第二章財務(wù)管理的價值觀念資金的時間價值資金的風(fēng)險價值一、資金的時間價值定義：資金隨時間的推移而形成的增值原因：資金具有投資機(jī)會，可以通過投資進(jìn)入生產(chǎn)過程，從而創(chuàng)造出更多的價值時間價值計算的本質(zhì)——等值兌換兩個基本概念：現(xiàn)值:PesentValue,PV終值:FutureValue,FV兩種基本計算終值求解——類似于求本利和；貼現(xiàn)——將終值折算成現(xiàn)值的過程，又稱折現(xiàn)。（一）資金的兩種增長方式單利計息——代數(shù)增長本金始終不變；復(fù)利計息——幾何增長

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年份股票W股票M投資組合WM200040%－10%15%2001－10%40%15%200235%－5%15%2003－5%35%15%200415%15%15%平均收益率15%15%15%標(biāo)準(zhǔn)差22.6%22.6%0%投曉資堡組挑合俗的痛風(fēng)按險MW

0.5W＋0.5M公覆司塑特質(zhì)別乏風(fēng)賤險詠和似市切場稠風(fēng)零險股連價作走追勢恨規(guī)鬼律慎：小濫趨杜勢蛋有習(xí)別虎，堤大而趨免勢柳相風(fēng)同。公米司延特諒別丘風(fēng)屑險避(F字i否r扭m澤s鳥p藏e尖c疏i亮f余i疑c規(guī)r域i逃s埋k應(yīng))由盯訴乒訟袋、窩罷展工進(jìn)、繳項喇目燥的櫻成糠功談或案失繁敗挺、濃贏肉得暢或率喪憑失疏重艙大莊的乓合五同嫁以伸及細(xì)其員它勉公夾司落所歸獨它有鄉(xiāng)豐的礎(chǔ)事澡件杠引膚起先的翁風(fēng)順險楊。基詳本怖上倦隨紀(jì)機(jī)東發(fā)趣生懼，損可纏通羞過污多殘樣棋化求來票消翁除隱，憶又茂稱聲非訪系類統(tǒng)比風(fēng)曬險場或敢可儀分逐散庫風(fēng)期險表。市質(zhì)場受風(fēng)賺險(M肢a街r吳k機(jī)e抬t陳r味i說s哪k榨)由敢于管戰(zhàn)少爭盯、凡通彎貨得膨搖脹示、蔬經(jīng)滅濟(jì)友繁爬榮務(wù)或勸衰法退歸和職利努率猶變麻動鄭等盜影喉響聽大輸部棚分所公漁司槳的蜻因螺素董所娃帶領(lǐng)來糠的黎風(fēng)埋險磁。大浴多均股運票邀均畏受災(zāi)這委些景因餡子荷影棒響搶，沾無偽法狡通海過至多班樣熟化協(xié)消紙除烤影墻響趟，遞又棒稱蛙系韻統(tǒng)成風(fēng)涉險壘或以不墊可態(tài)分查散拒風(fēng)傍險永。但盾個凳股痕受抄同基一撕市憂場流風(fēng)草險譽(yù)因絨子辜影史響斤程炸度氧不留一灘。影油響兵風(fēng)府險凍分嗚散略效忽果黨的艱兩阻個只基副本成因積素相毀關(guān)兼系槍數(shù)兵r良：r旦=辰-騎1予：可構(gòu)以眠消婆除濃所狠有批風(fēng)嗚險膝。r鏡∈綿（酷-晚1絮～蹄1請）噸：可待以婦消催除怕部響分津風(fēng)店險倡。r糾=套+緊1：褲多盡樣啞化珠對切于初減乖少封風(fēng)龜險般沒盡有磨幫暮助蓄。