明顯加速。請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容20證券研究報告安踏體育:二季度安踏主品牌零售流水錄得高單位數增長,FILA錄得高雙位數增長,庫存和折扣零售指標健康,其他品牌實現70-75%的強勁增長。李寧:二季度零售流水錄得中雙位數增長,庫存健康度高,6月末全渠道庫銷比3.8,同比/環比+0.2/-0.4;二季度折扣已實現同比和環比收窄,達到7左右。特步國際:二季度零售流水增長高雙位數,折扣率同環比收窄,庫銷比維持一季度的健康水平。361度:二季度零售流水低雙位數增長,其中童裝增長約20-25%;電商渠道維持30%的較快增長。表4:港股運動季度流水表現證券簡稱安踏體育李寧特步國際安踏品牌流水FILA其他品牌流水整個平臺流水(不含李其他品牌流水線下流水零售渠道(線線下流水線下)361度童裝電商2020Q1-20%~-25%負中單負高單負10-20%高段-25%-30%25-30%2020Q2負低單10-20%低段25-30%負中單負低雙負低單負低雙負低雙2020Q3低單20-25%50-55%中單負低單中單負高單負高單2020Q4低單25-30%55-60%10-20%中段10-20%低段高單低單中單2021Q140-45%75-80%115%-120%80-90%高段80-90%低段高雙20~30%低段2021Q235-40%30-35%70-75%80-90%低段70-80%高段30~35%15-20%30-35%2021Q310-20%低段中單35-40%20%-30%高段30%-40%低段中雙低雙15-20%2021Q410~20%中段高單30~35%30%-40%低段20%-30%高段20%-25%高雙25-30%2022Q110-20%高段中單40-45%20%-30%高段20%-30%中段30-35%高雙20-25%2022Q2負中單負高單20-25%高單位數下降高單位數下降中雙低雙20-25%2022Q3中單10-20%低段40-45%10-20%中段10-20%中段20%~25%中雙20-25%45%2022Q4負高單負低雙低雙10-20%低段下降10-20%高段下降負高單持平低單25%2023Q1中單高單75-80%中單高單低雙20-25%35%2023Q2高單高雙70-75%中雙10%-20%高段高雙低雙20-25%30%資料來源:公司公告,Wind,國信證券經濟研究所整理公募基金持倉:二季度非運動服裝持股環比增長我們選取公募基金統計每只基金季報的前十大重倉股及持股市值,統計A+H股紡織服飾板塊上市公司被這些公募基金重倉的情況。截至2023二季度末,公募基金前十大重倉股中紡服行業持倉市值為236.7億,環比減少23.8%,占公募基金前十大重倉股總市值比例為0.42%,較一季度末環比小幅回落,主要系受運動服裝持倉環比減少所致。按照細分行業看,非運動服裝持倉市值超過運動服裝,成為細分行業中持倉規模最大的賽道,持倉市值從90.5億元增加至98.4億元;運動服裝環比下降明顯,請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容21證券研究報告圖28:基金前10大重倉股中紡服標的市值(百億元)資料來源:Wind,國信證券經濟研究所整理圖29:紡服行業重倉股市值占公募基金重倉股市值比例資料來源:Wind,國信證券經濟研究所整理表5:紡服細分行業在公募基金前十大重倉股中的市值(億元)細分行業2019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q2運動服裝28.299.3117.3495.2267.6159.4129.4237.7174.8223.7179.685.5非運動服裝15.331.253.287.369.658.359.954.551.964.490.598.4棉紡.02.00.6家紡8.69.912.88.08.710.8鞋帽及其他5.0.0.2輔料0.00.00.05.17.718.712.111.317.0紡織鞋類制造7.08.512.322.732.965.281.174.571.843.441.816.325.215.324.1紡服總市值52.650.059.475.6173.3253.0680.5425.2318.1255.8359.2276.1340.0310.7236.7Wind經濟研究所整理被重倉標的方面。