第六章長期籌資決策第1節資本成本第2節杠桿利益與風險第3節資本結構理論第4節資本結構決策第1節資本成本一、資本成本的概念與構成資本成本的概念資本成本的構成二、資本成本的種類個別資本成本綜合資本成本邊際資本成本三、資本成本的作用資本成本在企業籌資決策中的作用資本成本是影響企業籌資規模的一個重要因素資本成本是企業選擇籌資渠道，確定籌資方式的一個重要標準資本成本是企業確定資本結構的主要依據資本成本在企業投資決策中的作用在利用凈現值指標進行投資決策時，通常以資本成本作為貼現率在利用內部報酬率指標進行投資決策時，通常以資本成本作為基準率四特、鬼個殖別胸資粘本平成接本詞的目測勞算不懂考征慮苗時墳間忙價卵值證情武況利下掃的匠基捧本矛公向式考巷慮喜時梅間明價且值腥情暴況徒下饒的杏基悄本節公強式長據期淘借雖款袖資京本口成升本不鼠考狐慮襯資嬸本坡時擁間杰價稠值獅情露況個下考協慮溪資駛本植時諒間鑄價倆值幸情每況角下公裂司租債荒券銅的史資賓本讀成室本不甲考解慮狹資益本刻時俘間朱價剪值些的波情躺況枕下考身慮狐資步本屠時崇間嶄價袋值察的扒情堆況偽下Kb＝晉Rb（扛1躍-茄T查）普聞通既股社的欺資初本華成搶本股僑利芝貼肅現余模安型棚(挽估慌價水法蠟）普史通捎股膽的濟資者本山成堵本資青本睡資邁產剛定揉價磁模叛型風移險榴溢老價攻模遲型優當先距股翠的隸資餡本透成暑本優皆先茶股那資悄本惰成堅本帖公庸式留釀用壩利延潤撥的禁資頑本需成月本留崗用桿利爛潤珠是偷否井有抬資拔本射成灣本激？應傍當鑒如籮何隊測秤算糊留毯用冤利擦潤胸的續資早本誤成轎本貓？四掙、夢綜葬合供資奇本疤成跟本什歉么唯是影綜技合貌資匯本升成候本決斤定搬綜獨合帆資識本乳成叫本李的教主豪要戒因邀素綜或合玻資縣本榨成狀本廉中鼓資揮本刊價槳值偷的震計脅量韻基鴉礎決促定德企允業改綜苗合蜜資仍本承成壩本退的腎主貿要炊因朋素總引體闊經轟濟敢環休境舌決臥定吃無趟風奔險值報班酬志率金視融嶄市變場鑰狀寄況企如業魚經夫營聯決貞策稼決宣定縣風昏險損報燒酬利率企販業積籌僑資攤規薯模企穴業督的叫資繭本竟結同構編決鐵定拔綜貝合煌資委本廳成移本總草體歡經搞濟鋼環洽境期：（境1緩）艇資凝本飄供痛求星狀元況（挑2崗）階通貿貨暴膨拋脹無保風偵險乳報牽酬織率金晨融腹市嘗場眠狀般況戰：（橫1襲）目證尖券短流倒動亡性（赤2鄙）歉證征券皇價續格哈變紹動呈風閣險企休業減經城營晌決朵策書：（揪1犯）朝經習營鑒風捎險（奮2巨）斤財道務左風磚險企接業鋸的僑籌申資汪規伙模騙：投沙資果項輔目衰所悅需挽要婦的電資號本杏數黎量風暴險細報午酬羅率個四別史資揭本襖成舍本企甩業即的薯資令本符結勸構綜械合救資餐本棉成隸本綜酸合碑資字本型成弓本休中籍資拾本遍價駐值悉的娘計噸量肥基肉礎賬罷面梳價利值市每場津價輸值目麻標周價取值五焰、鳥邊終際愈資可本奮成籃本邊箭際感資喘本壓成拴本適的夕概歪念邊插際篇資術本險成酒本限在棵籌獅資佩規霸劃峽中喬的警應豎用確找定設目粱標麻資耽本雄結扒構測連算例各液種駝資族本截的格個釋別鐘資陜本電成數本測艱算奏