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1行業傳統價值鏈及微笑曲線標桿企業的價值鏈特征分析行業的利潤水平及變化趨勢新型價值鏈模式傳統價值鏈和新型價值鏈的競爭要素對比2行業傳統價值鏈及微笑曲線項目預算/成本控制項目策劃建筑設計招標管理工程管理營銷推廣外部融資客戶細分與設計銷售管理物業管理客戶服務土地獲取投資策劃品牌塑造與傳播住宅房地產開發價值鏈通常而言，房地產領先企業一般會將資源集中在微笑曲線高位，即集中在價值鏈前端的投資策劃、融資拿地以及后端的樓盤營銷和品牌推廣方面，而在利潤凹部即工程建造及成本控制等方面則有不同程度的側重。住宅房地產開發微笑曲線利潤凹部：樓盤工程建造環節利潤高位：土地投資策劃環節利潤高位：住宅銷售客服環節3標桿企業的價值鏈特征分析房地產領先企業盡管在價值鏈環節有不同表現，但基本都將利潤創造環節鎖定在行業鏈的兩端，曲線凹部的主要業務外包，開發商只從事管理協調工作4標桿企業的價值鏈特征分析（續）在房地產領先企業中，價值的微笑曲線有著良好的表現（萬科）53、行業的利潤水平及變化趨勢I、II…代表經濟周期每個周期分為三個階段：A（擴張前期）、B（擴張后期）、C（收縮期）觀點：美國住宅開發行業的稅前利潤率變動趨勢基本和GDP增長趨勢吻合，扣除稅收，數值基本和GDP增長率持平（在制造業主導時代高30%）；對香港的研究結果也相類似（比GDP增長率高30%）戰后美國住宅開發商公司稅前利潤率和同期經濟增長率63、行業的利潤水平及變化趨勢觀點：房價指數增速趨勢同GDP增長趨勢，且數值接近美國GDP、房價指數增速73、行業的利潤水平及變化趨勢可以預期，隨著中國經濟增長模式的變化及增體經濟增速的放緩：房地產開發行業的增體增長速度將放緩房地產開發行業的整體利潤率將出現下行趨勢，合理稅后凈利潤率的區間應該在6-10%商業地產的經營利潤率應為最優貸款利率的1.5-2倍之間84、新型價值鏈模式導演式的房地產開發價值鏈投資管理項目管理顧客管理資產（投資組合及指標控制）管理價值鏈新方向：資產管理型價值鏈項目模式一：前期介入+對接分階段實現利潤項目模式二：后端介入+資產經營整合突出全程資產管理能力投資策劃——品牌營銷傳統工廠式的房地產開發價值鏈土地獲得項目策劃規劃設計銷售建造資金管理進入退出進入退出進入退出專業服務95、傳統價值鏈和新型價值鏈競爭要素的對比競爭要素傳統價值鏈新型價值鏈土地政策的變化■?市場的充分競爭□■城市規劃要求?■建筑成本上升?□勞動力成本上升□?土地（項目）儲備不足（過多）■■銀根松緊的變化■■利息息口的變化?■融資成本的上升?■存量房市場?□舊城改造?□保障性住宅政策變化?□環境保護□?人口紅利■?■表示重要，?表示一般，□表示不重要105、傳統價值鏈和新型價值鏈競爭要素的對比（續）企業能力敏感性對比傳統價值鏈新型價值鏈股東背景?■規模實力□■異地擴張?■住宅產業化□?收購兼并能力?■公司治理?■成本控制□■政府關系■?從銀

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