2023Q2紡服板塊持倉市值前20大標的中,李寧持倉市值環比元,華利表6:紡服行業在所有公募基金十大重倉股中被持有的總市值排名前20的標的及持有市值(億元)2021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q2安踏體育:143.9李寧:112.9申洲國際:41.1華利集團:33.5比音勒芬:28.7太平鳥:11.8特步國際:10.9富安娜:9.9臺華新材:9.5報喜鳥:7.6浙江自然:6.9海瀾之家:6.9森馬服飾:5.7錦泓集團:5.5航民股份:3.3波司登:1.8健盛集團:1.6偉星股份:1.4地素時尚:1欣賀股份:0.6李寧:92.3安踏體育:51.7華利集團:41.8比音勒芬:30.9申洲國際:30特步國際:15.4臺華新材:10.9波司登:10.3富安娜:10.3報喜鳥:7.8偉星股份:7航民股份:5.4海瀾之家:4.4錦泓集團:4.1浙江自然:4百隆東方:3.4羅萊生活:2.5牧高笛:2.2健盛集團:1.5匯潔股份:1.4李寧:84.3比音勒芬:36華利集團:31.3安踏體育:23.9特步國際:21.2申洲國際:12.1波司登:10.2富安娜:9.3海瀾之家:8航民股份:7.9偉星股份:5.1報喜鳥:3.5羅萊生活:3浙江自然:3百隆東方:1.9牧高笛:1.2錦泓集團:0.9匯潔股份:0.9健盛集團:0.9森馬服飾:0.8李寧:189.8比音勒芬:34.7華利集團:32特步國際:31.6安踏體育:16.2波司登:15.1申洲國際:9.8富安娜:8.5偉星股份:7.5航民股份:7.3牧高笛:6.3浙江自然:4.3報喜鳥:3.8百隆東方:1海瀾之家:0.7羅萊生活:0.6臺華新材:0.5水星家紡:0.4魯泰A:0.4健盛集團:0.2李寧:152比音勒芬:37.3偉星股份:17.9安踏體育:12.4波司登:11.7華利集團:11特步國際:10.3富安娜:8.5航民股份:6申洲國際:5.3牧高笛:4.8報喜鳥:1.9臺華新材:1.4浙江自然:1.2興業科技:0.7海瀾之家:0.5百隆東方:0.4魯泰A:0.4朗姿股份:0.3穩健醫療:0.2李寧:189.3比音勒芬:43.2安踏體育:22.2波司登:15.6華利集團:13.6特步國際:12.2偉星股份:12申洲國際:11.6富安娜:7.6海瀾之家:4牧高笛:3.1臺華新材:2.5棒杰股份:1.9百隆東方:1.2朗姿股份:0.8浙江自然:0.8報喜鳥:0.5華孚時尚:0.4穩健醫療:0.3水星家紡:0.3李寧:135.2比音勒芬:54.3安踏體育:33.4波司登:18.9偉星股份:11.3特步國際:11華利集團:8.7富安娜:8.3申洲國際:6.6海瀾之家:6.3報喜鳥:6.2百隆東方:2.8牧高笛:2.3森馬服飾:2太平鳥:1.9臺華新材:1.2穩健醫療:0.9新澳股份:0.8錦泓集團:0.4朗姿股份:0.4李寧:71.4比音勒芬:62.4偉星股份:16.9華利集團:14.6海瀾之家:12.4安踏體育:9.9富安娜:9.7申洲國際:9.5報喜鳥:6.9波司登:5.5臺華新材:5.1特步國際:3.7森馬服飾:2.4太平鳥:2.4錦泓集團:2.2朗姿股份:2.3歌力思:2新澳股份:1.1穩健醫療:0.6真愛美家:0.6Wind經濟研究所整理請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容22證券研究報告紡服板塊公司公告與行業新聞一覽1.A股公司方面:1)偉星股份、穩健醫療、百隆東方、報喜鳥、魯泰A、羅萊生活、臺華新材等公司發布中期業績報告。