籌倉資酬總毀額減分組界殘點測更算鑄不絮同默籌低資裙范乎圍陡的奇邊甜際貨資企本摟成巴本第為2陣節脂杠奸桿微利爹益催與喪風摔險一緞、列成林本峽按牙習稱性花分鉗類固很定鄰成傲本約側束咽性董固末定勇成吐本酌充量庫性貫固蘿定床成秘本變軟動受成檔本混替合漫成遼本總酬成經本陣模化型里：y克=致a然+券b糞x邊亭際剛貢挨獻息扒稅藏前味利尚潤二砍、蕩營女業文杠堂桿營拜業悼杠喘桿兼的躬概大念營蘆業罰杠田桿逮利新益牙與隊風義險營尾業白杠槽桿益系希數課慰堂蒙討顧論您題淹目企訊業燙的贏經占營僚風夜險協是尼由胸經具營轉杠誰桿墓引繳起歲的踩嗎喘？影搜響寒企慘業德經物營盲風熟險錫的孟因肅素康有明哪套些寨？如根何談預聯測斜企花業桃經栗營詞風難險作？三拴、橫財金務聚杠郊桿財宗務亭杠械桿胡的椒概精念稅排后權利棋潤皺：E危A逮T痰=紙（深E腫B倆I錢T紙-寬I弱）罪×懼（稈1對-方T痛）稅戰后出利慣潤柱與之息舟稅伴前悉利躺潤炎的貓變藥動疫關掛系財序務魂杠跑桿鹿利滲益執與嗚財跳務劍風桶險財殼務開杠挽桿遠系會數公曾式四夾、侵聯仍合奶杠丘桿聯諒合畫杠偽桿嬸的衡概返念聯蕩合從杠鍵桿東利會益認與挪風府險聯負合嘉杠姿桿籍系壩數D均C曉L（或D序T而L）重=D繞O視L·D遷F硬L第3節壇資徑本柏結糊構浪理爭論一倒、閃早嶄期坑資喜本采結日構婦理惕論二研、婚現論代音資荷本角結右構途理求論三豪、戒新敵資該本醬結玩構腰理搜論后啦權罷衡腸理運論早期資本結構理論（1）凈收益理論（2）凈營業收益理論（3）傳統理論現代資本結構理論（MM理論）（1）稅差學派（2）破產成本主義和財務困境主義權衡理論新資本結構理論（1）代理成本論（2）信號模型（3）財務契約論（4）新優序融資理論資體本責結遵構肆理齊論責的礦發潛展根過哀程一脖、塊早商期至資科本勢結說構賤理卡論凈揚收板益燃理比論企谷業魂增唐加濃負翅債鋼，趁提銜高漸財神務嗎杠議桿餅度舊，警可貞以績降減低炕其苗加買權稱平帽均貿的良資灣本蒜成經本言，污增皺加劈燕企你業暑的蠢總制價朵值短。凈紗營棚業守收望益趁理盆論企跪業悟的帥資蟻本啞結鄉豐構刑中竿負姻債飲資蠻本宇的視多貝寡荒，歇其圣比拆例既的傭高御低團，誼與對企子業貓價驢值僚沒股有部關錢系油，訂即衫企夾業王資良本仿結溫構搭與左企呀業壩價極值慎無亭關魄。傳哪統貪理鼻論企喝業屋增驚加篇負漏債球資編本波有舒利攔于嬸提諒高惡企科業鬧價釘值我，變但盤負綱債撓資脆本愚規脖模母必睡須部適充度夏。鉤只頑有副在打企蠢業恩加哪權恭平盜均先資金本互成領本罵達盯到盤最甜低軟點騰時隆，搏才到是膚企盯業瓜的糕最名佳娘資五本粥結世構牛，懇可儲以析使隨企刊業圓價桂值遙最模大陷。二掙、突現隊代民資禽本聰結福構巴理貴論無津稅展收首情毀況恢下爪的M困M理寫論M搖M理稈論己的寸基服本峽假飾設M苦M命迷題陷一砍：夠企像業搬價錄值佳模掏型M還M命棄題錯二席：暫股蒙權智資僚本淡成在本度模洋型無芬稅M崖M理島論霉的華簡多要柳評已價M禍M理驅論稻的僑假希設堪前鐘提香與漁現黃實屢的望矛獸盾M敗M資涼本負結距構搞理飄論館的慈重享要將意寒義M聲M理臟論田奠書定燒了今現撲代洪資孕本獸結揚構澇理溝論泉研她究斥的得基餓礎1便．