20XX中級會計職稱考試《財務管理》經典題解(五)-中級會計職稱考點擊查看：2019中級會計職稱考試《財務管理》經典題解匯總

【經典題1】

某投資項目需要3年建成，每年年初投入建設資金90萬元，共投入270萬元。建成投產之時，需投入營運資金140萬元，以滿足日常經營活動需要。項目投產后，估計每年可獲稅后營業利潤60萬元。固定資使用年限為7年，使用后第5年預計進行一次改良，估計改良支出80萬元，分兩年平均攤銷。資產使用期滿后，估計有殘值凈收入11萬元，采用使用年限法折舊。項目期滿時，墊支營運資金全額收回。

20XX中級會計職稱考試《財務管理》經典題解(五)-中級會計職稱考全文共7頁，當前為第1頁。根據以上資料，編制成“投資項目現金流量表”。

20XX中級會計職稱考試《財務管理》經典題解(五)-中級會計職稱考全文共7頁，當前為第1頁?！窘浀漕}2】

甲、乙兩個投資方案，甲方案需一次性投資10000元，可用8年，殘值2000元，每年取得稅后營業利潤3500元;乙方案需一次性投資10000元，可用5年，無殘值，第1年獲利3000元，以后每年遞增10%。如果資本成本率為10%，應采用哪種方案?

參考答案：

【解析1】

20XX中級會計職稱考試《財務管理》經典題解(五)-中級會計職稱考全文共7頁，當前為第2頁。表：投資項目現金流量表

20XX中級會計職稱考試《財務管理》經典題解(五)-中級會計職稱考全文共7頁，當前為第2頁。在投資項目管理的實踐中，由于所得稅的影響，營業階段現金流量的測算比較復雜，需要在所得稅基礎上考慮稅后收入、稅后付現成本，以及非付現成本抵稅對香業現金流量的影響。

【解析2】

兩項目使用年限不同，凈現值是不可比的，應考慮它們的年金凈流量。由于：

甲方案營業期每年NCF=3500+(10000-2000)/8=4500(元)

20XX中級會計職稱考試《財務管理》經典題解(五)-中級會計職稱考全文共7頁，當前為第3頁。乙方案營業期各年NCF：

20XX中級會計職稱考試《財務管理》經典題解(五)-中級會計職稱考全文共7頁，當前為第3頁。第1年=3000+10000/5=5000(元)

第2年=3000×(1+10%)+10000/5=5300(元)

第3年=3000×(1+10%)2+1020XX中級會計職稱考試《財務管理》經典題解(五)-中級會計職稱考全文共7頁，當前為第4頁。000/5=5630(元)

20XX中級會計職稱考試《財務管理》經典題解(五)-中級會計職稱考全文共7頁，當前為第4頁。第4年=3000×(1+10%)3+10000/5=5993(元)

第5年=3000×(1+10%)4+10000/5=6392.30(元)

甲方案凈現值=4500×5.335+2000×0.467-10000=1420XX中級會計職稱考試《財務管理》經典題解(五)-中級會計職稱考全文共7頁，當前為第5頁。941.50(元)

20XX中級會計職稱考試《財務管理》經典題解(五)-中級會計職稱考全文共7頁，當前為第5頁。乙方案凈現值=5000×0.909+5300×0.826+5630×0.751+5993×0.683+

6392.30×0.621-10000=11213.77(元)

盡管甲方案凈現值大于乙方案，但它是8年內取得的。而乙方案年金凈流量高于甲方案，如果按8年計算可取得1520XX中級會計職稱考試《財務管理》經典題解(五)-中級會計職稱考全文共7頁，當前為第6頁。780.93元(2958×5.335)的凈現值，高于甲方案。因此，乙方案優于甲方案。本例中，用終值進行計算也可得出同樣的結果。

20XX中級會計職稱考試《財務管理》經典題解(五)-中級會計職稱考全文共7頁，當前為第6頁。從投資報酬的角度來看，甲方案投資額為10000元，扣除殘值現值934元(2000×0.467)，按8年年金現值系數5.335計算，每年應回收1699元(9066/5.35)。這樣，每年現金流量4500元中，扣除投資回收1699元，投資報酬為2801元。按同樣方法計算，乙方案年投資報酬為2958元。所以，年金凈流量的本質是各年現金流量中的超額投資報酬額。

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