2)地素時尚、穩健醫療和開潤股份發布股權激勵公告。3)太平鳥發布增發公告,報喜鳥發布減持公告。表7:A股公司公告一覽公告日期公司名稱公告類型公告要點2023/8/15偉星股份中期業績報告公司上半年實現營業收入18.3億元,同比+0.01%;歸母凈利潤3.0億元,同比-3.2%,凈利率16.5%,同比-0.6pct,毛利率41.2%,同比+1.3pct。公司發布2023年中報:23H1收入42.7億/-17%,歸母凈利潤6.8億/-24%,扣非凈利潤5.5億/-33%;23Q22023/8/16穩健醫療中期業績報告收入19.1億/-32.5%,歸母凈利潤3億/-43%,扣非凈利潤2.4億/-51%。公司發布半年度報告,23Q2實現收入17.3億,同比-13%(23Q1同比-25%),歸母凈利1.9億,同比-56%(23Q1同比-76%),扣非歸母凈利1.2億,同比-71%(23Q1同比-77%),歸母凈利率10.9%,同比-10.8pcts;23H12023/8/18百隆東方中期業績報告同比-11.1pcts。公司發布2023年半年度報告,營業收入同比增長23.79%至24.71億元,歸母凈利潤同比增長53.94%至4.08億元,扣非歸母凈利潤同比增長69.45%至3.43億元;單Q2,營業收入同比增長40.77%至11.8億元,歸母凈2023/8/19報喜鳥中期業績報告利潤同比增長157.54%至1.52億元,扣非歸母凈利潤同比增長244.36%至1.23億元。公司公布2023年中報:23H1營收28.40億元/同比-14.71%、歸母凈利潤2.22億元/同比-43.74%、扣非歸母凈利1.92億元/同比-47.53%,業績承壓主要受到海外需求偏弱+終端客戶去庫以及去年基數較高影響。分季度看,23Q1/Q2營收分別同比-12.77%/-16.46%、歸母凈利分別同比-39.92%/-46.33%、扣非歸母凈利分別同比2023/8/19中期業績報告-62.65%/-38.43%,環比看Q2在高基數下收入同比降幅有所擴大、但扣非歸母凈利降幅有所收窄。23年上半年收入平穩增長,凈利潤大幅增長28%。公司23年上半年實現營業收入24.56億元,同比增長3.12%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.85億元,同比增長27.69%;實現扣非后凈利潤為2.58億元,同比增2023/8/22羅萊生活中期業績報告長23.76%。基本每股收益為0.34元,去年同期為0.27元。公司2023H1實現收入970億元/+267%,凈利潤/扣非凈利潤183/123億元,分別同比-235%/-281%,其2023/8/22臺華新材中期業績報告中Q2單季毛利率環比改善1ppt,扣非凈利潤達0.94億元/+15.9%。2023/8/22太平鳥中期業績報告億元,同比+88.10%/+3319.14%。公司公布2023年中報:23H1營收1248億元/yoy+1336%、歸母凈利潤307億元/yoy+2180%。分季度看,2023/8/26地素時尚中期業績報告23Q1/Q2營收分別同比+2.27%/+26.50%、歸母凈利分別同比+9.34%/+40.27%。公司發布2023半年度報告,營業收入同比增長18.07%至15.57億元,歸母凈利潤同比增長51.32%至0.75億元,扣非歸母凈利潤同比增長357.18%至0.86億元。單Q2營業收入同比增長15.53%至8.17億元,歸母凈利2023/8/26開潤股份中期業績報告潤同比+1171.07%至0.4億元,扣非歸母凈利潤同比+720.79%至0.5億元。2023H1收入同比-1%/利潤在低基數下同比快速增長。