許企豆業蜘在拍無勇稅魂收棗的倚環有境鵲中萍從歲事敏經稻營刊活細動歷。2迷．刷企黨業災的遣經塊營緞風像險描的泥高術低窯可鴉以腳用削息兔稅猶前宿利匪潤顯的定標檔準何離夾差瘡來塵衡決量懶。考企預業傳經啟營惕風紹險消決喚定紅其懇風良險潔等豆級誦，歸經蕉營鍛風索險生程里度返相茫同圣的聞企兆業淺被塔劃譜為后同厘類摟風族險反等碎級堤，萬屬利于欺同大一岡風東險碑組興。3計．輸投命資孝者絹對狼同北一俘風管險教等喉級懂的焦企剩業竹的蓮未初來毯收萬益男及許風倆險域的杰預闊期救相飼同勿。浴這胃一晌假令設粥實瞎際煩上牛假朵設浮信治息蜓是渾對駱稱詳的擔，熟即些企格業殲經詳理衫與簽一影般鄰投板資遲者絨獲軍取父的服信辯息堅是區完謠全蕩相另同患的掃，楚因自此刑，泳對離企育業纖的唱收脆益帥與販風供險品的邊估傳價脂也殲相翅同畜。4志．殘股吼票普與己債爐券偽在仙完喘善上市或場淋中漿進照行目交識易劍，省不倆存松在歪交芹易麗成坡本解，輛并付且昨投仆資館者格（項包郵括腥個評人濃投辜資醬者鵲和興機伴構杰投踏資刮者易）筒借專入晃債鍬務欺的睛利烏息勤率雁與返企爆業杜所蜘借精入武債抹務掘的風利左息建率濾相促同添。5牙．粘個鈔人捎和嫩企濫業饑的嘉債爪務幫均盾無通風未險灰，凍即偽負癢債帆的峰利鉆率僑屬召于搶無妨風壟險挑利挺率冬。6才．繡企推業研的悠收未益飯為裕零蹄增澆長開，攜即隙各方年護息敏稅先前薄利疼潤哥不未變秤，爆是徒一影種服永倦續甘年僑金惹。7測．未企眉業俗無混破千產退成固本瓣。8滔．向企紫業浙的饑股判利歡政迫策功與現企途業關價包值嚼無赴關禍，那企番業騙發原行嫌新碗債快時享不年會唱影種響嬸已離發識行雄債愧券貍的米市燭場松價飄值暢。9浙．瘋資闊本責市違場巷是拘高批度債完研善姥和搖均予衡汪的尚。騰這蘿意身味照著色資朝本科可成以億自蟲由壇流稱通貿，萄充爹分版競調爭滅，迫預此期嗽報殿酬柏率拔相枕同桿的匙證館券畜價嗚格糕相青同香，拼有肥充笨分呈信鼓息財，李利優率受一御致肌。M偽M命解題馬一歉的店內艘容坐。M棄M命啟題否一儀解污釋過了泉在洽無袖稅棄收棒情住況征下飄，諒企仍業游價漂值夢與紙資兼本托結哲構揮之孩間熱的來關跟系袍，性因吵此緩被蠟稱果為刺企閃業脫價慶值翅模需型爐。意其危基搶本湊內臉容撫是救：具在堅完徑善緞資糖本悅市習場界條償件殖下恰，缺企愈業躬的碰市我場岡價饅值述與木其積資捕本武結家構齒無裁關辟，驚而聰是典取犁決釋于乖按宣照叛與始其岡風廢險霧程返度松相槐適爸應漆的病預糖期切收落益匹率榴進米行蛙資忽本污化嘆的棍收鍛益悠水皇平遠。慣也谷就逆是羅說占，移無助論些企務業政有坊無脊負刊債龍，職企情業宇價貨值專等季于剪企朽業盤預止期色收摘益經額并按柄適蓋合追于規該糧企容業急風本險構等王級楚的嗽必率要域報排酬逗率救進誤行旋折押現順的槍現緊值孩。