成令份會的傅多舅樣狂性喇：投下資宰組磨合姥風(fēng)圣險爆隨輕成四份蝴多粗樣悟性波的愿增暖加現(xiàn)而駁減在少釋；多喂樣玩化尺風(fēng)路險辭分蛾散括效朝果根俯本膝上取渡決謝于叛相恒關(guān)灘系怕數(shù)悲；同濕行悲業(yè)狠股均票野相庭關(guān)羊系轉(zhuǎn)數(shù)蠟要演大積于氏不靠同臺行壇業(yè)粉的尸股梳票飼。多欠樣卵化姑投協(xié)資章與部降概低鹿風(fēng)帽險只樣要烈進(jìn)灶行緊一拆定股程路度側(cè)的樂多踐元舌化業(yè)投般資蓬，足就噸可芒以辱大料大餓地吵降縫低動投馬資譜風(fēng)嶄險研返究浮表特明勒，狗如像果棕某般個猾投潔資溜組開合蛇中雅含電有分1君5啄－帽2荒0祥種呼證些券盤，爹再鄭進(jìn)那一開步齡擴(kuò)紹大能組肅合似的雙規(guī)字模忽基腐本害上洋不姻能屑降魯?shù)驮嗍旧偕L(fēng)勻險往，俘而運且估：規(guī)鎮(zhèn)模臂大吧的按多摩元爸化也將嗚花鐘費糊投下資震者畢更壘多賣的絡(luò)交榜易底成頂本啊來末建仍立愛投飽資睡組堤合叼，叮并中花念費啟更遇多啟成覽本暗來閣管展理香該沃投濫資丙組踐合非踢系任統(tǒng)筑風(fēng)歌險代可喚以夸通桐過乞證滔券燭組究合佛來觀消勿除舌，編系劫統(tǒng)休風(fēng)采險傍不蹈可武以電痕廣撲傳壤媒盞與額大屬盤重K希線脖對劍照中末國似石駐油扎與廈大饑盤壘K脅線蓋對激照總風(fēng)險市場風(fēng)險σM=15%20%5%25%10%0102030150040公司特別風(fēng)險投顧資閣組散合績的嘉總灑風(fēng)悉險尸構(gòu)艱成辟圖用寧β纏值車衡鐮量篩市豈場媽風(fēng)壇險只籍有昆市塞場死風(fēng)味險競才績需趴要滔關(guān)茄注。如融何睡度挺量蹄單寫只架股揚(yáng)票塘的市娘場他風(fēng)濤險？衡似量丟市別場斤風(fēng)吉險礦的鑼指心標(biāo)便：β紗系細(xì)數(shù)股慨票鈴β退值筒的臉計王算栽是比通斯過丘對想給傭定幻玉股嶼票懂收擦益謊率托與姜市侍場常平蜜均租收勁益診率彼之拒間球的嘉回訊歸伐分奪析讓來揉得賽到燈的蛋；大狡部旗分餃公焰司裝股誘票餅的康β肥系暴數(shù)父處守于亭0稱.雷5坊和構(gòu)1張.樓5學(xué)之護(hù)間狼。證凍券銹投壁資祝組鼓合死的蛾β落系專數(shù)組及合淋的魔β蒼系樓數(shù)魯，茂是厚構(gòu)嶼成鮮該略組翁合堪的院單慢只睛股懼票壓β逢系卵數(shù)汪的抵加蝕權(quán)旁平自均醉。【例拌子】投莫資器者皇持渡有莫價鎮(zhèn)值1皇0謙5漢0片0遵0元咐的嗎證龍券天組宅合享，期該寧組萬合睬包鹿含3只籃股血票起，圓每航只貿(mào)股外票衣投盒資斷額饑各殺占1權(quán)/術(shù)3，震相導(dǎo)應(yīng)奸的β系眠數(shù)磁為0桌.弱8、1廚.終0、1黑.理5。降則供該佳證陵券候組頂合靈的β系啊數(shù)梨為處多暈少陣？β唯系只數(shù)蠻并育非除常聲數(shù)β并梯非躲常累數(shù)牽，核受權(quán)諸兄多挑因稈素到