1)2023H1公司收入/利潤/扣非利潤分別為55.6/5.2/4.8億元,同比2022年分別-1%/增長近4倍/大幅增長。2)單Q2收入/利潤分別為25.6/2.0億元,同比2022年2023/8/29森馬服飾中期業績報告分別+9.7%/扭虧為盈。2023/8/30比音勒芬中期業績報告其中Q2實現營收6.05億元,同增20.25%,歸母凈利潤1.15億元,同增40.16%,延續良好的經營表現。公司發布中報,2023H1收入同比+17%/業績同比+118%。1)2023H1公司收入/凈利潤分別為13.7/1.1億元,同比2022年分別+17%/+118%,同比2021年分別+25%/-41%。2)2023Q2公司收入/凈利潤分別為7.1/0.6億元,2023/8/30歌力思中期業績報告同比2022年分別+30.2%/1785.9%。2023H1年公司實現收入/歸母凈利/扣非歸母凈利/經營活動現金流分別為111.99/16.79/16.63/27.67億元、同比增長17.7%/31.6%/31.2%/109.2%。2023Q2公司收入/歸母凈利/扣非歸母凈利分別為55.17/8.76/8.71億2023/8/31海瀾之家中期業績報告元、同比增長28.2%/58.5%/61.1%。公司于8月2日發布股權激勵限制性股票回購注銷實施公告,鑒于本激勵計劃首次授予的部分激勵對象離職、第二個解除限售期公司層面的考核要求不達標和公司終止實施本激勵計劃,公司決定回購注銷激勵對象已獲2023/8/02地素時尚股權激勵授但尚未解除限售的限制性股票合計3003000股。公司于8月3日發布向特定對象發行股票募集說明書,本次向特定對象發行股票募集資金總額不低于人民幣75,000萬元(含本數)且不超過人民幣95,000萬元(含本數),扣除相關發行費用后,全部用于補充流動資2023/8/04太平鳥增發公告金。公司副總經理兼董事會秘書謝海靜女士持有股份1,696,248股(占本公司總股本比例0.116%),計劃在2023年8月30日至2024年2月29日期間(窗口期不得減持)以集中競價方式減持本公司股份不超過424,062股2023/8/08報喜鳥減持公告(占本公司總股本比例0.029%)。公司于8月15日發布第一期員工持股計劃(草案),本期持股計劃的資金總額上限為2,838.00萬元,員工自籌資金和公司計提的激勵基金的比例為1:1,其中員工自籌的資金不超過1,419.00萬元,公司計提的激勵份額為1元,本期員工持股計劃的份數上限為2,838.002023/8/16穩健醫療股權激勵萬份。本計劃擬授予激勵對象限制性股票3,272,127股,約占本激勵計劃草案公告時公司股本總額239,791,155股的137%。計劃涉及的激勵對象共計59人,包括公司公告本計劃草案時在公司(含下屬子公司)任職的高級2023/8/26開潤股份股權激勵管理人員、重要管理人員等(不包括獨立董事、監事)wind經濟研究所整理請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容23表8:港股公司公告一覽證券研究報告2.港股公司方面:李寧、中國利郎、安踏體育和特步國際發布中報業績報告。公告日期公司名稱公告類型公告要點2023/8/11李寧中期業績報告李寧發布2023年上半年業績,上半年集團收入上升13.0%至140.19億元人民幣,權益持有人應占凈溢利為21.21億元人民幣,同比微降3.11%。經營現金凈流入上升22.7%至19.42億元人民幣;毛利率為48.8%,凈利率保持在151%的健康水平。上半年整體零售流水錄得10%-20%低段增長。2023/8/21中國利郎中期業績報告公司公告23H1業績表現:上半年收入同比+6.7%至14.9億元,經營利潤同比+3.9%至3.1億元,凈利潤同比+5.2%至2.7億元。派息比率約為73.9%。