梳在有這殃里航，冠預便期守收仰益間額以是廉指忠企漆業譽的粘息鬧稅驕前候利怕潤企，貿資饑本胳化雙是墊指達對柜企翁業莊的臺預培期吉收當益蔬額倘進替行陰折毀現類求富取道現虛值涼，捧企棕業攔價燭值輝包鋪括畫股隨權跳資蜻本組價片值監與侵負法債問資注本華價驕值藏，合其側公斯式抓表穗示沃如贈下纖：V咬=碌S躁+姓BM唉M命市題此二診的須內領容我。M做M理灰論山命籃題輸二泄解汽釋岡了嘴資喜本紛結抬構絹與秋企被業魔資親本積成范本縣之殿間鉗的亮關勉系槐，深因鍵此攤，鉤該蝦命幣題臟被筋稱緩為翻股佳權您資畝本估成星本煤模倆型嫩。晝其削基梅本產內晝容愿是償：獄負指債欲企僅業受的梳股倒權保資發本揚成施本始等誤于修同猜一捧風狠險饞等俘級君中應某圍一明無塘負奇債澤企案業顏的仁股爺權栽資杯本精成趨本熟，監加慎上摟根臨據君無驚負聲債血企頁業橡的盼股增權揮資奧本裂成州本尚和烏負徐債赴企妥業付的碌負戚債劈燕資日本浙成樹本騾之架差守及牲其葛負洪債存比斯率竟所咐確紅定神的心風號險把報譽酬睛。厚股扮權吸資吩本戴成折本燦模環型抬用聾公獅式午表占示促如徹下立：M眨M理結論后的們假榮設跡前姥提涼與濟現污實飯的華矛蒙盾M偏M理好論駝假崖定鋪企鑄業搜負企債必和袍個郵人取負張債養完瓜全長可編以滋相斯互怠替解代盟，毀并傾以翼相昏同霜利桌率砍借畜款江，敲這瓜種礎情廁況垃在杠現群實哈中勻一捉般促是關不渾存配在奸的M敞M理目論暖假溫定植企姓業搏或青個什人稿無棚論穩舉騰債膛多降少蠅，緊均貫無測債避務蠻風載險彈，享這隨與牢現貸實栗不哭符M崖M理寄論鄉豐假撈定傘企產業桃盈伯利耀沒躍有綢變促化扛，李這借與毫實嫂際娛不勺符M腫M理膨論投不臂考五慮縣所蟻得客稅炊的較影透響郊，敢而荒實炒際秒上拌任兆何茅企點業瓦或盲個錦人初都塊必指須樹交籃納達所旋得晚稅M嚷M理沸論訴假佩定惡沒頌有昆交殺易席成哀本驢，吳而草現伍實臣中秋存丑在求著棵必嶺不艦可覆少貞的劇證吧券舌交乖易襲費隊用M記M理良論錘的綠發耕展擔：輝有云企月業睛所咬得兄稅滴情準況栗下姥的M射M理盲論命父題隙一彩：意企致業擁價遼值跪模炮型如爺果謠存機在宿企檔業緞所漂得云稅織，作但嫁其業他排假用設領條筍件嫂不紛變負，禍那套么釘，堵負捉債冤企瘋業譯的徐價映值卻等散于疊相冷同勾風壘險勾等覽級栽的總無尤負唇債漏企銀業纖的給價淋值承加通上馳賦薪稅把節通約般價凡值弄，慕后行者怒等另于打企娃業規稅屋率遠乘響以露負喇債狼額洲。VL=雨VU+奇T膀B命旨題境二頭：復企翁業夏股禁權冒資釋本樸成狠本暮模毫型在僑有嘴企朱業創所鮮得攏稅貿的傾情回況夠下懇，驚負授債拴企征業造的獎股卸權俯資牧本抄成搏本沙等束于恰同弊一貍風段險懸等勢級核中若某翻一日無軌負察債惡企男業陪的圍股惠權倒資寸本明成呆本鑼，純加車上臭根紐奉據寇無確負美債耐企置業親股基權榨資腦本凡成授本女與摧負猴債嚇資碼本蛋成澇本忍之幫差巨以肚及筑企質業荷稅斃率緣瑞所鼻決臂定浸的透風恩險睬報店酬趕。M蛾M理嗓論臥的燈發虛展謎：緞有欲企癥業蛙所謙得描稅陣和兵個躁人擇所捏得顯稅暴情巷況滿下奸的M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