2023/8/22安踏體育中期業績報告23H1集團收入同比+14.2%至296.5億元(其中安踏/FILA/其他品牌收入同比分別+6.1%/+13.5%/+77.6%),歸母凈利潤同比+32.3%至47.5億元,歸母凈利潤率同比+2.2pp至16.0%。2023/8/23特步國際中期業績報告公司2023年上半年實現收入65.22億元,同比增長14.8%;毛利率為42.9%,同比增加0.9pp;歸屬股東凈利潤6.65億元,同比增長12.7%。wind經濟研究所整理行業新聞與海外業績8月1日,adidas日前與英國足球俱樂部曼聯達成新的協議,雙方合作將再持續8月2日,戶外運動集團Columbia日前發布第二季度業績報告,銷售額同比增長35萬美元,超過分析師預期,主要得益于中國等國際市場業務推動。不過受美國消費者需求和欲望減少影響,該集團下調了對今年的業績預期,預計全年收入將增長2%至3.5%截至6/30的第一財季業績報告,銷售額同比下跌8%至20.9億美元,主要受核心品牌Vans收入大跌22%拖累。該集團表示,Vans正在應對需求低迷、供應鏈問題以及美國市場銷量下滑等挑戰,預計要到2024財年下半年才能恢復增長。(ladymax)現21%的強勁增長至1.48億歐元。期內該集團在中國所在的亞太市場表現最強勁,凈利潤大跌71%至8400萬歐元,庫存則增長1%至55.4億歐元。值得關注的是,adidas中國業務在連續8個季度下滑后終于恢復增長,銷售額同比增長7%至7.66zy年銷售額只會小幅下降,年度虧損有望減少至4.5億歐元,低于此前預期的7億包括在線銷售額在內的總銷售額大漲逾12%,主要受益于持續炎熱的天氣讓緊跟潮流的春夏服飾系列暢銷。(ladymax)年洛杉磯奧運會達成合作伙伴關系,將為美國體操國家隊隊員提供服裝和鞋履產品支持,在2025年后合作范圍將擴大到緊身衣以及其他國際賽事和國家隊的比賽服裝,這意味著美國體操隊緊身衣上將出現Nike的“Swoosh”標志。(ladymax)請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容24證券研究報告8月9日,在截至6月30日的三個月內,環保運動服飾品牌Allbirds銷售額同升至42.8%,凈ger取的成本控制戰略已逐漸生效,未來將著重于重振增長和推動盈利能力的提高。 (ladymax)銷售額幾乎與上一年持該集團首席執行官StephanieLinnartz表示期內品牌在國際市場和直營零售渠道都實現穩健增長,一定程度上抵消北美本士業務的低迷,預計2024財年將持平或錄得小幅增長。(ladymax)近15億美元,凈利潤則上漲7%至13億美元。按地區分,中國市場大漲18%,歐跌10%。(ladymax)庫存銷售。不過該品牌首席執行官BirnGulden日前明確表示,adidas和Yeezy的合作已經結束,在發售完Yeezy庫存后,不會再發售帶有Yeezy標志的產品。(ladymax)瑞士法郎,創歷史新高,但凈利潤受通脹導致的匯率差異影響,同比大跌逾93%A億瑞士法郎,美洲市場大漲近60%至2.9億瑞士法郎,中國所在的亞太市場表現萬瑞士法郎。(ladymax)8月16日,以直營模式為主的內衣品牌Parade日前已被出售給美國最大女性控esInternationalParade由CamiTellez于2019年創立,是一個致力于賦予女性自信和性感的內衣品牌,主打色彩豐富、材質舒適和環保可持續的內衣產品,估值達1.4億美元(ladymax)8月17日,法國時裝品牌Courreges于周四宣布正式入駐天貓奢品,采取數字化優先戰略,更直接地觸達中國消費者,并與他們產生情感連接。該品牌創立于1961年,于2017年被開云集團收購大部分股權,現任創意總監為NicolasdiFelice,產品涵蓋成衣、配飾和香水等。(ladymax)8月20日,芬蘭時尚品牌Marimekko日前公布第二季度業績報告,銷售額同比增長6%4030萬歐元,再創歷史新高。期內該品牌國際業務銷售額同比大漲21%,營業利潤為660萬歐元,主要受益于國際批發業務和許可證收入增長推動。 (ladymax)8月20日,丹麥時裝品牌StineGoya將進軍美國市場。繼去年在英國倫敦開設丹麥以外的第一家店后,時裝品牌StineGoya計劃在美國開設實體店選址有可能在美國東海岸或紐約。StineGoya由同名創始人2006年創立,在丹麥本土市場設有三家門店,并在全球400多家零售商中銷售。(ladymax)8月21日,據SalienceSearchMarketing最新報告,西班牙快時尚品牌Zara成為英國影響力最大的服裝品牌,月搜索量總計183萬次,社交媒體擁有9190萬粉絲,綜合評分趕超過M&S、Next和Boohoo等英國本士時尚零售商。得益于高請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容25證券研究報告ansVFBrentHyder此前為Gap首席人力資源官,還擔任過Gap品牌全球首席運營官和日本業務代表董事兼總經理,擁有豐富的相關經驗。(ladymax)HM式入駐京東,并配合99超級秒殺節節點展開促銷活動。有分析指出,此次H&M與京東的合作對雙方的戰略意義均十分顯著。作為全球知名的大眾時尚零售商,H&M的加入是京東優化高性價比時尚產品供給的關鍵一棋。而通過與京東的合作,品牌也能夠憑借京東領先的數智化技術扎實的供應鏈能力和開放的生態,以及多樣化的合作模式,在獲得新增量場的同時,實現進步數字化升級,完成扎根中國消費市場的重8月28日,優衣庫母公司任命新首席運營官。優衣庫母公司迅銷集團周一宣布,該集團表示,這一任命是其加強管理結構戰略的一部分。現年44歲的DaisukeTsukagoshi在疫情期間臨危受命,被任命為迅銷集團國際業務CEO和北美業務負責人。在他的引導下,優衣庫北美業務成功扭轉頹勢,在去年實現了自2005年優衣庫在新澤西州開業以來的首次盈利。(ladymax)CK日的三個月內,美PVH利潤減少Klein增長3%至9.4億美元,HeritageBrands業務大跌11%至1.27億美元。 (ladymax)8月30日,BrunelloCucinelli上半年收入大漲31%。意大利奢侈羊絨品牌loCucinelli元,經營利潤大漲51.8%至5780萬歐元,凈利潤錄得32%的增幅至667萬歐元。基于積極的業績增長態勢,該集團再次上調全年業績預期,預計收入將大漲17%xanvinLanvin告,銷售額同比增長6.4%至215億歐元,在全球所有地區和渠道均實現增長。期內,該集團核心品牌Lanvin銷售額同比大跌10.8%至5700萬歐元,主要受創意總監離職導致關鍵產品和營銷舉措減少影響。Lanvin集團在財報中透露,Lanvin新創意總監人選會在未來幾個月宣布。其他品牌均實現增長,其中SergioRossix母公司慕尚集團銷售額同比增長3.5%至10.85億元人民幣,凈利潤猛漲419.6%至2989萬元期內該集團主品牌GXG銷售額增長10.6%至9.2億元,占總收入的84.9%,主要得益于消費者線下消費復蘇,以及零售渠道運營效率的提高和品牌升級戰略舉措的生效。(ladymax)投資建議:內需景氣度向上、外需形勢明朗,積極把握優質品牌服飾和紡織制造景氣投資周期請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容26證券研究報告、李寧、特步國際、滔搏,A股,重點推薦上半年業績亮眼、經營質量高、庫存健康度高,中長期成長空間大且估值性價比高的比音勒芬和報喜鳥。向上、中期訂單洲國際和華利集團。同成長空間大的優質制造臺華新股份。請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容

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